财务报告分析总论

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1、财务报告分析清华大学出版社清华大学出版社2012年年8月月课程大纲n第一章 财务报告分析总论n第二章 财务报告分析基础 n第三章 资产负债表分析n第四章 利润表分析 n第五章 现金流量表分析 n第六章 所有者权益变动表分析 n第七章 财务报表综合分析 n第八章 财务报表的粉饰与识别 第三章 资产负债表分析 n本章学习目标n1.了解资产负债表的性质和作用；n2.熟练掌握资产项目的分析；n3.掌握负债项目和所有者权益项目的分析；n4.熟练掌握企业偿债能力和营运能力的分析。n 房主需要优秀的设计师，对其房屋进行最佳设计，从而让他的愿望和追求得到最大满足。n 投资者需要精明的会计师，对其公司资产负债表

2、进行分析评价，使其拥有的资源得到最佳配置；资本与债务的比例趋于合理；生产、经营、获利能力得到最大程度地提高，从而使投资者实现资本利润最大化的目标。前言n一、资产负债表的性质和作用n1.性质：资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述（二）作用n1.反映企业拥有或控制的经济资源及其分布情况。n2.反映企业资金来源和构成情况。n3.反映企业财务实力、短期偿债能力和支付能力。n4.反映企业未来的财务趋势。n5.反映企业的财务弹性。n6.反映企业的经营绩效。二、资产负债表的格式n1.账户式n账户式资产负债表的表体分为左右两方，左右平衡。左方列示资产

3、各项目，右方列示负债和所有者权益各项目，称“账户式资产负债表”。n其格式如表3.1所示。表3.1 资产负债表（账户式）资产金额负债及所有者权益金额流动资产流动负债非流动资产非流动负债负债合计所有者权益所有者权益合计资产总计负债及所有者权益总计2.报告式n在报告式下，所有的资产项目按一定的排列顺序列示在报表的上面，负债及所有者权益列示在下面，称“报告式资产负债表”。n其格式如表3.2所示。表3.2 资产负债表（报告式）项目金额资产类：流动资产非流动资产资产合计负债及所有者权益：流动负债非流动负债负债合计所有者权益所有者权益合计负债及所有者权益合计三、资产负债表的结构n根据我国企业会计制度的规定，

4、企业的资产负债表采用账户式结构，它由表头和基本内容两部分构成。n（一）表头部分n包括报表名称、编制单位、编报日期和货币计量单位。n（二）基本内容部分n 资产按流动性程度高低排列；n 负债按偿还时间的顺序排列；n 所有者权益按资金的稳定程度排列。表3.3：星光公司2007年12月31日资产负债表它反映了该公司本年初即上年末的财务状况和本期末的财务状况。四、资产负债表的局限性 1资产负债表并不能真实反映企业的财务状况。2资产负债表并不能反映企业所有的资产和负债。3资产负债表中许多信息是人为估计的结果。4资产负债表项目的计价运用了不同的计价方法。5理解资产负债表的涵义必须依靠报表阅读者的判断。第二节

5、 资产项目内容及其分析 n一、资产总括分析n二、资产具体项目分析 n（一）货币资金n（二）交易性金融资产n（三）应收账款n（四）其他应收款n（五）存货n（六）长期投资的分析n（七）固定资产的分析n（八）无形资产的分析n（一）资产结构分析n1.定义：资产结构，就是指企业的流动资产、长期投资、固定资产、无形资产等占资产总额的比重。n2.方法：垂直分析法n注意：注意：应结合企业生产经营应结合企业生产经营特点和实际情况。特点和实际情况。n行业特点。工业企业的非流动资产往往大于流动资产，而商业企业的情况正好相反。n经营特点。流动资产和负债较高的企业稳定性性差，却较灵活；而那些长期资产和负债占较大比重的企

6、业底子较厚，但调头难；长期投资较高的企业，金融利润和风险要高。n技术装备特点。无形资产持有多的企业，开发创新能力强；而那些固定资产折旧比例较高的企业，技术更新换代快。一、资产总括分析一、资产总括分析n流动资产构成比重=流动资产/资产总额*100%n固定资产构成比重=固定资产/资产总额*100%n长期投资比重长期投资/资产总额*100%n无形资产构成比重=无形资产/资产总额*100%n其他资产构成比重=其他资产/资产总额*100%项项 目目2012年（年（%）2011年（年（%）流动资产流动资产 货币资金货币资金17.3710.57短期投资短期投资 0.83 减：短期投资跌价准备减：短期投资跌价

7、准备 0.02 短期投资净值短期投资净值 0.81 应收票据应收票据 2.2 2.77应收帐款应收帐款11.2511.47其他应收款其他应收款 5.97 4.25减：坏帐准备减：坏帐准备 1.72 0.04应收帐款净值应收帐款净值15.511.43预付帐款预付帐款0.51 0.68存货存货13.2215.89减：存货跌价准备减：存货跌价准备 0.19 存货净额存货净额13.03 15.89待摊费用待摊费用 0.03 0.01流动资产合计流动资产合计49.4645.6长期投资长期投资 长期股权投资长期股权投资12.5817长期投资合计长期投资合计12.5817固定资产固定资产 固定资产原价固定资

8、产原价56.4448.97减：累计折旧减：累计折旧20.924.57固定资产净值固定资产净值33.5424.4在建工程在建工程 1.1812.16固定资产清理固定资产清理 0.09 固定资产合计固定资产合计36.8135.56无形资产及其他资产无形资产及其他资产 无形资产无形资产 0.74 0.36长期待摊费用长期待摊费用 0.41 0.48无形资产及其他资产合计无形资产及其他资产合计 1.15 0.84资产合计资产合计100100表表33分析：n1）从流动资产与长期资产比例角度分析。）从流动资产与长期资产比例角度分析。2012年该公司的流动年该公司的流动资产占资产总额资产占资产总额49.46

