养老基金不入市

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1、【养老基金不入市】目录1. 财政部：目前条件不成熟地方社保基金不得入市22. 养老金入市的条件不足43. 社保基金主导权或存在博弈养老金入市再度“生变”54. 专设机构难保养老金投资安全65. 谁能当好养老金的“投资管家”76. 短期内养老金难“入市”97. 刘纪鹏：股市存六制度缺陷 地方社保入市应完善管理108. 戴相龙称养老金暂停入市不针对广东12财政部：目前条件不成熟地方社保基金不得入市2012年03月27日08:52来源：人民网-人民日报财政部要求：各地社保基金结余只能转为定期存款或购买国债社保基金是百姓的“养老钱”和“保命钱”，资金安全是第一位的。根据通知，目前地方社会保险基金的结余

2、资金，只能转为定期存款或购买国家债券，而不得进行任何其他形式的直接或间接投资，一些地方的投资冲动需“降温”。当前情况下养老金进入股市条件并不成熟，存在着市场风险和操作风险等不安全因素。从长远看，社保基金投资渠道将会逐步拓宽。财政部近日发出通知，要求各地进一步加强和规范社会保障基金财政专户管理，切实保证纳入社保专户的各项社会保障资金的安全、规范、有效。清理多头开户和重复开户，今后还将进一步精简社保专户数量 通知指出，近年来，在地方各级财政部门的努力下，社保专户管理不断完善和规范，制定了会计核算、财务管理、工作规程等一整套规章制度，保证了各项社会保 障资金安全运行和国家各项社会保障政策的落实。20

3、11年以来，财政部在全国范围内组织开展了地方财政专户清理整顿工作。在核查工作中，社保专户管理也暴 露出一些问题，亟待进一步规范和解决。在地方财政专户清理整顿核查工作中发现，一些地方存在着社会保障基金多头开户和重复开户问题。地方各级财政社会保障部门要积极配合财政国库部门做好社保专户的清理、归并、开设等账户管理工作。通知要求，省、市级社保专户设置在5个以上的，2012年底前原则上要精简归并到5个；县级社保专户设置在3个以上的，2012年年底前原则上要精简归并到3个，并对各项社会保险基金实行分账核算、按政策规定计息。同一家商业银行只允许开设一个社保专户。今后随着社会保险省级统筹工作的推进，还要进一步

4、精简社保专户数量。目前开设社保专户在上述规定个数以下的，不再增加社保专户数量。“管钱”、“管事”分开，从源头上防治腐败规范社保专户管理，是维护财政资金安全，从源头上预防和治理腐败的一项制度性、机制性措施。社保专户实行归口管理后，地方各级财政社会保障部门、财政国库部门要本着认真负责的态度，加强沟通协调，做好移交后的衔接工作。 按照“管钱”、“管事”分开的原则，财政国库部门主要负责做好账户管理(包括账户开立、变更、撤销等)、资金管理和会计核算管理工作，并按月按险种向财 政社会保障部门提供本级社会保险基金国库征缴入库当月数和累计数以及社保专户收支相关数据；财政社会保障部门主要负责做好预算指标下达、用

5、款计划审核、业 务台账记录、财务管理等工作。地方各级财政社会保障部门、财政国库部门要严格执行社会保险基金财务会计制度，并进一步细化职责分工，建立规范的工作规程， 确保社保专户平稳移交、安全高效运行。基金结余只能转为定期存款或购买国家债券，不得进行任何其他形式的投资社会保险基金是国家通过立法强制征收的专项计息基金，其保值增值关系到社会保险制度的正常运行。 通知要求，财政部门要对开户银行提出分险种、按政策计息的要求，由社保专户开户银行提供一式多联的利息通知单，同时送财政国库部门、财政社会保障部门和 社会保险经办机构分别记账，财政国库部门、财政社会保障部门、社会保险经办机构和开户银行要定期对账，财政

