”十二五”规划相关股藏宝图

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1、十二五规划相关股藏宝图 今年10月份，中央关于十二五规划的意见将出炉。近段时间，各行业、地区关于十二五规划的讨论开始见诸报端，股市也在十二五规划面前蠢蠢欲动。十二五规划就是要给未来五年设计一套和谐发展的大计。金木水火土之五行，被认为是宇宙万物生生不息的本源，五者不缺是为和谐。那么十二五规划发展蓝图又将对应哪些投资标的呢？动态篇规划出炉前夜行业已躁动在十二五规划尚未明确之时，近几个月来，多家行业的十二五规划已经蠢蠢欲动，让人眼花缭乱。7月份，中国有色金属工业协会副会长尚福山首次披露了有色金属行业十二五规划草案，控制产能是有色行业的十二五目标，到2015年，十种有色金属产量控制在4100万吨以内。

2、8月，国家电网十二五特高压投资规划出台。未来5年，特高压的投资金额有望达到2700亿元。这较十一五期间的200亿投资，足足增长了13倍之余。在此背景下，智能电网特别是涉足特高压的银河科技（000806）（000806）、平高电气（600312）（600312）等个股大幅拉升。科技部高新技术发展及产业化司能源与交通处处长郑方能则表示，十二五能源规划正在拟定，其补贴将高于十一五期间的50亿元。9月初，科技部高新技术发展及产业化司信息与空间处处长强小哲表示，卫星导航已作为新兴产业列入空间海洋发展十二五规划中，第二日，航天军工股集体高开。日前，中国轻工业联合会会长步正发指出，家电业十二五规划将立足节能

3、减排、新能源和低碳经济，大力推进技术改造和技术创新是本次规划的重点。中宣部副部长孙志军指出，十二五文化产业发展规划将积极培育新的文化重点项目和骨干文化企业，提高国家文化产业的规模化、集约化、专业化水平。据中国工业报报道，十二五期间我国传统煤化工行业应该严格行业准入，其方针将是，严格限制煤炭调入地区发展煤化工，在煤炭资源丰富的西部地区适度发展煤化工。而作为化工新材料之一，氟化工在十二五规划中有望单列一个专项规划。重点扶持企业发展为锂离子电池配套的电解质六氟磷酸锂、含氟表面活性剂的关键原料氟碳醇、为医药农药新品种配套的新型含氟中间体等产品，实现产业转型升级。回顾篇十一五成上轮牛市助推器记者统计发现

4、，除特殊时期以外，每隔五年，我国都将制定一套符合未来的五年规划。有意思的是，十一五规划出台前，中国股市经历了一轮长达1年多的熊市，最终于6月6日沪指见底998点，随后股市便出现了一轮长达2年之久的牛市。虽然，大多数市场人士将上市公司股改看作是那轮牛市的一大原因，但政策明确了经济产业发展方向，却不能不说是为这轮牛市描绘出了了美好蓝图。每日经济新闻记者梳理十五规划和十一五规划后发现，整个上轮大牛市的炒作脉络与十一五规划的特点异常吻合。从十五、十一五的具体规划对比看，共有三大方面的显著区别。首先是十一五加大了对新农村建设的指引。十五规划的第二篇是经济结构，里面有一部分提及了农业农村，但十一五规划的第

5、二篇标题便是建设社会主义新农村，可见十一五对三农问题的重视。在此背景下，十一五期间，我国农产品（000061）价格及农民收入大幅上涨，2007年和2008年农产品生产价格总指数较上年分别上涨18.5%和14.1%；20062008年，农民人均纯收入年均实际增长超过8%。而股市方面，农业股在政策频出下炙手可热，冠农股份（600251）（600251）从2005年中期的1.5元，涨至2008年中期的55.62元，区间最大涨幅高达3472.27%；而北大荒（600598）（600598）、通威股份（600438）（600438）等农业股在此三年里，区间最大涨幅均超过了1000%。再者，十一五规划第六

6、篇为建设资源节约型、环境友好型社会，十五规划第四篇为人口、资源和环境。新的规划将人与环境的关系上升到社会与环境的关系，加大对环保节能减排的投入。在此背景下，新能源、环保股反复炒作。包钢稀土（600111）（600111）、天威保变（600550）（600550）、特变电工（600089）（600089）、宝新能源（000690）（000690）、南玻A（000012）（000012）均是那段时间的明星股。最后，十五规划的第五篇是加快改革开放，相对应的十一五规划的第五篇则是促进区域协调发展。很明显，在改革开放过度发展沿海城市的背景下，政府已经意识到区域不平衡发展的问题。对应股市，可以发现越来越多

7、的区域振兴规划出现。昨日，内蒙古振兴规划将出台的消息又是铺天盖地，两只内蒙古当地股涨停。虽然，上轮牛市中涨势最猛的板块是有色和地产，但它们的爆发与资源价格、人民币升值有关，与政策因素关系不大。而农业、新能源、区域概念则是直接受益于政策利好。由此可见，发掘新时期经济特点、政策方向，对股市投资来说至关重要。寻宝篇新规划勾勒金木水火土五大机会五行学说认为宇宙万物，都由木火土金水五种基本物质的运行（运动）和变化所构成。那么，在十二五规划中，那一些行业可以称得上五行学说中的五行呢？金：国民收入倍增计划关键词：新的股市制度红利背景：古时金曰从革，从革即变革收敛之意。现在金融乃经济之根本，作为金融危机后的首

8、个五年计划，金融政策显得尤为重要。国家发改委副秘书长杨伟民表示，作为统领未来5年中国经济和社会发展的一个总体规划，十二五规划应明确提出富民的目标和任务。2010年6月3日，人保部劳动工资研究所所长苏海南表示，我国可实施国民收入倍增计划。如果年均工资增长15%以上，五年左右就可以翻一番。收入分配改革方案或年底出台。机会：市场有理由期待，在十二五规划中，会明确写出国民收入倍增计划一条。众所周知，2006年-2007年的那轮大牛市便是上市公司股改造就的政策红利行情。所有股票最终都会实现全流通，如果没有好的行情作为支撑，股改全流通就是一纸空谈。目前，国民收入倍增计划对股市来说利好效应明显，如果国民收入

