-财务管理总论

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1、 第一章 财务管理总论 财务管理就是：活动 关系 资金管理。 财务活动就是筹资（借） 投资（给） 营运（用) 分派（给和用）。财务关系 公司与投资者(控制）；公司与债权人（债务与债权);公司与债务人（债权与债务）。公司与政府(强制、税收关系）;公司内部各单位之间(资金结算）；公司与职工（按劳分派）。 财务管理环境:经济、法律、金融。 金融环境金融工具具有期限、流动、风险、收益四大特性。 金融市场 期限：短期(货币）金融和长期（资本）金融。方式和次数:初级（发行)市场和次级(流通)市场。 属性：基本性金融市场和金融衍生品市场。利率纯利率 通货膨胀率 风险收益率(违约 流动期限)。分类变动关系：基

2、准和套算 供求状况：固定和浮动 形成机制:市场和法定 财务管理目的 利润最大化（四无);资本利润率、每股利润最大化（一有三无)；公司价值最大化（四有)。资金时间价值、保值增值、克服短期行为、利于社会资源配备。财务管理目的协调所有者与经营者:解雇、接受、鼓励。 所有者与债权人：限制、收回和停止借款。 财务管理的环节核心是财务决策。第二章 资金时间价值与风险分析 资金时间价值没有风险和通货膨胀下的社会下平均资金利润率。复利终值和现值 复利终值现值*复利终值系数 复利现值=终值复利现值系数 年金就是等额 定期 系列年金和复利的关系，年金是复利和年金的形式：一般（期未)、即付（期初）、递延（有间隔期)

3、、永续（无终值)一般年金终值=年金年金终值系数 偿债基金年金=终值年金终值系数 一般年金现值年金*年金现值系数 资本回收额=年金现值/年金现值系数 即付年金终值年金一般年金终值系数*(1i）即付年金现值=年金*即付年金现价值系数(期数减1,系数加1) 递延年金是一般年金的特殊形式 三个公式不需要记，我是这样理解的！想想和一般和即付的区别，现值是期数减1,因此我们根据题目提示可以得出第5年开始，后，其实就是15-1，好了，这是第一步(年金部分)，接着就要算前五年的间隔期（4个)。通过我的解说你明白啦,如果不明白,那你就把一般和即付年金之间的关系搞明白吧! 折现率内插法的运用 利率差之比=系数差之

4、比；年限差之比=系数差之比 名义利率（多次);实际利率(一次）。 风险分析风险分类： 后果：纯正和投机;发生因素:自然、经济、社会； 分散：可分和不可分;来源和影响：基本和特定。 风险衡量 盼望值(）原则离差(）原则离差率（V）风险收益率风险价值系数*原则离差率 投资收益率无风险收益率风险价值系数原则离差率风险对策规避、减少、转移、接受风险。第三章 公司筹资方式 筹资动机：设立(初始）、扩张（追加)、调节(模式）、混合（前三样均有)。 筹资分类 来源渠道：权益和负债；金融机构：直接和间接；期限:短期和长期。 获得方式:内源和外源;成果在资产负债表中反映：表外和表内； 筹资渠道:公司（其她、自留

5、）、国家财政、金融机构（银行、其她）、个人。 筹资原则:合适及时合理经济。 公司资金需要量预测 比率预测法(资金与销售额之间的比率) 对外筹资需要量分三个部分,增长的资产，增长的负债，增长的留存收益（三增）对外筹资需要量增长的资产-增长的负债增长的留存收益增长的留存收益=估计销售净利率（1股利利率) 收益率1股利支付率资金习性预测法 高下点法（最高-最低)占有量/（最高-最低)收入 回归直线法 权益资金的筹集 直接一般股优先股 直接的长处:增强信誉、加快生产、减少风险。 直接的缺陷:成本高;分散控制。 一般股的权利：管理、盈余、出让、优先认股。 长处：无利息承当、无到期日、风险小、增长信誉、限

