第84讲_现金管理(2)

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1、财务成本管理（2019）考试辅导 第十二章+营运资本管理 原创不易，侵权必究 第1页 模式类型 相关成本 含义 相关计算公式 特点 随机模式 交 易成 本和 机会 成本 制定一个现金控制区域，当现金余额达到该区域上限时，即将现金转换成有价证券；当现金余额达到该区域下限时，售出有价证券；如果现金余额处于两个极限之间，则不需要进行现金与有价证券的转换。1.R=+L 2.H=3R-2L 随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守。成本分析模式和存货模式的共同点：机会成本均属于相关成本。存货模式和随机模式的共同点：交易成本和机会成本均属于相关成本。【手

2、写板】R 的影响因素：同向：3 个 反向：1 个 L 的影响因素 特点：适用范围：经典题解【例题 单选题】甲公司采用随机模式进行现金管理。最低现金持有量 100 万元，现金返回线 150 万元。假设某日甲公司的现金余额是 280 万元，下列操作中正确的是（）。（2018 年第套）A.不操作 B.买入有价证券 30 万元 C.买入有价证券 130 万元 D.买入有价证券 180 万元【答案】C【解析】H=3R-2L=3150-2100=250（万元），某日甲公司的现金余额 280 万元，超过现金持有量上限 250万元，所以应买入有价证券 130（280-150）万元。【例题 多选题】甲公司采用随

3、机模式进行现金管理，确定最低现金持有量是 10 万元，现金返回线是 40万元，下列操作中正确的有（）。（2018 年第套）A.当现金余额为 50 万元时，应用现金 10 万元买入有价证券 B.当现金余额为 8 万元时，应转让有价证券换回现金 2 万元 C.当现金余额为 110 万元时，应用现金 70 万元买入有价证券 D.当现金余额为 80 万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作【答案】CD【解析】H=3R-2L=340-210=100（万元），当现金余额为 50 万元时，在现金控制上下限之内，不用进行有价证券与现金之间的转换操作，选项 A 错误；当现金余额为 8 万元时，小于最低现金持

4、有量 10 万元，应转让有价证券换回现金 32（40-8）万元，选项 B 错误；当现金余额为 110 万元时，大于现金持有量上限 100 万元，应用现金 70（110-40）万元买入有价证券，选项 C 正确；当现金余额为 80 万元时，在现金控制上下限之内，不用进行有价证券与现金之间的转换操作，选项 D 正确。【例题 单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量，在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券转换为现金的交易费用从每次 100 元下降至 50 元、有价证券投资报酬率从 4%上涨至 8%时，甲公司现金管理应采取的措施是（）。（2017 年第套）A.最佳现金持有量保持不变 B.将最佳现金

5、持有量降低 50%C.将最佳现金持有量提高 50%D.将最佳现金持有量提高 100%财务成本管理（2019）考试辅导 第十二章+营运资本管理 原创不易，侵权必究 第2页【答案】B【解析】=，=，最佳现金持有量变动百分比=（1/2 -）/=-50%，选项 B 正确。【例题 多选题】企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（）。（2016 年）A.机会成本等于短缺成本 B.机会成本与管理成本之和最小 C.机会成本等于管理成本 D.机会成本与短缺成本之和最小【答案】AD【解析】在最佳现金持有量确定的成本分析模式下，与最佳现金持有量确定相关的成本是机会成本和短缺成本，管理成

6、本属于无关成本。当机会成本等于短缺成本时，与现金持有量相关的总成本是最小的。所以选项 A、D 正确。【例题 单选题】使用成本分析模式确定现金持有规模时，在最佳现金持有量下，现金的（）。（2014年）A.机会成本与短缺成本相等 B.机会成本等于管理成本与短缺成本之和 C.短缺成本等于机会成本与管理成本之和 D.机会成本与管理成本相等【答案】A【解析】成本分析模式下，管理成本是固定成本，和现金持有量之间无明显的比例关系。使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，决策的相关成本为机会成本和短缺成本。当机会成本和短缺成本相等时，与现金持有量相关的总成本最低，此时的现金持有量即为最佳现金持有量。【例题 多选

