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1、半导体设备一些公司的存货很高，应收账款很高，现金流不太理想，很 多挑刺的媒体若抓住不放，对于散户们造成一定担心。经过我们分析， 发现这些财务特征具有一定的行业属性，不要被吓倒。半导体设备售价高晶圆制造厂对于新设备的采购非常谨慎，新设备大量采购前必须经过验 证，验证通过后才会进入公司的供应商体系。所以我们经常能看到某某 企业的产品正在客户验证中。此外，半导体设备的售价也非常高，荷兰最先进的光刻机一台的售价超 过1亿美元，中微公司的刻蚀设备、MOCVD 设备售价在800万左右， 华峰测控及长川科技的测试设备相对便宜，价位在50万以内。半导体谯広公司”鸦年的产品枷格（万元）900.008M.OO70
2、0.00GM.OO5W.OO400 0Q300.0Q200.00100.00 aoo丁薦37B4.OO中僦住司刘蚀说备F申啦金邮的就JCVD馥帝-爭猊骂捋的劃试说笛r te.ilHfi的謂试谡薔资料来源：公司公告（道科创整理）部分企业预收账款、应收账款双高因为设备价值大，不管对于下游晶圆厂还是设备公司，对于订单都比较 谨慎。货款的支付会有几个环节，确认收货的时间相对较长。受此影响, 公司的预收账款、存货都比较大，这一点在中微公司及北方华创的财务 数据中有明显体现。河巨疏素皓證匡收貳?if阳改曲圧年的首背业览收人20诃年半导体设备公司财务数据（亿元）资料来源：chioce （道科创整理）从上图表
3、能看到，北方华创与中微公司的应收账款与预收账款都比较 高，预收账款高意味着公司在手订单较大，应收账款高主要与公司确认 收货周期长有关系。长川科技与安集科技的预收账款较低，应收账款高，一方面公司产品单 价相对不高，另外一方面说明在于下游议价中处于相对劣势。上海新阳的应收账款高达4.29亿元，占营业收入的76%，公司对下游 议价能力较弱。经营性现金流对净利润覆盖尚可从经营性现金流净额与净利润来看，2018年芯源微、北方华创的经营 性现金流净额为负，长川科技的经营性现金流不理想，其他公司的经营 性现金流尚可，对净利润的覆盖率超过了 100%。彳32018年半导体设篇公司净现流及净利润（臣万元）00.
4、00IM.OOloa.oo150.001QQ.0QiDJOO0.00.1“為弱尽36.LJ0资料来源：chioce （道科创整理）销售费用率和财务费用率不高从2018年三费来看，半导体设备公司的销售费用率普遍偏低，其中销售费用率最高的为华峰测控，即为15.2%，销售费用率最高的为安集科技，即为6.2%，这与行业经营模式有直接的关系，所有的半导体设备均需要获得验证才能批量供货，这需要产业上下游的紧密合作，企业以 直销为主。此外，从财务费用率来看，半导体设备公司的资金流并不紧张，即使新 上市的华峰测控、安集科技、芯源微还有闲余资金理财，表明具有技术 实力的半导体设备公司筹资不难。从研发费用来看，中
5、微公司的研发费用率为7.2%，方面公司的收入 体量比较大；另一方面说明公司的研发效率很高。2018年半导体设备公司四费情况.1S0CW艸00铸2 5.OOM10.00W F瓦供闵遥一的啻生同丰鶯记寸用疋时齐豆时h15%3 0.0CBSO.OOH-io. sm_t同旺闭I怕资料来源：chioce （道科创整理）从营业利润率来看，成立20年的华峰测控营业利润率最高，高达47.1%，公司的测试设备已经稳定成熟，实现了稳定供货，在国内模拟芯片测试领域市场份额超过40%，中微公司的营业利润率并不高，与公 司处于成长期有一点关系。20诃年半导体设备公司营业利润表华耀椚肾蚩典耳蛙-hiii口技上月甘瓷芯怨瞰e中为企苣资料来源：chioce （道科创整理）对于产品价值高昂的中微公司及北方华创，应收账款及预收账款同时高 企说明从获取订单到确认收货的时间跨度很长。因为技术难度较大且产 品大规模应用前需要得到验证，半导体设备公司与晶圆厂的关系非常密 切，直销模式下半导体设备公司的销售费用普遍不高。最后，作为时代 技术突破的方向，半导体设备公司筹资并不难。本文仅代表作者个人观点，不代表道科创平台。文章观点仅供交流、分 享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。编辑：牧童 来源：道科创本文为道科创原创文章，转载需注明出处，版权请联系我们
别怕!半导体公司这些财务特征具有行业属性
