工程经济学第4章之一

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1、精选ppt1工程经济学工程经济学第四章第四章 工程项目经济评价工程项目经济评价的基本方法的基本方法精选ppt2第四章第四章 工程项目经济评价工程项目经济评价的基本方法的基本方法?静态评价方法静态评价方法?动态评价方法动态评价方法?投资方案的选择投资方案的选择精选ppt3三类指标三类指标n时间型指标时间型指标:用时间计量的指标，如投资回收期；用时间计量的指标，如投资回收期；n价值型指标价值型指标:用货币量计量的指标，如净现值、用货币量计量的指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；净年值、费用现值、费用年值等；n效率型指标效率型指标:无量纲指标，通常用百分比表示，无量纲指标，通常用百分比表示

2、，反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。益率、净现值指数等。精选ppt4经济效益评价方法，根据是否考虑时经济效益评价方法，根据是否考虑时间因素可分为两大类：间因素可分为两大类：n静态评价指标静态评价指标是指对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间是指对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。价值，不进行复利计算。经常应用于可行性研究初始阶段的评价经常应用于可行性研究初始阶段的评价以及方案的初始阶段。主要有：投资回收期法、投资收益率法、以及方案的初始阶段。主要有：投资回收期法、投资收益率法、投资效果

3、系数法、追加投资回收期法等。投资效果系数法、追加投资回收期法等。n动态评价指标动态评价指标是指对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的是指对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价值，要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费时间价值，要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值。主要用于详细可行性研究用流出折算为同一时间点的等值价值。主要用于详细可行性研究中对方案的最终决策。是经济效益评价的主要评价方法。中对方案的最终决策。是经济效益评价的主要评价方法。精选ppt5第一节第一节 静态评价方法静态评价方法v静态投资回收期法静态投资回收期

4、法v投资收益率法（投资效果系数法）投资收益率法（投资效果系数法）v差额投资回收期法等差额投资回收期法等精选ppt6一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法1.1.概念概念投资回收期：投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。亦称投资返本期或投资偿还期。指工程项目从开始投资（或投产），到指工程项目从开始投资（或投产），到以其以其净收益（净现金流量净收益（净现金流量）抵偿全部投资）抵偿全部投资所需要的时间所需要的时间，一般以年为计算单位一般以年为计算单位。第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt72.2.计算公式计算公式理论公式理论公式ttPttPttKCBCOCI000投资回投资

5、回收期收期现金现金流入流入现金现金流出流出投资投资金额金额年收益年收益年经营年经营成本成本第第t年年一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续1）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt8实用公式实用公式TTtttCOCICOCITP101累计净现金流量首次累计净现金流量首次出现正值的年份出现正值的年份第第T-1T-1年的累计年的累计净现金流量净现金流量第第T T年的净现年的净现金流量金流量一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续2）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt93.3.判别准则判别准则一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续3）ctPP可以接

6、受项目可以接受项目拒绝项目拒绝项目ctPP设设基准投资回收期基准投资回收期 Pc第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt104.4.特点特点项目评价的辅助性指标项目评价的辅助性指标优点优点缺点缺点一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续4）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt11 年份 0123456 投资 1000 现金流量 500300200200200200方方案案可可行行 3 02003005001000)(cttPtottPPPCOCI 一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续5）精选ppt12例题例题2 2：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收

7、期为：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8 8年，年，试初步判断方案的可行性。试初步判断方案的可行性。年份年份项目项目012345678N净现金流量净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070年25.6401017tP可以接受项目可以接受项目累计净现金流量首次出现正值的年份累计净现金流量首次出现正值的年份 T=T=7;7;第第T-1T-1年的累计净现金流量年的累计净现金流量:第第T T年的净现金流量年的净现金流量:40 40;因此因此-10-10一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续6

8、）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt13 亦称亦称投资效果系数投资效果系数，是项目在，是项目在正常正常生生产年份的产年份的年净收益年净收益和投资总额的比值。和投资总额的比值。1.1.概念概念 如果正常生产年份的各年净收益额变如果正常生产年份的各年净收益额变化较大，通常用化较大，通常用年均净收益年均净收益和投资总额的和投资总额的比率。比率。二、投资收益率（二、投资收益率（R）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt142.2.计算公式计算公式KNBR 投资投资收益率收益率投资总额投资总额正常年份的正常年份的净收益或年净收益或年均净收益均净收益二、投资收益率（续二、投资收益率

