经济效益评价的基本方法

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1、 第三章经济效益评价的基本方法 掌握每一种方法的含义、计算公式、适用范围、判断准则以及其 优缺点。第一节静态评价方法 静态评价：不考虑资金的时间因素。一、投资回收期 1.含义 指项目投产后，以每年取得的净收益（包括利润和折旧），将 全部投资（固定资产投资、投资方向调节税和流动资金）回收 所需的时间。注意：规定从建设开始年算起。2.计算公式 （CI-CO）t=0(3-1)式中：现金流入 CIcash inflow 现金流出 COcash outflow Pt=累计净现金流量开始出现正值年份数1+（上年累计 净现金流量的绝对值/当年净现金流量）Pt=投资总额/年净收益（年收益相等）3.适用范围 用

2、于判断独立型方案是否可行。4.判断准则 当 PtP c，则方案可行；反之 PtP c，则方案不可行。用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿 的速度。例 1：某拟建项目 Pt=8 年，预计各数据下表所示。试判断方案是否可行？单位：万元 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 投资 1000 30 年净收益 87 203 233 350 350 350 350 450 影响基准投资回收期的因素（P41）；（1）产出相等；（2）寿命相等。投资回收期的优缺点（特点）。4 判断准则 当 PaP c，则取投资额大的方案为好；二、投资收益率（投资效果系数）反之 PaP c，则取投资

3、额小的方案为好。1 含义 产量不等且差别不显著 是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。则用单位指标法进行比较。其计算公式见 P42。表示单位投资所能获得的年净收益。2 计算公式 例 2：P43 Ra=HmK0100%3 适用范围 例 3：已知某拟建项目的基本数据如下表所示，试比较方案的优 判断独立型方案是否可行。劣。Pt=6 年，单位为万元。4 判断准则 A B 当 Ra Rc，方案可行；K 3000 2000 反之 Ra Rc，则方案不可行。B 1500 1000 C 800 500 三、差额投资回收期 1 含义 指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方 案所节约的经营

4、成本，来回收其差额投资所需的期限。Bbenefic；Ccost Pa=(K02-K 01）/(B2-C2)-(B1-C1)=（3000-2000）/（1500-800）-（1000-500）=1000/（700-500）=5K 01；C01 C02 按投资额从小到大次序排队，用投资额较小的方案与投资额 最小的方案比较，进行替代式的淘汰，比较到最后所保留的 3 适用范围 方案，便是最优方案。多方案选优。注意：必须满足方案可比的前提条件：四、计算费用法 1 含义 将一次性投资与经常的经营成本，统一成为一种性质相似的 费用，并用以对多方案进行比较。2 计算公式 Z 总=K0+PCC0 Z 年=C0+

5、RCK0 3 适用范围 多方案比较。注意：必须满足方案可比的前提条件：（1）产出相等；（2）寿命相等。4 判断准则 越小越好。例 4现有以下三个方案，试用计算费用法比较其优劣。Rc=12%，单位：万元。方案 K C A 200 60 B 220 48 C 260 42 使用该方法注意：1 只计算成本支出与投资，不计算收益，因此比较方案的产出 必须相等，否则会得出错误的结论；2 只用于多方案比较，不能决定是否合乎录取标准，所以要进 行绝对效果评价；3 支出为+，收入为；4 适用于一次投资，年成本基本不变的情况。静态评价方法的优缺点 P45（最后一段）第二节动态评价方法 动态评价方法：考虑资金时间

6、因素的评价方案。一、现值法 现值：是指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价 值。1 净现值法 NPV Net present value method（1）定义：是指经济方案在整个分析期内，不同时点上的净 现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。（2）适用范围：用于判断独立型方案是否可行。也可用于多 方案，但要注意满足多方案比较的可比条件。（3）计算公式：每年净现金流量相等：公式 3-9 每年净现金流量不等：公式 3-10 （4）判断准则：NPV0 方案可行，反之 NPV0 方案不可行。例 5：某工程相目逐年收入与支出如下表所示，in=10%,试求方案 的可行性。单位：万元 0 1 2

