风险投资相关资料

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1、 欢迎阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!风险投资什么是风险投资？ 一、风险投资的定义风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其它股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种投资方式。投资对象：新兴、快速成长、有巨大竞争潜力资本属性：权益资本（中长期投资）投资目的：追求高额回报（财务性投资）二、风险投资的基本特征1、是一种权益投资风险投资不是一种借贷资本，而是一种权益资本；其着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产的

2、增值，以便通过上市或出售达到蜕资并取得高额回报的目的。所以，产权关系清晰是风险资本介入的必要前提。2、是一种无担保、有高风险的投资风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高技术企业或高技术产品，一方面没有固定资产或资金作为贷款的抵押和担保，因此无法从传统融资渠道获取资金，只能开辟新的渠道；另一方面，技术、管理、市场、政策等风险都非常大，即使在发达国家高技术企业的成功率也只有2030，但由于成功的项目回报率很高，故仍能吸引一批投资人进行投机。3、是一种流动性较小的中长期投资风险投资往往是在风险企业初创时就投资入资金，一般需经38年才能通过蜕资取得收益，而且在此期间还要不断地对有成功希望的企业进行

3、增资。由于其流动性较小，因此有人称之为“呆滞资金”。4、是一种高专业化和程序化的组合投资由于创业投资主要投向高新技术产业，加上投资风险较大，要求创业资本管理者具有很高的专业水准，在项目选择上要求高度专业化和程序化，精心组织、安排和挑选，尽可能地锁定投资风险。为了分散风险，风险投资通常投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。5、是一种投资人积极参与的投资风险资金与高新技术两要素构成推动风险投资事业前行的两大车轮，二者缺一不可。风险投资家（公司）在向风险企业注入资金的同时，为降低投资风险，必然介入该企业的经营管理，提供咨询，参与重大问题的决策

4、，必要时甚至解雇公司经理，亲自接管公司，尽力帮助该企业取得成功。6、是一种追求超额回报的财务性投资风险投资是以追求超额利润回报为主要目的的一种投资行为，投资人并不以在某个行业获得强有力的竞争地位为最终目标，而是把它作为一种实现超额回报的手段，因此风险投资具有较强的财务性投资属性。三、风险投资的四大要素1 风险资本风险资本是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。在通常情况下，由于被投资企业的财务状况不能满足投资人于短期内抽回资金的需要，因此无法从传统的融资渠道如银行贷款获得所需资金，这时风险资本便通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。

5、2、风险投资人风险投资人是风险资本的运作者，它是风险投资流程的中心环节，其工作职能是：辨认、发现机会；筛选投资项目；决定投资；促进风险企业迅速成长、退出。资金经由风险投资公司的筛选，流向风险企业，取得收益后，再经风险投资公司回流至投资者。风险投资人大体可分为以下四类：第一类称为风险资本家（adventure capitalists）他们是向其它企业家投资的企业家，与其它风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。第二类是风险投资公司（Venture Capital Firm）风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投

6、资基金来进行投资（风险投资公司除通过设立风险投资基金筹集风险资本外，同时也直接向投资人募集资本，公司本身也采用有限合伙制形式，投资人成为公司的有限合伙人，公司经理人员成为公司的一般合伙人），这些基金一般以有限合伙制为组织形式虽然有限合伙制（LP）是主要组织形式，近年来美国税法也允许选用有限责任合伙制（LLPs）和有限责任公司（LLCs）形式作为风险投资公司另一种可选组织形式。第三类是产业附属投资公司（Corporate Venture Investors/direct Investors）这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。和专业基金一

7、样，这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。第四类叫天使投资人（Angels）这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。 3、风险企业如果说风险投资家的职能是价值发现的话，风险企业的职能是价值创造。风险企业家是一个新技术、新发明、新思路的发明者或拥有者。他们在其发明、创新进行到一定程度时，由于缺乏后续资金而寻求风险投资家的

8、帮助。除了缺乏资金外，他们往往缺乏管理的经验和技能。这也是需要风险投资家提供帮助的。4、资本市场资本市场是风险投资实现增值变现的必经之路，没有发达完善的资本市场，就不可能使风险投资获得超额回报，从而使风险投资人丧失了进行风险投资的源动力。 投资机构如何评估项目的好坏创业投资公司的初审是对要求投资的创业投资公司的项目计划书进行粗略审查，以决定是否进一步研究。（1）审查项目计划书的完整性项目计划书是创业投资企业谋求风险性资金融通的敲门砖，亦为创业公司判断能否投资的根本依据。因此，完备详细的计划书应是必备的条件。项目计划书内容应该包括：摘要公司及其未来管理财务说明危险因素投资回报与退身之路经营分析与

