所有权融资最新课件

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1、所有权融资最新课件财务管理财务管理 教授教授TEL:0TEL:0 所有权融资最新课件所有权融资所有权融资吸收吸收 直直 接接 投投 资资普普 通通 股股 融融 资资优优 先先 股股 融融 资资收益收益 留留 用用 筹筹 资资优先认股权融资优先认股权融资认认 股股 权权 证证 融资融资所有权融资最新课件所 有 权 融 资筹资概述吸收直接投资股票融资长期认股权和认股权证融资收益留用融资吸收直接投资的种类吸收直接投资的出资方式吸收直接投资的程序吸收直接投资的优缺点股票的概念及特征股票的种类普通股融资优先股融资留存收益的构成与形成留存收益的用途留存收益筹资的优缺点优先认股权认股权证筹资的目的筹资的要求

2、企业筹资的渠道与方式筹资的类型所有权融资最新课件教学目的教学目的1、理解资本金的含义、筹集和管理；、理解资本金的含义、筹集和管理；2、了解吸收直接投资的概念、条件和程序；、了解吸收直接投资的概念、条件和程序；3、理解吸收直接投资的优缺点；、理解吸收直接投资的优缺点；4、了解股票的特点、种类、发行和上市；、了解股票的特点、种类、发行和上市；5、理解普通股筹资的优缺点；、理解普通股筹资的优缺点；6、理解优先股筹资的优缺点；、理解优先股筹资的优缺点；7、理解收益留用筹资的概念和优缺点；、理解收益留用筹资的概念和优缺点；8、了解优先认股权与认股权证筹资的有关概、了解优先认股权与认股权证筹资的有关概念和

3、优缺点。念和优缺点。所有权融资最新课件一、筹资的目的一、筹资的目的（一）扩张性筹资动机（一）扩张性筹资动机 （二）调整性筹资动机（二）调整性筹资动机（三）双重性筹资动机（三）双重性筹资动机二、筹资的要求二、筹资的要求（一）合理确定资金需要量，努力提高筹资效果（一）合理确定资金需要量，努力提高筹资效果（二）认真选择筹资来源，力求降低资金成本（二）认真选择筹资来源，力求降低资金成本（三）周密研究投资方向，大力提高投资效果（三）周密研究投资方向，大力提高投资效果（四）合理安排资本结构，保持适当的偿债能力（四）合理安排资本结构，保持适当的偿债能力（五）适时取得资金来源，保证资金投放需要（五）适时取得资

4、金来源，保证资金投放需要（六）遵守国家有关法规，维护各方合法权益（六）遵守国家有关法规，维护各方合法权益所有权融资最新课件（一）企业筹资渠道（一）企业筹资渠道1.1.政府财政资金政府财政资金2.2.银行信贷资金银行信贷资金3.3.非银行金融机构资本非银行金融机构资本4.4.其他法人企业资本其他法人企业资本5.5.企业内部资本企业内部资本6.6.民间资本民间资本7.7.国外和我国港澳台资本国外和我国港澳台资本（二）企业筹资方式（二）企业筹资方式1.1.吸收直接投资吸收直接投资2.2.发行股票发行股票3.3.发行债券发行债券4.4.发行商业本票发行商业本票5.5.银行借款银行借款6.6.商业信用商

5、业信用7.7.租赁筹资租赁筹资三、企业筹资的渠道与方式三、企业筹资的渠道与方式所有权融资最新课件四、筹资的类型四、筹资的类型（一）股权资本与债权资本（一）股权资本与债权资本（二）长期资本与短期资本（二）长期资本与短期资本（三）内部筹资与外部筹资（三）内部筹资与外部筹资（四）直接融资与间接融资（四）直接融资与间接融资 直接融融资是指企业不借助银行等金融机构，直接与直接融融资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种融资活动。具体而言，直资本所有者协商融通资本的一种融资活动。具体而言，直接融资主要有投入资本、发行股票、发行债券和商业信用接融资主要有投入资本、发行股票、发行债券

