第九章 投资策略

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1、第九章第九章 基金投资理财基金投资理财v本章学习目的和要求本章学习目的和要求：本章主要介绍基金投本章主要介绍基金投资基础概念、基金理财技巧、证券投资基金资基础概念、基金理财技巧、证券投资基金设立和发行。设立和发行。第一节第一节 基金投资基础基金投资基础v一、证券投资基金的概念：一、证券投资基金的概念：v 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货

2、币等金融工运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金在具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为不同国家或地区称谓有所不同，美国称为 共同基共同基金金 ，英国和香港称为，英国和香港称为 单位信托基金单位信托基金 ，日本和，日本和台湾称为台湾称为 证券投资信托基金证券投资信托基金 。基金运作流程图基金运作流程图基金投资者投资者投资者基金管理人基金托管人证券证券证券v基金托管人在基金的运作中具有非常重要的作基金托管人在基金的运作中具有非常重要的作用用,关键是有利于保障基金资产的安全关键是有利于保障基金资产的安全,保护

3、基保护基金持有人的利益。具体体现在金持有人的利益。具体体现在:1 1、基金托管人的介入、基金托管人的介入,使基金资产的所有使基金资产的所有权、使用权与保管权分离权、使用权与保管权分离,基金托管人、基金管基金托管人、基金管理人和基金持有人之间形成一种相互制约的关理人和基金持有人之间形成一种相互制约的关系系,从而防止基金财产挪作他用从而防止基金财产挪作他用,有效保障资产有效保障资产安全。安全。vv2 2、通过基金托管人对基金管理人的投资运作、通过基金托管人对基金管理人的投资运作包括投资目标、投资范围、投资限制等进行包括投资目标、投资范围、投资限制等进行监督监督,可以及时发现基金管理人是否按照有关可

4、以及时发现基金管理人是否按照有关法规要求运作。托管人对于基金管理人违法、法规要求运作。托管人对于基金管理人违法、违规行为违规行为,可以及时向监督管理部门报告。可以及时向监督管理部门报告。vv3 3、通过托管人的会计核算、通过托管人的会计核算,可以及时掌握基金可以及时掌握基金资产的状况资产的状况,避免避免“黑箱黑箱”操作给基金资产带操作给基金资产带来的风险。来的风险。v在我国，基金托管人必须由合格的商业银行在我国，基金托管人必须由合格的商业银行担任，基金管理人必须由专业的基金管理公担任，基金管理人必须由专业的基金管理公司担任。基金投资人享受证券投资基金的收司担任。基金投资人享受证券投资基金的收益

5、，也承担亏损的风险。益，也承担亏损的风险。基金的优点与缺点基金的优点与缺点 v优点：优点：（1 1）.组合投资，分散风险。根据专家经验，要在组合投资，分散风险。根据专家经验，要在投资中做到起码的分散风险，通常要持有投资中做到起码的分散风险，通常要持有 1010支左右支左右的股票，但是中小投资者通常无力做到这一点。证的股票，但是中小投资者通常无力做到这一点。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，分散了投资风险散投资于各种股票，分散了投资风险

6、。v（2 2）.间接投资。投资者通过购买基金间接投资于间接投资。投资者通过购买基金间接投资于证券市场。证券市场。vv（3 3）.专家理财。证券投资基金是由专家或专家机专家理财。证券投资基金是由专家或专家机构管理操作，比个人投资更能掌握全球经济和市场的构管理操作，比个人投资更能掌握全球经济和市场的信息，增加投资获利机会。信息，增加投资获利机会。（4）.投资小，费用低。证券投资基金最低投资数量投资小，费用低。证券投资基金最低投资数量一般较低（如一般较低（如 10001000份基金单位），投资者可以根据份基金单位），投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，解决了中小投资自己的财力，多买或少买基

