第二章股票10

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1、第二章第二章 股票股票第一节第一节 股票概述股票概述n一、股票的概念一、股票的概念n 股票是一种有价证券，它是股份有限公司股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。并据以获取股息和红利的凭证。票样一票样一票样二票样二二、股票的性质二、股票的性质n1股票是一种有价证券股票是一种有价证券n2股票是一种要式证券股票是一种要式证券n3股票是一种证权证券股票是一种证权证券n4股票是一种资本证券股票是一种资本证券n5股票是一种综合权利证券股票是一种综合权利证券三、股票的特征三、股票的特征n股票具有以下五个

2、方面的特征：股票具有以下五个方面的特征：n1收益性收益性n2风险性风险性股市有风险，入市须谨慎股市有风险，入市须谨慎 n3流动性流动性n4永久性永久性n5参与性参与性股市有风险，入市须谨慎股市有风险，入市须谨慎股市有风险，入市须谨慎第二节第二节 股票的类型股票的类型n一、普通股票和优先股票一、普通股票和优先股票n 股票按股东享有权利的不同，可以分为普通股票和优先股票。股票按股东享有权利的不同，可以分为普通股票和优先股票。n （一）普通股票（一）普通股票n 普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利 n1公司决策参与权。公司决策参与权。n

3、2利润分配权。利润分配权。n3优先认股权。优先认股权。n4剩余资产分配权。剩余资产分配权。n（二）优先股票（二）优先股票n1股息率固定股息率固定n2股息分派优先股息分派优先n3剩余资产分配优先剩余资产分配优先n4一般无表决权一般无表决权n二、记名股票和不记名股票二、记名股票和不记名股票n 股票按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不股票按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票。记名股票。n三、有面额股票和无面额股票三、有面额股票和无面额股票n 股票按是否用票面金额加以表示，可以分为有面额股票按是否用票面金额加以表示，可以分为有面额股票和无面额股票。股票和无面额股票。n四、一线股、二线股

4、、三线股四、一线股、二线股、三线股n根据股票交易价格的高低，我国投资者还直观地将股根据股票交易价格的高低，我国投资者还直观地将股票分为一线股、二线股和三线股。票分为一线股、二线股和三线股。五、国家股、法人股、公众股五、国家股、法人股、公众股n（1 1）国有股国有股，是指有权代表国家投资的部门或，是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。以公司现有国有资产折算成的股份。n（2 2）法人股法人股，是指企业法人或具有法人资格的，是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向事业单位

5、和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。股改前，在我国上市公司的股权结构中，法人股改前，在我国上市公司的股权结构中，法人股平均占股平均占2020左右。左右。n（3）社会公众股社会公众股，是指我国境内个人和机构，是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。所形成的股份。六、六、A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股股nA股股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不境内的

6、公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。通股股票。nB股股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。深圳）证券交易所上市交易的。B股公司的注册股公司的注册地和上市地都在境内。地和上市地都在境内。nH股股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。n纽约和新加坡上市的股票就分别叫做纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和股和S

7、股。股。七、蓝筹股、红筹股七、蓝筹股、红筹股n红筹股红筹股这一概念诞生于这一概念诞生于9090年代初期的香港股票市场。中华人年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在际投资者把在境外注册、在香港上市境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。念的股票称为红筹股。n早期的红筹股，主要是一些中资公司收购香港中小型上市公早期的红筹股，主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的，近年来出现的红筹股，主要是内地一些司后改造而形成的，近年来出现的红筹股，主

8、要是内地一些省市将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的。省市将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的。n在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为称为蓝筹股蓝筹股。“蓝筹蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上。白色筹码最差。投资者把这些行

9、话套用到股票上。八、股票的其他相关概念八、股票的其他相关概念成长股、热门股、绩优股、投机性股、周期股、防守性股、成长股、热门股、绩优股、投机性股、周期股、防守性股、概念股概念股n成长股成长股，是指发行股票时规模并不大，但公司的业务蒸，是指发行股票时规模并不大，但公司的业务蒸蒸日上，管理良好，利润丰厚，产品在市场上有竞争力蒸日上，管理良好，利润丰厚，产品在市场上有竞争力的公司的股票。的公司的股票。n热门股热门股是指交易量大、交易周转率高、股价涨跌幅度也是指交易量大、交易周转率高、股价涨跌幅度也较大的股票。热门股的形成往往有其特定的经济、政治、较大的股票。热门股的形成往往有其特定的经济、政治、社会

10、等原因。一般来讲社会等原因。一般来讲,对于最热门的行业的最热门股票对于最热门的行业的最热门股票应该敬而远之。应该敬而远之。n绩优股绩优股是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股票。这类公司有实力抵抗经济衰退，但这类公司并不能票。这类公司有实力抵抗经济衰退，但这类公司并不能给你带来振奋人心的利润。在我国，投资者衡量绩优股给你带来振奋人心的利润。在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位