7、 3 47 812 A 100 180 100 B 350 700 700 C 300 450 485 若用于多方案比较，则注意其前提条件：寿命相等、资金不受限 制。2 现值成本法 PC Present cost（1）定义：（2）适用范围：多方案比较。前提条件：功能相同、寿命相等。且只知其现金流出，而不知或 不易计算其现金流入。（3）判断准则：越小越好。（4）计算公式：注意：计算公式的符号与 NPV 完全相反。3 净现值率法（1）定义：净现值与投资额现值的比值。该指标说明该方案单位投资所获得的超额净效益。例：已知某投资项目的两个拟建方案数据如下，试比较方案的优 劣。其中：i0=15%，n=5

8、年，单位：万元。A B K 300 3650 B 1800 2200 C 800 1000 解：NPVA=3000+（1800800）（P/A，15，5）=352.2 万元 NPVB=3650+（22001000）（P/A，15，5）=372.64 万元 NPV=NPV/KP NPVA=NPVA/KP=352.2/3000=0.1174 NPVB=NPV B/KP=372.64/3650=0.1021 净现值只是一个绝对经济效益指标，没有反映资金的利用效 益。因此，净现值最大的方案不一定就是经济效益最好的方 案。在确定多方案的优先顺序时，如果资金没有限额，只要按净 现值的大小排列方案的优先顺序

9、即可。当资金有限额时，则 采用净现值率法，同时必须与净现值率法一起使用。例 6：P50 例 7：对于有几个独立投资项目的项目群。初始投资有限，一种 挑选项目的办法是：第一步：计算各项目在基准贴现率下的净现值；第二步：计算各项目的净现值与初始投资之比；第三步：按净现值与初始投资之比的大小，从大到小排列；第四步：按以上的顺序，首挑净现值与初始投资之比大的项 目，然后条次的，直至初始投资不够为止。试问：按真种方法挑选项目是否能保证最优：为什么？为什么要计算 NPVR 指标。二、未来值法 1 净未来值法 NFV Net Future value NFV=NPV(F/P,i,n)2 未来值成本法 FC

10、Future cost FC=PC(F/P,i,n)三、年值（金）法 (Annual Equivalence)1 年值法 AW Annual worth AW=NPV(A/P,i,n)2 年费用比较法 AC Annual cost AC=PC(A/P,i,n)现值法 未来值法 年值法 单方案判断 NPV0 NFV=NPV(F/P,i,n)AW=NPV(A/P,i,n)=AW(F/A,I,n)=NFV(A/P,i,n)多方案比较 NPV（max)NFV（max)多方案比较 PC（min）FC=PC(F/P,I,n)AW（max)AC=PC(A/P,i,n)例 8：P58*四、内部收益率 IRR

11、internal rate of return 反映项目总投资支出的实际盈利率。(一)内部收益率 其经济含义可理解为：净现值的优点：考虑了整个使用期和资金的时间价值。工程项目对占用资金的一种恢复能力。缺点：给定一个贴现率或投资收益率，在此基础上判断可行与否，并没有求出项目实际达到的效益。2计算公式 NPV（i）=F（P/F,i,t）=F（1+i0）t=0 内部收益率正好是净现值的补充，它求出的是实际能达到的投资 内部收益率的具体求法是从净现值计算中得出的。效率（IRR）。而不用事前给定的贴现率。缺点：不好求实际的收益率。在计算 NPV 时，i 是个重要指标（基准贴现率），NPV 随着 i 的增

12、大而减少（Ft 不变），反之增加。所以 NPV 随 i 变化的函 1 含义 数。称之“净现值函数”。净现值为零时的贴现率。例 9：某项目期初投资 500 万元，在项目寿命期 10 年内，每年净现金流为 140 万元，则净现值函数为下表所示。其中：i=15%，n=5 年，单位：万元。i（%）0 5 10 15 20 25 30 40 50 NPV 900 581 360 203 87 0-67-167-225 收益现值费用现值=0 直线插值 IRR 的计算方法 收益现值/费用现值=1 IRR=i1+（i2-i1）NPV(i1)/|NPV(i2)|+|NPV(i2)|净现值=0 收益现值=费用现值

