中级审计师考试中的重要公式概要

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1、一、财务比率分析 一偿债能力分析 1、短期偿债能力分析：1流动比率=流动资产/流动负债 衡量企业短期偿债能力的重要财务指标；2速动比率=速动资产/流动负债=流动资产-存货/流动负债 3现金比率=货币资金+现金等价物/流动负债 反映企业的直接支付能力 2、长期偿债能力分析：1资产负债率=负债总额/资产总额 反映企业归还债务的综合能力 2股东权益比率=股东权益总额/资产总额 反映企业的长期财务状况 资产负债率+股东权益比率=1 3权益乘数=资产总额/股东权益总额 4产权比率=负债总额/股东权益总额 反映了债权人所提供资金及股东所提供资金的比照关系 5利息保障倍数已获利息倍数=税前利润+利息费用/利

2、息费用 反映了企业的经营所得支付债务利息的能力 二营运能力分析 1、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 是评价应收账款流动性大小的重要财务比率，反映了企业在一个会计年度内应收账款的周转次数，可以用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率。应收账款平均收账期=365/应收账款周转率 =应收账款平均余额*365/赊销收入净 表示应收账款周期一次所需天数 2、存货周转率=销售本钱/平均存货 说明一定时期内企业存货周转次数，用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。反映了企业的销售效率和存货使用效率。存货周转天数=365/存货周转率 =平均存货*365/销售本钱 表示存货

3、周转一次所需要的时间 3、流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 说明一个会计年度内企业流动资产周转的次数，反映了流动资产周转的速度。4、固定资产周转率固定资产利用率=销售收入/固定资产平均净值 5、总资产周转率总资产利用率=销售收入/资产平均总额 用来分析企业全部资产的使用效率。如果比率低，说明企业的生产效率较低，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。三获利能力分析 1、资产报酬率资产收益率、资产净利率、投资报酬率=净利润/资产平均总额*100%用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。2、股东权益报酬率净资产收益率、净值

4、报酬率、所有者权益报酬率=净利润/股东权益平均总额*100%是评价企业获利能力的重要财务比率，反映了企业股东获取投资报酬的上下。3、销售毛利率毛利率=毛利/营业收入*100%=营业收入 营业本钱/营业收入*100%反映了企业的营业本钱及营业收入的比例关系，毛利率越大，说明在营业收入中营业本钱所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。4、销售净利率=净利润/营业收入*100%评价企业通过销售赚取利润的能力，说明企业单位营业收入可实现的净利润是多少。5、本钱费用净利率=净利润/本钱费用总额*100%不仅可以评价企业获利能力的上下，也可以评价企业对本钱费用的控制能力和经营管理水平。四开展能力分析

5、 1、销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100%反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。比率大于零，表示企业本年营业收入增加。比率越高说明企业的成长性越好，企业的开展能力越强。2、资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%从企业资产规模扩张方面来衡量企业的开展能力。3、资本增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%反映了企业当年所有者权益的变化说平，表达了企业资本的积累能力，是评价企业开展潜力的重要财务指标。4、利润增长率=本年利润总额增长额/上年利润总额*100%反映了企业盈利能力的变化，该比率越高，说明企业的成长性越好，开

6、展能力越强。二、财务趋势和综合分析 一财务趋势分析 1、比拟财务报表 2、比拟百分比财务报表 3、比拟财务比率 二财务综合分析 1、杜邦分析法：利用集中主要的财务比率之间的关系综合地分析企业的财务状况。1股东权益报酬率及资产报酬率及权益乘数之间的关系：股东权益报酬率=资产报酬率*权益乘数 杜邦系统的核心 反映了股东投入资金的获利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。资产报酬率主要反映企业在运用资产进展生产经营活动的效率如何；权益乘数主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源构造如何。股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额*100%资产报酬率=净利润/资产平均总额*100%权