11、，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过市后净资产收益率连续三年显著超过10的股票当属绩的股票当属绩优股之列。优股之列。n周期股周期股是指经营业绩随着经济周期的涨缩而变动是指经营业绩随着经济周期的涨缩而变动的公司的股票。航空工业、汽车工业、钢铁及化的公司的股票。航空工业、汽车工业、钢铁及化学工业都属于此类。学工业都属于此类。n防守性股防守性股是指那些在面临不确定性和商业衰退时是指那些在面临不确定性和商业衰退时股价保持相对稳定性的股票。公用事业公司发行股价保持相对稳定性的股票。公用事业公司发行的普通股是防守性股的典型代表。的普通股是防守性股的典型代表。n概念股概念股是指能迎合某一时代潮流但未必能

12、适应另是指能迎合某一时代潮流但未必能适应另一时代潮流的公司所发行的，股价呈巨幅起伏的一时代潮流的公司所发行的，股价呈巨幅起伏的股票。股票。第三节第三节 股票的发行股票的发行一、股票发行的条件一、股票发行的条件二、股票的发行方式二、股票的发行方式一、股票发行的条件一、股票发行的条件1 1、初次发行的条件、初次发行的条件1)其生产经营符合国家产业政策；其生产经营符合国家产业政策；2)其发行的普通股限于一种，同股同权；其发行的普通股限于一种，同股同权；3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额总额3535；4)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不发行

13、前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于低于3030，无形资产（不含土地使用权）占其，无形资产（不含土地使用权）占其所折股本数的比例不得高于所折股本数的比例不得高于 2020；1 1、初次发行的条件、初次发行的条件5)公司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币 50005000万元；万元；6)向社会公众发行的部分不少于公司拟向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的发行股本总额的2525，拟发行股本超，拟发行股本超过过4 4亿元的，可酌情降低向社会公众发亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于拟发行部分的比例，但最低不得少于拟发行股本总额的行股本总额的1515；7)

14、发起人在近发起人在近3 3年内没有重大违法行为；年内没有重大违法行为；8)近近3 3年连续盈利等。年连续盈利等。2 2、申请增资发行股票的条件、申请增资发行股票的条件（1 1）前一次公开发行的股份已募足，且募集资金）前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的使用与其招股说明书所述用途相符，资金使的使用与其招股说明书所述用途相符，资金使用效益良好；用效益良好；（2 2）距前一次公开发行股票的时间在距前一次公开发行股票的时间在1 1年以上年以上（3 3）公司在最近公司在最近3 3年内连续盈利，并可向股东支年内连续盈利，并可向股东支付股利；付股利；（4 4）公司在最近公司在最近3年内财务会计文件无虚假

15、记载；年内财务会计文件无虚假记载；（5 5）公司预期利润率可达同期银行存款利率。公司预期利润率可达同期银行存款利率。3 3、申请配股的条件、申请配股的条件配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提出建议，使现有股东可按其所持股份比例认购配售股份的提出建议，使现有股东可按其所持股份比例认购配售股份的行为。它是上市公司发行新股的一种方式。行为。它是上市公司发行新股的一种方式。n（1）公司章程符合）公司章程符合公司法公司法规定。规定。n（2）配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。）配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。n

16、（3）前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，）前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度以上。本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度以上。n（4）公司在最近）公司在最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技类以上；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技类的公司可以略低，但不低于的公司可以略低，但不低于9%；上述指标计算期内任何一；上述指标计算期内任何一年的净资产收益率不得低于年的净资产收益率不得低于6。n（5）公司在最近）公司在最近3年内财务会计文件无

17、虚假记载或重大遗年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏漏n（6）公司预期净资产收益率达到或超过同期存款利率水平，）公司预期净资产收益率达到或超过同期存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润率应即本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利率以上。达到同期银行个人定期存款利率以上。n（7）配售股票限于普通股，配售对象为股权登记日登记在）配售股票限于普通股，配售对象为股权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。册的本公司全体普通股股东。n（8）公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次）公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后

18、其普通股股份总数的发行并募足股份后其普通股股份总数的30。公司将本次。公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受30比例比例的限制。的限制。3 3、申请配股的条件、申请配股的条件（一）认购证发行；（一）认购证发行；1 1、公开发售股票认购申请表公开发售股票认购申请表 2 2、投资者申请并购买认购证投资者申请并购买认购证 3 3、公开抽签公开抽签 4 4、确认中签号并按照规定程序公告确认中签号并按照规定程序公告5 5、投资人在指定地点缴纳股款。、

19、投资人在指定地点缴纳股款。二、股票的发行方式二、股票的发行方式（二）储蓄存单发行（二）储蓄存单发行1、发售专项定期定额存单，、发售专项定期定额存单，2、确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定、确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者。中签者。3、中签者按规定要求办理缴款手续。、中签者按规定要求办理缴款手续。（三）（三）全额预缴、比例配售方式全额预缴、比例配售方式全额预缴、比例配售方式指投资者在规定申购全额预缴、比例配售方式指投资者在规定申购时间内，将全额申购款存入主承销商在收款银时间内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中，申购结束后全部冻结，在对行设立的专户中，申购结束后全部冻结，

