国际热钱流入对我国的影响课件

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1、国际热钱流入对我国的影响国际热钱流入对我国的影响 流入的动机，路径，流入的动机，路径，以及对我国经济产生的影响以及对我国经济产生的影响Hot Money！热钱（热钱（Hot MoneyHot Money），又），又称游资，或叫投机性短称游资，或叫投机性短期资金，热钱的目的在期资金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热的短期投机性资金。热钱的目的是纯粹投机盈钱的目的是纯粹投机盈利，而不是制造就业、利，而不是制造就业、商品或服务。商品或服务。20112011年年1010月新增外汇占款

2、近月新增外汇占款近四年来首度出现负增长，四年来首度出现负增长，海外热钱撤离中国。海外热钱撤离中国。热钱定义热钱定义热钱又称游资，是投机性短期热钱又称游资，是投机性短期资金，只为追求高回报而在市场上资金，只为追求高回报而在市场上迅速流动。热钱炒作的对象包括股迅速流动。热钱炒作的对象包括股票、黄金、其他贵金属、期货、货票、黄金、其他贵金属、期货、货币、房产乃至农产品例如红豆、绿币、房产乃至农产品例如红豆、绿豆、大蒜。从豆、大蒜。从20012001年至年至20102010年十年年十年间，流入中国的热钱平均为每年间，流入中国的热钱平均为每年250250亿美元，相当于中国同期外汇储备亿美元，相当于中国同

3、期外汇储备的的9%9%。热钱与正当投资的最大分别。热钱与正当投资的最大分别是热钱的根本目的在于投机盈利，是热钱的根本目的在于投机盈利，而不制造就业、商品或服务。而不制造就业、商品或服务。热钱的产生与扩大，是多种因素促成的。首先，热钱的产生与扩大，是多种因素促成的。首先，二十世纪七八十年代，一些国家开始放松金二十世纪七八十年代，一些国家开始放松金融管制，取消对资本流入、流出国境的限制，融管制，取消对资本流入、流出国境的限制，使热钱的形成成为可能。其次，新技术革命使热钱的形成成为可能。其次，新技术革命加速了金融信息在全世界的传播，极大地降加速了金融信息在全世界的传播，极大地降低了资金在国际间的调拨

4、成本，提高了资本低了资金在国际间的调拨成本，提高了资本流动速度。再次，以远期外汇、货币互换和流动速度。再次，以远期外汇、货币互换和利率互换、远期利率协议、浮动利率债券等利率互换、远期利率协议、浮动利率债券等为代表的金融创新，为热钱提供了新的投资为代表的金融创新，为热钱提供了新的投资品种和渠道。这些因素加速了金融市场全球品种和渠道。这些因素加速了金融市场全球化进程，使全球国际资本流动总量大幅增加，化进程，使全球国际资本流动总量大幅增加，热钱的规模和影响也随之越来越大热钱的规模和影响也随之越来越大。热钱热钱成因成因热钱热钱危害危害!第一，热钱进来对经第一，热钱进来对经济造成推波助澜的济造成推波助澜

5、的虚假繁荣。从中国虚假繁荣。从中国目前的情况看，热目前的情况看，热钱在赌人民币升值钱在赌人民币升值预期的同时，乘机预期的同时，乘机在其他市场如房地在其他市场如房地产市场、债券市场、产市场、债券市场、股票市场以及其他股票市场以及其他市场不断寻找套利市场不断寻找套利机会。机会。第二，热钱大量进入，加第二，热钱大量进入，加大外汇占款规模，影货大外汇占款规模，影货币政策正常操作，响扰币政策正常操作，响扰乱金融体系的正常运行，乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压加剧国内通货膨胀的压力。力。20042004年全年基础货年全年基础货币投放达到币投放达到66006600多亿元多亿元人民币，按照测算大约人

6、民币，按照测算大约10001000亿美元的热钱流入，亿美元的热钱流入，因此，仅仅热钱流入就因此，仅仅热钱流入就超过了全年的基础货币超过了全年的基础货币投放额。投放额。第三，热钱流入，人第三，热钱流入，人为加大了人民币对为加大了人民币对外升值的压力。我外升值的压力。我国现行的汇率体系，国现行的汇率体系，以及美元持续贬值，以及美元持续贬值，吸引了热钱流入中吸引了热钱流入中国。因此，只要人国。因此，只要人民币升值预期不变，民币升值预期不变，随着流入热钱的增随着流入热钱的增多，人民币升值的多，人民币升值的压力就越大。压力就越大。热钱流入渠道热钱流入渠道其一，虚假贸易。其一，虚假贸易。在这一渠道中，在这