9、%，长期资产占，长期资产占50.54%，这反映该公司的，这反映该公司的资产既保持了一定的流动性，同时又具有一定的生产规模；资产既保持了一定的流动性，同时又具有一定的生产规模；n2）从有形资产和无形资产比例角度分析。该公司无论是）从有形资产和无形资产比例角度分析。该公司无论是2012年年还是还是2011年其无形资产占资产总额比重都不高，不到年其无形资产占资产总额比重都不高，不到1%；n3）从固定资产和流动资产比例角度分析，一般来说，企业固定）从固定资产和流动资产比例角度分析，一般来说，企业固定资产存量与流动资产存量之间应该保持合理的比例结构。该公司资产存量与流动资产存量之间应该保持合理的比例结构

10、。该公司2012年固定资产占资产总额比重为年固定资产占资产总额比重为36.81%，而流动资产比重为，而流动资产比重为49.46%，两者之间的比例为，两者之间的比例为1：1.34，这种结构是否合理还应结，这种结构是否合理还应结合该公司的行业特点等相关信息才能作出判断。合该公司的行业特点等相关信息才能作出判断。（二）资产规模分析n1.定义：企业资产规模是指企业所拥有的资产存量。n2.方法：水平分析法将企业资产负债表中不同时期的资产进行对比，对比的方式有两种n 一是确定其增减变动数量 n n 二是确定其增减变动率。n资产规模过大，将形成资产资源的闲置，造成资金周转缓慢，影响资产的利用效果；n资产规模

11、过小，将难以满足企业生产经营的需要，导致企业生产经营活动难以正常运行。项项 目目年年 份份 变变 动动 情情 况况2012年年2011年年变动量变动量变动率（变动率（%）流动资产流动资产 货币资金货币资金20944 867912315 141.89短期投资短期投资 1000 1000 减：短期投资跌价准备减：短期投资跌价准备 27 27 短期投资净值短期投资净值 973 973 应收票据应收票据 2663 2272 391 17.21应收帐款应收帐款13596 9419 4177 44.35其他应收款其他应收款 7215 3489 3726 106.79减：坏帐准备减：坏帐准备 2081 35

12、 20465845.71应收帐款净值应收帐款净值18730 9384 934699.6预付帐款预付帐款 614 555 59 22.49存货存货1597613043 2933 28.57减：存货跌价准备减：存货跌价准备 229 229 存货净额存货净额1574713043 2704 20.73待摊费用待摊费用 31 10 21 210流动资产合计流动资产合计59752373422232059.63长期投资长期投资 长期股权投资长期股权投资1519713956 1241 8.89长期投资合计长期投资合计1519713956 1241 8.89固定资产固定资产 固定资产原价固定资产原价681854

13、02022798369.61减：累计折旧减：累计折旧2524620169 507725.17固定资产净值固定资产净值429392003322906114.34在建工程在建工程 143199878-8547-85.66固定资产清理固定资产清理 103 103 固定资产合计固定资产合计44473300111446248.19无形资产及其他资产无形资产及其他资产 无形资产无形资产 892 295 597202.37长期待摊费用长期待摊费用 492 395 97 24.56无形资产及其他资产合计无形资产及其他资产合计 1384 690 694100.58资产合计资产合计1208068209038716

14、 47.16表表32分析：nA公司公司2012年资产总额较年资产总额较2011年增加了年增加了38716万元，增长率为万元，增长率为47.16%，将近一半。这说明该公司，将近一半。这说明该公司2012年的资产规模变化较大。仔年的资产规模变化较大。仔细分析，可以发现企业资产增加主要是由于流动资产和固定资产的增细分析，可以发现企业资产增加主要是由于流动资产和固定资产的增加引起的。加引起的。2012年流动资产较上年增加了年流动资产较上年增加了22320万元，由于该项目的万元，由于该项目的变动，使全部资产增加了变动，使全部资产增加了21.79%，表明企业资产的流动性获得提高；，表明企业资产的流动性获得

15、提高；2012年固定资产较上年增加了年固定资产较上年增加了14462万元，由于该项目的变动，使全万元，由于该项目的变动，使全部资产增加了部资产增加了17.62%，这有利于企业生产能力的提高。这样流动资，这有利于企业生产能力的提高。这样流动资产和固定资产的增加就占了资产增加额的产和固定资产的增加就占了资产增加额的95%。其次，从企业的长期。其次，从企业的长期投资来看，虽然投资来看，虽然2012年长期投资比年长期投资比2011年增加了年增加了1241万元，但只使万元，但只使资产总额增加资产总额增加1.5%，这说明了企业本年度对外投资程度不高。最后，这说明了企业本年度对外投资程度不高。最后，无形资产

16、和其他资产尽管有所增加，但对总资产的影响极小，不足无形资产和其他资产尽管有所增加，但对总资产的影响极小，不足1%。下面我们根据星光公司2007年12月31日资产负债表的相关资料，编制公司资产结构及增减变动表分析该公司资产的构成情况（见表3.4资产结构及增减变动表）。年度项目上年数本年数差异金额比重(%)金额比重(%)金额比重(%)流动资产88203.853.10101089.252.4712885.4-0.63非流动资产77905.346.9091573.047.5313667.70.63资产总额166109.1100192662.210026553.10分析：n从表3.4可看出，星光公司的流

17、动资产的比重略微高于非流动资产的比重，说明该公司资产的流动性和变现能力较强，对经济形势的应变能力较好，资产结构较合理。但评价一个公司资产结构是否合理，也就是说公司在总资产中保持有多少流动资产、多少固定资产才合适，还应对公司的经营性质、规模、公司经营状况、市场环境等因素进行综合分析，或者对近几年来的资产结构进行趋势比较，或者与同行业的平均水平、先进水平进行比较，才能正确评价资产结构的合理性和先进性。（三）资产结构优化分析n资产结构优化分析，主要是指固流结构优化分析。n固定资产与流动资产之间的结构比例通常称之为固流结构。n对一个企业而言，主要有三种固流结构可供选择：n 适中的固流结构策略n 保守的

