企业并购的意义

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1、企业并购的意义企业通过并购可以使企业在保持原有经营领域的同时，向新的领域扩张。对于大的企业 集团来说，如果想进人一新的领域，在面对激烈的市场竞争，瞬息万变的市场面前用太 长的时间通过投资建厂（包括开发或引进新产品技术、招募新员工、开发市场等）是不经济的， 因此企业集团在进人新产业或新业务时更倾向于用并购的方式快速的来实现企业的多元化 经营。并购能够给企业带来多方面的影响。第一，并购能给企业带来规模经济效应。这主要体现在两个方面：一是企业的生产规模 经济效应。企业可以通过并购对企业的资产进行补充和调整，达到最佳经济规模，降低企业 的生产成本；并购也使企业有条件在保持整体产品结构的前提下，集中在一

2、个工厂中进行单 一品种生产，达到专业化水平；并购还能解决专业化生产带来的一系列问题，使各生产过程 之间有机地配合，以产生规模经济效益。二是企业的经营规模效应。企业通过并购可以针对 不同的顾客或市场进行专门的生产和服务，满足不同消费者的需求；可能集中足够的经费用 于研究、设计、开发和生产工艺改进等方面，迅速推出新产品，采用新技术；企业规模的扩 大使得企业的融资相对容易等。第二，并购能给企业带来市场权力效应。企业的纵向并购可以通过对大量关键原材料和 销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异 化优势；企业通过横向并购活动，可以提高市场占有率，凭藉竞争对手的减少

3、来增加对市场 的控制力。通常在下列三种情况下，会导致企业以增强市场势力为目的的并购活动：其一， 在需求下降、生产能力过剩的情况下，企业通过并购，以取得实现本产业合理化的比较有利 的地位；其二，在国际竞争使得国内市场遭受外国企业的强烈渗透和冲击的情况下，企业间 可能过并购以对抗外来竞争；其三，由于法律变得更加严格，使企业间包括合谋在内的多种 联系成为非法，企业通过并购可以使一些非法的做法内部化”，达到继续控制市场的目的。第三，并购能给企业带来交易费用的节约。企业通过并购可以从以下几方面节约交易费 用：首先，企业通过研究和开发的投入获得知识。在信息不对称和外部性的情况下，知识的 市场价值难以实现，

4、即使得以实现，也需要付出高昂的谈判成本。此时，如果通过并购使知 识在同一企业内使用，就达到节约交易费用的目的;其次，企业的商标、商誉作为无形资产， 其运用也会遇到外部性的问题。因为某一商标使用者降低其产品质量，可以获得成本下降的 大部分好处而商誉损失则由所有商标使用者共同承担。解决这一问题的途径一是增加监督， 但会使监督成本大大增加；二是通过并购将商标使用者变为企业内部成员。作为内部成员， 降低质量只会承受损失而不得利益，消除了机会主义动机；再次，有些企业的生产需要大量 的中间产品投入，而中间产品的市场存在供给的不确定性、质量难以控制和机会主义行为等 问题。企业通过并购将合作者变为内部机构，就

5、可以消除上述问题；最后，企业通过并购形 成规模庞大的组织，使组织内部的职能相分离，形成一个以管理为基础的内部市场体系。一 般而言用企业内的行政指令来协调内部组织活动所需的管理成本较市场运作的交易成本要 低。企业外部环境的变化也是企业并购的重要动因。现如今，世界格局逐步由两极走向多极， 国际竞争已全面地从政治斗争、军事对抗为主转向了经济竞争。同时，经济全球化进程的加 快使得更多企业有机会进入国际市场。正是为了对日益增强的全球市场竞争压力作出反应， 发达国家和发展中国家的跨国经营企业都越来越追求通过国外直接投资和非股权投资来进 一步发展全球化经营，以便开发新市场或者利用生产要素优势来建立国际生产网，而并购是 其最有效的途径。正如联合国贸易与发展会议在1996年世界投资报告中指出的那样： 合并和兼并是它们最偏爱的国外生产途径。事实上，1994年和1995年所增加国外投资 中相当一部分是企业并购引起的。供稿人：张剑波