6、和商业信用等融资方式。等融资方式。间接融资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的间接融资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的融资活动。间接融融资的基本方式是银行借款，此外还有融资活动。间接融融资的基本方式是银行借款，此外还有租赁等融资方式。租赁等融资方式。所有权融资最新课件 吸收直接投资是企业以协议等形式吸收国家、吸收直接投资是企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资本，形成企业其他企业、个人和外商等直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资是非股份制资本金的一种筹资方式。吸收直接投资是非股份制企业筹集自有资本的一种基本方式。企业筹集自有资本的一种基本方式。一

7、、吸收直接投资的种类一、吸收直接投资的种类 从投资者看：国家资本金、法人资本金、个人从投资者看：国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金资本金和外商资本金 二、吸收直接投资的出资方式二、吸收直接投资的出资方式 从出资形式看：现金、实物和无形资产从出资形式看：现金、实物和无形资产 三、吸收直接投资的程序三、吸收直接投资的程序 1 1确定吸收直接投资的数量确定吸收直接投资的数量 2 2选择吸收直接投资的具体形式选择吸收直接投资的具体形式 3 3签署决定、合同或协议签署决定、合同或协议 4 4取得资金来源取得资金来源所有权融资最新课件四、吸收直接投资的优缺点四、吸收直接投资的优缺点 （一）优点

8、（一）优点 1.1.增强企业信誉增强企业信誉 2.2.早日形成生产经营能力早日形成生产经营能力 3.3.财务风险较低财务风险较低 （二）缺点（二）缺点 1.1.资本成本高资本成本高 2.2.产权不明晰产权不明晰所有权融资最新课件所有权融资最新课件本单元学习目标本单元学习目标在本单元结束时，你应该能：在本单元结束时，你应该能：1 1、了解股票的了解股票的特点特点和种类；和种类；2 2、了解股票发行和上市的程序；了解股票发行和上市的程序；3 3、理解普通股筹资的优缺点；理解普通股筹资的优缺点；4 4、理解优先股筹资的优缺点；理解优先股筹资的优缺点；所有权融资最新课件一、股票的概念及特点一、股票的概

9、念及特点 将股份制企业股本划分成若干等份，即股将股份制企业股本划分成若干等份，即股份。股份通过具体的物化形式来表现，这就是股份。股份通过具体的物化形式来表现，这就是股票，票，上市公司的股票已采用了无纸化形式。上市公司的股票已采用了无纸化形式。股票股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产的所有权。股票具有以下特点：的所有权。股票具有以下特点：1.1.永久性。永久性。2.2.流通性。流通性。3.3.风险性。风险性。4.4.参与性。参与性。所有权融资最新课件二、股票的种类二、股票的种类按股东权利和义务按股东权利和义务普普 通通 股股优优 先先 股股按股

10、票是否记名按股票是否记名记记 名名 股股 票票无记名股票无记名股票按是否标明面值按是否标明面值有面值股票有面值股票无面值股票无面值股票按公司经营业绩按公司经营业绩绩绩 优优 股股绩绩 差差 股股按流通股数大小按流通股数大小大大 盘盘 股股小小 盘盘 股股 按按 投投 资资 主主 体体国家股国家股法人股法人股按按 发发 行行 对对 象象和和 上上 市市 地地 点点个人股个人股外商股外商股A股股H股股B股股S股股N股股T股股所有权融资最新课件二、普通股融资二、普通股融资 （一）股票发行的动机（一）股票发行的动机 1.1.筹集资本筹集资本 2.2.扩大影响扩大影响 3.3.分散风险分散风险 4.4.

11、将资本公积金转化为资本金将资本公积金转化为资本金 5.5.兼并与反兼并兼并与反兼并 6.6.股票分割股票分割 7.7.其他目的其他目的所有权融资最新课件我国股份公司发行股票的条件与原则我国股份公司发行股票的条件与原则 1.1.设立发行股票的条件。设立发行股票的条件。发起人认缴和向社会公开募集的股本达到法定资本的发起人认缴和向社会公开募集的股本达到法定资本的最低限额；发起设立需由发起人认购公司应发行的全部股份；募集设立的，发起人最低限额；发起设立需由发起人认购公司应发行的全部股份；募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股本总额的认购的股份不得少于公司股本总额的3535，其余部分向社会公开募集；