9、翻一倍，无论从股民追加投资，还是新的股民涌入市场看，股票市场的市值都应该会大幅上涨。广发基金副总经理朱平指出，在国家不断进行宏观调控的背景下，房地产是不适合投资的。在投资渠道有限的情况下，资金涌入股市是必然。国民收入倍增后，投资股市是更佳的选择。关键词：流通、零售、旅游背景：木曰曲直，曲直即树木枝干曲直，四周舒展。如今，三驾马车，出口和投资已经失灵，经济结构需要变革需要拓展，消费成为经济转型的延伸和重中之重。国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣在对十二五规划脉络做展望时指出，十二五将把以扩大居民消费需求和调整投资结构为重点的扩大内需战略放在首位。机会：广发内需增长（爱基,净值,资讯）基金经

10、理陈仕德认为，总体来说，未来十年间，中国的内需肯定是看好的，其适合长期投资。从扩大内需来看，物流、零售、商业是扩大内需的主要方向。物流方面，目前我国第三方物流将迎来类似美、日上世纪70年代中至80年后黄金增长期。基础物流服务商依托资源优势综合拓展发展空间较大；增值物流服务商取决于能否横向拓展壮大；综合供应链服务商一旦模式完善，成长潜力巨大。东兴证券交运行业分析师周宁指出，重点关注在综合供应链管理占得先机的企业，推荐品种有怡亚通（002183）（002183）、保税科技（600794）（600794）、铁龙物流（600125）（600125）。旅游方面，根据十二五规划的目标，到2015年，国内旅

11、游人数将年均增长10%；旅游业总收入年均增长12%以上，旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5%，占服务业增加值的比重达到12%。这意味着，旅游业的发展速度将远远跑赢其他行业。长城证券分析师刘月平指出，西藏和海南的旅游产业成为优势产业，将迎来大的发展机遇。重点推荐中国国旅（601888）（601888）和首旅股份（600258）（600258），关注西藏旅游（600749）（600749）、三特索道（002159）（002159）、ST东海A（000613）（000613）等；招商证券（600999）分析师苏平则看好扩张型、整合能力突出的公司。如华侨城A（000069）（000069）、中

12、青旅（600138）（600138）、锦江股份（600754）（600754）、湘鄂情（002306）（002306）、桂林旅游（000978）（000978）。商业方面，招商证券分析师朱卫华认为零售行业值得长期看好和投资。零售行业的方向不是价格竞争而是整个产业链的整合。据统计，机构多看好下列商业股：收入和业绩增长，股权激励彰显公司信心，加速向三四级市场扩张的苏宁电器（002024）（002024）；区域垄断优势凸显，外延扩张稳步推进的鄂武商A（000501）（000501）；上半年业绩增长加速，预期重组方案为吸收合并的百联股份（600631）（600631）；世博效应显著，主业增势迅猛的豫园

13、商城（600655）（600655）；增发方案水落石出，公司旧貌换新颜的西单商场（600723）（600723）。水：精神文明关键词：文化、影视、传媒背景：老子有云：水能载舟亦能覆舟；马克思说：意识能够反作用于物质。从以往的五年计划看，在一方面发展经济的同时，一方面始终强调精神文明建设。作为精神文明建设的主要载体，文化行业就像水一样，亦能载舟，亦能穿石。文化产业近年来发展势头迅猛，电影第一股华谊兄弟（300027）（300027）上市、网络电视第一股乐视网（300104）（300104）登陆创业板，而京报集团和北青集团两大报业集团拟合并组建新集团，更表明文化产业做大做强的方向。8月底，中共中央

14、政治局常委李长春在参加BIRTV2010展会时表示，十二五将成为文化业加速发展期。日前，中央文化体制改革工作领导小组办公室主任、中宣部副部长孙志军表示，十二五文化产业发展规划将积极培育新的文化重点项目和骨干文化企业，提高我们国家文化产业的规模化、集约化、专业化水平是其一大特点。机会：文化产业的发展可以分为大企业做强，小企业做大两个方面。从做强的角度看，我国将在十二五期间，形成10家左右跨地区、跨行业、跨媒体经营的大型国有报刊出版传媒（601999）集团。西南证券（600369）分析师马凤桃指出，现有上市公司将抢占先机，出版传媒（601999）、皖新传媒（601801）（601801）、新华传媒

15、（600825）（600825）、博瑞传播（600880）（600880）、时代出版（600551）（600551）等上市公司有望在出版业重组兼并的过程中受益。从做大的角度看，一批小企业将通过兼并、拓展进军新的领域。比如，今年6月份，华谊兄弟投资参股了掌趣科技22%的股权。华谊兄弟对手机游戏的开发体现出其拓展传媒价值、面向全娱乐市场，最终走向综合影视娱乐集团的战略定位是其价值的最大体现。另外，汉王科技（002362）（002362）作为电子书龙头企业。尽管业内关于电纸书的前景有不同看法，但长期来看，保持快速增长是确定无疑的。火：节能减排关键词：新能源、环保、新材料背景：火曰炎上，炎上即发热向上

16、，热情豪迈。当下无论是经济还是股市，最火热的项目和题材无疑就是新能源、新材料和环保产业。随着全球传统能源消费量不断上升和储量的相对有限这一矛盾的日渐深化，新能源逐渐成为能源行业甚至全球经济的焦点。据统计，A股上市公司中，有100多家新能源概念股。机会：新能源方面，山西证券指出，在十二五能源规划中，天然气、核电、水电等传统能源中的清洁能源将成为主要受益方向，其中天然气将成为清洁能源的主力军；中长期看，风电、太阳能、生物质能将在智能电网得到发展后获得长足进展。环保行业方面，银河证券冯大军指出，在节能减排的大背景下，环保行业可以长期看好。其中，固废处理行业处于发展初期，未来5年将进入建设高峰期；污水