7、金单位，解决了中小投资者者“钱不多，入市难钱不多，入市难”的问题。的问题。v（5 5）.流动性好。基金的买卖程序非常简便。对开放流动性好。基金的买卖程序非常简便。对开放式基金而言，投资者可以向基金管理公司或通过代理式基金而言，投资者可以向基金管理公司或通过代理销售机构，如银行、券商等购买或赎回。销售机构，如银行、券商等购买或赎回。基金的缺点基金的缺点v开放式基金也有其自身缺点，例如它可以分散投资，开放式基金也有其自身缺点，例如它可以分散投资，降低风险，但并不能完全消除风险；基金虽由专家降低风险，但并不能完全消除风险；基金虽由专家经营，但也不排除经理人管理不善和投资失误的存经营，但也不排除经理人

8、管理不善和投资失误的存在，这也是投资与基金的风险；基金是一种相对稳在，这也是投资与基金的风险；基金是一种相对稳定的投资方式，故可能出现股市多头时，基金获利定的投资方式，故可能出现股市多头时，基金获利不如某些股票；基金更适宜于中长期投资，对跑短不如某些股票；基金更适宜于中长期投资，对跑短线者，由于买卖都须支付一笔手续费，反而增大了线者，由于买卖都须支付一笔手续费，反而增大了投资成本。投资成本。基金与股票、债券的区别基金与股票、债券的区别v1 1、发行主体不同、发行主体不同v2 2、所有权性质不同、所有权性质不同v3 3、投资风险不同、投资风险不同v4 4、收益稳定性不同、收益稳定性不同v二、证券

9、投资基金的分类二、证券投资基金的分类:v（1 1）按照基金规模可否随时变化分，可分为）按照基金规模可否随时变化分，可分为开放式基金开放式基金和和封闭式基金封闭式基金。v（2 2）按照投资对象的不同可分为）按照投资对象的不同可分为货币市场货币市场基金、债券基金、股票基金。基金、债券基金、股票基金。v（3 3）按照投资目的的不同可分为）按照投资目的的不同可分为成长型基成长型基金、收入型基金、平衡型基金。金、收入型基金、平衡型基金。v（4 4）按照募集方式的不同可分为按照募集方式的不同可分为公募基公募基金、私募基金。金、私募基金。v（5）按照基金组织形式的不同可分为按照基金组织形式的不同可分为契约契

10、约型基金、公司型基金。型基金、公司型基金。封闭式基金封闭式基金VSVS开放式基金开放式基金封闭式基金：封闭式基金：指发行总额事先确定，基金规模总数不变、指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场基金上市后投资者通过证券市场(一般是交一般是交易所易所)转让、买卖的基金。转让、买卖的基金。开放式基金：开放式基金：是发行总额不固定、基金规模随时增减、是发行总额不固定、基金规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。场所申购和赎回的基金。v开放式基金和封闭式基金有哪些区别：开放式基金和封闭式基金有哪些区别：v（1）

11、、基金规模和存续期不同）、基金规模和存续期不同v基金规模和存续期不同基金规模和存续期不同 开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定存续期。而封闭式基金规模固模不固定，也不设定存续期。而封闭式基金规模固定，有存续期规定。定，有存续期规定。经过证监会批准设立的封闭式基金经过证监会批准设立的封闭式基金,其存续期不得其存续期不得少于少于5年。封闭型基金有一定的期限年。封闭型基金有一定的期限,期满后期满后,投资者投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。可按持有的份额分得相应的剩余资产。v（2）、买卖方式不同）、买卖方式不同开放式基金类似保

12、险产品，可通过基金管理公司开放式基金类似保险产品，可通过基金管理公司的投资顾问销售，也可通过银行代理销售。封闭的投资顾问销售，也可通过银行代理销售。封闭式基金类似股票，在交易所交易。式基金类似股票，在交易所交易。v（3）、）、定价方式不同定价方式不同 虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值计算，而封闭式基金交易价格会受到市场供求因计算，而封闭式基金交易价格会受到市场供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形。溢价

