曼昆宏观第26章_储蓄、投资和金融体系

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1、C H A P T E R储蓄、投资和金融体系储蓄、投资和金融体系Saving,Investment and the Financial System26经济学原理美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么功能？储蓄有哪三种类型？储蓄与投资的区别是什么？金融体系如何协调储蓄与投资？政府政策如何影响储蓄，投资和利率？1现实中的经济体系现实中的经济体系(framework of an economy)要素市场要素市场factor market产品市产品市 场场product market企业企业firms政府政府government 消费者通过要素市消费者通过要素市场向企业提供生产要场向企业提供生产

2、要素，同时获得收入。素，同时获得收入。企业通过要素市场向企业通过要素市场向消费者购买生产要素，同消费者购买生产要素，同时支付货币，产生成本。时支付货币，产生成本。消费者使用收入在产品市场消费者使用收入在产品市场购买所需的产品或服务，同时购买所需的产品或服务，同时支付货币，形成消费支出。支付货币，形成消费支出。企业通过产品市场企业通过产品市场向消费者销售产品或服向消费者销售产品或服务，同时获得收入；弥务，同时获得收入；弥补成本，并获得利润。补成本，并获得利润。消费消费者和企者和企业都向业都向政府纳政府纳税，同税，同时获得时获得政府的政府的各种服各种服务。务。家庭家庭households宏观经济学

3、基本框架宏观经济学基本框架产品市场要素市场金融市场家庭部门企业部门政府部门世界市场 进出口关税进口转移支付直接税储蓄消费支出要素收入要素支出销售收入投资间接税政府购买居民进口资本往来货币发行公债发行44.1 美国经济中的金融机构4.2 国民收入账户中的储蓄与投资4 一些重要的恒等式4 储蓄与投资的含义 4.3 可贷资金市场4 可贷资金的供给与需求4 政策1：储蓄激励4 政策2：投资激励4 政策3：政府预算赤字与盈余5金融机构金融机构金融体系：金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组机构一个人的投资相匹配的一组机构金融市场金融市场:储蓄者可以借以储蓄

4、者可以借以直接直接向借款者提向借款者提供资金的金融机构。供资金的金融机构。例如：例如：债券市场债券市场 债券债券是一种债务证明书是一种债务证明书股票市场股票市场 股票股票是企业部分所有权的索取权是企业部分所有权的索取权6金融中介机构金融中介机构:储蓄者可以借以储蓄者可以借以间接地间接地向借向借款者提供资金的金融机构款者提供资金的金融机构 例如例如:银行银行 共同基金共同基金 向公众出售股份，并用收入来购买向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组合的机构股票与债券资产组合的机构74.1 美国经济中的金融机构4.2 国民收入账户中的储蓄与投资4 一些重要的恒等式4 储蓄与投资的含义 4.3

5、可贷资金市场4 可贷资金的供给与需求4 政策1：储蓄激励4 政策2：投资激励4 政策3：政府预算赤字与盈余8储蓄与投资储蓄与投资恒等式恒等式国民收入恒等式：国民收入恒等式：Y=C+I+G+NX 本章中我们考察封闭经济：本章中我们考察封闭经济：Y=C+I+G解出解出I：I =Y C G=(Y T C)+(T G)=S储蓄储蓄=封闭经济中的投资封闭经济中的投资国民储蓄 一些重要的恒等式一些重要的恒等式（另见高鸿业教材，第（另见高鸿业教材，第12章）章）9私人储蓄私人储蓄 =家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入=Y T C公共储蓄公共储蓄=政府在支付其支出后剩

6、下的税收收入政府在支付其支出后剩下的税收收入=T G 不同类型的储蓄不同类型的储蓄10国民储蓄国民储蓄国民储蓄国民储蓄 =私人储蓄私人储蓄+公共储蓄公共储蓄=(Y T C)+(T G)=Y C G=在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的总收入总收入11预算赤字与盈余预算赤字与盈余预算盈余预算盈余=税收收入大于政府支出的余额税收收入大于政府支出的余额=T G0 =公共储蓄公共储蓄预算赤字预算赤字=政府支出引起的税收收入短缺政府支出引起的税收收入短缺=T G0=(公共储蓄公共储蓄)假定假定GDP等于等于10万亿美元万亿美元消费等于消费等于6.5万亿美元万亿