17、处理行业面对目前约25%的城市和近80%的县城未建污水处理厂，市场需求将保持快速增长。他建议关注固废处理业绩进入全面释放期，下半年募投项目建成投产有望带来跨越式发展的桑德环境（000826）（000826）；重大资产重组完成，大股东自来水资产注入值得期待的兴蓉投资（000598）（000598）；未来业绩将至少保持15%的稳定增长的南海发展（600323）（600323）。新材料方面，中银国际陈恬认为可从三个方面挖掘投资机会。一是看好行业技术壁垒较高、下游空间广阔的上市公司，如聚氨酯行业的烟台万华（600309）（600309）和红宝丽（002165）（002165）；工程塑料行业龙头金发科技

18、（600143）（600143）和普利特（002324）（002324）；具备复苏预期的有机硅龙头新安股份（600596）（600596）和宏达新材（002211）（002211）；高性能纤维领域的国内领先者烟台氨纶（002254）（002254，收盘价24.49元）等；二是从受益国家政策支持的节能环保、新能源以及重点工程建设等领域龙头企业。如新能源材料领域的杉杉股份（600884）（600884）、江苏国泰（002091）（002091）和多氟多（002407）（002407）；国家节能减排战略涉及的相关行业：有机磷阻燃剂龙头雅克科技（002409）（002409），陶瓷耐高温材料先导鲁阳股

19、份（002088）（002088元），能源净化专家三聚环保（300072）（300072）和高端除尘领域翘楚三维丝（300056）（300056），以及国家高铁、大飞机重点工程建设相关的领域的回天胶业（300041）（300041）和博云新材（002297）（002297）等公司。三是看好自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司，如永泰科技（002326）和天马精化（002453）（002453）等。土：生物医药产业关键词：生物药、疫苗、基因背景：土爰稼穑。播种为稼，收获为穑。土有生化万物之特性，承载受纳之功用。俗话说，身体是革命的本钱。随着全球各种各样的怪病层出不穷，

20、传统的抗生素即化学制剂已经难以应对，欧美爆发的超级细菌就是最好的证明。在这种情况，生物制药大有可为。今年8月，市场就盛传生物医药产业十二五规划将出台。机会：中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示，本次生物医药产业振兴规划主要规划了生物医药产业发展的重点，包括基因药物、蛋白药物、单抗克隆药物、治疗性疫苗、小分子化学药物等，主要将对具有这些主营业务的上市公司带来利好。安信证券首席医药行业分析师洪露看好生物医药三大领域。一是基因工程。重组蛋白缔造的重磅药物经久不衰，国内市场潜力巨大。看好中国最大基因工程公司-长春高新（000661）（000661）子公司金赛药业，研发实力强大的国内生物药龙头企业双鹭药业（

21、002038）（002038）。二是单克隆抗体药物引领生物制药进入医学蓝海。近期，丽珠集团（000513）（000513）、健康元（600380）（600380）、双鹭药业、海正药业（600267）（600267）等多家药企进入单抗领域，而复星医药（600196）（600196）未来也将在该领域有长足发展。三是疫苗行业。流感疫苗，狂犬疫苗等二类疫苗市场正在迅速崛起，华兰生物（002007）（002007）、长春高新子公司百克生物等优秀民营企业将成为新一代疫苗行业的领导者。癌症疫苗、治疗性疫苗等新型疫苗将点燃医药界未来发展的希望。看好依托中生集团强大背景、受益于国家免疫扩容的疫苗龙头天坛生物（6

22、00161）（600161），以及正在成为国内疫苗产业新一代领军者的华兰生物、辽宁成大（600739）（600739元）、重庆啤酒（600132）（600132）。布局十二五之新兴产业十二五规划将逐渐从预期转变为现实，政府将通过财税政策扶持重点战略性新兴产业的发展。不难看出，七大新兴产业之节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车将由此受益。【节能环保】银河证券冯大军指出，在节能减排的大背景下，环保行业可以长期看好。其中，固废处理行业处于发展初期，未来5年将进入建设高峰期;污水处理行业面对目前约25%的城市和近80%的县城未建污水处理厂，市场需求将保持快速增长。【

23、新一代信息技术】业内人士分析，新一代信息技术将聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等范畴，涉及3G、地球空间信息产业(3S)、三网融合与物联网等4个板块。【生物】近期针对医药行业的系列十二五规划正在紧锣密鼓的制定过程中，即将出台的生物产业发展规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的规划,生物医药产业将获得更大的支持,生物医药产业将进入快速发展时期。生物产业涵盖生物医药、生物制造、生物农业三个领域，后两个领域主要集中在农业生物技术应用方面，其中包括植物、动物和微生物(菌种)选育的生物育种行业将集中受益。【高端装备制造】高端装备制造是七大新兴产业之

24、一，具体包括航空航天、海洋工程和高端智能装备。申银万国认为，卫星产业、通用航空产业、航空发动机产业、海洋工程装备和基础配件是高端装备制造的核心领域，建议关注其核心企业。【新能源】我国节能减排的目标是到2020年单位GDP能耗下降40%-50%。山西证券指出，在十二五能源规划中，天然气、核电、水电等传统能源中的清洁能源将成为主要受益方向，其中天然气将成为清洁能源的主力军;中长期看，风电、太阳能、生物质能将在智能电网得到发展后获得长足进展。【新材料】中银国际陈恬认为,可从三个方面挖掘投资机会。一是看好行业技术壁垒较高、下游空间广阔的上市公司;二是从受益国家政策支持的节能环保、新能源以及重点工程建设

