闹得沸沸扬扬的“偿二代”到底是什么？

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1、闹得沸沸扬扬的“偿二代”到底是什么？编者按：虽然从目前的情况来看,“偿二代”下，中国保 险业依然保持了较高的偿付能力水平，只有6家公司出现偿 付能力不足的状况，但“偿二代”的重要性不应就此被低估， 因为这并非一项简单的监管政策的改革，从长远来看，其将 改变保险公司的思维模式，最核心的一个问题就在于：如何 以最低的资本获得最大的价值。在市场化的资金运用机制、产品定价机制相继落地之后，作 为保险行业此轮市场化改革的重头戏之一，以风险为导向的 偿付能力监管体系，即所谓“偿二代”也在经历了一年的试运 行之后，于2016年1月1日开始正式实施。虽然从目前的情况来看，“偿二代”下，中国保险业依然保持 了较

2、高的偿付能力水平，只有6家公司出现偿付能力不足的 状况，但“偿二代”的重要性不应就此被低估，因为这并非一 项简单的监管政策的改革，从长远来看，其将改变保险公司 的思维模式，最核心的一个问题就在于：如何以最低的资本 获得最大的价值。近日，保监会向保险机构下发关于中国风险导向的偿付能 力体系正式实施有关事项的通知，结束保险业偿付能力监 管体系的“双轨并行”的过渡期状态。1月29日，保监会也召 开新闻发布会介绍“偿二代”情况。“偿二代”作为保险业几大艰 深专有名词之一，正在进入每个保险人视野燕梳新青年 也对“偿二代”进行了一番学习，分享给各位读者。为什么要有偿付能力管理？所谓偿付能力是保险公司偿还债

3、务的能力，是国际保险监督 机构为保护消费者利益的通行监管政策。通俗而言，就是负 债经营的保险公司不能真的空手套白狼，还是需要拿出真金 白银保证消费者出了风险赔得起。有一关键指标，即偿付能力充足率即保险公司的资本充足率， 是保险公司实际资本与最低资本的比率。如果高于100%说 明保险公司有足够的资本金赔付消费者，反之则说明该险企 出现偿付能力危机。“偿一代”是什么？“偿一代”就是中国第一代偿付能力监管制度体系，建于2003 年。据悉，其主要参考了欧盟偿付能力I和美国偿付能力监 管体系(RBC)到2007年基本构建起一套较为完整的体系， 包括保险公司内部风险管理制度、偿付能力评估标准和报告 制度、

4、财务分析和检查制度、监管干预制度、破产救济制度 五个部分。根据保监会副主席陈文辉的描述，十数年之“偿一代”监管体 系推动保险公司树立了资本管理理念，在防范风险、促进中 国保险业科学发展方面起到了十分重要的作用。多家保险公司因为偿付能力不达标，先后被保监会以各种监管举措处罚，包括停批新机构、暂停新业务等重手段，促使 保险公司具有与其风险和业务规模相适应的资本。为什么升级“偿二代”？“偿二代”全称“中国风险导向的偿付能力体系”，英文简称是 C-ROSS，是基于中国保险市场独特的现实情况提出的。仅 以定量资本要求的“偿一代”过于简单，反而有促进以规模为 导向的粗放发展模式的嫌疑，不能全面反映险企风险

5、。尤其是面对国际偿付能力监管不断发展的时代潮流，中国的 偿付能力监管亟待改革，以配合需要转型发展的中国保险行 业。第三任保监会主席项俊波执掌中国保险业以后，全面启 动“偿二代”建设，并亲自挂帅“偿二代”领导小组组长。“偿二代”建设周期？2012年4月，中国正式启动了第二代偿付能力监管制度体 系的建设工作，计划用3至5年时间建成;2013年，保监会 基本完成偿二代的顶层设计发布中国第二代偿付能力 监管制度体系整体框架；2015年开始进行产寿险压力测 试;2016年正式实施。“偿二代”核心目标？官方的口径偿二代的建设目标有三个：一是科学全面地计量 保险公司面临的风险;二是守住风险底线，确定合理的资