18、固流结构策略n 冒险的固流结构策略（四）资产周转速度分析n分析资产周转速度，可促使企业加强内部管理和工作质量的提高，促进企业全面、健康地发展。n总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入/平均资产总额平均资产总额*100%n平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额（年初资产总额+年末资产总额）年末资产总额）2n总资产周转率较高 企业利用其全部资产进行经营的成果好，效率高n总资产周转率较低 企业利用其全部资产进行经营的成果差，效率低二、资产具体项目分析n（一）货币资金n1.货币资金的概述n货币资金项目反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证保证金存款、信用卡

19、存款、存出投资款等货币资金的数额。2.货币资金的分析n（1）货币资金规模的分析n（2）货币资金变动的分析n 销售规模的变动。n 信用政策的变动。n 为支出大笔现金做准备。n（3）货币资金持有量分析n 企业三个动机的需要n 即：交易性动机、预防性动机、投机性动机n（4）货币资金周转速度分析n（5）货币资金管理分析关于企业保有较高货币资金规模合理性分析：关于企业保有较高货币资金规模合理性分析：1）短期偿债的要求所致）短期偿债的要求所致2）近期集中大额付款的压力以及大量的或有负债所致）近期集中大额付款的压力以及大量的或有负债所致3）企业不恰当的融资行为所致；）企业不恰当的融资行为所致；4）企业融资后

20、尚未动用所致）企业融资后尚未动用所致（二）交易性金融资产n1.涵义n交易性金融资产是指企业为交易的目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资等交易性金融资产，企业持有的目的是为了近期出售以便在价格的短期波动中获利。2.分析n首先，注意交易性金融资产增减变动情况及其原因，注意是否存在将长期投资任意结转为交易性金融资产的现象。n其次，注意交易性金融资产的构成。（三）应收账款n1涵义n应收账款是企业因销售商品、产品或提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。2分析n从财务报告分析的角度来看，所报告的应收账款量的大小及质的优劣反映了企业销售收入的质量，并且在一定程度上反映了企业的竞争力及获利能力

21、，而坏账准备更是直接影响企业的损益。（1）应收账款时间构成分析 n应收账款时间构成分析就是对客户所欠账款时间的长短进行分析。n具体作法就是将各项应收账款首先分为信用期内的和超过信用期的两大类，然后再对超过信用期的应收账款按照拖欠时间长短进行分类。n通过分类，一方面可以了解企业应收账款的结构是否合理；另一方面为企业组织催账工作和估计坏账损失提供依据。表3.5 应收账款时间构成表 应收账款时间金额（万元）比重（%）一年以内37088.980.1712年(含2年)6889.414.8923年1429.73.0934年431.10.9345年422.40.925年以上00应收账款总额46261.510

22、0分析：n从表3.5中可看出，就数量而言，星光公司2007年末的应收账款中，有80.17%的应收账款在一年以内，有17.98%的应收账款在三年以内，有1.85%的应收账款超过三年以上。据此经营者应督促财务部门根据企业的收账政策采取不同的收账措施，如对于尚未超过信用期的不必催收，对于超过时间较短的一般性催收，对于超过时间较长的应加紧催收。（2）应收账款变动分析n应收账款变动分析，是将应收账款期末数与期初数进行比较，看它的发展变化情况。在流动资产和销售收入不变的情况下，应收账款的绝对额增加了，表明企业变现能力在减弱，承担的风险增大，其占用比重就不合理；如果应收账款的增长与流动资产增长和销售收入增长

23、相适应，表明应收账款占用相对合理。应收账款变动分析，可通过编制应收账款n变动表（见表3.6）来进行分析。表3.6 应收账款变动情况表应收账款时间期末账面余额年初账面余额差异额一年以内37088.932421.94667.012年(含2年)6889.45694.21195.223年1429.71089.1340.634年431.1808.6-377.545年422.4345.576.95年以上应收账款总额46261.540359.35902.2分析重点：n 企业信用政策发生了变化，企业希望通过放松信用政策来增加销售收入；n 企业销售量增长导致应收账款增加；n 收账政策不当或者收账工作执行不力；n

24、 应收账款质量不高，存在长期挂账但难于收回的账款，或者客户发生财务困难，暂时难于偿还所欠货款；n 企业会计政策变更。（3）应收账款规模分析n影响应收账款规模的因素主要有：n 企业的经营方式及所处的行业特点。n 企业的信用政策。n企业应收账款规模越大，其发生坏账的可能性越大，应收账款规模越小，发生坏账的可能性越小。因此，应在刺激销售和减少坏账间寻找赊销政策的最佳点。（4）应收账款坏账处理分析n 坏账损失的确认n 坏账准备的计提比例n 对应收账款坏账处理的分析，主要是分析坏账准备，在对坏账准备进行分析时，应注意以下两个方面：nA.分析坏账准备的计提范围、提取方法、提取比例的合理性。nB.注意比较企

25、业前后会计期间坏账准备的计提方法是否改变。企业利用应收账款调节利润的行为：企业利用应收账款调节利润的行为：1）企业会计期末突发性产生的与应收账款相对应的营业收入；）企业会计期末突发性产生的与应收账款相对应的营业收入；2）关注关联方之间的业务往来，是否存在通过关联方企业的交易）关注关联方之间的业务往来，是否存在通过关联方企业的交易 操纵利润的现象。操纵利润的现象。（四）其他应收款n1.涵义：其他应收款包括：n（1）应收的各种赔款、罚款；n（2）应收出租包装物租金；n（3）应向职工收取的各种垫付款项；n（4）备用金（向企业各职能科室、车间等拨出的备用金）；n（5）存出保证金，如租入包装物支付的押金