20、在对到帐资金进行验资和确定有效申购后，根据股到帐资金进行验资和确定有效申购后，根据股票发行量和申购总量计算配售比例，进行股票票发行量和申购总量计算配售比例，进行股票配售的发行方式。配售的发行方式。（四）（四）上网竞价发行上网竞价发行在规定的发行期间，由投资者以不低于发行在规定的发行期间，由投资者以不低于发行底价的价格竞价购买底价的价格竞价购买。申报截止后，交易所交申报截止后，交易所交易系统按价格优先、同价位时间优先的原则排易系统按价格优先、同价位时间优先的原则排队，并从高价向低价位累计，将累计有效申报队，并从高价向低价位累计，将累计有效申报总数刚好达到此次发行数量的那个价位确定为总数刚好达到此

21、次发行数量的那个价位确定为此次发行的实际价格，在此价位之上的所有有此次发行的实际价格，在此价位之上的所有有效申报全部按此单一价格依次排队成交。效申报全部按此单一价格依次排队成交。承销商将股票发行价和竞价发行结果按规定承销商将股票发行价和竞价发行结果按规定程序公告。程序公告。（五）（五）上网定价发行上网定价发行n1、上网申购当日（、上网申购当日（T0），投资者按委托买入股票的方），投资者按委托买入股票的方式，以发行价格，填写委托单申报认购，式，以发行价格，填写委托单申报认购，n2、申购后第一天（、申购后第一天（T 1），由证券交易所的登记结算公），由证券交易所的登记结算公司将申购资金冻结在申购专

22、户中司将申购资金冻结在申购专户中n3、申购后的第二天（、申购后的第二天（T2），证券交易所的登记结算公），证券交易所的登记结算公司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，以司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，以实际到位资金作为有效申购进行连续配号，由证券交易所实际到位资金作为有效申购进行连续配号，由证券交易所将配号传送至各证券营业部，并公布中签率。将配号传送至各证券营业部，并公布中签率。n4、申购后第三天（、申购后第三天（T3），由主承销商负责组织摇号抽），由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结果进签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结

23、果进行清算交割和股东登记。行清算交割和股东登记。n5、申购日后第四个工作日、申购日后第四个工作日(T+4)，证券交易所将认购款项，证券交易所将认购款项划入主承销商指定帐户；主承销商次日将款项划入发行公划入主承销商指定帐户；主承销商次日将款项划入发行公司指定帐户，对未中签部分的申购款予以解冻。司指定帐户，对未中签部分的申购款予以解冻。n 对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的发行；发行；新股发行方式沿革一览 新股发行方式 开始采用时间 有限量发行认购证 1991年 认购证 无限量发行认购证 1993年 专项存单方式 1993年10月 与储蓄存款挂钩 全额

24、预缴、比例配售、余款即退 1994年 上网竞价发行 1994年6月 上网定价发行 1996年 向新基金配售 1998年8月 向法人投资者配售 1999年7月 向二级市场投资者配售 2000年2月14日 2002年5月起至今 网上、网下结合方式 网上累计投标询价方式 2001年 ，我省的，我省的和海南和海南两家公司分别在上海和深圳证券交两家公司分别在上海和深圳证券交易所采用竞价方式发行股票。两只股票的发行易所采用竞价方式发行股票。两只股票的发行底价分别为底价分别为3.33元和元和6.68元，竞价结果的发行元，竞价结果的发行价分别为价分别为4.60元和元和6.68元；元；()而后，奥宏远、青海三普

25、和厦门厦华等而后，奥宏远、青海三普和厦门厦华等股票也采用竞价方式发行。股票也采用竞价方式发行。第四节第四节 股票的交易股票的交易n一、股票上市流通一、股票上市流通-基本条件基本条件n二、股票上市流通二、股票上市流通-申请程序申请程序n三、股票交易的程序三、股票交易的程序n四、股票交易的特别处理四、股票交易的特别处理n五、融资融券五、融资融券（1 1）其股票经批准已经公开发行。）其股票经批准已经公开发行。（2 2）发行后的股本总额不少于人民币）发行后的股本总额不少于人民币50005000万元。万元。（3 3）持有股票面值达人民币）持有股票面值达人民币10001000元以上的个人股东元以上的个人股

26、东不少于不少于10001000人。社会公众股不少于总股本的人。社会公众股不少于总股本的2525。公司总股本超过人民币公司总股本超过人民币4 4亿元的，公众股的比例不亿元的，公众股的比例不少于少于 1515。（4 4）公司开业时间在公司开业时间在3年以上，最近年以上，最近3年连续盈利；年连续盈利；（5 5）公司最近）公司最近3 3年财务报告无虚假记载，最近年财务报告无虚假记载，最近3 3年无年无重大违约行为。重大违约行为。（6 6）证券主管部门规定的其他条件。）证券主管部门规定的其他条件。一、股票上市流通一、股票上市流通-基本条件基本条件二、股票上市流通二、股票上市流通-申请程序申请程序公司上市

