xx年民用机场行业风险分析报告

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1、一、民用机场行业在国民经济中的重要地位民用机场业作为航空运输产业链中的基础设施，为航空运输业正常运行提供场所以及其它必须保障，其供给能力、运营状况直接影响航空运输业的发展，在航空运输产业链中具有举足轻重的作用。且，其作为基础性行业，受受经济波动和突发事件等的影响较航空运输业小，周期性波动较平坦的，收益和长期增长性稳定。近几年来，航空运输业固定资产投资规模逐年扩大，发展势头喜人；但与其母行业交通运输、仓储、邮政业相比，虽增长迅速，但比重较小，航空运输的发展潜力和后发优势明显。数据来源：国家统计局航空运输业及其母行业定资产投资从未来看，随着国民经济的发展，航空运输需求进一步释放；奥运会、世博会的举

2、办；全国民用机场布局规划的全面实施；政策向中小机场倾斜等一系列因素推动下,民用机场行业将会获得一个发展的契机，在国民经济中的地位将进一步提升。二、民用机场行业供需分析及预测(-)经济发展与居民生活水平提高促使需求不断释放近几年来，我国民用机场行业保持稳速增长。行业的平稳发展与国民经济的快速发展以及居民生活水平的提高密切相关。随着国民经济发展和人们生活水平的提高，居民的消费需求将进一步被释放出来。我国GDP已连续五年增速保持在10%以上，并且呈现出逐年加快。2007年我国国内生产总值达到246619亿元，比上年同期增长11.4%o在GDP快速增长的同时，城乡居民收入大幅度增加，居民得到较多实惠。

3、2007年底，城镇居民人均可支配收入13786元，农村居民纯收入4140元，同比分别增长12.2%和9.5%。收入的增加直接使得居民增加载旅游方面的开支，目交通方式上更倾向于选择快捷、舒适的航空运输方式，促进了航空业的快速发展，进而带动了民用机场行业的发展。同时，奥运会以及世博会的举办，将为机场带来持续的、大量的客流量。(-)需求结构变化1.旅客吞吐量全面上扬2007年，全国各机场共完成旅客吞吐量38758.6万人次比上年增长16.8%。与2006年相比，国际航线增长率超过国内航线是2007年的一个显著变化。2006年国内航线旅客吞吐量增长17%,而国际航线的同比增长率只有14.6%。国际航线

4、旅客吞吐量的显著增长是人民币持续升值的必然结果。数据来源：中国民航总局20022007年旅客吞吐量2,货邮吞吐量逐年走高2007年，全国各机场共完成货邮吞吐量861.1万吨，比上年增长14.3%。受油价高企和海运增长的影响，全年民航货邮吞吐量的增长率低于2006年的19%。国内航线货邮吞吐总量大于国际航线，但国际航线需求增长率高于国内航线增长率，国际航线货邮业务发展迅速，这与综合国力提高、出口业务增多密不可分，也与人民币升值有关。数据来源：中国民航总局20022007年货邮吞吐量3.飞机起降架次平稳增加2007年，全国各机场飞机起降架次为394.1万架次，比上年增长13.0%。总起降架次中91

5、.47%为国内航线，国内航线需求总量大于国际航线，但国际航线增长迅速，增幅达到23.5%。数据来源：中国民航总局20022007年飞机起降架次基于社会经济发展，居民消费结构变化；奥运会、世博会开展；国家政策鼓励；中美进一步开放航权；世界经济一体化趋势增强等有力因素，我们预计到2010年，中国大陆所有运输机场的旅客吞吐量、货物吞吐量将分别达到5.4亿人次、1180万吨，年均增长14%左右；到2020年，中国大陆所有运输机场的旅客吞吐量、货物吞吐量将分别达到14亿人次、3000万吨，年均增长10%左右。我国民用机场行业需求大幅增加。（三）供给平稳增长1 .总量：我国民用机场行业新建、扩建项目层出不

6、穷，固定资产投资比重相对稳定增长，总量供给有所保障。经过几十年的建设和发展，我国机场体系初具规模，机场密度逐渐加大，已初步形成了以北京、上海、广州等枢纽机场为中心，以成都、昆明、重庆、西安、乌鲁木齐、武汉、沈阳、深圳、杭州等省会或重点城市机场为骨干以及众多其他城市干、支线机场相配合的基本格局。2007年，我国境内民用航空定期航班通航机场148个（不含香港和澳门，下同），通航机场逐年增加。数据来源：中国民航总局1987-2007年民用机场数量年旅客吞吐量在100万人次以上的为47个，比2006年增加3个;年货邮吞吐量在10000吨以上的有43个，比上年增加4个;年飞机起降架次在1万架以上的机场有

7、51个，比上年增加4个。机场运营能力不断提高。2 .辘：旅客吞吐量:分布相对分散，北京、上海、广州三地机场旅客吞吐量占总数的35.1%;中西部地区的省会城市和重要旅游、开发城市等地机场发展迅速；华东、中南、华北三大区域旅客吞吐量较大，占总吞吐量的72.9%。货邮吞吐量：集中度较旅客吞吐量高。年货邮吞吐量在20万吨以上的7个机场完成总货邮吞吐量的72.4%，仅上海浦东机场就完成总吞吐量的30%;华东地区总货邮吞吐量占比达到45.8%。结构尚有待优化。随着全国民用机场布局规划的获准实施，因此，结构以及总量上，供给的稳步增长以及合理调整将有效迎合消费者的需求，民用机场行业将迎来快速发展期。预计未来，