7、一渠道中，国内的企业与国国内的企业与国外的投资者可联外的投资者可联手通过虚高报价、手通过虚高报价、预收货款、伪造预收货款、伪造供货合同等方式，供货合同等方式，把境外的资金引把境外的资金引入国内。入国内。其二，增资扩股。即其二，增资扩股。即有的外商投资企业有的外商投资企业在原有注册资金基在原有注册资金基础上，以础上，以“扩大生扩大生产规模产规模”、“增加增加投资项目投资项目”等理由等理由申请增资，资金进申请增资，资金进来后实则游走他处来后实则游走他处套利；在结汇套利套利；在结汇套利以后要撤出时，只以后要撤出时，只需另寻借口撤消原需另寻借口撤消原项目合同，这样热项目合同，这样热钱的进出都很容易。钱

8、的进出都很容易。其三，货币流转与转换。市场有段顺口其三，货币流转与转换。市场有段顺口溜可说明这一热钱流入方式：溜可说明这一热钱流入方式：“港币港币不可兑换，人民币可兑换，两地一流不可兑换，人民币可兑换，两地一流窜，一样可兑换窜，一样可兑换”。国家外汇管理局。国家外汇管理局在检查中发现，通过这样货币转换和在检查中发现，通过这样货币转换和跨地区操作的办法，也使得大量热钱跨地区操作的办法，也使得大量热钱自由进出自由进出其四，地下钱庄。地下钱庄是外资进出其四，地下钱庄。地下钱庄是外资进出最为快捷的方式。很多地下钱庄运作最为快捷的方式。很多地下钱庄运作是这样的：假设你在香港或者境外某是这样的：假设你在香

9、港或者境外某地把钱打到当地某一个指定的账户，地把钱打到当地某一个指定的账户，被确认后，内地的地下钱庄自然就会被确认后，内地的地下钱庄自然就会帮你开个户，把你的外币转成人民币帮你开个户，把你的外币转成人民币了。根本就不需要有外币进来。了。根本就不需要有外币进来。其五，货柜车夹带现金。这种做法主要集中在其五，货柜车夹带现金。这种做法主要集中在珠三角地区的来料加工企珠三角地区的来料加工企 地下钱庄地下钱庄业。企业以发员工工资等名义，通过货柜车夹业。企业以发员工工资等名义，通过货柜车夹带港币进出粤港两地。如果一个企业有十部带港币进出粤港两地。如果一个企业有十部八部货柜车的，一部车跑一两趟很普遍，每八部

10、货柜车的，一部车跑一两趟很普遍，每趟夹带趟夹带5050万港元，即便被海关查上也很好万港元，即便被海关查上也很好解释。解释。20062006年以来，随着资金进出需求增年以来，随着资金进出需求增多，一些类似的企业慢慢地就拓展业务成了多，一些类似的企业慢慢地就拓展业务成了变相的变相的“地下钱庄地下钱庄”，大批量帮别人夹带现，大批量帮别人夹带现金金。对我国的影响！对我国的影响！中新社北京中新社北京2 2月月1717日电日电 中国中国“热钱热钱”压压力几何？坊间估算频出。中国国家外力几何？坊间估算频出。中国国家外汇管理局汇管理局1717日发布了第一个跨境资金日发布了第一个跨境资金流动监测报告，首度披露了

11、中国官方流动监测报告，首度披露了中国官方对对“热钱热钱”的估算数据：的估算数据：20102010年年“热热钱钱”净流入净流入355355亿美元，占外汇储备亿美元，占外汇储备增量的增量的7.6%7.6%，占当年，占当年GDPGDP的的0.6%0.6%。就就355355亿美元的亿美元的“热钱热钱”规模数据，规模数据，外管局有关负责人外管局有关负责人1717日阐释说，该数日阐释说，该数据是参照国际收支平衡表，并兼顾中据是参照国际收支平衡表，并兼顾中国特点的跨境收付、银行结售汇等数国特点的跨境收付、银行结售汇等数据作出估算的，但该数据中还包括了据作出估算的，但该数据中还包括了部分非套利项目，故部分非套

12、利项目，故355355亿美元的亿美元的“热钱热钱”规模仍可能是高估的。规模仍可能是高估的。1 1、资本市场、资本市场 2005-2007 2005-2007 年间年间国内资本市场的高国内资本市场的高度繁荣和泡沫化，度繁荣和泡沫化，以及进入以及进入2008 2008 年以年以来国内资本市场的来国内资本市场的持续低迷状态，少持续低迷状态，少不了资金大进大出不了资金大进大出的推动作用。的推动作用。热钱热钱流入的市流入的市场场分布分布单击单击2 2、房地产市场、房地产市场 我国对外资购房我国对外资购房政策限制的宽松程政策限制的宽松程度在国际上处于领度在国际上处于领先地位。近几年我先地位。近几年我国的房

13、地产市场出国的房地产市场出现的大幅上涨，其现的大幅上涨，其中不乏热钱炒作所中不乏热钱炒作所致。要提防国际热致。要提防国际热钱波动对我国房地钱波动对我国房地产市场稳定发展造产市场稳定发展造成的冲击。成的冲击。3 3、商品期货市场、商品期货市场 我国的商品期货我国的商品期货市场尚不完善，凭市场尚不完善，凭借其雄厚的金融操借其雄厚的金融操作技巧、市场运作作技巧、市场运作能力和资金实力，能力和资金实力，热钱完全有可能通热钱完全有可能通过操纵获利。此处过操纵获利。此处添加内容添加内容4 4、黄金市场、黄金市场 在国际金价出现在国际金价出现上涨时，投向该市上涨时，投向该市场的热钱既可以获场的热钱既可以获得

