第三章--财务分析

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1、主编 梁丽萍 周 颖主审 孙世强财务管理财务管理新世纪应用型高等教育会计类课程规划教材Financial Management第三章 财务分析u 财务分析概述财务分析概述u 企业偿债能力分析企业偿债能力分析u企业营运能力分析企业营运能力分析u企业获利能力分析企业获利能力分析u财务综合分析财务综合分析知知 识识 要要 点点第一节 财务分析概述1.财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据 一、财务分析的意义2.财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段 3.财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。第一节 财务分析概述1.企业所有者财务分析的目的2.企业债权人财务分析的目的 3.企业经

2、营管理者财务分析的目的4.政府经济管理机构财务分析的目的 二、财务分析的目的第一节 财务分析概述三、财务管理的局限性1.资料来源的局限性 2.分析方法的局限性3.分析指标的局限性缺乏可比性 缺乏可靠性 存在滞后性 第一节 财务分析概述 针对上述种种缺陷，在进行财务分析时必须采取如下弥补措施：1.尽可能去异求同，增强指标的可比性。尽可能去异求同，增强指标的可比性。2.企业必须考虑物价变动的影响，并将资金时间价值观念有机的纳入分析过程。企业必须考虑物价变动的影响，并将资金时间价值观念有机的纳入分析过程。3.注意各种指标的综合运用。注意各种指标的综合运用。4.不能仅凭某一项或几项指标便草率作出结论，

3、而必须将各项指标综合权衡，并结合社会经济不能仅凭某一项或几项指标便草率作出结论，而必须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析。环境的变化及企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析。5.不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用“例外管理例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调原则，对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析。查和深入剖析。第二节 财务分析方法 针对上述种种缺陷，在进行财务分析时必须采取如下弥补措施：财务分析方法财务分析方法趋势分析法比率分析法 比较分析法 因素分析法 第二节 财务分析方法

4、 一、趋势分析法 趋势分析法，是将两期或连续若干期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变动的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。第二节 财务分析方法 一、趋势分析法趋势分析法的具体形式有：重要财务指标的比较会计报表的比较会计报表项目构成的比较定基动态比率 环比动态比率 计算期数额某一固定基期数额 计算期数额前一期数额第二节 财务分析方法二、比较分析法 比较分析法是通过经济指标的数量上的比较，来揭示经济指标的数量关系和数量差异的一种方法。比较法的三种形式：1、实际指标同计划(定额)指

5、标比较。可以揭示实际与比划或定额之间的差异，了解该项指标的计划或定额的完成情况。2、本期指标同上期指标或历史最好水平比较。可以确定前后不同时期有关指标的变动情况，了解企业生产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情况。3、本单位指标同国内外先进单位指标比较。可以找出与先进单位之间的差距，推动本单位改善经营管理，赶超先进水平。第二节 财务分析方法三、比率分析法比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法，比率是相对数。常见的比率指标 结构比率 效率比率相关比率结构比率某个组成部分数额总体总额 某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关

6、经济活动中财务指标间的相互关系。第二节 财务分析方法四、因素分析法因素分析法又称连环替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象的综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的假设前提是，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，从而顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。第三节 财务分析内容偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 综合分析 第三节 财务分析内容一、偿债能力分析偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。企业偿还债务能力的强弱，是判断企业财务状况好坏的主要标准之一。1.短期偿债能力(solvency)分析是指企业流

7、动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。第三节 财务分析内容一、偿债能力分析(1)流动比率(current ratio)是流动资产与流动负债的比率，它表明企业单位流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率流动资产流动比率流动资产流动负债流动负债 根据企业的长期经验，一般认为流动比率为2:1的比例是比较适宜的。第三节 财务分析内容一、偿债能力分析(2)速动比率(Quick Ratio)速动比率在1:1左右比较合适速

8、动比率速动资产速动比率速动资产流动负债流动负债 速动资产流动资产速动资产流动资产存货存货 第三节 财务分析内容一、偿债能力分析(3)现金比率(Cash Ratio)反映企业直接支付能力现金比率现金比率(现金现金+有价证券有价证券)流动负债流动负债第三节 财务分析内容一、偿债能力分析2.长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，它表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱，是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志。第三节 财务分析内容一、偿债能力分析(1)资产负债率(Assets to Debt Ratio)这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。若大

9、于1，说明企业资不抵债。资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产总额资产总额第三节 财务分析内容一、偿债能力分析(2)股东权益比率与权益乘数股东权益比率=股东权益资产总额权益乘数=资产总额股东权益 =1股东权益比率 =1/1-负债比率资产负债率+股东权益比率=1 第三节 财务分析内容一、偿债能力分析(3)产权比率(Equity Ratio)产权比率负债总额所有者权益 产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。第三节 财务分析内容一、偿债能力分析(4)利息保障倍数(Times interest earn