8、机场行业收入仍将保持稳步增长。三、行业发展阻碍未来对于中国机场业来说，不仅仅意味着飞速发展，更意味着挑战重重。当前，中国机场尚存在许多问题，主要有：机场建设负担沉重；基础设施相对滞后；大型机场全面饱和；地区机场发展不平衡问题突出；机场服务水平较低下；航空业整合趋势挑战目前机场现状等。可以积极探讨多种所有制投资新建机场模式，鼓励外资投资，规范机场服务，积极促成机场整体上市。通过此些方式努力，积极探讨解决目前机场行业的主要问题，才可以促进中国机场业良性健康发展。四、子行业对比分析及预测（-）航空客运市场自2000年以来，民航旅客周转量每年同比增长率均保持在10%以上（2003年不具可比性），呈现出

9、加速发展的趋势,2007年，民航客运周转量达到2791.7亿人公里，同比增加17.76%/；在旅客周转率增多的同时，其客座率水平一直呈稳步上升的趋势。即使是在发生911事件的2001年和SARS的2003年，中国民航客座率仍然处于上升水平。行业发展态势良好，机场运作效率提高。数据来源：中国民肮总局19992007年航空客运市场客运量状况但从旅客运输方式方面比较，航空客运量占整个交通客运总量的比重较小，预计航空运输的昂贵性以及机场供给不足是导致该比重偏低的原因。综合对航空客运市场的分析，我们预计未来三年，中国民航运力增幅小于需求增长增幅，客座率水平仍将持续上升；而且随着居民收入水平的提高，民用机

10、场布局的完善,航空客运占整个客运市场的比重将大幅提升。航空客运业的后发潜力巨大；快速的城市化进程和不断提高的收入水平，将提供源源不断的新增客源，成为航空业高速增长的引擎。（-）航空货运市场在国家政策支持、航空货运供给能力不断提高以及产业产品结构不断优化等因素的推动下，我国航空货运在1990年开始进入成长期，航空货运量与周转量呈现持续、快速增长态势。近几年来在基数较高的情况下仍保持着高速增长的势头，总载运率一直呈稳步上升的趋势,航空货运已经成为我国航空运输发展新的增长点。数据来源：中国民肮总局19992007年航空货运市场货邮运输量状况与航空客运市场相同，航空货运量占整个交通货运总量的比重较小，

11、且，占比较航空客运市场更小。基本维持在0.02%左右。通过分析近几年来航空货运量与GDP的相关关系，平均每亿元GDP的民航货运量大致稳定在16至17万吨左右，两者正相关关系。可以估测，随着GDP不断增加，航空货运运力快速增长；基础设施加强；政府政策支持等多重利好因素影响下，我国航空货运市场将继续保持较快增长。且，随着货运业市场竞争日益激烈化，我国机场货运竟争力不断增强，将对亚太地区的航空货运格局产生深远的影响。（三）非航空业务一般而言，国外机场非航空业务收入贡献比重均在60%以上，且盈利能力远高于航空业务，盈利主要是靠非航空业务。而我国机场收入构成比重则正好倒过来，盈利倚重于航空业务，非航空业

12、务所占比例很小。我国机场目前尚处于盈利主要依靠航空性业务带来的外延式增长阶段。国内外大机场收入机构对比单位：百万人次，百万人民币首都机场上海机场白云机场香港机场希思罗机场巴黎机场法兰克福机场旅客492726451258353总收入3037295524107738352032185123672人均收入6210993172282263447航空收入222721001269450214081117977376占比73%71%53%58%40%54%31%人均航空收入457549100113142139非航空收入81085511413236211221004516296占比27%29%47%42%60

13、%46%69%人均非航空收入17344472169121307数据来源：公司数据及世经研究近几年来，全球机场零售收入一直处于高速成倍增长状态，对于中国机场来说，机场零售业正面临着巨大的机遇与挑战未来3至7年我国机场零售业将出现爆发性增长，市场前景广阔。为充分发展国内非航业务，民航总局在2008年新发布民用机场收费改革方案中明确指出下放非航业务的收费定价权”，鼓励机场改变传统的以航空业务收入为主的盈利模式，探索延伸服务以获利；北京首都机场、上海浦东机场以及白云机场等均在积极探讨发展非航业务。可以预见，随着机场过渡到平稳增长阶段，非航业务对于机场盈利增加的重要性则大大增加。非航空业务的开拓，尤其是

14、商业零售业务，将成为收入和利润的保持持续增长的主要动力。五、民用机场地区对比分析及预测2007年，我国机场业整体发展态势呈现出了明显的地域特征，主要为：三大国际枢纽货运竟争激烈，国际货邮业务发展势头强劲；内地区域型枢纽机场客货吞吐量快速增长，西部大三角机场群日益成型；干线机场重视优势发展，东部地区机场率先崛起。我们选取环渤海经济圈、长三角经济圈以及西部地区进行民用机场行业的地区分析。(-)环渤海经济圈三省两市共拥有机场17座，已基本形成北京首都机场为首，天津机场、石家庄机场、沈阳机场、青岛机场等环绕周边的格局，机场密度为每万平方公里0.36个。2007年环渤海经济圈机场旅客吞吐量、货邮吞吐量以

