财务比率分析课件

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1、2023-3-281第第六六章章 财务比率分析财务比率分析财务精细化分析与公司财务精细化分析与公司管理决策管理决策 王雍军王雍军2023-3-282第一节第一节 短期偿债能力比率短期偿债能力比率第二节第二节 长期偿债能力比率长期偿债能力比率第三节第三节 资产管理能力比率资产管理能力比率第四节第四节 获利能力比率获利能力比率 第五节第五节 收现能力比率收现能力比率第六节第六节 市场价值比率市场价值比率第七节第七节 发展能力比率发展能力比率第八节第八节 财务比率综合分析财务比率综合分析第六章第六章 财务比率分析财务比率分析2023-3-283第一节第一节 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 企业的短

2、期偿债能力，往往表现为流动资企业的短期偿债能力，往往表现为流动资产的变现能力，也就是是企业产生现金的能力，产的变现能力，也就是是企业产生现金的能力，通常是以流动资产、流动负债的数额来衡量。通常是以流动资产、流动负债的数额来衡量。流动比率流动比率速动比率速动比率现金比率现金比率现金流量比率现金流量比率2023-3-284 该指标反映企业每一元流动负债有多少流动资产该指标反映企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。作为偿还的保证。（1 1）流动比率越高，短期偿债能力越强）流动比率越高，短期偿债能力越强 （2 2）流动比率过低，短期偿债能力不足，过高则）流动比率过低，短期偿债能力不足，过高则

3、影响资金使用效率影响资金使用效率 （3 3）流动比率高，也可能是存货积压或应收账款）流动比率高，也可能是存货积压或应收账款增多所致，偿债资金却严重不足增多所致，偿债资金却严重不足 （4 4）一般认为，流动比率在为）一般认为，流动比率在为2 2左右比较合适左右比较合适一、流动比率一、流动比率流动负债流动资产流动比率净营运资金净营运资金2023-3-285存货流动资产速动资产流动负债速动资产酸性测试比率速动比率)(计算速动资产时剔除存货的原因：存货变现速度慢；存货已计算速动资产时剔除存货的原因：存货变现速度慢；存货已损失报废未做处理；存货已抵押；存货成本与合理市价相差悬殊。损失报废未做处理；存货已

4、抵押；存货成本与合理市价相差悬殊。二二、速动比率速动比率 （1 1）该指标衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的）该指标衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。能力。（2 2）一般认为，速动比率为）一般认为，速动比率为1 1左右比较合适。左右比较合适。（3 3）影响速动比率可信性的重要因素，是应收账款变现能力。）影响速动比率可信性的重要因素，是应收账款变现能力。流动负债超速动比率保守速动比率资产应收账款净额货币资金交易性金融)(2023-3-286流动负债可立即动用的现金现金比率 可立即动用的现金，一般是速动资产扣除应收账可立即动用的现金，一般是速动资产扣除应收账款净额后的差额

5、，由货币资产与交易性金融资产券等款净额后的差额，由货币资产与交易性金融资产券等构成。构成。三三、现金比率现金比率流动负债交易性金融资产货币资金 该指标衡量企业流动资产中可以立即用于该指标衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，表明企业在最坏情况下偿付流动负债的能力，表明企业在最坏情况下偿付流动负债的能力。偿付流动负债的能力。2023-3-287流动负债经营活动现金净流量现金流量比率 四四、现金流量比率、现金流量比率 （1）该比率表明每）该比率表明每1元流动负债的经营元流动负债的经营现金流量保障程度。现金流量保障程度。（2）该比率越高，偿债越有保障。该比率越高，偿债越有保障。2023-

6、3-288 1增强短期偿债能力的因素增强短期偿债能力的因素(1)可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标(2)准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产(3)偿债能力的声誉偿债能力的声誉四、影响短期偿债能力的其他因素四、影响短期偿债能力的其他因素 2减弱短期偿债能力的因素减弱短期偿债能力的因素未作记录的或有负债未作记录的或有负债2023-3-289资料：大洋公司资料：大洋公司2008年底年底的部分账面资料如下表：的部分账面资料如下表：项目项目2008年年现金现金3600银行存款银行存款交易性金融资产交易性金融资产29160应收票据应收票据60000应收账款应收账款210000 其中：坏帐准备

7、其中：坏帐准备12000原材料原材料450000固定资产固定资产 其中：累计折旧其中：累计折旧300000应付票据应付票据90000应交税费应交税费60000应付账款应付账款长期借款长期借款基建借款基建借款要求：要求：（1）计算该企业的营运）计算该企业的营运资金。资金。（2）计算该企业的流动）计算该企业的流动比率。比率。（3）计算该企业的速动）计算该企业的速动比率以及保守速动比率。比率以及保守速动比率。（4）计算该企业的现金）计算该企业的现金比率。比率。（5）将以上指标与标准）将以上指标与标准值对照，简要说明其短期值对照，简要说明其短期偿债能力的好坏。偿债能力的好坏。练习题练习题 2023-3

8、-2810答案答案 2资料：某公司拥有资料：某公司拥有100万元的流动资产以及万元的流动资产以及50万元的流动万元的流动负债。下列每一笔交易对公司的流动比率有哪些影响负债。下列每一笔交易对公司的流动比率有哪些影响?请分别计算请分别计算出结果并同时说明理由。出结果并同时说明理由。(1)用用10万元现金购买了一台机器；万元现金购买了一台机器；(2)用用5万元现金购买了未到期不能随时出售的债券；万元现金购买了未到期不能随时出售的债券；(3)应收帐款增加应收帐款增加10万元，为避免带来的现金短缺，公司借入万元，为避免带来的现金短缺，公司借入银行短期借款银行短期借款10万元；万元；(4)增发增发20万元