7、益乘数=资产总额/股东权益总额 2资产报酬率及销售净利率及总资产周转率之间的关系：资产报酬率=销售净利率*总资产周转率 杜邦等式 提醒了企业生产经营活动的效率，企业的销售收入、本钱费用、资产构造、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的上下。资产报酬率=净利润/资产平均总额*100%销售净利率=净利润/营业收入*100%总资产周转率=销售收入/资产平均总额 3销售净利率及净利润及销售收入之间的关系：销售净利率=净利润/销售收入*100%提高销售净利率必须：开拓市场，增加销售收入；加强本钱费用控制，降低消耗，增加利润。可以分析企业的本钱费用构造是否合理，以便发现企业在本钱费

8、用管理方面存在的问题，为加强本钱费用管理提供依据。4总资产周转率及销售收入及资产总额之间的关系：总资产周转率=销售收入/资产平均总额 在企业资产方面，应该主要分析：1、企业的资产构造是否合理。资产构造实际上反映了企业资产的流动性，不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业的活力能力。2、结合销售收入，分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，资产周转情况的分析，不仅要分析企业资产周转率，更要分析存货周转率和应收账款周转率。三、利润管理 1、净利润=利润总额 所得税费用 2、利润总额=营业利润+营业外收入 营业外支出 3、营业利润=营业收入 营业本钱 营业税金及附加 销售费用 管

9、理费用 财务费用 资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益 四、利润控制主要方法 1、承包控制法 2、分类控制法 3、日程进度控制法 五、非股份制企业利润分配 1、企业利润分配原则：1标准性原则 2公平性原则 3效率性原则 4比例性原则 2、企业利润分配的根本程序：1弥补以前年度亏损 2提取 10%法定公积金 3提取任意公积金 4向投资者分配利润 3、企业利润分配工程：1公积金 2向投资者分配利润 六、股份制企业利润分配 1、股份制企业利润分配的特点：1应坚持公开、公平和公正的原则 2应尽可能保持稳定的股利政策 3应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资本钱 4应当考虑到对股票价格的影响 2、股

10、利政策的根本理论：1股利无关论 2股利相关论一鸟在手论、信息传播论、假设排除论 3、影响股利政策的因素：1法律因素 2债务契约因素股利最高限额；股息只能用贷款协议签订后的新增收益支付；流动比率、利息保障倍数低于一定的标准时不得分配利润 3公司自身因素现金流量、举债能力、投资时机、资金本钱 4股东因素追求稳定收入、躲避风险；担忧控制权的稀释；躲避所得税 4、股利政策的类型 1剩余股利政策 2固定股利或稳定增长股利政策 3固定股利支付率股利政策 4低正常股利加额外股利政策 5、股利支付方式及发放程序 1股利支付方式：现金股利、股票股利、财产股利、债权股利我国法律规定前 2 种方式 2股利的发放程序

11、：先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议通过，再向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。七、营运资本管理 一资产组合 1、资产组合的影响因素：风险及报酬的权衡、行业差异、生产方式、企业规模。2、企业资产组合策略：1适中的资产组合策略 1保守的资产组合策略 3冒险的资产组合策略 二筹资组合 企业资本总额中短期资本和长期资本各自所占的比例 1、影响筹资组合的因素：风险及本钱的权衡、行业差异、经营规模、利率状况 2、企业筹资组合策略：1配合型融资政策 2机进展融资政策 3稳健性融资政策 三现金管理 1、现金持有目的：1满足交易性需要 2预防性需要 3投机性需要 2、现金

12、管理目标：在资产的流动性和盈利能力之间做出合理的选择，在保证企业正常经营及偿债的前提下，将现金余额降到足以维持企业营运的最低水平，并利用暂时闲置的现金获取最大收益。3、现金集中管理控制的模式：1统收统支模式 2拨付备用金模式 3设立结算中心模式 4财务公司模式 四应收账款管理 1、应收账款的本钱 应收账款时机本钱、应收账款管理本钱、应收账款坏账本钱 1应收账款的时机本钱=应收账款占用资金*资金本钱率 资金本钱率=【资金占用费/筹集资金总额*1-筹资费用率】*100%资金占用费=筹集资金总额*债券票面利率 应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动本钱率 变动本钱率=变动本钱/销售收入*100%=