7、美元政府支出为政府支出为2万亿美元万亿美元预算赤字预算赤字3千亿美元千亿美元 计算公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储计算公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储蓄和投资蓄和投资12主动学习主动学习 1 参考答案：参考答案：A已知已知:Y=10.0,C=6.5,G=2.0,G T=0.3公共储蓄公共储蓄=T G=0.3税收：税收：T=G 0.3=1.7私人储蓄私人储蓄=Y T C=10 1.7 6.5=1.8国民储蓄国民储蓄=Y C G=10 6.5 2=1.5投资投资=国民储蓄国民储蓄=1.513主动学习主动学习 1 B.减税如何影响储蓄减税如何影响储蓄用前面练习的数据。用前面练习的数据。现在假定政府减

8、税现在假定政府减税2千亿美元千亿美元在下面的两种情形中，公共储蓄，私人储在下面的两种情形中，公共储蓄，私人储蓄，国民储蓄和投资会发生怎样的变动蓄，国民储蓄和投资会发生怎样的变动1.消费者把所有的减税都作为储蓄存起来消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2.消费者把减税的消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的存起来，花掉另外的3/4 14在两种情形下，公共储蓄都减少了在两种情形下，公共储蓄都减少了2千亿美元，千亿美元，预算赤字从预算赤字从3千亿美元上升到千亿美元上升到5千亿美元千亿美元1.如果消费者把所有的如果消费者把所有的2千亿美元都作为储蓄，千亿美元都作为储蓄，那国民储蓄不变，投资也不变那国民

9、储蓄不变，投资也不变2.如果消费者存如果消费者存500亿美元并花费亿美元并花费1.5千亿美元，千亿美元，那国民储蓄和投资都会减少那国民储蓄和投资都会减少1.5千亿美元千亿美元15161、私人储蓄：私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入剩下来的收入家庭如何使用储蓄：家庭如何使用储蓄：购买企业债券或股票购买企业债券或股票存进银行存进银行购买共同基金的股份购买共同基金的股份让储蓄或支票账户不断增加让储蓄或支票账户不断增加 储蓄与投资的含义储蓄与投资的含义172、投资：投资：新资本的购买新资本的购买 投资的例子：投资的例子：通用汽车公司投资通用汽车公司投资2.5亿美

10、元在密歇根州的弗林亿美元在密歇根州的弗林特建造一个新工厂特建造一个新工厂 你为生意上的方便买了一台你为生意上的方便买了一台$2000的电脑的电脑 你父母花你父母花$30万建新房万建新房 记住记住:在经济学中在经济学中,购买股票和债券不是投资购买股票和债券不是投资!184.1 美国经济中的金融机构4.2 国民收入账户中的储蓄与投资4 一些重要的恒等式4 储蓄与投资的含义 4.3 可贷资金市场4 可贷资金的供给与需求4 政策1：储蓄激励4 政策2：投资激励4 政策3：政府预算赤字与盈余19可贷资金市场可贷资金市场：想储蓄的人借以提供资金、：想储蓄的人借以提供资金、想借钱投资的人借以借贷资金的市场。

11、想借钱投资的人借以借贷资金的市场。金融体系的供给金融体系的供给-需求模型需求模型帮助我们理解：帮助我们理解：金融体系如何使储蓄与投资相匹配金融体系如何使储蓄与投资相匹配政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和利率利率 可贷资金的供给与需求可贷资金的供给与需求20假设：只有一个金融市场假设：只有一个金融市场所有存款者都把钱存在这个市场所有存款者都把钱存在这个市场所有借贷者都从这个市场借贷所有借贷者都从这个市场借贷只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的成本成本21可贷资金的供给来自于储蓄：可贷资金的供给来自于储蓄

12、：有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷资金的供给资金的供给如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷资金的供给资金的供给22供给曲线斜率供给曲线斜率利率利率可贷资金可贷资金(十亿美元十亿美元)供给利率上升会鼓励利率上升会鼓励储蓄，并增加可储蓄，并增加可贷资金的供给贷资金的供给603%806%23可贷资金市场可贷资金市场可贷资金的需求来自于投资：可贷资金的需求来自于投资：企业借款用于购买新设备或建立新工厂等企业借款用于购买新设备