9、预测财务报告预测图表信息（2）摘要的审查摘要的审查主要是看它与计划书的衔接是否良好，注意二者之间是否保持协调一致。（3）公司及其未来的审查1）审查概述中提供的创业投资企业的名称、地址、电话号码、联系人等资料是否清楚无误。2）审查创业投资企业所属行业等自然情况。3）审查创业投资企业的历史，对创业投资企业寻求一个概略性的认识。4）审查创业投资企业的未来，寻求有关创业投资企业未来可完成的里程碑的信息。5）审查创业投资企业的独特性，寻求创业投资企业不同寻常的优势。6）审查创业投资企业产品和服务情况。了解它出售什么产品，市场上需要什么样的样品和满意的服务，以及创业投资企业产品的可销售程度和创新程度，评估

10、该产品处于产品生命周期的哪一阶段。7）审查创业投资企业的产品与经销商情况，了解谁是该企业的购买者，其购买动机是什么，以及谁是该企业产品的经销商，经销商的产品储备情况与产品储备的调整情况。8）审查创业投资企业所处的行业情况。9）审查创业投资企业所处市场的竞争情况，了解其竞争者是谁，竞争者的实力如何，有何优势，以及创业投资企业自身有哪些优势。10）审查创业投资企业的的生产情况，了解其市场行销战略，以及其产品从生产现场最终转到用户手中的全部过程。11）审查创业投资企业的生产情况，主要是了解该企业产品的制造过程。12）审查创业投资企业的生产要素情况。13）审查创业投资企业的劳动与雇员情况，了解该企业劳

11、动力的资源与现状，以及生产和销售产品所需雇员的形式。14）审查创业投资企业的原材料供应情况，了解该企业供应商的名称、地址、电话号码和主要联系人，以及供应额最大的供应商、关键供应商、唯一原材料供应商等。15）审查创业投资企业的分销商情况，了解该分销商在企业中扮演什么角色、有哪些关键作用以及可否被替代。16）审查创业投资企业的设备情况，了解该企业所有高效率设备和全部的不可少的设备情况。17）审查创业投资企业的资产与资金情况。了解该企业当前正在使用哪些固定的资产及将需要哪些固定资产和资产是否为租用。18）审查创业投资企业的专利商标情况，了解该企业拥有哪些专利和商标。19）审查创业投资企业的研究与发展

12、情况，了解该企业到目前为止完成了多少研究与开发工作量，其费用总额为多少，将来拟为此投入多少人力、物力和财力。20）审查与创业投资企业相关的法律诉讼情况，了解与该企业相关的一切法律事件的正式说明，这种法律事件包括已发生的和潜在的。21）审查政府管制情况，了解政府的各级机构如何影响该企业的成长和发展。22）审查与创业投资企业有关的所有利益冲突的情况。23）审查与创业投资企业的生产成品储备情况，了解该企业的产品和服务的现存储备金额及数量。24）审查创业投资企业的保险情况，了解该企业是否各方面均设有保险，特别注意了解职工信用保险、产品责任保险、火灾保险、业务中断保险、关键雇员生命保险的情况。25）审查

13、创业投资企业应付税金的类别。26）审查创业投资企业的类别是与隶属关系。27）审查创业投资企业的公关关系情况，了解该企业所处行业的公共关系媒介，包括行业刊物、报纸等，以及该企业的主要商业伙伴的姓名、电话等。（4）创业投资企业管理的审查创业投资公司对这部分的审查，重点是评估创业投资企业的管理队伍情况，包括他们的学识与经验等。1）创业投资企业的董事和高级职员情况，了解在计划书中提到的各主要有关人员的详细情况。2）审查创业投资企业的关键雇员，了解这些人的基础、经验、年龄、学识、业务经历、婚姻状况以及有几个子女等。3）审查创业投资企业管理者的职业道德情况。4）审查创业投资企业管理者的薪金情况。5）审查创