6、部门不得自行分配利息。地 方各级财政社会保障部门要根据社会保险基金结余情况，在与有关部门协商的基础上，提出可转存定期存款或购买国家债券的基金结余数量和期限的建议；财政国库 部门要按照国家规定制定具体转存定期存款、购买国家债券的操作方案，并按规定的程序实施。地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投 资。地方财政部门要建立健全基金保值增值制度及运作机制，在确保基金支付安全的前提下实现保值增值。资金安全是第一位的，目前入市条件并不成熟根据通知精神，目前社会保险基金的结余资金，只能转为存定期存款或购买国家债券。这是不是意味着“封杀”了社保基金的其他投资渠道？“社保基金是百姓的养老钱和

7、保命钱，资金的安全绝对是第一位的。”财政部财科所副所长刘尚希说，社保基金最根本的要求就是安全，要确保可以按期支付，其次才是投资回报和增值。 对于近期社会上热议的养老金入市问题，刘尚希认为，目前情况下养老金进入股市条件并不成熟，存在着市场风险和操作风险等不安全因素。一方面，我国股市作 为新兴市场正处于成长期，波动和风险高于发达国家；另一方面，我国的股市投资者包括机构投资者也不够成熟和稳健，投资操作上存在很大风险。这两重风险叠 加，不适合对安全性要求很高的社保基金入市。“定期存款和买国债虽然收益不高，但至少不会亏本，如果养老金入市把本钱都赔进去了，这么大的窟窿怎么堵？这个责任谁能担得起？”刘尚希认

8、为，通知主要还是给一些地方的投资冲动“降降温”，防止出现以保值增值的名义“一窝蜂”投资的情况，引发资金风险。对于近日全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金的事情，刘尚希表示，这是一个新做法新事物，在广东先进行试点。从长远看，社保基金投资渠道将会逐步拓宽，但不能“冒进”。记者李丽辉养老金入市的条件不足 2012年04月09日 09:26 来源： 大众证券报在中国股市低迷、种种制度性缺陷萦绕其中的大背景下，养老金入市的问题引起了人们广泛关注，大家都期待着养老金能够伸出援救之手，解救众多被套住的 股民，给中国股市送来一阵春风。然而，在中国股市这种大环境下，

9、养老金是否能够承担起“救市主”的重任，还有待商榷。笔者认为，目前养老金尚不具备入市的 条件。 制度性问题造成股市长期低迷 中国股市现在面临着套现、减持、圈钱等制度性缺陷，如果这些制度问题不解决，只会增加投资人的风险。面对这样的大环境和大家对资本市场丧失信心的局面，把在地方承担主要任务的养老基金调 上来，万一赔了钱，谁来承担责任？退一步讲，中国股市今天并不是缺钱的问题，监管层总是在转移目标，希望调动更多的资金投入股市，但对大小非等一系列的问 题只字未提，其实当前中国股市的实质是制度和政策出了问题。因此，监管部门要反思，养老金入市并不是简单的增加股市资金问题，需要考虑到其中潜在的风险。 养老金入市

10、需理顺相关体制 我国现在有两套体系，地方的社保基金是主力，全国社保基金只是一个储备基金。储备基金可以投资股票，出现一点风险，问题并不大，可以作为学习美国的探讨和尝试。但是地方养老金是正面作战的基金，每天都承担着支付的任务，如果把这个钱调上来投入股市，在这种状况下，如果亏损了，责任的承担者如何界定？ 对于广东将1000亿养老金委托给全国社保基金理事会，笔者对于这个问题有两点看法：第一，这1000亿资金的投资去向，如果是买固定收益债券、银行存 款，那就跟股市没关系，然而如果是买固定收益债券、银行存款，为何必须委托给全国社保基金理事会？笔者认为，中国今后未来的体制也应该学习西方，承担正面 打仗任务的

11、是地方社保基金，没有必要一定要储备在中央。另外对于储备基金，中央也没有明确其用途，如果是用于弥补地方亏损，那就可能出现会哭的孩子有奶 吃，也会导致地方竞相争夺的现象。 一个解决之道就是把储备基金和承担正面任务的地方基金都交给地方政府，纳入地方政府负责人的政绩考核指标体系，这样责、权、利是明确的。仅以全 国社保基金投资获利这样简单的理由，就把地方养老金都调上来投资，是不足以支持的，美国和西方其他国家之所以投资股市是因为它们的股市有充分的竞争。另 外，将养老金调上来投资还是需要依靠现有的基金管理公 司，证监会批准这些基金管理公司参与社保基金管理，社保基金理事会进行选择，这样只是将选择权从下面挪到了