26、；n（6）预付账款转入；n（7）其他各种应收、暂付款项。2.分析n许多企业对其他应收款项目的运用并不规范，包含了较多的不规范许多企业对其他应收款项目的运用并不规范，包含了较多的不规范行为：行为：n1）将其母公司对注册资本的抽逃行为作为债权计入其他应收款项目；）将其母公司对注册资本的抽逃行为作为债权计入其他应收款项目；n2）将对其他企业的资金拆借而形成的债权计入其他应收款项目等。）将对其他企业的资金拆借而形成的债权计入其他应收款项目等。注意：对注意：对1）种情况，则不论该债权的账龄长短，均属于坏账之列；）种情况，则不论该债权的账龄长短，均属于坏账之列；对对2）种情况，则债权的质量取决于债务人的偿

27、债能力。）种情况，则债权的质量取决于债务人的偿债能力。n存货是大多数企业资产中重要的项目之一，也是营业收入最主要的来源，因此，存货分析成为财务报表分析中最重要的一环。（五）存货分析n（1）定义：）定义：n 各类材料各类材料n 商品商品n 在产品在产品n 半成品半成品n 产成品产成品 n（2）重要性：）重要性：n流动资产的重要项目流动资产的重要项目确定企业资产价值的大小确定企业资产价值的大小n销售收入的主要来源销售收入的主要来源确定损益的要素之一确定损益的要素之一1.存货的涵义存货的涵义品质第一，价格合理n怎么做？n合理的存货会计政策n有效的存货管理制度n适当的存货计价方法n（3）存货会计的主要

28、目标n确定期末存货的价值n确定销售成本的多寡n数量上说：n存货是企业某特定日库存商品的成本余额。n而此项成本余额是当期销售成本配合其收入后所遗留的部分，可递延后期继续使用。n（4）存货成本的确定n 存货取得成本的确定主要指购价n 存货领用成本的确定销售成本n会计上为了求得相对准确的各年度损益数字，务必使收入和费用（成本）密切配合。鉴于此，会计人员在选择存货成本的计算方法时，必须配合存货流转的实际情况，才能取得令人满意的效果。2.存货的分析n（1）存货真实性分析n对存货真实性的分析，可以初步确定企业存货的状态，为分析存货的可利用价值和变现价值奠定基础。（2）存货计价分析n存货计价分析，主要是分析

29、企业对存货计价方法的选择或变更是否合理。存货发出采用不同的计价方法，对企业财务状况、盈亏情况会产生不同的影响。n计价方法对资产负债表和利润表的影响如表3.7所示。表3.7 计价方法对资产负债表和利润表的影响计价方法对资产负债表的影响对利润表的影响先进先出法存货价值基本得到反映利润高估加权平均法介于两者之间介于两者之间举例说明：n1.存货成本计算方法与成本分摊n期初存货+进货=销售成本+期末存货n不同的存货成本计算方法将产生不同的成本分摊后果。例：某公司200X年度有关存货成本的各项资料n(1)期初存货及进货：单位：元n取得顺序 进货数量 单位成本 金 额n 第1次 1 000 11 11 00

30、0n 第2次 1 200 12 14 400n 第3次 1 300 13 16 900n 第4次 1 500 14 21 000n本期进货 5 000 -63 300n期初存货 2 000 10 20 000 商品总量/总额 7 000 -83 300n(2)销售数量4 000单位，销售收入90 000元 先进先出法n 销售成本 期末存货n 2 000 10=20 000 1 500 14=21 000n 1 000 11=11 000 1 300 13=16 900n 1 000 12=12 000 200 12=2 400n 4 000 43 000 3 000 40 300后进先出法n

31、销售成本 期末存货n 1 500 14=21 000 2 000 10=20 000n 1 300 13=16 900 1 000 11=11 000n 1 200 12=14 400 n 4 000 52 300 3 000 31 000加权平均法n加权平均单位成本=83 300/7 000=11.90n销售成本=11.90 4 000=47 600n期末存货成本=11.90 3 000=35 700三种方法汇总列表存货成本计算方法 期初存货 进 货 销售成本 期末存货n 先进先出法 20 000 +63 300=43 000 +40 300 后进先出法 20 000 +63 300=52

32、300 +31 000 加权平均法 20 000 +63 300=47 600 +35 7002.先进先出法与后进先出法对财务报表的影响 影响项目 财务报表 先进先出法 后进先出法 n销售成本 利润表 较低 较高n销售毛利 利润表 较高 较低n销售净利 利润表 较高 较低n所得税费用 利润表 较高 较低n净利(税后)利润表 较高 较低n期末存货 资产负债表 较高 较低 n营运资金 资产负债表 较高 较低n现金流量净额 现金流量表 较低 较高3.先进先出法与后进先出法影响财务报表释例n仍以上述北美公司为例,补充数据:n(1)营业费用25 000n(2)营业外收入2 000n(3)所得税税率15%

33、n(4)所有销售收入和营业外收入均收到现金,所有进货、营业费用及所得税费用，均随即付现3.先进先出法与后进先出法影响财务报表比较表n 先进先出法 后进先出法 差 额n利润表n销售收入 90 000 90 000 0n销售成本 43 000 52 300 (9 300)n销售毛利 47 000 37 700 (9 300)n营业费用 25 000 25 000 0n营业净利 22 000 12 700 (9 300)n营业外收入 2 000 2 000 0n税前净利 24 000 14 700 (9 300)n所得税费用(15%)3 600 2 205 1 395n净 利 20 400 12 4

