公司理财必考计算题

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1、1.某投资组合有A,B来能中股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10% 和20%,而股票AB的标准差分别为12%和30%,假设股票A和股票B的协方差 为-252%要求计算股票A和股票B的相关系数：当组合有30%的股票A和70%的股票B组成时，计算该组合的预期收益 率和标准差当组合有60%的股票A和40%的股票B组成时，计算该组合的预期收益 率和标准差如果你是厌倦风险的,你将愿意持有100%的股票A,还是股票B?说明 理由答:人股票和B股票的相关系数：p = -2.52% = -0.7 ab (12% x 30%)E ( r )=03X10%+0.7X20%=17%bd = J0.32 x 1

2、2%2 + 0.72. x 30%2 + 2 x 0.3 x 0.7 x (-0.52%) = 18.66% E ( r )=0.6X 10%+0.4X 20%=14%bd = J0.62 x 12%2 + 0.42. x 30%2 + 2 x 0.6 x 0.4x (-0.52%) = 8.65%.根据标准离差率判断，股票A的标准离差率为CVA =12%!10%=120%,股 票B的标准离差率为C, =30%。20%=150%股票A的风险小于股票B,对于风险厌恶的投资这来说，应全部投资于股票A7.甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资李忠分别为50%、20%、 和30%,其相应的8系

3、数分别为18、1和05，时常收益率为12%,无风险收益率 为7%4股票当前每股市价6.2元，刚收到上一年派发的每股0.5元得现金股利, 预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长.要求:根据资本资产定价模型计算如下指标:甲公司证券组合的B系数、风险 溢价、必要收益率以及投资于A股票的必要收益率；利用股票股价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利答:相关指标计算如下：甲公司证券组合的8系数=0.5X2+0.5X1.5=1.75甲公司证券组合的风险溢价=125X(12%-7%)=625甲公司证券组合的必要收益率=7%+6.25%=1325%A股票的必要收益率=7%+1.8X(12%-7%)=16%.A

4、股票的价值=O x 5%)=5.3(元)(16%-6%)A股票的当前市价6.2元大于预期股票价值，因此出售A股票对甲公司有利补充题:某企业准备购买一台设备，支付12万元，用6年，没有残值，使用后每年增加 净利润12000元，贴现率为14%,按直线法计提折旧，计算现值,问该项目是否可行.答:折旧率=12 / 6=2(12000+12000 / 6) X (P/A,4%,6)-12000=0.4437440 可行9.某公司有A、B、C、D、E、F六个独立的投资方案，有关原始投资额、净现 值和内部收益率的数据如图投资项目的相关资料方案原始投资额(万元)净现值(万元)内部收益率A5009013%B30

5、012010%C200-2518%D2506012%E100-3025%F1505024%要求根据以上子来哦，分贝就一下不想关情况作出方案组合决策:投资总额不受限制答在投资额总额不受限制的情况下，对于独立项目选择所有净残值大于零的方案, 在已知的六个方案中，方案C和E的净现值均小于零，应该放弃，其余四个方案的 净现值均大于零，可以选择.因此，当投资总额不受限制时，最佳投资组合方案为A+B+D+F2、假设新华公司当前的资本结构如表81所示。表81新华公司当前的资本结构筹资方式金额长期债券（年利率8%）600普通股（面值10元，100万股）1000留存收益500合计2100因业务发展需要，该公司年

6、初拟增资本400万元，现A、B两种筹资方式可供选 择：（1）A方案：增加发行20万股普通股，每股市价20元；（2）B方案：按面值发行息票率为10%的公司债券400万元，每年年末付息、 到期还本。假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前 收益预计增长到200万元，适用的所得税税率为25%。要求：（1）分别计算两种方案的预期每股收益，并判断该公司应采用的筹资方案；（2）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，并判断该公司预 计新增资本后每年的息税前收益将增加到320万元时应采取的筹资方案答：EPSA(200 - 600 x 8%) x (1 - 25%)100

7、+ (400 + 20)=0.95 (元)(200 - 600 x 8% - 400 x 10%) x (1 - 25%)100EPS = = 0.84 (元)B由于A方案的每股收益095元大于B方案的每股收益0.84元，因此该公司应该选择A方案，即增发普通股筹资。(EBIT * - 600 x 8%) x (1 - 25%)(EBIT * - 600 x 8% - 400 x 10%) x (1 - 25%)(2) =120100解得:EBIT*=288(万元)(3)DEL =288= 1.2(倍)a 288 - 600 x 8%DELb = 288 - 600 x 8% - 400 x 1

8、0% =144 (倍)（4） B方案每股收益增长率=1.44x 10%=14.4%7、PK公司今年由于投资失败而陷入财务危机，无法偿还的债务数额为4000 万元。目前，该公司面临着A、B两个投资项目的选择，其投资额均为800万 元，两个项目在未来的经济情况有利和不利时的收益情况及概率分布如表83 所示。表83项目投资及其收益资料项目名称投资额（万元）现金流量现值（万元）概率80070000.10.9B项目80030000.410000.6要求：（1）分别计算A、B两个投资项目所带来的预期现金流量现值及净现值。（2）分别从债权人和股东的角度作出投资决策，并解释原因。答：（1）A项目的期望现金流量

9、现值=7000 x 0.1 + 0 x 0.9 = 700 （万元）A项目的净现值=-800+700= -100 （万元）B项目的期望现金流量现值=3000x 0.4 +1000x 0.6 = 1800 （万元）B项目的净现值=-800+1800= 1000 （万元）（3）从债权人的角度出发，应选择B项目。因为债权人最关心的是贷款的安 全性，因此要选择净现值大且风险小的项目。从股东的角度出发，应选择A项目。虽然该项目的期望净现值小于零， 因为现在公司已经处于财务危机中，如果选择A项目，出现有利情况将获得的 6200万元（7000-800）的净现值，偿还4000万元债务之后，还有2200万元归

10、属股东。若出现不利情况，则对于股东来说没有任何损失，只是债务人又增加 的800万元的损失。如果选择B项目，两种情况下净现值都小于4000万元，而公司仍然处于财务危机当中，因而公司的股东并没有得到任何好处。因此股东 会选择A项目。1.MAC公司是一家从事房地产开发的上市公司，现有流通在外的普通股500 000股，公司当期的税后收益为660 000元，市盈率为10倍。公司董事会宣布 按每10股送2股的方案发放股票股利。要求：（1）分别计算股票股利发放前和发放后的股票价格。（2）假设在股利发放前你拥有1000股该公司股票，分析股票发放后你的 股票总价值的变化。答：（1）股利发放前股票价格=660 0000 500 000X10=13.2 （元）股利发放后股票价格=660 000O500 000X（1+210）=11（元）（2）股利发放前的股票总价值=13.2X1 000=13200 （元）股利发放后的股票总价值=11X1000X（1+210） =13200 （元）