12、上面。从资本市场本身的现实看，制度性的矛盾没 有解决；从养老金的本身体制来看，亏损了责任并不明确，将地方的养老金调上来交给全国社保基金理事会投资并不能说服人。 第二，不能把养老金入市当作救股市的一个砝码，不要赋予它这么多的使命，股民现在如果不跟进，养老金如何获利？众所周知，投资获利并不完全都是 上市公司创造出来的，也不完全是上市公司分红分出来的。因此养老金如果想获利，可能还得有一批人亏损才行。所以探讨养老金体制最重要的是明白中国股市不是 缺钱的问题，如果制度性的矛盾不解决，投入再多的钱也会亏损在股市里，被大小非减持、双向减持、高度扩容所吸收。中国股市不公平，两年制造了近880个亿 万富翁，他们

13、创富了，但是并没有创业，并不是通过做大蛋糕的方式积累财富。所以，关于如何分蛋糕的问题，资本市场、证券市场的监管者到了应该好好考虑的时候了，如果再不考虑如何分这个蛋糕，继续这种不公平，就没有人会到这里做大蛋糕了。 今天中国证券市场是困难重重，甚至是积重难返，而养老金本身也是体制不顺，问题甚多。在这种大背景下，养老金入市尚不具备条件，实难担“救市主”的大任。然而，我们也相信在经过痛苦的2012的蜕变之后，在基础条件具备之后，养老金必然会给我们送来一阵春风。 （作者：刘纪鹏为我国著名经济学家、全国人大证券法基金法起草小姐成员、中国政法大学资本研究中心主任；沙玉兰系中国政法大学硕士研究生） 社保基金主

14、导权或存在博弈养老金入市再度“生变” 2012-04-08 06:02来源： 国际金融报在社保基金的主导权上，地方政府和财政部之间可能存在博弈。如果这种博弈存在，那么由社保基金负责投资运营的养老金入市的进程可能会放缓。”财政部日前一则通知或将改变养老金入市进程。3月27日，国金证券财富管理中心分析师孙翀在接受国际金融报记者采访时指出，“考虑到各种因素的博弈，养老金入市的进程可能会放慢，但从整体趋势来看，养老金和社保基金直接投资股市的大方向是不会改变的。”但上海一位证券业内人士也向记者透露，“在社保基金的主导权上，地方政府和财政部之间可能存在博弈。如果这种博弈存在，那么由社保基金负责投资运营的养

15、老金入市的进程可能会放缓。”日前，财政部发布关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知，通知强调，除可转存定期存款或购买国家债券外，地方财政部门不得动用基 金结余进行任何其他形式的直接或间接投资，地方财政部门要建立健全基金保值增值制度及运作机制，在确保基金支付安全的前提下实现保值增值。孙翀解释称，“今年1月至4月相关部门会对全国社保基金进行审计，可能是考虑到审计因素，因此财政部明确指出地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。”在财政部发出通知前一周，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，将投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，此举一

16、度 被市场解读为地方养老金或将大举“入市”。然而，在上述财政部新政的规定下，托管于社保基金的养老金，“入市”的预期显然迅速降温。有消息人士透露，原定于3月26日，北京某基金公司准备已久的社保选拔答辩赛也被通知推迟。据了解，一般全国社保基金理事会在选新的社保管理人之际， 基金公司会先申报设计方案，随后参与全国社保基金举办的答辩，最后才是参加正式招标。然而，此次答辩取消，新的答辩时间也没有确定，对此原因消息人士也表 示疑惑。但同时，孙翀也指出，目前业内人士预计养老金初期入市的比例应该不会超过10%，这样的资金规模对股市而言，不会造成特别大的影响。养老金入市的政策意义可能要大于实际意义。孙翀强调，“