27、申请证券交易所上市委员会批准订立上市协议书股东名录备案披露上市公告书挂牌交易上市申请程序示意图上市申请程序示意图 三、股票交易的程序三、股票交易的程序n1开户。开户。n2委托。委托。n3竞价与成交。竞价与成交。n4清算与交割。清算与交割。n5过户。过户。n目前，上海、深圳证券交易所同时采用集合竞目前，上海、深圳证券交易所同时采用集合竞价和连续竞价两种竞价方式，即对每个交易日价和连续竞价两种竞价方式，即对每个交易日上午上午9：15至至9：25电脑撮合系统接受的全部电脑撮合系统接受的全部有效委托进行集合竞价处理，对其余交易时间有效委托进行集合竞价处理，对其余交易时间的有效委托进行连续竞价处理。的有

28、效委托进行连续竞价处理。四、股票交易的特别处理四、股票交易的特别处理n上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判断公司前景，其投资权益可能受到损害的，本断公司前景，其投资权益可能受到损害的，本所对相应公司的股票实行交易特别处理。所对相应公司的股票实行交易特别处理。n特别处理分为警示存在终止上市风险的特别处特别处理分为警示存在终止上市风险的特别处理和其他特别处理。理和其他特别处理。n警示存在终止上市风险的特别处理措施包警示存在终止上市风险的特别处理措施包括：括：（1）在公司股票简

29、称前冠以）在公司股票简称前冠以“*ST”字样，以字样，以区别于其他股票；区别于其他股票；（2）股票报价的日涨跌幅限制为）股票报价的日涨跌幅限制为5%。n其他特别处理的处理措施包括：其他特别处理的处理措施包括：（1）在公司股票简称前冠以）在公司股票简称前冠以“ST”字样，以字样，以区别于其他股票；区别于其他股票；（2）股票报价的日涨跌幅限制为）股票报价的日涨跌幅限制为5%。五、融资融券五、融资融券n“融资融券融资融券”又称又称“证券信用交易证券信用交易”，是指投资者向具，是指投资者向具有像有像深圳证券交易所深圳证券交易所和和上海证券交易所上海证券交易所会员资格的会员资格的证券证券公司公司提供担保

30、物，借入资金买入本所上市证券或借入本提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融券和金融机构对券商的融资、融券。n融资是借钱买证券，通俗的说是买融资是借钱买证券，通俗的说是买股票股票。证券公司。证券公司借款给借款给客户客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为公司融资买进证券称为“买空买空”。n融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户

31、到期返还相同种类和数量的证券并券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空卖空”。（一）融资融券的作用（一）融资融券的作用 n1、发挥价格稳定器的作用、发挥价格稳定器的作用n2、有效缓解市场的资金压力、有效缓解市场的资金压力 n3、刺激、刺激A股市场活跃股市场活跃 n4、改善券商生存环境、改善券商生存环境 n5、为投资者提供了新的盈利模式、为投资者提供了新的盈利模式 n融资融券的实行会给市场带来融资融券的实行会给市场带来450亿左右新增亿左右新增资金，同时大大活跃交易，预计能使市场交易资金，同时大大活跃交易，预计

32、能使市场交易量大概增加量大概增加30左右，融资融券一般能给证券左右，融资融券一般能给证券公司经纪业务带来公司经纪业务带来3040的收入增长的收入增长。（二）融资融券的负面影响（二）融资融券的负面影响 n1、融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。、融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。n2、融资融券业务的推出使得证券交易更容易、融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵。被操纵。n3、融资融券业务可能会对金融体系的稳定性、融资融券业务可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。带来一定威胁。（三）融资融券的管理机制（三）融资融券的管理机制 n证券资格认定证券资格认定 n保证金保证金比例比例 n单只股票的信

33、用额度管理制度单只股票的信用额度管理制度（海外经验（海外经验25%）以证券充抵保证金时，如何计算保以证券充抵保证金时，如何计算保证金金额？证金金额？投资者以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额；投资者以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额；以证券充抵保证金时，应当以证券市值或净值按交易所以证券充抵保证金时，应当以证券市值或净值按交易所规定的下列折算率进行折算：规定的下列折算率进行折算：（一）上证（一）上证180指数成份股股票的折算率最高不超过指数成份股股票的折算率最高不超过70%，非上证，非上证180指数成份股股票的折算率最高不超过指数成份股股票的折算率最高不超过65%；（二）交易所交

34、易型开放式指数基金折算率最高不超过（二）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；（三）国债折算率最高不超过（三）国债折算率最高不超过95%；（四）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过（四）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%；（五）被实行特别处理和暂停上市的（五）被实行特别处理和暂停上市的A股为股为0%；（六）权证为（六）权证为0%。需要指出的是，证券公司可以在不高于上述标需要指出的是，证券公司可以在不高于上述标准的基础上，根据证券流动性、波动性等指标自准的基础上，根据证券流动性、波动性等指标自行确定各类充抵保证金证券不同的折算率。行确定各类充抵保证金证券不同的折算

