通货膨胀理论课件

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1、高级宏观经济学课程内容n高级宏观经济学作为一门学科基础课，重在培养 提炼复杂经济问题，进行数理建模的能力提炼复杂经济问题，进行数理建模的能力 数理建模 vs 实证分析课程的内容设计长期分析通货膨胀理论动态不一致声誉模型发币收入与通货膨胀关系的建模失业理论一般效率工资模型及扩展不完美监督的Shapiro-Stiglitz模型经济增长理论Solow模型Ramsey模型储蓄率内生化世代交叠模型储蓄率内生化研究与开发模型技术进步内生课程的内容设计短期分析经济波动与宏观经济政策短期波动的解释名义量不完全调整的微观建模政策的选择依据泰勒规则开放经济的动态调整与政策选择动态调整的方向及决定因素动态调整收敛性

2、分析及决定因素政策选择课程的内容n高宏建模的核心思维 从微观主体的最优化决策出发分析宏观 参数内生化 动态分析（无限期或有限期）参数影响的分析：影响程度、影响时间；动态调整路径；可检验含义的提出。课程的内容n建模所需核心技术：动态最优化的求解（Hamilton函数）微分方程、相图（动态学分析）动态背景下目标函数与约束条件的设置方法 不确定问题的处理技术参考书目 罗默，高级宏观经济学，商务印书馆等出版社 迪克西特（Dixit），经济理论中的最优化方法，上海三联 甘道尔夫（Gandolfo），经济动态学，中国经济出版社 第一讲 通货膨胀理论如何解释通货膨胀PYADLRASY*SRASAD-AS模型

3、0*aPPaYYe 如何解释通货膨胀n通货膨胀是一种货币现象n货币是什么？货币是一般等价物 货币产生于便利交易的需求，它可以大大降低交易费用，执行交易、储藏、测度等职能 现代货币：蕴含债权债务关系的货币 M0、M1、M2如何解释通货膨胀n谁来决定货币的规模？货币乘数（基础货币）D=D0+D0(1-r)+D0(1-r)2+D0(1-r)3+=D0/r 如何解释通货膨胀n在宏观上，分子是商业银行系统在央行的准备金数量谁能决定？n倍数谁能决定？tctcrDDercDD0如何解释通货膨胀n央行是最主要的决定货币量的主体n央行希望出现通货膨胀吗？n有没有可能央行判断不出需要多少货币？n有没有可能央行虽然

4、不希望通涨，但心有余而力不足？如何解释通货膨胀n通货膨胀是一种货币现象n央行决定货币量n央行厌恶通货膨胀n那？通货膨胀成因的分析 Kydland，Prescott（1977）证明尽管产量通货膨胀交替关系在长期不存在，但如果采用相机抉择的政策，仍会导致通货膨胀通货膨胀成因的分析n总供给曲线：n假定稳态产量水平要低于社会最优产量水平（正外部性、不完全竞争）；高于某个水平的通货膨胀是有代价的。eaYY *通货膨胀成因的分析n社会福利是产量和通货膨胀的二次函数n政策制定者的目标是最小化Ln政策制定者控制货币增长，也就是控制通货膨胀率 0212122 bYY bYYLoptoptopt,*通货膨胀成因的

5、分析政策制定者决定通货膨胀有两种方式：（1）作出通货膨胀率的承诺，且必须遵守；结果是选择最适通货膨胀率（2）将预期通货膨胀视为既定而相机选择使L最小的通货膨胀率通货膨胀成因的分析 opteoptoptoptopteoptopteoptoptebaabaYYabaYYababaYaYbYaY 222222202121*min一阶条件为：一阶条件为：通货膨胀成因的分析n如果期望的通货膨胀率等于最适通货膨胀率，那么实际政策制定者所选择的通货膨胀率一定大于最适通货膨胀率n此时，背离最适通货膨胀率，社会福利达到最大通货膨胀成因的分析n为达到均衡，预期通货膨胀应等于实际通货膨胀：EQoptoptYYba