17、从目前来看，社保基金和养老金入市主要的投资方向还是在债券市场，因此今年债券市场的制度红利可能要远远大于股票市场。”（赵怡雯）专设机构难保养老金投资安全观点中国 时间：2012-02-08 人物：陈东海尽管目前成立统一管理基本养老金的投资机构有现实需要，但是在证券市场的环境建设令人满意和合格的专业人员到位之前，这个设想还是不成熟的。近阶段，基本养老金入市的条件尚不具备。中国股市20年来的实践也证明目前养老金不宜入市，即使是成立专业的投资机构也不能胜任。媒体报道，有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机构，负责具体的养老金投资运营工作。目前养老金分为基本养老金、补充养老保险等几块，其中各级政

18、府管理的是基本养老金，而补充养老金和商业寿险一般是由企业和保险公司在管理。由于各级政府作 为主体在全国可能有数千个，一旦基本养老金进入股票等证券市场，管理主体在严重缺乏专业人员情况下自行其是，即使其中一部分发生重大失误或者亏损，其后果 都是很严重的。但是，目前我国养老金的管理也存在隐忧。基本养老金只能存入财政专户，或投资于银行存款和国债，最近十几年来已经发生了几轮明显通胀，固定 收益大幅跑输于通货膨胀，养老金的购买力大幅度缩水。所以，找到使养老金能够保值增值的安全投资手段，也是非常必要的。正是因为以上两点，一些部门和专家提出了成立投资管理机构的建议。在正常语境下，这种想法是比较合理的。但是，如

19、果仓促成立一家基本养老金的投资管理机构，立即把全国约2万亿的基本养老金集中在一起并且投资于股票等市场的话，由于一些基础条件和环境不成熟，前景未必乐观。首先来看，目前最热切盼望成立专门投资管理机构的，当是与中国股票市场密切相联系的人员或者是部门。养老金入市虽然历来被投资于股票的人所乐道，但是目前的期望情绪却最为高亢。原因在于，去年上证指数暴跌21.68%、深成指暴跌28.41%、中小板跌37.09%、创业板跌35.88%，沪深A、B股总市值缩水5.4万亿。但是，正是由于股市深跌，所以成立专门的投资机构来让养老金入市才更需要三思而后行。因为这种条件下让养老金入市，实在难以避免让养老金来托市和救市的

20、考量。如果用基本养老金来救市，对于多数弱势群体非常不公正。再者，中国股市20年来的实践，也证明目前养老金不宜入市，即使是成立专业的投资机构也不能胜任。目前中国股市尚没有改变其“圈钱市”的实质，一直以来不少公司以上市圈钱而暴富为目的，不能给投资者提供稳固的分红等收益，股市大涨大跌，不适宜养老金稳健投资的要求。另外，相关机构的理财能力也无法令人放心。我国目前有众多的基金公司和证券公司、私募基金等等。从近20年来的表现看，这些机构没有展现出稳固的收益能 力，它们主要还是“靠天”吃饭。2011年股市大跌，所有涉股型基金公司全军尽墨就是一个证据。这些商业型的市场化基金公司集中了全国最优秀、最专业的投 资

21、管理人员，其专业能力和效果都不尽如人意，那么如果成立一个带有行政性质的投资机构，恐怕更难交出满意答卷。所以，尽管目前成立统一管理基本养老金的投资机构有现实需要，但是在证券市场的环境建设令人满意和合格的专业人员到位之前，这个设想还是不成熟的。近阶段，基本养老金入市的条件尚不具备。谁能当好养老金的“投资管家”观点中国 时间：2012-02-08 人物：冯海宁养老金投资可选择的产品有很多,如基金、债券等理财产品和实业投资,并不一定非股市不可。有一点是肯定的,无论养老金投向哪儿,既需要专门的投资管理机构来打理,也需要科学的投资决策机制。记者日前获悉,国务院有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机

22、构,负责具体的养老金投资运营工作。消息人士透露,有关部门已提交设立一家养老金投资管理机构的材料,相关部门正紧锣密鼓研究可行性方案。(2月6日济南日报)自从有关部门负责人公开表示推动养老金投资股市之后,舆论围绕养老金投资股市问题展开激烈争论。在养老金该不该进入股市还没有争出高下的情况下,拟设立专 门机构管理养老金投资,已成为一个新的讨论热点。尽管拟设立的专门机构并不一定要把养老金投资于股市,但容易让人与股市联系起来。一旦养老金投资与股市联系起来,显然绝大多数人会反对,因为养老金投资的安全性着实让人忧虑。当然,养老金投资可选择的产品有很多,如基金、债券等理财产 品和实业投资,并不一定非股市不可。有