6、本要 求;三是积极探索适合新兴市场经济体的偿付能力监管模式， 为国际偿付能力监管体系建设提供中国经验。从市场的角度看，“偿二代”最重要的使命是保障当前保监会 “放开前端、管住后端”的执政思路，在国内金融业进一步推 进市场化改革的背景下，偿二代既是中国保险监管的重大改 革，又承载着“实现资本监管体系全面转型”的重任。“偿二代”核心手段？“偿二代”核心是“三支柱”的监管体系，包含了定量监管、定性 监管和市场约束。定量资本监管要求是第一支柱，主要防范能够量化的风险， 通过识别和量化各类风险，要求保险公司具备与其风险相适 应的资本。主要包括五部分内容：量化资本要求、实际资本 评估标准、资本分级、动态偿

7、付能力测试和部分监管措施。 定性监管要求是第二支柱，是在第一支柱的基础上，进一步 防范难以量化的风险。主要包括四部分内容：风险综合评级、 保险公司风险管理要求与评估、监管检查和分析，以及第二 支柱监管措施。市场约束机制是第三支柱，是引导、促进和发挥市场相关利 益人的力量，通过对外信息披露等手段，借助市场的约束力， 以及监管部门第三支柱监管举措加强对保险公司偿付能力 的监管。通过“偿二代”如何计算险企偿付能力充足率？简单说来，偿付能力充足率就是险企实际资本与最低资本之 比。“偿二代”引入了全面的实际资本和最低资本的计算方法，能够更加合理有效评估险企的偿付能力充足率。实际资本是认可资产与认可负债之

8、差。最低资本是将保险风 险、市场风险和信用风险量化计算获得。其中保险风险包括 损失发生率、退保、费用和寿险业务保险风险，市场风险包 括利率风险、价格风险、房地产风险、境外风险和汇率风险， 信用风险包括利差风险和交易对手违约风险。针对不同的风 险，“偿二代”设置了差异化的资本要求系数。大致的计算过程如下图所示：“偿二代”意味着偿付能力监管水平迈入国际水平？以前国内偿付能力监管采用的是“规模导向”，而在国际上， “风险导向”才是主流，其中最具代表性的当属美国的风险基 础资本额(Risk-Based Capital，RBC)制度和欧盟的偿付能力 标准II号(Solvencyll),=者的目标均是要准

9、确反映保险公司 自身的风险水平，从而对保险公司提出相应的资本要求。亚洲其他国家，日本、韩国、新加坡、马拉西亚等国的保险 业偿付能力监管体系也都在很大程度上受到了这两种制度 的影响。中国的“偿二代”更加接近欧盟的SolvencylI,但由于 Solvencyl是基于发达保险市场而制定的，一些具体的方法、 模型等并不适用于类似中国这样的新兴市场，所以在效仿该 制度的同时，“偿二代”也更多的兼顾了中国保险市场自身的 特点。所以说，“偿二代”是具有国际可比性的，“偿二代”的正 式实施也使我国偿付能力监管可以和国际保险监管在同一 平台用共同的语言交流。“偿二代”正式实施后，哪些险企的偿付能力会出现不足？

10、 2015年“偿二代”开始试运行，在10月的时候，保监会对二 季度险企的偿付能力水平进行过一次通报。按照当时披露的 数字，“偿二代”下，保险行业偿付能力总体保持充足，全行 业偿付能力充足率为267%。其中，财产险公司、人身险公 司、再保险公司整体偿付能力充足率分别为286%、259%、 430%。但也有11家公司出现了偿付能力充足率不达标的情 况，其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司分别有4 家、6家、1家。财产险公司、人身险公司、再保险公司分 别有4家、6家、1家。在之后的半年中，险企显然在提升自身偿付能力方面进行了 积极的活动。2016年1月29日，在保监会召开的“偿二代” 正式实施的