35、率。举个简单的例子，如果某投资者信用账户内有举个简单的例子，如果某投资者信用账户内有100元现金和元现金和100元市值的证券元市值的证券A，假设证券，假设证券A的的折算率为折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保。那么，该投资者信用账户内的保证金金额为证金金额为170元（元（100元现金元现金100%+100元元市值市值70%）。）。什么是融资保证金比例？什么是融资保证金比例？n融资保证金比例是指投资者融资买入证券时交付的保融资保证金比例是指投资者融资买入证券时交付的保证金与融资交易金额的比例。其计算公式为：证金与融资交易金额的比例。其计算公式为：融资保证金比例保证金融资保证金比例保证金/

36、（融资买入证券数量（融资买入证券数量买入买入价格）价格）100%n根据根据上海证券交易所融资融券交易试点实施细则上海证券交易所融资融券交易试点实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。例如，假设某投资者信用账户中有例如，假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余元保证金可用余额，保证金比例为额，保证金比例为50%，则该投资者理论上可融资买，则该投资者理论上可融资买入入200元市值（元市值（100元保证金元保证金50%）的证券。）的证券。什么是融券保证金比例？什么是融券保证金比例？n融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金融

37、券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。其计算公式为：与融券交易金额的比例。其计算公式为：融券保证金比例保证金融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量（融券卖出证券数量卖出卖出价格）价格）100%n根据根据上海证券交易所融资融券交易试点实施细则上海证券交易所融资融券交易试点实施细则，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。例如，某投资者信用账户中有例如，某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，元保证金可用余额，保证金比例为保证金比例为50%，则该投资者理论上可融券卖出，则该投资者理论上可融券卖出200元市值（元市值（

38、100元保证金元保证金50%）的证券。）的证券。什么是维持担保比例？什么是维持担保比例？n维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为：之间的比例。其计算公式为：维持担保比例维持担保比例=（现金（现金+信用证券账户内证券市值总和）信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额融资买入金额+融券卖出证券数量融券卖出证券数量当前市价利息当前市价利息及费用总和及费用总和)n根据根据上海证券交易所融资融券交易试点实施细则上海证券交易所融资融券交易试点实施细则，投资者信用账户维持担保比例不得低于投资者信用账户维持担保比例不得低于130

39、%。n当投资者维持担保比例低于当投资者维持担保比例低于130%时，证券公司应当通时，证券公司应当通知投资者在不超过知投资者在不超过2个交易日的期限内追加担保物，且个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司将采取强制平仓措施，处分投资者债务的，证券公司将采取强制平仓措施，处分投资者担保物，不足部分还可以向投资者追索。担保物，不足部分还可以向投资者追索。投资者可不可以提取保证金？投资者可不可以提取保证金？n当投资者维持

40、担保比例超过当投资者维持担保比例超过300%时，投资者时，投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，但提取后维持担保比例不得低金的证券部分，但提取后维持担保比例不得低于于300%。融资融券交易规模有何限制？融资融券交易规模有何限制？n为了防范市场过度波动风险，为了防范市场过度波动风险，上海证券交易所融资上海证券交易所融资融券交易试点实施细则融券交易试点实施细则对单只证券的融资融券规模对单只证券的融资融券规模进行了以下限制：进行了以下限制：（一）单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流（一）单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的

41、通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入；当其融资余额降低至资买入；当其融资余额降低至20%以下时，交易所可以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入；以在次一交易日恢复其融资买入；（二）单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流（二）单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出；当其融券余量降低至卖出；当其融券余量降低至20%以下时，交易所可以以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。在次一交易日恢复其融券卖出。第五节第五节 股票价格的决定股票价格的决

42、定 股利贴现估价模型股利贴现估价模型一、股利一、股利零增长率估价模型零增长率估价模型二、股利二、股利固定增长率估价模型固定增长率估价模型三、股利三、股利多增长率估价模型多增长率估价模型基本估价模型基本估价模型 式中：式中：V每股股票现值；每股股票现值；Dt第第t期每股股利；期每股股利；k投资者预期收益率，即贴现率投资者预期收益率，即贴现率1221(1)(1)(1)(1)tDDDDtVtkkkk一、股利一、股利零增长率估价模型零增长率估价模型假设假设k k与股利每期都不变，那么上式可简化为与股利每期都不变，那么上式可简化为0001111(1)11tDDkVDtkkkn例如，某公司股票价格为例如，

43、某公司股票价格为12元，每年的每股现金股利元，每年的每股现金股利为为1元，投资者的预期收益率为元，投资者的预期收益率为8%，则该股票的理论，则该股票的理论价格为：价格为：0112.58%DVkn在现实环境中，大多数投资者不可能永远持有在现实环境中，大多数投资者不可能永远持有某一支股票，例如投资者计划在未来出售该股某一支股票，例如投资者计划在未来出售该股票，此时，股票的收入现金流分为两部分：一票，此时，股票的收入现金流分为两部分：一是每期股利，二是出售时的股价。计算公式为：是每期股利，二是出售时的股价。计算公式为：1221(1)(1)(1)(1)(1)(1)nnnnnntDPDDVkkkknPD