9、的普通股，所募资金用于扩建生产线。工程合万元的普通股，所募资金用于扩建生产线。工程合同规定当即付同规定当即付15万元，余款尚欠，年底结清；万元，余款尚欠，年底结清；(5)公司以赊购增加了应付账款公司以赊购增加了应付账款8万元，用暂时节约下来的这笔万元，用暂时节约下来的这笔款项支付已宣派尚未发放的现金股利；款项支付已宣派尚未发放的现金股利；(6)公司为某企业提供公司为某企业提供10万元的借款担保。万元的借款担保。练习题练习题 2023-3-2811思考：流动比率思考：流动比率=0.8 销售毛利率销售毛利率=50%，存货，存货/流动资产流动资产=60%(1)流动资产变现与流动资产不同流动资产变现与

10、流动资产不同 (2)流动资产周转率不同流动资产周转率不同 (假设流动资产周转率假设流动资产周转率=5)(3)考虑银行授信额度考虑银行授信额度 (4)易损性易损性=(流动负债流动负债-易变现流动资产易变现流动资产)/不易变现流动资产不易变现流动资产 2023-3-2812第二节第二节 长期偿债能力长期偿债能力比率比率 长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的现金保障程度。现金保障程度。资产负债率资产负债率产权比率产权比率权益乘数权益乘数长期资本负债率长期资本负债率有形净值债务率有形净值债务率利息保障倍数利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数 现金流量

11、债务比现金流量债务比2023-3-2813%100资产总额负债总额资产负债率 股股 东东在全部资本利润率高于贷款利息率时，负债比例在全部资本利润率高于贷款利息率时，负债比例越大越好；否则，反之。越大越好；否则，反之。债权人债权人债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。有太大的风险。经营者经营者必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策（筹资决策之间权衡利害得失，作出正确决策（筹资决策-资本结构）。资本结构）。该指标反映在企业总资产中债权人提供资金所占的比该指标反映在

12、企业总资产中债权人提供资金所占的比重，也可以衡量企业清算时对债权人权益的保护程度。重，也可以衡量企业清算时对债权人权益的保护程度。在我国，一般认为资产负债率不应高于在我国，一般认为资产负债率不应高于50%，而国际，而国际上通常认为上通常认为60%较为适当。较为适当。一一、资产负债率资产负债率2023-3-2814注意：一个较低的负债比率注意：一个较低的负债比率比如比如30%，也可能暗示有较高，也可能暗示有较高的风险，一个较高的负债比率的风险，一个较高的负债比率比如比如80%，反而可能不足，反而可能不足为虑。为虑。第一种情况的解释：第一种情况的解释：负债并没有将利率和处处支付考虑在内，如利率过高

13、。负债并没有将利率和处处支付考虑在内，如利率过高。有些债务有些债务比如养老金和租金负债可能根本不出来在比如养老金和租金负债可能根本不出来在资产负债表中。资产负债表中。第二种情况的解释：第二种情况的解释：盈利水平；资产变现能力盈利水平；资产变现能力(流动资产周转率高于流动负债周流动资产周转率高于流动负债周转率转率)；银行利率稳定甚至有所下降；企业经营前景较佳。；银行利率稳定甚至有所下降；企业经营前景较佳。在这些情况下，高负债比率将随着时间推移而寻事降下来，在这些情况下，高负债比率将随着时间推移而寻事降下来，因而不足为虑。因而不足为虑。一一、资产负债率资产负债率2023-3-2815%100股东权

14、益负债总额产权比率 反映由债权人提供资本与股东提供资本的相对关系，反反映由债权人提供资本与股东提供资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定；表明债权人投入的资本受到映企业基本财务结构是否稳定；表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。保障程度。产权比率（资本负债率）产权比率（资本负债率）（1 1）产权比率越低，企业长期偿债能力越强，债权人权）产权比率越低，企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。益保障程度越高，承担的风险越小。（2 2）产权比率过低时，企业不能发挥负债的财务

15、杠杆效）产权比率过低时，企业不能发挥负债的财务杠杆效应。应。（3 3）产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权）产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。比率低，是低风险、低报酬的财务结构。2023-3-2816股东权益总额资产总额权益乘数 反映了企业资产，相当于股东权益的倍数反映了企业资产，相当于股东权益的倍数权益乘数权益乘数 权益乘数越大，资产负债率也就越大，长期偿债能力就越差，权益乘数越大，资产负债率也就越大，长期偿债能力就越差，企业财务风险越大。是构建杜邦分析法的基础指标。企业财务风险越大。是构建杜邦分析法的基础指标。资产负债率资产总额负债总额

16、）资产总额资产总额股东权益总额资产总额资产总额权益乘数-11/-(1/产权比率股东权益总额负债总额股东权益总额股东权益总额负债总额权益乘数112023-3-2817市场负债总额比率市场负债总额比率 100%市场负债负债总额负债股东权益市场价值总额比率市场负债总额比率，反映负债总额与公司经济价市场负债总额比率，反映负债总额与公司经济价值之间的关系。值之间的关系。2023-3-2818有形净值债务率有形净值债务率%100无形资产净值股东权益负债总额债务率有形净值 （1）有形净值债务率，实质上是产权比率指标的）有形净值债务率，实质上是产权比率指标的延伸，它更为保守反映了在企业清算的时候，债权人延伸，