13、单位变动本钱*销售量/单价*销售量*100%=单位变动本钱/单价*100%变动本钱率，也叫补偿率，即变动本钱在销售收入所占的百分比。应收账款平均余额=日销售额*平均收账期 信用本钱后收益=预计销售收入*【1 变动本钱/销售收入】-信用本钱 信用本钱包括：现金折扣、应收账款时机本钱、坏账本钱、收账费用 2应收账款的管理本钱包括：调查顾客信用情况的费用 收集各种信息的费用 账簿的记录费用 收账费用 其他费用 2、应收账款管理的目标：实现信用销售的功能及相应本钱的平衡。3、客户资信程度的上下取决于：5C 1信用品质 2偿付能力 3资本 4抵押品 5经济条件 4、典型的信用条件包括：信用期限、现金折扣

14、期、现金折扣率 五存货管理 1、存货的本钱 1进货本钱 2储存本钱 2、经济订货批量：指在一定时期储存本钱和进货费用总和最低的采购批量。A全年需求量 Q每批订货量 F每批订货本钱 C每件年储存本钱 1订货批数=A/Q 2平均库存量=Q/2 3全年相关订货本钱=F*A/Q 4全年相关储存总本钱=C*Q/2 5全年相关总本钱T=F*A/Q +C*Q/2 6经济订货批量Q=2AF/C-2 7经济订货批数A/Q=AC/2F-2 3、存货分类的标准：1金额标准 2品种数量标准 六短期银行存款 1、信用借款：临时性借款、周转性信贷 2、担保借款：保证借款、抵押借款、质押借款 3、票据贴现：快速变现手中未到

15、期的商业票据；手续方便融资本钱低；可预先得到银行垫付的融资款项；加速公司资金周转，提高资金利用效率。七商业信用 1、商业信用类型：应付账款、应付票据、预收货款等 2、商业信用管理：商业信用筹资管理集中表达在应付账款管理 1享受现金折扣 2在信用期内付款但不享受折扣 放弃折扣本钱率=【现金折扣率/1-现金折扣率】*【360/信用期 折扣期】*100%3逾期支付 3、商业信用筹资的优缺点 优点：自发筹集、资金使用无约束、低本钱 缺点：期限短、支付压力大 八短期融资券又称：商业票据、短期债券 1、发行短期融资券的条件：1中国境内依法审理的企业法人 2具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利 3流

16、动性良好 4发行融资券募集的资金用于本企业生产经营 5近三年没有违法和重大违规行为 6近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情况 7具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度 8中国人行规定的其他条件 2、发行额度、期限、利率的规定 1对企业发行融资券进展余额管理，待归还融资券余额不超过企业净资产的 40%2融资券的期限最长不超过 365 天 3融资券发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定 3、短期融资券的发行方式：承销商代销、发行人直接销售 4、短期融资券融资的优缺点：优点：本钱较低、筹资金额较大 缺点：发行期限短、筹资风险大 二。1.复利终值：本金及复利计息后的本利和。FVn=P

17、V1+in=PVFVIFi,n 其中，FVIFi,n为1+in【例 1-1】某企业将 50 000 元存入银行，年利率为 5%。该笔存款在 5 年后的复利终值为？正确答案FV5=50 0001+5%563 814元 2.复利现值：指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值。FVn=PV1+inPV=FVn/1+in PV=FVn1+i-n=FVnPVIFi,n，其中 PVIFi,n为 1/1+in 推论：复利终值系数及复利现值系数之间互为倒数。【例 1-2】某企业方案 4 年后需要 150 000 元用于研发，当银行存款年利率为 5%时，按复利计息，那么现在应存入银行的本金为

18、？正确答案 PV=150 000PVIF5%，4 =150 0000.823=123 450元 3.后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。其中，为年金终值系数 【例 1-3】某企业在年初方案未来 5 年每年底将 50 000 元存入银行，存款年利率为 5%，那么第 5 年底该年金的终值为？正确答案FVA5=50000FVIFA5%，5=50 0005.526=276 300元 4.后付年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。PVAn=A1+i-1A1+i-2 A1i-n 其中，为年金现值系数 【例 1-4】某企业年初存入银行一笔款项，方案用于未来 5 年每