44、ttkkn例如，某公司股票价格为例如，某公司股票价格为12元，每年的每股现元，每年的每股现金股利为金股利为1元，投资者的预期收益率为元，投资者的预期收益率为8%，假，假定该投资者准备在两年后出售该公司股票，预定该投资者准备在两年后出售该公司股票，预计售出价格为计售出价格为13元，则该股票的理论价格为：元，则该股票的理论价格为：22111312.93(1 8%)(1 8%)(1 8%)V二、股利二、股利固定增长率估价模型固定增长率估价模型n假设股利每年以固定增长率假设股利每年以固定增长率g增长增长10(1)gDD2210(1)(1)ggDDD10(1)(1)tttggDDD20002000110

45、1(1)(1)(1)(1)(1)(1)1(1)(1)11(1)(1)11(1)ttDgDgDgVkkkgttggDkDDttgkkkDgDkgkgn例如，某公司股票价格为例如，某公司股票价格为12元，上一年的每股现元，上一年的每股现金股利为金股利为1元，投资者的预期收益率为元，投资者的预期收益率为8%，假定，假定该公司股利每年以该公司股利每年以2%递增，其他条件不变，则该递增，其他条件不变，则该公司股票的理论价格为：公司股票的理论价格为：1(1 2%)178%2%V 三、股利三、股利多增长率估价模型多增长率估价模型1、计算在超常增长时期的股利，并求出其现值。、计算在超常增长时期的股利，并求出其

46、现值。2、计算在超常增长时期末股票的价值，并求出、计算在超常增长时期末股票的价值，并求出它的现值。它的现值。3、计算前期股票价值的现值。、计算前期股票价值的现值。4、将这两个现值的数字相加得到普通股的价、将这两个现值的数字相加得到普通股的价 值。值。n例：考虑一只普通股，在上年末支付例：考虑一只普通股，在上年末支付3美元股美元股利，预期每年现金股利增长为利，预期每年现金股利增长为10%，假定投资，假定投资者所需的回报率为者所需的回报率为12%。该股票的价值应该为。该股票的价值应该为多少？（稳定增长的情况）多少？（稳定增长的情况）n 例：考虑一只普通股，在开始的两年内其股例：考虑一只普通股，在开

47、始的两年内其股利预期增长率为利预期增长率为25%，随后，预期增长率下降，随后，预期增长率下降到到10%。上期支付股利为。上期支付股利为2美元美元。投资者希望。投资者希望取得取得12%的回报，计算该股票的价值。（股利的回报，计算该股票的价值。（股利超常增长的情况）超常增长的情况）第六节第六节 股票价格指数股票价格指数n一、股票价格指数的定义、作用及分类一、股票价格指数的定义、作用及分类n二、股票价格指数的编制步骤和计算方法二、股票价格指数的编制步骤和计算方法n三、世界几种重要股票价格指数三、世界几种重要股票价格指数n四、我国主要的股票价格指数四、我国主要的股票价格指数一、股票价格指数的定义、作用

48、一、股票价格指数的定义、作用及分类及分类n（一）股票价格指数的定义（一）股票价格指数的定义n 股票价格指数，简称股价指数、股指，指股票价格指数，简称股价指数、股指，指的是选择证券市场上具有代表性的公司的股票，的是选择证券市场上具有代表性的公司的股票，对其价格进行平均计算和动态对比所得出的价对其价格进行平均计算和动态对比所得出的价格平均数。格平均数。（二）股票价格指数的作用（二）股票价格指数的作用n 1股价指数是国民经济的晴雨表和资本市股价指数是国民经济的晴雨表和资本市场的温度计场的温度计 n2股价指数综合反映股票市场股票价格的股价指数综合反映股票市场股票价格的变动方向和变动程度变动方向和变动程

49、度 n3股价指数是投资者评估大势、评价市场、股价指数是投资者评估大势、评价市场、进入市场的一个重要参照。进入市场的一个重要参照。（三）股票价格指数的分类（三）股票价格指数的分类n1.根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围分类分类n(1)综合性指数综合性指数n(2)分类指数分类指数n2.根据样本数量分类根据样本数量分类n(1)全部上市股票价格指数全部上市股票价格指数n(2)成份股指数成份股指数 二、股票价格指数的编制步骤和计算方法二、股票价格指数的编制步骤和计算方法n（一）股票价格指数的编制步骤（一）股票价格指数的编制步骤n1从股票市场上选定几十或几百种有代