15、及飞机起降架次均有所增加,但受制于机场密度较大、供给相对过剩，增幅下降。20062007年环渤海地区总体营运指标旅客吞吐量(人次)货邮吞吐量(吨)飞机起降架次2007年2006年2007年2006年2007年2006年769970516708365333916502928250.671083063522514.78%19.43%15.83%39.25%11.90%14.70%数据来源：中国民航总局具体机场来看，2007年环渤海地区各机场运营能力较之上年均有增长。其中秦皇岛机场增长最为显著，具旅客吞吐量增幅达567.8%,货邮吞吐量增幅达726%;石家庄机场货邮吞吐量以及飞机起降架次少量负增长，

16、一定程度上是因为距离其不远的邯郸机场的通航分散了其部分需求。2007年环渤海地区各机场营运指标旅客吞吐量(人次) 货邮吞吐量(吨)飞机起降架次2007 年同比增长(%)2007 年同比增长(%)2007 年同比增长(%)北京首都5361174710.01416452.317.93992095.4青岛786798215.9115781.414.38236714.4大连728108414.6121693.411.76341612.5沈阳619044815.897412.17.95687916.2济南436348318.044973.517.84635710.6天津386075239.6125087

17、.329.36566419.5烟台164038715.621608.80.6189488.0石家庄80216727.3|11851.2-2.331870|-37.0北京南苑威海753415150.37999.0273.37111105.944.062210053.53393.633.27961临沂21762736.6511.24.79649115.5秦皇岛79571567.8108.2726.0892377.0丹东632220.9611.422.27352.2东营5315848.7118.1101.210642.9潍坊454380.710679.9124.123885.3锦州4290844.0

18、338.3105.94803.9邯郸175680.0L40.064360.0数据来源：中国民航总局近几年来，环渤海经济圈发展迅速，已经被经济学家誉为继珠二角、长二角之后引领中国经济增长的第二极、可以预见,随着环渤海经济圈经济发展，奥运会推动，环渤海经济圈将持续良好的增长势头，进入快速增长期。（-）长三角经济圈长三角地区经济较发达，机场建设较健全。目前该地区共有机场10家，每万平方公里机场0.91个，远远大于环渤海地区机场密集度，并且已超过美国每万平方公里0.6个机场的密度。具体运营指标来看，在机场高密度以及限流的情况下，2007年长三角地区机场仍实现了快速增长运作效率较往年大大提高旅客吞吐量、

19、货邮吞吐量增长幅度均高于2006年增幅。单个机场来看,虽然地区需求已相对饱?口，但各机场运营量仍有小幅增长，机场间相对优势正逐步形成。20062007年长三角地区总体营运指标旅客吞吐量（人次）货邮吞吐量（吨）飞机起降架次2007年2006年2007年2006年2007年2006年77364688673549323394430.82930263.571480463818114.86%13.92%15.84%13.93%12.01%14.56%数据来源：中国民航总局长三角地区是我国目前经济发展速度最快、经济总量规模最大、最具有发展潜力的经济板块。强势经济发展态势直接拉动长三角地区航空货运市场发展；

20、而居民人均可支配收入的日益增加，也必将进一步扩大当地航空客运市场的发展。近年来，长三角地区机场的改扩建工程不绝于耳，虽然民航总局大力支持该种扩建,认为“如果与纽约地区、芝加哥地区和南加州地区相比，长三角的机场密度并不高、但是，如果各家机场不能形成自身的差异化优势，机场混战，整体的运营效率将大打折扣。（三）西部地区截至2007年底，西部10省市地区共有大小各类机场53个，机场密度为每万平方公里0.09个，远远低于长三角地区0.91个，也低于环渤海地区0.36个。2007年西部地区机场合计旅客吞吐量达到82845628人次，货邮吞吐量达到1013290.2吨，飞机起降架次839836次，三者增幅均

21、低于2006年，机场运营效率降低。20062007年西部地区总体营运指标旅客吞吐量（人次）货邮吞吐量（吨）飞机起降架次2007年2006年2007年2006年2007年2006年82845628701267801013290.2911356.383983672832018.14%19.9%11.18%17.76%15.31%17.42%数据来源：中国民肮总局目前，西部地区已基本形成了以成都、昆明、西安、重庆、乌鲁木齐、贵阳与兰州为中心的机场布局，七地的总旅客吞吐量、货邮吞吐量、飞机起降架次占整个西部地区的80%以上，尤其是货邮吞吐量，达到了94.71%。分省市来看,四川省虽然机场数目较少，但其

22、旅游吞吐量、货邮吞吐量以及飞机起降架次均居于西部之首，其省会城市成都机场更是在西部地区居于榜首；而新疆地区虽然机场数目最多，但由于其经济较不发达，机场运营能力较差，旅客吞吐量、货邮吞吐量及飞机起降架次均低于云南以及四J11地区。2007年西部地区各省机场运营状况机场旅客吞吐量（人次）货邮吞吐量（吨）飞机起降架次2007年同比增长（%）2007年同比增长（%）2007年同比增长（%）新疆770677819.688854.812.38018015.4云南2114467411.5246361.16.620402211.7四川2122841316.5334068.910.620235013.5贵州43

