跨国公司的财务管理人大第八版

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1、MANAGING THE MULTINATIONALFINANAL SYSTEM14 An injudicious tax offers a great temp-tation to smuggling.But the penalties of smuggling must rise In proportion to the temptation.The law,contrary to all the ordinary princples of justice,first creates the temptation.And then punishes those who yield to i

2、t.Adam Smith 高昂的高昂的税收税收使得使得走私走私具有强大的具有强大的诱惑诱惑力。力。但前提是，因走私而担负的但前提是，因走私而担负的罚金罚金必须和走私必须和走私产生的诱惑保持产生的诱惑保持一定的比例一定的比例。而。而法律法律，则违背了，则违背了关于关于正义正义的一般原则，它往往先创造出诱惑，而的一般原则，它往往先创造出诱惑，而后再去后再去惩罚惩罚那些屈服于诱惑的人。那些屈服于诱惑的人。亚当亚当斯密斯密 The Value of the Multinational Finanal System Intercompany Fund-Flow Mechanisms:Cost and V

3、enefits Designing a Global Remittance PolicyCONTENTSCONTENTS14.1 The Value of the Multinational Finanal System14.1 The Value of the Multinational Finanal SystemFinancial transactions within the MNC result from the internal transfer of goods,services,technology,and capital.跨国公司内的资金交易是由跨国公司内的资金交易是由跨国公

4、司内的资金交易是由跨国公司内的资金交易是由商品、服务、技术商品、服务、技术商品、服务、技术商品、服务、技术和和和和资本资本资本资本的内部转移引起的。的内部转移引起的。的内部转移引起的。的内部转移引起的。The MNC has considerable freedom in selectingthe financial channels through which funds,allocated profits,or both are moved.1.Mode of Transfer1.Mode of Transfer1.1.1.1.跨国公司能够很自由的选择资金渠道转移资金和利润跨国公司能够很自

5、由的选择资金渠道转移资金和利润跨国公司能够很自由的选择资金渠道转移资金和利润跨国公司能够很自由的选择资金渠道转移资金和利润;2.2.2.2.跨国公司通过调整公司内跨国公司通过调整公司内跨国公司通过调整公司内跨国公司通过调整公司内商品商品商品商品和和和和服务服务服务服务买卖的转移价格可买卖的转移价格可买卖的转移价格可买卖的转移价格可 以转移利润和现金。以转移利润和现金。以转移利润和现金。以转移利润和现金。Some of the internally generated financial claims require a fixed payment schedule;others can be

6、accelerated or delayed.This leading and lagging is most often applied to interaffiliate trade credit,where a change in open account terms,say from 90 to 180 days,can involve massive shifts in liquidity.11.Timing Flexibility11.Timing Flexibility提前付款提前付款提前付款提前付款和和和和滞后付款滞后付款滞后付款滞后付款是子公司间赊账贸易最常用是子公司间赊账贸

7、易最常用是子公司间赊账贸易最常用是子公司间赊账贸易最常用 的方法，往来账户信用期的一个变化，比如说付的方法，往来账户信用期的一个变化，比如说付的方法，往来账户信用期的一个变化，比如说付的方法，往来账户信用期的一个变化，比如说付款期限从款期限从款期限从款期限从90909090天延长至天延长至天延长至天延长至180180180180天，就能够带来天，就能够带来天，就能够带来天，就能够带来流动性流动性流动性流动性的巨大改变。的巨大改变。的巨大改变。的巨大改变。11.Timing Flexibility11.Timing FlexibilityThe value of the MNCs network

8、 of financial linkages stems from the wide variations in national tax systems and significant cost and barriers associated with inernational financial transfers.111.Value111.Value跨国公司的网络价值来源于各国跨国公司的网络价值来源于各国跨国公司的网络价值来源于各国跨国公司的网络价值来源于各国税收体系税收体系税收体系税收体系的巨大差异和的巨大差异和的巨大差异和的巨大差异和国际资金转移国际资金转移国际资金转移国际资金转移的