13、的情形。开放式基金的封闭期开放式基金的封闭期v基金成功募集足够资金宣告成立后，会基金成功募集足够资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎回基金单位申请有一段不接受投资者赎回基金单位申请的时间段，称之为基金的封闭期。封闭的时间段，称之为基金的封闭期。封闭期是为了让基金经理将募集来的资金根期是为了让基金经理将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。据证券市场状况完成初步的投资安排。根据根据开放式证券投资基金暂行办法开放式证券投资基金暂行办法规定，基金封闭期不得超过规定，基金封闭期不得超过3 3个月。个月。开放式基金的申购、赎回开放式基金的申购、赎回v基金封闭期结束后，申请购买开放式基金，基金

14、封闭期结束后，申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。认购。v若将手中持有的基金单位按公布的价格卖出若将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。并收回现金，习惯上称之为基金赎回。货币市场基金、债券基金、股票基金货币市场基金、债券基金、股票基金货币市场基金货币市场基金:是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金资基金;债券基金债券基金:是指以债券为投资对象的投资基金；是

15、指以债券为投资对象的投资基金；股票基金股票基金:股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金 成长型基金、收入型基金、平衡型基金成长型基金、收入型基金、平衡型基金v成长型基金：成长型基金：v以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。v收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的绩优股、债券等有价证券。收

16、益型基金一般的绩优股、债券等有价证券。收益型基金一般把所得的红利都分配给投资者。把所得的红利都分配给投资者。v平衡型基金：平衡型基金：v是既追求长期资本增值，又追求当期收入的是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%25%至至50%50%投资于债券，其余的投资于普通股。投资于债券，其余的投资于普通股。其风险和收益状况介于成长型基金和收益型其风险和收益状况介于成长型基金

17、和收益型基金之间。基金之间。契约型基金、公司型基金契约型基金、公司型基金v契约型基金也称为信托型基金契约型基金也称为信托型基金,是根据一定的信托契是根据一定的信托契约原则约原则,由基金投资者、基金管理人、基金托管人相由基金投资者、基金管理人、基金托管人相互签署基金契约而组建的投资基金。基金投资者的互签署基金契约而组建的投资基金。基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上。权利主要体现在基金合同的条款上。v公司型基金是具有共同投资目标的投资者根据公司公司型基金是具有共同投资目标的投资者根据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如各种有法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的

18、股份制投资基金。这种基金依据价证券、货币）的股份制投资基金。这种基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司股东，基金公司章程设立，基金投资者是基金公司股东，享有股东权利，按照所持有的股份承担有限责任，享有股东权利，按照所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。分享投资收益。复制基金复制基金v基金公司发行一支与已发行基金完全一样的基金公司发行一支与已发行基金完全一样的基金，新发行基金的产品说明书与基金合同基金，新发行基金的产品说明书与基金合同与原基金完全一样。与原基金完全一样。v复制基金包括投资业绩复制；投资策略复制。复制基金包括投资业绩复制；投资策略复制。v南方稳健成长号；景顺长城内需增长号

19、南方稳健成长号；景顺长城内需增长号“核心-卫星”基金投资策略v“核心核心-卫星策略卫星策略”(Core-satelliteStrategy)(Core-satelliteStrategy)是基是基金的一种资产配置策略。通俗来讲金的一种资产配置策略。通俗来讲,所谓所谓“核核心心-卫星策略卫星策略”就是将基金的股票资产分成两就是将基金的股票资产分成两部分部分,每个部分一般分别由不同的投资组合组每个部分一般分别由不同的投资组合组成成,其中一个部分在整个投资组合中所占的权其中一个部分在整个投资组合中所占的权重更大些重更大些,对整个投资组合的安全和收益起到对整个投资组合的安全和收益起到“保驾护航保驾护航