23、8847214.539778.90.15107711.3陕西1152437220.9112216.912.812550419.5甘肃286755734.420633.137.53460129.8四臧131246519.211993.211.51187921.7青海94720624.45324.111.3921015重庆1035573028.6143522.519.410509218.2宁夏136996127.110536.715.51592117.2数据来源：中国民肮总局尽管西部地区目前营运状况不尽如人意，我们预计未来西部地区将加速发展，成为新的机场群。做此预测主要是基于以下原因：1 .境外资

24、本欲西进，中西部机场成“潜力股；2 .“十一五”规划以及布局优先发展西部地区，提高其机场密度；3 .民航总局加大对西部地区的政策支持，先后出台民航中小机场补贴管理办法、支线航空补贴管理办法、民航基础设施建设贷款财政贴息资金管理办法等新政来支持中小机场以及支线航空的发展。而西部地区的中小机场以及支线航空为全国最多。4 .西部地区拥有丰富的旅游资源以及矿产资源，随着经济开发、旅游业的发展，其机场行业需求将被大大释放。5 .西部机场集团的成功运营，为西部机场走出困境提供了宝贵的借鉴经验。六、民用机场行业企业发展分析及预测（-）营运能力分析在民航运输高速增长下，受制于产能饱和，国内大型机场在2007年

25、三大营运指标的增长却趋于平稳，具体到每个机场表现参差不一。总体而言，在民航运输量高速增长下，各大机场由于产能利用均已接近或已经饱,航空公司将部分新增运力转至周边产能利用率相对较低的机场，导致其增长匕喉缓慢，而其中白云机场和厦门空港由于尚有比较多的空闲产能，增长势头极为迅速。（-）上市机场财务状况分析目前，我国上市机场主要有香港上市的首都机场、美兰机场，国内上市的上海机场、深圳机场、白云机场以及厦门空港。基于数据的易得性，主要分析国内上市的上海机场、深圳机场、白云机场以及厦门空港。且，数据截至2007年三季度，反映的是截至2007年第三季度，各大机场的经营状况。从获利能力看，上海机场获利能力较强

26、，销售利润率以及资产收益率均居于各大机场榜首，而厦门空港紧随其后，白云机场最差，尤其是销售净利率远远低于机场平均水平。从营运能力看，各大上市机场的营运能力均不错，其中又以深圳机场的营运能力最强，厦门空港次之。从偿债能力来看，厦门空港的偿债能力最强；深圳机场次之；而白云机场的长期偿债能力最弱，但也一定程度上说明其利用财务杠杆的能力最高。从发展能力上看，最强的当属厦门空港，其各项指标都远高于同类机场；白云机场的发展能力次之，利润以及净利润增长迅速。主要上市机场财务指标分析上海机场白云机场深圳机场厦门空港获利能力销售毛利率（）58.6848.251.5357.84销售净利率（）55.1415.540

27、.6341.37总资产收益率（%）9.524.069.859.34净资产收益率（%）11.477.2210.8511.34营运能力应收帐款周转率（次）2.90032.23285.19894.5908存货周转率（次）64.141135.9229195.239952.962股东权益周转率（次）0.21770.4660.27260.2693总资产周转率（次）0.17270.26210.24250.2258偿债能力流动比率（倍）1.35070.59843.98456.131速动比率（倍）1.33730.58683.97766.0874利息保障倍数（倍）3915.07527.3717-27.3558-5

28、1.2519资产负债率24.1138.859.585.84发展能力主营业务收入增长率（%）7.139.587.9122.5净利润增长率（%）10.1935.888.9542.05利润总额增长率（%）10.4639.910.1542.01总资产增长率（%）29.31-7.649.011.24数据来源：上市公司资讯网总体来说，2007年，经营状况表现较好的是深圳机场以及厦门空港，各项能力指标均比较理想。值得注意的是虽然白云机场的盈利能力、运营能力、偿债能力的各项指标均较差，但是其发展能力还是不错的。若加强管理、提高效率、控制成本，加上新白云机场的投入使用，白云机场必将快速发展。具体上市公司，我们选

29、取上海机场以及深圳机场进行分析。分析结果显示，受制于产能饱和问题，两大机场经营状况均处于中等水平，且据估测，由于新产能尚未投入使用，预计2008年两大机场财务状况将仍然处于较困难阶段；但随着新建产能规模化效应的发挥，未来长期来看，对两大机场仍持乐观态度。七、行业风险分析及提示环境风险：民用机场行业受国家经济发展的影响很大。国民经济的快速发展为民用机场行业的发展提供了良好的背景支持；而人民币的持续升值、旅游业的快速发展、对外贸易的快速增长、奥运会世博会的推动，都为民用机场行业带来巨大商机。在良好宏观经济形势影响下，民用机场行业将迎来新的快速发展期。航空运输业风险：近些年来，对于中国机场业高速的增

30、长率，航空公司在挖掘市场潜力方面所做贡献有目共睹、功不可没。机场行业与航空运输业处于唇亡齿寒的依赖性关系。随着民航全行业运输总周转量、旅客周转量和货邮运输量不断增多，运力投入相对平缓扩张，票价水平稳定小幅上升，航空业发展势头喜人，预计，未来几年，航空行业需求增长速度将持续高于运力投放速度，行业景气度持续提升。航空业的盈利增长将带动机场行业的持续增长。在看好航空行业对机场发展促进作用的同时，还要注意到，2007年航空公司拖欠机场使用费的现象时有发生，严重损害了机场的合法权益，影响其盈利；而逐步兴起的低成本航空亦对目前国内机场格局形成一定的冲击。风险与机遇并存，中国机场也在分享航空行业收益的同时，