23、一点是肯定的,无论养老金投向哪儿,既需要专门的投资管理机构来打理,也需要科学的投资决策机制。2011中国养老金发展报告披露,我国近半数省份养老金收不抵支,显然,养老金如何保值增值,这个关乎未来中国养老的重大命题必须尽早提上议事日程。设立专门投资机构是必要的,但谁能当好这个“投资管家”的角色,让人忧虑。首先,“多龙治水”的监管体制能否孕育出一个独立的投资机构让人生疑。从国家层 面来说,养老金管理涉及财政、人社等部门,从地方而言,养老金管理分布在2000多个县市级统筹单位。有关方面能否达成投资共识是个问号。就拿目前的情形来说,证监会、全国社保基金理事会等多部门表示支持养老金进入股市,但人社部新闻发

24、言人却公开表示:养老金暂无入市计划。这表明相关部门并 没有就养老金投资达成共识。而且人社部强调,养老金投资运营一定要经过人社部的审核同意,这至少说明目前投资股市还是没影的事。其次,如何借鉴国际成熟经验还没有一致说法。很多人支持养老金进入股市的一种重要理由是“国际惯例”,比如美国养老金进入股市后获得丰厚收益。但有人指 出,美国进入股市的401K计划相当于中国的企业年金,这是一种补充养老金。事实上,美国基本养老保险金是被严格禁止进入股市的,法律有明确规定。也就是说,我们可参考的对象如美国,基本养老金是否允许进入股市至今都没有完全搞清楚,这如何能成为我们的参考依据呢?笔者建议,无论是设立专门机构还是

25、制定统一规则,必须要在充分调研论证的基础上设计养老金投资方案。第三,究竟是成立新机构,还是选择现有社会上的投资机构,或是直接委托全国社保基金理事会来打理,目前均没有明确信号。据悉,国务院拟成立专门机构。但有报道指出,各家社会机构跃跃欲试争夺管理收益。养老金“投资管家”最终选谁,无疑也需要科学决策。第四,没有制度作为基础,养老金投资及机构设立难有实质动作。显然,无论是在国家层面还是在地方政府,养老金入市制度基本上都处于空白。制度是确保养老金投资安全和收益的基础,也是养老金投资民主决策科学决策的保障,缺少制度基础,目前关于养老金的一切设想和讨论似乎都是空谈。短期内养老金难“入市”观点中国 时间：2

26、012-02-08 人物：王莹养老金入市不过是短期内给A股投资者画出来充饥的那块“大饼”，远水解不了近渴。攀越养老金入市面前的“三座大山”不是一朝一夕的事，尚需时间。养老金入市不过是短期内给A股投资者画出来充饥的那块“大饼”，远水解不了近渴。近段时间，养老金入市成为左右股市走向的一个焦点话题。春节之前，各方面关于养老金入市的呼吁密集传出，似乎已是箭在弦上。然而，此后有关部门养老金“暂时没有入市计划”的表态，又让事态变得渺茫起来。养老金能不能入市？何时可以入市？一时间众说纷纭。的确，国外并不缺乏养老金入市的成熟运作模式，例如，美国401K计划堪称典范，该计划一举扭转了股市趋势，告别长达15年的漫

27、长熊市，促成了22年的超 级大牛市。中国是否也能够推出类似举措，自然备受关注。据分析人士测算，“地方社保+住房公积金+财政盈余”，总规模可达4万亿元，在股市绵绵下跌之后， 如此庞大的资金“援兵”怎能不令投资者心驰神往。但笔者认为，目前养老金入市的条件并不成熟。首先是制度障碍，企业职工养老保险基金管理规定第二十二条规定：各级社会保险管理机构不得经办放款业务，不得经商、办企业和购买各种股票，也不得为各类经济活动作经济担保。条条框框已将养老金的投资领域限定为银行存款和国债。自2011年8月证监会首 次提出正在研究养老金入市问题以来，养老金入市一事更多地停留在政策研究层面，几乎看不到实际操作层面的动作

