债券质押式回购业务培训讲义课件

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1、中信建投证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司债券质押式回购业务讲解债券质押式回购业务讲解 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT1.1.业务概述业务概述n 质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。融资方：正回购 融券方：逆回购 正回购：以券换资，以债券抵押获得融资 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn 标准券-标准券是指在证券回购交易中，由不同债券品种按相应折算比率折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度国债券n 标准券折算率-我们可称债券折算率，是指债券现券折算成国债回购业务标准券的比率n 标准券使用率-融资回购

2、交易未到期余额/质押券对应的标准券总量n回购放大倍数-公式：未到期回购余额/净资产 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn 债券出入库：上海入库：1、在交易系统中选择“卖出”2、输入对应债券质押代码和入库债券张数出库：1、在交易系统中选择“买入”；2、输入对应债券质押代码和出库债券张数质押代码可在“上证债券信息网”查询深圳 在柜台和web交易上通过“债券质押入库”“债券质押出库”进行操作 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn 个人 资金账户内资产达50万资产 三年内10笔债券买卖交易记录 债券投

3、资基础知识测试达到80分及以上n 机构 需要提供资产负债表，净资产不得低于100万 资金账户内资产达50万资产 三年内10笔债券买卖交易记录 债券投资基础知识测试达到80分及以上 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT基本投资策略基本投资策略套作套作融资打新融资打新融资投资其融资投资其他理财产品他理财产品 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT2.2.质押式融资回购套作质押式融资回购套作第一次融资第一次融资第二次融资第二次融资自有资金自有资金资产资产负债和权益负债和权益杠杆部分杠杆部分杠杆部分杠杆部分回购市场回购市场n套作套作：循环投资，循环质押的投资方式。

4、能产生杠杆效应，放大投资倍数，同时收益与风险也被放大初始债券组合初始债券组合n收益：利息+资本利得 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT客户投入资金：400万投资期限：5个月（2012年3月2012年7月）投资方式：债券回购套作放大倍数：约3.5倍左右套作的魅力套作的魅力 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn主要投资品种：主要投资品种：债券品种12276811兰城投半个月8.2%12283111惠通债四个月7.49%12284011临汾债四个月7.23%回购品种204001GC001204002GC002204003GC003204004GC00420

5、4007GC007 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn投资收入：投资收入：债券债券时间时间操作操作资金变动资金变动利润利润12276811兰城投3月中买入4413403172239.63月低卖出458564312283111惠通债3月中买入127975285243.266月、7月卖出136499612284011临汾债3月低、4月初买入1682545711358376月、7月卖出17961294合计1393320 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT 122768 11 122768 11兰城投兰城投绿：买入区间红：卖出区间 LOGO COMPANY

6、 LOGOTYPE INSERT 122831 11 122831 11惠通债惠通债绿：买入区间红：卖出区间 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT 122840 11 122840 11临汾债临汾债绿：买入区间红：卖出区间 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT回购回购融资金额融资金额融资资金变动融资资金变动成本成本GC001774100000774180985.280985.18GC002112300000112329461.929461.85GC0036930000069310332.2910332.29GC0042830000028309231.26

7、9231.26GC0071470000014709742.349742.34合计139752.92n融资成本：融资成本：n收益率：收益率：（1393320-139752.92）/4000000=30.8%LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn营业部佣金收入营业部佣金收入净佣金：23220元债券债券手续费手续费122768 11兰城投1799.83122831 11惠通债528.95122840 11临汾债6957.77合计9286.55回购回购手续费手续费GC0017741GC0022246GC0032079GC0041132GC007735合计13933 LOGO COM

8、PANY LOGOTYPE INSERT3.3.风险管理风险管理融资放大倍数公式：未到期回购余额/净资产上交所规定不得超过5倍标准券使用率标准券的使用率不得超过上交所规定，即90%的标准上海登记结算公司对于日终结算也有90%的标准要求欠库库中标准券的价值低于融资的价值欠资客户回购到期没有及时偿还到期资金 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT客户购买债券1500张，折算率0.76。入库后标准券余额为1140张，最大可融1000张，即10万（114088%1000)。融资后使用率为：1000/1140=0.877。客户买入品种为204003，时间为3天。第二日折算率调整为0.7