31、应注意调整自身战略规划，努力提高盈利能力，以更好的适应航空业的发展。政策风险：2007年对民用机场行业影响较大的政策有民用机场收费改革方案、民航补贴中小机场、支线航空的四项政策、民航总局关于调控航班总量、航空运输市场准入和运力增长的通知、机场运行安全管理规定、中港备忘录以及中美航权新协议等。民用机场收费改革方案旨在理顺机场管理机构与航空公司之间的利益关系，促进民航协调发展，逐步与国际接轨。分析方案内容，我们认为，其对整个机场行业收入将有一定的促进作用。而分机场规模、类型来看的话，受其影响，大型机场的收入将稍有下降，尤其是外航收入较多的首都机场、浦东机场，将受到一定的打击；六大区域枢纽机场和一类

32、干线机场将是此次收费改革变动的最大受益者；二类干线机场和支线机场则受其影响不大。民航补贴中小机场、支线航空的四项政策旨在促进中小机场、支线航空的发展。该政策将有效促进中小机场的发展，西部地区受益最多。民航总局关于调控航班总量、航空运输市场准入和运力增长的通知则是针对目前京沪穗深五大繁忙机场产能饱和状况作出的调控政策。该政策的实施，一定程度上影响几大繁忙机场的需求量，致使其周边机场航空需求大量增加。调控措施的出台，有利于二线机场的发展，以及我国民用机场行业布局合理化。民用机场运行安全管理规定则对机场运行安全管理将赶到重要作用。中港备忘录、中美航权新协议的签订，进一步加强与香港地区以及国外的航空业

33、的合作，增大国内机场的需求，国内机场将受益良多。八、行业授信建议整体：航空运输业存在较强的周期性，受经济波动和突发事件等的影响大。但是即使航空运输业出现波动，民用机场业作为航空运输产业链中的基础设施，其周期性波动是比较平坦的，收益和长期增长性稳定。随着航空运输业的快速发展，我国民用机场行业也进入了一个相对快速发展的阶段，固定资产投资金额不断增加，新建、扩建项目层出不穷。未来几年，我国民用机场行业的发展速度将会加快，市场需求不断增加，发展前景看好。可适当扩大对民用机场行业的授信总规模，尤其是增加对一些二线机场以及国家支持的中小机场、支线机场的授信。但需要注意的是，在看好民用机场行业良好发展前景的

34、同时，要关注我国机场行业目前尚存在集中度过高，主要枢纽机场产能饱,布局不合理等种种问题。子行业授信：由于奥运会与世博会的拉动，以及居民生活水平提高引致的旅游需求增加，出行方式高端化，近几年来客运市场仍将保持稳定发展，可以维持目前授信规模。而对于市场潜力巨大的货运市场以及非航业务，可以考虑适当扩大授信规模，而在具体机场选择上，当选择具有较大优势的枢纽机场以及在一定地区范围内处于中转枢纽的二线机场。区域授信：具体机场区域中，我们建议关注环渤海经济圈以及西部机场，对其可适当扩大授信规模。其中，环渤海经济圈主要受益于奥运经济推动，而西部机场则主要受益于国家政策支持。长三角地区机场群由于机场密度相对较高

35、，目扩建规模巨大，建议对该地区授信持谨慎态度。分企业类型授信：应重点关注大型机场、区域枢纽机场以及中小机场。产业链授信：航空业为民用机场行业的快速发展做出了不可磨灭的贡献。随着经济发展，航空公司必将获得持续、稳定的发展，应适当扩大对航空行业的授信。对该行业授信，应重点关注行业重组后的“巨无霸”;具有规模优势、或自身特色的航空公司；以及积极发展支线航空，具有独特优势的航空公司。随着国家宏观经济的持续走强，以及居民可支配收入的不断增加，旅游行业发展迅速。尤其是，在人民币升值大背景的推动下，居民出境游发展迅速。可适当关注规模较大、出境游比重较大的旅行社。目录第一章民用机场行业市场供需分析及预测1第一

36、节民用机场行业在国民经济中地位1一、行业产业链分析1二、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析1第二节民用机场行业供给分析及预测2一、民用机场行业供给分析2二、20082010年民用机场行业供给预测5第三节民用机场行业需求分析及预测8一、民用机场行业需求分析8二、20082010年需求预测9第四节供需平衡分析10第五节民用机场行业效益分析11第二章民用机场行业竞争分析及预测12第一节民用机场业挑战重重12一、机场建设负担沉重12二、基础设施相对滞后、大型机场全面饱和12三、地区间机场发展不平衡，机场的发展受到空域紧张的制约13四、机场设施的服务水平不足13五、中国航空运输业的潜在整合趋势也将对

37、机场业的发展产生较大的影响14第二节民用行业企业资产重组分析及预测14一、上市机场：优质资产注入14二、机场行业资本整合15第三节机场行业投融资渠道多样化16一、政策支持16二、民营资本参股机场建设，投资意愿有待加强16三、外资资本参股18四、展望19第三章民用机场子行业分析20第一节航空客运市场发展状况分析及预测20一、客运市场运营状况20二、客运市场运营状况分析21三、快速城市化和居民收入的不断提高成为未来民航客运高速增长的引擎21第二节航空货运市场发展状况分析及预测22一、货运市场运营状况22二、世界制造中心对外贸易的蓬勃发展将为民航货运带来充沛的货源24三、目前我国货运市场存在的主要问