28、。2011年12月虽有证监会郭树清主席和全 国社保基金理事会戴相龙理事长呼吁“养老金入市”，但是近半年以来，养老金入市之最为关键问题法律法规修改问题毫无动静。其次，养老金入市涉及人保部、财政部、社保基金理事会和证监会等中央各部委间的协调。人保部负责社保基金的监督和管理；财政部负责社保和养老金的资金来 源，而中央财政是养老金亏空的最后“埋单人”；社保基金理事会负责社保和养老金的投资运作；证监会则负责对社保和养老金投资运作的监督管理。尽管证监会与社保基金理事会就养老金入市一事似乎已达成一致，不过也仅限于这两部门之间的环节已打通，财政部、人保部尚未积极回应此事。最后，众所周知，当前养老金管理主体是地

29、方政府。 虽然养老金投资收益低、跑不赢CPI，虽然地方政府的养老金缺口越来越大，如何弥补缺口已令地方政府头痛不已，但是对地方政府来说，其庞大基数产生的收益 还是相当可观的，且全归地方政府所有，这对于相当“差钱”的地方政府来说也是重要的财政收入来源之一。此外，养老金也是当地银行最重要的资金来源之一。因 此，地方政府对养老金不愿轻易放手也在情理之中。综上所述，养老金入市不过是短期内给A股投资者画出来充饥的那块“大饼”，远水解不了近渴。攀越养老金入市面前的“三座大山”不是一朝一夕的事，尚需时间。 刘纪鹏：股市存六制度缺陷 地方社保入市应完善管理2012年04月09日 03:11来源：证券日报 监管思

30、想上受到“恋权”、“恋洋”思维情结干扰。“恋权”情结体现在留恋行政审批权，“恋洋”情结则是忽视中国国情，盲目照搬照抄西方-本报记者 赵学毅 “货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响，但人们普遍能够看到货币政策不稳定对股市的扰动，却往往忽视了监管政策的制度性缺陷。”中国政 法大学资本研究中心主任刘纪鹏日前接受证券日报记者专访时表示，应当抓住有利时机完善资本市场制度。他同时认为，地方社保基金入市前应先完善管理体 制。中国股市过去两年下跌不正常证券日报：经历两次金融危机的美国道琼斯指数，近日重返10000点，突破了新高达到13000点。而我国上证综指，从3000多点最低跌到2100多点，现在

31、有所恢复，但上涨依然不够充足。您如何看待？刘纪鹏：在危机当中，我们的整体形势是好的。金融是最高的竞争领域，应该说在别人最差的时候，这个制高点被我们占据，但结果是我们比他们差得多。这些年来，中国股市表现为最赔钱的股市。我认为这很不正常，它违反了基本的规律。我国宏观形势良好，成长性维持在9%以上，是世界上增长力最强劲的国家；上市公司质量及成长性也不错，2008年以来持续向好，营业收入和净利润水 平不断提高。国际环境对我们是机遇大于挑战，美国、欧洲的危机都对其自身构成致命伤害，但中国在金融上有相对独立性和防火墙，使得我们并未陷入这两次金融 危机之中。三个因素都无法解释股市的不振，那么，政策的影响自然

32、就是唯一合理的解释。事实上，货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响，但人们普遍能够看到货币政策不稳定对股市的扰动，却往往忽视了监管政策的制度性缺陷。需先解决股市六大制度缺憾证券日报：过去，股市只要放开资金的闸门，大家都叫好。但这次养老金入市，投资人却没有出现一边倒的局势，您认为这是为什么呢？刘纪鹏：我想这有两个核心问题：一是中国股市自身的问题；另一个是社保基金体制的问题。股市制度上存在六大缺憾：其一，监管思想上受到“恋权”、“恋洋”思维情结的干扰。“恋权”情结体现在留恋行政审批权，“恋洋”情结则是无视中国的国情，盲目照搬照抄西方。 以创业板发行制度为例：在规模没有放开、供求关系不真实的