9、3，入库标准券余额为1095张，标准券使用率为：91.32%90%,超出交易所标准。解决方法：买入债券质押入库，增加标准券数量（1 1）标准券使用率超标）标准券使用率超标 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn 登记公司清算制度导致日终清算时标准券超标出入库申报处理原则：-当日买入申报入库并用于回购的部分成功入库，未用于回购的部分可能因待交收而入库失败。-当日卖出的出库申报成功出库。-在回购质押券足额的前提下，已到期兑付质押券自动出库。出入库清算处理顺序：-首次出库首次入库二次入库二次出库-首次出入库：出库：当日卖出的出库申报、已兑付质押券的出库 入库：用于回购的入库申报-

10、完成证券交收、变更登记处理之后，结算系统对剩余出入库申报进行二次出入库处理。LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT客户质押库内有A券50000张，库外无券，客户当日有440万的回购到期，即需要偿还440万。客户选择通过部分卖券还款的方式，即出库4000张，进行卖出，但由于该品种交易量不活跃当日没有成交，客户只能在将债券入库进行续作-首次出库：不处理（没有出库并成功卖出的债券）-首次入库：不处理（库外没有4000张券）-二次入库：不处理（库外没有4000张券）-二次出库：出库4000张（库内有6000张未被占用，故可成功出库）结果：出库4000张，使用率为95.65%解决：发现

11、超标，要求客户尽快将债券入库，防止折算率调整后再发生欠库。LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT 注：登记公司近日电话联系我部，现在他们对日终超标的客户开始进行监管，如果营业部发现客户连续两次日终使用率超标，请务必告诉客户第三天交易日不要进行频繁出入库 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT（2 2）欠库）欠库n 当库中标准券总量小于融资金额时就发生了欠库1、折算率的大幅下调，导致欠库2、登记公司结算后，日终标准券使用率严重超标，如接近100%，折算率的小幅下调也会导致欠库 解决：时刻关注总公司下发的营业部交易情况表，提示超标客户及时入库 LOGO COMP

12、ANY LOGOTYPE INSERT（3 3）欠资）欠资n 欠资：客户无法在4点以前将回购到期的资金及时弥补，我们界定为欠资。后果：-公司将会受到登记公司的处罚，由此影响到AA级券商的评级。-营业部将按风险事件处理 容易发生欠资的几种情况 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT尾盘交易发生废单，无法及时成交，导致欠资尾盘快速下跌，尾盘快速下跌，委托会出现废单委托会出现废单出现废单出现废单不用撤单不用撤单继续委托继续委托 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT 客户委托超价格范围，造成废单，导致欠资客户委托一个较高的价格，待其自动成交。价格可能超过范围，发生

13、废单，客户没有及时发现。这时客户有其他事情，没有后续再定盘 客户委托续作后，有利息还未弥补。客户委托成功后外出办事，没有注意到利息的偿还问题营业部在早上看到自己客户今天需要续作的，一定要检查下客户有没有留下还利息的资金。LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT 风险责任人有事外出，没有做好业务交接.导致备岗人员不知道如何盯市，当发现联系不上客户时不知道如何强制委托。风险责任人不够重视，不能做到按时盯市 等总部提示时，才提示客户，发现为时已晚 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT4.4.盯市管理盯市管理明确营业部风险责任人开展业务的各营业部要确定风险责任人，由

14、营业部经理任命，最少两人，主岗一名，备岗一名。确认后，营业部向总公司报备开户时做好客户说明营业部在开户时，须告知客户委托时间的管理要求，要求客户签署承诺函，并要求其签署委托单（买入，卖出，撤单的最好都要签）每日关注总公司下发的各营业部客户交易情况表和交易所债券折算率调整表对超标的客户进行及时提醒，要求其及时弥补资金或标准券 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT4.开市时要明确今天回购到期的客户早上查看客户交易情况，看其是否有当日到期的回购5.准时盯市，提示没有续作的客户，及时续作，发现联系 不上客户的，做好代客户委托准备6.风险责任人主岗、备岗都要必须加入到公司的质押式回

