集团治理课件

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1、主讲人：张利飞 博士、副教授湖南大学湖南大学第第8章章 集团治理集团治理集团治理PPT课件 主要内容主要内容 母公司的行为母公司的行为2子公司的利益相关者保护子公司的利益相关者保护 3 集团治理的相关概念集团治理的相关概念 11.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 企业集团的概念企业集团的概念 企业集团是作为独立法人的市场交易主体在长期交易中企业集团是作为独立法人的市场交易主体在长期交易中为了克服市场失灵与组织失灵、更有效率的实现交易，为了克服市场失灵与组织失灵、更有效率的实现交易，通过产权或战略性契约的连接而形成的中间型组织。通过产权或战略性契约的连接而形成的中间型组织。这个概念具备三

2、层含义：这个概念具备三层含义：一是企业集团是企业集合体，企业集团是由多个企业一是企业集团是企业集合体，企业集团是由多个企业通过有机的经济连接（产权和战略性契约）形成的企通过有机的经济连接（产权和战略性契约）形成的企业业(法人法人)集合；集合；二是企业集团是相对稳定的组织形式，企业集团是基二是企业集团是相对稳定的组织形式，企业集团是基于各成员企业长期的交易关系而形成共同的目标和规于各成员企业长期的交易关系而形成共同的目标和规范的集团框架；范的集团框架；三是企业集团具备多样的企业间形态，企业集团有机三是企业集团具备多样的企业间形态，企业集团有机的实现了市场与组织的结合，在不同的交易条件下形的实现了

3、市场与组织的结合，在不同的交易条件下形成了不同的企业间形态。成了不同的企业间形态。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 子公司的界定子公司的界定 国家工商行政管理局制定的企业集团登记管国家工商行政管理局制定的企业集团登记管理暂行规定（第理暂行规定（第4条第条第2款）：款）：“母公司应当母公司应当是依法登记注册，取得企业法人资格的控股企是依法登记注册，取得企业法人资格的控股企业业”，“子公司应当是母公司对其拥有全部股权子公司应当是母公司对其拥有全部股权或控股权的企业法人或控股权的企业法人”该规定看出，母公司是控股公司，子公司才是该规定看出，母公司是控股公司，子公司才是被控股公司。但对出资

4、公司占被出资公司注册被控股公司。但对出资公司占被出资公司注册资本多大比例，才是控股，现行法律、法规和资本多大比例，才是控股，现行法律、法规和部门规章对此没有规定。部门规章对此没有规定。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 子公司的界定子公司的界定 界定子公司应遵循三个原则：一是主动原则，即要有界定子公司应遵循三个原则：一是主动原则，即要有支配公司的意思；二是控制原则，即对公司主要的经支配公司的意思；二是控制原则，即对公司主要的经营活动实施控制，通常表现为对公司的重大经营决策营活动实施控制，通常表现为对公司的重大经营决策施加影响和控制，以贯彻母公司的经营战略；三是持施加影响和控制，以贯彻

5、母公司的经营战略；三是持续原则，对公司的控制是永久和强力的，即有计划而续原则，对公司的控制是永久和强力的，即有计划而持续，并非偶然而暂时的。持续，并非偶然而暂时的。基于三原则，我们给出一个关于子公司的描述性定义：基于三原则，我们给出一个关于子公司的描述性定义：当公司当公司A绝对控股绝对控股B公司，或没有处于绝对控股状态但公司，或没有处于绝对控股状态但却控制其董事会，使得公司却控制其董事会，使得公司A的意志能够在的意志能够在B公司的决公司的决策中得到充分的体现，则称公司策中得到充分的体现，则称公司B为公司为公司A的子公司。的子公司。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 关联公司的概念关联