33、情况下，就盲目搞个股的市场化询价，加上抄学海外“保荐加直投”的模式，结果出现了严重的超募 “三高”现象。其二，监管工作存在作风不扎实的问题。一些监管部门人员强调教育投资者，却忽视了对自身的教育。有的将股民当成被管制的对象甚至是投机份子。无论中国股市出现怎样的问题，都统统推到股民和市场的头上，不肯自我反思。其三，“股改后遗症”将长期困扰中国股市。未来的3-5年内，市场减持压力将会非常大。其四，对家族企业一股独大不加约束。以创业板为例：截至目前的290家上市公司，有276家都是夫妻、兄弟、父子共同持股的家族企业，占创业板上市 公司的95%，这些企业上市前第一大股东平均持股比例为54%，上市后为41

34、%。家族企业大股东的减持与国有股完全不同，其减持者和受益主体完全一致，具 有强烈的减持动机。创业板的一股独大，对董事会的治理结构不利，他们利用所有权和经营权合一的模式，掌握内部信息操控董事会，进行高抛低吸完成资本运作， 将对我国股市埋下长期的隐患。需要监管者的重视。其五，缺乏对股民利益实实在在的保护。把股民当成“唐僧肉”人人争食，是中国资本4.18 0.00%市场亟待解决的问题之一。其六，存在双向圈钱、两头减持的情况。双向圈钱，一个是上市公司通过IPO和再融资圈钱，另一个是大股东通过减持套现圈钱。两头减持，国有大股东减 持，地方政府减持国有股增加财政收入；家族企业又将面临大股东减持。在这种背景

35、下，中国股市核心问题不是缺钱，是制度和政策的矛盾还没有解决。地方社保基金入市应先理顺体制证券日报：刚才您分析了中国股市自身的问题，那么，社保基金体制又存在哪些问题呢？刘纪鹏：所谓全国社保基金，这仅仅是储备基金，如同打仗的预备队，正面战场支撑的力量不是它。全国社保基金入市，我不反对；但主张让地方上正面承担防御任务的社保基金也要入市，那就会反对了。问题是，现在社保基金的体制是非常混乱的。这些资金谁在运转？地方社保谁在管理？目前不管哪一级地方政府，都怕全面承担社保责任。本身体制还没有理顺，就把地方社保基金调上来去参与股市，除非有绝对的把握，否则，若仅仅谁说有管理经验，就交给谁分包，我看不可取。社保基

36、金入市谁来组织？谁承担入市的风险和收益？此问题不明确，不应该入。证券日报：看来您不赞成地方养老金现在入市。但如果要入市的话，您希望社保基金应参与哪些品种？刘纪鹏：社保储备基金可以适度入市，但正面承担作战任务的地方养老金入市风险太大。社保基金买国债我是赞成的，但若买大盘蓝筹则应有限制条件。若可以买蓝筹股，可让各个地方的社保基金自己把调剂出来的资金，自行选择基金管理公司入市。地方政府承担亏损责任，出现漏洞和窟窿不要中央堵。如果现在由全国社保基金去代理入市，谁的资金玩砸了，就得给谁补，责任又变得不清楚了。戴相龙称养老金暂停入市不针对广东012-04-03 14:30:26来源: 证券时报网(深圳)4

37、月3日，博鳌亚洲论坛现场，全国社保基金理事长理事长戴相龙表示，养老金暂停入市不完全是针对广东设计。戴相龙强调，广东养老金入市试点社保基金理事会是经社保基金理事会和广东省密切联系协商，经过财政部和人力社保部同意，国务院领导批准的一个试点。戴相龙解释称，广东资金比较充裕，也是改革开放最早的城市，而养老金保值增值亦是改革开放的重要内容。社保基金成立11年来，积累了一定的经验。广东省的少量养老金委托社保基金投资运营，找出养老金扩大投资的范围以及方式模式，是依法进行的。3月29日，社保理事会研讨会在深圳召开，全国社保理事会理事长戴相龙出席会议，并有18家基金公司负责人联席参会。分析称社保基金入市时间，或愈来愈近。戴相龙表示，此次大会主要总结了社保基金的投资管理经验，“养老金暂停入市不完全是针对广东设计的。”