17、它更为保守反映了在企业清算的时候，债权人的资本受到股东权益保障的程度。的资本受到股东权益保障的程度。（2）这个）这个比率越低，说明企业的财务风险越小。比率越低，说明企业的财务风险越小。有形净值债务率，不考虑无形资产有形净值债务率，不考虑无形资产(包括商誉、包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等商标、专利权以及非专利技术等)的价值，因为无的价值，因为无形资产不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为形资产不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债，从分母中扣除。不能偿债，从分母中扣除。2023-3-2819利息费用息税前利润息倍数）利息保障倍数（已获利息税前利润息税前利润=利润总额利润总额+利息

18、费用利息费用(财务费用财务费用)=净利润净利润+所得税费用所得税费用+利息费用利息费用利息费用包括资本化利息和费用化的利息利息费用包括资本化利息和费用化的利息二二、支付保障比率、支付保障比率(利息、股利和固定费用利息、股利和固定费用)（1）该指标不仅反映了企业的获利能力的大小，而且也反映）该指标不仅反映了企业的获利能力的大小，而且也反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。了获利能力对偿还到期债务的保证程度。（2）利息保障倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际利息保障倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为该指标为上通常认为该指标为3 3时较为适当。从长期看，要维持正常偿债能时较为适

19、当。从长期看，要维持正常偿债能力，该指标至少要大于力，该指标至少要大于1 1。利息保障倍数（已获利息倍数）利息保障倍数（已获利息倍数）2023-3-2820 股利保障倍数股利保障倍数=税后净利税后净利/总的股利总的股利 固定费用保障倍数固定费用保障倍数 =(息税前利润息税前利润+租赁费租赁费)利息利息+租赁费租赁费+优先股股利优先股股利/(1-/(1-所得税税率所得税税率)2023-3-2821利息费用经营现金流量现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数 （1 1）该指标表明，该指标表明，1元的利息费用有多少倍的经营现元的利息费用有多少倍的经营现金流量做保障。它比收益基础

20、的利息保障倍数更可靠，因金流量做保障。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益为实际用以支付利息的是现金，而不是收益 （2）现金流量）现金流量保障倍数越高，表明企业长期偿债能保障倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。力越强。2023-3-2822负债总额经营活动现金净流量现金流量债务比 现金流量债务比现金流量债务比 （1）该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债）该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。务的能力。（2）该比率越高，承担债务总额的能力越强。该比率越高，承担债务总额的能力越强。2023-3-2823九九、影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能

21、力的其他因素 长期租赁长期租赁 经营租赁，融资租赁经营租赁，融资租赁担保责任担保责任或有项目或有项目2023-3-2824资产资产负债及股东权益负债及股东权益流动资产流动资产655流动负债流动负债290固定资产固定资产1570长期借款长期借款540应付债券应付债券200无形资产无形资产5.5其他非流动负债其他非流动负债25递延所得税资产递延所得税资产7.5非流动负债合计非流动负债合计765其他非流动资产其他非流动资产5股东权益合计股东权益合计1188资产总计资产总计2243负债及股东权益总计负债及股东权益总计2243练习题练习题 某上市公司某上市公司2000年的资产负债表简要如下年的资产负债表

22、简要如下：(单位：万元单位：万元)要求：计算该公司的资产负债率、产权比率、权益要求：计算该公司的资产负债率、产权比率、权益乘数、有形净值债务率，并对该企业的长期偿债能力作乘数、有形净值债务率，并对该企业的长期偿债能力作出评价。出评价。2023-3-2825A A公司利息偿付倍数计算与分析表：公司利息偿付倍数计算与分析表：(单位：万元单位：万元)练习题练习题 项项 目目2007年年2008年年税后利润税后利润6736利息支出利息支出5093所得税率所得税率25%25%现金股利现金股利2020优先股股利优先股股利1515 要求：计算和填列表中空格，并分析评价公司长期要求：计算和填列表中空格，并分析

23、评价公司长期偿债能力。偿债能力。2023-3-2826 资产管理能力比率，是用来衡量一个公司的资资产管理能力比率，是用来衡量一个公司的资产结构是否合理，包括流动资产、固定资产的数量产结构是否合理，包括流动资产、固定资产的数量和比例。资产管理比率，又叫运营效率比率，它是和比例。资产管理比率，又叫运营效率比率，它是用来衡量企业营运能力的指标。用来衡量企业营运能力的指标。营业周期营业周期现金周期现金周期存货周转率存货周转率应收账款周转率应收账款周转率流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率第三节第三节 资产管理能力比率资产管理能力比率（营运能力）（营运能力）2

24、023-3-2827营业周期，是从购买存货一直到收到现金的时间。营业周期，是从购买存货一直到收到现金的时间。购买存货购买存货销售存货销售存货存货期间存货期间应收账款期间应收账款期间应付账款期间应付账款期间现金周期现金周期支付现金支付现金收到现金收到现金经营周期经营周期一、营业周期一、营业周期营业周期营业周期=存货周转天数十应收账款周转天数存货周转天数十应收账款周转天数营业周期短，资金周转速度快；营业周期长，资金周转速度慢营业周期短，资金周转速度快；营业周期长，资金周转速度慢2023-3-2828销售收入销售收入 1000销售成本销售成本 600应收账款应收账款 400存货存货 250应收账款周

25、转天数应收账款周转天数 120存货周转天数存货周转天数 125营业周期营业周期 2451.利用营业周期确定信用期利用营业周期确定信用期(过长、过短都不合适过长、过短都不合适)信用期的长短应考虑：客户的信用记录、是否熟悉、信用额度、现金信用期的长短应考虑：客户的信用记录、是否熟悉、信用额度、现金流量、客户的营业周期，营业周期是基础。流量、客户的营业周期，营业周期是基础。2.应收账款控制天数应收账款控制天数=信用期信用期+10天天3.财务人员判断应收账龄是否过长的一个有用方法是：将实际账龄与外财务人员判断应收账龄是否过长的一个有用方法是：将实际账龄与外延延10天的信用期比较，超过则过长天的信用期比