9、（续1）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt153.3.判别准则判别准则bbRRRR可以接受项目可以接受项目项目应予拒绝项目应予拒绝设基准投资收益率设基准投资收益率 Rb二、投资收益率（续二、投资收益率（续2）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选ppt164.4.适用范围适用范围适用于项目初始评价阶段的可行性研究。适用于项目初始评价阶段的可行性研究。C基准的确定基准的确定行业平均水平或先进水平行业平均水平或先进水平同类项目的历史数据的统计分析同类项目的历史数据的统计分析投资者的意愿投资者的意愿二、投资收益率（续二、投资收益率（续3）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法精选p

10、pt17例题例题1 1（续上例）（续上例）年份年份 项目项目012345678N净现金流量净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070第一节第一节 静态评价方法静态评价方法NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%精选ppt18例例 2 某项目经济数据如表某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益，试以投资收益率指标判断项目取舍。率指标判断项目取舍。某项目的投资及年净收入表（单位：

11、万元）由表中数据可得：由表中数据可得：200/750=0.27=27%由于由于 b，故项目可以考虑接受故项目可以考虑接受。精选ppt19静态评价方法小结n技术经济分析的静态评价方法是一种在世界范围内被广泛应用的方法，技术经济分析的静态评价方法是一种在世界范围内被广泛应用的方法，它的最大优点是简便、直观，主要适用于方案的粗略评价。它的最大优点是简便、直观，主要适用于方案的粗略评价。n静态投资回收期、投资收益率等指标都静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的标准值比较要与相应的标准值比较，由此，由此形成评价方案的约束条件。形成评价方案的约束条件。n静态投资回收期和投资收益率是静态投资回收期和投

12、资收益率是绝对指标绝对指标，即不与其他方案发生关系，即不与其他方案发生关系，可以对单一方案进行评价。可以对单一方案进行评价。n静态评价方法也有一些静态评价方法也有一些缺点缺点：()不能直观反映项目的总体盈利能力，因为它不能计算偿还完不能直观反映项目的总体盈利能力，因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。投资以后的盈利情况。()未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况，未考虑未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况，未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。()没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时，不宜用没有引入资金的时间因素，当项目运行时

13、间较长时，不宜用这种方法进行评价。这种方法进行评价。精选ppt20第二节第二节 动态评价方法动态评价方法?现值法现值法?年值法年值法?动态投资回收期法动态投资回收期法?内部收益率法内部收益率法?外部收益率法外部收益率法精选ppt21一、净现值（一、净现值（NPV）法法1.1.概念概念 净现值净现值（Net Present Value,NPV）是指按一是指按一定的定的折现率折现率i i0 0（称为基准收益率），将投资项目称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的（通常是投资之初）的现值累加值现值累加值。用净

14、现值指标判断投资方案的经济效果分析用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为法即为净现值法净现值法。精选ppt22 nttnttttiFPCOCIiCOCINPV0000,/12.2.计算公式计算公式净现值净现值投资项目寿命期投资项目寿命期第第t年的净现值年的净现值一、净现值（一、净现值（NPV）法（续法（续1）基准折现率基准折现率精选ppt232.2.计算公式（续）计算公式（续）ntnttttiFPCOtiFPCINPV0000,/,/现金流入现值和现金流入现值和现金流出现值和现金流出现值和一、净现值（一、净现值（NPV）法（续法（续2）精选ppt243.3.判别准则判别准则0NPV项目可

15、接受项目可接受0NPV项目不可接受项目不可接受单一方案单一方案多个方案比较多个方案比较一、净现值（一、净现值（NPV）法（续法（续3）净现值最大的方案为最优方案净现值最大的方案为最优方案精选ppt25一、净现值（一、净现值（NPV）法（续法（续4）NPV=0:NPV0:NPV时，内部收益率方程时，内部收益率方程可能有多解可能有多解。内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续1）精选ppt78年年0 01 12 23 3净现金流量净现金流量-100-100470470-720-720360360例如（例如（p p1 1的情况）的情况）某项目净现金流量某项目净现金流量的正负号变化了的正负号变

16、化了3次（有次（有3个个正值解），正值解），如下表所示。如下表所示。经计算，得到使该项目净经计算，得到使该项目净现值为零的现值为零的3个折现率：个折现率：20%，50%，100%。内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续2）NPVi净现值曲线简图净现值曲线简图精选ppt79常规项目：常规项目：净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化 （p=1）;非常规项目：非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（净现金流量序列的符号有多次变化（p1）非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满足内部