6、制少。 缺陷：成本高、分散控制。优先股 动机：防股权分散、调剂钞票余缺、改善构造、维持举债。对股东有利：累积、可转换、参与。 对股份公司有利：可赎回。 优先股股东的权力：分派股利、分派剩余、部分管理。 长处:无到期日、增强信誉。 缺陷：成本高、限制少、承当重。 发行认股权证认股权证的价值=一般股（市场价-认购价或执行价)认股权证换股比率理论价值四大因素：换股比率、一般股市价、执行价、剩余有效期。 负债资金的筹集 金融机构(银行、发行债券）、(其她公司)融资租赁、商业信用、杠杆收购(收购抵押-向银行借款)。 与银行有关的信用条件 周转信贷协定（未用的限额*承诺费率) 补偿性余额贷款实际利率名义利

7、率（-补偿性余额比率）*100 借款利息的支付方式贴现法（实际利率不小于名义利率）名义利率1-名义利率长处：快低有弹性 缺陷：风险大、限制多、数额有限。 发行公司债券 发行浮动利率债券的目的为了对付通货膨胀。 债券发行价格 复利式:票面金额*复利现值 票面金额*利息一般年金现值 单利式:=票面金额( N年利息)*复利现值 长处:低保证控制发挥杠杆作用。缺陷:风险高、限制多、筹资有限。 可转换债券转换价格面值比率;转换比率一般股数可转债券数长处:灵活稳定利率低 缺陷：风险大,量少 融资租赁租金的构成:设备价款、融资成本（利息)、租赁手续费。 后付租金（一般年金);先付(即付年金)长处:快少小轻

8、缺陷:成本高运用商业信用钞票折扣成本的计算 放弃钞票折扣的成本钞票折扣比例/(1钞票折扣比例）*30天数100% 长处:便利低少 缺陷：成本高 杠杆收购筹资就是收购抵押-向外借款 第四章资金成本和资金构造 资金成本就是借(筹集费用)和用（用资费用）发生的代价资金成本=每年的用资费用（筹资总额筹资费用) 资金成本在公司筹资决策中的作用：影响选择参照最优。 最优资金构造时考虑资金成本和财务风险(成本风险)。 个别资金成本债券（银行借款）成本利息（1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率） 优先股成本优先股年股利/总额*（1-筹资费率） 一般股成本=年固定股利/一般股金额*（筹资费率) 有增长率时第

9、年预期股利/一般股金额*(1-筹资费率) 资本资产定价模型： 一般股成本无风险利率 贝她*(市场投资组合盼望收益率无风险利率)无风险利率加风险溢价法:一般股成本=无风险利率 风险溢价 一般股成本最高 留存收益成本(不用考虑筹资费用） 留存收益成本年固定股利/一般股金额*00 有增长率时第1年预期股利/一般股金额*100% 股利年增长率资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 杠杆原理 固定成本：约束性和酌量性。 约束性（长期）厂房机器设备的折旧、长期租赁费。 酌量性（平常）广告费、研究开发费、职工培训费。 边际奉献(）(销售单价-单位变动成本）*产销量 息税前利润(EBT）边际奉

10、献（M）固定成本（a） 经营杠杆产生的因素是有固定成本的存在。经营杠杆系数EI/m（基期边际奉献）EBIT 财务杠杆产生的因素是有财务风险的存在。 财务杠杆系数=一般股每股利润变动率/BIT财务杠杆系数=EBIT（EBI-（利息）-优先股股利(1所得税率) 复合杠杆产生的因素是有固定成本和财务风险(两者合一)。复合杠杆系数一般股每股利润变动率=经营杠杆系数*财务杠杆系数 影响资金构造的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少。资金构造理论(7大理论) 净收益理论:负债比率达到10价值最大。 净营业收益理论：不受构造影响。 老式折衷理论:最低达到最优。 MM理论：无所得税无最优,有所得税,负债多价值大。平衡理论:负债大价值大构造优。 代理理论:债权代理成本平衡。级别筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债。最佳资金构造的拟定是加权平均成本最低，公司价值最大。每股利润无差别点 (EBIT-原利息)（1-）-原优先股额/现一般股额=（EB现利息）（-T）-现优先股原一般股额 资金构造的调节 存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债构造、调权益构造。 增量调：增长总资产。 减量调：减少总资产