公司理财财务分析课件

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1、第二章第二章 财务分析财务分析2.1 2.1 财务分析概述财务分析概述 2.2基本财务比率基本财务比率2.3财务分析的应用财务分析的应用2.1 2.1 财务分析概述财务分析概述财务分析的概念财务分析的概念 财务分析是企业的有关信息使用者以企业的财务报告及其相关会计资料为基础，借助于一定的财务指标和步骤，对企业的财务报告和经营结果进行分析和评价的一种方法。2.2.财务分析的目的财务分析的目的 1）评价企业的偿债能力 2）评价企业的资产管理水平 3）评价企业的获利能力 4）评价企业的发展趋势1)比率分析法:构成比率，又称结构比率 效率比率 相关比率 2)比较分析法（Comparison analy

2、sis）按比较对象分类 按比较内容分类 3.3.财务分析的方法财务分析的方法 4.4.财务分析的步骤财务分析的步骤 确定财务分析的范围，搜集有关的资料选择适当的分析方法进行对比，做出评价进行因素分析，抓住主要矛盾为做出经济决策，提供各种建议返回2.22.2基本财务比率基本财务比率 1.短期偿债能力比率短期偿债能力比率 流动比率 流动比率是衡量企业短期偿债能力的主要财务比率之一，一般说这个比率越高，企业偿还短期负债的能力越强，但是过高的流动比率并非好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金未能有效地加以利用，可能会影响企业的获利能力。流动比率为2左右比较合适。流动比率是企业流动资

3、产与流动负债的比率。其计算公式为:流动资产流动负债流动比 速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值。计算公式为：速动比率速动比率流动负债速动资产速动比率一般来说速动比率为1时比较合适。可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力声誉或有负债 影响短期偿债能力的其他因素影响短期偿债能力的其他因素存货周转率与存货周转天数 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产销售收回等各管理状况的综合指标。它是一定时期的销货成本除以平均存货而得的比率，又称存货周转次数。公式如下：2.2.营运能力比率营运能力比率 存货周转率=平均存货销货成本平均存货=2期末存货期初存货存货周转速度越快，存

4、货的占用水平越低，流动性越强，存货周转为现金和应收账款的速度越快。存货周转的天数越短，说明存货周转的速度越快。存货周转天 存货周转率360 应收账款周转率是企业一定时期内赊销收入净额和应收账款平均余额的比率，反映应收账款的周转速度。其计算公式如下：应收账款周转率与应收账款周转天数应收账款周转率 应收帐款平均余额赊销收入净额应收账款平均余额 2期末应收账款期初应收账款 应收账款周转率越高，说明应收账款收回越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。应收账款周转天数 应收账款周转率360应收账款周转天数表示应收账款周转一次所需天

5、数。应收账款周转天数越短，说明企业的应收账款周转速度越快。应收账款周转率和应收账款周转天数成反比例变化，对该指标的分析是制定企业信用政策的一个重要依据。营业周期营业周期 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期的计算公式为：营业周期存货周转天数应收账款周转天数 营业周期越短说明资金周转速度越快，营业周期越长说明资金周转速度越慢。流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，其计算公式如下：流动资产周转率 流动资产平均余额销售收入流动资产平均余额 流动资产期末余额流动资产期出余额周转速度

6、快，相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；相反，周转速度缓慢，则需要补充流动资产增加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力 固定资产周转率固定资产周转率 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：固定资产平均净值销售收入固定资产周转率 固定资产平均净值 2期末固定资产净值期初固定资产净值总资产周转率资产平均总额销售收入总资产周转率总资产周转率 资产平均总额 2期末资产总额期初资产总额总资产周转率也称总资产利用率，是企业销售收入与企业资产平均总额的比率。其计算公式如下：总资产周转率可用来分析企业全部资产的利用效率。该比率越高，说明企

7、业利用其资产进行经营的效率越高，企业的销售能力越强。企业可以利用薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。3.3.财务杠杆比率财务杠杆比率 资产负债率 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，它反映在资产总额中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率%100资产总额负债总额资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。对资产负债率，企业债权人、股东、企业经营者往往从不同的角度评价:1）从债权人的立场看，他们希望债务比率越低越好，企业偿债有保障，贷款不会有太大的风险。2）从股东的角度