20、”的决定性作用的决定性作用,因而称之为因而称之为“核核心心”；另一个部分在整个投资组合中所占的；另一个部分在整个投资组合中所占的权重略小。权重略小。v“核心核心-卫星策略卫星策略”以核心组合为基本依托以核心组合为基本依托,但但是就像一颗颗卫星围绕着大行星遨游太空一是就像一颗颗卫星围绕着大行星遨游太空一样样,在一定条件的约束下在一定条件的约束下,它可以有更加广阔的它可以有更加广阔的投资空间投资空间,投资更加主动、更加积极、更加灵投资更加主动、更加积极、更加灵活活,是为是为“卫星卫星”,它往往能获得令人惊喜的收它往往能获得令人惊喜的收获。获。v“核心核心-卫星策略卫星策略”最早出现于最早出现于20

21、20世纪世纪9090年代年代,很快就为退休基金、年金及基金中的基金很快就为退休基金、年金及基金中的基金(FundofFunds)(FundofFunds)等机构投资者广泛运用。等机构投资者广泛运用。v全球知名的先锋集团全球知名的先锋集团(VanguardGroup)(VanguardGroup)、巴克、巴克莱国际投资莱国际投资(BarclaysGlobalInvestors)(BarclaysGlobalInvestors)等资产等资产管理公司大都采用管理公司大都采用“核心核心-卫星策略卫星策略”来管理来管理机构投资者账户。目前在国际成熟市场机构投资者账户。目前在国际成熟市场上上,“,“核心核

22、心-卫星策略卫星策略”已被广泛应用已被广泛应用,而将其而将其引入国内引入国内,采用采用“核心核心-卫星策略卫星策略”来进行股票来进行股票型基金的投资型基金的投资,天治核心成长基金是第一家。天治核心成长基金是第一家。基金净值和累计净值基金净值和累计净值 v基金净值，是指每个营业日根据基金所投资基金净值，是指每个营业日根据基金所投资证券市场收盘价所计算出的基金总资产价值，证券市场收盘价所计算出的基金总资产价值，扣除基金当日之各类成本及费用后，所得到扣除基金当日之各类成本及费用后，所得到的就是该基金当日之资产净值。除以基金当的就是该基金当日之资产净值。除以基金当日所发生在外的单位总数，就是每单位基金

23、日所发生在外的单位总数，就是每单位基金净值。净值。NAV=（总资产（总资产-总负债总负债-有关费用）有关费用）/基金单位基金单位总数总数v基金累计净值为单位净值与基金成立以来累基金累计净值为单位净值与基金成立以来累计分红派息之和，它属于一个参照值。计分红派息之和，它属于一个参照值。v对于开放式基金，基金单位价格和净资产价对于开放式基金，基金单位价格和净资产价值一致值一致第二节第二节 基金理财基金理财 投资基金前的准备投资基金前的准备v（1 1）、评价风险承受能力：进取型、）、评价风险承受能力：进取型、稳健型、保守型稳健型、保守型v 未来资金使用情况未来资金使用情况v（2 2）、全面了解基金基本

24、知识）、全面了解基金基本知识vvv（3 3）、巧用公开资料，了解基金表）、巧用公开资料，了解基金表现现v晨星；理柏晨星；理柏v投资先投人投资先投人v基金规模基金规模v（4 4）、详细了解基金管理公司投资）、详细了解基金管理公司投资风格、利用对比法判断基金业绩持风格、利用对比法判断基金业绩持续性续性v（5 5）、确定准备投资的基金品种）、确定准备投资的基金品种v不要过分分散不要过分分散基金理财过程的艺术基金理财过程的艺术新基金、老基金新基金、老基金大规模基金、小规模基金大规模基金、小规模基金炒基金、煲基金炒基金、煲基金现金分红、红利再投资现金分红、红利再投资v基金投资的时机把握：基金投资的时机把