50、表性的从股票市场上选定几十或几百种有代表性的股票作为计算样本；股票作为计算样本；n2计算某一日期上股票样本市场收盘的市价总计算某一日期上股票样本市场收盘的市价总和，再用总股数来除，其商就是股票价格平均和，再用总股数来除，其商就是股票价格平均数；数；n3选定某年某月某日为基期，计算基期的股票选定某年某月某日为基期，计算基期的股票价格平均数；价格平均数；n4计算股价指数。一般基期的股票价格平均数计算股价指数。一般基期的股票价格平均数定为定为100（也有定为（也有定为50、10或或1000的），以后的），以后各期的股票价格平均数同基期相比计算出的百各期的股票价格平均数同基期相比计算出的百分数，即为各

51、时期的股票价格指数。分数，即为各时期的股票价格指数。练习题练习题:n有甲、乙、丙三种股票被选为样本股，基期价有甲、乙、丙三种股票被选为样本股，基期价格分别为格分别为5.80元、元、12.30元和元和9.40元，股本分元，股本分别为别为20000万股、万股、15000万股、万股、40000万股。万股。计算日价格分别为计算日价格分别为8.20元、元、19.50元和元和8.90元，元，且各样本股股本不变。如果设基期指数为且各样本股股本不变。如果设基期指数为100点，试计算计算日股价指数点，试计算计算日股价指数。n1简单算术股价指数简单算术股价指数 n(1)相对法。相对法又称平均法。是先计算各相对法。

52、相对法又称平均法。是先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数。样本股的个别指数，再加总求算术平均数。n计算公式为：计算公式为：n综合法。综合法是将样本股票基期价格和计算综合法。综合法是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数。计算期价格分别加总，然后再求出股价指数。计算公式为：公式为：（二）股票价格指数的计算方法（二）股票价格指数的计算方法n 2加权股价指数加权股价指数 n（1）基期加权股价指数又称拉斯贝尔加权指）基期加权股价指数又称拉斯贝尔加权指数，采用基期发行量或成交量作为权数。计算数，采用基期发行量或成交量作为权数。计算公式为：公式为：n计算期加权股价指数又称派许加

53、权指数，采用计算期加权股价指数又称派许加权指数，采用计算期发行量或成交量作为权数。计算公式为：计算期发行量或成交量作为权数。计算公式为：n 三、世界几种重要股票价格指数三、世界几种重要股票价格指数 n1道道琼斯股票价格指数琼斯股票价格指数 n2标准标准普尔股票价格指数普尔股票价格指数n3纽约证券交易所股票价格指数纽约证券交易所股票价格指数 n4伦敦金融时报的股票价格指数伦敦金融时报的股票价格指数 n5日本经济新闻道式股票指数日本经济新闻道式股票指数 n6香港恒生股票指数香港恒生股票指数 1道道琼斯股票价格指数琼斯股票价格指数n现在的道现在的道琼斯股票价格平均指数是以琼斯股票价格平均指数是以19

54、28年年10月月1日为基日为基期，期，因为这一天收盘时的道因为这一天收盘时的道琼斯股票价格平均数恰好约为琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的股票价格指数相比计算出的百分数，就成为各期的股票价格指数。n目前，道目前，道琼斯股票价格平均指数共分四组，琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业第一组是工业股票价格平均指数。它由股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股种有代表性的大工商业公司的股票组成，这也就是人们通常所引用的道票组成，这也就是人们通常所引用的道琼斯

55、工业股票价格琼斯工业股票价格平均数。平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。它包括着第二组是运输业股票价格平均指数。它包括着20种种有代表性的运输业公司的股票，即有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、家铁路运输公司、8家航家航空公司和空公司和 4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的均指数，是由代表着美国公用事业的1 5家煤气公司和电力家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。它是综合公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。它是综合前三组股票价格平均指数前三组股票价格平均指数65种股票

56、而得出的综合指数，这组种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，2标准标准普尔股票价格指数普尔股票价格指数n它是美国最大的证券研究机构即标准它是美国最大的证券研究机构即标准普尔公司普尔公司编制的股票价格指数。这一股票价格指数的范编制的股票价格指数。这一股票价格指数的范围是围是500种股票，种股票，包括包括400种工业股票，种工业股票，20种运种运输业股票，输业股票，40种公用事业股票和种公用事业股票和40种金融业股种金融业股票。票。n标准标准普尔公司股票价格指数普尔公司股票价格指数以以1941年至年至1943年年

57、抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股就是股票价格指数。票价格指数。3纽约证券交易所股票价格指数纽约证券交易所股票价格指数 n这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。纽约股票价格指数纽约股票价格指数是以是以

58、1965年年12月月31日确定日确定的的50点为基数，采用的是综合指数形式。点为基数，采用的是综合指数形式。虽然虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合状况，较为受投资者欢迎。合状况，较为受投资者欢迎。4伦敦金融时报的股票价格指数伦敦金融时报的股票价格指数n全称是全称是伦敦伦敦金融时报金融时报工商业普通股股票工商业普通股股票价格指数价格指数，是由英国，是由英国金融时报金融时报公布发表公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑的。该股票价格指数包括着在英国工商业