25、等领域龙头企业;三是看好自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司。【新能源汽车】在日前举行的2010中国汽车产业发展国际论坛上，科技部部长万钢指出，电动汽车十二五专项规划草案已拟定。财政部经济建设司处长吴海军在论坛上表示，下一步考虑坚持节能汽车与新能源汽车并重的发展战略，通过财税手段扶持节能与新能源汽车发展。个股看台安泰科技(000969)安泰科技是一只集新材料、新能源、节能环保三重概念于一身的个股。国家推广电网改造，节能减排政策推行将更新节能效果更好的非晶合金变压器，公司作为上游原材料企业，非晶合金材料需求将有大幅上升。公司非晶合金材料具有较高的产业壁垒，球只有两家企

26、业可以生产，安泰科技是其中一家，具有4万吨生产线占全球产量31%。目前，公司正在实施锂离子电池正极材料磷酸铁锂的研发和产业化。镍氢二次电池负极材料产能1500吨，锂电池正极材料磷酸铁锂，目前正在做100吨的一个中试线，未来将扩大生产。另外，公司参股德国太阳薄膜电池生产公司，德国正在研制35兆瓦的生产线，目前CISCUT技术的转化率仍低于7%，如若转化率达到目标水平公司将具体实施投资，是公司未来的成长点之一。国联证券预计，公司2010至2012年EPS分别为0.36元、0.54元及0.75元，对应PE分别为58、40、30倍。公司处于新材料业务领域，产品具有很高的附加值，处于行业垄断阶段。华光股

27、份(600475)十二五期间政府巨资投入固废处理，公司垃圾焚烧发电锅炉具备技术与市场双重优势，奠定高速增长基石。公司作为我国中小型电站锅炉的传统龙头之一，在我国电力能源朝清洁高效及废弃物综合利用的发展趋势下，公司已将业务重心集中于循环流化床锅炉、燃气轮机余热锅炉、垃圾焚烧锅炉及整体煤气化联合循环气化炉等四项产品。国都证券认为，随着十二五期间我国大举投入建设城市燃气发电及生活垃圾、污水污泥的处理与利用工程项目，公司的节能环保锅炉将迎来快速增长契机。垃圾焚烧发电是处理我国城市年产生量4亿吨以上生活垃圾最经济环保的方式，根据国家十二五节能环保行业发展规划，其中固体废弃物处理拟投入1000亿元。公司独

28、家通过引进日立炉排炉这一主流先进技术，目前已在国内发达城市甚至泰国普吉岛等著名旅游城市获得垃圾焚烧电站订单，表明，公司的垃圾焚烧锅炉技术已得到市场的充分认可。该业务2010年上半年确认收入约1亿元左右，在2009年3亿元订单的履行下，预计今年下半年订单交付有望大幅增加。(中国股市有典型的政策市和资金市特征，在扩容继续成为常态、货币政策预期放松，以发展为主题的“十二五”规划即将出炉的背景下，政策导向均有利于资本市场运行；与此同时，在经济已经回稳、信贷增速平稳增长的情况下，A股市场依然能保持充裕的流动性。政策面和资金面支持A股继续向好。至于市场担心的地方融资平台、房地产调控、产能过剩等问题，我们认

29、为，都可以通过调结构的政策手段给予化解，二级市场上不太可能演变为系统性风险。基于以上逻辑，我们认为四季度A股市场环境向好，指数趋势中性偏好，波动空间会有所拓展，但不会出现过冷表现，结构性行情、结构性炒作的市场特点仍将贯穿下去。在投资机会的选择上，我们认为应该紧跟“十二五”政策导向，为“调结构”为核心，以“七大新兴产业”、“扩大内需”为主线，自下而上优选个股，成长与价值兼顾、题材与重组并举，用发展的眼光评估投资的风险与收益问题。三大问题将逐一解决地方政府融资平台、房地产、过剩产能是我国经济基本面短期内面临的三大问题，今年以来政策监管和调控的着力点也在于此。从政策落实的时间进度看，地方融资平台二次

30、清理或将在10月底集中上报，四季度解包还原、分类处置工作有望画上句号。从三季度以来政府相关部门的表态看，该问题潜在的风险似乎并不大。房地产调控上半年政策密集，三季度则处于观察期，鉴于部分城市房价出现继续上涨趋势，我们估计政策调控基调不会轻易放松，房屋预售制度可能全面推开，以此来考验开发商资金面压力，在对空置房等问题集中调查统计后，空置税也好，房产税也好，都有可能进入试点推广阶段，政策对于高房价的高压政策或将一直持续下去。对于产能过剩问题，其涉及面比较广，我们估计在四季度加大节能减排力度的同时去产能化的进度会加快，节能降耗、转变经济发展方式将成为“十二五”重要政策举措，我们需要重视节能减排带来的

31、部分行业产能利用率提高的变化，也要重视部分地方错误做法对于经济可能损伤。二级市场上，市场的投资预期经常将中长期问题或政策短期化处理合并体现在投资行为上，这或多或少误导了市场的投资行为。事实上，对于A股中短期内真正有影响的就是银行业自身的问题，而这些问题也随着时间推移逐步明朗化。政策面或传递偏暖信号在8月其他经济指标披露后，我们初步形成这样一个观点，那就是中国经济已企稳回升了。除了PMI指数外，还表现在几个方面，一是8月份工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，这说明工业经济效益开始回升；二是社会消费品零售总额同比增长18.4%，比7月份加快0.5个百分点，显示居民消费需求开始

32、增加；三是当月进口同比增长35.2%，比7月加快12.5个百分点，显示国内需求仍保持旺盛。值得注意的是，前8个月新增信贷规模达到5.7万亿元，与7.5万亿元的目标相比还有1.8万亿元的差距。如果要实现这一信贷增长目标，预示着未来4个月月均新增贷款4511亿元，要比去年同期月均3611亿高出25%之多，相对来看，今后几个月流动性放松已成定局。从政策基调及信号上看，四季度一系列高规格会议或发出偏暖的信号，并左右市场的投资预期。首先是10月中旬十七届五中全会召开，会议或将审议“十二五”规划纲要草案；其次，10月21日，将发布三季度宏观经济数据，我们估计部分经济指标仍会出现上行趋势；再次，11月底到1

