咨询工程咨询方法与实务冲刺课件第24讲财务分析(二)(2012年新版)

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1、2012 咨询方法与实务冲刺课件 1页 第五节偿债能力分析和财务生存能力分析一、相关报表编制(一)借款还本付息计划表 例 某项目建设期1年，建设投资借款400万元，年利率6，假定借款在年中支用，建设期利息估算为12万元，投产后与本金一并在5年内等额偿还，编制的借款还本付息计划表见表1。表1 借款还本付息计划表 单位：万元 年份 项目 1 2 3 4 5 6 年初借款余额 400 4120 3389 2614 1793 923 当年还本付息 978 978 978 978 97.8 其中：还本 731 775 821 870 923 付息 247 203 157 108 55 年末借款余额 41

2、2 3389 2614 179,3 92,3 0(二)财务计划现金流量表 用于反映计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金(资金)流入和现金(资金)流出情况，考察资金平衡和余缺情况。(三)资产负债表 资产负债表编制过程中应实现资产与负债和所有者权益两方的自然平衡。与实际企业相比，财务分析中资产负债表的科目可以适当简化，反映的是各年年末的财务状况，必要时也可以按“有项目”范围编制。二、偿债能力分析(一)计算指标 1、利息备付率 利息备付率=息税前利润/应付利息额 息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息。1、利息备付率应分年计算。2、利息备

3、付率表示利息支付的保证倍率，利息备付率至少应当大于l，一般不宜低于2。3、利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。2012 咨询方法与实务冲刺课件 2页 2、偿债备付率 偿债备付率=（息税折旧摊销前利润-所得税）/应还本付息额 可用于还本付息的有：息税前利润加上折旧和摊销，再减去所得税。当年应还本付息金额包括还本金额及计入总成本费用的全部利息。1、偿债备付率应分年计算。2、偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于1，一般不宜低于13。3、偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不足，偿债风险大。当这一指标小于1时，表示可用

4、于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。4、如果运营期间支出了维护运营的投资费用，应从分子中扣减。3、资产负债率 资产负债率(负债总额资产总额)100 是计算某个时点上的负债总额与资产总额的比率。通常按年末数计算。长期债务还清后不再计算 例 某项目与备付率指标有关的数据见表 1，试计算利息备付率和偿债备付率。表1 某项目与备付率指标有关的数据 单位：万元 年份 项目 2 3 4 5 6 应还本付息额 978 978 978 978 978 应付利息额 247 203 157 108 55 息税前利润 430 2199 2199 2199 2199 折旧 1724 1724 1724 1724

5、1724 所得税 60 659 674 690 708 解答根据表1的数据计算的备付率指标见表2。表2 备付率指标 年份 项目 2 3 4 5 6 利息备付率 17 108 140 204 400 偿债备付率 21 33 33 33 33 计算结果分析：由于投产后第1年负荷低，同时利息负担大，所以利息备付率较低，但这种状况从投产后第2年起就得到了彻底的转变。(二)改扩建项目偿债能力分析的特点 1、新设法人项目 项目即为企业。可直接进行借款偿还计算。2、既有法人改扩建项目（1）当项目范围企业整体改造或局部改造但将项目范围界定为企业整体时，2012 咨询方法与实务冲刺课件 3页 与 企 业 范 围

6、 一 致时“有项目”数据与报表都与企业一致，可直接进行借款偿还计算。（2）当项目范围与企业不一致时 局部改扩建且将项目范围界定为企业局部，偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次。项 目 层 次 的 借款偿还能力 首先可以进行项目层次的偿债能力分析，编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率和偿债备付率。当项目范围内存在原有借款时，应纳入计算。企 业 层 次 的 借款偿还能力 银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力，在考察企业财务状况时还要了解企业各笔借款(含项目范围内外的原有借款、其他拟建项目将要发生的借款和项目新增借款)的综合偿债能力。3、考察企业财务状况的指标 1资产负债率 资产

7、负债率(负债总额资产总额)100 国际上公认的较好的资产负债率指标是60。但是难以简单的用资产负债率的高或低来进行判断，因为过高的资产负债率表明企业财务风险太大；过低的资产负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。2流动比率 流动比率(流动资产流动负债)100。判断企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。国际公认的标准比率是200。但行业间流动比率会有很大差异，一般而言，行业生产周期较长，流动比率就应相应提高；反之，就可以相对降低。3速动比率 速动比率(速动资产流动负债)100。式中 速动资产流动资产-存货 计算企业实际的短期债务偿还能力，较流动比率更为准确地反映偿还流动负债的能力

8、。国际公认的标准比率为100。三、财务生存能力分析-财务计划现金流量表 l、分析是否有足够的净现金流量维持正常运营 2、各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件 3、既有法人改扩建项目应编制“有项目”财务计划现金流量表，进行财务生存能力分析。第六节非经营性项目财务分析的特点 一、非经营性项目财务分析的目的 由于建设这类项目的目的是发挥其使用功能，服务于社会，对其进行财务分析的目的不一定是为了作为投资决策的依据，而是为了考察项目的财务状况，了解其盈利还是亏损，以便采取措施使其能维持运营，发挥功能。另外对很多非经营性项目的财务分析实质上是在进行方案比选，以使所选择方案能在满足项目目标的前提下

9、，花费费用最少。二、非经营性项目财务分析的要求 2012 咨询方法与实务冲刺课件 4页（一）非经营性项目财务分析 1、对没有营业收入的项目，不需进行盈利能力分析。其财务分析重在考察财务可持续性。这类项目通常需要政府长期补贴才能维持运营。推算项目运营期各年所需的政府补贴数额，并分析可能实现的方式。2、对有营业收入的项目 财务分析应根据收入抵补支出的不同程度，区别对待。通常营业收入补偿费用的顺序是：支付运营维护成本、偿还借款利息、计提折旧和偿还借款本金。(1)有营业收入，但不足以补偿运营维护成本的项目 估算运营期各年需要政府给予补贴的数额，进行财务生存能力分析，并分析政府长期提供财政补贴的可行性。

10、对有债务资金的项目，还应结合借款偿还要求进行财务生存能力分析。(2)在短期内收入不足以补偿全部运营维护成本，但随着时间推移，可能会有盈余 因此对这类只需要政府在短期内给予补贴，以维持运营的项目，只需要进行偿债能力分析(如有借款时)和财务生存能力分析，推算运营前期各年所需的财政补贴数额，分析政府在有限时间内提供财政补贴的可行性。(3)营业收入扣除成本后有盈余 表明项目在财务上有盈利能力和生存能力，其财务分析内容可与一般项目基本相同。(二)对收费项目应合理确定提供服务的收费价格 收取的服务费用，需分析其合理性。分析方法一般是将预测的服务收费价格与消费者承受能力和支付意愿以及政府发布的指导价格进行对比，也可与类似项目对比。(三)对效益难以货币化的非经营性项目 可采用效果费用比或费用效果比来进行方案比选。比选要求：(1)遵循基本的方案比选原则和方法；(2)费用应包含从项目投资开始到项目终结的整个期间内所发生的全部费用，可按费用现值或费用年值计算：(3)效果的计量单位应能切实度量项目目标实现的程度，且便于计算；(4)在效果相同的条件下，应选取费用最小的备选方案；(5)在费用相同的条件下，应选取效果最大的备选方案；(6)备选方案效果和费用均不相同时，应比较两个备选方案之间的费用差额和效果差额，计算增量的效果费用比或费用效果比，分析获得增量效果所付出的增量费用是否值得。