6、*实际通货实际通货膨胀膨胀 预期预期通货膨胀通货膨胀 对角线对角线 EQ 通货膨胀成因的分析n均衡状态下的通货膨胀率大于最适通货膨胀率；n此时，产量等于自然率产量，通货膨胀率却高了，相机抉择的结果是物价上升，产量不变 通货膨胀成因的分析n动态不一致问题 当期看是最优的，但从动态角度又不是最优的。n声誉、委托可以在一定程度上解决政策的动态不一致委托模型n将货币政策委托给一个众所周知极其厌恶通货膨胀的人控制，会减少由于动态不一致所导致的通货膨胀。委托模型nAS曲线：n社会福利n现在货币政策由目标函数如下的人决定：eaYY *0212122 bYY bYYLoptoptopt,*222121optf

7、optfbYYLbbf委托模型optefoptfoptbaaYYbaa22*2 实际通货实际通货膨胀膨胀 预期预期通货膨胀通货膨胀 对角线对角线 n中央银行的独立性与通货膨胀 中央银行一般由厌恶风险的人职掌，独立性越强，厌恶风险的人队货币政策的影响越大n中央银行的独立性的衡量指标：领导如何被任命和解职；领导中是否有政府代表；政府否决中央银行决策的能力等声誉模型n模型化：a在位两期 b供给函数：c社会福利（是产量的线性函数、最适通货膨胀率为0）：etttaYY*22*2121tetttttbabYYwn强盗分金 有5个强盗掘出了100块金币。经协商，分配金币的规则为：老大先提出分配方案，经5人表

8、决，如多数人同意，方案就被通过，否则老大将被扔入大海喂鲨鱼。如果老大被扔入大海，则由老二提出分配方案，如多数人同意方案就被通过，否则老二也要被扔入大海。以下类推。金币会怎样分配声誉模型n假定：政策制定者在位超过1期且公众不了解政策制定者的特点 不了解其通货膨胀偏好、信用等 声誉模型n模型化：d：两类政策制定者，公众不知道是哪一类，第1类出现概率为p，第2类特别厌恶通货膨胀，在两期中均把通货膨胀定位0，出现概率1-p。第1类的目标函数：表示第2期的重要程度 政策制定者要最大化W 1210 wwW声誉模型n政策制定者1的行为：第2期：将预期通货膨胀视为既定 n第1期：两种情况，选择通货膨胀等于0，

9、不等于0：babawe22222221maxmax2声誉模型a 如果大于0，则公众知道他是第1类政策制定者，会预期第2期通货膨胀为a/b，所以只要第1期通货膨胀率不等于0，就对第2期预期通货膨胀没有影响 政策制定者选择第1期通货膨胀率使得第1期社会福利最大，就可以使得总福利最大声誉模型eeeeabababbabbaaWbabawba12221012111122121212121maxmax1声誉模型b 如果选择第1期通货膨胀率为0，就需要引入概率 假定第1类政策制定者选择第1期通货膨胀率为0的概率为qpqppqPXPXPpqpXPXPP1)0(1,00111,02,0)0(111111bapq

10、ppqe12声誉模型n目标函数的值：n是q的减函数，所以 大于 eeapqppqbababbapqppqbaaaqW1221012121110W 00Wn监督博弈 税收机关的纯策略是检查或不检查 纳税人的纯策略是逃税或不逃税 a：应纳税款 C：检查成本 F：罚款 假定Ca+F纳税人 逃税 不逃税 检查 -a-F a-C+F-a a-C 税 收机关 不检查 0 0-a a FaCaCFddaaCFaaaCaFaCaFCaFCaGGGG *0011,01,11,01,1 税收机关的期望收益：税收机关的期望收益：收益收益税收机关不检查的期望税收机关不检查的期望益益税收机关检查的期望收税收机关检查的期