33、2月初，中央经济工作会议将召开，为来年经济工作定调。总体看来，四季度政策面的声音会逐渐增强，可以给股市带来更加清晰的预期。我们的整体判断是，利空因素将逐渐释放，政策暖风将缓缓吹来。中国股市的“政策市、资金市”特征决定了未来行情向好可以期待。银行风险有效降低三季度以来，市场对于地方融资平台、房地产可能引发的银行业风险忧虑万分，而银行自身也通过IPO和再融资回应了市场的担心。这样的举动一方面增加了一、二级市场资金压力，另一方面又使得大家对银行到底有多大风险心里没底。所以，长期以来形成了银行越急于融资，市场对于银行股的预期就越悲观，股价就越向下调整的负面循环。然而，种种迹象表明，银行业潜在的风险的确

34、正在降低。首先是资本充足率的问题，各银行已通过IPO、增发、配股、可转债、次级债等方式加速落实，目前政策性银行和中小银行的资本充足率已经满足11%、10.5%的监管要求，未来提高到15%的的渐进目标也是可行的。其次是拨备的问题。有数据显示，截至9月份，五大国有商业银行拨备率指标（拨备/总贷款余额）全部超过2.5%。值得注意的是，截至6月末时，工行、农行、中行、建行和交行的拨备占总贷款比率分别为2.39%、3.15%、2.26%、2.49%、1.97%，仅农行高于2.5%。中小型上市银行中，除华夏银行和南京银行该比例为2.49%、2.15%外，其他银行均低于2%。显然，经过两个多月后，工、农、中

35、、建、交五大国有商业银行已经将拨备率提高至2.5%以上，拨备增加速度非常快。虽然，银行提高拨备挤压了当期利润空间，但却使得银行经营风险大幅下降。房地产和地方融资平台潜在风险不可能集中爆发，或者潜在风险并不大，因此，我们认为，过去一段时间市场对于银行股已作出了最坏预期，股价下跌也提前反映了这一点。“十二五”规划密集讨论从4万亿投资到10大产业振兴规划，再到区域经济振兴规划，过去两年，政策面给二级市场带来无数个投资线索。即将讨论的“十二五”规划草案，毫无疑问将提出中国经济新的增长方式和政策落脚点。我们估计，以“调结构”为核心，以“七大新兴产业”、“节能减排”、“产业升级”，以及“扩大内需”为基本政

36、策方向或成为“十二五”的核心基调。由于四季度“十二五”规划将形成送审稿，所以，即将召开的17届五中全会上将得到高层最早讨论，草案的讨论修改期截至2011年4月，也就是说到明年2季度开始，将进入正式发布阶段。可以预期的是，未来2个季度，是规划讨论最热烈的时候，同时也是市场预期最活跃的阶段。在调结构的政策判断上，目前市场普遍预期的重点是产业结构调整、区域结构调整、需求结构调整、城乡结构调整、收入分配结构调整、外贸发展方式调整等6个方面。各个方面内容此前也在相关政策基调中反复表述过，我们认为，未来A股市场投资线索，基本上将围绕这几个方面展开。七大战略性新兴产业发展将提速。国务院关于加快培育和发展战略

37、性新兴产业的决定发布后，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车成为政策加快培育的重点。虽然大众期盼的新兴产业规划及目录仍没有出台，但政策基调却越来越厚实，估计今后新兴产业的扶持政策会陆续出台，对于二级市场来说，顺着这条主线，把握上述七个领域的投资机会仍非常重要。把握一个中心两条主线我们认为四季度A股市场环境中性偏好，指数波动空间会有所拓展，上证综合指数将打破2550-2700点小箱体震荡格局，运行空间将拓展到2400-2800点一带的更大箱体。结构性行情、结构性炒作的市场特点仍将贯穿下去。在投资机会的选择上，我们认为应该紧紧围绕一个中心、两条主线，反复把握投资

38、机会：1、一个中心：为“调结构”为核心，行业上关注去产能化、去库存化以及供求变化带来的价格上涨局部机会；在区域上把握西部大开发特别是新疆建设、海洋国土战略开发带来的机会。2、两条主线：以“七大新兴产业”、“扩大内需”为主线，重点关注节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车，以及传统产业如消费、医药等领域的机会。3、在选股方向上，应自下而上优选个股，成长与价值兼顾、题材与重组并举。要注意第三季度、以及前三季度涨幅过大的行业及板块潜在调整风险，对于战略性新兴产业投资机会不能短期化处理，既不能盲目追高，也不能错失中线调整后反复关注的机会；对于相对估值比较低，三季度或者

39、前三季度涨幅比较小的周期型行业，既要关注其补涨机会，也要关注行业整合、兼并重组的结构性机会。4、动态平衡风险与收益。四季度行情波动幅度可能加大，我们认为投资策略上依然不能走极端，在下跌之时，要动态跟踪上述机会潜在买进问题；在上涨过程中，要把握涨幅过大群体的卖出问题。要用动态的眼光评估投资的风险与收益问题，精选个股、波段操作的思路要坚持下去。A 新兴产业：或将承担拉动经济重任【政策解读】：新兴产业作为我国今后将大力扶持和发展的重点产业项目，早在今年9月8日，国务院就审议并原则通过国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定。会议确定了战略性新兴产业发展的重点方向、主要任务和扶持政策。从我国国情和

40、科技、产业基础出发，现阶段选择节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业，在重点领域集中力量，加快推进。会议强调，要加强组织领导和统筹协调，编制国家战略性新兴产业发展规划，制定产业发展指导目录，优化区域布局，形成各具特色、优势互补、结构合理的战略性新兴产业协调发展格局。物联网：应用环节机会多多投资者对于“物联网”概念其实已经并不陌生。这个在近两年时间才兴起的名词，越来越受到投资者和市场资金的关注。而随着管理层在物联网项目上投入力度的不断加大，各种利好政策亦随之向其倾斜。统计显示，中国RFID市场需求已形成规模，2009年中国RFID市场规模已达85.1亿元