17、收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此，足内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此，需要对这些根进行检验。需要对这些根进行检验。结论结论：如果非常规项目的内部收益率方程有多个正根，则它们：如果非常规项目的内部收益率方程有多个正根，则它们都不是真正的项目内部收益率。如果只有一个正根，则这个根都不是真正的项目内部收益率。如果只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。就是项目的内部收益率。内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续3）精选ppt801.1.优点优点反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。完全由项目内部的现金流量所确定，无须

18、事先知道基完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。准折现率。2.2.缺点缺点多方案比较时，内部收益率最大的准则不总是成立多方案比较时，内部收益率最大的准则不总是成立可能存在多个解或无解的情况可能存在多个解或无解的情况内部收益率的优缺点内部收益率的优缺点精选ppt81八、外部收益率八、外部收益率ERR法法nIRR的计算公式ntttIRRCOCI00)1()(ntnttnttntIRRKIRRNB00)1()1(年的投资第年的净收益第tKtNBIRRKNBtnttt;0)1()(0等式左边折成终值：等式左边折成终值：这个等式意味着每年的净收益这个等式意味着每年的净收益以以IRR为收

19、益率进行再投资，到为收益率进行再投资，到n年末历年净收益的终值和与历年年末历年净收益的终值和与历年投资按投资按IRR折算成到折算成到n年末的终值年末的终值和相等。即项目尚未回收的投资和相等。即项目尚未回收的投资和项目回收取得的资金都能获得和项目回收取得的资金都能获得相同的收益率相同的收益率IRR。精选ppt82八、外部收益率八、外部收益率ERR 外部收益率外部收益率ERR（External rate of return),实际上是对实际上是对IRR的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。但不同的是再

20、投资的收益率等于基准折现率。ntnttnttntERRKiNB000)1()1(这样不会出现多个正实根，通常用代数方法直这样不会出现多个正实根，通常用代数方法直接求解即可。接求解即可。计算公式如下：计算公式如下：精选ppt83八、外部收益率八、外部收益率ERR判别准则判别准则若若ERRi0,则项目可以接受；则项目可以接受；若若ERRi0,则项目不可以接受。则项目不可以接受。精选ppt84例 某项目的初始投资某项目的初始投资100万元，寿命期为万元，寿命期为10年，年，10年年末残值回收末残值回收10万元，每年收入为万元，每年收入为35万元，支出为万元，支出为15万元，用万元，用ERR来判断方案

21、是否可行？来判断方案是否可行？(i0=10%)方方案案可可行行%10%64.12287484.3)1(1093742.1520)1(10010)10%,10,/)(1535()1(100101010 ERRERRERRAFERR精选ppt85累积净现值曲线累积净现金流量曲线累积净现金流累积净现金流n项目寿命期项目寿命期精选ppt86习题1、购买某台设备需、购买某台设备需80000元，用该设备每年元，用该设备每年可获净收益可获净收益12600元，设该设备报废后无残元，设该设备报废后无残值，若折现率为值，若折现率为10%，问该设备至少可使，问该设备至少可使用多少年才值得购买。用多少年才值得购买。精

22、选ppt87习题2、有两个投资方案，数据如表所示，当基准折现、有两个投资方案，数据如表所示，当基准折现率未定时，应如何来选择方案。率未定时，应如何来选择方案。方案方案投资投资年经营成本年经营成本年销售收入年销售收入寿命寿命A1500650115010B2300825147510万元万元精选ppt88习题3、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元，房万元，房屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为40年，寿命期

23、结束年，寿命期结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现率为率为15%，确定房屋应建几层。，确定房屋应建几层。层数层数2345初建费初建费200250310385年运行费年运行费15253042年收入年收入406090106万元万元精选ppt894.某工程项目期初投资某工程项目期初投资150万元，其中万元，其中120万元构成固定资产，固定资产的折万元构成固定资产，固定资产的折旧年限为旧年限为6年，按平均年限法折旧，不考年，按平均年限法折旧，不考虑残值，其余虑残值，其余30万元为流动资金投资。万元为流动资金投资。年销售收入为年销售收入为100万元，年经营成本为万元，年经营成本为50万元，计算期万元，计算期6年，基准折现率为年，基准折现率为10%，所得税税率为，所得税税率为33%。试判断方。试判断方案的可行性。案的可行性。