59、中挑选出来的选出来的具有代表性的具有代表性的30家公开挂牌的普通股家公开挂牌的普通股股票。它以股票。它以1935年年7月月1日作为基期，其基点日作为基期，其基点为为100点。点。该股票价格指数以能够及时显示伦该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。敦股票市场情况而闻名于世。5日本经济新闻道式股票指数日本经济新闻道式股票指数n是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从该指数从1950年年9月开始编制。最初根据东京证券交易月开始编制。最初根据东京证券交易所第一市场上市的所第

60、一市场上市的225家公司的股票算出修正家公司的股票算出修正平均股价平均股价，当时称为，当时称为“东证修正平均股价东证修正平均股价”。n1975年年5月月1日，日本经济新闻社向道日，日本经济新闻社向道琼斯公琼斯公司买进商标，采用美国道司买进商标，采用美国道琼斯公司的修正法琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称计算，这种股票指数也就改称日经道日经道琼斯平琼斯平均股价均股价。1985年年5月月1日在合同期满日在合同期满10年时，年时，经两家商议，将名称改为经两家商议，将名称改为日经平均股价日经平均股价。n一种是日经一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在种平均股价。其所选样本均为在东京证券交

61、易所第一市场上市的股票，样本选东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。定后原则上不再更改。由于日经由于日经225种平均股价种平均股价从从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。变及动态的最常用和最可靠指标。n另一种是日经另一种是日经500种平均股价。这是从种平均股价。这是从1982年年1月月4日起开始编制的。日起开始编制的。由于其采样包括有由于其采样包括有500种种股票，其代表性就相对更为广泛，股票，其代表性就相对更为广泛，但它的

62、样本但它的样本是不固定的，是不固定的，每年每年4月份要根据上市公司的经营月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。样本进行更换。6香港恒生股票指数香港恒生股票指数n由香港恒生银行于由香港恒生银行于1969年年11月月24日开始发表。日开始发表。恒恒生股票价格指数包括从香港生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑多家上市公司中挑选出来的选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类票作为成份股，分为四大类-4种金融业股票、种金融业股票、6种种公用事业股票、公

63、用事业股票、9种地产业股票和种地产业股票和14种其他工商业种其他工商业(包括航空和酒店包括航空和酒店)股票。股票。这些股票占香港股票市值这些股票占香港股票市值的的638，因该股票指数涉及到香港的各个行业，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表性。具有较强的代表性。n恒生股票价格指数的编制是以恒生股票价格指数的编制是以1964年年7月月31日为基日为基期，基点确定为期，基点确定为100点。点。其计算方法是将其计算方法是将33种股票种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基期的市值相比较，乘以值，再与基期的市值相比较，乘以10

64、0就得出当天就得出当天的股票价格指数。的股票价格指数。四、我国主要的股票价格指数四、我国主要的股票价格指数 n1上证综合指数上证综合指数 n2深证成份股指数深证成份股指数 n3沪深沪深300指数指数 1上证综合指数上证综合指数n上证综合指数是上海证券交易所于上证综合指数是上海证券交易所于1991年年7月月15日开始编制和公布的，日开始编制和公布的，以以1990年年12月月19日日为基期，基期值为为基期，基期值为100，以全部的上市股票为，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制。样本，以股票发行量为权数进行编制。随着随着上上市品种市品种的逐步丰富，上海证券交易所在这一的逐步丰富，上海

65、证券交易所在这一综综合指数合指数的基础上，从的基础上，从1992年年2月起分别公布月起分别公布A股指数和股指数和B股指数股指数。2深证成份股指数深证成份股指数n深圳证券交易所成份股价指数（简称深证成指）深圳证券交易所成份股价指数（简称深证成指）是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准准选出选出40家有代表性的上市公司作为成份股，家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。行编制而成的股价指标。从从1995年年5月月1日起日起开始计算，以开始计算，以1994年年7月

66、月20日为基日，基数为日为基日，基数为1000点。点。3沪深沪深300指数指数n沪深沪深300指数是沪深证券交易所联合发布的反映指数是沪深证券交易所联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深股市场整体走势的指数。沪深300指数样本覆盖了指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场 代表代表性。性。目前目前300只样本股中，深市只样本股中，深市121只样本股中有只样本股中有92只来自于深证只来自于深证100，沪市，沪市141只来自于上证只来自于上证180，入选率分别为入选率分别为92%和和78.3%。它覆盖了银行、钢铁、它覆盖了银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水泥、家电、机械、纺织、食石油、电力、煤炭、水泥、家电、机械、纺织、食品、酿酒、化纤、有色金属、交通运输、电子器件、品、酿酒、化纤、有色金属、交通运输、电子器件、商业百货、生物制药、酒店旅游、房地产等数十个商业百货、生物制药、酒店旅游、房地产等数十个主要行业的龙头企业。主要行业的龙头企业。n沪深沪深300指数以指数以2004年年12月月31日为基日，日为基日，以该日以该日300只成份股的调