过滤材料项目财务效益分析

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1、泓域/过滤材料项目财务效益分析过滤材料项目财务效益分析目录一、 项目基本情况3二、 公司概况11公司合并资产负债表主要数据12公司合并利润表主要数据12三、 财务评估的主要内容与步骤13四、 项目财务评估的意义15五、 财务效益评估的程序16六、 财务效益评估的内容18七、 产业环境分析19八、 过滤材料种类19九、 必要性分析19十、 项目经济效益评价20营业收入、税金及附加和增值税估算表21综合总成本费用估算表22利润及利润分配表24项目投资现金流量表26借款还本付息计划表29十一、 投资估算30建设投资估算表32建设期利息估算表32流动资金估算表34总投资及构成一览表35项目投资计划与资

2、金筹措一览表36一、 项目基本情况（一）项目承办单位名称xx有限责任公司（二）项目联系人郭xx（三）项目建设单位概况公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力。公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐

3、步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型

4、工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚

5、信经营来赢得信任。（四）项目实施的可行性1、不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施公司长期积累已取得了较丰富的研发成果。随着研究领域的不断扩大，公司产品不断往精密化、智能化方向发展，投资项目的建设，将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力，进一步提升公司研发实力，加快产品开发速度，持续优化产品结构，满足行业发展和市场竞争的需求，巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位，为建设国际一流的研发平台提供充实保障。2、公司行业地位突出，项目具备实施基础公司自成立之日起就专注于行业领域，已形成了包括自主研发、品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势，行业地位突出，为项目的实施提供了良好的条件。

6、在生产方面，公司拥有良好生产管理基础，并且拥有国际先进的生产、检测设备；在技术研发方面，公司系国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并与科研院所、高校保持着长期的合作关系，已形成了完善的研发体系和创新机制，具备进一步升级改造的条件；在营销网络建设方面，公司通过多年发展已建立了良好的营销服务体系，营销网络拓展具备可复制性。（一）影响过滤材料行业发展的有利因素1、国家对过滤材料及其制品应用行业的大力支持行业属于国家重点支持的行业之一，近年来相关宏观政策均对行业发展予以推动支持。根据重点领域技术路线图及新材料产业发展指南，新材料产业总体分为先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料三个重点方向。其中高

7、性能分离膜材料被列入关键性战略材料。2016年工信部颁布了纺织工业发展规划（20162020年），指出扩大产业用纺织品在环境保护与生态修复、医疗健康养老、应急公共安全、航空航天、新材料等重点领域应用，发展高性能高温滤料、高效常温滤材、水处理滤材、土壤环境修复材料等。2017年科技部颁布了十三五材料领域科技创新专项规划，指出水处理膜、特种分离膜、中高温气体分离净化膜、离子交换膜等材料及其规模化生产、工程化应用技术与成套装备、制膜原材料的国产化和膜组件技术入选十三五材料领域科技创新发展重点。2020年国家发改委、国家卫生健康委及国家中医药局联合制定并发布公共卫生防控救治能力建设方案，提出要实现每省

8、至少有一个达到生物安全三级（P3）水平的实验室，每个地级市至少有一个达到生物安全二级（P2）水平的实验室，同时要确保医疗机构储备数量充足的医用口罩等防护产品，并将移动式空气消毒机等空气净化设备列入重大疫情救治基地应急救治物资参考储备清单。国家政策的导向对行业发展有巨大的指导作用，给过滤材料及其制品行业的发展带来了更大的机遇，对有自主创新能力和知识产权的企业未来高速发展提供了有力的保障。各种装饰、装修材料、家具、日用化学品的大量使用，使室内污染物的来源、种类、数量不断增加，而空调室内良好的温湿度条件，更给各种细菌、霉菌提供极好的繁殖生长环境。随着经济的发展，人们环保及健康意识显著提升，将更加关注

9、室内空气质量的改善，因而对应用于室内空气治理的空气过滤器的需求稳步上升。另外，随着居民收入水平不断提升，除保障衣食住行等基本需求外，消费者对其他有助于提升生活品质的产品和服务需求不断释放，对改善生活环境、提升生活效率、满足健康饮食的考量日益增加，从而间接促使对过滤材料及其制品的需求提升。2、过滤材料下游应用领域的快速发展过滤材料及其制品下游应用领域包括居家生活、医疗卫生、畜牧养殖、商业办公、汽车出行等多个行业，因此下游应用领域的发展情况将直接影响到本行业的市场前景。（二）影响过滤材料行业发展的不利因素1、过滤材料行业内高端技术人才的短缺过滤材料及其制品制造业涉及物理、化学、机械、材料、自动控制