41、人民币，同比增长29.3%，在全球居第三位，仅次于英、美两国。在机会的把握方面，申银万国表示，具备丰富行业经验、领先技术优势，已有大量用户积累的信息化提供商，将受益于物联网这一新兴产业的快速推进，并获得广阔的市场空间；结合国内各行业信息化发展状况，我们认为智能城市、智能工业、智能农业、智能医疗等领域的信息化厂商值得关注。推荐行业信息化 /智能化提供商：银江股份、辉煌科技、赛为智能、东华软件、东软集团。而日前物联网领域出现的另一个投资机会亦值得关注：即在物联网应用领域，业内一般愿意参考互联网的各种应用方向。业内预计，在未来不久的时间内，智能电网、移动支付等行业应用将率先普及，成为物联网最先商业化

42、的应用。东兴证券的报告认为，信息采集领域的相关公司在未来两三年内的确会挣钱，但不是最赚钱的，而信息传递领域的企业，特别是电信运营商，由于直接涉及到下游应用，将有望直接分享收益。而物联网应用的相关企业，比如长城开发、卫士通，在未来几年都面临着极好的发展机遇。无线互联：设备商是最大受益者和物联网一样，无线互联网市场同样被投资者寄予高期待值，而随着网络建设的推进，无线互联网市场规模正加速扩展。据悉，目前中国网民规模达到4.2 亿，手机网民规模达2.77 亿，其中只使用手机上网的网民占整体网民比例提升至11.7%。第一创业推荐受到国家文化产业振兴计划大力支持，长远发展空间巨大的的公司，即拓维信息、中视

43、传媒、天威视讯、电广传媒、时代出版、奥飞动漫。据介绍，2010年3G设备的投资思路已经重点从“网络建设”转移到“网络优化”细分子行业上，中信证券行业分析师张兵建议投资者关注具有长景气周期的光通信、网络优化、运维服务。主要推荐烽火通信、光迅科技、三维通信、国脉科技等。事实上，无线互联网的加速发展，对于普通民众最直观的感受既是手机获得了更多的应用功能，如手机游戏、手机支付等等。而这首先表现在触摸屏领域，因为它不仅大大提高了手机的易操作性，而更重要的是通过触摸屏的随意放大缩小功能，很好地解决了手机屏幕过小的问题，其中可关注的公司有莱宝高科、长信科技、超声电子和欧菲光；而在手机支付领域，尽管目前并未进

44、行市场普及工作，但作为未来的发展趋势，依然值得关注，其中，东信和平、中兴通讯、长电科技值得关注。新能源：核电或将是重点发展方向日前造访中国的“股神”沃伦巴菲特和微软创始人比尔盖茨，一起考察比亚迪在深圳和惠州的研发制造基地。事实上，自从去年巴菲特买入比亚迪的股票后，二级市场就掀起了一波“新能源”汽车投资热，不仅如此，作为不可再生能源替代品的太阳能光伏、风力发电、核电等，相关上市公司亦受到了资金的强烈追捧。而随着“十二五”规划的出台，新能源板块的表现机会在哪些方面？投资者又应该重点关注哪些个股呢？参与“十二五”规划制定的国家发改委能源研究所副所长李俊峰表示，根据目前我国新能源发展现状和今后发展潜力

45、估算，到2020年，我国新能源占一次能源消费的比重应该达到15%左右。因此，在“十二五”期末，新能源所占比重应该达到12-13%。今后我国应重点发展三类新能源：第一是核电，第二是水电，第三是风能、太阳能和生物质能等。就此，分析人士看出，核电作为未来我国大力发展的重要领域，相关上市公司将是整个新能源板块中最大的受益者。按照未来十年新增8000亿的投资规模测算，核电设备制造企业的容量将达到4400亿元，其中核岛、常规岛和辅助设施分别为2112亿元、1320亿元、968亿元，因此相关企业将会从中受益匪浅。核岛的主要设备包括蒸汽发生器、反应堆压力容器、堆内构件/控制棒驱动装置、主冷却泵、稳压器、硼注箱

46、、安注箱、稳压器等。核岛相关上市公司有：上海电气、东方电气、中国一重、中核科技、江苏神通等；常规岛的主要设备包括汽轮机、发电机、冷凝器、除氧器、汽水分离再热器、高低压加热器等，常规岛相关上市公司有：上海电气、东方电气、二重重工、科新机电等；辅助系统主要是指核蒸汽供应系统之外的部分，即化学制水、海水、制氧、压缩空气站等，辅助系统相关上市公司有：哈空调、海陆重工、奥特迅、自仪股份等。而在巴菲特青睐的新能源汽车领域，作为新能源汽车主要动力设备的锂电池产业，无疑将是其中关注的重点。长城证券非常看好锂电池材料行业的投资机会，建议重点关注江苏国泰、当升科技、华芳纺织。其中，江苏国泰作为锂电池电解液龙头，其

47、控股子公司华荣化工有2500吨锂电池电解液生产能力，是国内电解液龙头，国内市场占有率达到40%，产品供不应求。前沿科技：寻找中国的“苹果”由iphone4和ipad引发的购买热潮在国内有愈演愈烈之势，而其生产厂商美国苹果公司更是被人们津津乐道，而话题之一，即是在目前的A股公司中，也会出现如同苹果一样具备高成长性的高科技公司吗？市场分析人士表示，在A股市场中，作为细分行业领域的龙头公司最具备高成长性，而这些公司主要集中于中小板和创业板之中，其所属行业主要为现代制造业、现代服务业、电子信息、医疗器械及生物制药、新能源、新材料等领域。经过筛选，水晶光电、海默科技、华力创通、机器人、南风股份等个股都值

