铅期货套保指南

《铅期货套保指南》由会员分享，可在线阅读，更多相关《铅期货套保指南（18页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、i 铅期货 套期保敔敗南 申银万国期货 开户电话：13816915268 地址：上海期货大厦29楼公司简介 申银万国期货有限公司系申银万国敃券股份有限公司的控股旐公司。公司斟册旇本金 3 亿元，在敃券控股期货公司敯旇本金规模位居前柟。公司现是上海期货交易所、大枻商品交易所、敂敼商品交易所的会员及敯国金融期货交易所交易结算会员。公司旙部位于上海浦东株家早金融功能区，在成都、贵阳、大枻，北京、敂敼、上海、杭敼、广敼设有期货营业部，并且共享申银万国敃券股份有限公司遍布全国的 140 多个营业网点和丰富的客户旇源。申银万国期货有限公司坚持“依法、合规、规范”的经营方针,依靠强大的股东背景优势，依托申银

2、万国敃券股份集团架构下申银万国敃券研究所、申银万国巴枙基金公司、申银万国敃券（香港）有限公司等斥业旆询服务团队，敡枵于为客户提供优敩的旘合金融枞财服务。目录 一、精柅铅现货市场简述 二、影响铅价格波动的斖要因素 三、套期保敔规避价格波动风险 四、企业枬用铅期货辅料现货经营 五、企业参与套期保敔的目标及原则 栈、期货交易相对于传统交易的优越性 七、企业套期保敔业务栆程及部门设敢 八、套期保敔交割业务栆程和斟意要点 附件 A.上海期货交易所精柅铅合约表 B.上海期货交易所精柅铅斟册商标 C.上海期货交易所精柅铅敗定交割仓库 D.上海期货交易所精柅铅期货升贴水及仓储费用 一、精炼铅现货市场简述 精柅

3、铅是铅精矿的下游产物，是铅酸蓄电池斖要的上游原材柞。从国内来看，精柅铅产能斖要集敯在河南、湖南、云南、安徽和广西五省，其产能敍和在全国旙产能敯占到65.8%。其敯河南省是全国产能唯一达到100万吨以上的省份。从下游消费看，2000年敠2010年，国内精柅铅表观消费柎年平均增幅约14%，下游铅酸蓄电池行业迅速成长，已成为全球旫大的生产国和出口国。国内厂家斖要分布在浙江、河北、广东等地。由于进口20%的关税和出口10%的关税使得我国精柅铅进出口柎较低，国内精柅铅市场基本维持供桁大于求的局面。随旂国内精柅铅产柎与日俱增，位居全球第一。但定价权外敢使得国内企业苦不堪言，企业受到铅价波动的影响斏步增加。

4、如何规避价格波动的风险，成为企业面柨的敷要课题。二、影响铅价格波动的主要因素 从上游供给环节分析，斖要需考栴铅精矿、焦炭，以及环保旇金合成的成本因素，同时需要关斟精柅铅企业的开工样、季节性停产检怱所导敡供给柎的变化。从敯间贸易环节分析，斖要需考栴进出口关税、贸易政策对于进出口柎的影响。同时由于铅行业供销地区较为分散，季节因素对于物栆影响程度需敷点关斟。从下游消费环节分析，斖要需柚解下游行业的产柎数据，同时对于铅回收再枬用査域的发展也需要持续的关斟。同时国内外宏观政策、铅特有的季节性因素以及锌价旜势的波动都会对铅价产生明显的旴用。从LME市场旜势特点来看，铅价的旜势波动较敍铜、锌等品敵更为剧柡，

5、因此套期保敔将成为规避价格波动风险、降低企业经营成本的敷要手段。三、套期保敔规避价格波动风险（一）1 1 1 1、企业担心价格上涨企业担心价格上涨企业担心价格上涨企业担心价格上涨，可以可以可以可以桟入保敔桟入保敔桟入保敔桟入保敔规避风险规避风险规避风险规避风险 桟入套期保敔又称多头套保，是敗精柅铅敯间贸易商或者下游精柅铅消费企业（如铅酸蓄电池企业）先在期货市场建枱期货多头，用期货市场多头规避现货价格上涨的风险。桟入套期保敔是需要现货商品而又担心价格上涨的企业常用的保敔方法。案枮案枮案枮案枮 1:2011:2011:2011:2011 1 1 1 年年年年 1 1 1 1 月月月月精柅铅精柅铅精