13、 具体采用试算法 确定初始值：i1=A/P；求得试算贴现率的净现值 i1 偏大，取 i2 i1 偏小，取 i2i1 假如：NPV(i1)0 NPV(i2)0 且|i2-i1|0.05 则插值。例 10：i1=12%，NPV(i1)=32.53 i2=15%，NPV(i2)=-98.17 则 ：IRR=12%+（15%-12%）32.53/(32.53+98.17)=12.57 判断准则：IRRin 可行；IRRin 不可行。优点：不需要事先确定基准收益率，使用方便；形象直观；缺点：计算麻烦，不是唯一介。1.净现值 NPVFt（1in)-t （F2-F1）t（P/F，i，t）=0 在进行多方案比

14、较时，不能直接用各方案的内部收益率的大小来 i 即增量投资收益率，就是两个方案净现值相等时的内部 比较。（因为按方案现金流量总额计算的内部收益率最大，但按 收益率。基准收益率计算的现金流量总额的净现值不一定最大。也就是 说，内部收益率并不反映方案的现金流量结构。）如果用收益率 3.适用范围 来选择方案时，一定要用增量投资收益率。4.判断准则（二）差额投资内部收益率 1 含义：2 计算公式：例 11：已知三个方案的各参数下表所示，试比较方案的优劣。A1 A2 A3 K 500 800 1000 当 iin 时，取投资额大的方案；反之当 i0；NPVB1；V1V2 两方案成本的节约额：C Q2（V

15、1V2）（B1B2）差额投资回收 期：P（K2K1）/（C1C2）追加投资补偿产量:QO（B21P K21）/V12P）（静 态：3-25）QO B21 K21(A/P,i,n)/V12）(动态)例 14：P65 例 23 例 15：P67 例 24 例 16：某企业拟购设备，有甲、乙两种型号待选，其数据如下 所示。i 为 10%，经济寿命为 8 年。单位：万元。T=（8.6976-7.06088）/（0.034-0.029）=327.344=328（天）二、敏感性分析 1 基本概念 敏感性分析（灵敏度分析）：指研究某些不确定性因素对经 济效益评价值的影响程度，从许多不确定因素中找出敏感因 素

16、，并提出响应的控制对策，决策者分析研究。敏感因素：将那些使经济效益评价值产生强敏感性的不确定 因素称为敏感因素。敏感性分析的目的：将风险减至最低限度，提高分析的可靠 性。敏感性分析的优缺点：优点：分析方法简单、易掌握。有助于找出影响工程项目经 济效益的敏感性因素以其影响程度，对提高项目的经济效益 评价有现实意义。缺点：隐含两个假设。一是在计算分析某一不确定因素变化 对评价指标的影响时，假定其他因素都不变化；二是假定每 个不确定因素的概率是相等的。而敏感性分析对不确定因素 造成的风险难以作出定量的分析，而对风险分析则有赖于不 确定因素的概率分析。2 基本步骤（1）确定敏感性分析指标 即敏感性分析

17、的对象（2）计算目标值（3）选取不确定因素 选几个变化可能性较大，且对经济效益影响较大的因素。（4）计算不确定因素变动对分析指标的影响程度 固定其他因素的条件下，变动其中一个不确定因素，逐 个计算不确定因素的影响程度，并找出他们一一对应的 关系。（5）找出敏感因素 因素的变化率、曲线斜率找出敏感因素（6）综合其他对比分析的结果采取措施 采取适当的对策与措施。例 17：P71 例 26。三、概率分析（风险分析）1.基本概念 就是使用概率研究预测不确定因素对工程项目经济效益指标 影响的一种定量分析方法。（P72）期望值 E（X）=XP 标准差 =2.决策方法（1）决策收益表 1 2 3 n E(x

18、)方案 P1 P2 P3 Pn A1 a11 a12 a1n E(x1)A2 A21 a22 a2n E(x2)Aij Am am1 Amn E(xm)（2）决策树 作图：从左到右 计算期望值 修枝选优 例 17：某厂生产某产品，售价 20 元，单位变动成本 15 元，固 定成本总额 24 万元，目前生产能力为 6 万件。求盈亏平衡点产 量和销售量为 6 万件的利润额。该厂通过市场调查后发现该产品 需求量将超过目前的生产能力，因此准备扩大生产规模，扩大生 产规模后，当产量不超过 10 万件时，固定成本将增加 8 万件，单位变动成本将降到 14.5 元，求此时的盈亏平衡点产量。又根 据市场调查，