7、题】甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为 7000 元，现金存量下限为 2000 元，公司财务人员的下列作法中，正确的有（）。（2014 年）A.当持有的现金余额为 1000 元时，转让 6000 元的有价证券 B.当持有的现金余额为 5000 元时，转让 2000 元的有价证券 C.当持有的现金余额为 12000 元时，购买 5000 元的有价证券 D.当持有的现金余额为 18000 元时，购买 11000 元的有价证券【答案】AD【解析】H-R=2（R-L），所以 H=2（7000-2000）+7000=17000（元），当现金余额为 5000 元和 12000元时，

8、均介于 17000 元和 2000 元之间，不必采取任何措施。当现金余额为 1000 元时，低于现金存量下限 2000元，存在现金短缺，需要转让 6000 元的有价证券，使得现金存量达到最优现金返回线 7000 元的水平；当现金余额为 18000 元时，高于现金存量上限 17000 元，存在现金 多 余，需要购买 11000 元的有价证券，使得现金存量达到最优现金返回线 7000 元的水平。所以选项 B、C 不正确，选项 A、D 正确。【例题 多选题】某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（）。A.有价证券的收益率提高 B.管理人员对风险的偏好程度提高 C

9、.企业每日的最低现金需要量提高 D.企业每日现金余额变化的标准差增加【答案】CD【解析】根据 R=+L，由此公式可知，有价证券收益率 i 与最优现金返回线 R 反向变动，所以，选项 A错误；管理人员对风险的偏好程度提高，意味着管理人员对风险的可接受程度提高，使得现金持有量的下限 L财务成本管理（2019）考试辅导 第十二章+营运资本管理 原创不易，侵权必究 第3页 降低，进而使得最优现金返回线 R 下降，所以，选项 B 错误；企业每日的最低现金需要量提高，使得现金持有量的下限 L 提高，进而使得最优现金返回线 R 上升，所以，选项 C 正确；企业每日现金余额变化的标准差 增加，使得最优现金返回

10、线 R 上升，所以，选项 D 正确。【例题 单选题】使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的（）。A.管理成本 B.机会成本 C.交易成本 D.短缺成本【答案】C【解析】在最佳现金持有量确定的成本分析模式下，企业持有现金的总成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。【例题 单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资报酬率从 4%上涨为 16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）。A.将最佳现金持有量提高 29.29%B.将最佳现金持有量降低 29.29%C.将最佳现金持有量提高 50%D.将最佳现金持有量降低 50%

11、【答案】D【解析】根据最佳现金持有量确定的存货模式：=如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资报酬率 K 从 4%上涨为 16%，=，=1/2 ，最佳现金持有量将降低 50%。【例题 单选题】运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（）。A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本【答案】A【解析】在计算最佳现金持有量的成本分析模式中，短缺成本和机会成本均属于相关成本；在计算最佳现金持有量的随机模式中，交易成本和机会成本均属于相关成本。所以，运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的机会成本。【例题 单选题】下列关于现金最优返回线的表述

12、中，正确的是（）。A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券【答案】C【解析】根据 R=+L，其中：下限 L 与企业每日最低现金需求量有关，选项 A 错误；i 表示有价证券的日利息率，由此公式可知，有价证券利息率与现金最优返回线反向变动，选项 B 错误；b 表示有价证券的每次固定转换成本，由此公式可知，有价证券的每次固定转换成本与现金最优返回线同向变动，选项 C 正确；根据计算最佳现金持有量的随机模式的

13、原理，如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，选项 D 错误。财务成本管理（2019）考试辅导 第十二章+营运资本管理 原创不易，侵权必究 第4页【例题 单选题】某公司根据存货模式确定的最佳现金持有量为 100000 元，有价证券的年利率为 10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）元。A.5000 B.10000 C.15000 D.20000【答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的 2 倍，所以，与现金持有量相关

14、的现金使用总成本=2100000/210%=10000（元）。【例题 多选题】存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法，对这两种方法的以下表述中，正确的有（）。A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本 B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性 C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用 D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响【答案】ACD【解析】根据存货模式确定的最佳现金持有量，虽然简单、直观，但是在实际工作中由于对未来的现金需求总量很难预测，同时该模式假设每次转换现金的数量相同也很难成立，因此也就限制了该模式在实际工作中的应用。存货模式和随机模式（在确定最优现金返回线公式中）在确定最佳现金持有量时都考虑了交易成本和机会成本；随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用，但是对于现金持有量下限的确定，更易受到管理人员主观判断的影响。