48、得关注，其不仅总股本不大，而且均是所属行业的龙头上市公司，并代表着新兴产业的发展方向。如水晶光电，公司属于光学光电子行业，并位于光学光电子产业链上游，主要从事光学光电子元器件研发、生产和销售，公司已成为索尼、三星、柯达、伟创力、大立、关东辰美等多家国际知名企业或行业龙头企业的主要供应商，值得一提的是，公司在微型投影仪上的研发实力突出，具备较高的行业竞争力。而海默科技的主营业务是多相流量计的研发、生产、销售和售后服务，利用移动式多相流量计为油田客户提供油井生产计量、评价测试和勘探测试等服务，公司已成为包括阿曼石油、阿布扎比国家石油公司、英荷壳牌、法国道达尔、美国康菲、中国海油、中国石油等20几家

49、石油公司的合格供应商，不仅是A股中唯一一家涉及此领域的上市公司，亦是国际少数能生产此设备的公司。此外，电影行业龙头企业华谊兄弟、国内车模行业龙头企业星辉车模、国内工业机器人产业的先驱机器人、中国最大且世界第五的锂亚电池供应商亿纬锂能、国内为企业提供品牌管理服务行业的龙头企业蓝色光标等等都值得投资者关注。B 消费升级：包容性增长支撑行业高速发展【政策解读】：展望“十二五”规划，按照中信证券的研究，预计最终消费率将从2010年的48.6%提高到2015年的55.0%左右，远期目标是到2020年，最终消费率达到65%左右。而要实现这样的目标，政府需要在两方面做出重大决策，一是调整收入分配：包括调整收

50、入分配关系改革收入分配制度等、扩大社会保障制度的覆盖面、提升公共服务等；其次是加快城镇化，最重要一点是农民工的市民化，2亿人口的落户、稳定就业、进入保障。基于此，中金信通预计，“十二五”规划对经济转型会重点阐述，大消费板块也将是未来长期关注的焦点。而在其中，受益国庆长假的酿酒食品和商业百货板块尤其值得关注。酿酒食品：白酒提价空间巨大民以食为天，酿酒食品板块将大幅度受益于“十二五”规划。事实上，随着国庆长假的来临，酒类消费无疑又将进入新一轮的高峰期。瑞银证券最新的研究报告显示，首先，今年中秋节高档白酒需求比去年要好；其次，高档白酒经销商们对即将到来的黄金周及2010年剩余时间内的需求持乐观态度；

51、再者，高档白酒经销商们相信今年出厂价有望继续上涨。瑞银证券报告称，预计贵州茅台和五粮液将在2010年4季度或2011年1季度涨价。贵州茅台经销商对高档需求持乐观态度。贵州茅台的经销商指出53度茅台的需求同比见增，并认为2010下半年的销量增幅将高于上半年和2009下半年。目前，多个省市的53度茅台零售价已突破1000元/瓶，是其出厂价的两倍多，瑞银认为这为贵州茅台出厂价上调创造了条件。事实上，从最近二级市场的表现看，以酒鬼酒为代表的二线白酒股，其上涨势头远远超过了一线白酒股。投资机构越声理财的新一期研报表示：“行业中我们看好次高端和高端白酒。由于茅台、五粮液、泸州老窖超高端白酒的稀缺性，使其具

52、有自主提价能力，而消费升级更是促进了整个次高端白酒消费。高端白酒的营业收入一直保持稳定增长，而消费升级更是促进了整个次高端以上白酒消费，市场份额、营业收入也不断提高，未来高端白酒的高成长、高景气预计还将维持。我们强烈看好次高端白酒未来投资机会。目前市场价格在三百以上六百以下的白酒品牌就是洋河股份、山西汾酒。在这个次高端领域，竞争对手较少，而市场容量较大且未来容量提升空间大，目前洋河股份和山西汾酒同样实行着全国化布局，大规模扩张战略将保障他们业绩高增长。”而除白酒股之外，市场分析人士认为，在啤酒方面，该行业下半年销售开始好转，三季度业绩有望好于预期，预计其行业增长年内可望保持稳步增长态势，建议投

53、资者可持续关注。葡萄酒方面，葡萄酒产量年内可望保持低位运行格局，短期投资价值有所弱化，但长期来看，依然是收益性和安全性兼备的好品种。在黄酒方面，随着消费旺季的来临，古越龙山公告平均提价约10%，提价为公司提供了较好的业绩提升空间。乳业方面，原奶等原材料价格小幅上涨，将影响行业整体盈利能力，乳业振兴依然任重而道远，但对于龙头伊利来说，或是崛起的机遇。整体而言，酒类行业因为提价及假日等综合因素应予以高度关注，乳业机会可能会呈现个股表现为主。商业百货：关注中西部地区商业龙头而除酿酒食品股以外，商业百货股亦是受益“十二五”规划的另一个消费板块。广发证券最新一期研究报告指出，商业零售的行业旺季来临，基本

54、面将推动行业继续上行。从上半年的业绩来看，2010年中期零售行业主营业务收入和净利润同比分别增长了25.22%和37.3%，呈现稳步增长的态势。与2008,2009年同期相比，2010年上半年净利润、毛利率以及净利率均创三年以来的新高。15家重点公司在2010年中期的主营业务收入增幅超过行业平均水平，表明行业重点公司的竞争力提升幅度高于行业提升幅度。净利润率逐年提高，且高于行业平均水平，这表明龙头公司的成本控制能力明显优于行业其他公司。三季度销售能超出预期的有主要是百货企业和专业连锁公司，广发证券预计，单季度净利润增长超过50%的公司主要有通程控股、友好集团、鄂武商、成商集团、王府井、苏宁电器

55、。百家大型零售企业零售额累计同比增速达到22.5%，高于2009 年同期10.7 个百分点，继续保持平稳较快增长。国泰君安行业分析师刘冰表示：“现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行，将加强对商业零售行业的良好发展预期。行业增长情况来看，预期2010年的增速将达到30%或以上。我们认为从中长期来看，商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益。”具体到个股方面，刘冰推荐中西部地区商业龙头。其认为未来中西部的消费增速将远超东部，商业企业的业绩提升空间较大，主要推荐的公司有王府井、重庆百货、友好集团、鄂武商、武汉中百；以及推荐估值较便宜增长好的公