19、预测销售量为 7 万件的概率为 0.2，销售量为 8 万 件的概率为 0.3，销售量为 9 万件的概率为 0.3，销售量为 10 万 件的概率为 0.2，试计算利润期望值并分析是否应扩大生产规模（作出决策树）。为什么要进行不确定性分析？（96/上）试题：1简述应用差额投资内部收益率法进行多个互方案选优的步 骤。（96/下，5）2什么是敏感性分析？它有何作用？（97/上，5）3简述敏感性分析的步骤。（2001，5）计算题：1 有 A、B 两个投资项目，A 项目投资 1000 万元，年经营成本 500 万元；B 项目投资 800 万元，年经营成本 550 万元。若 基准投资回收期为 5 年，试用差

20、额投资回收期法比较方案优 劣。（96/上，7 分）2 有两个建厂方案,甲方案投资为 150 万元,年经营成本 45 万 元,年产量 100 件;乙方案投资为 130 万元,年经营成本为 32 万元,年产量为 80 件。假定基准投资回收期 P0=3 年，问何方 案较优？（96/下，7 分）3 某企业生产某产品,售价为 500 元/件,每件产品的可变成本 费用为 200 元/件,销售税金及附加为 50 元/件,固定成本费 用为 100 万元,预测市场需求为 8000 件/年,试计算：(1)该产品盈亏平衡点的产量及销售收入;(2)该企业的预计年利润为多少?(3)作出盈亏分析图。（96/下，8 分）4

21、.有两个技术引进方案，方案 A 投资 15 万元，年收入 10 万元，年经营成本 6 万元，寿命 10 年；方案 B 投资 10 万元，年收 入 8 万元，年经营成本 5 万元，寿命 10 年。两方案的残值 均为零，若标准收益率为 10%，试用内部收益率和差额内部 收益率法评价和比较方案优劣。（96/下，11 分）5 某工程项目的现金流量如下表：单位：万元 年份 0 1 2 3 410 净现金流量 -300 -120 80 90 100 若基准收益率为 10%，试计算：(1)投资回收期；(2)净 现 值。（97/上，7 分）6.某项目实施有三个方案，都具有相同水平的生产能力，具体 数据如下表：

22、（单位：万元）方 年固定 单位变 单 件 案 费用 动费用 售价 I 1,800 18 24 II 3,000 12 24 III 7,680 8 24 试求：(1)各方案的盈亏平衡点产量；(2)产量在 180 万件和 800 万件时，分别应选择哪个方案？(3)若 II 方案投资为 5 亿元，III 方案投资为 6.5 亿元，则年产量 为多少时，III 方案比 II 方案追加的投资，可用利润的增加在 5 年内收回？（97/上，11 分）第二章试题：1.某企业年初从银行贷款 1200 万元，并商定从第二年开始每 年年末偿还 250 万元，若银行按 12%年利率计息，那么该企业 大约在第几年可还清

23、这笔贷款？（96/上，7 分）2.某企业计划从现在起每年年初等额向银行存入一笔资金，共 存 4 次，第 5 年初使用这笔资金进行扩建，预计扩建需要资金 2784.6 万元,年利率为 10%,问每年应等额存入的资金是多少?（96/下，6 分）3.某人在 10 年中，每年年初都存入银行 100 元，若存款年利 率为 8%，试计算此人在第十年末全部存款的本利和为多少？（97/上，6 分）第四章试题：1.工程项目可行性研究的实质是什么？试通过一个简单的例子，分析工程项目因为没有进行可行性研究而可能产生的不良后 果。（2001/10）2.可行性研究的作用。（2000/8）3.厂址选择的任务。（99 下/5）4.工程项目建设的全过程主要包括哪几个时期究；社会政策法律 研究；财务经济研究等哪些阶段？（98 上/5）5.为什么技术改造项目的经济评价要采用“有无比较法”，而不 是采用“前后比较法”？（97 上/8）6.技术引进项目可行性研究的主要内容及相互之间的关系。（97 下/5）7.在可行性研究中进行技术选择应考虑技术的那方面？（96 下/5）8.论述财务评价和国民经济评价的主要区别（96 下/8）9.技术选择应考虑哪些方面的因素？（96 上/8）对工程项目为什么要进行可行性研究？研究的主要内容有 哪些。可行性研究的涵义是什么？它有哪些主要步骤？