10、等多个科技前沿学科，其产品制造对生产工艺和技术水平有很高的要求，行业准入门槛较高，属于典型的技术密集型行业。过滤材料的发展更是需要高端技术人才的不断研发，目前国内过滤材料行业人才储备不足，同时又缺乏相对完善的教育和培训体系，无法满足行业快速发展对高素质技术人才的需求。2、过滤材料贸易摩擦影响海外市场拓展美国是我国过滤材料及其制品行业主要海外需求市场之一，近年来，国际贸易保护主义抬头，来自国际贸易摩擦的压力日益凸显，增加了产品出口海外市场的成本，降低了产品在国际市场上的价格竞争力。3、中小规模企业较多，过滤材料行业集中度整体较低当前，过滤材料及其制品行业内中小型企业众多，行业集中度相对较低。中小

11、型企业技术、资金实力不足，缺乏持续研发投入和产品创新的能力和意愿，存在一定低价竞争情况。4、劳动力成本上升及人民币升值给过滤材料企业带来一定冲击随着我国人口红利的逐步消失，劳动力人口自2011年达到941亿人后呈现逐年下降的趋势，我国劳动力成本正呈现逐步上升趋势，这将会挤压企业的利润空间，对企业的经营管理和成本控制提出了更高的要求。另一方面，国内过滤材料及其制品企业多为出口型企业，人民币升值也会压缩企业的利润空间，对企业的发展带来一定影响。（五）项目建设选址及建设规模项目选址位于xx（以选址意见书为准），占地面积约17.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公

12、用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。项目建筑面积20771.68，其中：主体工程14742.24，仓储工程2054.12，行政办公及生活服务设施1724.85，公共工程2250.47。（六）项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资8296.17万元，其中：建设投资6436.76万元，占项目总投资的77.59%；建设期利息177.09万元，占项目总投资的2.13%；流动资金1682.32万元，占项目总投资的20.28%。2、建设投资构成本期项目建设投资6436.76万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中

13、：工程费用5523.33万元，工程建设其他费用749.57万元，预备费163.86万元。（七）资金筹措方案本期项目总投资8296.17万元，其中申请银行长期贷款3614.21万元，其余部分由企业自筹。（八）项目预期经济效益规划目标1、营业收入（SP）：16600.00万元。2、综合总成本费用（TC）：14017.43万元。3、净利润（NP）：1880.71万元。4、全部投资回收期（Pt）：6.73年。5、财务内部收益率：15.05%。6、财务净现值：972.52万元。（九）项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限规划24个月。（十）项目综合

14、评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积11333.00约17.00亩1.1总建筑面积20771.68容积率1.831.2基底面积7139.79建筑系数63.00%1.3投资强度万元/亩367.632总投资万元8296.172.1建设投资万元6436.762.1.1工程费用万元5523.332.1.2工程建设其他费用万元749.572.1.3预备费万元163.862.2建设期利息万元177.092.3流动资金万元1682.323资金筹措万元8296.173.1自筹资金万元4681.963.2银行贷款万元3614.214营业收入万元16600.00正常运营年份5总成本费用万元1401

15、7.436利润总额万元2507.617净利润万元1880.718所得税万元626.909增值税万元624.7010税金及附加万元74.9611纳税总额万元1326.5612工业增加值万元4693.0013盈亏平衡点万元7700.28产值14回收期年6.73含建设期24个月15财务内部收益率15.05%所得税后16财务净现值万元972.52所得税后二、 公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xx有限责任公司2、法定代表人：郭xx3、注册资本：1350万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2011-3-97、营业期限：2011-3-9

16、至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额3032.392425.912274.29负债总额1229.75983.80922.31股东权益合计1802.641442.111351.98公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入11543.479234.788657.60营业利润2213.711770.971660.28利润总额1827.191461.751370.39净利润1370.391068.90986.68归属于母公司所有者的净利润1370.391068

17、.90986.68三、 财务评估的主要内容与步骤（一）财务评估的主要内容1、财务分析预测在对投资项目进行总体了解和对市场、环境、技术方案进行充分调查、研究、掌握的基础上，收集、预测财务分析所需的基础数据资料，这一步骤可称为财务分析预测。财务分析预测是整个财务分析的基础，是决定项目财务分析质量和成败的关键环节。财务分析预测的结果可归纳整理为若干辅助计算用表，以便进一步地分析。2、制订资金规划这一步骤包括：寿命期内各年度资金需要量预测；对可能的资金来源与数量进行调查和估算；制订债务偿还计划；在此基础上编制项目寿命期内资金来源与运用计划，这个计划可用资金平衡表表示出各年度资金的来源与使用情况。一个好