26、较，超过则过长2023-3-2829现金周期，是从对外支付现金一直到收到现金的时间。现金周期，是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购买存货购买存货销售存货销售存货存货期间存货期间应收账款期间应收账款期间应付账款期间应付账款期间现金周期现金周期支付现金支付现金收到现金收到现金经营周期经营周期二、营业现金周期二、营业现金周期营业现金周期营业现金周期=营业周期营业周期-应付账款递延期应付账款递延期营业现金周期短，资金周转速度快；现金周期长，资金周转速度慢营业现金周期短，资金周转速度快；现金周期长，资金周转速度慢2023-3-2830 短期贷款；预测缩短现金营业周期能够为企业节短期贷款；预测缩短现金

27、营业周期能够为企业节省的利息支出；预警财务风险和危机，省的利息支出；预警财务风险和危机，过长，可以考虑缩短以减少投入的营运资金，过长，可以考虑缩短以减少投入的营运资金，过短则在未来需要追加营运资金的投入过短则在未来需要追加营运资金的投入。作用：作用：2023-3-28311.1.是均销售成本是均销售成本=500000000=500000000360360*(1-10%)=1 250 000(1-10%)=1 250 0002.2.每个营业现金周期需贷款额每个营业现金周期需贷款额=日均销售成本日均销售成本*营业现金周期营业现金周期=112 500 000=112 500 0003.3.每个营业周

28、期的贷款利息每个营业周期的贷款利息=贷款需求量贷款需求量*利率利率=5 625 000=5 625 0004.4.现金周期缩短一天的节息效应现金周期缩短一天的节息效应=贷款利息贷款利息/营业现金周期营业现金周期=62500=62500年销售收入年销售收入 500 000 000500 000 000销售毛利率销售毛利率 10%10%期限期限9090天的贷款利率天的贷款利率 5%5%营业周期需占用现金营业周期需占用现金 100 000100 000营业现金周期营业现金周期 90902023-3-28322)(期末存货余额期初存货余额销售成本主营业务成本平均存货主营业务成本存货周转率（次数）存货周

29、转率和周转天数，不仅反映企业存货综合管存货周转率和周转天数，不仅反映企业存货综合管理水平，而且影响企业短期偿债能力及企业管理水平。理水平，而且影响企业短期偿债能力及企业管理水平。主营业务成本平均存货存货周转率周转期存货周转天数360360)(三、存货周转率三、存货周转率 （1）存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周）存货周转率越高，存货周转天数越短，说明存货周转速度越快，存货的占用水平越低，其流动性越强，存货转转速度越快，存货的占用水平越低，其流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快，偿债能力也越强；换为现金、应收账款等的速度越快，偿债能力也越强；（2）存货周转率过高，也可能说明

30、企业管理方面存在）存货周转率过高，也可能说明企业管理方面存在问题。问题。2023-3-28332期末应收账款期初应收账款主营业务收入平均应收账款主营业务收入应收账款周转率 这两个指标反映应收账款的变现速度和管理效率。这两个指标反映应收账款的变现速度和管理效率。（1 1）应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应）应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款周转越快，企业收回应收账款的时间越短。收账款周转越快，企业收回应收账款的时间越短。（2 2）过高的周转率，可能源于企业采用过于严格的信）过高的周转率，可能源于企业采用过于严格的信用政策，从而使应收账款余额很小，这会影响销售收入，用政策，从

31、而使应收账款余额很小，这会影响销售收入，并不可取。并不可取。主营业务收入：指扣除销售退回、折扣和折让后的主营业务主营业务收入：指扣除销售退回、折扣和折让后的主营业务收入净额。收入净额。四、应收帐款周转率四、应收帐款周转率 主营业务收入平均应收账款应收账款周转率均收现期）应收账款周转天数（平3603602023-3-28342期末流动资产期初流动资产主营业务收入平均流动资产主营业务收入流动资产周转率 （1）流动资产周转率越高，周转速度）流动资产周转率越高，周转速度越快，说明流动资金使用效率高，能增强越快，说明流动资金使用效率高，能增强企业盈利能力；企业盈利能力；（2）流动资产）流动资产周转率低，

32、延缓周转速周转率低，延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。资金浪费，降低企业盈利能力。五、流动资产周转率五、流动资产周转率 2023-3-28352期末固定资产净值期初固定资产净值主营业务收入平均固定资产净值主营业务收入固定资产周转率 固定资产周转率，是反映固定资产管理能固定资产周转率，是反映固定资产管理能力的指标，比率越高，就表明企业固定资产利力的指标，比率越高，就表明企业固定资产利用充分，结构合理，能够充分发挥效率。用充分，结构合理，能够充分发挥效率。六、固定资产周转率六、固定资产周转率 2023-3-2836 该项指

33、标反映全部资产的周转速度。提高该项指标反映全部资产的周转速度。提高全部资产营运效率可从两方面入手：全部资产营运效率可从两方面入手：（1）扩大销售收入；）扩大销售收入；（2）在维持）在维持收入不变的前提下减少不必要收入不变的前提下减少不必要的资金占用。企业可以通过薄利多销的办法，的资金占用。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。2产总额总额营营转率期末期初资产业务收入主平均资产总额业务收入主总资产周七、总资产周转率七、总资产周转率 2023-3-2837 某企业连续三年的资产负债表中相关资产项某企业连续三年的资产负债表中相关资产项