11、新闻发布会上，保监会财务会计部（偿付能力监管 部）主任任春生表示目前有6家险企尚未在“偿二代”下达标， 但相对于2015年上半年，已经有了明显的进步。险企的融资需求在2016年会不会显著提高？保监会财务会计部（偿付能力监管部）主任任春生透露，截至 2015年底，尚未在“偿二代”下达标的险企有6家，这些险企 正在积极通过各种途径募集资金以期提升偿付能力，这6家 险企的融资需求是显而易见的。此外，根据穆迪的研究数据，截至2014年底，中国保险业 有2310亿元的次级债余额，其中有1450亿元于2015-2017 年可赎回，120亿元于2016-2018年到期。这期间，大量的 保险公司也会有融资需求

12、。“偿二代”正式实施会对人身险负债端产生什么影响？高现价 不吃香了？长期产品将走红？以高保证利率/承诺高结算利率的万能险为代表的高现价产 品，目前在“偿一代”的框架下，并没有额外的资本要求，而 在“偿二代”的框架下，这些产品的资本占用明显提高，保险 公司很有可能会考虑减少相关业务。但这并不意味着，在“偿二代“下人身险产品的期限越长越好。 因为影响保险公司偿付能力的因素很多，并非只有新业务内 含价值一项。销售长期限的保障型产品，确实会由于新业务 价值较高，会对保险公司的资本溢额产生正的影响，但如果 缺少久期匹配的资产项目，也会产生较大的利率风险，进而 影响保险公司的偿付能力。所以，“偿二代”对于

13、人身险公司负债端的影响不会是单方向 的，保险公司需要结合自身实际做出更加综合的考虑，考虑 的因素包括资产策略、产品策略、资本管理策略以及风险管 理的最终目标等。“偿二代”正式实施会对财产险负债端产生什么影响？“偿一代”下，最低资本只与财产险公司的自留保费或赔款金 额有关，而与险种无关，但实际上不同险种在同等保费规模 下，风险水平差距是很大的。“偿二代”对这一点进行了改进， 它强调了不同险种之间的风险水平，对非车险业务的资本要 求显著高于车险。（详见表1）除短期意外险以及短期寿险外，车险的最高一档基础风险因 子低于其他任何险种，仅为0.093，而财产险、农业险最高 一档基础风险因子分别为0.40

14、2和0.338，分别是车险的4.3 倍和3.6倍。这也就意味着，在“偿二代”下，财产险公司获 取同等规模的保费，经营车险所需资本要低于经营非车险业 务所需资本。而且即便都是车险，不同的业务规模，基础风险因子也有所 不同，一般而言，规模越大，基础风险因子越小。以车险业 务保费风险为例，保费超过400亿元部分对应的基础风险因 子为0.0843，保费在10亿元以下部分对应的基础风险因子 为0.093，后者是前者的1.1倍。“偿二代”下，车险业务或更受青睐，而那些没有车险业务的 外资险企和专业的农业险公司等，将面临更大的资本金需求。 “偿二代”会对资产端产生什么影响？保险公司还会任性买买 买吗？在偿二

15、代下，几乎所有资产风险因子（资本消耗的比例）均有 所上升。只有少数风险因子有所下降，即：投资性不动产和 基础设施股权计划。这意味着在“偿二代”下，这两类资产将 显著收益，而投资其他类别资产，将相较以往占用更多的资 本。（详见表2）这是不是意味着保险公司在投资上市公司股权方面会有所 减缓?答案是未必。虽然“偿二代”提升了权益类投资的风险因 子，但其同时也规定，具有控制性的长期股权投资不再区分 标的是否上市，但区分是否是保险企业，金融企业，这将鼓 励保险公司通过场内外多种方式进行金融保险行业相关的 战略性投资。不具有控制性的股权投资也不再区分标的的行 业性质，这有利于保险资金广泛的财务投资于新兴产业、养 老、健康、现代农业等非金融企业。（详见图2）况且，举牌上市公司持股比例超过20%后，保险公司可将这 笔投资体现在“长期股权投资”项下，并由原先的公允价值计 量改为权益法计量，一定程度上可提升偿付能力充足率。表2 ：不同资产的风险因子相关阅读：险资“熬”底权益类仓位已很低终于知道险企为什么爱买金融、地产股了媒体称保监会拟全面限制3年以内高现价产品 千亿险资31次举牌20次跌破成本线 可抄哪些险资的底（名 单）