38、题25四、航空货运市场发展的主要影响因素26五、未来我国航空货运的发展趋势27第三节非航空业务发展状况分析及预测29一、航空业务和非航空业务的占比和盈利能力比较29二、未来3至7年我国机场零售业将出现爆发性增长30三、非航空业务发展的政策支持31四、非航空业务运营模式：特许经营权31五、我国机场开展非航业务的动态33六、非航业务发展前景34第四章民用机场地区分析35第一节2007年民用机场行业地域特征明显35一、三大国际枢纽货运竞争激烈，国际货邮业务的发展势头更为强劲35二、内地区域型枢纽机场客货吞吐量快速增长，西部大三角机场群日益成型35三、干线机场重视优势发展，无锡机场、郑州机场助推中、东

39、部率先崛起35第二节环渤海经济圈民用机场行业发展分析及预测36一、环渤海经济圈机场分布概述36二、环渤海经济圈民用机场行业经济运行状况分析36三、环渤海地区机场动态38四、环渤海地区民用机场行业发展前景预测40第三节长三角经济区民用机场行业发展分析及预测41一、长三角经济区机场分布概述41二、长三角经济区民用机场行业经济运行状况分析41三、长三角经济区机场改扩建42四、长三角地区民用机场行业发展前景44第四节西部地区民用机场行业发展分析及预测44一、西部地区民用机场分布概述44二、西部地区民用机场行业经济运行状况分析45三、西部地区发展前景及展望47第五章民用机场行业企业分析50第一节主要机场

40、运营状况对比分析50一、主要机场营运状况分析50二、上市公司经营状况分析51第二节上海机场分析53一、企业基本状况53二、企业运行总体分析54三、企业经营状况分析55四、上海机场优势分析57五、上海机场2007年重大发展事项59六、上海机场发展展望60第三节深圳机场分析60一、企业基本状况60二、企业运行总体分析61三、企业经营状况分析62四、深圳机场2007重大发展事项及启示64五、深圳机场中长期发展战略规划66六、深圳机场发展展望66第六章航空运输业对民用机场行业影响分析68第一节航空业与机场业相关关系分析68第二节航空业发展现状、预测及对机场影响69一、航空业发展现状69二、航空运输业发

41、展预测71三、航空运输业发展对机场的影响71第三节内地航空公司拖欠机场使用费72一、内地航空公司拖欠机场使用费72二、影响72第四节低成本航空兴起，挑战现有机场运营72一、国内低成本航空市场动态72二、低成本航空影响73三、机场的应对措施76第五节支线航空兴起，促进支线机场发展77一、国内航空市场正在急剧升温77二、抢滩支线航空也许将成为民营航空的转折点78第七章行业授信风险分析及提示79第一节环境风险分析及提示79一、强劲的宏观经济推动民用机场行业持续增长79二、奥运会、世博会助推机场行业高速增长79三、旅游业加速增长推动机场行业发展80四、对外贸易拉动航空货运增长80五、汇率变化对行业影响

42、分析及风险提示81第二节行业政策风险分析及提示81一、民用机场收费改革实施方案81二、民航总局补助中小机场、支线航空83三、民航总局关于调控航班总量、航空运输市场准入和运力增长的通知85四、机场运行安全管理规定发布86五、民航总局与香港运输局签订新一轮航空运输备忘录86六、中美航权新协议签订87第三节铁路、公路等替代品竟争风险87一、替代风险87二、铁路第六次大提速88三、替代性风险88第八章民用机场行业授信机会及建议89第一节民用机场行业总体授信机会及建议89第二节子行业以及区域授信机会及建议89一、子行业授信机会及建议89二、区域授信机会及建议90第三节分类型企业的授信机会及建议90一、大

43、型机场90二、区域枢纽机场90三、中小机场91第四节产业链授信机会及建议91一、航空公司行业授信建议91二、旅游行业授信建议91附表表1航空运输业类别分类及代码1表2航空运输行业固定资产投资状况2表32007年旅客吞吐量1000万人次以上机场3表42007年货邮吞吐量20万吨以上机场4表52007年飞机起降架次10万架以上机场5表62007年民用机场行业主要在建及拟建项目5表7主要机场公司和集团公司的资产分割状况14表81999-2007年航空客运量占整个交通客运量的比重状况21表9中美两国经济发展水平对比21表10美国民航发展水平变化22表1119982007年航空货运量占全行业或运量比重状

44、况23表12口本入世后十年间货运经历了高速发展阶段25表13国内外大机场收入机构对比29表14香港机场特许经营权资源32表15香港机场在建设期批出的专营项目32表1620062007年环渤海地区总体营运指标36表172007年环渤海地区各机场营运指标37表1820062007年长三角地区总体营运指标41表192007年长三角地区各机场营运指标42表202006-2007年西部地区总体营运指标45表212007年西部地区主要机场营运状况46表222007年西部地区各省机场营运状况46表23主要上市公司2007年度主营业务收入、EPS同比增幅51表24上市机场获利能力52表25上市机场营运能力52