34、95 (7 905)3.先进先出法与后进先出法影响财务报表比较表n 先进先出法 后进先出法 差 额n资产负债表n现金 100 1 495 (1 395)n存货 40 300 31 000 9 300n营运资金 40 400 32 495 7 905n现金流量表n现销收入 90 000 90 000 0n营业外收入 2 000 2 000 0n进货付现 (63 300)(63 300)0 n营业费用付现 (25 000)(25 000)0n所得税费用付现(3 600)(2 205)1 395n现金流量净额 100 1 495 (1 395)先进先出法与后进先出法对财务报表的重要影响n(1)净利差

35、异=销售成本差异(1-税率)n =9 300(1-15%)=7 905n(2)所得税费用差异=税前净利差异所得税率n =9 300 15%=1 395n(3)现金流量净额差异=所得税差异=1 395n(4)营运资金差异=现金流量净额差异+期末存货差异n =-1 395+9 300=7 905（3）存货的品种构成结构分析n存货品种构成结构是指企业各类存货占全部存货的比重。存货主要分为库存材料、在产品、产成品等。存货的品种构成结构分析就是将本年实际存货结构与上年、计划存货结构比较，观察其变化情况。n表3.8是星光公司2007年末存货品种构成结构分析表。表3.8 存货品种构成结构分析表 单位：万元存

36、货种类2006年2007年与上年数差异金额比重（%）金额比重（%）金额比重（%）1在途材料747.02.72825.02.6278.0-0.102原材料6717.924.429895.431.433177.57.013低值易耗品26.80.1034.60.117.80.014在产品9746.335.4311846.337.622100.02.195库存商品10267.837.338884.728.22-1383.1-9.11合计27505.810031486.01003980.20分析：n通过对存货的品种构成结构表分析，可以看出星光公司2007年末存货余额比2006年末增加了3980.2万元，

37、其中：在途材料增加了78万元，原材料增加了3177.5万元，低值易耗品增加了7.8万元，在产品增加了2100万元，库存商品减少了1383.1万元。因此，应重点分析原材料、在产品大幅度增加的原因，分析其中有无不当之处，以便采取相应的措施。（4）存货增减变动分析n各类存货在企业再生产过程中的作用是不同的。其中n材 料必要物质基础n产成品不是必要条件（最低限度）n在产品保证生产持续进行（稳定比例）表3.9 存货增减变动分析表 单位：万元存货种类年初账面 余额期末账面 余额差 异增减额增减率(%)1在途材料747.0825.078.010.442原材料6717.99895.43177.547.303低

38、值易耗品26.834.67.829.104在产品9746.311846.32100.021.555产成品10267.88884.7-1383.1-13.47合计27505.831486.03980.214.47分析：n从表3.9可看出，公司2007年存货绝对额比2006年末增加了9 966.8万元，在2006年基础上增长了14.47%，其中增幅最大的是原材料，为47.30%，其次分别为低值易耗品、在产品和在途材料，增幅分别为29.10%、21.55%和10.44%，一般来说，随着企业生产规模的扩大，原材料和在产品存货相应增加是正常的，但增长的幅度应和营业收入的增长相适应；在存货的构成中只有产成

39、品是减少的，减少的幅度为13.47%，产成品存货不是为了保证生产经营活动正常进行的必需存货，所以应尽可能压缩到最低水平。n再从该公司的营业收入情况来看，星光公司的营业收入增长了9 966.8万元，增长率为8.93%。显然存货的增长大于了销售的增长。从理论上来说，是不合理的。因此，对企业来说，应扩大销售，加强企业内部管理，力争将存货的金额降低到最低限度。因为存货项目金额越大，资金沉淀也就越多，资金周转速度就越慢，可流动的资金就越少，这将会影响企业正常生产经营所需的资金和企业的正常运行。（5）存货规模分析n设经济订货量为Q，最低年存货总成本为T，存货年总需要量为D，最优订购次数为D/Q，每次订货成

40、本为K，单位储存成本为C，则有：nQ=2DKCnT=2DKC（6）存货质量分析n存货所反映的价值是历史成本，而存货的市价是会变动的。也许存货在账上、表上是10万元，但存货现在价值也许只有6万元，那么账上多出的4万元就是水分。因此我们应注意分析企业存货的质量。企业存货质量的恶化可通过下列迹象来判断：n 市价持续下跌，并且在可预见的未来无回升的希望；n 企业使用该项原材料生产的产品的成本大于产品的销售价格；n 企业因产品更新换代，原有库存原材料已不适应新产品的需要，而该原材料的市场价格又低于其账面成本；n 因企业所提供的商品或劳务过时或消费者偏好改变而使市场的需求发生变化，导致市场价格逐渐下跌；n

41、 已霉烂变质的存货；n 已过期且无转让价值的存货；n 生产中已不再需要，并且已无使用价值和转让价值的存货。（7）存货会计政策的分析 n一是要分析企业会计期末是否按照账面成本与可变现净值孰低法的原则提取存货跌价准备，并分析其存货跌价准备计提是否正确。n二是要分析存货的盘存制度对确认存货的数量和价值的影响。（六）长期投资的分析n1.长期投资管理要求n2.长期投资构成分析n3.长期投资收益分析n4.长期投资会计政策的分析（八）无形资产的分析n1无形资产概述n无形资产，是指企业拥有或控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、士地使用权、特许权等。无形资产分为可

42、辨认无形资产和不可辨认无形资产。2无形资产分析n（1）无形资产规模分析n（2）无形资产价值分析n（3）无形资产质量分析n（4）无形资产会计政策分析第三节 负债项目内容及其分析n分析企业所承担的负债的多少，对于评估其未来的生存与发展具有举足轻重的影响。n企业发生负债的原因有三：n（1）营业活动所产生的经济义务n（2）订立契约或对外承诺n（3）法律规定的经济负担一、负债分析一、负债分析n（一）（一）负债结构分析负债结构分析n1.1.负债结构是指各项负债占总负债的比重。负债结构是指各项负债占总负债的比重。n作用：作用：n判断判断主要来自何方，偿还的紧迫程度；主要来自何方，偿还的紧迫程度；n揭示揭示抵