9、巨额成本与障碍。的巨额成本与障碍。的巨额成本与障碍。的巨额成本与障碍。在内部转移资金和重新分配利润的能力带给跨国在内部转移资金和重新分配利润的能力带给跨国在内部转移资金和重新分配利润的能力带给跨国在内部转移资金和重新分配利润的能力带给跨国公司公司公司公司三个三个三个三个不同的套利机会不同的套利机会不同的套利机会不同的套利机会：1.1.Tax Arbitrage Tax Arbitrage 税收套利税收套利2.Financial Market Arbitrage 2.Financial Market Arbitrage 金融市场套利金融市场套利3.Regulatory System Arbitr

10、age 3.Regulatory System Arbitrage 监督体系套利监督体系套利第四个第四个第四个第四个可能的套利机会是能够让子公司抵消可能的套利机会是能够让子公司抵消可能的套利机会是能够让子公司抵消可能的套利机会是能够让子公司抵消经营所在国家信贷限制或信贷控制的影响经营所在国家信贷限制或信贷控制的影响经营所在国家信贷限制或信贷控制的影响经营所在国家信贷限制或信贷控制的影响。14.2 Intercompany Fund-Flow Mechanisms:Cost 14.2 Intercompany Fund-Flow Mechanisms:Cost and Venefitsand V

11、enefits因公司内部资金转移而支付的税收总额取决于东因公司内部资金转移而支付的税收总额取决于东因公司内部资金转移而支付的税收总额取决于东因公司内部资金转移而支付的税收总额取决于东道国和接受国的税收规定。东道国通常有两种类道国和接受国的税收规定。东道国通常有两种类道国和接受国的税收规定。东道国通常有两种类道国和接受国的税收规定。东道国通常有两种类型的税收直接影响纳税成本：型的税收直接影响纳税成本：型的税收直接影响纳税成本：型的税收直接影响纳税成本：公司所得税公司所得税公司所得税公司所得税和和和和对股对股对股对股利、利息与汇回费用征收的预提税利、利息与汇回费用征收的预提税利、利息与汇回费用征收

12、的预提税利、利息与汇回费用征收的预提税。1.Tax Factors1.Tax Factors11.Transfer pricing11.Transfer pricing转移定价转移定价转移定价转移定价最重要的作用包括：最重要的作用包括：最重要的作用包括：最重要的作用包括：1.Reducing Taxes 1.Reducing Taxes 降低税收降低税收2.Reducing Tariffs 2.Reducing Tariffs 降低关税降低关税3.Avoiding Exchange Controls 3.Avoiding Exchange Controls 规避外汇管制规避外汇管制转移定价还可

13、以用来增加跨国公司在合资经营中转移定价还可以用来增加跨国公司在合资经营中转移定价还可以用来增加跨国公司在合资经营中转移定价还可以用来增加跨国公司在合资经营中的的的的利润份额利润份额利润份额利润份额，以及掩饰子公司的真实利润，以及掩饰子公司的真实利润，以及掩饰子公司的真实利润，以及掩饰子公司的真实利润。避税港避税港 C C地地A A地地B B地地转移价格的三地模型转移价格的三地模型转移价格的三地模型转移价格的三地模型：如图所示：如图所示：如图所示：如图所示：跨国公司可以用跨国公司可以用跨国公司可以用跨国公司可以用转移价格转移价格转移价格转移价格将高税率国子公将高税率国子公将高税率国子公将高税率国

14、子公 司的利润转移到低税率国的子公司，从而司的利润转移到低税率国的子公司，从而司的利润转移到低税率国的子公司，从而司的利润转移到低税率国的子公司，从而 减少所得税款减少所得税款减少所得税款减少所得税款，增加公司整体利润，增加公司整体利润，增加公司整体利润，增加公司整体利润。原材料的物流产成品的物流低价购进产成品高价出售产成品高价出售原材料低价购进原材料低低税率地税率地区公司区公司高高税率地税率地区公司区公司11.Transfer pricing11.Transfer pricing税收管理当局认可的税收管理当局认可的税收管理当局认可的税收管理当局认可的四种公平价格四种公平价格四种公平价格四种公