10、ed)利息保障倍数利息保障倍数息税前利润息税前利润债务利息债务利息 息税前利润是指包括债务利息和所得税在内的正常业务经营利润，不包括非正常项目。债务利息应包括财务费用中的利息和资本化利息两部分。利息保障倍数至少应当大于1，一般来说，比值越高，企业长期偿债能力也就越强。第三节 财务分析内容二、营运能力分析 营运能力:指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。资产营运能力:企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决于周转速度。周转率(周转次数)周转额资产平均余额周转期(周转天数)计算期天数周转次数第三节

11、 财务分析内容1.流动资产周转情况分析(1)应收账款周转率(Receivable Turnover)反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。公式公式应收账款周转率(次数)赊销收入净额应收账款平均余额注：赊销收入净额销售收入注：赊销收入净额销售收入-现销收入现销收入-销售折扣与折让销售折扣与折让 应收账款平均余额应收账款平均余额(期初应收账款余额期初应收账款余额+期末应收账款余额期末应收账款余额)2)2第三节 财务分析内容1.流动资产周转情况分析(2)存货周转率(Inventory Turnover)是一定时期内企业销售成本与平均存货余额的比率。

12、它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标。公式公式存货周转率(周转次数)主营业务成本存货平均余额注：存货平均余额注：存货平均余额(期初存货期初存货+期末存货期末存货)2)2存货周转期(周转天数)计算期天数存货周转率 计算期天数存货平均余额销货成本 第三节 财务分析内容1.流动资产周转情况分析(3)流动资产周转率(Current Assets Turnover)是指流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额(销售收入)之间的比率。它是反映企业流动资产周转速度的指标。公式公式流动资产周转率(次数)=销售收入净额流动资产平均占

13、用额流动资产周转天数=计算期天数流动资产平均占用额销售收入净额 其中：流动资金平均占用额其中：流动资金平均占用额=(=(期初占用额期初占用额+期末占用额期末占用额)2)2第三节 财务分析内容2.固定资产周转率(Fixed Assets Turnover)是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。固定资产利用率产品销售收入净额固定资产平均净值 其中：固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)2 固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明

14、企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率。固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率。第三节 财务分析内容3.总资产周转率(Total Assets Turnover)总资产周转率=销售收入净额资产平均占用额月平均占用额月平均占用额(月初月初+月末月末)2)2年平均占用额年平均占用额(年初年初+年末年末)2)2第三节 财务分析内容三、盈利能力分析 1.销售利润率(Rate of Return on Sales)销售利润率利润销售收入净额100%毛利率=销售毛利销售收入净额100%营业利润率=营业利润销售收入净额100%销售利润率=利润总额销售收入净额

15、100%销售净利率=净利润销售收入净额100%第三节 财务分析内容三、盈利能力分析 2.成本费用利润率(Rate of Return on Cost)成本费用利润率利润总额成本费用总额100%其中：成本费用总额=产品销售成本+销售费用+管理费用+财务费用3.总资产报酬率(Rate of Return on Total Assets)总资产报酬率=息税前利润资产平均总额 第三节 财务分析内容三、盈利能力分析 4.资本金利润率 资本金利润率=利润总额资本金总额100%5.权益利润率权益利润率=净利润额平均所有者权益第三节 财务分析内容三、盈利能力分析 6.资本保值增值率资本保值增值率=期末所有者权

16、益总额期初所有者权益总额7.每股利润普通股每股利润=税后利润-优先股股利流通股数第三节 财务分析内容三、盈利能力分析 8.每股股利 每股股利=股利总额流通股数9.股利发放率股利发放率=每股股利每股利润第三节 财务分析内容三、盈利能力分析 10.市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股利润第三节 财务分析内容四、发展能力分析 销售增长率=本年销售收入增长额上年销售收入额100%1.销售增长率其中：本年销售收入增长额=本年销售收入总额-上年销售收入总额资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益100%2.资本积累率其中：年初所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数第三节 财务分析内容

17、四、发展能力分析 总资产增长率=本年总资产增长额年初资产总额100%3.总资产增长率其中：本年总资产增长额=本年年初资产总额-本年年末资产总额第四节 财务综合分析 财务综合分析就是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行综合和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。杜邦分析系杜邦分析系统法法沃沃尔比重比重评分法分法 第四节 财务综合分析杜邦分析系统图股东权益报酬率股东权益报酬率资产报酬率资产报酬率 平均权益乘数平均权益乘数销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率净利润净利润 销售收入销售收入销售收入销售收入 资产总额资产总额总收入总收入总成本总成本非流动资产非流动资产流动资产流动资产T hanks