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1、 货币金融学货币金融学第七讲第七讲中央银行与货币政策中央银行与货币政策在本章的学习中，我们将学习中央银行、货币政在本章的学习中，我们将学习中央银行、货币政策和金融监管的基本知识，通过本章的学习，你应该策和金融监管的基本知识，通过本章的学习，你应该掌握：掌握：（1）中央银行及其职能；）中央银行及其职能；（2）货币政策的最终目标、中间目标和货币政策工具；）货币政策的最终目标、中间目标和货币政策工具；（一）中央银行的起源（一）中央银行的起源（1）银行券发行问题（2）票据的交换和清算问题（3）最后贷款人问题（4）金融监管问题（二）中央银行的职能（二）中央银行的职能 1.发行的银行中央银行独占货币发行权
2、、制定和实施货币政策，稳定币值。2.银行的银行（1）中央银行统一保管银行存款准备金；（2）充当商业银行的最后贷款人；（3）主持全国银行间的清算业务；（4）主持外汇头寸的抛补业务。（二）中央银行的职能（二）中央银行的职能 3.政府的银行（1）代理国库；（2）代表政府参加国际金融事务；（3）充当政府金融政策顾问；（4）特殊情况下的政府融资事务。4.管理金融的银行中央银行根据国家法律规定，对一国的金融市场和金融机构实行依法管理。（三）中央银行的基本特征和中央银行的相对独立性（三）中央银行的基本特征和中央银行的相对独立性1.中央银行的基本特征（1）中央银行不以盈利为目的（2）以政府和金融机构为业务对象
3、（3）资产流动性高（4）不在国外设立分支机构。（三）中央银行的基本特征和中央银行的相对独立性（三）中央银行的基本特征和中央银行的相对独立性2.中央银行的独立性中央银行的独立性是指中央银行在制定和实施货币政策、实行金融监管方面具有相对的独立性。所谓相对的独立性是指一方面中央银行应独立地制定和实施货币政策，规避政府短期行为的干扰；另一方面中央银行的政策也要与国家宏观经济运行相吻合。货币政策是指一国的货币当局为了实现一定的宏观经济目标而在金融领域内针对货币供给量、利率等实施的一系列方针政策的总和。（一）货币政策的最终目标（一）货币政策的最终目标 1.币值稳定 2.充分就业 3.经济增长4.国际收支平
4、衡 四大目标内在的矛盾性四大目标内在的矛盾性 货币政策最终目标之间存在着内在的矛盾性，所以不能同时实现，在一定时间只能择其重点来实现。（相机抉择）货币政策应首先关注币值的稳定，而其他目标应由其他政策来完成，货币政策没有能力也不应该关注过多的目标。（二）货币政策的中间目标（二）货币政策的中间目标 1.为什么要中间目标？中央银行货币政策工具的实施和宏观经济目标的实现之间存在着时间上的滞后性，为了监控货币政策执行情况，需要设立相应的指标。2.中间指标的选择标准（1）可测性；（2）可控性；（3）相关性3.一般的货币政策中间目标（1）利率 （2）货币供给量（三）货币政策工具（三）货币政策工具 1.一般性
5、货币政策工具其作用对象为整个国民经济和信用总量。（1）法定存款准备金比率作用机制法定存款准备率商业银行可用资金贷款投放投资反之亦然。（三）货币政策工具（三）货币政策工具（1）法定存款准备金比率优点中央银行的主动性强；（与贴现相比）政策作用力度强、对治理通货膨胀通常有立竿见影的效果；可通过“宣示效应”传递央行意图。缺点缺乏政策操作的灵活性；对经济的冲击较大。（三）货币政策工具（三）货币政策工具（2）再贴现率政策作用机制作用机制再贴现率商业银行资金成本贷款利率企业资金成本投资优点优点不仅可以进行总量调节，还可以进行结构调整；可通过“宣示效应”传递央行意图。缺点缺点政策实施需要商业银行的配合；缺乏灵
6、活、连续的操作空间。（三）货币政策工具（三）货币政策工具（3）公开市场操作作用机制作用机制公开市场上卖出债券回收基础货币商业银行可用资金贷款投放投资优点优点操作灵活，既可以实施强力干预、也可以实施微调，既可以进行总量调节、也可以进行结构调整。通过市场化行为来调节，给经济留足了调整的时间，对经济冲击小。缺点缺点需要有一个足够规模的国债市场；政策作用时滞较长。（三）货币政策工具（三）货币政策工具 2.择类性货币政策工具针对国民经济某个行业、某个部门的货币政策工具证券保证金制度住房按揭贷款优惠利率、优惠贷款等3.其他货币政策工具直接信用控制窗口指导（四）货币政策与财政政策（四）货币政策与财政政策1.在治理通货膨胀时，货币政策比财政政策好用；而在治理通货紧缩时，通常财政政策更为有效；2.在投资需求的利率弹敏感性很高而货币需求的利率敏感性很低时，货币政策较为有效而财政政策不太有效；在投资需求的利率敏感性很低而货币需求的利率敏感性很高时，财政政策较为有效而货币政策不太有效。
货币金融学：第7讲中央银行与货币政策