56、司小商品城、苏宁电器、老凤祥等。而上海市国资下属的商业资产重组已经开始，推荐重组较明确上海市黄浦区下属的新世界、以及友谊股份的控股股东豫园商城。一、布局十二五之新兴产业节能环保：在节能减排的大背景下，环保行业可以长期看好。其中，固废处理行业处于发展初期，未来5年将进入建设高峰期；污水处理行业面对目前约25%的城市和近80%的县城未建污水处理厂，市场需求将保持快速增长。新一代信息技术：新一代信息技术将聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等范畴，涉及3G、地球空间信息产业(3S)、三网融合与物联网等4个板块。生物：近期针对医药行业的系列十二五规划正在紧锣密

57、鼓的制定过程中，即将出台的生物产业发展规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的规划，生物医药产业将获得更大的支持，生物医药产业将进入快速发展时期。生物产业涵盖生物医药、生物制造、生物农业三个领域，后两个领域主要集中在农业生物技术应用方面，其中包括植物、动物和微生物(菌种)选育的生物育种行业将集中受益。高端装备制造：高端装备制造是七大新兴产业之一，具体包括航空航天、海洋工程和高端智能装备。卫星产业、通用航空产业、航空发动机产业、海洋工程装备和基础配件是高端装备制造的核心领域，建议关注其核心企业。新能源：我国节能减排的目标是到2020年单位GDP能耗下降40%-50%。在十二五能源规划中，

58、天然气、核电、水电等传统能源中的清洁能源将成为主要受益方向，其中天然气将成为清洁能源的主力军；中长期看，风电、太阳能、生物质能将在智能电网得到发展后获得长足进展。新材料：可从三个方面挖掘投资机会。一是看好行业技术壁垒较高、下游空间广阔的上市公司；二是从受益国家政策支持的节能环保、新能源以及重点工程建设等领域龙头企业；三是看好自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司。新能源汽车：在日前举行的2010中国汽车产业发展国际论坛上，科技部部长万钢指出，电动汽车十二五专项规划草案已拟定。财政部经济建设司处长吴海军在论坛上表示，下一步考虑坚持节能汽车与新能源汽车并重的发展战略，通过

59、财税手段扶持节能与新能源汽车发展。 二、十二五规划即将出炉2010年10月份，中央关于十二五规划的意见将出炉。近段时间，各行业、地区关于十二五规划的讨论开始见诸报端，股市也在十二五规划面前蠢蠢欲动。十二五规划就是要给未来五年设计一套和谐发展的大计。7月份，中国有色金属工业协会副会长尚福山首次披露了有色金属行业十二五规划草案，控制产能是有色行业的十二五目标，到2015年，十种有色金属产量控制在4100万吨以内。8月，国家电网十二五特高压投资规划出台。未来5年，特高压的投资金额有望达到2700亿元。这较十一五期间的200亿投资，足足增长了13倍之余。在此背景下，智能电网特别是涉足特高压的银河科技(

60、000806)、平高电气(600312)等个股大幅拉升。科技部高新技术发展及产业化司能源与交通处处长郑方能则表示，十二五能源规划正在拟定，其补贴将高于十一五期间的50亿元。9月初，科技部高新技术发展及产业化司信息与空间处处长强小哲表示，卫星导航已作为新兴产业列入空间海洋发展十二五规划中，第二日，航天军工股集体高开。日前，中国轻工业联合会会长步正发指出，家电业十二五规划将立足节能减排、新能源和低碳经济，大力推进技术改造和技术创新是本次规划的重点。中宣部副部长孙志军指出，十二五文化产业发展规划将积极培育新的文化重点项目和骨干文化企业，提高国家文化产业的规模化、集约化、专业化水平。据中国工业报报道，

61、十二五期间我国传统煤化工行业应该严格行业准入，其方针将是，严格限制煤炭调入地区发展煤化工，在煤炭资源丰富的西部地区适度发展煤化工。而作为化工新材料之一，氟化工在十二五规划中有望单列一个专项规划。重点扶持企业发展为锂离子电池配套的电解质六氟磷酸锂、含氟表面活性剂的关键原料氟碳醇、为医药农药新品种配套的新型含氟中间体等产品，实现产业转型升级。三、新规划五大机会1、国民收入倍增计划国家发改委副秘书长杨伟民表示，作为统领未来5年中国经济和社会发展的一个总体规划，十二五规划应明确提出富民的目标和任务。2010年6月3日，人保部劳动工资研究所所长苏海南表示，我国可实施国民收入倍增计划。如果年均工资增长15

62、%以上，五年左右就可以翻一番。收入分配改革方案或年底出台。国民收入倍增计划对股市来说利好效应明显，如果国民收入翻一倍，无论从股民追加投资，还是新的股民涌入市场看，股票市场的市值都应该会大幅上涨。广发基金副总经理朱平指出，在国家不断进行宏观调控的背景下，房地产是不适合投资的。在投资渠道有限的情况下，资金涌入股市是必然。国民收入倍增后，投资股市是更佳的选择。2、扩大内需国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣在对十二五规划脉络做展望时指出，十二五将把以扩大居民消费需求和调整投资结构为重点的扩大内需战略放在首位。从扩大内需来看，物流、零售、商业是扩大内需的主要方向。 物流方面，目前我国第三方物流将迎

63、来类似美、日上世纪70年代中至80年后黄金增长期。基础物流服务商依托资源优势综合拓展发展空间较大；增值物流服务商取决于能否横向拓展壮大；综合供应链服务商一旦模式完善，成长潜力巨大。重点关注在综合供应链管理占得先机的企业，推荐品种有怡亚通(002183)、保税科技(600794)、铁龙物流(600125)。旅游方面，根据十二五规划的目标，到2015年，国内旅游人数将年均增长10%；旅游业总收入年均增长12%以上，旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5%，占服务业增加值的比重达到12%。这意味着，旅游业的发展速度将远远跑赢其他行业。西藏和海南的旅游产业成为优势产业，将迎来大的发展机遇。重点中国国旅(6018