45、表26上市机场偿债能力52表27上市机场发展能力53表282007年上海机场业绩56表29上海机场财务指标分析56表30上海机场与国内其他机场国际旅和和国际航线占比57表31上海机场与国内其他机场收入对比57表322007年中期深圳机场主营构成63表33深圳机场财务指标分析63表34航空公司主营业务收入、EPS同比增幅比较70附图图1航空运输业及其母行业固定资产投资2图2民用航空机场数量3图32007年旅客吞吐量地区分布4图42007年货邮吞吐量地区分布4图520022007年旅客吞吐量变化8图6城镇居民可支配收入与农村居民纯收入变化8图72002-2007年货邮吞吐量变化9图82002200

46、7年飞机起降架次变化9图9机场收入大幅提高11图1019992007年旅客运输量变化20图1112007年客运量月度变化20图1219992007年货邮运输量变化23图1312007年客运量月度变化23图14货邮吞吐量和对外贸易高度相关24图15口本入世后国际货邮周转量增速、货邮周转量增速25图16法兰克福机场收入构成30图17法兰克福EBIT的构成30图18法兰克福机场各分业务盈利能力比较30图19香港机场的EBITDA、EBIT、净利率和净资产收益率33图202007年各大机场季度旅客吞吐量（万人）50图212007年各大机场季度货邮吞吐量（吨）50图222007年各大机场季度飞机起降架次

47、（架）51图23上海机场20052007年旅客吞吐量55图24上海机场20052007年货邮吞吐量55图25上海机场20052007年飞机起降架次55图26深圳机场20002007年旅客吞吐量61图27深圳机场20002007年货邮吞吐量62图28深圳机场20002007年飞机起降架次62图29中国运输机架数变化70图3019992007年旅客、货邮运输量增速与GDP增速79第一章民用机场行业市场供需分析及预测第一节民用机场行业在国民经济中地位一、行业产业链分析民用机场，是指专供民用航空器起飞、降落、滑行、停放以及进行其他活动使用的划定区域，包括附属的建筑物、装置和设施。民用机场不包括临时机场

48、。按照国家统计局分类标准定义，民用机场属于航空运输业类别，行业代码55。该类别包含了航空服务产业链的核心类别，包括航空客货运输、通用航空服务、机场以及其它运输辅助活动等。其中，机场处于航空服务产业链的基础性地位，而民用机场又占据了机场子分类的绝大比重。表1航空运输业类别分类及代码代行业名称一55航空运输业551航空客货运输5511航空旅客运输5512航空货物运输5520通用航空服务553航空运输辅助活动5531机场5532空中交通管理5539其他航空运输辅助活动数据来源：国家统计局通常来讲，一个完整的航空服务产业链主要包括：飞机制造商、机场和航空公司，银行、信托公司、租赁公司、保险公司等相关联

49、的金融机构，以及与航空相关的旅游业、服务业、物流业、房地产业等产业。机场作为航空服务产业链的基础性行业,为航空运输业正常运行提供场所以及其它必须保障，其供给能力、运营状况直接影响航空运输业的发展，在产业链中占据举足轻重的地位；另一方面，其发展又受到航空公司、银行、旅游业等行业影响，尤其是航空公司的发展直接关系到机场运营状况。二、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析航空运输业作为国民经济中的基础设施产业，历来受到国家和社会的重视，得到资金、政策支持和优先发展。航空运输行业固定资产投资逐年增加，除2005年其固定资产投资增幅缓慢于全社会固定资产投资平均增幅外，其余年份增长均快于全社会固定资产增幅

50、，2006年增幅更是达到了53.2%。2007年航空运输业实际完成593.29亿元，同比增加281。表2航空运输行业固定资产投资状况年份实际完成（亿元）比去年同期增长（%）比重（以当年投资额总计为100）当年（）去年同期（%）2004271.0423.30.50.52005301.2110.60.40.52006463.1453.20.50.42007593.2928.10.50.5数据来源：国家统计局比较航空运输业与其母行业交通运输、仓储、邮政业固定资产变动情况。2004年以来，两者均发展迅速，航空运输业固定资产投资由2004年的271.04亿元增加到2007年的593.29亿元，年平均增长

51、29.84%;其母行业由6814.63亿元增长到12843.72亿元，年平均增长23.52%。航空运输业固定资产增长率快于其母行业。另一方面，我国航空运输业规模仍然相对较小，其占整个固定资产投资的比重在0.5%左右，占其母行业交通运输、仓储、邮政业的比重也仅在3.5%至4.6%左右，在综合交通体系中所占的比重很低。随着我国交通运输体系的健全，该比重将进一步提高，固定资产投资将迅速增大，从某个侧面讲，航空运输的发展潜力和后发优势明显。数据来源：国家统计局图1航空运输业及其母行业定资产投资第二节民用机场行业供给分析及预测一、民用机场行业供给分析经过几十年的建设和发展，中国机场体系初具规模，机场密度