18、的资金规划要能满足资金平衡的需要，即在每年度的资金来源方案中挑选最经济、效益最优的方案。一个项目的盈利能力越大、清偿能力越强，外汇效果越佳，该方案越优。在财务效果计算与分析中最重要的是编制现金流量表，然后计算一系列评价指标，进行分析。此项内容常常和资金规划交叉进行，利用财务效果分析的结果可反过来分析、调整资金规划，以达到进一步的优化。3、财务效益的计算与分析我们要根据财务基础数据及资金规划，计算项目的财务盈利能力，分析其清偿能力。若项目涉及产品出口创汇或替代进口节汇，我们还需分析外汇效果。（二）财务评估的步骤1、分析与评价项目的财务基础数据分析与评价项目的财务基础数据是指对项目总投资、资金规划

19、、销售成本、销售收入、销售税金和销售利润，以及其他与项目有关的财务基础数据进行分析与评价。这些财务数据主要都来自可行性研究报告的投资、成本、估算、资金规划、利润估算等部分，几乎涉及项目可行性研究的所有实际环节，因此对项目财务数据的分析、审查与评价，离不开对项目实体部分的考察与评价。因此，对于财务数据的评价不仅要分析各种数据及辅助报表的准确性，还应注意审查财务数据与各实际环节的协调与一致性。2、分析审查项目的财务基本报表财务基本报表包括资产负债表、损益表和现金流量表。它是计算反映项目的盈利水平、偿债能力和外汇平衡分析等各种评价指标的依据，对基本报表的审查，主要是审查其格式是否规范，表中所填列的数

20、据是否准确。3、审查与评价项目财务效益指标在分析与审查项目财务基础数据和财务基本报表的基础上，审查项目财务效果指标计算方法是否正确，指标体系和基准折现率等评价参数的选择是否合理，各种财务效果指标的计算是否准确。有必要注意一下，在项目的财务评估中，财务数据的分析、整理、测算和财务报表的编制等工作是项目财务分析成败的关键所在，因此，在财务数据的预测与估算中应力求测算方法科学、数据准确、财务报表客观。项目评估的财务报表可分为两类，一类是基本报表，另一类是辅助报表。基本报表有资金来源与运用表、现金流量表、利润表、资产负债表和对外平衡表等；辅助报表有固定资产投资估算表、流动资金估算表、投资计划与资金筹措

21、表、主要投入产出物价格表、单位产品生产成本估算表、固定资产折旧估算表、无形资产及递延资产摊销估算表、总成本费用估算表、销售收入和资金估算表、借款还本付息计算表等。四、 项目财务评估的意义项目财务评估是对拟建项目可行性研究报告中的财务分析部分，进行分析审核和再评价，即从企业的财务角度出发，按照国家现行的财税制度和价格体系分析、论证项目投入的费用和产出的收益，进而考察项目的财务盈利水平、贷款的偿还能力，以及项目的外汇效果等状况，据以评估项目的财务可行性。项目财务评估仅从项目或企业角度进行分析，预测投入的费用、产出的收益，从而计算项目的经济效果。也就是说，项目的财务评估只分析由项目的直接费用和直接收

22、益产生的内部效果，不考虑由项目引起的但不能在财务效果上反映的间接费用与间接收益，即项目的外部效果问题。例如，项目开工后，对周围空气、水源及生态环境的污染给其他企业或社会造成一定的影响，属于项目的间接费用，是不能计入项目的费用项；由于项目的投产，增加了对某种产品的需求，生产该产品的企业销售量增加，从而提高了企业收益，这属于项，目带来的间接收益，也不能计入项目的收益项。项目财务评估对企业投资决策有重要意义，是判断项目是否可行的重要决策过程。五、 财务效益评估的程序（一）分析估算项目财务数据在整理基础财务数据时，我们已经测算了项目总投资、资金筹措方案、产品成本费用、销售收入及利润等数据。项目评估的任

23、务是对这些数据进行分析审查，并与自己所掌握的信息资料进行对比分析，必要时需要重新估算。（二）建立财务基本报表基础财务报表包括现金流量表、利润表、资产负债表等，在利用这些报表的数据进行项目财务效益评估之前，我们需要进行以下工作：一是审查报表的格式是否符合规范要求，二是审查所填列的数据是否准确。如果要求不符合，我们需重新编制表格，按评估人员估算的数据填列。（三）评价财务效益指标投资项目评估评价财务效益指标包括三个方面内容：盈利能力指标，包括静态指标和动态指标，其中静态指标包括投资利润率、投资利税率、资本金净利润率等；动态指标包括财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率等。清偿能力指标，包括投资回收