43、抗破产风险以及融资的能力。抵抗破产风险以及融资的能力。n 流动负债构成比重的计算与分析流动负债构成比重的计算与分析n 非流动负债构成比重的计算与分析非流动负债构成比重的计算与分析【例3.3】根据星光公司2007年12月31日的资产负债表的有关资料，编制负债结构分析表如表3.14所示，对该公司的负债结构进行分析：年度项目2006年2007年差异金额比重(%)金额比重(%)金额比重(%)流动负债99165.092.64125396.295.6126231.22.97非流动负债7878.77.365761.34.39-2117.4-2.97负债总额107043.7100131157.51002411

44、3.80分析：n从表3.14中我们可看到，星光公司的流动负债比重无论是2006年还是2007年都较高，而非流动负债的比重都较低，这就使公司的资本结构不稳定，公司的财务风险加大。2分析负债结构应考虑的因素n（1）经济环境n（2）筹资政策n（3）财务风险n（4）债务偿还期（二）负债成本分析n负债成本是企业使用债权人资本而付出的代价。不同的负债方式所取得的资本成本往往不同，一般而言，债券成本高于银行借款成本，长期银行借款成本高于短期借款成本，企业在筹资过程中往往希望以较低的代价取得资本。所以，对资本成本的权衡，会影响企业的负债结构。n负债成本的计算公式如下：n负债成本=（各负债项目的资本成本该负债项

45、目占负债总额的比重）（三）负债性质分析n负债从性质来看表现为两方面，n一是向外单位的借入款项，如：短期借款；n二是所欠的款项，如：未交利润。n因此，企业应根据负债的性质及自身的支付能力，妥善安排好负债的支付，保护企业自身的信用和形象。二、流动负债n（一）流动负债概述n流动负债，是指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款等。流动负债具有以下特点：n 利率低。一般来说，流动负债利率较低，有些应付款项甚至无须支付利息，因而筹资成本较低。n 期限短。流动负债的期限一般都

46、在一年以下，有时为半年、三个月、一个月、还有时仅为10天甚至更短。n 金额小。流动负债金额一般不会太大。n 到期必须偿还。流动负债发生的频率最高，一般到期必须偿还，否则将会影响企业信用，以后再借将会发生困难。（二）流动负债分析n1结构分析n流动负债结构就是指企业的短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款等占流动负债总额的比重。流动负债结构分析，就是分析流动负债内部各项目发生了哪些变化。2增减变动分析n流动负债增减变动分析，就是分析流动负债内部各项目发生了哪些变化，分析时从期初、期末的短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款等在流动负债总额中所占比重的增减变化，来分析判断流动负债构成比重与变动趋

47、势是否合理，对企业的生产经营活动有什么影响。三、非流动负债分析（一）非流动负债概述非流动负债，是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。非流动负债具有如下特点：利率高。一般来说，非流动负债的利率都比较高。期限长。非流动负债的期限都在一年以上，有时为三年、五年、八年、还有时可长达十年、二十年。金额大。一般来说，非流动负债每次筹集的资金数额都较大。（二）分析n1结构分析n长期负债结构是指企业长期负债各项目金额占长期负债总额的比重，反映了长期负债的分布情况。n2增减变动分析n长期负债的增减变动分析是指长期负债各项目在长期负债总额中所占比重的增减变动情

48、况，反映了长期负债的变动趋势。n长期负债增减结构及变动分析如表3.16所示。表3.16 非流动负债增减结构及变动分析表项 目2006年2007年差异金额比重（%）金额比重（%）金额比重（%）长期借款7300.092.655500.095.46-1800.02.81长期应付款578.77.35261.34.54-317.4-2.81长期负债合计7878.71005761.3100-2117.40分析：n从表3.16我们可看出，星光公司长期借款金额2007年比2006年减少了1800万元，说明该公司当期举借数少了1800万元，也意味着公司当期营运资金减少了1800万元。第四节 资本结构分析 n资本

49、结构是指企业的全部资金来源中负债和所有者权益所占的比重及其相互间的比例关系。n企业的全部资金来源于两个方面：n一是借入资金，包括流动负债和长期负债；n二是自有资金，即企业的所有者权益（在股份制企业为股东权益）。企业的资本结构可用图3.1表示：n 流动负债n 借入资金n 长期负债n 优先股股本n企业全部资金来源 股本 n 普通股股本n 自有资金 资本公积n 盈余公积n 未分配利润二、资本结构的类型 n1保守型的资本结构。n2适中型资本结构。n3激进型资本结构。第五节 资产负债表相关财务指标分析 n偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。企业偿债分析的内容受企业负债的内容和偿债所需资产内容的制

50、约，不同的负债其偿还所需要的资产不同，或者说不同的资产可用于偿还的债务也有所区别。n一般地说，由于负债可分为流动负债和非流动负债，资产可分为流动资产和非流动资产，因此偿债能力分析通常可分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。一、短期偿债能力分析n(一)短期偿债能力的基本概念n1.意义：(short-term liquidity)指企业支付即将到期债务的能力，故一般又称为支付能力(solvency)。n即将到期的债务指流动负债。一、短期偿债能力分析n偿还流动负债的资金来源通常有两个：n(1)营运资金n(2)营业周期所衍生的现金n分析企业的短期偿债能力通常从以下两方面着手：n(1)流动资产各项目与