52、逐渐加大，已初步形成了以北京、上海、广州等枢纽机场为中心，以成都、昆明、重庆、西安、乌鲁木齐、武汉、沈阳、深圳、杭州等省会或重点城市机场为骨干以及众多其他城市干、支线机场相配合的基本格局。（-）通航城市和机场我国民用机场体系已初具规模，机场的数量和规模都有了明显的提升。2007年，我国境内民用航空定期航班通航机场148个（不含香港和澳门，下同定期航班通航城市146个。年内定期航班新通航的城市有广西百色、内蒙古东胜和新疆喀纳斯，广西梧州、贵州安顺、安徽阜阳和河北邯郸恢复执行定期航班。数据来源：中国民航总局图2民用航空机场数量（-）旅客吞吐量分布机场旅客吞吐能力不断增加。2007年，所有通航机场中

53、，年旅客吞吐量在100万人次以上的有47个，比上年增加3个，完成旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的95.4%;年旅客吞吐量在1000万人次以上的为10个，比上年增加3个，完成旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的57.9%;杭州萧山、西安咸阳和重庆江北机场旅客吞吐量首次超过1000万人次；北京、上海和广州三大城市机场旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的35.1%。表32007年旅客吞吐量1000万人次以上机场机场旅客吞吐量（人次）2007年2006年增减合计38758566233197326116.8北京首都536117474874829810.0广州309584672622203718.1上海浦东289

54、20432267885868.0上海虹桥226329621933651717.0深圳206191641835606912.3成都185742841628022514.1昆明15725791144436078.9杭州11729983991953218.3西安11372630936895821.4重庆10355730805000728.6数据来源：中国民航总局在年吞吐量超过100万人次的机场中，主要是中西部地区的省会城市和重要旅游、开发城市等地机场。这些机场增长较快，同比增幅普遍超过30%。全国各地区旅客吞吐量的分布情况是：华北地区占17.1%,东北地区占5.6%,华东地区占30.3%,中南地区占

55、25.5%,西南地区占15.1%,西北地区占6.3%。数据来源：中国民肮总局图32007年旅客吞吐量地区分布（三）货邮吞吐量分布2007年各机场中，年货邮吞吐量在10000吨以上的有43个，比上年增加4个，完成货邮吞吐量占全部机场货邮吞吐量的98.7%年货邮吞吐量在20万吨以上的机场有7个，与去年持平,且排名与去年相同，共计完成货邮吞吐量占全部机场货邮吞吐量的72.4%。机场货运吞吐量集中度较旅客吞吐量高。北京、上海和广州三大城市机场货邮吞吐量占全部机场货邮吞吐量的58.8%。表42007年货邮吞吐量20万吨以上机场货邮吞吐量（吨）2007年2006年增减合计8610982.97531935.

56、214.3上海浦东2559245.92168071.818.0北京首都1416452.31201815.017.9广州695092.7653261.36.4深圳616172.2559243.710.2上海虹挤388904.0363581.47.0成都325944.9295497.910.3昆明232656.3219197.66.1数据来源：中国民肮总局全国各地区货邮吞吐量的分布情况是：华北地区占18.7%,东北地区占3.6%,华东地区占45.8%,中南地区占20.1%,西南地区占9.0%,西北地区占2.8%。数据来源：中国民肮总局图42007年货邮吞吐量地区分布（四）飞机起降架次分布2007年

57、各机场中，年飞机起降架次在1万架以上的机场有51家，比上年增加4家,其飞机起降架次占全部机场飞机起降架次的93.87%；年起降架次在10万架以上的机场有11家，比上年新增2家，其飞机起降架次占全部机场飞机起降架次的54.1%。北京、上海和广州三大城市机场飞机起降架次占全部机场飞机起降架次的27.92%。表52007年飞机起降架次10万架以上机场机场2007年起降架次2006年增减合计3940777348639713.0北京首都3992093788885.4广州26082823240412.2上海浦东2535322319949.3洛阳19672016689917.9上海虹桥18704517762

58、65.3深圳1814501694937.1成都1663121554847.0昆明1481281355739.3西安1193419931520.2杭州11467210079913.8重庆1050928892918.2数据来源：中国民航总局二、20082010年民用机场行业供给预测（-）在建及拟建项目分析1990年以来，中国大陆机场建设进入高峰时期，预计今后一段时期内机场数量的增长将维持此种速度。2007年，民用机场行业在建及拟建项目9项。从性质上来看，以扩建为主；从投资规模看，金额相对较大，除内蒙锡林浩特机场扩建项目投资为3800万元外，其余均超过1亿，湖南黄花机场新航站楼项目投资达15亿之多。

59、总体来看，我国民用机场行业在建及拟建项目保持基本平稳态势，数量增加不多，但是金额投入巨大。表62007年民用机场行业主要在建及拟建项目地点项目名称建设局期投资额（万兀）项目内容福建沙县民用机场项目2006年-2009年49000新建机场一座，2020年为目标年，按年旅客吞吐量43万人次、货邮吞吐量6400吨需要设计内豕锡林浩特机场航站楼扩建工程2007年-2008年3800扩建规模依据2015年预测,按照年国内旅客吞吐量27万人次、高峰小时起降6架次进行规划，新建航站11娄建筑面积4580平方米。江苏奔牛机场改2008年42400改扩建机场跑道，新建候机楼、货运站，扩建停扩建工程-2010年机坪，建设海关、边检、检验检疫用房。机场飞行区等级由4D提高到4E级，高峰每小时可保障8架大中小飞机起降，可适航B747、MDU以下所有机种，年旅客吞吐量可达300万人次，货运吞吐量5万吨。湖南黄花机场新航站楼项目