15、购群中（飞信群和QQ群）每日要到群里报道，2点30汇报各自营业部的情况7.风险责任人有事无法在盯市时间进行盯市管理的，要提 前向备岗做好交接，备岗必须为报备的责任人，要以OA 的形式告知营业部经理和总公司 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERTn 质押回购柜台续作流程做好留痕-无法上联系客户或受客户委托代其操作的需要做好留痕。在金证系统里面先确认客户需要续作的数量，再检查客户是否有融资未成交的委托单。如果有，必须先撤单再委托（因为未成交仍会占用标准券，导致标准券不足）；如果没有，可以直接委托-直接委托直接委托：通过普通委托的证券买入，即可完成续作。目前各营业部客服主管已开通“

16、普通委托权限”。-先撤单再委托先撤单再委托：由于客户通过其他终端进行的委托，柜台无法直接撤单，需要营业部向总公司运营管理部申请撤单处理，才可撤单。撤单后，可直接通过“普通委托权限”进行委托即可。完成续作后，各营业部需要补填委托单 LOGO COMPANY LOGOTYPE INSERT1、最孤独的时光，会塑造最坚强的自己。2、把脸一直向着阳光，这样就不会见到阴影。3、永远不要埋怨你已经发生的事情，要么就改变它，要么就安静的接受它。4、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要停止。5、通往光明的道路是平坦的，为了成功，为了奋斗的渴望，我们不得不努力。6、付出了不一定有回报，但不付出永远没有回

17、报。7、成功就是你被击落到失望的深渊之后反弹得有多高。8、为了照亮夜空，星星才站在天空的高处。9、我们的人生必须励志，不励志就仿佛没有灵魂。10、拼尽全力，逼自己优秀一把，青春已所剩不多。11、一个人如果不能从内心去原谅别人，那他就永远不会心安理得。12、每个人心里都有一段伤痕，时间才是最好的疗剂。13、如果我不坚强，那就等着别人来嘲笑。14、早晨给自己一个微笑，种下一天旳阳光。15、没有爱不会死，不过有了爱会活过来。16、失败的定义：什么都要做，什么都在做，却从未做完过，也未做好过。17、当我微笑着说我很好的时候，你应该对我说，安好就好。18、人不仅要做好事，更要以准确的方式做好事。19、我

18、们并不需要用太华丽的语言来包裹自己，因为我们要做最真实的自己。20、一个人除非自己有信心，否则无法带给别人信心。21、为别人鼓掌的人也是在给自己的生命加油。22、失去金钱的人损失甚少，失去健康的人损失极多，失去勇气的人损失一切。23、相信就是强大，怀疑只会抑制能力，而信仰就是力量。24、那些尝试去做某事却失败的人，比那些什么也不尝试做却成功的人不知要好上多少。25、自己打败自己是最可悲的失败，自己战胜自己是最可贵的胜利。26、没有热忱，世间便无进步。27、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。28、青春如此华美，却在烟火在散场。29、生命的道路上永远没有捷径可言，只有脚踏实

19、地走下去。30、只要还有明天，今天就永远是起跑线。31、认真可以把事情做对，而用心却可以做到完美。32、如果上帝没有帮助你那他一定相信你可以。33、只要有信心，人永远不会挫败。34、珍惜今天的美好就是为了让明天的回忆更美好。35、只要你在路上，就不要放弃前进的勇气，走走停停的生活会一直继续。36、大起大落谁都有拍拍灰尘继续走。37、孤独并不可怕，每个人都是孤独的，可怕的是害怕孤独。38、宁可失败在你喜欢的事情上，也不要成功在你所憎恶的事情上。39、我很平凡，但骨子里的我却很勇敢。40、眼中闪烁的泪光，也将化作永不妥协的坚强。41、我不去想是否能够成功，既然选了远方，便只顾风雨兼程。42、宁可自