11、望收：给定给定表示纳税人逃税的概率表示纳税人逃税的概率率，率，表示税收机关检查的概表示税收机关检查的概n类似可得到：Faa*n阿根廷作家奥斯瓦尔多索利亚诺的一部短篇小说世界上耗时最长的点球：一场在阿根廷乡间举办的足球比赛在终场前几秒钟不得不停止，因为一位偏心的裁判刚刚因为判罚了一个点球而被愤怒的球员一脚踢了出去。联赛法庭判决这场比赛的最后二十秒钟事实上就是那个点球将在下周日重新进行。这样每个人都有一周的时间准备那个点球。n在罚点球前几天的晚餐上，需要扑救点球的守门员加托迪亚兹思考主罚的那位球员会怎么做：“康斯坦总是朝右边踢。”“不错，一直如此。”俱乐部主席说。“但是他知道我知道这个。”“那样的

12、话我们就要丢球了。”“没错，不过我知道他知道我知道。”加托又说。“那你就准备好朝右边扑救。”餐桌上有一个人插嘴说。“不，他知道我知道他知道的。”加托迪亚兹说，他离开餐桌，躺在床上开始了无尽的思考。声誉模型n模型的均衡有三种情况：a 政策制定者1不会选择第1期通货膨胀率为0，总是选择a/b 出现此种情况的条件是：2/1 000WW声誉模型b 政策制定者1总是选择第1期通货膨胀率为0；条件是：001WWp1121声誉模型c 当 时：政策制定者1既可能选择零通货膨胀，也可能选择正通货膨胀，q必须使得政策制定者1对于选择哪一个无所谓，即均衡当两个目标函数值相等时达到p112121 10000WWW声誉

13、模型nq和 的关系：越大，政策制定者1选择零通货膨胀的概率越大，平均的通货膨胀率越低。n越注重未来时期，声誉的影响越大，通货膨胀率越低121ppq恶性通货膨胀的解释n发币需求与通货膨胀 产量通货膨胀交替、更厌恶通货紧缩和相机抉择的动态不一致性，都不能解释三位数的高速通货膨胀以及更高的恶性通货膨胀 因为此时通货膨胀的成本非常高，积极效应非常小，政策制定者不会出于上述原因制造这样的通货膨胀。恶性通货膨胀的解释n多数高速、恶性通货膨胀都是政府由于收不抵支，缺乏其他手段增收，只能通过发币获得收入而造成的。n考虑两种情况：发币需求是可持续的；发币需求是不可持续的。可持续发币需求与高速通货膨胀一个经济体系

14、，政策制定者为获得发币收入，决定了一个较高的货币增长速度，此种政策达到稳态考虑稳态时，发币需求如何决定通货膨胀n稳定状态应具有的特征：产量和真实利率不受货币增长率的影响；实际通货膨胀与预期通货膨胀相等；货币市场均衡应达到；n此外假定真实产量不变；eMg可持续发币需求与高速通货膨胀n政府的真实货币收入S：nM为高能货币（收入由政府所得）PMgPMMMSMPMSM为名义货币存量的增量可持续发币需求与高速通货膨胀n货币增长率等于名义货币资产失去真实价值的速率，理解为税率；nM/P为真实货币存量；n所以货币发行收入等于真实余额的数量M/P乘以税率，又称通货膨胀税收入可持续发币需求与高速通货膨胀n根据货

15、币市场均衡条件：YrLPMYiLPMe,YgrLPMM,可持续发币需求与高速通货膨胀n货币增长率的高低对发币收入的影响：高货币增长率可以提高税率，从而增加发币收入；减少真实余额，减少税基，从而减少发币收入YgrLgYgrLdgdSYgrLgSMMMMMM,可持续发币需求与高速通货膨胀n通货膨胀税的拉弗（Laffer）曲线：可持续发币需求与高速通货膨胀n以卡甘货币需求函数为例说明稳态发币收入和通货膨胀的关系 卡甘货币需求函数：0,lnlnbYbiaPM可持续发币需求与高速通货膨胀MMMMbgMrbagrbaMgrbagrbaYbiaMMeCgSeYeCeYegSeYeYeeePMYgrLgSln

16、,可持续发币需求与高速通货膨胀n卡甘估计b在1/3到1/2之间，所以货币增长率，也即通货膨胀率在2和3之间，发币收入达到顶点0,/10,/11MMMMbgMbgMbgMdgdSbgdgdSbgCebgebCgCedgdSMMM 可持续发币需求与高速通货膨胀n假定政府计划进行数量为G（数量小于最大可持续发币收入）的真实购买，且需要通过发币收入来满足：可持续发币需求与高速通货膨胀n该模型说明了发币收入与通货膨胀的关系：假定最大可持续发币收入为GDP的1/10，此时的通货膨胀率为3；09.0,1.03*1*YCYSCeSeCgSMbgM可持续发币需求与高速通货膨胀42.1,08.07.0,05.02

17、4.0,02.0*MMMgYSgYSgYS进一步可估算：可持续发币需求与高速通货膨胀n上述分析成立需要一个条件：即期调整（准确预期通货膨胀并立即调整真实货币持有）n分析中的主要变量：真实货币持有保持不变；eMg不可持续发币需求与恶性通货膨胀n面对经济形势的变化，如果公众不能及时调整自己的通货膨胀预期和真实货币持有量，那么短期内发币收入将随着货币增长率的增加而增加，可能超过最大可持续收入。n当发币需求超过最大可持续发币收入，恶性通货膨胀产生不可持续发币需求与恶性通货膨胀YgrLgYgrLdgdSYgrLgSMMMMMM,YrLgYrLdgdSYrLgSeMeMeM,Meg不可持续发币需求与恶性通

18、货膨胀 gM S 即期调整即期调整 逐渐逐渐调整调整 不可持续发币需求与恶性通货膨胀n以卡甘函数为例，假定调整速度为1/2，即 ：Meg5.0MMMMMbgMbgMbgMbgMrbagrbaMCebgebCgCedgdSeCgSeYeCeYegS5.05.05.05.05.05.015.0不可持续发币需求与恶性通货膨胀bCeSgdgdSbgdgdSbgMMMMM1*2640,/20,/2达到最大，最大值为时，或等于当 不可持续发币需求与恶性通货膨胀n如果每一期都要获得数量大于最大可持续收入的发币收入G，所需要的货币增长率要不断增加。n即真实货币持有不断减少 不可持续发币需求与恶性通货膨胀n合意

19、真实货币持有量：tbrbatrbaYbiaCetmeYeCeYeetPMtmbYbiaPM*ln*0,lnln不可持续发币需求与恶性通货膨胀n实际真实货币持有量逐渐向合意真实货币持有量调整：n此时的发币收入：tmtgPMMMSM tmtbCtmtmtmtmlnlnlnln*不可持续发币需求与恶性通货膨胀不可持续发币需求与恶性通货膨胀n 为负值*lnln/lnlnlnlnSGmbMCmSbMCmbCmCeb可持续发币收入：发币收入量稳定：如果保持真实货币持有：满足合意货币持有量的不可持续发币需求与恶性通货膨胀n真实货币持有量的增长率为负值，即真实货币持有量不断下降，为获得所需发币收入，货币供给增长率必须不断上升，于是，就是恶性的通货膨胀。n尽管通货膨胀是一个货币现象，但至少高速通货膨胀需要通过财政来解释通货膨胀理论n短期原因 需求 供给 预期通货膨胀n长期中 只有货币增长是唯一原因通货膨胀理论n货币供给由政策制定者决定，以下原因可以说明政策制定者为什么会多发货币 产量通货膨胀交替 讨厌通货紧缩 动态不一致性 通货膨胀理论n不能解释高速通货膨胀 发币需求n如果即期反应，最多解释200-300%的通货膨胀，如果考虑逐渐调整过程，可以解释恶性通货膨胀