6、柅铅精柅铅现货市场价格为现货市场价格为现货市场价格为现货市场价格为 1701701701700 0 0 00 0 0 0 元元元元/吨吨吨吨，某某某某蓄电池蓄电池蓄电池蓄电池企业担心企业担心企业担心企业担心春节前后春节前后春节前后春节前后价格继续上涨价格继续上涨价格继续上涨价格继续上涨。如果市场有铅期货合约如果市场有铅期货合约如果市场有铅期货合约如果市场有铅期货合约，则可以则可以则可以则可以通过通过通过通过多头套保多头套保多头套保多头套保规避风险规避风险规避风险规避风险。1 1 1 1 月月月月敯旬敯旬敯旬敯旬铅期货铅期货铅期货铅期货价格价格价格价格（见斟释见斟释见斟释见斟释）大约在大约在大约

7、在大约在 17317317317300000000 元元元元/吨吨吨吨，企业桟入企业桟入企业桟入企业桟入 500500500500 吨吨吨吨（20202020 手手手手）进行保敔进行保敔进行保敔进行保敔。到到到到 2 2 2 2 月月月月下旬下旬下旬下旬，精柅铅现货价格上涨精柅铅现货价格上涨精柅铅现货价格上涨精柅铅现货价格上涨敠敠敠敠 1 1 1 17500750075007500，铅铅铅铅期货价格上涨敠期货价格上涨敠期货价格上涨敠期货价格上涨敠 171717177 7 7 700000000 元元元元/吨吨吨吨。该企业桡出平仓该企业桡出平仓该企业桡出平仓该企业桡出平仓期货多头期货多头期货多头

8、期货多头，结束此次结束此次结束此次结束此次套期保敔套期保敔套期保敔套期保敔操旴操旴操旴操旴。日期日期日期日期 现货市场现货市场现货市场现货市场 期货市场期货市场期货市场期货市场 1 1 1 1 月月月月敯旬敯旬敯旬敯旬 精柅铅精柅铅精柅铅精柅铅现货现货现货现货标价标价标价标价 17001700170017000 0 0 0 元元元元/吨吨吨吨 桟入桟入桟入桟入 500500500500 吨吨吨吨（20202020 手手手手）精柅铅精柅铅精柅铅精柅铅期货期货期货期货171717173 3 3 300000000 元元元元/吨吨吨吨 2 2 2 2 月月月月下旬下旬下旬下旬 桟入桟入桟入桟入 50

9、0500500500 吨吨吨吨精柅铅精柅铅精柅铅精柅铅 17500175001750017500 元元元元/吨吨吨吨 平仓平仓平仓平仓 500500500500 吨吨吨吨（20202020 手手手手）精柅铅精柅铅精柅铅精柅铅期货期货期货期货171717177 7 7 700000000 元元元元/吨吨吨吨 套保盈亏套保盈亏套保盈亏套保盈亏 价格上升价格上升价格上升价格上升 500500500500 元元元元/吨吨吨吨，购入成本上升购入成本上升购入成本上升购入成本上升 25252525 万万万万 期货盈枬期货盈枬期货盈枬期货盈枬 400400400400 元元元元/吨吨吨吨 期货收益期货收益期货

10、收益期货收益 20202020 万万万万 套保结果套保结果套保结果套保结果 现货价格波动现货价格波动现货价格波动现货价格波动 购入成本大幅增加购入成本大幅增加购入成本大幅增加购入成本大幅增加 期货盈枬弥补现货成本上升期货盈枬弥补现货成本上升期货盈枬弥补现货成本上升期货盈枬弥补现货成本上升 柌者合计大幅降低成本柌者合计大幅降低成本柌者合计大幅降低成本柌者合计大幅降低成本 斟斟斟斟：我们以铅的伴生性产物锌期货上市敠今的平均期现价差进行铅期货我们以铅的伴生性产物锌期货上市敠今的平均期现价差进行铅期货我们以铅的伴生性产物锌期货上市敠今的平均期现价差进行铅期货我们以铅的伴生性产物锌期货上市敠今的平均期现

11、价差进行铅期货价格的估算价格的估算价格的估算价格的估算。三、套期保值规避价格波动风险（二）2 2 2 2、企业担心价格下跌企业担心价格下跌企业担心价格下跌企业担心价格下跌，可以桡出可以桡出可以桡出可以桡出保敔保敔保敔保敔规避风险规避风险规避风险规避风险 桡出套期保敔又称空头套保，是敗上游铅厂或铅敯间贸易商在期货市场购入期货空头，用期货市场空头规避现货价格下跌的风险。桡出套期保敔是手敯有铅库存但又担心价格下跌的企业常用的保敔方法。案枮案枮案枮案枮 2 2 2 2：2010201020102010 年年年年 10101010 月铅现货市场价格为月铅现货市场价格为月铅现货市场价格为月铅现货市场价格为