12、发起人应有，其余部分向社会公开募集；发起人应有5 5人以上，其中半数以上在中国境内有住所；发起人以工业产权、非专利技术作价出人以上，其中半数以上在中国境内有住所；发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过公司注册资本的资的金额不得超过公司注册资本的2020；原有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述条件外，原有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述条件外，还应符合下列条件：发行前一年，净资产在总资产中所占比例不低于还应符合下列条件：发行前一年，净资产在总资产中所占比例不低于3030，无形资，无形资产在净资产中所占比例不高于产在净资产中所占比例不高于2

13、020（证券委另有规定的除外）；近三年连续盈利。（证券委另有规定的除外）；近三年连续盈利。有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的股本总额应等于公司净资产额；有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的股本总额应等于公司净资产额；原有限责任公司的债权债务由变更后的股份有限公司承担；变更后的股份有限公司原有限责任公司的债权债务由变更后的股份有限公司承担；变更后的股份有限公司若要增加资本，首次向社会公开募集股份，需具备向社会公开募集股份的条件。若要增加资本，首次向社会公开募集股份，需具备向社会公开募集股份的条件。2.2.增资发行股票的条件。增资发行股票的条件。前一次发行的股份已募足，且间隔时间超过一个

14、完整前一次发行的股份已募足，且间隔时间超过一个完整的会计年度；公司最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司最近三年内财的会计年度；公司最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司最近三年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达到同期银行存款利率。务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达到同期银行存款利率。3.3.股票发行的原则。股票发行的原则。股份有限公司的资本划分为股份，每一股金额相等；公司的股份有限公司的资本划分为股份，每一股金额相等；公司的股份采取股票的形式，股票的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同利、同股份采取股票的形式，股票的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同

15、利、同股同权；同次发行的股票，每股的发行条件和价格相同，任何单位或个人认购的股份，股同权；同次发行的股票，每股的发行条件和价格相同，任何单位或个人认购的股份，每股应当支付相同的价款；股票的发行价格可以按票面金额，也可超过票面金额，但每股应当支付相同的价款；股票的发行价格可以按票面金额，也可超过票面金额，但不得低于票面金额。溢价发行股票，须经国务院证券管理部门批准，所得溢价款应列不得低于票面金额。溢价发行股票，须经国务院证券管理部门批准，所得溢价款应列入公司资本公积。入公司资本公积。你知道吗？你知道吗？自己看看！自己看看！所有权融资最新课件（二）股票发行的程序（二）股票发行的程序1.1.设立发行

16、股票的基本程序设立发行股票的基本程序（1 1）发起人认足股份，交付股资。发起人认足股份，交付股资。（2 2）提出募集股份申请。）提出募集股份申请。（3 3）公告招股说明书，制作认股书，）公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。签订承销协议。（4 4）招认股份，缴纳股款。）招认股份，缴纳股款。（5 5）召开创立大会，选举董事会、监事会。）召开创立大会，选举董事会、监事会。（6 6）办理公司设立登记，交割股票。）办理公司设立登记，交割股票。所有权融资最新课件2.2.增资发行股票的基本程序增资发行股票的基本程序 （1 1）作出发行新股的决议。）作出发行新股的决议。（2 2）提出发行新股的申请。）提

17、出发行新股的申请。（3 3）公开招股说明书，制作认股书，签订承销协议。）公开招股说明书，制作认股书，签订承销协议。（4 4）招认股份，缴纳股款，交割股票。）招认股份，缴纳股款，交割股票。（5 5）召开股东大会改选董事监事，办理变更登记并公告。）召开股东大会改选董事监事，办理变更登记并公告。所有权融资最新课件（三）股票发行的方式（三）股票发行的方式 1.1.有偿增资发行股票方式有偿增资发行股票方式 有偿增资是指投资者须按股票面额或溢价，用现金或实物购买有偿增资是指投资者须按股票面额或溢价，用现金或实物购买股票。股票。（1 1）公开招股发行方式；）公开招股发行方式；（2 2）老股东配股发行方式；）

18、老股东配股发行方式；（3 3）第三者配股发行方式；）第三者配股发行方式；2.2.无偿增资发行股票方式无偿增资发行股票方式 无偿增资是公司不向股东收取现金或实物财产，而是无代价地无偿增资是公司不向股东收取现金或实物财产，而是无代价地将公司发行的股票交付给股东。这种做法目的不在于筹资，而是为将公司发行的股票交付给股东。这种做法目的不在于筹资，而是为了调整公司所有者权益的内部结构，增强股东的信心，提高公司的了调整公司所有者权益的内部结构，增强股东的信心，提高公司的社会影响。它包括转增方式、股票股利方式和股票分割方式。社会影响。它包括转增方式、股票股利方式和股票分割方式。3.3.有偿无偿并行增资方式有