6、公司的概念 据美国财务会计准则委员会（据美国财务会计准则委员会（FASB）于）于1982的发布的的发布的SFAS57关联方披露准则的附录中，关联方披露准则的附录中，关联公司的定义为：一公司如直接地或通过一关联公司的定义为：一公司如直接地或通过一个或多个中介间接地制约某公司，或受某公司个或多个中介间接地制约某公司，或受某公司制约或与某公司处于同一公司控制之下，这些制约或与某公司处于同一公司控制之下，这些公司即为关联公司。公司即为关联公司。国际会计准则委员会（国际会计准则委员会（IASC）于）于1984年公布的年公布的IAS24对关联者的披露中的关联方是指：对关联者的披露中的关联方是指：在制订财务

7、或经营决策中，如果一公司有能力在制订财务或经营决策中，如果一公司有能力控制另一公司，或对另一方施加重大影响，且控制另一公司，或对另一方施加重大影响，且二者非母子公司，则认为它们是关联的。二者非母子公司，则认为它们是关联的。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 关联公司的概念关联公司的概念 英国的会计准则委员会于英国的会计准则委员会于1995年颁布的年颁布的FRS8关联方披露中的关联公司定义为：在某财关联方披露中的关联公司定义为：在某财务期间的任何时候，如果符合下属四个条件之务期间的任何时候，如果符合下属四个条件之一，即为关联公司：一公司能对另一公司实施一，即为关联公司：一公司能对另一公

8、司实施直接或间接的制约；各公司受同一公司的控制；直接或间接的制约；各公司受同一公司的控制；一公司能对另一公司的财务和经营决策所具有一公司能对另一公司的财务和经营决策所具有的影响达到这样的程度，以至于另一公司可能的影响达到这样的程度，以至于另一公司可能无法在任何时候全力追逐其自身的独立利益；无法在任何时候全力追逐其自身的独立利益；进行交易的各公司受同一公司的影响达到这样进行交易的各公司受同一公司的影响达到这样的程度，以至于进行交易的公司放弃其自身的的程度，以至于进行交易的公司放弃其自身的独立利益。独立利益。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 关联公司的概念关联公司的概念 我国财政部于我

9、国财政部于1997年初发布的企业会计准年初发布的企业会计准则则关联方关系及其交易的披露中指出：关联方关系及其交易的披露中指出：在企业财务和经营决策中，如果一公司有能力在企业财务和经营决策中，如果一公司有能力直接、间接控制或共同控制另一公司或对另一直接、间接控制或共同控制另一公司或对另一公司施加重大影响，且二者非母子公司，本准公司施加重大影响，且二者非母子公司，本准则认为二者是关联的；如是两方或多方同受一则认为二者是关联的；如是两方或多方同受一方控制，本准则也将其视为关联的。可以看出方控制，本准则也将其视为关联的。可以看出各机构或组织所下的定义均涉及到各机构或组织所下的定义均涉及到“制约制约”、

10、“控制控制”和和“重大影响重大影响”，都没有达到母公司，都没有达到母公司对子公司的影响程度。对子公司的影响程度。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 关联公司的概念关联公司的概念 基于上述机构对关联公司的认识，我们对关联基于上述机构对关联公司的认识，我们对关联公司做出如下定义：公司公司做出如下定义：公司A以少数股权参股以少数股权参股B公公司，且公司司，且公司A在在B公司的董事会中只有发言权，公司的董事会中只有发言权，其意志在公司其意志在公司B的体现程度取决于的体现程度取决于B公司董事会公司董事会成员间讨价还价的结果，这样，我们称公司成员间讨价还价的结果，这样，我们称公司B为公司为公司A

11、的关联公司；或者公司的关联公司；或者公司A和公司和公司B同为同为一公司的子公司，则二者为关联公司。一公司的子公司，则二者为关联公司。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 集团治理的概念集团治理的概念 集团治理则是在企业集团各成员企业之间进行集团治理则是在企业集团各成员企业之间进行的关于准租金分配的机制设计，来协调企业间的关于准租金分配的机制设计，来协调企业间的关系，以更好地实现企业间交易。的关系，以更好地实现企业间交易。1.1.集团治理的相关概念集团治理的相关概念 集团治理与企业治理的区别集团治理与企业治理的区别 集团治理的特征来源于集团治