19、年底发放职工养老金 80 000元，假设年利率为 6%，问现在应存款多少？正确答案PVA5=80 000PVIFA6%,5=80 0004.212=336 960元 5.先付年金终值的计算 1计算方法一：Vn=AFVIFAi，n+1-1 2计算方法二：先付年金终值后付年金终值1i，即 Vn=AFVIFAi，n1+i AFVIFAi，n1+i 即：先预付年金后付年金1i 推导：假设向前延长一期，起点为-1，那么可看出由1n1刚好是 n 个期间，套用后付年金终值的计算公式，得出来的是在第 n1 期期末的数值 AFVIFAi，n，为了得出 n 年末的终值，FAFVIFAi，n1i 【例 1-5】某企

20、业方案建立一项偿债基金，以便在 5 年后以其本利和一次性归还一笔长期借款。该企业从现在起每年初存入银行 50 209 元,银行存款年利率为 6%。试问：这项偿债基金到第5 年末的终值是多少？正确答案V5=50 209FVIFA6%,51+6%=50 2095.6371.06300 000元 或 V5=50 209FVIFA6%，6-1=50 2096.975-1300 000元 6.先付年金现值的计算 1计算方法一：V0=APVIFAi，n-1+1 期数减 1，系数加 1 APVIFAi,n-1AAPVIFAi,n-11 推导：假设第 1 期期初没有等额的收付，这样就转换为后付年金的现值问题，

21、此时期数为 n-1，此时 PA*PVIFAi，n-1。然后，把原来未算的第 1 期期初的 A 加上，V0A*PVIFAi，n-1+A=A PVIFAi，n-11 2计算方法二：先付年金现值后付年金现值1i，即 V0=APVIFAi，n1+i APVIFAi,n1i 即：先付年金现值后付年金现值1i 推导：假设向前延长一期，起点为-1，那么可看出由1n1刚好是 n 个期间，套用后付年金现值的计算公式，得出来的是在第1 期期末的数值 APVIFAi，n，为了得出第 0 点的数值，V0APVIFAi，n1i 【例 1-6】某企业租用一台设备,按照租赁合同约定，在 5 年中每年初需要支付租金 6 00

22、0元，折现率为 7%。问这些租金的现值为多少？正确答案V0=6 000PVIFA7%,51+7%=6 0004.1001.07=26 322元 或 V0=6 000PVIFA7%,4+1 =6 0003.387+1=26 322元。7.延期年金现值的计算 1计算方法一：两次折现法 V0=APVIFAi,nPVIFi,m 两次折现推导过程：把递延期以后的年金套用后付年金公式求现值，这时求出来的现值是第一个等额收付前一期期末的数值，距离延期年金的现值点还有m 期，再向前按照复利现值公式折现 m 期即可 2计算方法二：年金现值系数之差法 公式：V0=APVIFAi,n+m-PVIFAi,m 年金现值

23、系数之差法推导过程：把递延期每期期末都当作有等额的收付 A，把递延期和以后各期看成是一个后付年金，计算出这个后付年金的现值，再把递延期多算的年金现值减掉即可 【例 1-7】某企业向银行申请取得一笔长期借款，期限为 10 年，年利率为 9%。按借款合同规定，企业在第 6-10 年每年末偿付本息 1 186 474 元。问这笔长期借款的现值是多少？正确答案V0=1 186 474PVIFA9%,5PVIF9%,5=1 186 4743.8900.6503 000 000元 或 V0=1 186 747PVIFA9%,5+5-PVIFA9%，5=1 186 7476.418-3.8903 000 0

24、00元 8、单项投资风险报酬率的衡量 一计算期望报酬率 单项资产期望值:其中：代表期望值，Pi表示随机事件的第 i 种结果，Ki代表该种结果出现的概率 二计算方差、标准离差 方差公式:标准差公式:结论：标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，那么风险越大；标准差或方差越小，那么风险越小。因此不适用于比拟具有不同预期收益率的资产的风险。三标准离差率V=标准离差/期望值 结论：标准离差率是相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。可以用来比拟预期收益率不同