19、偿无偿并行增资方式 采用这种方式时，股份公司发行新股交付股东时股东只需交付采用这种方式时，股份公司发行新股交付股东时股东只需交付一部分股款，其余部分由公司公积金抵免。这种做法兼有增加资本一部分股款，其余部分由公司公积金抵免。这种做法兼有增加资本和调整所有者权益内部结构的作用。和调整所有者权益内部结构的作用。所有权融资最新课件（四）股票推销方式（四）股票推销方式 1.1.自销。自销。它是指股份公司自行直接将股票出它是指股份公司自行直接将股票出售给投资者，而不经过证券经营机构承销。售给投资者，而不经过证券经营机构承销。2.2.承销。承销。它是指发行公司将股票销售业务委它是指发行公司将股票销售业务委

20、托给证券承销机构代理。它包括包销和代销两托给证券承销机构代理。它包括包销和代销两种具体形式。种具体形式。（1 1）包销。）包销。（2 2）代销。）代销。所有权融资最新课件（五）股票发行价格（五）股票发行价格 股票的发行价格，是股份公司发行股票时，股票的发行价格，是股份公司发行股票时，将股票出售给投资者所采用的价格。股票发行价将股票出售给投资者所采用的价格。股票发行价格通常是发行公司根据股票的面额、每股税后利格通常是发行公司根据股票的面额、每股税后利润、市盈率与证券经营公司协商确定，报国务院润、市盈率与证券经营公司协商确定，报国务院证券管理机构核准证券管理机构核准.新股发行价每股税后利润新股发行

21、价每股税后利润市盈率市盈率 式中：每股税后利润以发行前一年每股税后式中：每股税后利润以发行前一年每股税后利润和发行当年摊销后每股税后利润加权平均数利润和发行当年摊销后每股税后利润加权平均数计算，前者的权数为计算，前者的权数为7070，后者的权数为，后者的权数为3030。市盈率的规定较为复杂，实际工作中一般取值在市盈率的规定较为复杂，实际工作中一般取值在1414倍至倍至2222倍之间。倍之间。所有权融资最新课件 初次发行时，少数公司有平价发行股票的情况。初次发行时，少数公司有平价发行股票的情况。再次发行股票时还有时价发行和中间价发行两种情况。再次发行股票时还有时价发行和中间价发行两种情况。时价发

22、行时价发行就是以本公司流通在外股票的现行市价就是以本公司流通在外股票的现行市价为基准确定股票发行价格。这种发行考虑了市场对发行为基准确定股票发行价格。这种发行考虑了市场对发行公司股票的认同情况，发行公司也能获得较多的溢价款。公司股票的认同情况，发行公司也能获得较多的溢价款。中间价发行中间价发行是取股票票面额和股票市价的中间值作是取股票票面额和股票市价的中间值作为股票的发行价格，通常在向老股东配股时采用。配股为股票的发行价格，通常在向老股东配股时采用。配股价一般低于市价，而高于每股净资产。由于中间价大大价一般低于市价，而高于每股净资产。由于中间价大大低于现行市价，流通在外的股票数量会因配股而增加

23、，低于现行市价，流通在外的股票数量会因配股而增加，价格上有一个平均化过程，表现为在除权后股票市价会价格上有一个平均化过程，表现为在除权后股票市价会低于现行市价。低于现行市价。股权登记日每股收盘价每股所配股份股权登记日每股收盘价每股所配股份每股配股价每股配股价 -1每股所配股份每股所配股份配股后理论价值配股后理论价值所有权融资最新课件（六）股票上市（六）股票上市 股票上市的意义股票上市的意义 1.1.提高公司所发行股票的流动性和变现能力，便于提高公司所发行股票的流动性和变现能力，便于投资者认购、交易；投资者认购、交易；2.2.促进公司股权的社会化，防止股权过于集中；促进公司股权的社会化，防止股权

