NDF当前介绍2

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1、1NDFNDF相关交易介绍相关交易介绍 2009年10月2汇率风险管理工具-NDF一、NDF简介二、NDF在结汇方向的应用三、NDF在售汇方向的应用3一、NDF简介 NDFNon-Deliverable Forward 是指买卖双方在交易日签订远期外汇交易协议，确定交易方向、交易币种、本金金额、远期汇率、到期日、汇率决定日、参考汇率、交割币种等要素，在汇率决定日根据参考汇率和协议中约定的远期汇率计算并确认差额，在交割日以约定的交割币种进行差额交割的远期外汇交易。4NDF介绍 NDF是一种在境外（香港、新加坡）进行的远期外汇交易，和远期结售汇类似，可以有效规避未来汇率的波动风险，锁定未来时点的交

2、易成本或收益。二者最大的不同在于NDF不需要交割本金，只需要交割到期时美元兑人民币中间价和NDF交易协定汇率之间的差额。其次，NDF交易不需要真实的贸易背景，而远期结售汇需要遵循实需原则。5对客户的远期和NDF价格比较日 QCNY1YNDFOR=,QCNY1YOR=CCBH2007-12-19-2009-6-30(GMT)Line,QCNY1YNDFOR=,Bid(Last)2009-6-1,6.6699Line,QCNY1YOR=CCBH,Bid(Last)2009-6-1,6.8161价格.12346.326.366.46.446.486.526.566.66.646.686.726.76

3、6.86.846.886.92 01 16 01 18 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 02 16 02 16 01 16 01 18 01 162008 Q12008 Q22008 Q32008 Q42009 Q12009 Q26NDF基本原理实例:ABC公司今天从建设银行香港分行买入100万美元的一年期NDF,价格为6.71，假设一年后到期时人民币参考汇率为6.81，则建设银行向客户支付差额为：1000000*（6.81-6.71）=100000人民币或等值美元 参考汇率：是指汇率决定日中国

4、外汇交易中心公布的当日美元兑人民币中间价 7二、目前NDF在结汇方向的应用 由于现阶段海外人民币NDF市场对人民币升值预期较高，所以以此定价的NDF远期价格远远低于国内远期价格，甚至在很多期限出现了国内远期结汇价格高于NDF售汇价格的倒挂情况。以2009年10月20日牌价为例：8目前NDF在结汇方向的应用 利用国内远期结汇和NDF的价格倒挂现象，客户在境内作一个远期结汇，同时套作一个NDF售汇，在人民币不会大幅升值的情况下，达到让客户最终以到期时人民币汇率中间价加一定点数进行结汇的目的，使客户从中受益。9NDF应用原理NDF在结汇中的应用主要是采用境内远期结汇与NDF买入美元（购汇）的组合:最

5、终实现的结汇价格：到期时汇率决定日的参考汇率：NDF买入美元价格:远期结汇价格则=（）（）10应用举例 某客户每月有大量的即期结汇需求,我行建议客户叙做远期结汇+NDF售汇组合产品降低成本。经过考虑,客户同意采用该产品，并于10月20日进行交易。10月20日我行一年期远期结汇报6.7086 境外一年期NDF售汇报6.6599。操作流程：即期：该客户先在我行香港分行开立交易账户，然后在10月20日当天在宁波分行做一笔1年期的远期结汇，同时在香港分行做1年期的NDF售汇。通过2笔交易，客户可将1年后的结汇价锁定在中间价+487点。而一般即期结汇价格目前为中间价-133点。1年以后：客户分别与宁波分

6、行和香港分行交割，总成本约为中间价+487点，远优于到期做即期结汇。同时客户完全没有额外风险。11方案评价u进行该产品后，客户到期结汇价为中间价+487点，与未采用该产品相比，可实现收益620点，即100万美元可实现收益人民币6.2万，收益率近1%,且客户无需承担任何风险。u在到期日人民币贬值或保持稳定情况下，即到期时公布的美元兑人民币中间价高于NDF售汇价格6.6599时，该产品效果将远好于远期结汇。12方案评价u只有当到期时人民币大幅升值，公布的美元兑人民币中间价低于NDF售汇价格6.6599时，客户最终结汇价格会低于当时办理远期结汇价格6.7086。u与单纯远期结汇相比，采用该产品基于客

7、户对人民币汇率走势的判断，在人民币贬值、保持稳定、甚至小幅升值情况下均优于远期结汇价格。u但与未采用任何汇率避险措施相比，采用该产品将大大提高客户到期结汇收益，且无任何风险。13把NDF用于结汇的客户群体的特点 一是预期人民币升值步伐较慢（当前情况下较为适宜）。二是不愿意承担远期结汇的风险，认为现在直接作远期结汇可能价格偏低，到期会低于即期价格，但又想以高于到期即期结汇价格进行结汇。14三、NDF在售汇方向的应用 利用当前NDF的价格优势，不仅可以用于远期结汇，还可以应用于远期售汇。15NDF直接配套即期售汇产品举例：一年期NDF售汇报6.6599，一年期远期售汇报6.746，客户买入本金为1

8、00万美元的NDF合约；到期时，客户再叙做即期售汇100万美元；那么无论即期价格在什么水平，到期时客户的实际售汇价格都是6.6599，好于国内远期售汇价格6.746。简捷方便！16汇贷盈 汇贷盈：全额人民币质押外汇贷款（海外代付）境外NDF(售汇）境内即期售汇 产品特点：针对有进口付汇需求客户，将客户拟办理即期付汇的人民币资金存放在我行作为保证金，我行为客户发放外汇贷款（海外代付），同时客户香港公司在香港建行办理配套NDF交易，到期时境内客户在我行办理即期售汇归还人民币贷款，客户香港公司交割配套NDF交易，通过境内外优势互补，客户可以获得一定收益。17汇贷盈比较效益分析 以企业办理1000万美

9、元全额人民币质押外汇贷款（海外代付）境外NDF产品为例 该产品在目前一年期收益率约为2.5%或以上。该产品客户的收入部分主要包括：人民币质押存款收益与利用境内外资金组合带来的汇兑收益 客户的支出部分主要是外汇贷款（海外代付）的利率部分 只要收入部分合计收益高于利率部分的支出达到客户预期比例，就存在市场机会。18产品小结 NDF产品都是根据境内外市场的价差配套远期、即期等而来，在某些时候，价差大的惊人，蕴含着巨大的收益，只要把握机会，采用合适的产品，客户就能达到降低成本、提高自身收益的目的。19NDFNDF境外开户流程境外开户流程20港分行提供，需要客户填写的文件21客户需提供的公司文件u公司组织章程认证本u首任秘书及董事通知书、秘书及董事资料更改通知书、出任董事职位同意书之认证副本u近期的周年申报表或股份分配申报表和股份转让文件之认证副本u商业登记证认证副本 u公司注册证书及更改公司名称注册证书认证副本22在香港建行办理NDF的其他要求 必须是香港注册的有限公司 单一客户的交易额界定为每一客户1亿美元 5%的保证金要求u 内保外贷即由内地行开出备用信用证或保函担保如使用内保外贷，则香港公司必须是境内公司的子公司、参股公司、关联公司。且经过国家经贸委及外管批准在境外成立的。