25、的资产之间的风险大小。四确定风险报酬系数、计算风险报酬率 风险报酬率=风险报酬系数标准离差率 五确定投资报酬率 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 即 K=RF+RR=RF+bV 无风险报酬率通常用国债利率来表示。风险越大，风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也越高。9.可分散风险和相关系数：相关系数是反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。1相关系数可以用协方差来计算：协方差为正：两项资产的收益率呈同方向变化；协方差为负：两项资产的收益率呈反方向变化；协方差为 0：两项资产收益率之间不相关。【例 1-20】某投资组合由 S、T 两种证券构成，各自的报酬率如表 1-5 所示。计算两

26、种证券的协方差。年份 Rs%RT%201 5 25 202 15 15 203 25 5 首先分别计算 S、T 两种证券的年度平均报酬率为：=5%15%25%/3=15%=25%15%5%/3=15%然后计算 S、T 两种证券的协方差为：covRs，RT=2相关系数：协方差为绝对数，不便于比拟，再者难以解释含义。为克制这些弊端，提出了相关系数这一指标。结论：-11，相关系数越小，风险分散效果越好 相关系数=-1：完全负相关，等额投资时可分散风险可以抵消 相关系数=1：完全正相关，不能抵消风险 相关系数=0：不相关 【例 1-21】利用“例 1-20”计算 S、T 两种证券的相关系数。首先分别计

27、算 S、T 两种证券的标准离差为：=0.0816 =0.0816 然后计算 S、T 两种证券的相关系数为：10.不可分散风险和贝塔系数 不可分散风险通常用贝塔系数来测定。贝塔系数表达市场风险及该证券风险的关系。风险收益率=贝塔系数市场风险收益率 11、RP=pRm-RF 其中，Rm为证券市场的平均报酬率，RF为证券市场的无风险报酬率 3.投资组合风险必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 即：投资组合的必要报酬率 KP=RF+PRM-RF 【例 1-22】某企业持有由 X、Y、Z 三种证券构成的投资组合，权重分别为 20%、30%、50%，贝塔系数分别为 2.5、1.2、0.5。市场平均报酬率为

28、 10%,无风险报酬率为 5%。该投资组合的风险报酬率计算为多少？正确答案首先计算该投资组合的贝塔系数为：P=2.520%1.230%0.550%=1.11 然后计算该投资组合的风险报酬率为：RP=1.1110%-5%=5.55%【例 1-23】利用“例 1-22”的资料和计算结果，该投资组合的必要报酬率计算如下：正确答案KP=RF+PRM-RF=5%1.1110%-5%=10.55%12、经营预算的编制 一销售预算 预算期收回的现金收入=预算期收回的上期赊销的应收账款+预算期销售本期收回的现金 二生产预算 【例题单项选择题】ABC 公司预计 2021 年三、四季度销售产品分别为 220 件、

29、350 件，单价分别为 2 元、2.5 元，各季度销售收现率为 60%，其余局部下一季度收回，那么 ABC 公司2021 年第四季度现金收入为 元。不考虑税费 A.437.5 B.440 C.875 D.701 【正确答案】D 【答案解析】ABC 公司 2021 年第四季度现金收入为：3502.560%+220240%=701 元。三直接材料预算 预算期生产耗用数量预算期产品生产量单位产品材料用量 预算期采购数量预算期生产耗用数量期末存量期初存量 预算期支付直接材料的现金支出=预算期支付上期赊购的应付账款+预算期支付本期购置材料现金 直接人工预算 四制造费用预算 制造费用的现金支出=变动制造费

30、用+固定制造费用-折旧=生产量单位产品的标准工时变动制造费用小时费用率+固定制造费用-折旧=生产量单位产品的标准工时变动制造费用小时费用率+管理人员工资 五产品本钱预算 销售本钱=年初存货本钱+生产本钱-年末存货本钱 六销售及管理费用预算 销售费用+管理费用-折旧等未付现费用 13、债券投资现金流量估计 1.分期付息债券 每期期末利息现金流入=债券面值债券票面利率 到期期末现金流入=当期利息债券面值 2.到期一次还本付息债券 到期期末现金流入=面值每期债券利息计息期数 3.零息债券 到期期末现金流入=债券面值 14、工程投资现金流量 营业现金流量 营业收入不含利息付现本钱所得税 营业收入不含利