24、期、借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率等。外汇效果指标，包括财务外汇净现值与财务换汇成本两个指标。项目评估主要从可行性研究所采用的方法与分析结果两方面的正确性入手。（四）提出财务评估结论我们将评估结果与国家或行业的基准指标进行对比，从财务角度做出项目是否可行的决定。（五）不确定性分析不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析与概率分析三个方面，主要分析项目的抗风险能力。六、 财务效益评估的内容（一）清偿能力分析投资项目的清偿能力包括两个部分：一是项目的财务清偿能力，即项目全部收回投资的能力，回收的时间越短，说明项目清偿能力越好，这是投资者考察投资效果的依据；二是项目的债务清偿能力，即

25、项目清偿建设投资借款的能力，这主要是贷款银行考察项目的还款期限是否符合银行的有关规定。（二）盈利能力分析盈利能力分析是项目财务效益评估的最主要部分，也是项目能否成立的先决条件。投资项目的盈利主要是指项目建成投产后所产生的利润、税金与净现金流量。（三）财务外汇效果分析对于项目建设运营利用了国外资源、产品出口创汇、替代进口节汇等涉及外汇收支的投资项目，除了以上两方面的指标外，我们还需要单独考虑项目外汇使用的财务效益，保证有限的外汇资金被配置到最优的项目中去。七、 产业环境分析“十三五”时期经济社会发展必须坚持的基本理念：实现“十三五”时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立创新、协调

26、、绿色、开放、共享的发展理念，把创新作为引领发展的第一动力，把协调作为持续健康发展的内在要求，把绿色作为永续发展的必要条件，把开放作为繁荣发展的必由之路，把共享作为和谐发展的本质要求，将五大发展理念贯穿于全面建成小康社会的全过程。八、 过滤材料种类过滤材料的特性主要分为机械特性和应用特性。其中机械特性主要包括强度、耐磨性、密封性、振动稳定性等性能；应用特性主要包括化学稳定性、热稳定性、吸附性、静电特性、再利用性等性能。过滤材料及其制品上游主要为塑件、无纺布、胶水、PP粒子、木浆等原材料厂商和塑料制品加工商，下游主要为居家生活、医疗卫生、畜牧养殖、商业办公、汽车出行等领域。九、 必要性分析1、现

27、有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量

28、水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。十、 项目经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实

29、现营业收入16600.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0011620.0013280.0016600.002增值税0.00509.04581.77624.702.1销项税0.001510.601726.402158.002.2进项税0.001001.561144.631533.303税金及附加0.0061.0869.8174.963.1城建税0.0035.6340.7243.733.2教育费附加0.0015.2717.4518.743.3地方教育附加0.0010.18

30、11.6412.49（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=624.70万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用14017.43万元，其中：可变成本

31、11782.92万元，固定成本2234.51万元。达产年项目经营成本13491.41万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.007704.278804.8811006.102工资及福利费0.00776.82776.82776.823修理费0.00182.89182.89182.894其他费用0.001525.601525.601525.604.1其他制造费用0.00149.12149.12149.124.2其他管理费用0.00120.79120.79120.794.3其他营业费用0.001255.6

32、91255.691255.695经营成本0.0010189.5811290.1913491.416折旧费0.00341.64341.64341.647摊销费0.007.287.287.288利息支出0.00177.10177.10177.109总成本费用0.0010715.6011816.2114017.439.1其中：固定成本0.002234.512234.512234.519.2可变成本0.008481.099581.7011782.92（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加74.96万元。（五）利

33、润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=2507.61（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2507.6125.00%=626.90（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额2507.61万元，缴纳企业所得税626.90万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=2507.61-626.90=1880.71（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业

34、收入0.0011620.0013280.0016600.002税金及附加0.0061.0869.8174.963总成本费用0.0010715.6011816.2114017.434利润总额0.00843.321393.982507.615应纳所得税额0.00843.321393.982507.616所得税0.00210.83348.50626.907净利润0.00632.491045.481880.718期初未分配利润0.000.00569.241453.259可供分配的利润0.00632.491614.723333.9610法定盈余公积金0.0063.25161.47333.4011可供分配

35、的利润0.00569.241453.253000.5612未分配利润0.00569.241453.253000.5613息税前利润0.001231.251919.583311.61（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=15.05%。本期项目投资财务内部收益率15.05%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率