12、理的特征来源于“有组织的市场有组织的市场”、“有市场有市场的组织的组织”这种复杂的企业间关系产生的复杂的交易形这种复杂的企业间关系产生的复杂的交易形式。式。是在单个企业治理基础之上形成的，旨在协调企业间是在单个企业治理基础之上形成的，旨在协调企业间关系、更好实现企业间交易的制度安排。关系、更好实现企业间交易的制度安排。集团治理的边界已经超越了法人边界，母公司的意志集团治理的边界已经超越了法人边界，母公司的意志不仅可以在子公司的行为中得到体现，同时还可以对不仅可以在子公司的行为中得到体现，同时还可以对关联公司施以影响，是在不同治理主体之间的权利、关联公司施以影响，是在不同治理主体之间的权利、责任

13、的配置。责任的配置。在集团治理中的主体、客体都是在集团治理中的主体、客体都是“法人法人”，承担的是，承担的是一种一种“法人法人”间的间的“说明责任说明责任”，而非一般的企业治，而非一般的企业治理中的自然人意义上的主体与客体。这也是理中的自然人意义上的主体与客体。这也是“揭开法揭开法人面纱人面纱”的立法基础。的立法基础。2.2.母公司的行为母公司的行为母公司行为的影响因素母公司行为的影响因素 母公司与子公司之间是一种控制与从属的法律母公司与子公司之间是一种控制与从属的法律关系，这种关系不仅体现在母公司对子公司及关系，这种关系不仅体现在母公司对子公司及其董事会战略层面的指挥权上，也体现在日常其董事

14、会战略层面的指挥权上，也体现在日常的经营中。的经营中。当母公司对子公司控制权与现金流量权出现不当母公司对子公司控制权与现金流量权出现不对称的时候，同样会对母公司的行为产生影响。对称的时候，同样会对母公司的行为产生影响。2.2.母公司的行为母公司的行为母公司对子公司的控制（三种方式）母公司对子公司的控制（三种方式）间接控制间接控制 母公司只是通过子公司的董事会对子公司的经营活母公司只是通过子公司的董事会对子公司的经营活动进行控制，母公司的控制力仅在董事会这一层次动进行控制，母公司的控制力仅在董事会这一层次体现出来体现出来 母公司通过取得董事会的人数优势或表决优势继而母公司通过取得董事会的人数优势

15、或表决优势继而取得控制权取得控制权 在子公司中大经营活动及总经理和重要管理人员的在子公司中大经营活动及总经理和重要管理人员的聘用上通过董事会起控制作用聘用上通过董事会起控制作用 子公司董事会中来自母公司的董事均为非执行董事子公司董事会中来自母公司的董事均为非执行董事2.2.母公司的行为母公司的行为母公司对子公司的控制（三种方式）母公司对子公司的控制（三种方式）直接控制直接控制 母公司对子公司实施直接控制，就是指子公司的董母公司对子公司实施直接控制，就是指子公司的董事会成员均为来自母公司的执行董事，且由母公司事会成员均为来自母公司的执行董事，且由母公司董事会直接提名子公司的高管层，母公司的职能部

16、董事会直接提名子公司的高管层，母公司的职能部门对子公司的相关职能部门实施控制和管理门对子公司的相关职能部门实施控制和管理 母公司对子公司的财务、人事和经营活动进行全面母公司对子公司的财务、人事和经营活动进行全面控制控制 子公司的主要产品和经营方向由母公司制定，子公子公司的主要产品和经营方向由母公司制定，子公司的决策由母公司决定司的决策由母公司决定2.2.母公司的行为母公司的行为母公司对子公司的控制（三种方式）母公司对子公司的控制（三种方式）混合控制混合控制 母公司让子公司的管理层人员参股子公司成为子公母公司让子公司的管理层人员参股子公司成为子公司的股东，子公司的管理层人员进入子公司的股东司的股