24、过于集中；3.3.提高公司的知名度；提高公司的知名度；4.4.便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标；最大化目标；5.5.有助于确定公司增发新股的发行价格。有助于确定公司增发新股的发行价格。股票上市对公司也有股票上市对公司也有不利的一面。表现在：不利的一面。表现在：公司将公司将负担较高的信息报导费用；各种信息公开的要求可能会负担较高的信息报导费用；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股价有时会扭曲公司的实际状况，暴露公司的商业秘密；股价有时会扭曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上丑化公司声誉；可能会分

25、散公司的控制权，造成管理上的困难。的困难。所有权融资最新课件2.2.股票上市的条件股票上市的条件 我国我国公司法公司法规定，股份有限公司申请股票规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合下列条件：股票经国务院证券管理上市，必须符合下列条件：股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于50005000万元；开业时间万元；开业时间3 3年以上，最近三年连续盈利；年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改组而设立的，原国有企业依法改组而设立的，或者本法实施后或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，新组建成立，其主要发起人

26、为国有大中型企业的，可连续计算；持有股票面值达人民币可连续计算；持有股票面值达人民币10001000元以上的元以上的股东人数不少于股东人数不少于10001000人，人，公司股本总额超过人民公司股本总额超过人民币币4 4亿元的，其向社会公开发行的股份比例在亿元的，其向社会公开发行的股份比例在1515以上；公司在最近三年内无重大违法行为，财务会以上；公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；国务院规定的其他条件。计报告无虚假记载；国务院规定的其他条件。所有权融资最新课件3.3.股票上市的程序股票上市的程序 股份有限公司申请股票上市交易，必须报经国务院证股份有限公司申请股票上市交易，必

27、须报经国务院证券管理监督机构核准，应当提交下列文件：券管理监督机构核准，应当提交下列文件：（1 1）上市报告书；（）上市报告书；（2 2）申请上市的股东大会决议；）申请上市的股东大会决议；（3 3）公司章程和营业执照；（）公司章程和营业执照；（4 4）经法定验证机构验证的）经法定验证机构验证的公司最近三年的或者公司成立以来的财务会计报告；（公司最近三年的或者公司成立以来的财务会计报告；（5 5）法律意见书和证券公司的推销书；（法律意见书和证券公司的推销书；（6 6）最近一次的招股说）最近一次的招股说明书。明书。获得国务院证券管理监督机构核准后，证券交易所应获得国务院证券管理监督机构核准后，证券

28、交易所应当自接到该股票发行人提交的规定文件之日起六个月内，当自接到该股票发行人提交的规定文件之日起六个月内，安排该股票上市交易。上市公司应当在上市交易的五日前安排该股票上市交易。上市公司应当在上市交易的五日前公告经核准的股票上市有关文件，并将该文件置备于指定公告经核准的股票上市有关文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。还应当公告股票获准在证券交易所交易场所供公众查阅。还应当公告股票获准在证券交易所交易的日期、持有公司股份最多的前十名股东的名单和持股份的日期、持有公司股份最多的前十名股东的名单和持股份额、董事监事经理及有关高级管理人员的姓名与持有本公额、董事监事经理及有关高级管理人员的姓名与

29、持有本公司股票债券情况。司股票债券情况。所有权融资最新课件4.股票上市决策股票上市决策（1 1）公司状况分析）公司状况分析 （2 2）上市公司的股利政策）上市公司的股利政策 （3 3）股票上市方式的决策）股票上市方式的决策 公开发售公开发售 反向收购反向收购（4 4）股票上市时机的选择）股票上市时机的选择所有权融资最新课件5.5.股票上市的暂停与终止股票上市的暂停与终止 上市公司有下列情形之一的，经国务院证券管理部上市公司有下列情形之一的，经国务院证券管理部门决定暂停其股票上市资格。门决定暂停其股票上市资格。（1）公司股本总额、公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备股权分布等发生变化不再具备

30、上市条件（限期内未能消除的，终止其股票上市）；上市条件（限期内未能消除的，终止其股票上市）；（2）公司不按规定公开其财务状况，公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报或者对财务报告作虚假记载（后果严重的，终止其股票上市）；告作虚假记载（后果严重的，终止其股票上市）；（3）公司有重大违法行为（后果严重的，终止其公司有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）；股票上市）；（4）公司连续三年亏损（限期内未能消除的，终止公司连续三年亏损（限期内未能消除的，终止其股票上市）。其股票上市）。另外，公司决定解散、被依法破产时，由国务院证另外，公司决定解散、被依法破产时，由国务院证券管理部门决定终止其股票上

31、市。券管理部门决定终止其股票上市。所有权融资最新课件（七）普通股筹资的优缺点（七）普通股筹资的优缺点 （一）普通股筹资的优点 1.1.普通股筹资没有固定的股利负担。普通股筹资没有固定的股利负担。2.2.普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，成为公司的永成为公司的永久性资本（除非公司清算时才有可能予以偿还）。久性资本（除非公司清算时才有可能予以偿还）。3.3.利用普通股筹资的风险小。利用普通股筹资的风险小。4.4.发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。（二）普通股筹资的缺点 1.1.资本成本较高；资本成本较高；2.2

32、.分散控股权；分散控股权；3.3.可能降低每股净收益，引起估价下跌。可能降低每股净收益，引起估价下跌。另外，上市交易的普通股票增加了对社会公众股东的责任，其另外，上市交易的普通股票增加了对社会公众股东的责任，其财务状况和经营成果都要公开，接受公众股东的监督。一旦公司经财务状况和经营成果都要公开，接受公众股东的监督。一旦公司经营出现问题或遇到财务困难，公司有被他人收购的风险。营出现问题或遇到财务困难，公司有被他人收购的风险。所有权融资最新课件四、优先股四、优先股 （一）优先股的特征 （二）优先股的种类 1.1.累积优先股与非累积优先股累积优先股与非累积优先股 2.2.全部参与优先股、全部参与优先

33、股、部分参与优先股和不参与优先股部分参与优先股和不参与优先股 3.3.可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股与可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股与股息率可调整优先股股息率可调整优先股 （三）发行优先股的动机 1.1.防止公司股权分散化。防止公司股权分散化。2.2.调剂现金余缺。调剂现金余缺。3.3.改善公司的资本结构。改善公司的资本结构。4.4.维持举债能力。维持举债能力。（四）发行优先股的促销策略所有权融资最新课件（五）优先股筹资的优缺点（五）优先股筹资的优缺点 1.1.优先股筹资的优点优先股筹资的优点 （1 1）优先股的股息率固定，从而优先股筹资有）优先股的股息率固定，从而优先

34、股筹资有财务杠杆作用财务杠杆作用（2 2）公司采用优先股筹资，可以避免固定的支）公司采用优先股筹资，可以避免固定的支付负担。付负担。（3 3）优先股一般没有到期日，可将其看成一种永）优先股一般没有到期日，可将其看成一种永久性负债，但不需要偿还本金。久性负债，但不需要偿还本金。（4 4）优先股股东也是公司的所有者，不能强）优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产。迫公司破产。2.2.优先股筹资的缺点优先股筹资的缺点 （1 1）资本成本较高。）资本成本较高。（2 2）财务负担重。）财务负担重。（3 3）优先股筹资后对公司的限制较多。）优先股筹资后对公司的限制较多。所有权融资最新课件收益留用筹资

35、收益留用筹资一、留存收益的构成与形成一、留存收益的构成与形成 留存收益主要包括盈余公积和未分配利润两类留存收益主要包括盈余公积和未分配利润两类二、留存收益的用途二、留存收益的用途 三、留存收益筹资的优缺点三、留存收益筹资的优缺点（一）收益留用融资的优点（一）收益留用融资的优点1.1.取得成本低取得成本低2.2.获取税收上的利益获取税收上的利益3.3.增强企业信用增强企业信用（二）收益留用融资的缺点（二）收益留用融资的缺点1.1.保留盈余的数量常常会受到某些股东的限制保留盈余的数量常常会受到某些股东的限制2.2.保留盈余过多，股利支付过少，可能会影响到今后保留盈余过多，股利支付过少，可能会影响到