15、平价格确定方法如下确定方法如下确定方法如下确定方法如下：1.1.Comparable Uncontrolled Price MethodComparable Uncontrolled Price Method 可比的不可控价格法可比的不可控价格法2.2.Resale Price Method Resale Price Method 转售价格法转售价格法3.3.Cost-Puls Method Cost-Puls Method 成本加成法成本加成法4.Anther Apropriate Method 4.Anther Apropriate Method 其他方法其他方法111.Reinvoici

16、ng Centers111.Reinvoicing Centers对诸如总部咨询等对诸如总部咨询等对诸如总部咨询等对诸如总部咨询等没有可供参考的市场价格没有可供参考的市场价格没有可供参考的市场价格没有可供参考的市场价格的公的公的公的公司资源进行定价比较困难，这构成内部资金转移司资源进行定价比较困难，这构成内部资金转移司资源进行定价比较困难，这构成内部资金转移司资源进行定价比较困难，这构成内部资金转移的另一条通道，改变这些无形生产要素的的另一条通道，改变这些无形生产要素的的另一条通道，改变这些无形生产要素的的另一条通道，改变这些无形生产要素的使用费使用费使用费使用费用用用用和和和和特许权费特许权

17、费特许权费特许权费能够实现公司内部的自己转移。能够实现公司内部的自己转移。能够实现公司内部的自己转移。能够实现公司内部的自己转移。1v.Fees and Royalties:1v.Fees and Royalties:v.Leading and Laggingv.Leading and Lagging1.1.Shift LiquidityShift Liquidity :提前和滞后付款的价值取决提前和滞后付款的价值取决 于支付单位和收款单位的资金机会成本。于支付单位和收款单位的资金机会成本。11.11.Government RestrictionsGovernment Restrictions

18、:政府通常严格控制政府通常严格控制 公司间的信贷条款。公司间的信贷条款。v1.Intercompany Loansv1.Intercompany Loans1.1.Direct LoansDirect Loans111.111.Parallel Loans:Parallel Loans:11.11.Back-to-Back Loans:Back-to-Back Loans:背对背贷款背对背贷款背对背贷款背对背贷款通常用来给开设在通常用来给开设在通常用来给开设在通常用来给开设在高利率高利率高利率高利率或或或或资本市资本市资本市资本市场受限制场受限制场受限制场受限制的国家的子公司提供融资。的国家的

19、子公司提供融资。的国家的子公司提供融资。的国家的子公司提供融资。平行贷款平行贷款平行贷款平行贷款是遣返冻结资金，规避外汇管制，避是遣返冻结资金，规避外汇管制，避是遣返冻结资金，规避外汇管制，避是遣返冻结资金，规避外汇管制，避免海外投资汇率升水，在免海外投资汇率升水，在免海外投资汇率升水，在免海外投资汇率升水，在不增加外汇风险不增加外汇风险不增加外汇风险不增加外汇风险的情的情的情的情况下给海外子公司融通资金，或者以优惠利率况下给海外子公司融通资金，或者以优惠利率况下给海外子公司融通资金，或者以优惠利率况下给海外子公司融通资金，或者以优惠利率去的外币融资的有效手段。去的外币融资的有效手段。去的外币

20、融资的有效手段。去的外币融资的有效手段。v11.Dividendsv11.Dividends1.1.Tax EffectsTax Effects111.111.Exchange ControlsExchange Controls11.11.Financing RequirementsFinancing Requirements1 1 1 1）股利是把资金从海外子公司转移到母公司的最股利是把资金从海外子公司转移到母公司的最股利是把资金从海外子公司转移到母公司的最股利是把资金从海外子公司转移到母公司的最重要的方法重要的方法重要的方法重要的方法。2 2 2 2）母公司的股利支付率通常在决定从国外收到