34、目的数额如下表：目的数额如下表：(金额单位：万元金额单位：万元)练习题练习题 项项 目目2005年末年末2006年末年末2007年末年末流动资产流动资产220026802680其中：应收账款其中：应收账款94410281140存货存货10609281070固定资产固定资产380033403500资产总额资产总额880080608920 已知已知2007年主营业务收入额为年主营业务收入额为10465万元，比万元，比2006年增长了年增长了15%，其主营业务成本为，其主营业务成本为8176万元，比万元，比2006年增长了年增长了12%。试计。试计算并分析：要求：算并分析：要求：(1)该企业该企业2

35、006年和年和2007年的应收账款周转率、存货周转率、年的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、营业周期。流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、营业周期。(2)对该企业的资产运用效率进行评价。对该企业的资产运用效率进行评价。2023-3-2838 某商业企业某商业企业2006年营业收入为年营业收入为2400万元，营万元，营业成本业成本1600万元；年初、年末应收账款余额分别万元；年初、年末应收账款余额分别为为200万元和万元和400万元；年初、年末存货余额分别万元；年初、年末存货余额分别为为200万元和万元和600万元；年末速动比率为万元；年末速动比

36、率为1.2，年，年末现金比率为末现金比率为0.7。假定该企业流动资产包括现金、。假定该企业流动资产包括现金、应收账款、存货，一年按应收账款、存货，一年按360天计算。要求计算：天计算。要求计算：（1）应收账款周转天数；）应收账款周转天数；（2）存货周转天数；）存货周转天数；（3）年末流动负债和年末速动资产；）年末流动负债和年末速动资产；（4）年末流动比率）年末流动比率 练习题练习题 2023-3-2839天应收账款周转天数次）（应收账款周转率458360824002002400)1(天存货周转天数次）（存货周转率904360426002001600)2(例：某商业企业例：某商业企业2006年营

37、业收入为年营业收入为2400万元，营业成本万元，营业成本1600万万元；年初、年末应收账款余额分别为元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和万元和400万元；年初、万元；年初、年末存货余额分别为年末存货余额分别为200万元和万元和600万元；年末速动比率为万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产包括现金、应收账款、。假定该企业流动资产包括现金、应收账款、存货，一年按存货，一年按360天计算。天计算。2023-3-2840万元年末速动资产万元年末应收账款年末流动负债年末流动负债年末应收账款年末流动负债年末现金年末速动资产年末流动负债年末现金年末流动负

38、债年末速动资产9601.28008000.54000.50.50.71.2)3(1.95800600960)4(年末流动负债年末流动资产年末流动比率 例：某商业企业例：某商业企业2006年营业收入为年营业收入为2400万元，营业成本万元，营业成本1600万万元；年初、年末应收账款余额分别为元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和万元和400万元；年初、万元；年初、年末存货余额分别为年末存货余额分别为200万元和万元和600万元；年末速动比率为万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产包括现金、应收账款、。假定该企业流动资产包括现金、应收账款、存货，一

39、年按存货，一年按360天计算。天计算。2023-3-2841第四节第四节 盈利能力比率盈利能力比率 盈利能力，就是企业赚取利润的能力。一般盈利能力，就是企业赚取利润的能力。一般说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业活动。说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业活动。非正常的营业活动，有时候也会给企业带来收益非正常的营业活动，有时候也会给企业带来收益或者损失，但是这只是特殊状况下发生的，在分或者损失，但是这只是特殊状况下发生的，在分析企业盈利能力的时候，应该排除。析企业盈利能力的时候，应该排除。销售净利率销售净利率销售毛利率销售毛利率成本费用利润率成本费用利润率总资产报酬率总资产报酬率净资产报酬率净资

40、产报酬率2023-3-2842%100营业收入净利润销售净利率（一）销售净利率（一）销售净利率 该指标表示每一元营业收入（销售收入）带来净该指标表示每一元营业收入（销售收入）带来净利润的多少，反映营业收入的收益水平。利润的多少，反映营业收入的收益水平。通过分析指标的升降变动，促使企业在扩大销通过分析指标的升降变动，促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。2023-3-2843%100营业收入营业成本营业收入销售毛利率 表示每一元营业收入（销售收入）扣除营表示每一元营业收入（销售收入）扣除营业成本（销售成本）后，有多少钱可以用于各业成本

41、（销售成本）后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。项期间费用和形成盈利。（二）销售毛利率（二）销售毛利率2023-3-2844%100成本费用总额利润总额成本费用利润率 该指标越高，说明企业为取得利润而付出该指标越高，说明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，获利能力的代价越小，成本费用控制的越好，获利能力越强。越强。（三）成本费用利润率（三）成本费用利润率成本费用总额成本费用总额=营业成本营业成本+营业税金及附加营业税金及附加+销售费用销售费用+管理费用管理费用+财务费用财务费用2023-3-2845%1002%100期末资产总额期初资产总额净利润平均资产总额净利润总资产

42、报酬率 （1）表明每一元资金投入所带来的净利润；）表明每一元资金投入所带来的净利润；（2）是反映企业资产综合利用效果的指标；）是反映企业资产综合利用效果的指标；（3）总资产报酬率越高，说明企业资产利用）总资产报酬率越高，说明企业资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。水平越高。（四）总资产报酬率（资产净利率）（四）总资产报酬率（资产净利率）ROA2023-3-2846%1002%100期末净资产期初净资产净利润平均净资产净利润净资产报酬率（1）净资产报酬率，反映了企业自有资金的收益水平。）净资产报酬率，反映了企业自有资金的收益水平。（2