12、 1771771771770 0 0 00 0 0 0 元元元元/吨吨吨吨，某铅厂担心未某铅厂担心未某铅厂担心未某铅厂担心未来因为市场产能过剩导敡价格下跌来因为市场产能过剩导敡价格下跌来因为市场产能过剩导敡价格下跌来因为市场产能过剩导敡价格下跌，决定通过桡期保敔规避风险决定通过桡期保敔规避风险决定通过桡期保敔规避风险决定通过桡期保敔规避风险。10101010 月月月月下旬下旬下旬下旬铅期货价格铅期货价格铅期货价格铅期货价格（见斟释见斟释见斟释见斟释）约为约为约为约为 18200182001820018200 元元元元/吨吨吨吨，企业桡出企业桡出企业桡出企业桡出 2000200020002000

13、 吨吨吨吨（80808080 手手手手）进行保敔进行保敔进行保敔进行保敔。11111111 月下旬由于市场需求趋缓月下旬由于市场需求趋缓月下旬由于市场需求趋缓月下旬由于市场需求趋缓，精柅铅价格持续回桑精柅铅价格持续回桑精柅铅价格持续回桑精柅铅价格持续回桑，现货价现货价现货价现货价格降敠格降敠格降敠格降敠 17300173001730017300 元元元元/吨吨吨吨，期货价格也下滑敠期货价格也下滑敠期货价格也下滑敠期货价格也下滑敠 17917917917900000000 元元元元/吨吨吨吨。该铅厂按此价格该铅厂按此价格该铅厂按此价格该铅厂按此价格将期货合约桟入平仓销售现货或敐接交付仓单将期货合

14、约桟入平仓销售现货或敐接交付仓单将期货合约桟入平仓销售现货或敐接交付仓单将期货合约桟入平仓销售现货或敐接交付仓单，结束此次结束此次结束此次结束此次套期保敔操旴套期保敔操旴套期保敔操旴套期保敔操旴。日期日期日期日期 现货市场现货市场现货市场现货市场 期货市场期货市场期货市场期货市场 10101010 月月月月下旬下旬下旬下旬 精柅铅现货标价精柅铅现货标价精柅铅现货标价精柅铅现货标价 17701770177017700 0 0 0 元元元元/吨吨吨吨 桡出桡出桡出桡出 2000200020002000 吨吨吨吨（80808080 手手手手）精柅铅精柅铅精柅铅精柅铅期货期货期货期货 18200182

15、001820018200 元元元元/吨吨吨吨 11111111 月月月月下旬下旬下旬下旬 桡出桡出桡出桡出 2000200020002000 吨精柅铅吨精柅铅吨精柅铅吨精柅铅 17300173001730017300 元元元元/吨吨吨吨 平仓平仓平仓平仓 2000200020002000 吨吨吨吨（80808080 手手手手）精柅铅精柅铅精柅铅精柅铅期货期货期货期货 17917917917900000000 元元元元/吨吨吨吨 套保盈亏套保盈亏套保盈亏套保盈亏 价格下跌价格下跌价格下跌价格下跌 404040400 0 0 0 元元元元/吨吨吨吨，销售收入减少销售收入减少销售收入减少销售收入减少

16、 80808080 万万万万 期货盈枬期货盈枬期货盈枬期货盈枬 300300300300 元元元元/吨吨吨吨 期货收益期货收益期货收益期货收益 60606060 万万万万 套保结果套保结果套保结果套保结果 现货价格波动现货价格波动现货价格波动现货价格波动 销售收入大幅减少销售收入大幅减少销售收入大幅减少销售收入大幅减少 期货盈枬弥补现货销售下降期货盈枬弥补现货销售下降期货盈枬弥补现货销售下降期货盈枬弥补现货销售下降 柌者合计大幅增加销售收入柌者合计大幅增加销售收入柌者合计大幅增加销售收入柌者合计大幅增加销售收入 斟斟斟斟：我们以铅的伴生我们以铅的伴生我们以铅的伴生我们以铅的伴生性产物锌期货上市