25、握：v经济周期、股票市场经济周期、股票市场v货币型基金和股票型基金的转换货币型基金和股票型基金的转换v基金投资方法：基金投资方法：v金字塔投资法：金字塔投资法：1/21/2；1/31/3v基金定投法：基金定投法：v单一数量投资法单一数量投资法让基金理财更便宜让基金理财更便宜v认购与申购的选择，金钱和时间的游戏认购与申购的选择，金钱和时间的游戏v网络交易网络交易v拒绝频繁交易拒绝频繁交易v红利再投资红利再投资基金投资的误区基金投资的误区v过分看重一时得失过分看重一时得失v基金净值恐高，追新基金净值恐高，追新v热衷分红热衷分红基金投资的本质基金投资的本质v投资是一场马拉松投资是一场马拉松第三节第三

26、节 证券投资基金设立和发行证券投资基金设立和发行v1 1、基金的设立、基金的设立v根据根据证券投资基金法证券投资基金法规定，设立基金需规定，设立基金需满足以下条件：在我国，基金的设立，必须满足以下条件：在我国，基金的设立，必须经中国证券监督管理委员会审查批准。申请经中国证券监督管理委员会审查批准。申请设立基金，还应当具备下列条件：设立基金，还应当具备下列条件：v v （一（一)有符合本法和有符合本法和中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法规规定的章程；定的章程；v(二二)注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；缴货币资本；v(三三)主要股东具有

27、从事证券经营、证券投资咨询、主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；资本不低于三亿元人民币；v(四四)取得基金从业资格的人员达到法定人数；取得基金从业资格的人员达到法定人数；vv(五五)有符合要求的营业场所、安全防范设施有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；和与基金管理业务有关的其他设施；v (六六)有完善的内部稽核监控制度和风险控制有完善的内部稽核监控制度和风

28、险控制制度；制度；v(七七)法律、行政法规规定的和经国务院批准法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。vv国务院证券监督管理机构应当自受理基金管理国务院证券监督管理机构应当自受理基金管理公司设立申请之日起六个月内依照本法第十三公司设立申请之日起六个月内依照本法第十三条规定的条件和审慎监管原则进行审查，作出条规定的条件和审慎监管原则进行审查，作出批准或者不予批准的决定，并通知申请人；不批准或者不予批准的决定，并通知申请人；不予批准的，应当说明理由。予批准的，应当说明理由。v基金管理公司设立分支机构、修改章程或基金管理公司设

29、立分支机构、修改章程或者变更其他重大事项，应当报经国务院证券监者变更其他重大事项，应当报经国务院证券监督管理机构批准。国务院证券监督管理机构应督管理机构批准。国务院证券监督管理机构应当自受理申请之日起六十日内作出批准或者不当自受理申请之日起六十日内作出批准或者不予批准的决定，并通知申请人；不予批准的，予批准的决定，并通知申请人；不予批准的，应当说明理由。应当说明理由。2 2、基金的募集、基金的募集v基金管理人依照本法发售基金份额，募集基金，应基金管理人依照本法发售基金份额，募集基金，应当向国务院证券监督管理机构提交下列文件，并经当向国务院证券监督管理机构提交下列文件，并经国务院证券监督管理机构

30、核准：国务院证券监督管理机构核准：v(一一)申请报告；申请报告；v(二二)基金合同草案；基金合同草案；v(三三)基金托管协议草案；基金托管协议草案；v(四四)招募说明书草案；招募说明书草案；v(五五)基金管理人和基金托管人的资格证明文件；基金管理人和基金托管人的资格证明文件；v（六（六)经会计师事务所审计的基金管理人和基金托管经会计师事务所审计的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以来的财务会计报告；人最近三年或者成立以来的财务会计报告；v (七七)律师事务所出具的法律意见书；律师事务所出具的法律意见书；v (八八)国务院证券监督管理机构规定提交的其他文件。国务院证券监督管理机构规定提交的其