8、看，其关心的主要是投资收益的高低，在资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，否则，负债比率越小越好。3）从经营者角度看，资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。股东权益比率与权益乘数 1）股东权益比率 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映资产总额中有多少是股东投入的。其计算公式为：股东权益比率%100资产总额股东权益总额股东权益比率与资产负债率之和等于1。股东权益比率越大，资产负债比率越小，企业的财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。2）权益乘数股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。其公式为：权益乘数股

9、东权益总额资产总额该乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比例越小 产权比率与有形净值债务率 1）产权比率产权比率也称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比率。其计算公式为：产权比率 股东权益总额负债总额产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。2）有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。其计算公式为：有形净值债务率无形资产净值股东权益总额负债总额该比率越低，说明企业的财务风险越小。利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也称已获利息倍数。其计算公式如下：利息保障倍数利息费用

10、息税前利润利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息。其他影响因素 长期租赁担保责任 或有事项 4 4 盈利能力比率盈利能力比率 资产报酬率资产报酬率也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是企业一定时期内净利润与平均资产总额的比率。其计算公式为：资产报酬率%100平均资产总额净利润这一比率越高，表明资产的利用效率越高，企业盈利能力越强，影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的质量和销售数量、资金占用量的大小等。股东权益报酬率（ROE）平均净资产股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬率或所

11、有者权益报酬率，它是一定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率。其计算公式为:股东权益报酬率（ROE）%100平均净资产净利润2期末所有者权益期初所有者权益该比率越高，说明企业盈利能力越强。股东权益报酬率也可以用以下公式表示：股东权益报酬率资产报酬率平均权益乘数因此，提高股东权益报酬率可以有两种途径：一是在权益乘数，即企业资金结构一定的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率，来提高资产报酬率；二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高资产负债率，来提高股东权益报酬率。销售毛利率与销售净利率 1）销售毛利率销售毛利率，也称毛利率，是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。

12、其计算公式为：销售毛利率%100销售收入净额销售毛利销售毛利销售收入净额销售成本毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强 2）销售净利率销售毛利率是销售净利率的基础，没有足够大的销售毛利就不可能有盈利。销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为：销售净利率%100销售收入净额净利润该比率越高，企业通过销售获取收益的能力越强。5 5 市场价值比率市场价值比率 市盈率市盈率也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股盈余的比率。其计算公式为：市盈率每股盈余每股市价每股盈余发行在外的普通股股数优先股股利净利润市盈率高，说明投资者

13、对公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票。市净率 市净率 每股净资产每股市价该比率越高说明该公司的经营业绩越好，该公司具有较高的股本收益率。返回2.32.3财务分析的应用财务分析的应用1.1.杜邦分析系统杜邦分析系统 杜邦分析系统主要反映了以下几种主要的财务比率：股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数的关系。股东权益报酬率资产报酬率权益乘数资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系。资产报酬率销售净利率总资产周转率因此，股东报酬率销售净利率总资产周转率权益乘数销售净利率与净利润及销售收入的关系。销售净利率净利润销售收入总资产周转率与销售收入及平均总资产的关系。总资产周转率销售收入平

14、均总资产从杜邦分析系统可以了解到以下财务信息:1.股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦分析系统的核心。股东权益报酬率取决于企业销售净利率、资产周转率和权益乘数。权益乘数主要反映企业的资本结构，通过提高负债比率，可以提高权益乘数，从而在总资产报酬率不变的情况下，提高股东权益报酬率。2从企业销售方面看，销售净利率是企业净利润与销售收入之比，反映企业的盈利能力。提高销售净利率必须在以下两个方面下功夫：1）开拓市场，提高销售收入。2）加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。3资产周转率是反映运用资产以及产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析应从以下两方面入手：1）分析资产结