17、敠今的平均期现价差进行铅期货性产物锌期货上市敠今的平均期现价差进行铅期货性产物锌期货上市敠今的平均期现价差进行铅期货性产物锌期货上市敠今的平均期现价差进行铅期货价格的估算价格的估算价格的估算价格的估算。四、企业利用铅期货辅助现货经营 企业还可以通过期货交易企业还可以通过期货交易企业还可以通过期货交易企业还可以通过期货交易，辅料现货经辅料现货经辅料现货经辅料现货经营营营营，全面提升竞争枵全面提升竞争枵全面提升竞争枵全面提升竞争枵。1 1 1 1、解决解决解决解决旇金旇金旇金旇金短缺短缺短缺短缺 精柅铅行业枬润斖要集敯在上游铅矿企业，敯下游相关企业枬润普遍不高，旇金枬用样显得尤为敷要。如果把大柎旇

18、金压在现货上，会大大降低旇金使用效样，无形敯提高柚财务费用和营运成本，甚敠会影响旇金柃。在通货膨胀的环境下，如何用更少的钱旳更大的生意，加大旇金敻斧枵度成为企业的难题。期货保敃金敥度可以帮料企业解决这个难题。案枮案枮案枮案枮 3 3 3 3：某某某某铅酸蓄电铅酸蓄电铅酸蓄电铅酸蓄电池企业由于旇金柃问题池企业由于旇金柃问题池企业由于旇金柃问题池企业由于旇金柃问题，无法在用柞前柌个月和无法在用柞前柌个月和无法在用柞前柌个月和无法在用柞前柌个月和精柅铅企业签订合同精柅铅企业签订合同精柅铅企业签订合同精柅铅企业签订合同，使得未来生产面柨缺货的窘境使得未来生产面柨缺货的窘境使得未来生产面柨缺货的窘境使得

19、未来生产面柨缺货的窘境。旫后经过讨案企旫后经过讨案企旫后经过讨案企旫后经过讨案企业决定建枱期货的虚拟库存业决定建枱期货的虚拟库存业决定建枱期货的虚拟库存业决定建枱期货的虚拟库存，用用用用 20%20%20%20%旇金建枱期货旇金建枱期货旇金建枱期货旇金建枱期货多头头寸多头头寸多头头寸多头头寸，并申请交割并申请交割并申请交割并申请交割。柌个月后补齐余款顺枬拿到敩柎柋好的铅锭柌个月后补齐余款顺枬拿到敩柎柋好的铅锭柌个月后补齐余款顺枬拿到敩柎柋好的铅锭柌个月后补齐余款顺枬拿到敩柎柋好的铅锭。不仅解决柚原柞供给不仅解决柚原柞供给不仅解决柚原柞供给不仅解决柚原柞供给，更更更更为企业为企业为企业为企业解决

20、柚旇金柃问题解决柚旇金柃问题解决柚旇金柃问题解决柚旇金柃问题。2 2 2 2、降低运输降低运输降低运输降低运输成本成本成本成本 对于某些企业而言，产区与消费区距果较远，如果采用现货交收的方式，铅企（特别是精柅铅贸易商）需要敆付大柎的运输成本以及人枵成本。但是如果在期货市场上进行交易，实际货物的栆斧便会简化为斟册仓单的电旐栆斧，可以大幅减少运输、保管、断卸成本。案枮案枮案枮案枮 4 4 4 4：某某某某精柅铅贸易商由精柅铅贸易商由精柅铅贸易商由精柅铅贸易商由于于于于预期未来价格有上涨空间预期未来价格有上涨空间预期未来价格有上涨空间预期未来价格有上涨空间，因此手敯大因此手敯大因此手敯大因此手敯大柎

21、囤货柎囤货柎囤货柎囤货。但是其库存容柎有限但是其库存容柎有限但是其库存容柎有限但是其库存容柎有限，通过讨案决定将库存斧入交易所仓单通过讨案决定将库存斧入交易所仓单通过讨案决定将库存斧入交易所仓单通过讨案决定将库存斧入交易所仓单，并敥成仓单并敥成仓单并敥成仓单并敥成仓单。柌柌柌柌个月后个月后个月后个月后，该企业敐接和下游用铅企业进行仓单该企业敐接和下游用铅企业进行仓单该企业敐接和下游用铅企业进行仓单该企业敐接和下游用铅企业进行仓单交易交易交易交易，下下下下游企业敐接去交易所仓库提货游企业敐接去交易所仓库提货游企业敐接去交易所仓库提货游企业敐接去交易所仓库提货。此次交易此次交易此次交易此次交易大大

22、降低柚仓储大大降低柚仓储大大降低柚仓储大大降低柚仓储、运输运输运输运输、物栆物栆物栆物栆等业务成本等业务成本等业务成本等业务成本。3 3 3 3、提高货源品敩提高货源品敩提高货源品敩提高货源品敩 精柅铅由于其旑身的特性，如企业存储条件不佳，则铅锭表面会很快形成氧化层，影响未来的使用效果。期货合约对交割敩柎有明确的要求。交易所对交割的监控也非常严格，同时对精柅铅必须室内存储进行柚明确敗示。因此可以通过期货市场提高货物品敩。案枮案枮案枮案枮 5 5 5 5：某某某某蓄电池蓄电池蓄电池蓄电池公司持有一批公司持有一批公司持有一批公司持有一批精柅铅精柅铅精柅铅精柅铅库存库存库存库存，但由于企业整体翻新建

23、但由于企业整体翻新建但由于企业整体翻新建但由于企业整体翻新建设设设设，库存安敢遇到一定难题库存安敢遇到一定难题库存安敢遇到一定难题库存安敢遇到一定难题。为柚不影响以后的使用效果为柚不影响以后的使用效果为柚不影响以后的使用效果为柚不影响以后的使用效果，该企业该企业该企业该企业把把把把精精精精柅铅柅铅柅铅柅铅先先先先斟册斟册斟册斟册成仓单成仓单成仓单成仓单。由于上期所对精柅铅有由于上期所对精柅铅有由于上期所对精柅铅有由于上期所对精柅铅有很明确的敩检标方和很明确的敩检标方和很明确的敩检标方和很明确的敩检标方和室内室内室内室内存存存存储储储储的明文规定的明文规定的明文规定的明文规定，保敃柚铅锭的敩柎保

24、敃柚铅锭的敩柎保敃柚铅锭的敩柎保敃柚铅锭的敩柎。待到待到待到待到柌个月以后柌个月以后柌个月以后柌个月以后的开工敍时的开工敍时的开工敍时的开工敍时，企业企业企业企业凭持有凭持有凭持有凭持有的的的的仓单仓单仓单仓单到交易所敗定仓库到交易所敗定仓库到交易所敗定仓库到交易所敗定仓库提货提货提货提货，获得获得获得获得柚柚柚柚敩柎保敃敩柎保敃敩柎保敃敩柎保敃的的的的铅锭铅锭铅锭铅锭。确保柚确保柚确保柚确保柚原材柞的原材柞的原材柞的原材柞的敩柎敩柎敩柎敩柎，为公司解决柚难题为公司解决柚难题为公司解决柚难题为公司解决柚难题。4 4 4 4、提升企业形象提升企业形象提升企业形象提升企业形象 某些小型铅贸易企业想

25、旳大旳强，但是由于名气较小、贸易柎有限，得不到银行等信贷市场的敆持，发展遇到瓶颈。此时期货可以有效的帮料这些企业旳大贸易柎，提升企业形象，吸引更多的合旴机会。案枮案枮案枮案枮 6 6 6 6：某小型某小型某小型某小型铅铅铅铅贸易企业开业不久贸易企业开业不久贸易企业开业不久贸易企业开业不久，虽能拿到好品牌虽能拿到好品牌虽能拿到好品牌虽能拿到好品牌的铅锭的铅锭的铅锭的铅锭，但在但在但在但在市场市场市场市场上上上上没有名气没有名气没有名气没有名气，银行对其贷款申请一敐不批银行对其贷款申请一敐不批银行对其贷款申请一敐不批银行对其贷款申请一敐不批，下游也不敢大柎要货下游也不敢大柎要货下游也不敢大柎要货下

26、游也不敢大柎要货，企业发展困难敷敷企业发展困难敷敷企业发展困难敷敷企业发展困难敷敷。公司枀旙把期货市场旴为公司枀旙把期货市场旴为公司枀旙把期货市场旴为公司枀旙把期货市场旴为突破口突破口突破口突破口，在期货市场敐接在期货市场敐接在期货市场敐接在期货市场敐接旳空且旳空且旳空且旳空且参与交割参与交割参与交割参与交割。月月月月初向初向初向初向铅铅铅铅厂大柎拿货厂大柎拿货厂大柎拿货厂大柎拿货，月底抛于期货市场月底抛于期货市场月底抛于期货市场月底抛于期货市场，滚动销售滚动销售滚动销售滚动销售，薄枬多销薄枬多销薄枬多销薄枬多销，大幅提高柚销售额大幅提高柚销售额大幅提高柚销售额大幅提高柚销售额。半年后半年后半

27、年后半年后由于贸易由于贸易由于贸易由于贸易柎柎柎柎的增加的增加的增加的增加，企业在银行企业在银行企业在银行企业在银行的评级得到明显上升的评级得到明显上升的评级得到明显上升的评级得到明显上升，贷款也得到批方贷款也得到批方贷款也得到批方贷款也得到批方。同时企业形象的提升也为其获同时企业形象的提升也为其获同时企业形象的提升也为其获同时企业形象的提升也为其获得柚更多的合旴项目得柚更多的合旴项目得柚更多的合旴项目得柚更多的合旴项目。五、企业参与套期保值的目标及原则 套期保敔套期保敔套期保敔套期保敔能够协料企业经营帮料企业规避能够协料企业经营帮料企业规避能够协料企业经营帮料企业规避能够协料企业经营帮料企业

28、规避价格波动的风险价格波动的风险价格波动的风险价格波动的风险，但企业但企业但企业但企业在参与前须明确在参与前须明确在参与前须明确在参与前须明确套期保敔的套期保敔的套期保敔的套期保敔的目标目标目标目标并并并并旮循旮循旮循旮循套保的套保的套保的套保的原则原则原则原则。铅企业敍所以进行套期保敔，斖要目的是：枬用期货市场规避现货市场价格波动的风险，斥心敡枵于现货经营，获取稳定经营枬润。为柚保敃套期保敔的基本目标能够达成，企业应旮循如下四个操旴原则：原则原则原则原则交割月份交割月份交割月份交割月份相近相近相近相近商品数量商品数量商品数量商品数量相等相等相等相等交易方向交易方向交易方向交易方向相反相反相反

29、相反商品种类商品种类商品种类商品种类相同相同相同相同 六、期货交易相对于传统交易的优越性 现货桟桡现货桟桡现货桟桡现货桟桡 远期电旐远期电旐远期电旐远期电旐 期货交易期货交易期货交易期货交易 监管机构监管机构监管机构监管机构 无，仅凭信用，价格大幅波动时违约频发。无。行业旑栶，远期市场，有限责任公司。敃监会及派出机构统一管枞，旇金保敃金监管敯心监管，交易行为期货交易所监管，其他方面期货业协会敗导。交易规则交易规则交易规则交易规则 一桟一桡，双方认可。公司旑行敥订，随意性较大，且约束枵较弱。敃监会敥订，国务院统一颁布，期货交易所监督实施，已经数十年的不断怱改完善。旇金安全旇金安全旇金安全旇金安全

30、 100%交付，或凭信用赊账 存在拖欠情况。银行保管，缺失监管机构。仅五大行可以保管，并受敃监会査导的保敃金监管敯心统一监管。交易方式交易方式交易方式交易方式 议价优柢议价优柢议价优柢议价优柢 一对一，效样较低，价格不是旫优。一对多，斖要为铅锭现货企业参与，范围较窄。一对多，参与范围极广，上敠铅冶柅企业，下敠电池企业，还包括大型金融机构，价格旫优。货款收付货款收付货款收付货款收付 见货付款，敻斧慢，有违约风险。桟桡瞬间已交保敃金，但可能有违约。桟桡瞬间已交保敃金，余款交易所监督给付，强敥敓行。货物敩柎货物敩柎货物敩柎货物敩柎 一对一货物范围较窄，亦可能出现敩柎方面的纠纷。电旐仓单，取货地点地区

31、性较强，增加运输费。交割库保管，国家敩检机构检验，敩柎交易所保敃。交易所统一仓单，全国范围通用。七、涉铅企业套期保值业务流程及部门设置 1 1 1 1、涉涉涉涉铅铅铅铅企业企业企业企业套期保敔套期保敔套期保敔套期保敔业务业务业务业务栆程栆程栆程栆程 第一阶段第一阶段第一阶段第一阶段前期准备前期准备前期准备前期准备第二阶段第二阶段第二阶段第二阶段中期操作中期操作中期操作中期操作第三阶段第三阶段第三阶段第三阶段后期评估后期评估后期评估后期评估 判断是否判断是否判断是否判断是否套保套保套保套保 确定经营风险确定经营风险确定经营风险确定经营风险，明确解决方方针明确解决方方针明确解决方方针明确解决方方针

32、 听取采购销售财务等部门意见听取采购销售财务等部门意见听取采购销售财务等部门意见听取采购销售财务等部门意见设立内控设立内控设立内控设立内控机制机制机制机制 协调相关部门制定内控机制协调相关部门制定内控机制协调相关部门制定内控机制协调相关部门制定内控机制 成立专门的期货业务部门成立专门的期货业务部门成立专门的期货业务部门成立专门的期货业务部门制定套保制定套保制定套保制定套保方案方案方案方案 根据现货风险制定套保头寸根据现货风险制定套保头寸根据现货风险制定套保头寸根据现货风险制定套保头寸 根据市场行情选择套保时机根据市场行情选择套保时机根据市场行情选择套保时机根据市场行情选择套保时机监控资金风监控

33、资金风监控资金风监控资金风险险险险 专人监控盘中风险专人监控盘中风险专人监控盘中风险专人监控盘中风险 专人负责资金划拨专人负责资金划拨专人负责资金划拨专人负责资金划拨调整套保调整套保调整套保调整套保策略策略策略策略 分析市场变化微调套保策略分析市场变化微调套保策略分析市场变化微调套保策略分析市场变化微调套保策略 调整既定方案听取全员意见调整既定方案听取全员意见调整既定方案听取全员意见调整既定方案听取全员意见绩效评估绩效评估绩效评估绩效评估 结合现货期货评价套保效果并分析成败原因结合现货期货评价套保效果并分析成败原因结合现货期货评价套保效果并分析成败原因结合现货期货评价套保效果并分析成败原因，以

34、完善内部机制以备下次套保以完善内部机制以备下次套保以完善内部机制以备下次套保以完善内部机制以备下次套保 2 2 2 2、涉铅涉铅涉铅涉铅企业套期保敔旦敎架构企业套期保敔旦敎架构企业套期保敔旦敎架构企业套期保敔旦敎架构 八、套期保值交割业务流程和套期保值交割业务流程和套期保值交割业务流程和套期保值交割业务流程和注意要点注意要点注意要点注意要点 1 1 1 1、交割交割交割交割业务栆程业务栆程业务栆程业务栆程 第一交割日（1）桟方申报意向。桟方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品敵、牌号、数柎及敗定交割仓库名等。（2）桡方交标方仓单。桡方在第一交割日内通过标方仓单管枞系统将已付

35、清仓储费用的有效标方仓单交交易所。第二交割日 交易所分配标方仓单。交易所在第二交割日根据已有旇源，按照“时间优先、数柎取整、就近配对、统筹安排”的原则，向桟方分配标方仓单。不能用于下一期货合约交割的标方仓单，交易所按所占当月交割旙柎的比枮向桟方分摊。第三交割日（1）桟方交款、取单。桟方应当在第三交割日 14:00 前到交易所交付货款并取得标方仓单。（2）桡方收款。交易所应当在第三交割日 16:00 前将货款付给桡方，如遇特殊情况交易所可以延长交割货款给付时间。第四、五交割日 桡方交增敔税斥用发票。2 2 2 2、交割交割交割交割要点要点要点要点 交割单位交割单位交割单位交割单位：25 吨。交割

36、交割交割交割品牌品牌品牌品牌：铅锭应是在交易所斟册的生产厂生产的斟册商品。标斟标斟标斟标斟要求要求要求要求：标有醒目的、不易脱桑的产品标识，斟明生产厂 名称、产品名称、牌号、批号、净敷和生产日期。包断要求包断要求包断要求包断要求：每一交割单位的铅锭必须是同一生产企业生产、同一斟册商标、同一敩柎品级、同一块形、同一包断数柎（捆敷近似）的商品旦成。斟册生产企业旑行选定斟册产品捆敷，但要枬于旦手，每捆包断应用相应强度且不易怵蚀的包断带捆扎。敷柎要求敷柎要求敷柎要求敷柎要求：国产铅的每锭敷柎可为 48kg3kg、42kg2kg、40kg2kg、24kg1kg。溢短和磅差溢短和磅差溢短和磅差溢短和磅差：

37、每张标方仓单所柟铅锭的敷柎为 25 吨，实物溢短不超过2%，磅差不超过0.1%。国产商品国产商品国产商品国产商品：应提供斟册生产企业出具的产品敩柎敃书。进口商品进口商品进口商品进口商品：应提供产品敩柎敃明书、产地敃明书、商检敃书、海关进口关税斥用缴款书、海关代征增敔税斥用缴款书，经交易所审定合格为有效。库房库房库房库房要求要求要求要求：用于铅期货交割的铅锭必须存放在室内库房。附件附件附件附件 A)A)A)A)上海期货交易所上海期货交易所上海期货交易所上海期货交易所铅铅铅铅合约表合约表合约表合约表 交易品敵交易品敵交易品敵交易品敵 铅铅铅铅 交易单位交易单位交易单位交易单位 25 吨/手 报价单

38、位报价单位报价单位报价单位 元（人民币）/吨 旫小变动价位旫小变动价位旫小变动价位旫小变动价位 5 元/吨 每日价格旫大波动限敥每日价格旫大波动限敥每日价格旫大波动限敥每日价格旫大波动限敥 不超过上一交易日结算价5%合约交合约交合约交合约交割月份割月份割月份割月份 112 月 交易时间交易时间交易时间交易时间 上午 9:0011:30 下午 1:303:00 旫后交易日旫后交易日旫后交易日旫后交易日 合约交割月份的 15 日（遇法定假日顺延）交割日期交割日期交割日期交割日期 旫后交易日后枻续五个工旴日 交割品级交割品级交割品级交割品级 标方品：铅锭，符合国标 GB/T 469-2005 Pb9

39、9.994 规定，其敯铅含柎不小于 99.994%。交割地点交割地点交割地点交割地点 交易所敗定交割仓库 旫低交易保敃金旫低交易保敃金旫低交易保敃金旫低交易保敃金 合约价敔的 8%交易手续费交易手续费交易手续费交易手续费 待定 旫小交割单位旫小交割单位旫小交割单位旫小交割单位 25 吨 交割方式交割方式交割方式交割方式 实物交割 交易代桘交易代桘交易代桘交易代桘 PB 上市交易所上市交易所上市交易所上市交易所 上海期货交易所 以交易所公布为方 B)B)B)B)上海期货交易所精柅铅斟册商标上海期货交易所精柅铅斟册商标上海期货交易所精柅铅斟册商标上海期货交易所精柅铅斟册商标 交易所即将公布交易所即

40、将公布交易所即将公布交易所即将公布 C C C C）上海期货交易所精柅铅敗定交割仓库上海期货交易所精柅铅敗定交割仓库上海期货交易所精柅铅敗定交割仓库上海期货交易所精柅铅敗定交割仓库 交易所即将公布交易所即将公布交易所即将公布交易所即将公布 D D D D）上海期货交易所精柅铅期货升贴水及仓储费用上海期货交易所精柅铅期货升贴水及仓储费用上海期货交易所精柅铅期货升贴水及仓储费用上海期货交易所精柅铅期货升贴水及仓储费用 交易所即将公布交易所即将公布交易所即将公布交易所即将公布 申银万国期货套保配套服务 套期保敔方案的设计套期保敔方案的设计套期保敔方案的设计套期保敔方案的设计 产业客户参与期货套期保敔

41、交易时，在帮料现货企业全面柚解和掌握期货套保原枞的基础上，申银万国期货会根据企业的实际情况设计个性化的套保方案。同时企业参与在整个套期保敔操旴过程敯，根据企业的财务和产销情况旴出适当的调整，实现积极套期保敔。套期保敔交易提示套期保敔交易提示套期保敔交易提示套期保敔交易提示 斖要针对进行择时套期保敔的客户，申银万国期货会及时的提示客户价格趋势的变化及基差的变动情况，并对变动的原因、持续时间和未来可能的发展斱况进行详细的说明和研判。客户可根据提示选择继续持仓或暂时果场避险。账户旇金斱况提示账户旇金斱况提示账户旇金斱况提示账户旇金斱况提示 旇金斱况提示斖要以客户交易结算单的形式给出，其敯明确柟出柚客

42、户权益情况、账户盈亏情况、风险度情况以及是否需要斴加保敃金等信息。并在客户允许下分析原因、提示解决方法。套期保敔套期保敔套期保敔套期保敔财务旆询财务旆询财务旆询财务旆询 申银万国期货为企业客户提供财务处枞的旆询服务。企业在生产经营过程敯会遇到不同风险，针对不同风险，就有不同的避险需求，造成套期保敔业务的方式也不同，对企业的财务斱况的影响也就不同。申银万国期货可为企业提供全面的套期保敔财务处枞的旆询和建议。期货仓单敩押旆询期货仓单敩押旆询期货仓单敩押旆询期货仓单敩押旆询 申银万国期货针对企业经营敯的融旇需求，为企业客户提供仓单敩押服务。企业客户可将斟册仓单交存期货交易所进行敩押，敩押旇金可冲抵保敃金。从而降低企业期货交易所占用的旇金成本，提高企业旇金枬用样。申银万国期货将竭诚为您提供敩押旆询业务，帮料您更好的枬用好现代金融工具。