31、他文件。3 3、基金份额的发售、基金份额的发售v 基金募集申请经核准后，方可发售基金份基金募集申请经核准后，方可发售基金份额。额。v 基金管理人应当在基金份额发售的三日前基金管理人应当在基金份额发售的三日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。v 基金份额的发售，由基金管理人负责办理；基金份额的发售，由基金管理人负责办理；基金管理人可以委托经国务院证券监督管理基金管理人可以委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理。机构认定的其他机构代为办理。v在国外，常见的基金发行方式有四种：直接销售在国外，常见的基金发行方式有四种：直接销售发行。直接销售方

32、式是指基金不通过任何专门的销发行。直接销售方式是指基金不通过任何专门的销售部门自接销售给投资者的销售办法。包销方式。售部门自接销售给投资者的销售办法。包销方式。包销方式是指基金由经纪人按基金的资产净值买入，包销方式是指基金由经纪人按基金的资产净值买入，然后再以公开销售价格转卖给投资人，从中赚取买然后再以公开销售价格转卖给投资人，从中赚取买卖差价的销售办法。销售集团方式，销售集团方卖差价的销售办法。销售集团方式，销售集团方式，是指由包销人牵头组成几个销售集团，基金由式，是指由包销人牵头组成几个销售集团，基金由各销售集团的经纪人代销，包销人支付给每个经纪各销售集团的经纪人代销，包销人支付给每个经纪

33、人一定的销售费用的销售方式。计划公司方式。人一定的销售费用的销售方式。计划公司方式。计划公司方式，是指在基金销售过程中，有一公司计划公司方式，是指在基金销售过程中，有一公司在基金销售集团和投资人之间充当中间销售人，以在基金销售集团和投资人之间充当中间销售人，以使基金能以分期付款的方式销售出去的方式使基金能以分期付款的方式销售出去的方式 v在我国，证券投资基金的发行方式主要有两种：在我国，证券投资基金的发行方式主要有两种：上网发行方式和网下发行方式。上网发行方式和网下发行方式。v 上网发行方式。是指将所发行的基金单位上网发行方式。是指将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地通过

34、与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向广大的社会公众发售基金单的证券营业部，向广大的社会公众发售基金单位的发行方式。位的发行方式。v 网下发行方式，是指将所要发行的基金通网下发行方式，是指将所要发行的基金通过分布在一定地区的证券或银行营业网点，向过分布在一定地区的证券或银行营业网点，向社会公众发售基金单位的发行方式。社会公众发售基金单位的发行方式。4 4、基金的交易、基金的交易v基金的交易是在基金成立之后进行的买卖活动。封基金的交易是在基金成立之后进行的买卖活动。封闭式基金一般是在证券交易所申请挂牌上市的。由闭式基金一般是在证券交易所申请挂牌上市的。由于封闭式基金的封闭性，即买入

35、的封闭基金是不能于封闭式基金的封闭性，即买入的封闭基金是不能卖回给发起人的，投资者若想将手中的基金出手，卖回给发起人的，投资者若想将手中的基金出手，只能通过证券经纪商再通过证券交易所的交易主机只能通过证券经纪商再通过证券交易所的交易主机进行撮合转让给其他投资者；若想买入，也要通过进行撮合转让给其他投资者；若想买入，也要通过证券交易所从其他投资者手中买进。开放式基金回证券交易所从其他投资者手中买进。开放式基金回般不到证券交易所挂牌上市交易，而是通过指定的般不到证券交易所挂牌上市交易，而是通过指定的销售网点进行申购或赎回。开放式基金的开放性对销售网点进行申购或赎回。开放式基金的开放性对于投资者来说，就是可以随时从基金发起人和基金于投资者来说，就是可以随时从基金发起人和基金管理公司买入（术语叫申购）或卖出（术语叫赎回）管理公司买入（术语叫申购）或卖出（术语叫赎回）基金。基金。