36、今后的外部融资。的外部融资。所有权融资最新课件第五节第五节 优先认股权与认股权证融资优先认股权与认股权证融资 一、优先认股权一、优先认股权 （一）优先认股权及其价值（一）优先认股权及其价值 （二）优先认股权筹资评价（二）优先认股权筹资评价 二、认股权证二、认股权证 （一）认股权证的概念（一）认股权证的概念 （二）认股权证的发行（二）认股权证的发行 （三）认股权证的价值（三）认股权证的价值 （四）认股权证筹资的评价（四）认股权证筹资的评价所有权融资最新课件本单元学习目的本单元学习目的 在本单元结束时，你应该能：在本单元结束时，你应该能：1 1、了解优先认股权与认股权、了解优先认股权与认股权证筹资

37、的有关概念；证筹资的有关概念；2 2、了解优先认股权与认股权、了解优先认股权与认股权证筹资的优缺点。证筹资的优缺点。所有权融资最新课件一、优先认股权一、优先认股权 （一）优先认股权及其价值 优先认股价格应低于股票的现行市场价格。认股权数是由优先认股价格应低于股票的现行市场价格。认股权数是由公司在市场上流通的原股票数和拟发行股票数确定。公司在市场上流通的原股票数和拟发行股票数确定。认股权数认股权数=原有股数原有股数/新增股数新增股数 附权期内，每股所含认股权的价值可用下列公式计算：附权期内，每股所含认股权的价值可用下列公式计算：附权的股票市价认股价格附权的股票市价认股价格 每股所含认股权的价值每

38、股所含认股权的价值-认购一新股所需权数认购一新股所需权数1 1 除权期内，每股所含认股权的价值可该按下列公式计算：除权期内，每股所含认股权的价值可该按下列公式计算：除权的股票市价认股价格除权的股票市价认股价格 每股所含认股权的价值每股所含认股权的价值-认购一新股所需权数认购一新股所需权数 上述两种方法的计算结果相同。上述两种方法的计算结果相同。所有权融资最新课件（二）优先认股权筹资评价 1.1.优先认股权筹资的优点优先认股权筹资的优点 （1 1）为公司募集大量急需的资本。）为公司募集大量急需的资本。（2 2）附权发行普通股比公开发行的成本要低。）附权发行普通股比公开发行的成本要低。（3 3）附

39、权发行新股在某种程度上起到股票分割的作）附权发行新股在某种程度上起到股票分割的作用，用，有利于降低股票的绝对价格，吸引更多投资者，有利于降低股票的绝对价格，吸引更多投资者，利于股票价格的上升。利于股票价格的上升。2.2.优先认股权筹资的缺点优先认股权筹资的缺点 附权发行新股能否取得成功，很大程度上取决于附权发行新股能否取得成功，很大程度上取决于其认购价格是否合适。认购价格偏高，如果股市出现暴其认购价格是否合适。认购价格偏高，如果股市出现暴跌，这时偏高的认购价格很可能接近甚至超过市价，老跌，这时偏高的认购价格很可能接近甚至超过市价，老股东的优先认股权变得毫无意义，公司融资计划会因此股东的优先认股

40、权变得毫无意义，公司融资计划会因此而失败。认购价格过低，对公司信誉与形象不利，而且而失败。认购价格过低，对公司信誉与形象不利，而且公司能筹集到的资本较少。因此，公司的管理人员必须公司能筹集到的资本较少。因此，公司的管理人员必须根据公司的资产负债情况、证券市场的供求情况、宏观根据公司的资产负债情况、证券市场的供求情况、宏观经济的运行情况，权衡公司、老股东、新投资者的利益经济的运行情况，权衡公司、老股东、新投资者的利益加以合理确定。这是一项经验性很强的工作。加以合理确定。这是一项经验性很强的工作。所有权融资最新课件二、认股权证二、认股权证 （一）认股权证的概念 认股权证是由股份公司发行的，能够按特

41、定的价格，认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。认股权证的基本要素：认股权证的基本要素：(1(1）认购数量；（）认购数量；（2 2）认购）认购价格；（价格；（3 3）认股期限；（）认股期限；（4 4）赎回条款。）赎回条款。（二）认股权证的发行 （三）认股权证的价值 1.1.理论价值；理论价值；2.2.实际价值。实际价值。（四）认股权证筹资的评价所有权融资最新课件所有权融资最新课件理论是月亮的光辉，事实是太阳的光辉。理论是月亮的光辉，事实是太阳的光辉。哥白尼哥白尼所有权融资最新课件再见再见!有问题别忘了发有问题别忘了发伊妹儿给我！伊妹儿给我！