31、息的营业费用折旧所得税 息前税后利润折旧 营业收入付现本钱折旧1税率折旧 收入1所得税税率付现本钱1所得税税率折旧所得税税率 15、债券的估值 1.分期付息 V=IPVIFA K，n+FPVIFK，n 2.一次到期还本付息 V=In+FPVIF K，n 3.零息债券 V=FPVIF K，n 结论：当发行价格低于或等于债券估值时，考虑购置。16、债券投资收益率的估计 企业是否投资债券的另外一种决策方法是计算债券预期投资收益率，将其及企业对该债券要求的必要报酬率进展比拟，做出是否投资的决策。内插法的运用：给予一种近似计算来实现对i 的计算 例如：某公司发行 2 年期面值为 1000 元，票面利率为

32、 25%，投资者以 1010 元价格购置，一次还本付息。问预期投资收益率？i=20%时，PVIF 20%,2=P/F,20%,2=0.6944；i=24%时，PVIF24%,2=P/F,24%,2=0.6504 【分析】1010=10001+225%PVIFi,2 容易计算出 i=21.92%17、长期持有 式中：V：股票价值；D t：每年的现金股利；K：股票投资的必要报酬率 2.有限期持有股票的价值计算公式 式中：V n：预期出售股票的金额；n：持有的期间数 V=D/K 4.固定增长公司股票估值的计算公式 18.股票投资收益率的估计 1.零增长公司股票投资收益率的计算公式 r=D/P 0 【

33、教材例 3-13】某企业拟购置的股票当前市场价格为 20 元，预计该股票每年年末将支付现金股利 2 元，如果该企业购置该股票，其投资收益率预计为：正确答案r=D/P0=2/20=10%【教材例 3-14】某企业拟购置的股票当前市场价格为 30 元，上一年度每股现金股利为 2 元，以后每年以 5%的速度增长，如果企业购置该股票，预计获得的投资收益率为：正确答案r=D/P+g=21+5%/30+5%=12%19、折现方法 折现方法是运用货币时间价值原理进展决策的方法，包括净现值法和内部报酬率法。一净现值法 净现值是指工程投产后经营阶段各年现金净流量的现值及原始投资额现值的差额。1.公式：1初始投资

34、多年完成 NCF：投产后每年现金流量净额，C：初始投资额，n:经营期间，m：建立期间 2初始投资期初一次性完成 二内部报酬率 内部报酬率法：考虑货币时间价值根底上计算出的工程实际投资报酬率，利用该指标决策的方法。1.公式：内部报酬率是使工程净现值为零时的折现率，即：使现金流入量现值等于现金流出量现值的折现率。1初始投资多年 2初始投资一次完成 20、决策方法应用 1、【教材例 3-19】某企业现有一旧生产线，企业考虑是否对其进展技术更新。旧生产线原购置本钱为 82 000 元，已计提折旧 40 000 元，估计还可使用 5 年，每年折旧 8 000 元，期末残值 2 000 元。使用该生产线目

35、前每年的销售收入为 100 000 元，付现本钱为 50 000 元。如果采用新生产线，新生产线的购置本钱为 120 000 元，估计可使用 5 年，每年折旧 20 000元，最后残值 20 000 元，新生产线还需要追加流动资金 10 000 元，5 年后收回。使用新生产线后，每年的销售收入预计为 160 000 元，每年付现本钱为 80 000 元。由于采用新生产线，原有的生产线可出售获得现金 40 000 元。该企业所得税税率为 25%，工程的必要报酬率为 10%。该企业是否应该更新现有生产线？正确答案 方 案 使用旧生产线 使用新生产线 初始现金流量：固定资产投资 O 120 000-

36、40 000=80 000 流动资产投资 0 10 000 初始现金流量净额 O 90 000 1-5 年各年营业现金流量：销售收入 100 000 160 000 付现本钱 50 000 80 000 折旧 8 000 20 000 税前净利 42 000 60 000 所得税 10 500 15 000 税后净利 31 500 45 000 营业现金流量净额 39 500 65 000 第 5 年末终结现金流量：固定资产残值收入 2 000 20 000 流动资金回收 O 10 000 终结净现金流量 2 000 30 000 正确答案1.使用旧生产线的净现值：39 500PVIFA10%