21、母公司的股利支付率通常在决定从国外收到母公司的股利支付率通常在决定从国外收到母公司的股利支付率通常在决定从国外收到 的股利数额中起到了重要的作用的股利数额中起到了重要的作用的股利数额中起到了重要的作用的股利数额中起到了重要的作用。1v.1v.Joint VenturesJoint Venturesv111.Equity Versus Debtv111.Equity Versus Debt 跨国公司通常更愿意以跨国公司通常更愿意以跨国公司通常更愿意以跨国公司通常更愿意以贷款的形式贷款的形式贷款的形式贷款的形式而不是权益的而不是权益的而不是权益的而不是权益的形式投资形式投资形式投资形式投资。原因如

22、下原因如下原因如下原因如下：1 1 1 1）具有具有具有具有更广阔更广阔更广阔更广阔的余地，的余地，的余地，的余地，规避规避规避规避东道国政府的反对东道国政府的反对东道国政府的反对东道国政府的反对；2 2 2 2）可以利用可以利用可以利用可以利用减少税负减少税负减少税负减少税负的机会的机会的机会的机会。14.3 Designing a Global Remittance Policy14.3 Designing a Global Remittance Policy1 1 1 1）How How How How muchmuchmuchmuch money(if need)to remit?mo

23、ney(if need)to remit?money(if need)to remit?money(if need)to remit?2 2 2 2）WhenWhenWhenWhen to do so?to do so?to do so?to do so?3 3 3 3）WhereWhereWhereWhere to transmit these funds?to transmit these funds?to transmit these funds?to transmit these funds?4 4 4 4）WhichWhichWhichWhich transfer method to

24、 use?transfer method to use?transfer method to use?transfer method to use?Global Remittance PolicyGlobal Remittance Policy：1.Prerequisites1.Prerequisites 影响跨国公司从影响跨国公司从影响跨国公司从影响跨国公司从内部财务转移内部财务转移内部财务转移内部财务转移系统中获取系统中获取系统中获取系统中获取收益的因素收益的因素收益的因素收益的因素：1 1 1 1）资金链资金链资金链资金链的数量；的数量；的数量；的数量；2 2 2 2）公司间交易公司间交

25、易公司间交易公司间交易的数量；的数量；的数量；的数量；3 3 3 3）国外子公司的）国外子公司的）国外子公司的）国外子公司的所有权类型所有权类型所有权类型所有权类型；4 4 4 4）产品和服务产品和服务产品和服务产品和服务的标准化程度；的标准化程度；的标准化程度；的标准化程度；5 5 5 5）政府监管政府监管政府监管政府监管 .11.Information Requirements:11.Information Requirements:1 1 1 1）子公司的）子公司的）子公司的）子公司的融资要求融资要求融资要求融资要求；2 2 2 2）外部信贷外部信贷外部信贷外部信贷的来源和成本；的来源和

26、成本；的来源和成本；的来源和成本；3 3 3 3）当地的）当地的）当地的）当地的投资收益率投资收益率投资收益率投资收益率；4 4 4 4）拥有的）拥有的）拥有的）拥有的资金渠道资金渠道资金渠道资金渠道；5 5 5 5）子公司间）子公司间）子公司间）子公司间交易的数量交易的数量交易的数量交易的数量；6 6 6 6）所有相关的）所有相关的）所有相关的）所有相关的税收因素税收因素税收因素税收因素；7 7 7 7）政府对）政府对）政府对）政府对资金流动资金流动资金流动资金流动的限制和管制的限制和管制的限制和管制的限制和管制 .11.Behavioral Consequences:11.Behavioral Consequences:11.Behavioral Consequences:11.Behavioral Consequences: