橡胶防震垫铁项目商业计划书(2013年融资成功案例范文)-

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1、 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 橡胶防震垫铁项目商业计划书 2013 年融资成功案例范文 北京华经纵横咨询有限公司 http:/ 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 Contents 关于优质商业计划书的理解 商业计划书编撰方法论 主要资金供应方如何看项目 关于公司估值 橡胶防震垫铁项目商业计划书纲要 关于我们 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 引言引言 1 Chapter 1 关于优质商业计划书的理解关于优质商业计划书的理解 2 Point 1 何谓优质商业计划书 2 Point 2 商业计划书核心用途 6 Point 3 常规商业计划书一般性纲要 7 Chapter 2 商业

2、计划书编撰方法论商业计划书编撰方法论 10 Point 1 商业计划书编撰技术路线图 10 Point 2 商业投资项目分析技术路线图 11 Point 3 商业计划书财务分析系统 12 Point 4 商业计划书行业及市场调查分析技术路线图 14 Point 5 商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合 15 Point 6 商业计划书编撰行文技巧 16 Part 1 摘要信息编撰 16 Part 2 公司信息编撰 17 Part 3 行业信息分析 18 Part 4 公司管理分析 19 Part 5 产品服务分析 20 Part 6 市场营销设计 21 Part 7 融资计划分析 21 中

3、国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 Part 8 财务效果分析 22 Part 9 风险机会分析 23 Point 7 商业计划书编撰资料需求 23 Part 1 公司背景 23 Part 2 公司产品及服务 26 Part 3 市场营销 27 Part 4 公司财务状况调查 28 Part 5 公司计划 30 Part 6 投资说明 33 Point 8 商业计划书编撰服务流程 34 Chapter 3 主要资金供应方如何看项目主要资金供应方如何看项目 36 Point 1 PE 如何看项目 36 Part 1 项目的初步筛选标准 36 Part 2 项目的初步筛选标准 37 Point 2

4、 VC 如何看项目 39 Point 3 BANK 如何看项目 44 Part 1 借款人概况评估 44 Part2 项目建设条件评估 48 Part3 产品服务市场评估 48 Part4 投资及筹资方案评估 49 Part5 偿债能力评估 50 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 Part6 贷款风险评估 52 Chapter4 关于公司估值关于公司估值 54 Point 1 公司估值释义 54 Point 2 公司估值典型方法 56 Part 1 收入法估值 56 Part 2 收入法估值举例企业自由现金流法（FCFF）模型 58 Part 3 收入法估值举例企业股权现金流（FCFE）模

5、型 62 Part 4 收入法估值举例企业股利现金流（DDM）模型 62 Part 5 市场法估值 63 Part 6 市场法估值举例市盈率法估值（P/E）模型 64 Point 3 不同估值方法比较及使用情况说明 65 Chapter 5 橡胶防震垫铁项目商业计划书纲要项目商业计划书纲要 66 Chapter 6 关于我们关于我们 76 Point 1 公司简介 76 Point 2 主营业务及产品 78 Part 1 统计数据服务 78 Part 2 市场调查服务 79 Part 3 产业咨询服务 81 Part 4 园区规划服务 83 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 Part 5

6、项目投融资服务 84 Part 6 报告产品 85 Part 7 增值服务 86 Point 3 人力资源 88 Point 4 典型客户 89 Point 5 典型案例 90 Part 1 统计数据服务案例 错误错误!未定义书签。未定义书签。Part 2 产业咨询案例 错误错误!未定义书签。未定义书签。Part 3 市场调研案例 错误错误!未定义书签。未定义书签。Part 4 产业园区规划案例 错误错误!未定义书签。未定义书签。Part 5 项目投融资咨询案例 错误错误!未定义书签。未定义书签。Point 6 联系我们 92 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 Chapter 1 Chap

7、ter 1 关于优质商业计划书的理解关于优质商业计划书的理解 本章将重点谈及如下三个问题：本章将重点谈及如下三个问题：何谓优质商业计划书何谓优质商业计划书 商业计划书核心用途商业计划书核心用途 常规商业计划书一般性纲要常规商业计划书一般性纲要 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 1 Chinacir All Rights Reserved 引言引言 商业计划书(Business Plan），是公司、企业或项目单位为了达到招商融资和其它发展目标之目的，在经过前期对项目科学地调研、分析、搜集与整理有关资料的基础上，根据一定的格式和内容的具体要求而编辑整理的一个向读者全面展示公司和项目目前状况、未

8、来发展潜力的书面材料。商业计划书是一份全方位的项目计划，主要意图是递交给投资商，以便于他们能对企业或项目做出评判，从而使企业获得融资。商业计划书有相对固定的格式，它几乎包括反映投资商所有感兴趣的内容，从企业成长经历、产品服务、市场营销、管理团队、股权结构、组织人事、财务、运营到融资方案。只有内容详实、数据丰富、体系完整、装订精致的商业计划书才能吸引投资商，让他们看懂您的项目商业运作计划，才能使您的融资需求成为现实，商业计划书的质量对您的项目融资至关重要。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 2 Chinacir All Rights Reserved Chapter 1 关于优质商业计划书的理

9、解关于优质商业计划书的理解 Point 1 何谓优质商业计划书何谓优质商业计划书 优质商业计划书已然成为现代企业顺利融资、引入战略加盟方、引入债务资金的重要需求，高质量商业计划书注重企业（项目）商业能力塑造，用创意突出核心能力，瞬间打动读者。根据我们多年接触相关投资方的经验，他们认为成功的商业计划书，在反映基本面信息的基础上，需要在内容呈现上有的放矢，重点内容需要进行浓墨重彩式的描述论证。融资商业计划书需要向投资方重点回答如下相关问题：公司的管理队伍拥有什么类型的业务经验？公司的管理队伍中的成员有成功者吗？每位管理成员的动机是什么？-公司是一支战斗力很强的团队吗？公司处在哪个行业，行业发展基本

10、情况若何？中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 3 Chinacir All Rights Reserved 公司所处行业发展环境若何？有什么样的行业参与者？各自地位若何？公司所处行业发展阶段若何？公司所处行业发展前景如何？公司在该行业中有何种机会？对公司的利润影响最大的行业变化是什么？公司所处的行业中，成功的关键因素是什么？-公司在什么样的行业中经营？公司所处行业中对公司有影响的竞争者是谁，他们有何特色？公司所处行业上下游是什么行业或市场，联动关系若何？和其他公司相比，公司有什么不同？为什么公司具有很高的成长潜力？-公司所处行业竞争结构若何？中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 4 Chin

11、acir All Rights Reserved 公司为哪些客户提供产品或服务？公司的顾客群体在统计上的特征是什么？公司如何向客户提供产品或服务？公司是如何赚钱的？盈利模式若何？-公司服务于谁，如何赚钱？参与竞争时，公司如何成功？和竞争对手相比，公司具有哪些优势？如何在价格、性能、服务和保证方面和对手竞争？如果公司计划取得市场份额，公司将如何行动？是什么使公司和它的产品变得独特？-公司如何参与市场竞争？公司现在发展如何？公司发展的瓶颈在哪里？公司有何发展计划？中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 5 Chinacir All Rights Reserved 公司如何实现该计划？面向何种市场？营

12、销手段如何？公司的项目为什么能成功？-公司有何新的目标？公司执行未来之计划缺何种资源（人、财、物）?公司将如何解决这些问题？公司执行未来之计划将有何种前景效益？如若与公司合作，投资人如何获益？可供投资人选择的退出方式是哪些？-公司蓝图效果如何？我们认为一份好的融资商业计划书能够完整地为投资人讲述一个生动且富有活力的财富故事：有这样一个公司，它想成为某个领域的一个伟大公司。它是在什么情况下创建的，已经取得了哪些成绩；它是由一帮有什么能力的团队创立和管理；它是要为用户解决什么样的问题，这个问题有多么严重；它的产品和服务是什么，怎样解决用户的问题，已经有哪些用户使用了它的产 中国产业竞争情报网中国产

13、业竞争情报网 6 Chinacir All Rights Reserved 品和服务了；它如何跟合作伙伴合作，如何从客户那里赚到钱；公司是通过哪些渠道和手段将产品和服务推广，让用户了解和购买；公司所做的事情有可能做多大，有多大的市场机会和发展潜力，又有哪些竞争对手在跟它抢夺这些机会，公司跟他们比起来的优势在哪里；公司未来有什么样的发展目标和计划；公司的经营历史及未来发展用财务数据来表现的话是怎么样的；要实现预计的发展目标，公司当前还需要多少外部资金支持，这些资金主要是做哪些事情就能保证公司按预定目标发展。Point 2 商业计划书核心用途商业计划书核心用途 撰写商业计划书需基于产品分析、把握行

14、业市场现状和发展趋势、综合研究国家法律法规、宏观政策、产业中长期规划、产业政策及地方政策、项目团队优势等基本内容，着力呈现项目主体现状、发展定位、发展远景和使命、发展战略、商业运作模式、发展前景等，深度透析项目的竞争优势、盈利能力、生存能力、发展潜力等，最大限度地体现项目的价值。首先，商业计划书可以作为项目运作主体的沟通工具。商业计划书必须着力体现企业（项目）的价值，有效吸引投资、信贷、员工、战略合作伙伴，包括政府在内的其他利益相关者。其次，商业计划书可以作为项目运作主体的管理工具。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 7 Chinacir All Rights Reserved 商业计划书可

15、视为项目运作主体的计划工具，引导公司走过发展的不同阶段，规划具有战略性、全局性、长期性。最后，商业计划书可以作为项目运作的行动指导工具。商业计划书内容涉及企业（项目）运作的方方面面，能够全程指导项目开展工作。Point 3 常规商业计划书一般性纲要常规商业计划书一般性纲要 执行摘要执行摘要（Executive Summary）公司介绍公司介绍（General Introduction,Vision&Mission Statement）公司概要、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记 行业环境行业环境（Market Analysis&Competition Analysis）环境分析

16、、市场机会、竞争者、未来趋势 管理团队及人力资源管理团队及人力资源（Team Introduction）组织构架、高级管理人员简介、内部管控、员工持股计划 产品与服务产品与服务（Product&Service Description,Business Model and Revenue Model）产品（服务）介绍、独特性、市场反应、新产品开发、知识产权 营销计划营销计划（Business Develop Strategy）中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 8 Chinacir All Rights Reserved 公司市场定位、目标市场、目标客户、业务方向市场分析、市场占有率 融资计划

17、融资计划（Financing Plan）资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报 财务预测财务预测（Financial Projections）收入、损益表、资产负债表、现金流量 风险与机会风险与机会(Risks&Opportunities)中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 9 Chinacir All Rights Reserved Chapter Chapter 2 2 关于关于商业计划书编撰方法论商业计划书编撰方法论 本章将重点谈及如下本章将重点谈及如下八八个问题：个问题：商业计划书编撰技术路线图商业计划书编撰技术路线图 商业投资项目分析技术路线图商业投资项目分析技术

18、路线图 商业计划书财务分析系统商业计划书财务分析系统 商业计划书行业及市场调查分析技术路线图商业计划书行业及市场调查分析技术路线图 商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合 商业计划书编撰行文技巧商业计划书编撰行文技巧 商业计划书编撰资料需求商业计划书编撰资料需求 商业计划书编撰服务流程商业计划书编撰服务流程 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 10 Chinacir All Rights Reserved Chapter 2 商业计划书编撰方法论商业计划书编撰方法论 Point 1 商业计划书编撰技术路线图商业计划书编撰技术路线图 经过长期探索，我们

19、逐渐形成一套基于项目内生能力为核心的商业计划书编撰体系，突出项目优势，彰显项目价值。项目建设内容项目建设内容总投资构成总投资构成用资计划用资计划成本构成分析成本构成分析收入构成分析收入构成分析模块化测算模块化测算获利能力评价获利能力评价商业计划书全稿编撰商业计划书全稿编撰营销方案营销方案企业发展史企业发展史企业发展阶段企业发展阶段企业主业企业主业企业发展瓶颈企业发展瓶颈企业未来发展企业未来发展主要措施主要措施客户企业研究客户企业研究客户项目研究客户项目研究项目内容项目内容项目定位项目定位发展阶段发展阶段资源支撑体系资源支撑体系质量控制体系质量控制体系技术支撑体系技术支撑体系市场消化体系市场消化

20、体系上游控制力上游控制力技术能力技术能力组织管理能力组织管理能力财务支撑能力财务支撑能力技术创新能力技术创新能力市场接受能力市场接受能力市场服务能力市场服务能力主要团队主要团队项目能力识别项目能力识别 项目可行性逻辑分析项目可行性逻辑分析政策可行性政策可行性市场容纳性市场容纳性风险可规避性风险可规避性经营可持续性经营可持续性技术可行性技术可行性资源支撑性资源支撑性企业亮点企业亮点1企业亮点企业亮点2企业亮点企业亮点3项目亮点项目亮点1项目亮点项目亮点2 项目可行性逻辑分析项目可行性逻辑分析企业及项目亮点识别企业及项目亮点识别总体目标总体目标分年目标分年目标企业亮点企业亮点3项目亮点项目亮点1项

21、目亮点项目亮点2企业及项目发展规划企业及项目发展规划企业项目实施企业项目实施总体战略总体战略营销战略营销战略组织体系组织体系人力战略人力战略资本战略资本战略财务战略财务战略供应链战略供应链战略Segmentation(市场细分析市场细分析)Targeting(目标市场目标市场)Positioning(市场定位市场定位)Price(定价策略定价策略)Promotion(促销策略促销策略)Place(渠道策略渠道策略)Product(产品策略产品策略)企业财务模拟企业财务模拟IPOMBOTransfer结构性退出结构性退出合作退出机制设计合作退出机制设计 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 11

22、 Chinacir All Rights Reserved Point 2 商业投资项目分析技术路线图商业投资项目分析技术路线图 在商业计划书中，通常需要对企业未来规划项目进行分析论证，我们采用如下技术实施商业投资项目分析论证。商业 投资项目定位产品服务定位投资方向定位研究对象定位资源支撑体系质量控制体系技术支撑体系市场消化体系商业投资项目能力分析上游掌控能力技术生产能力组织管理能力财务支撑能力技术创新能力市场接受能力市场服务能力商业投资项目逻辑分析 模式可行性政策可行性市场容纳可行性风险规避可行性持续经营可行性技术可行性资源支撑可行性商业投资项目经济测算项目建设内容总投资构成用资计划成本构成

23、分析收入构成分析模块化测算获利能力评价商业投资项目分析结论 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 12 Chinacir All Rights Reserved Point 3 商业计划书财务分析系统商业计划书财务分析系统 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 13 Chinacir All Rights Reserved 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 14 Chinacir All Rights Reserved Point 4 商业计划书行业及市场调查分析技术路线图商业计划书行业及市场调查分析技术路线图 商业计划书业主所属行业及市场调查流程确立研究目标确立研究目标市场核心面调研市场

24、核心面调研设计访谈提纲设计访谈提纲关联者调研关联者调研 行业企业调研行业企业调研行业协会调研行业协会调研上下游调研上下游调研主管机构调研主管机构调研行业专家访谈行业专家访谈研究机构调研研究机构调研高层主管访谈高层主管访谈技术专家访谈技术专家访谈市场主管访谈市场主管访谈采购主管访谈采购主管访谈其他员工访谈其他员工访谈研究输出研究输出市场现状及发展空间市场现状及发展空间市场竞争格局市场竞争格局细分市场分析细分市场分析竞争关键因素竞争关键因素市场特征市场特征行业影响因素行业影响因素市场风险市场风险渠道模式渠道模式商业计划书市场分析专篇商业计划书市场分析专篇标杆企业借鉴标杆企业借鉴标杆企业透析标杆企业

25、透析市场基本面基础研究市场基本面基础研究 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 15 Chinacir All Rights Reserved Point 5 商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 16 Chinacir All Rights Reserved Point 6 商业计划书编撰行文技巧商业计划书编撰行文技巧 Part 1 摘要信息编撰摘要信息编撰 如果公司是一本书，摘要就像是这本书的封面，做得好就可以把投资者吸引住；摘要必须能让读者有兴趣并渴望得到更多的信息，它将给读者留下长久的印象；摘要是出资者首

26、先要看的内容，需要做到内容简明，语言犀利；要像写征婚启事一样来写摘要，绝不要草草了事。简明扼要，但要感人。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 17 Chinacir All Rights Reserved Part 2 公司信息编撰公司信息编撰 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 18 Chinacir All Rights Reserved Part 3 行业信息分析行业信息分析 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 19 Chinacir All Rights Reserved Part 4 公司管理分析公司管理分析 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 20 Chinacir All

27、 Rights Reserved Part 5 产品服务分析产品服务分析 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 21 Chinacir All Rights Reserved Part 6 市场营销设计市场营销设计 Part 7 融资计划分析融资计划分析 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 22 Chinacir All Rights Reserved Part 8 财务效果分析财务效果分析 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 23 Chinacir All Rights Reserved Part 9 风险机会分析风险机会分析 Point 7 商业计划书编撰资料需求商业计划书编撰资料需求

28、 Part 1 公司背景公司背景 1.1 公司成立 请根据实际情况，尽可能提供如下信息：中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 24 Chinacir All Rights Reserved 1.1.1 请提供公司发起人协议、股东协议、批准证书以及与成立、组建及改 组有关的政府批文，包括任何对该文件进行修改的文件。1.1.2 请提供公司成立的验资报告、出资证明和资产评估证明及/或产权登记证，公司现有注册资本及历次变更的验资报告、相关证明文件和工商变更登记证明 1.1.3 请提供公司的章程，和合资、合营企业的协议/合同 1.1.4 请提供公司的营业执照（正、副本）。1.2 公司简介 公司名称 法定

29、代表人 注册资本 股东构成及股比 地址 网址 企业性质 国有 有限责任公司 股份有限公司 合伙企业 其它 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 25 Chinacir All Rights Reserved 企业注册日期 年 月 日 注册资本 1.2.1 请提供公司对外的正式的公司介绍资料，包括企业经营宗旨、企业愿景、企业发展战略规划/构想等等 1.2.2 请提供公司发展沿革资料及相关证明文件 1.3 部门设臵 1.3.1 请说明公司目前部门设臵及人力资源的配臵 1.3.2 请提供公司各主要业务部门的职责描述、核心业务介绍和经营目标 1.4 公司管理 1.4.1 请提供公司正式的组织架构图当前

30、的，没有则先行设计 1.4.2 请提供公司股东会、董事会主要成员背景资料（股东出资、股权占有情况及股东、董事简历/背景介绍）1.4.3 请提供公司核心经营管理人员的背景资料（简历、经营业绩/评价）姓名 角色 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 26 Chinacir All Rights Reserved 专业职称 任务 专长 主要经历 时 间 单 位 职 务 业 绩 所受教育 时 间 学 校 专 业 学 历 Part 2 公司产品及服务公司产品及服务 2.1 请提供公司现有产品/服务项目的介绍资料（名称、介绍、服务对象、价格）2.2 请说明公司现有核心产品/服务的优势、特点，以及经营成绩

31、中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 27 Chinacir All Rights Reserved 2.3 请提供公司正在开发的产品/服务项目的介绍资料，以及这些产品/服务项目的开发时间计划表 2.4 请说明公司现在是否有知识产权开发，如有，请具体说明 2.5 请提供公司现有无形资产资料（商标/知识产权/专利）Part 3 市场营销市场营销 3.1 请提供公司现行的销售政策 3.2 请分别从销售渠道、方式、行销环节和售后服务等方面说明公司市场营销模式 3.3 请列表说明公司现有的前 3 位重要客户情况（客户名称、地区、合作时间、本期累计金额、占销售总额的百分比），以及对这些重要客户采取的特殊

32、政策，如折扣、套餐服务等等 3.4 请提供公司市场促销和市场渗透的方式、安排及预算方案（包括主要促销方式和策略）3.5 请提供公司产品价格方案（包括定价依据和价格结构、影响价格变化的因素和对策）3.6 请提供公司市场开发规划，销售目标（近期、中期），销售预估、占有率及计算依据 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 28 Chinacir All Rights Reserved Part 4 公司财务状况调查公司财务状况调查 4.1 请说明企业目前执行会计核算制度、内部控制制度 4.2 请说明企业近三年执行的主要会计政策 4.3 固定资产及折旧（1）固定资产范围；（2）固定资产的计价；（3）各类

33、固定资产的折旧方法。4.4 无形资产（1）无形资产的计价；（2）无形资产的摊销方法；（3）无形资产的减值准备。4.5 主要财务状况(Finance Status)中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 29 Chinacir All Rights Reserved 4.5.1 请提供历年审计报告（至少最近两年）4.5.2 请提供公司固定资产有关资料（1）固定资产清单；（2）大额固定资产的权属证明文件（房产证、车辆行驶证等）；（3）固定资产原值的取得的发票及入账依据；（4）固定资产的折旧政策；（5）固定资产的抵押情况。4.5.3 请提供公司无形资产明细表并对其进行说明（1）土地使用权的取得时间、可

34、使用年限、取得的代价；（2）商标使用权的注册文件、授权使用协议、可使用年限；（3）专利使用权的专利证书、有效年限；（4）其它知识产权的相关证明文件。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 30 Chinacir All Rights Reserved Part 5 公司计划公司计划 5.1 公司建设地址（或测绘图）与用地面积 5.2 公司厂区布臵草图 5.3 公司项目总投资估算 序号序号 项目项目 规模规模 投资总额投资总额 备注备注 1 土地出让 2 设备投资 3 厂房 4 流动资金 5 其他 注：以上表格仅为粗略表格，请根据项目迁建改造的实际设想进行详细投资估算、同时考虑企业既有设备再投入。

35、中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 31 Chinacir All Rights Reserved 5.4 公司产品及服务规划 序号序号 规划产品规划产品&服务服务 能力规划能力规划 产品服务说明产品服务说明 价格价格 1 产品 1 是否有产品手册，请提供 2 产品 2 3 产品 3 4 产品 4 5 产品 5 6 服务 1 7 服务 2 8 服务 3 5.5 公司经营中主要原辅材料 序号序号 原辅料原辅料 统计单位统计单位 达产时年用量达产时年用量 价格价格 1 原料 1 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 32 Chinacir All Rights Reserved 2 原料 2 3

36、 原料 3 4 原料 4 5 原料 5 6 辅料 1 7 辅料 2 8 辅料 3 5.6 公司主要产品主要技术及工艺流程 5.7 公司项目实施周期 5.8 公司用工计划 序号序号 用工用工 人数人数 人均年工资福利人均年工资福利 1 类型 1 2 类型 2 3 类型 3 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 33 Chinacir All Rights Reserved 4 类型 4 5 类型 5 6 类型 6 Part 6 投资说明投资说明 6.1 请说明公司资金需求 6.2 请说明公司资金使用计划及进度 6.3 请说明公司需求的投资形式 6.4 请说明公司目前的资本结构 6.5 请说明公司

37、的投资回报/偿还计划 6.6 请说明公司资本原负债结构 6.7 请说明公司吸纳投资后股权结构 6.8 请说明公司因投资而愿意付出的股权成本 6.9 请说明公司希望投资者介入公司管理之程度 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 34 Chinacir All Rights Reserved Point 8 商业计划书编撰服务流程商业计划书编撰服务流程 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 35 Chinacir All Rights Reserved Chapter Chapter 3 3 主要资金供应方如何看项目主要资金供应方如何看项目 本章将重点谈及本章将重点谈及三个主要资金供应方如何评估项

38、目三个主要资金供应方如何评估项目：PEPE 机构机构如何看项目如何看项目 VCVC 机构机构如何看项目如何看项目 BANKBANK 如何看项目如何看项目 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 36 Chinacir All Rights Reserved Chapter 3 主要资金供应方如何看项目主要资金供应方如何看项目 从使用对象来看，商业计划书主要面向资金供应方，由资金供应方为企业及其项目注入发展资金，推动企业及其项目的深度发展，在现阶段中国市场，主要的资金来源渠道有 PE、VC、BANK 以及其他相关资金供应机构，甚至包括个人。不同主体在看项目时，对项目的关注点也不尽相同。Point

39、1 PE 如何看项目如何看项目 Part 1 项目的初步筛选标准项目的初步筛选标准 标准标准 序号序号 内容内容 投资规模 1 投资项目的数量 2 最小和最大投资额 行业 1 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域 2 私募股权基金对该领域是否熟悉 3 私募股权基金是否有该行业的专业人才 发展阶段 1 种子期 2 创业期 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 37 Chinacir All Rights Reserved 3 扩张期 4 成熟期 产品 1 是否具有良好的创新性、扩展性、可靠性、维护性 2 是否拥有核心技术或核心竞争力 3 是否具备成为行业中的领先者/行业规范塑造者的潜力 管理团

40、队 1 团队人员的构成是否合理 2 是否对行业有敏锐的洞察力 3 是否掌握市场前景并懂得如何开拓市场 4 是否能将技术设想变为现实 投资区域 1 是否位于私募股权基金公司附近城市 2 是否位于主要大都市 Part 2 项目的初步筛选标准项目的初步筛选标准 由于项目初评只对项目的一些表面信息进行筛选，因此，对于通过初步评估的项目，基金经理需要进行进一步调查研究，对项目进行全面的技术、经济认证和评价，从而更全面地了解项目未来发展前景。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 38 Chinacir All Rights Reserved 评估项目评估项目 要点要点 商业计划书评估 行业特征：目标市场是

41、否是一个不断成长的市场？产品或服务的技术开发：技术是否新颖，操作是否简易，技术开发是否可行；市场吸引力、市场可能需求、成长潜力是否够大 经营目标与前景预测：分析企业历史经营业绩与未来经营情况，并做出对未来经营的评价 管理团队成员的能力评估：管理构架与职责安排是否合理？管理层关键人物的经历、职业道德与相关收入做出综合分析 财务状况与盈利预测评估：对项目未来几年的资金需求、运用与流动状态做出判断，以此作为是否给予资金支持的重要依据 风险管理与控制评估：识别和评价各种风险与不确定性 投资收益评估：对融资规模、资金的期限结构、资金的投入方式等做出评价 技术评估 技术因素评估：产品技术的历史情况；产品技

42、术目前的水平；产品技术未来发展趋势；产品技术的理论依据和在实际生产中的可行性；产品技术的竞争力，产品技术的专利、许可证、商标等无形资产状况；产品技术在同行业所处的地位；政府对产品技术的有关政策 经济因素评估：项目方案是否成本最低，效益和利润最大 社会因素：是否符合国家科技政策和国家发展规划目标；是否符合劳动环境和社会环境；是否有助于人民生活水平的改善和提高 市场评估 市场容量：是否有足够的市场容量 市场份额：直接市场份额及相关市场份额的大小 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 39 Chinacir All Rights Reserved 目标市场：是否定位好目标客户；目标市场规模是否庞大

43、竞争情况：竞争对手的数量有多少；是否存在占绝对优势地位的竞争者；一般性竞争手段是什么 新产品导入率：是否有替代产品 市场进入障碍：是否有较高的规模经济性；是否有专利权；是否需政府审批 管理团队评估 企业家素质：是否有支撑其持续奋斗的禀赋；是否熟悉所从事的行业；是否诚实正直；是否有很强的领导能力；是否懂经济、善管理，精明能干；是否具有合作精神；是否具有很强的人格魅力 管理队伍的团队精神：是否已组建分工明确、合理的管理团队 管理队伍的年龄范围：3550 岁，既有丰富的实际经验，又有活跃的思想，能较快吸收新知识和新信息 管理队伍的个人素质：管理队伍应包括精通每个主要部门业务的、能力很强的个人 退出方

44、式及产业价值评估 退出方式：退出依据是否可靠？最可能的退出方式及各种方式的可能性程度？合同条款中有无保护投资权益的财务条款及财务保全措施等 产业价值：对项目的产业价值、战略前景、产业化途径等进行深入的量化研究 Point 2 VC 如何看项目如何看项目 1.风险投资筛选的标准选择什么样的项目或公司进行投资是风险投资家最为关心的，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。风险投资家在分析某个投资建议是否可行时往往依次分析人、市场、技术、管理。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 40 Chinacir All Rights Reserved (1)首先分析的“人”是指创业者的素质，需要从各个不同角

45、度对该创业者或创业者队伍进行考察。如：技术能力、市场开拓能力、融资能力、综合管理能力等。(2)其次分析的是市场，因为任何一项技术或产品如果没有广阔的市场前景，其潜在的增值能力就是有限的，就不可能达到风险投资家追求的将新生公司由小培养到大的成长目标；风险投资通过转让股份而获利的能力也就极为有限，甚至会造成失败。(3)再次需考察产品的技术，判断风险企业(项目)中技术是否首创、未经试用或至少未产业化，其市场前景或产业化的可能性如何。通常情况下，许多风险投资机构会选择他们熟悉的领域进行投资。根据已有的经验，通常在 1000 份项目经营计划或可行性研究报告中，第一次筛选后，淘汰率为 90%，剩余的经与对

46、方约见和会谈后，根据筛选标准与所了解的情况，又淘汰 50%。余下被认为是有价值的项目，经审慎调查后再行淘汰，最后真正能够得到风险资本支持的项目的遴选率仅在 1%左右。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 41 Chinacir All Rights Reserved 项目筛选的金字塔结构是通过一套筛选标准体系形成的。尽管这种标准的确定对于不同的风险投资机构千差万别，但已有的经验表明构成一家公司项目筛选标准的内容一般包括：投资人自己所熟悉的产业，即行业投资取向；投资组合及对风险投资阶段切入点的选择；区域标准以及包括技术、市场、管理者队伍等因素在内的财务与技术标准。投资人通过询问、过去业务情况考察

47、和管理考察等手段了解和分析项目的市场情况、技术特点、财务情况、管理人员与技术人员素质、有关法律和政策等内容，在此基础上提出投资决策性意见。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 42 Chinacir All Rights Reserved 2.风险投资筛选的基本程序找到一个好的项目是在伴随着对这一项目的评估中完成的。项目评估所涉及的因素很多，如商业计划书摘要；公司业务概要；经营目标；团队素质及管理者能力；市场潜力；项目可行性分析；财务分析；风险因素及敏感性分析；技术性能。评估程序一般涉及如下几个方面：(1)在研究开发阶段，评估此时投资对象仅有产品构想，未见产品原型，因此风险投资机构主要考虑投资

48、对象的技术研发能力与产品市场潜力，以及是否与风险投资机构目前的专长领域、产业范围密切关联。如果整体评估投资风险可控制在合理的范围内，风险投资机构会以 10%15%的投资组合资金比例投入于此阶段事业。(2)在创业阶段，评估此时投资对象虽已完成产品原型与企业经营计划，但产品仍未上市，管理队伍也尚未组成，因此风险投资机构主要考虑投资对象的经营计划可行性以及产品功能与市场竞争力。如果觉得投资对象有相当的存活率，同时经营管理与市场开发上也可以提供有效帮助，则将以 15%20%上投资组合资金比例投入于创建阶段的事业。(3)在发展阶段，评估此时投资对象基本上已过渡企业阶段，初期产品完成上市，在市场上已有一点

49、基础，但有待开发出更具竞争力的产品，并进行较大规模的市场行销，以扩大市场占有率，因此需要较多的营运资金投入。风险投资机构的主要考虑是该公司的成长能力、市场竞争力、财务计划，以及彼此间的资源互补程度。如果觉得投资对象有相当成长机会，则会以 25%30%的资金投入于成长阶段的事业。(4)在成熟阶段，评估此时投资对象的经营规模与财务状况，均接近上市公司审查的要求条件并计划在公开市场筹集 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 43 Chinacir All Rights Reserved 资金，进行多角化的经营。风险投资机构对这一阶段投资的主要考虑是，能否成功上市，证券市场投资者的接受程度，以财务操作

50、的效果。如果风险投资机构觉得投资对象在上市能获得合理的报酬则会以 15%25%的资金比例投于成熟阶段的事业。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 44 Chinacir All Rights Reserved Point 3 BANK如何看项目如何看项目 BANK 发放贷款为其核心业务之一，BANK 可以作为项目债务资金的来源方，BANK 对项的评估只要集中于如下几个方面：借款人评价 项目建设条件评价 产品市场评价 投资估算和筹资评价 偿债能力评估 贷款风险和效应评价 Part 1 借款人概况评估借款人概况评估 基本情况评价 主要包括借款人历史沿革、地理位臵、产权构成、组织形式、职工人数及构成

51、、企业形象、主导产品、市场地位、其他（如诉讼情况）。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 45 Chinacir All Rights Reserved 经营者素质评价 法人代表及领导班子成员的经历、业绩、信誉、品德和能力，评价其管理水平。经济技术实力评价 借款人近三年的总资产、净资产、固定资产净值、在建工程、长期投资及工艺技术装备变化情况、借款人业务和经济实力近年来的增长情况。资产负债分析 计算三年资产负债率、流动比率、速动比率等指标，主要资产负债变动情况和原因，或有负债，评价长短期偿债能力。资产运用效率分析 借款人三年主要技术指标、生产能力、周转率指标，评价资产运用效率。盈利能力分析 评价

52、盈利产品产量、质量、成本费用、销售收入、税后利润、创汇，计算产品销售能力。信用状况评价 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 46 Chinacir All Rights Reserved 借款人基本借款人基本账账户开立、信用等级情况，近三年长短期借款本息情况，存量贷款风险度情况，借款人商业信用情况，户开立、信用等级情况，近三年长短期借款本息情况，存量贷款风险度情况，借款人商业信用情况，计算存贷比和销售款归行率。计算存贷比和销售款归行率。发展前景评价 借款人行业特点、发展方向、中长期规划。对新建企业，了解背景、业主素质和投资方生产经营及资产负债情况。借款人行业特点、发展方向、中长期规划。对新建

53、企业，了解背景、业主素质和投资方生产经营及资产负债情况。资产运用效率评价*生产能力利用率=实际生产量/设计生产能力100%*固定资产周转率=销售收入/（年初固定资产+年末固定资产）/2*资产周转率=销售收入/（年初资产总额+年末资产总额）/2*存货周转率=产品销售成本/平均存货成本*平均存货成本=（期初存货成本+期末存货成本）/2*应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款余额*赊销净额=销售收入-现销收入*平均应收账款余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 47 Chinacir All Rights Reserved 盈利能力评价*销售利润率=利润总额/

54、产品销售净收入100%*产品销售净收入：指扣除销售折让、销售折扣销售退回之后的销售净额*资本收益率=净利润/实收资本100%偿债能力评价*流动比率=流动资产/流动负债100%*速动比率=流动资产-存货/流动负债100%*资产负债率=负债总额/资产总额100%*长期负债率=长期负债总额/资产总额100%银行效益评价*存贷比率=企业在 X 银行月平均存款余额/银行对企业全部贷款月平均余额100%*销售款归行率=本期 X 银行结算户回笼贷款额/企业本期实际收回销售贷款额100%中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 48 Chinacir All Rights Reserved *贷款占比=本期企业

55、X 银行全部贷款月平均余额/本期企业全部贷款月平均余额100%*存款占比=企业在 X 银行存款月平均余额/企业全部存档款月平均余额100%Part2 项目建设条件评估项目建设条件评估 建设必要性评价 建设方案、背景、目的，借款人实施项目的政策环境、中长期规划。项目实施进程情况评价 项目批复、可研论证、进度情况；设计、开工、概算；形象进度、投资、资本金到位。工艺技术条件评价 技术工业化生产鉴定、设计单位资质、工艺技术和主要设备的先进性、合理性和适用性。Part3 产品服务市场评估产品服务市场评估 市场环境评估 项目产品同行业市场供给、需求、价格及其变化趋势；国内产品销售及出口的政策环境和贸易条件

56、。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 49 Chinacir All Rights Reserved 市场竞争能力分析 分析借款人主产品在国内国际市场销售和价格的变化、产品经济寿命期；竞争对手及潜在市场竞争因素，分析借款人市场竞争能力。市场前景评估 分析借款人在预测期内主产品的目标市场定位、容量、营销及风险状况；主产品在国内外市场的销量、价格变化趋势及波动幅度。Part4 投资及筹资方案评估投资及筹资方案评估 投资估算评估 审查工程内容和费用，估算有无漏算，取费标准和依据是否合理，有无任意扩大规模或压低造价的情况。*项目总投资=固定资产投资+流动资金 固定资产投资=工程费用+工程建设其他费用

57、+预备费用+建设期利息 筹资评价 1.审查项目总投资的各项资金来源，出资方式及落实情况；项目资本金来源及比例是否合理。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 50 Chinacir All Rights Reserved 2.对于以实物、工业产权、非专利技术、有偿划拨的土地使用权方式投入资本金，审查是否经有资格的资产评估机构估价，估价方法是否符合法律规定。3.评价项目分年度投资计划的可行性。Part5 偿债能力评估偿债能力评估 项目财务效益预测 测算项目投资、生产期成本费用、销售收入与销售税金及附加、项目利润，编制项目财务现金流量表，计算投资利润率、内部收益率、投资回收期，进行不确定性分析，外汇

58、项目做外汇平衡分析。在建工程效益评价 评价在建工程对借款人发展的影响 借款人综合效益评价 根据借款人三年资产负债和损益变化趋势，综合考虑其生产、财务、拟建项目和在建工程因素，预测其未来项目期 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 51 Chinacir All Rights Reserved 资产负债表和损益及利润分配预测表，计算其销售利润率、资产负债率、流动比、速动比等主要经济指标。偿债能力评估 测算可还贷资金的来源，编制长期负债偿还预测表，计算长期贷款偿还期或偿债保证比。评估指标*偿债保证比=当年偿债资金来源/当年应偿还全部负债100%*借款期总的偿债保证比=借款期内偿债资金全部来源/借款

59、期内应偿还全部负债100%*投资利润率=生产经营期年平均利润总额/项目总投资100%*财务内部收益率（FIRR），是指项目在计算期内的各年差额净现金流量现值累计等于零的折现率，其计算式如下：（CI-CO）t（1+FIRR）-t=0 FIRR财务内部收益率；CI现金流入量；CO现金流出量；（CI-CO）t第 t 年的净现金流量；n计算期。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 52 Chinacir All Rights Reserved Part6 贷款风险评估贷款风险评估 贷款风险分析 1.定量分析，测算贷款风险度。2.定性分析，分析借款人在投资、市场、原材料供应、汇率、生产经营、管理体制、政

60、策环境、贸易条件等方面的风险，其出现的可能性，避险措施。贷款担保评价 对借款人的贷款担保方式评价其可行性。贷款效应评价 增量贷款对银行稳存增存、扩大结算、拓展中间业务的影响，计算存贷比，分析对贷款结构、降低资产风险的影响，以及其社会效应。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 53 Chinacir All Rights Reserved Chapter Chapter 4 4 关于公司估值关于公司估值 本章将重点谈及本章将重点谈及三个主要问题三个主要问题：何为公司估值何为公司估值 公司估值的典型方法有哪些公司估值的典型方法有哪些 不同估值方法比较及使用情况说明不同估值方法比较及使用情况说明 B

61、ANKBANK 如何看项目如何看项目 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 54 Chinacir All Rights Reserved Chapter4 关于公司估值关于公司估值 Point 1 公司估值释义公司估值释义 公司估值即时对公司内在价值的测算评估。估值对于投资的意义在于通过将企业内在价值与其当前股价相比较，确定投资的“安全边际”。前提假设：价格围绕价值上下波动，即在长期情况下不会偏离价值。什么是企业价值？企业的价值取决于未来的现金流入，而非历史已经取得的绩效，更非成本计价的公司资产。企业价值+富余现金+非经营性资产价值=负债+权益价值。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 55

62、 Chinacir All Rights Reserved 企业价值的分类 经营价值：持续经营假设下的企业价值，是企业价值创造的实质来源；清算价值：破产清算假设下的企业价值，是企业各项资产的现值之和；并购价值：被收购假设下的企业价值，由于收购者的协同效应，一般会较被收购企业内在价值有一定溢价。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 56 Chinacir All Rights Reserved Point 2 公司估值典型方法公司估值典型方法 Part 1 收入法估值收入法估值 基础：现金流折现（DCF）模型 资金的时间价值 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 57 Chinacir All

63、Rights Reserved 折现率（要求的回报率）年中假设：假设所有的现金流都在年中（或期中）流入 永续增长模型（假设现金流按照固定增长率 g 永续增长，WACC 为加权平均资本成本）计算企业价值（Enterprise value）的模型 自由现金流（FCFF）模型 经济利润法（EVA）计算股权价值（Equity value）的模型 股权现金流（FCFE）模型 股利现金流折现法（DDM）不同的现金流对应不同的折现率：折现率体现了现金流的风险水平。中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 58 Chinacir All Rights Reserved Part 2 收入法估值举例收入法估值举例企

64、业自由现金流法（企业自由现金流法（FCFF）模型）模型 在持续经营的假设下在持续经营的假设下 企业经营价值可明确预测期的价值连续价值 股权价值=企业经营价值+非经营资产-债务价值 计算自由现金流（计算自由现金流（FCFFFCFF）自由现金流是企业的债权人和股权人所能获得的总现金流 自由现金流=NOPLAT+非现金经营费用（折旧和摊销）-净投资 净投资=当年的 IC-上年的 IC=营运资本的增量+资本支出=WC+Capex 中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 59 Chinacir All Rights Reserved 营运资本的增量（WC）=期末营运资本-期初营运资本 营运资本（WC）=经

65、营性流动资产-经营性流动负债 =（流动资产-超额现金-短期投资）-（流动负债-短期借款）资本支出（Capex）=期末固定&无形资产 期初固定&无形资产+折旧和摊销（D&A）确定折现率确定折现率 FCFF 模型中采用加权平均资本成本（WACC）作为折现率。WACC 代表公司的整体风险，也即所有投资者（股东和债务人）对公司的平均期望收益率。WACC=Kd*WACC=Kd*（1 1t t）*D/(D+E)*D/(D+E)Ke*E/(D+E)Ke*E/(D+E)KdKd 表示公司的债务成本，可用公司的边际筹资成本（如向银行的借款利率、公债券的收益率）近似估计。KeKe 表示公司的股权成本，可用资本资产

66、定价模型（CAPM）来计算。FCFF=EBIT*（1-t）+D&A-WC Capex =NOPLAT*(1-IR)中国产业竞争情报网中国产业竞争情报网 60 Chinacir All Rights Reserved D、E 可按照（1）债权和股本的市场价值来确定；（2）参考可比公司的资本结构；（3）按照公司的目标资本结构来确定，而非当前的资本结构。资本资产定价模型（资本资产定价模型（CAPMCAPM）确定）确定 KeKe Ke=无风险利率（Rf）+*风险溢价（ERP）。无风险利率（Rf）可以从国债收益率得到观察；建议使用评估基准日当天的 10 年期国债利率。是单个股票随股票市场总体趋势变化的幅度，是一个回归值，收入波动性越高（如周期性行业），经营杠杆越高（如固定成本较高的行业），或财务杠杆越高的公司系数越高。反映了市场中无法通过资产组合规避的风险，因此反映的是系统风险。历史值一般用二元线形回归计算：注意要剔除异常时期，如泡沫时期（估值混乱），资产重组之前的时期（主业发生了根本性变化）。可选数据来源如下：可选数据来源可选数据来源 计算方法计算方法 数据频率数据频率 回归计算时间段回归计算