13、或建立新工厂等 家庭用抵押贷款购置新房家庭用抵押贷款购置新房 24需求曲线的斜率需求曲线的斜率利率利率可贷资金可贷资金(十亿美元十亿美元)需求利率降低会减少借贷的利率降低会减少借贷的成本，增加可贷资金的成本，增加可贷资金的需求量需求量507%4%8025可贷资金市场可贷资金市场均衡均衡利率利率可贷资金可贷资金(十亿美元十亿美元)需求利率调整使可贷资金利率调整使可贷资金供求平衡供求平衡供给可贷资金的均衡数可贷资金的均衡数量等于均衡投资，量等于均衡投资，也等于均衡储蓄也等于均衡储蓄 5%120026利率利率可贷资金可贷资金(十亿美元十亿美元)D1储蓄的税收激励储蓄的税收激励（减税）（减税）增加了可

14、增加了可贷资金的供给贷资金的供给S15%1200S2这导致均衡利率下降这导致均衡利率下降4%1400并增加可贷资金的均并增加可贷资金的均衡数量衡数量 政策政策1：储蓄激励：储蓄激励27利率利率可贷资金可贷资金(十亿美元十亿美元)D1投资赋税减免增加投资赋税减免增加了可贷资金的需求了可贷资金的需求S15%1200这导致均衡利率上升这导致均衡利率上升并增加了可贷资金的并增加了可贷资金的均衡数量均衡数量6%1400D2 政策政策2：投资激励：投资激励用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响：用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响：画出表示最初均衡的图形画出表示最初均衡的图形当政府有预算赤字时，哪条曲线会发

15、生移动当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动在图形中画出新的曲线在图形中画出新的曲线 利率与投资的均衡值会发生什么变化？利率与投资的均衡值会发生什么变化？28政策政策3：政府预算赤字与盈余：政府预算赤字与盈余29利率利率可贷资金可贷资金(十亿美元十亿美元)D1预算赤字减少了国民储预算赤字减少了国民储蓄和可贷资金的供给蓄和可贷资金的供给S15%1200S2这增加了均衡利率，这增加了均衡利率，并减少可贷资金与投并减少可贷资金与投资的均衡数量资的均衡数量6%80030预算赤字，挤出与长期经济增长预算赤字，挤出与长期经济增长我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少

16、。政府用借款来为它的赤字融资，使可获得的政府用借款来为它的赤字融资，使可获得的投资资金减少投资资金减少这叫做这叫做挤出挤出复习前一章：投资对长期经济增长很重要。复习前一章：投资对长期经济增长很重要。所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的生活水平来的生活水平练习：练习：政府预算盈余如何影响利率与投资政府预算盈余如何影响利率与投资用可贷资金模型分析政府预算用可贷资金模型分析政府预算盈余盈余的影响：的影响：画出表示最初均衡的图形画出表示最初均衡的图形当政府有预算当政府有预算盈余盈余时，哪条曲线会发生移动时，哪条曲线会发生移动？利率与投资的均衡值会发生什么变化

17、？利率与投资的均衡值会发生什么变化？结论结论向其他市场一样，向其他市场一样，金融市场也是由供求关系金融市场也是由供求关系所决定所决定 第一章中的经济学十大原理之一：第一章中的经济学十大原理之一：市场通常是组织经济活动的一种好方法市场通常是组织经济活动的一种好方法金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的配置配置金融市场联系着现在与未来金融市场联系着现在与未来：他们将一些现：他们将一些现期收入变为未来的购买力，让贷款者得到为期收入变为未来的购买力，让贷款者得到为了生产未来的物品与劳务的资本了生产未来的物品与劳务的资本32美国金融体系由各种金融机构组成，例如，美国

18、金融体系由各种金融机构组成，例如，债券市场、股票市场、银行和共同基金债券市场、股票市场、银行和共同基金国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄 在封闭经济中，国民储蓄等于投资。金融体在封闭经济中，国民储蓄等于投资。金融体系使这个等式成为现实系使这个等式成为现实33可贷资金的供给来自于储蓄，可贷资金的需可贷资金的供给来自于储蓄，可贷资金的需求来自于投资。利率调整使可贷资金市场的求来自于投资。利率调整使可贷资金市场的供求平衡供求平衡政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减少国民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金少国民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金供给供给 当预算赤字挤出投资时，它降低了生产率和当预算赤字挤出投资时，它降低了生产率和GDP的增长的增长34储蓄、投资和金融体系