20、己去原谅别人，莫等别人来原谅自己。43、踩着垃圾到达的高度和踩着金子到达的高度是一样的。44、每天告诉自己一次：我真的很不错。45、人生最大的挑战没过于战胜自己！46、愚痴的人，一直想要别人了解他。有智慧的人，却努力的了解自己。47、现实的压力压的我们喘不过气也压的我们走向成功。48、心若有阳光，你便会看见这个世界有那么多美好值得期待和向往。49、相信自己，你能作茧自缚，就能破茧成蝶。50、不能强迫别人来爱自己，只能努力让自己成为值得爱的人。51、不要拿过去的记忆，来折磨现在的自己。52、汗水是成功的润滑剂。53、人必须有自信，这是成功的秘密。54、成功的秘密在于始终如一地忠于目标。55、只有

21、一条路不能选择那就是放弃。56、最后的措手不及是因为当初游刃有余的自己57、现实很近又很冷，梦想很远却很温暖。58、没有人能替你承受痛苦，也没有人能抢走你的坚强。59、不要拿我跟任何人比，我不是谁的影子，更不是谁的替代品，我不知道年少轻狂，我只懂得胜者为。60、如果你看到面前的阴影，别怕，那是因为你的背后有阳光。61、宁可笑着流泪，绝不哭着后悔。62、觉得自己做得到和做不到，只在一念之间。63、跌倒，撞墙，一败涂地，都不用害怕，年轻叫你勇敢。64、做最好的今天，回顾最好的昨天，迎接最美好的明天。65、每件事情都必须有一个期限，否则，大多数人都会有多少时间就花掉多少时间。66、当你被压力压得透不

22、过气来的时候，记住，碳正是因为压力而变成闪耀的钻石。67、现实会告诉你，不努力就会被生活给踩死。无需找什么借口，一无所有，就是拼的理由。68、人生道路，绝大多数人，绝大多数时候，人都只能靠自己。69、不是某人使你烦恼，而是你拿某人的言行来烦恼自己。70、当一个人真正觉悟的一刻，他放弃追寻外在世界的财富，而开始追寻他內心世界的真正财富。71、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。72、人生应该树立目标，否则你的精力会白白浪费。73、山涧的泉水经过一路曲折，才唱出一支美妙的歌。74、时间告诉我，无理取闹的年龄过了，该懂事了。75、命运是不存在的，它不过是失败者拿来逃避现实的借口

23、。76、人总是在失去了才知道珍惜！77、要铭记在心：每天都是一年中最美好的日子。78、生活远没有咖啡那么苦涩，关键是喝它的人怎么品味！每个人都喜欢和向往随心所欲的生活，殊不知随心所欲根本不是生活。79、别拿自己的无知说成是别人的愚昧！80、天空的高度是鸟儿飞出来的，水无论有多深是鱼儿游出来的。81、思想如钻子，必须集中在一点钻下去才有力量。82、如果我坚持什么，就是用大炮也不能打倒我。83、我们要以今天为坐标，畅想未来几年后的自己。84、日出时，努力使每一天都开心而有意义，不为别人，为自己。85、有梦就去追，没死就别停。86、今天不为学习买单，未来就为贫穷买单。87、因为一无所有这才是拼下去的

24、理由。88、只要我还有梦，就会看到彩虹!89、你既认准这条路，又何必在意要走多久。90、尽管社会是这样的现实和残酷，但我们还是必须往下走。91、能把在面前行走的机会抓住的人，十有八九都会成功。92、你能够先知先觉地领导产业，后知后觉地苦苦追赶，或不知不觉地被淘汰。93、强烈的信仰会赢取坚强的人，然后又使他们更坚强。94、人生，不可能一帆风顺，有得就有失，有爱就有恨，有快乐就会有苦恼，有生就有死，生活就是这样。95、好习惯的养成，在于不受坏习惯的诱惑。96、凡过于把幸运之事归功于自我的聪明和智谋的人多半是结局很不幸的。97、如果我们一直告诫自己要开心过每一天，就是说我们并不开心。98、天气影响身体，身体决定思想，思想左右心情。99、不论你在什么时候结束，重要的是结束之后就不要悔恨。100、只要还有明天，今天就永远是起跑线。