51、流动负债的比率关系n(2)营业循环速度一、短期偿债能力分析n2.短期偿债能力的重要性(提问)n缺乏短期偿债能力时：n无法获得有利的进货折扣n被迫出售长期投资或变卖固定资产n导致破产n若流动资产不足以抵偿其流动负债时：n企业的信用必然受损 公司股票下跌 增加资金成本 丧失有利投资机会 影响获利能力一、短期偿债能力分析n(二)决定短期偿债能力的基本要素n1.营运资金(working capital)是流动资产减去流动负债后的余额n2.营业循环速度n企业的短期偿债能力大小与其营业循环速度成正比例关系。n营业周期(operating cycle)指以现金购买商品,在商品未出售前,即为存货；在商品出售后

52、，即由存货转换为应收账款型态。应收账款一旦收回后，又再转为现金型态。周而复始，构成一个循环。图：营业周期与现金周期存货应收账款现金现金周期(3)数日收回款项(2)存货周转天数(4)应付账款周转天数(1)不计一、短期偿债能力分析n在图中，一个圆周代表的时间(日数)总和为营业周期；营业周期 扣除因购买存货而发生应付账款支付的天数(指自购入商品至支付应付账款的期间)，即为现金周期(cash cycle)。n(1)表示现金购买商品的天数，很短，故不计n营业周期=(2)+(3)n现金周期=营业周期-(4)一、短期偿债能力分析n(3)分析短期偿债能力的指标，通常有：n流动比率n速动比率 静态分析n现金比率

53、n应收账款周转率n存货周转率动态分析n流动比率liquidity ratio：指流动资产与流动负债的比率关系，表示每元流动负债究竟有几元的流动资产来抵偿，故也称为偿债能力比率。n20世纪初期，美国的一般银行家均以流动比率作为核定贷款的根据，一般应维持在200%以上。n因此，也称为“银行家比率”或“二对一比率”n流动比率=流动资产/流动负债n也称为“营运资金比率”working capital ration在很多情况下用“营运资金”代替使用n营运资金在短期内可提供营业上的流通，故又称为“流动资本”current or circulating capitaln以营运资金衡量企业的短期偿债能力的大小

54、，显然远逊于流动比率。n因为营运资金仅为绝对数，并未考虑与流动负债的相对比率关系。n举例：A公司 B公司 (万元)n流动资产 6 339 14 976n流动负债 3 695 10 556n营运资金 2 644 4 420n流动比率 171.6%141.9%n流动比率的优缺点：书上n速动比率(quick ratio)指速动资产对流动负债的比率关系。n速动资产(quick assets)，指现金、短期证券投资及应收账款等各项可立即或迅速变现并用于支付流动负债的资产。n速动比率远比流动比率更能反映企业的短期偿债能力，因此又称为酸性测试比率(acid-test ratio)或清偿比率(liquid r

55、atio)n通常至少维持在100%以上。n现金比率(cash ratio)是现金资产(dollars assets)对流动负债的比率关系，作为企业实时偿还流动负债的能力。图：短期偿债能力三种比率间的关系 存货 预付费用 其他流动资产 流动负债现金短期证券投资应收账款速动资产流动资产二、长期偿债能力分析n长期偿债能力与短期偿债能力不同点：长期偿债能力与短期偿债能力不同点：n短期偿债能力所衡量的时间较短，可合理而有效地预测未来的资金流量；n长期偿债能力由于期限较长，所涵盖的因素也比较复杂，通常不易进行有效的预测。二、长期偿债能力分析n评估企业长期偿债能力的途径有：评估企业长期偿债能力的途径有：n（

56、1）从资产负债表内各项资本结构类别及项目比率，用于分析资本结构是否健全；n（2）从利润表中的净利润与利息或其他固定支出的倍数关系，评定企业支付利息或其他固定支出的能力。二、长期偿债能力分析n(一一)资本结构的基本概念资本结构的基本概念n(二二)资本结构所隐含的重要性意义资本结构所隐含的重要性意义n(三三)企业对外举债的企业对外举债的财务目的财务目的n(四四)财务杠杆作用财务杠杆作用n(五五)资本结构类别比率分析资本结构类别比率分析n(六六)利息保障倍数分析利息保障倍数分析二、长期偿债能力分析n(一一)资本结构的基本概念资本结构的基本概念n1.资本结构(capital structure)是企业

57、所拥有的资产与所有者权益及负债各组成部分因素间的比率关系。n企业筹集长期资金的主要途径有：n 所有者投资、盈余转投资n 企业向外借入长期债务二、长期偿债能力分析n(二二)资本结构所隐含的重要性意义资本结构所隐含的重要性意义n资金来源就是资本结构的问题。n资本结构分析最重要的功能在于明确划分资金的不同来源，从而揭示资金的不同性质。n 所有者权益永久性资金（后盾）n 负债还本付息二、长期偿债能力分析n就普通股股东而言，由于负债的存在，固然有承担损失的风险；然而，由于利息费用可作为课税所得的减项，使承担损失的风险因财务杠杆作用所获得的利益而得到补偿。n就债权人而言，股东权益在资本结构中所占比率越大，

58、表示债权的保障程度越高，对债权人越有利。二、长期偿债能力分析n(三三)企业对外举债的财务目的企业对外举债的财务目的n1.弥补企业资金的不足n2.发挥财务杠杆作用发挥财务杠杆作用n企业对外债务的利息费用是固定的,如企业运用债务资金所获得的报酬,在支付定额的债务资金利息费用后尚有剩余时,即属于所有者的利益,进而提高起投资报酬率.n3.利息费用可抵减课税所得利息费用可抵减课税所得n利息与股利不同,股利属于盈余分配的性质，n而企业支付给债权人的利息则列为费用，可以作为课税的减项二、长期偿债能力分析n(四四)财务杠杆作用财务杠杆作用n1.含义:指在企业的资本结构中,可运用一部分向外借入的资金,事先约定其