14、超额利润，有可得超额利润，有可以享受人民币升值以享受人民币升值带来的收益。带来的收益。5 5、民间金融市场、民间金融市场 在股市走弱和房市受到严格调控的在股市走弱和房市受到严格调控的今天，平均借贷利率高达今天，平均借贷利率高达20%20%的民间的民间金融市场对热钱有着足够的诱惑力。金融市场对热钱有着足够的诱惑力。热钱对热钱对我国我国经济经济影响的几个影响的几个方面方面1 1、冲击货币体系、冲击货币体系 热钱直接冲击了我国货币体系的流动热钱直接冲击了我国货币体系的流动性管理。性管理。2 2、增加了我国宏、增加了我国宏观调观调控控难难度度 为为了宏了宏观经济观经济的的稳稳定运行，内外均定运行，内外

15、均衡非常重要，衡非常重要，稳稳定定汇汇率率显显然有助于然有助于这这一目一目标标的的实现实现。但。但热钱热钱流入加快了人流入加快了人民民币币升升值预值预期和升期和升值值步伐，央行冲步伐，央行冲销销难难度加大，央行只能通度加大，央行只能通过过不断提高准不断提高准备备金率来回收金率来回收过过多的流多的流动动性性。3 3、助推通货膨胀、助推通货膨胀 热钱流入使我国被动增发货币，造热钱流入使我国被动增发货币，造成流动性过剩，加剧了通货膨胀。成流动性过剩，加剧了通货膨胀。4 4、限制了我国货币政策工具的使用、限制了我国货币政策工具的使用 利率、汇率等价格型工具的使用必利率、汇率等价格型工具的使用必须考虑热

16、前流动；在目前高通胀的情须考虑热前流动；在目前高通胀的情况下，紧缩的加息政策虽可以抑制通况下，紧缩的加息政策虽可以抑制通胀，但是会加速吸引热钱流入。胀，但是会加速吸引热钱流入。热钱热钱撤离撤离对对我国我国经济经济的影响的影响热钱撤离，近两个月以来，美元热钱撤离，近两个月以来，美元指数逆转，从指数逆转，从7373猛涨至猛涨至7878，导，导致全球资本重组，大量非美元致全球资本重组，大量非美元资产向美元资产转化。很多新资产向美元资产转化。很多新兴市场国家，随之纷纷出现了兴市场国家，随之纷纷出现了国外投资撤出的现象，造成本国外投资撤出的现象，造成本国货币和资本市场均相应大跌。国货币和资本市场均相应大

17、跌。譬如，印度卢比贬值譬如，印度卢比贬值7.5%7.5%，俄，俄罗斯卢布贬值罗斯卢布贬值9.9%9.9%，南非兰特，南非兰特贬值贬值13.9%13.9%，巴西雷亚尔贬值，巴西雷亚尔贬值 14.2%14.2%，同时上述国家的股市，同时上述国家的股市也纷纷下跌。这表明，此次也纷纷下跌。这表明，此次“热钱热钱”离场并不是个别现象，离场并不是个别现象，而是全球性的集体撤离。而是全球性的集体撤离。热钱撤离，近两个月以来，美元指数逆转，从73猛涨至78，导致全球资本重组，大量非美元资产向 作为热钱撤离的前奏，美国近期采取了一系列施压人作为热钱撤离的前奏，美国近期采取了一系列施压人民币升值的举动，试图制造最

18、后一波人民币升值，民币升值的举动，试图制造最后一波人民币升值，以便在人民币最高价时置换美元。如果市场人民币以便在人民币最高价时置换美元。如果市场人民币买盘不足，我国央行或商业银行出面购买人民币，买盘不足，我国央行或商业银行出面购买人民币，那将是那将是“热钱热钱”在最高位脱手人民币的最理想状态。在最高位脱手人民币的最理想状态。明白了这一层，我们就该理解，中国当前的燃眉之明白了这一层，我们就该理解，中国当前的燃眉之急，合理控制人民币升值的节奏并建立一套完善的急，合理控制人民币升值的节奏并建立一套完善的应急措施。为了把应急措施。为了把“热钱热钱”尽量困在池子里，防范尽量困在池子里，防范“热钱热钱”大规模集中离境，现在可适当考虑人民币大规模集中离境，现在可适当考虑人民币贬值，为防范贬值，为防范“热钱热钱”大规模撤离可能给中国经济大规模撤离可能给中国经济造成的波动，相关部门理该抓紧制定相应的应急之造成的波动，相关部门理该抓紧制定相应的应急之策，做好随时向金融系统大规模注入流动性的准备。策，做好随时向金融系统大规模注入流动性的准备。谢谢观赏WPS OfficeMake Presentation much more funWPS官方微博kingsoftwps