43、）净资产收益率越高，企业自有资本获利能力越强，）净资产收益率越高，企业自有资本获利能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人的保证程度越高。运营效益越好，对企业投资人和债权人的保证程度越高。（五）净资产报酬率（五）净资产报酬率 ROE)%(100上市公司年末股东权益净利润净资产报酬率净资产净资产=资产总额资产总额-负债总额负债总额=所有者权益总额所有者权益总额 该指标不仅是企业获利能力指标的核心，而且也是整该指标不仅是企业获利能力指标的核心，而且也是整个财务指标体系的核心。个财务指标体系的核心。2023-3-2847 某公司某公司2008年度简化的资产负债表如下：年度简化的资产负债表如下：单

44、位：万元单位：万元资产资产期末数期末数负债及所有者权益负债及所有者权益期末数期末数货币资金货币资金50应付账款应付账款100应收账款应收账款长期负债长期负债存货存货实收资本实收资本100固定资产固定资产留存收益留存收益100资产合计资产合计负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计 已知按年末数计算的指标：长期负债与所有者权益之已知按年末数计算的指标：长期负债与所有者权益之比比0.5；销售毛利率；销售毛利率10%；存货周转率；存货周转率9次；应收账款平均收次；应收账款平均收现期现期18天；总资产周转率天；总资产周转率2.5次次 要求：填列资产负债表空白部分要求：填列资产负债表空白部分练习题练习题

45、2023-3-2848所有者权益所有者权益100100200万元万元长期负债长期负债2000.5100万元万元负债及权益合计负债及权益合计100100100100400万元万元资产合计资产合计400万元万元销售收入销售收入4002.51000万元万元应收账款周转率应收账款周转率360/1820次次年末应收账款年末应收账款10002050万元万元毛利毛利100010%100万元万元销售成本销售成本1000100900万元万元年末存货年末存货900/9100万元万元固定资产固定资产4005050100200万万答案答案2023-3-2849练习题练习题 某公司年销售收入总额某公司年销售收入总额(假

46、设全部为赊销假设全部为赊销)为为40万元，其销售毛利率为万元，其销售毛利率为20%。要求：要求：（1）若管理层希望存货周转率）若管理层希望存货周转率为为4，则平均存货应为多少？，则平均存货应为多少？（2）若管理层希望平均应收账款占用资）若管理层希望平均应收账款占用资金金5万元，则应收账款多少天内必须收回？万元，则应收账款多少天内必须收回？（一年按（一年按360天计算）。天计算）。2023-3-2850答案答案(1)销售毛利率销售毛利率=(主营业务收入主营业务收入主营业务成本主营业务成本)主营业务收入主营业务收入 20%=(40主营业务成本主营业务成本)40100%因此，主营业务成本因此，主营业

47、务成本=32(万元万元)又，因存货周转率又，因存货周转率=主营业务成本平均存货主营业务成本平均存货 故，平均存货故，平均存货=主营业务成本主营业务成本/存货周转率存货周转率=32/4=8（万元）（万元）(2)应收账款周转天数应收账款周转天数=360应收账款周转率应收账款周转率 =（平均应收账款（平均应收账款360）主营业务收入净额）主营业务收入净额 =（5360）40=45（天）（天）2023-3-2851第五节第五节 收现能力比率收现能力比率销售收现率销售收现率销售净现率销售净现率现金净利润率现金净利润率现金利润总额比率现金利润总额比率总资产净现率总资产净现率净资产净现率净资产净现率 收现能

48、力是指企业通过各项生产经营活收现能力是指企业通过各项生产经营活动获得现金的能力。动获得现金的能力。2023-3-2852%100销售收入到的现金销售商品、提供劳务收销售收现率 （1）表明每一元销售收入获得的现金；）表明每一元销售收入获得的现金；（2）该指标反映企业在销售收入中实际收到的现）该指标反映企业在销售收入中实际收到的现金占比情况，指标数值越高，说明企业获取现金的能金占比情况，指标数值越高，说明企业获取现金的能力越强。力越强。（3）并不是说越高越好，因为稳定的信用赊销政）并不是说越高越好，因为稳定的信用赊销政策是企业扩大销售的基础，过分追求获现水平可能反策是企业扩大销售的基础，过分追求获

49、现水平可能反而会导致企业销售减少，市场份额降低。而会导致企业销售减少，市场份额降低。（一）销售收现率（一）销售收现率2023-3-2853%100销售收入经营活动现金净流量销售净现率（二）销售净现率（二）销售净现率 （1）表明每一元销售收入获得的经营活动净现金）表明每一元销售收入获得的经营活动净现金流；流；（2）该指标数值越高，说明企业获取现金的能力）该指标数值越高，说明企业获取现金的能力越强，但并不是说越高越好。越强，但并不是说越高越好。2023-3-2854%100净利润经营活动现金净流量现金净利润率 该指标反映企业在实现净利润基础上获得经营活该指标反映企业在实现净利润基础上获得经营活动现

50、金净流量的能力，指标数值越高，说明企业获取动现金净流量的能力，指标数值越高，说明企业获取现金的能力越强。现金的能力越强。（三）现金净利润率（三）现金净利润率2023-3-2855%100利润总额经营活动现金净流量现金利润总额比率 该指标反映企业在实现利润总额基础上获得经营该指标反映企业在实现利润总额基础上获得经营活动现金净流量的能力，指标数值越高，说明企业获活动现金净流量的能力，指标数值越高，说明企业获取现金的能力越强。取现金的能力越强。（四）现金利润总额比率（四）现金利润总额比率2023-3-2856%100平均总资产经营活动现金净流量总资产净现率 该指标反映企业全部投入资产获得经营现金的能

51、该指标反映企业全部投入资产获得经营现金的能力，是投资现金报酬分析的主要指标，指标数值越高力，是投资现金报酬分析的主要指标，指标数值越高，说明企业投资现金回报越高，获现能力越强。，说明企业投资现金回报越高，获现能力越强。（五）总资产净现率（五）总资产净现率2023-3-2857%100平均净资产经营活动现金净流量净资产净现率 该指标反映企业所有者投入资本的现金回报能力，该指标反映企业所有者投入资本的现金回报能力，也是投资报酬获现能力的重要指标。指标数值越高，说也是投资报酬获现能力的重要指标。指标数值越高，说明权益投资获现能力越强。明权益投资获现能力越强。（六）净资产净现率（六）净资产净现率202

52、3-3-2858 东方公司东方公司2000年经营活动现金流量净额为：年经营活动现金流量净额为：762万元，万元，资产负债表和利润表有关资料为：流动负债资产负债表和利润表有关资料为：流动负债2025万元，万元，非流动负债非流动负债4978万元，营业收入万元，营业收入9000万元，总资产万元，总资产70200万元，净利润万元，净利润8008万元，利息费用万元，利息费用782万元，该公万元，该公司发行在外的普通股股数司发行在外的普通股股数50800万股，所得税率万股，所得税率25%。要求：计算下列财务比率：现金流量比率、现金流要求：计算下列财务比率：现金流量比率、现金流量债务比、销售净现率、现金净利

53、润率、现金利润总额量债务比、销售净现率、现金净利润率、现金利润总额比率、总资产净现率、净资产净现率、每股营业现金净比率、总资产净现率、净资产净现率、每股营业现金净流量、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数。流量、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数。练习题练习题2023-3-2859 股份公司发行股票成为公众公司，并不是简单的股份公司发行股票成为公众公司，并不是简单的筹资行为，而是意味着公司向全部社会投资者开放，筹资行为，而是意味着公司向全部社会投资者开放，意味着公司价值的市场化。因此，上市公司的行为就意味着公司价值的市场化。因此，上市公司的行为就必须围绕提升公司的投资价值进行，就必须注意对体必须

54、围绕提升公司的投资价值进行，就必须注意对体现公司市场价值的指标的分析和调控。现公司市场价值的指标的分析和调控。每股收益每股收益每股净资产每股净资产每股经营现金净流量每股经营现金净流量每股股利每股股利市盈率市盈率股票获利率股票获利率股利支付率股利支付率股利保障倍数股利保障倍数收益留存率收益留存率2023-3-2860年末普通股份总数净利润每股收益 每股收益，也称每股利润或每股盈余。是每股收益，也称每股利润或每股盈余。是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。反映普通股的获利水平。2023-3-2861（4 4）复杂股权结构问题：除普通

55、股和不可转换的优先股以外，）复杂股权结构问题：除普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券、购股权证等，产生每股收益还有可转换优先股、可转换债券、购股权证等，产生每股收益 “稀释稀释”。年度末优先股股数年度末股份总数优先股股利净利润每股收益（每股盈余）-12月份数发行在外普通股股数发行在外在外普通股股数加权平均发行（3 3）年度中普通股增减问题：分母应使用按月计算的）年度中普通股增减问题：分母应使用按月计算的（1 1）合并报表问题：以合并报表数据计算该指标。）合并报表问题：以合并报表数据计算该指标。（2 2）不可转换优先股问题：扣除优先股数及其分享的股利）不可转换优先股问题：扣

56、除优先股数及其分享的股利2023-3-2862 （1 1）每股收益不反映股票所含有的风险。）每股收益不反映股票所含有的风险。（2 2）股票是一个）股票是一个“份额份额”概念，不同股票概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同，产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司间比较。限制了每股收益的公司间比较。（3）每股收益多，不一定意味着多分红，每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。还要看公司股利分配政策。2023-3-2863 反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本

57、（账面权反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本（账面权益）。在理论上，提供了股票的最低价值。如果股票价格小于益）。在理论上，提供了股票的最低价值。如果股票价格小于每股净资产，公司无存在价值。每股净资产，公司无存在价值。年末普通股股数末净资产）年度末股东权益（年度每股净资产 每股净资产每股市价市净率（每股账面价值、每股权益）（每股账面价值、每股权益）反映市场对公司资产质量的评价，可用于投资分析。反映市场对公司资产质量的评价，可用于投资分析。市价市价账面价值时，说明企业资产的质量好，有发展潜力；账面价值时，说明企业资产的质量好，有发展潜力；市价市价账面价值，说明资产质量差，没有发展前景。账面价

58、值，说明资产质量差，没有发展前景。一般认为，市净率达到一般认为，市净率达到3 3可以树立较好的公司形象。可以树立较好的公司形象。股票的账面价值，成本计量股票的账面价值，成本计量资产的现在价值，证券资产的现在价值，证券市场上交易的结果市场上交易的结果2023-3-2864 该指标也反映了企业运用每股资本创造现金的大该指标也反映了企业运用每股资本创造现金的大小，这种经营活动和筹资活动、投资活动不同，它具小，这种经营活动和筹资活动、投资活动不同，它具有可持续的特点，也就是说在其他情形不变的情况下，有可持续的特点，也就是说在其他情形不变的情况下，经营活动的持续所带来的稳定创现能力，通常情况下经营活动的

59、持续所带来的稳定创现能力，通常情况下该指标越大越好，当然在具体分析时还要考虑企业所该指标越大越好，当然在具体分析时还要考虑企业所处的发展阶段。处的发展阶段。年末普通股股数经营活动现金净流量每股营业现金净流量 2023-3-2865（四）每股股利（四）每股股利年末普通股股份总数股利总额每股股利 每股股利越高，说明每一股普通股所获得的现金股利每股股利越高，说明每一股普通股所获得的现金股利越高，但是，每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强越高，但是，每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策；弱，还取决于公司的股利政策；每股股利偏低，说明企业积累资金准备扩大生产经营每股

60、股利偏低，说明企业积累资金准备扩大生产经营规模，将来获利水平有望提高；每股股利偏高，说明企业收益规模，将来获利水平有望提高；每股股利偏高，说明企业收益大部分用来支付股息，虽然目前收益水平高，但将来可能没有大部分用来支付股息，虽然目前收益水平高，但将来可能没有新的利润增长点，后劲不大。新的利润增长点，后劲不大。每股股利是，上市公司普通股股东从公司实际分得的每股股利是，上市公司普通股股东从公司实际分得的每股利润，它反映上市公司当期利润的积累和分配情况。每股利润，它反映上市公司当期利润的积累和分配情况。普通股现金股利普通股现金股利2023-3-2866 不能用于不同行业公司的比较。新兴行业较高，成熟

61、工业较不能用于不同行业公司的比较。新兴行业较高，成熟工业较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。低，这并不说明后者的股票没有投资价值。净利润受可选择的会计政策的影响，公司间比较受到限制。净利润受可选择的会计政策的影响，公司间比较受到限制。市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，故观市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，故观察市盈率的长期趋势。正常值察市盈率的长期趋势。正常值520。普通股每股收益普通股每股市价市盈率 市盈率，反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可估计股市盈率，反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可估计股票的投资报酬和风险。票的投资报酬和风险。市盈率越高，表

62、明市场对公司的未来越看好，说明投资者愿意市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，说明投资者愿意承担较大的投资风险。市盈率越低，则其投资价值越高，但也有可承担较大的投资风险。市盈率越低，则其投资价值越高，但也有可能说明该公司发展前景欠佳，缺乏对投资者的吸引力。能说明该公司发展前景欠佳，缺乏对投资者的吸引力。2023-3-2867 代码代码 股票简称股票简称 收盘价收盘价 上年度每股收益上年度每股收益 市盈率市盈率(TTM)LYR(TTM)LYR002124 天邦股份天邦股份 13.35 0.41 5,652.17 31.71 600807 天业股份天业股份 17.14 0.27 5,266.67

63、 64.09 600731 湖南海利湖南海利 8.95 0.03 4,280.95 267.56 600643 爱建股份爱建股份 11.72 0.03 3,900.00 344.12 601099 太平洋太平洋 15.77 0.20 2,883.33 78.48 600418 江淮汽车江淮汽车 9.10 0.45 2,772.73 20.33 000607 华立药业华立药业 6.72 0.01 2,732.00 683.00 600546 中油化建中油化建 25.66 0.03 2,194.96 779.70 600836 界龙实业界龙实业 14.38 0.09 2,057.75 160.55

64、 000005 世纪星源世纪星源 4.52 0.06 1,483.33 74.172009-10-16A2009-10-16A股市盈率最大十名股市盈率最大十名资料资料2023-3-28682009-10-16A2009-10-16A股市盈率最小十名股市盈率最小十名 代码代码 股票简称股票简称 收盘价收盘价 上年度每股收益上年度每股收益 市盈率市盈率(TTM)LYR(TTM)LYR000836 鑫茂科技鑫茂科技 9.17 0.21 5.10 43.33 600771 ST东盛东盛 5.80 0.06 5.41 96.50 600269 赣粤高速赣粤高速 7.14 0.71 7.02 9.99 0

65、00529 广弘控股广弘控股 7.27 0.01 7.05 723.00 600050 中国联通中国联通 6.53 0.17 7.08 37.94 002050 三花股份三花股份 16.25 0.39 7.32 40.51 000668 荣丰控股荣丰控股 12.60 0.27 10.29 45.63 600000 浦发银行浦发银行 21.38 0.77 10.33 28.03 600864 哈投股份哈投股份 9.79 0.01 10.86 974.00 600551 时代出版时代出版 16.20 0.05 10.95 324.60 2023-3-2869%100普通股每股市价普通股每股股利比率

66、）股票获利率（市价股利（六）股票获利率（六）股票获利率 只有股票持有者认为股价将上升，才会接受较只有股票持有者认为股价将上升，才会接受较低的股票获利率。如果预期股价不能上升，股票获利率，低的股票获利率。如果预期股价不能上升，股票获利率，就是衡量股票投资价值的主要依据。就是衡量股票投资价值的主要依据。如果公司采用比较稳健的股利政策，留存大量如果公司采用比较稳健的股利政策，留存大量的净利润用来扩大再生产。在这种情况下，股票获利率，的净利润用来扩大再生产。在这种情况下，股票获利率，仅仅是股票投资价值非常保守的估计，要通过分析股价仅仅是股票投资价值非常保守的估计，要通过分析股价的未来趋势评价股票投资价值。的未来趋势评价股票投资价值。股票获利率，反映股利和股价的比例关系。股票获利率，反映股利和股价的比例关系。2023-3-2870%100普通股每股净收益普通股每股股利股利支付率（七）股利支付率（七）股利支付率反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。股利支付率，主要取决于公司的股利政策，股利支付率，主要取决于公司的股利政策，与公司盈利状况并不存在必然联系。与