17、东，子公司的管理层人员进入子公司的股东会及董事会等决策机构，这样，母公司与子公司的会及董事会等决策机构，这样，母公司与子公司的管理层人员在经营决策及子公司的经营总目标制订管理层人员在经营决策及子公司的经营总目标制订方面共同进行研究决策方面共同进行研究决策 子公司的董事会为母公司与子公司管理层相互协商子公司的董事会为母公司与子公司管理层相互协商共同决策提供了有效的机制。共同决策提供了有效的机制。2.2.母公司的行为母公司的行为母公司对子公司的控制（三种方式的比较）母公司对子公司的控制（三种方式的比较）2.2.母公司的行为母公司的行为母公司对子公司的控制（三种方式的比较）母公司对子公司的控制（三种

18、方式的比较）比较结果表明：比较结果表明：不同的控制机制必须要结合不同的组织结构、组织不同的控制机制必须要结合不同的组织结构、组织规模及经营战略。规模及经营战略。间接机制更适用于实施多元化战略的综合性企业集间接机制更适用于实施多元化战略的综合性企业集团团 直接机制比较适用于产业性集团或实行集中化经营直接机制比较适用于产业性集团或实行集中化经营的集团的集团 混合控制机制常常适用于高科技企业集团。混合控制机制常常适用于高科技企业集团。2.2.母公司的行为母公司的行为关联公司间的合作关联公司间的合作 信息交流信息交流 在关联公司之间，可以通过董事长会议进行信息的在关联公司之间，可以通过董事长会议进行信

19、息的交流与沟通。交流与沟通。董事长会议就是各关联公司的董事长、总经理组成董事长会议就是各关联公司的董事长、总经理组成的协调彼此关系的委员会（在日本又被称为社长的协调彼此关系的委员会（在日本又被称为社长会）。会）。该委员会定期举行会议，交流科技、经济、政治情该委员会定期举行会议，交流科技、经济、政治情报。通过董事长会议使分布在不同产业部间或不同报。通过董事长会议使分布在不同产业部间或不同国度的高级管理者掌握的信息互通有无。国度的高级管理者掌握的信息互通有无。董事长会议还可协商高级管理者的人事任免调整，董事长会议还可协商高级管理者的人事任免调整，以及针对其它竞争者在战略上采取协调行动。以及针对其它

20、竞争者在战略上采取协调行动。2.2.母公司的行为母公司的行为 关联公司间的合作关联公司间的合作 高级管理者互派高级管理者互派 在企业集团内部，高级管理人才的横向调动是分配在企业集团内部，高级管理人才的横向调动是分配关联公司间的拥有的经营管理人材资源、促进成员关联公司间的拥有的经营管理人材资源、促进成员公司稳定的关联关系的重要手段之一。公司稳定的关联关系的重要手段之一。在关联公司中，除派遣高级管理者之外，各成员公在关联公司中，除派遣高级管理者之外，各成员公司的高级管理者还可以通过彼此兼职，以直接施加司的高级管理者还可以通过彼此兼职，以直接施加影响力，来巩固彼此间的关联关系，促进协作的长影响力，来

21、巩固彼此间的关联关系，促进协作的长期发展。期发展。2.2.母公司的行为母公司的行为 关联公司间的合作关联公司间的合作 关联交易关联交易 关联交易是指母公司或其子公司与在该公司直接或关联交易是指母公司或其子公司与在该公司直接或间接拥有权益、存在利害关系的关联公司之间所进间接拥有权益、存在利害关系的关联公司之间所进行的交易。行的交易。在西方发达国家，关联交易常常用于节约交易成本在西方发达国家，关联交易常常用于节约交易成本和合理避税。在亚洲的一些家族企业和官营企业中，和合理避税。在亚洲的一些家族企业和官营企业中，关联交易则被用作在母公司与子公司之间转移利润关联交易则被用作在母公司与子公司之间转移利润