59、利率,一旦企业运用借入资金所获得的投资报酬率高于高于利率时,其剩余的部分归普通股东所享有,经过这种财务运用而增加普通股东权益的投资报酬率为财务杠杆作用.n举例说明举例说明例：甲乙两家公司200X年底资产负债表 单位：千元n甲公司n资 产 1 000 负 债 -0-n 股东权益 1 000n 1 000 1 000n乙公司n资 产 1 000 负 债 400n 股东权益 600n 1 000 1 000例：甲乙两家公司200X年简明损益表 单位：千元n 甲公司 乙公司n利息及所得税前净利 150 150n利息费用 0 40n税前净利 150 110n预计所得税 60 44n税后净利 90 66n

60、股东权益投资报酬率股东权益投资报酬率n总资产投资报酬率总资产投资报酬率 假设所得税税率：40%；借款利率：10%公式：n 税后净利n 股东权益总额n 税后净利+利息费用(1-税率)n 总资产总资产投资报酬率=股东权益投资报酬率=计算结果：计算结果：n 甲公司 乙公司n股东权益投资报酬率股东权益投资报酬率 9%11%n总资产投资报酬率总资产投资报酬率 9%9%n总资产规模相同，利息及税前净利相同总资产规模相同，利息及税前净利相同n发现：发现：没有利用财务杠杆作用的甲公司股东权益没有利用财务杠杆作用的甲公司股东权益投资报酬率为投资报酬率为9%，而乙公司运用，而乙公司运用40万的借入资万的借入资金，

61、虽承担了金，虽承担了10%的借款利息，可享受借入资金的借款利息，可享受借入资金利息费用利息费用40%以抵减课税所得的优惠，实际资金以抵减课税所得的优惠，实际资金使用成本降低为使用成本降低为6%（10%-40%*10%），小于总），小于总资产投资报酬率资产投资报酬率9%，使股东权益投资报酬率提高，使股东权益投资报酬率提高为为11%结论：n当企业运用财务杠杆使所承担的负债实际成本率(6%)小于总资产投资报酬率(9%)时，股东权益投资报酬率(11%)将提高，使股东获利。n 股东权益投资报酬率n 总资产投资报酬率n当财务杠杆指数大于1时，对外举债可提高股东权益投资报酬率（当息税前利润为15万元）；n当

62、财务杠杆指数小于1时，对外举债将降低股东权益投资报酬率（当息税前利润为6万元）；n当财务杠杆指数等于1时，对外举债与否，并不影响股东权益投资报酬率（当息税前利润为10万元）。财务杠杆指数=(五五)资本结构类别比率分析资本结构类别比率分析n资本结构类别比率n资产总额 100%n资金来源：n 流动负债 37.8%n 长期负债 16.5%n 其他负债 14.0%n负债总额 68.3%n普通股本 14.0%n保留盈余 29.0%n其他权益 (11.3%)n股东权益总额 31.7%n负债及股东权益总额 100%n负债及权益比率n负债比率 68.3%n权益比率 31.7%n合 计 100%n负债对权益比率

63、 215.4%n1.资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额n指标数额越大n从债权人的角度：债权保障程度越低n从投资人的角度：可以扩大企业的获利能力，以及以较少的投资控制企业，尤其在经济景气时由于财务杠杆作用提高所有者的利润；反之，在经济不景气时，由于利息费用高，将会蒙受损失n2.净值比率净值比率=股东权益股东权益/资产总额资产总额n以上两个指标相加等于以上两个指标相加等于1n3.产权比率产权比率=负债总额负债总额/股东权益总额股东权益总额n从债权人的角度：指标数额越低越好，因为债权保障程度越高，债权越安全n从投资人的角度：指标数额越高，表示企业运用相当程度的外来融资，在经济景

64、气时可以扩大盈余的倍数；反之在经济不景气时将加剧损失的速度。(六六)利息保障倍数分析利息保障倍数分析n已获利息倍数息税前利润已获利息倍数息税前利润/利息费用利息费用n公式中的“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。它可以用“利润总额加利息费用”来测算。n由于我国现行利润表利息费用没有单列，而是混在财务费用之中，外部报表使用人只好用“利润总额加财务费用”来估计。n公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括利润表中财务费用项目下的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。n已获利息倍数指标反映了企业盈利与利息费用之间的特定关系，n该指标越高，说明企业支付

65、利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高，从长期来看，该比率至少应大于；如果已获利息倍数过小，企业将面临亏损，偿债的安全性和稳定性将面临下降的风险。n对于已获利息倍数指标的衡量，没有绝对的标准。这需要与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时从谨慎性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低最低指标年度的数据，作为标准。n保证最低的偿债能力 三、营运能力分析 n（一）总资产周转率 n（二）流动资产周转率n（三）应收账款周转率n（四）存货周转率n（五）固定资产周转率四、综合举例1飞天公司年度简化的资产负债表如下：资产负债表资 产负债及

66、所有者权益项目金额项目金额货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及所有者权益合计其他有关财务指标如下：n长期负债与所有者权益之比：0.5n销售毛利率:10%n存货周转率(存货按年末数计算)：9次n平均收现期(应收账款按年末数计算,一年按360天计算)：18天n总资产周转率(总资产按年末数计算)：2.5次n要求：利用资产负债表中已有的数据和以上已知资料计算表中空缺的项目金额。n1）所有者权益=100+100=200n 长期负债=2000.5=100n2）负债和所有者权益合计=200+（100+100）=400n3）资产合计=400n4）主营业务收入资产总额=2.5=主营业务收入400n 主营业务收入=4002.5=1000n 主营业务成本=（1-销售毛利率）主营业务收入n =（1-10%）1000=900n 主营业务成本存货=9=900存货n 存货=900/9=100n5）应收账款360主营业务收入=18n =应收账款3601000=50n6）固定资产=资产合计-货币资金-应收账款-存货n =400-50-50-100=200。解答