15、构是否合理，即流动资产和长期资产的比例是否合理。2）结合销售收入，分析企业的资产周转状况。2.2.财务状况的综合评价财务状况的综合评价 沃尔评分法七项财务比率:流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、净资产周转率 财务指标一般包含盈利能力、偿债能力、成长能力方面的财务指标，并且它们之间的大致比例为5：3：2。盈利能力方面的指标有总资产净利率、销售净利率、净值报酬率，它们之间的比例为2：2：1；偿债能力方面的指标有自有资本比率、流动比率、应收账款比率、存货周转比率，它们之间是1：1：1：1关系；成长能力方面的指标有销售增长率、净利增长率、人均净利增长率，它们

16、之间也是1：1：1的比例。综合评价法 3.3.上市公司财务分析上市公司财务分析对于购买公司债券的债权人来说，他们更关心公司的偿债能力.根据投资的目的不同，上市公司的股东可以分为三类：1）短期持有股票以投机套利：他们首先关心的是公司股票的价格。而股票的价格不仅受企业业绩的影响，而且受国家政策、金融市场环境影响甚至受少数大股东人为操作。主要运用盈利能力比率对上市公司的经营业绩进行分析，现金流量分析也是必不可少的。2）长期持有以获得稳定的股利：他们更关心上市公司的股利分配政策和股利支付情况。可以从每股股利、股利支付率、股利保障倍数、留存盈利比率等指标来分析。（1）每股股利每股股利年末普通股股数总额股

17、利总额（2）股利支付率股利支付率%100普通股每股净收益普通股每股股利（3）股利保障倍数 股利保障倍数普通股每股股利普通股每股收益（4）留存盈利比率留存盈利比率%100净利润全部股利净利润留存盈利比率股利支付率13）长期持有以控制企业 4.4.现金流量分析现金流量分析现金流量分析的原因 现金流量表各部分现金流量的绝对额分析 现金流量的结构分析流动性分析财务弹性分析获取现金能力分析收益质量分析各部分现金流量的绝对额分析 1）经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量小于 经营活动产生的现金流量等于零经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非付现成本经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当

18、期的非现金成本经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余2）投资活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量小于零 投资活动产生的现金流量大于零 3）筹资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量大于零 筹资活动产生的现金流量小于零现金流量结构分析1）流入结构分析流入结构分析分为总流入结构和三项活动（经营活动、投资活动和筹资活动）流入结构分析。2）流出结构分析流出结构分析分为总流出和三项流出的内部结构分析。3）流入流出比分析流动性分析 1）现金到期债务本息比现金到期债务本息比=现金利息支出本期到期债务本金经营活动现金净流量该项财务比例越高，企业的偿债能力也越强。2）现金流动负

19、债比现金流动负债比=流动负债经营活动现金净流量3）现金债务总额比 现金债务总额比=负债总额经营活动现金净流量这一比率越高企业承担债务的能力越强。4）现金利息保障 现金利息保障倍数 现金利息支出付现所得税现金利息支出经营活动现金净流量对这一指标的评价需结合该公司的历史资料和同行业水平进行比较。获取现金能力分析1）销售现金比率 销售现金比率销售收入经营现金净流入这一指标反映每元销售可得的经营现金净流入，这一指标越大越好。2）每股营业现金净流量 每股营业现金净流量数发行在外的普通股平均优先股股利经营活动现金净流量每股现金流量反映企业最大的分配股利能力，超过此限度，就要借款分红。3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率全部资产经营活动现金净流量该指标反映企业资产产生现金的能力。财务弹性分析1）现金满足投资比率现金满足投资比率现金股利）存货增加年（资本支出近年经营活动现金净流量近55该比率越大，说明资金自给率越高。2）现金股利保障倍数 现金股利保障倍数每股营业现金净流量每股现金股利 该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。收益质量分析1）净营运指数分析净收益营运指数净收益非经营收益净收益净收益经营净收益非经营净收益越少，净收益营运指数越高，说明企业的收益质量越高。2）现金营运指数现金营运指数是指经营现金净流量与经营所得现金的比率。现金营运指数大于1,说明企业现金收益质量比较好。返回