22、或掩盖亏损。在我国关联交易常常发生在上市公司或掩盖亏损。在我国关联交易常常发生在上市公司及其母公司、关联公司间，由于我国正处在经济体及其母公司、关联公司间，由于我国正处在经济体制转轨过程中，上市公司关联交易较其他市场经济制转轨过程中，上市公司关联交易较其他市场经济国家更复杂，更频繁。国家更复杂，更频繁。2.2.母公司的行为母公司的行为 母公司滥用关联交易形式母公司滥用关联交易形式 产品买卖中的滥用关联交易产品买卖中的滥用关联交易 高价向子公司供应原材料或低价购买子公司产品高价向子公司供应原材料或低价购买子公司产品 转让、置换和出售资产中的滥用关联交易转让、置换和出售资产中的滥用关联交易 子公司

23、调高租金价格，或母公司以远高于市场价格子公司调高租金价格，或母公司以远高于市场价格的租金水平将资产租赁给子公司使用，或将不良资的租金水平将资产租赁给子公司使用，或将不良资产和等额债务剥离给子公司产和等额债务剥离给子公司 PT农商社大股东农工商集团曾将价值农商社大股东农工商集团曾将价值8919.7万元的万元的“”优质资产优质资产”上海前卫柑桔公司注入股份公司，上海前卫柑桔公司注入股份公司，但此后柑桔公司连年亏损，最终但此后柑桔公司连年亏损，最终PT农商社不得不于农商社不得不于2000年以年以4298.39万元的价格退还总公司，亏损超万元的价格退还总公司，亏损超过过50%。被视为恶意重组典型的通辽

24、艾史迪入主四。被视为恶意重组典型的通辽艾史迪入主四砂股份后，一方面将四砂作为提款机，一方面将下砂股份后，一方面将四砂作为提款机，一方面将下属公司股权高价出售给四砂，成功套现属公司股权高价出售给四砂，成功套现5453万元。万元。2.2.母公司的行为母公司的行为 母公司滥用关联交易形式母公司滥用关联交易形式 资金拆借中的滥用关联交易资金拆借中的滥用关联交易 母公司通过资金拆借中的费用的转移，对子公司进母公司通过资金拆借中的费用的转移，对子公司进行盈余管理，以此来保住子公司作为母公司行盈余管理，以此来保住子公司作为母公司“提款机提款机”的资格的资格 在大股东掌握上市公司经营决策权的前提下，无偿在大股

25、东掌握上市公司经营决策权的前提下，无偿占用上市公司的资金易如反掌，不少控股母公司不占用上市公司的资金易如反掌，不少控股母公司不仅长期占用上市公司巨额资金。且从来不付一分钱仅长期占用上市公司巨额资金。且从来不付一分钱利息，少数母公司干脆把无偿占用的资金用来放贷，利息，少数母公司干脆把无偿占用的资金用来放贷，更有甚者在占用多年后还矢口不认账。更有甚者在占用多年后还矢口不认账。PT东海东海（0613）2000年报披露，公司原第一大股东海南大年报披露，公司原第一大股东海南大东海集团公司占用股份公司的资金达到东海集团公司占用股份公司的资金达到24亿多元亿多元且已超过且已超过3年，由于对方不承认，年，由于

26、对方不承认，PT东海只好全额东海只好全额计提坏账准备。计提坏账准备。2.2.母公司的行为母公司的行为 母公司滥用关联交易形式母公司滥用关联交易形式 贷款担保中的关联交易滥用贷款担保中的关联交易滥用 许多上市公司违背自己真实意愿为其关联公司提供许多上市公司违背自己真实意愿为其关联公司提供担保担保 据深交所统计，深市上市公司中存在为大股东担保据深交所统计，深市上市公司中存在为大股东担保情况的上市公司有情况的上市公司有155家家,占总数的占总数的30.1%，上市公司，上市公司为大股东或下属公司提供担保总金额近为大股东或下属公司提供担保总金额近300亿元，占亿元，占到相关上市公司净资产的到相关上市公司

27、净资产的10%以上。以上。ST白云山为大白云山为大股东广州白云企业集团有限公司及其下属公司提供股东广州白云企业集团有限公司及其下属公司提供担保共计高达担保共计高达7.1亿，金额与公司净资产差不多相等，亿，金额与公司净资产差不多相等，存在极大的担保风险。根据存在极大的担保风险。根据2000年中报，棱光为大年中报，棱光为大股东恒通集团担保总额高达股东恒通集团担保总额高达4.2亿元，是公司净资产亿元，是公司净资产的的1.85倍。倍。2.2.母公司的行为母公司的行为 母公司滥用关联交易形式母公司滥用关联交易形式 托管经营中的关联交易滥用托管经营中的关联交易滥用 一是母公司将不良资产委托给子公司经营，定

28、额收一是母公司将不良资产委托给子公司经营，定额收取回报。二是子公司将稳定、高获利能力的资产以取回报。二是子公司将稳定、高获利能力的资产以低收益的形式由母公司托管，直接成为母公司利润。低收益的形式由母公司托管，直接成为母公司利润。债务充抵中的关联交易滥用债务充抵中的关联交易滥用 母公司用自己的债务与上市子公司债权充抵母公司用自己的债务与上市子公司债权充抵2.2.母公司的行为母公司的行为 母公司滥用关联交易形式母公司滥用关联交易形式 无形资产的使用和买卖中的关联交易滥用无形资产的使用和买卖中的关联交易滥用 母公司或关联公司向上市公司收取过高无形资产使母公司或关联公司向上市公司收取过高无形资产使用费

29、，或无偿、低价使用上市公司无形资产用费，或无偿、低价使用上市公司无形资产 大股东为偿还拖欠上市公司的巨额债务，将所谓由大股东为偿还拖欠上市公司的巨额债务，将所谓由集团公司持有的商标、品牌所有权等无形资产转让集团公司持有的商标、品牌所有权等无形资产转让给上市公司抵偿债务，转让金额之巨令人咋舌。给上市公司抵偿债务，转让金额之巨令人咋舌。2000年粤宏远以年粤宏远以6.6亿元的价格购买大股东宏远集团亿元的价格购买大股东宏远集团所持有的宏远品牌所有权。万家乐向大股东购买万所持有的宏远品牌所有权。万家乐向大股东购买万家乐商标专用权家乐商标专用权,转让价格为转让价格为3亿元。美尔雅花了亿元。美尔雅花了1.

30、2亿元向集团公司购买亿元向集团公司购买“美尔雅美尔雅”商标专有权。商标专有权。3.3.子公司的利益相关者保护子公司的利益相关者保护 中小股东保护：效率与公平中小股东保护：效率与公平 在股份公司中遵循在股份公司中遵循“资本多数决定资本多数决定”的原则，作为大股的原则，作为大股东的母公司事实上独占着对子公司董事会的控制权，拥东的母公司事实上独占着对子公司董事会的控制权，拥有对子公司的人员录用解雇指挥命令的权限、公司资产有对子公司的人员录用解雇指挥命令的权限、公司资产购入处置的权限、资金调配方法选择的权限等等。购入处置的权限、资金调配方法选择的权限等等。拥有这些权限的母公司在支配子公司从事对自己有利

31、的拥有这些权限的母公司在支配子公司从事对自己有利的交易时，存在着榨取中小股东利益的事实上的可能性。交易时，存在着榨取中小股东利益的事实上的可能性。很多学者从法学的角度提出采取必要措施来保护中小股很多学者从法学的角度提出采取必要措施来保护中小股东，实现公平。东，实现公平。然而，也有些学者认为这一公平的实现是以牺牲效率为然而，也有些学者认为这一公平的实现是以牺牲效率为代价的。代价的。3.3.子公司的利益相关者保护子公司的利益相关者保护 中小股东保护：效率与公平中小股东保护：效率与公平 事前激励原则事前激励原则 多数的经济学者认为多数的经济学者认为“如果能够确保事前公平，也就如果能够确保事前公平，也