36、，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=972.52（万元）。以上计算结果表明，财务净现值972.52万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.73年。本期项目全部投资回收期6.73年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及

37、时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0011620.0013280.0016600.001.1营业收入0.000.0011620.0013280.0016600.002现金流出3218.383218.3811428.2811528.2415080.452.1建设投资3218.383218.382.2流动资金0.001177.62168.241514.082.3经营成本0.0010189.5811290.1913491.412.4税金及附加0.0061.0869.8174.963所得税前净现金流量-3

38、218.38-3218.38191.721751.761519.554累计所得税前净现金流量-3218.38-6436.76-6245.04-4493.28-2973.735调整所得税0.00307.81479.89827.906所得税后净现金流量-3218.38-3218.38-19.111403.26892.657累计所得税后净现金流量-3218.38-6436.76-6455.87-5052.61-4159.96计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：21.36%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：15.05%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：3223.2

39、2万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：972.52万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.98年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.73年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为18.70。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利

40、息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为17.13。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额1807.

41、1053614.213614.213614.211.2当期还本付息44.27309.92177.10177.10177.101.2.1还本1.2.2付息44.27309.92177.10177.10177.101.3期末借款余额1807.1053614.213614.213614.213614.212利息备付率18.703偿债备付率17.13（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入16600.00万元，综合总成本费用14017.43万元，税金及附加74.96万元，净利润1880.71万元，财务内部收益率15.05%，财务净现值972.52万元，全部投资回收期6.73年。

42、本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。十一、 投资估算（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评

43、价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资6436.76万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计5523.33万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为2694.80万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为2657.12万元。3、安装

44、工程费估算本期项目安装工程费为171.41万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为749.57万元。（五）预备费本期项目预备费为163.86万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用2694.802657.12171.415523.331.1建筑工程费2694.802694.801.2设备购置费2657.122657.121.3安装工程费171.41171.412其他费用749.57749.572.1土地出让金364.18364.183预备费163.86163.863.1基本预备费94.9494.943.2涨价预备费68.9268.924

45、投资合计6436.76（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款3614.21万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息177.09万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息177.0944.27132.821.1.1期初借款余额1807.1051.1.2当期借款3614.211807.111807.111.1.3当期应计利息177.0944.27132.821.1.4期末借款余额1807.1053614.211.2其他融资费用1.3小计177.0944.27132.822债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当

46、期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计177.0944.27132.82（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为1682.32万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.009112.8410414.6

47、813018.351.1应收账款0.004100.784686.615858.261.2存货0.003189.493645.144556.421.2.1原辅材料0.00956.851093.541366.931.2.2燃料动力0.0047.8454.6868.351.2.3在产品0.001467.161676.762095.951.2.4产成品0.00717.63820.151025.191.3现金0.00729.03833.181041.471.4预付账款0.001093.541249.761562.202流动负债0.007935.229068.8211336.032.1应付账款0.0028

48、56.683264.784080.972.2预收账款0.005078.545804.057255.063流动资金0.001177.621345.861682.324流动资金增加0.001177.62168.23336.465铺底流动资金0.002733.863124.413905.51（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资8296.17万元，其中：建设投资6436.76万元，占项目总投资的77.59%；建设期利息177.09万元，占项目总投资的2.13%；流动资金1682.32万元，占项目总投资的20.28%。总投资及构成一览表单位：万元

49、序号项目指标占总投资比例1总投资8296.17100.00%1.1建设投资6436.7677.59%1.1.1工程费用5523.3366.58%1.1.1.1建筑工程费2694.8032.48%1.1.1.2设备购置费2657.1232.03%1.1.1.3安装工程费171.412.07%1.1.2工程建设其他费用749.579.04%1.1.2.1土地出让金364.184.39%1.1.2.2其他前期费用385.394.65%1.2.3预备费163.861.98%1.2.3.1基本预备费94.941.14%1.2.3.2涨价预备费68.920.83%1.2建设期利息177.092.13%1.

50、3流动资金1682.3220.28%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资8296.17万元，其中申请银行长期贷款3614.21万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资8296.17100.00%1.1建设投资6436.7677.59%1.2建设期利息177.092.13%1.3流动资金1682.3220.28%2资金筹措8296.17100.00%2.1项目资本金4681.9656.44%2.1.1用于建设投资2822.5534.02%2.1.2用于建设期利息177.092.13%2.1.3用于流动资金1682.3220.28%2.2债务资金3614.2143.56%2.2.1用于建设投资3614.2143.56%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金