37、,5+2 000PVIF10%,5 =39 5003.791+2 0000.621=150 986.5 2.使用新生产线的净现值：65 000PVIFA10%,5+30 000PVIF10%,5-90 000 =65 0003.791+30 000O.621-90 000=175 045 使用新生产线的净现值高于使用旧生产线的净现值，因此企业应该选择更新。2、某公司准备扩大生产能力，该工程需要设备投资 30 000 万元，预计使用寿命为 5 年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000 万元，每年付现本钱为 5 000 万元。工程投资所需资金拟通过发行股票和债券

38、两种方式筹集，两者比例分别为70%和 30%。公司所得税率为 30%。债券年利率 8%。要求：根据上述资料，从以下问题的备选答案中选出正确答案。1.如果该公司采用折现方法进展投资决策，那么可以选择 。A.净现值法 B.投资利润法 C.投资回收期法 D.内部报酬率法 正确答案AD 答案解析采用折现法进展投资决策的方法有净现值法和内部报酬法。2.该工程每年营业现金流量净额为 。A.10 000 万元 B.8 800 万元 C.9 000 万元 D.8 296 万元 正确答案B 答案解析 15 0005 00030 000/5130%+30 000/5=8 800万元 3.该工程的投资回收期约为 。

39、A.3 年 B.3.41 年 C.3.33 年 D.3.62 年 正确答案B 答案解析30 000/8 800=3.41年 3、【例题综合题】2021某企业方案购置一套生产线，固定资产投资额为 1000 万元，垫付流动资金 50 万元，全部于建立起点一次性投入。设备购入后即可投入，使用寿命为 15 年，预计净残值为 100 万元。预计投产后每年营业收入为 300 万元，每年付现本钱为 100 万元。固定资产按直线法计提折旧，垫付的流动资金在工程完毕时全部收回。该企业所得税税率为25%。假定不考虑增值税因素。要求：根据上述资料，为以下问题从备选答案中选出正确的答案。1.设备投入运营后，每年应计提

40、的折旧额是 。A.60 万元 B.63.33 万元 C.66.67 万元 D.70 万元 正确答案A 答案解析年折旧1 0001001560万元 2.该工程的投资回收期为 。年 B.6.48 年 C.6.36 年 D.9.36 年 正确答案C 答案解析年营业现金流量30010060125%60165万元 投资回收期1 000501656.36年 3.该工程运行最后一年的预计现金流量净额是 。A.105 万元 B.150 万元 C.210 万元 D.315 万元 正确答案D 答案解析工程运营最后一年现金流量净额16510050315万元 21、个别资本本钱测算 长期借款 如果不考虑手续费等于税后

41、利息率 长期债券 注意：筹资总额是发行价，不是面值 普通股 1.折现模型 1固定股利政策：K0=D/P0 2固定股利增长政策：注意：P0不是发行价格，是净筹资额 2.资本资产定价模型：Ks=Rf+Rm-Rf 普通股资本本钱=无风险报酬率+股票贝塔系数市场平均报酬率-无风险报酬率 留存收益 及计算普通股根本一样，只是不用考虑筹资费用 22、综合资本本钱确定投资工程是否可行，内部报酬率下的基准收益率 1.作用：综合资本本钱在净现值法下确定投资工程是否可行，在内部报酬率下是基准收益率 2.公式：综合资本本钱是各单项筹资方式资本本钱的加权平均数。WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy 【例题

42、综合题】2007某公司准备扩大生产能力，该工程需要设备投资 30 000 万元，预计使用寿命为 5 年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为 15 000万元，每年付现本钱为 5 000 万元。工程投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为 70%和 30%。公司所得税率为 30%，债券年利率 8%。要求：根据上述资料，从以下问题的备选答案中选出正确答案。1.该工程筹资的债券资本本钱为 。%B.5.6%C.8%D.8.2%正确答案B 答案解析债券资本本钱=8%1-30%=5.6%2.假定普通股资本本钱为20%，该工程筹资的综合资本本钱为 。A.13.68%B.14%C.15.68%D.19.6%正确答案C 答案解析综合资本本钱=20%70%+5.6%30%=14%+1.68%=15.68%