32、就不会产生事后是否公平的问题不会产生事后是否公平的问题”。机会平等实际上是。机会平等实际上是对行为人提供的事前激励。对行为人提供的事前激励。而现实中法律意义上的公平往往指的是结果的平等，而现实中法律意义上的公平往往指的是结果的平等，仅从法律意义上的公平出发，就难以对行为人产生仅从法律意义上的公平出发，就难以对行为人产生激励并阻碍效率的提高。激励并阻碍效率的提高。从庇谷税到科斯定理表明人们对公平与效率的认识从庇谷税到科斯定理表明人们对公平与效率的认识在不断的发生变化。在不断的发生变化。3.3.子公司的利益相关者保护子公司的利益相关者保护 债权人保护：法人资格否定债权人保护：法人资格否定 有限责任

33、制度的滥用有限责任制度的滥用 有限责任制度有限责任制度有限责任制度保障了企业的投资者在其资本投入有限责任制度保障了企业的投资者在其资本投入之外不再承担企业的债务责任。有限责任制度同之外不再承担企业的债务责任。有限责任制度同样适用于企业集团，即母公司对子公司的债权人样适用于企业集团，即母公司对子公司的债权人承担有限责任。承担有限责任。有限责任制度保证了公司法人人格的独立，将股有限责任制度保证了公司法人人格的独立，将股东的责任限制于其投资范围之内，使股东与公司东的责任限制于其投资范围之内，使股东与公司债务隔离，使得现代公司制度在社会价值创造发债务隔离，使得现代公司制度在社会价值创造发挥着重要作用。

34、挥着重要作用。3.3.子公司的利益相关者保护子公司的利益相关者保护 债权人保护：法人资格否定债权人保护：法人资格否定 有限责任制度的滥用有限责任制度的滥用 母公司滥用有限责任制度母公司滥用有限责任制度从有限责任存在的环境来考察，有限责任赖以存从有限责任存在的环境来考察，有限责任赖以存在的前提条件是公司应具有独立的法人人格，何在的前提条件是公司应具有独立的法人人格，何谓独立的法人人格？谓独立的法人人格？这里至少要具备两大要素：一是独立的意志；二这里至少要具备两大要素：一是独立的意志；二是独立的财产。然而，在企业集团情形下，由于是独立的财产。然而，在企业集团情形下，由于控制因素的存在，子公司虽然在

35、法律形式仍然保控制因素的存在，子公司虽然在法律形式仍然保持着的持着的“独立存在独立存在”，但是事实上，子公司的独立，但是事实上，子公司的独立性是受母公司的意志左右的。性是受母公司的意志左右的。3.3.子公司的利益相关者保护子公司的利益相关者保护 债权人保护：法人资格否定债权人保护：法人资格否定 法人人格否定：揭开法人面纱法人人格否定：揭开法人面纱 揭开法人面纱原则揭开法人面纱原则当母公司滥用子公司独立法人人格，损害公司债当母公司滥用子公司独立法人人格，损害公司债权人和社会公共利益的时候，法院将抛开子公司权人和社会公共利益的时候，法院将抛开子公司的独立法人人格，将子公司的行为视为隐蔽在子的独立法人人格，将子公司的行为视为隐蔽在子公司背后、具有实际支配能力的母公司行为，母公司背后、具有实际支配能力的母公司行为，母公司将对子公司债权人承担相应的债务责任，并公司将对子公司债权人承担相应的债务责任，并不仅以投资额为限。不仅以投资额为限。3.3.子公司的利益相关者保护子公司的利益相关者保护 债权人保护：法人资格否定债权人保护：法人资格否定 法人人格否定：揭开法人面纱法人人格否定：揭开法人面纱 适用揭开法人面纱原则的行为界定适用揭开法人面纱原则的行为界定规避契约义务行为规避契约义务行为回避法律义务行为回避法律义务行为资产混同行为资产混同行为资本不足行为资本不足行为