14、业投资企业管理层的职权分配情况，了解其管理集团成员间职权分配的基本情况以及将来的发展设想。6）审查创业投资企业的认股计划，了解此计划是否是标准计划，有没有延迟偿付计划。7）审查创业投资企业的主要股东情况，了解该企业的主要股东是谁，这些主要股东为获得股权付出了多少代价等。8）审查创业投资企业的雇员协议情况。9）审查创业投资企业的雇员与本企业之间的利益冲突情况。10）审查创业投资企业的顾问、会计师、律师、银行等人的情况。（5）投资说明的审查在这部分，创业投资公司主要的审查活动是调查分析创业投资企业的投资方式，研究双方对投资方式的可接受程度。1）审查创业投资企业的投资建议，了解其投资利率、股票股息等

15、与投资有关的情况。2）审查创业投资企业投资抵押情况，了解创业投资企业能提供哪些抵押以作为投资的担保，及抵押品价值、定价依据等情况。3）审查创业投资企业的担保情况，了解该企业担保人及其财务的状况。4）审查追加投资的条件。5）审查创业投资企业的各种报告，这其中包括创业投资企业的月财务报告、月结业务综合报告等。6）审查创业投资企业的资金支出预算，了解其编制预算的依据。7）审查创业投资企业的所有权情况。8）审查创业投资企业的股权收益减损情况。9）审查创业投资企业杂费支付情况。10）审查创业投资企业个入创业企业业务之程度情况。（6）风险因素的审查1）审查创业投资企业面临的经营历史限制。2）审查创业投资企

16、业面临经济资源限制，了解创业投资企业有没有足够的资金实现收支平衡，以及实现盈亏平衡还需资金的数量。3）审查创业投资企业面临的管理经验的限制情况，了解该企业关键管理人员的数量和他们的外部优势。4）审查创业投资企业面临的市场风险情况，了解该企业的市场管理计划可能出现哪些问题，市场上有没有导致该企业产品老化的新发明，以及市场上可能出现哪些强有力的竞争手段等。5）审查创业投资企业面临的生产风险情况，了解该企业可按预计价格生产其产品的依据等情况。6）审查创业投资企业破产后可能涉及的情况。7）审查创业投资企业结关键管理者的依赖情况。8）审查哪些因素可能使公司蒙受灾难。（7）投资报酬与退身之路的审查1）审查

17、创业投资企业的股票上市情况。2）审查出售创业投资企业的情况。3）审查创业投资企业怎样买回创业投资公司占有股权。4）审查投资报酬情况。（8）经营分析与预测的审查1）审查创业投资企业提出的假设条件。2）审查创业投资企业的各种比率情况，如：设备利用率、资金周转率等。3）审查创业投资企业过去完成的结果。4）审查创业投资企业的财务状况。5）审查创业投资企业的应急债务情况。（9）财务报告的审查在这部分，创业投资公司与创业投资企业财务报告相关的各个特定领域的情况，并为此财务报告的每个数据找可靠依据。（10）财务预测的审查在这部分，创业投资公司重点是要搞清楚创业投资企业的预测依据以及预测结论的可靠性。（11）

18、关于产品的报导、介绍、样品与图片的审查在这里，创业投资公司主要是希望了解创业投资企业产品的结构和装配方法。关于科技项目及产品科技项目或产品的名称；科技项目或产品的特性；科技项目或产品现在所处的阶段，若处于开发阶段，阐明何时可以完成开发；科技项目或产品的实用性；科技项目或产品有何革新；科技项目或产品所填补的市场空白；科技项目在生产过程中的复杂性；科技项目或产品所符合的标准；是否有专利；三、关于市场及销售若产品已推出，阐明产品销售量、市场范围、销售渠道以及毛利等情况，若有销售合同，描述大致的合同条件；预测未来3-5年的市场销售、发展情况，并表明理由；列举产品的主要竞争对手及市场份额；列举自己的优势

19、；阐明自己的市场策略及手段.四、关于公司管理层及员工公司主要管理人员简历；公司员工数量及学历水平；五、关于筹集资金要筹集资金的数额；列明使用这笔资金的每一个项目；六、其他注册前本公司的价值评估值和所采用的方法；是否有过与风险投资公司的合作经历，效果如何。 风险投资的对象有哪些？风险资金究竟向何处去？尽管没有任何人对风险投资的客体加以限制，但多数的风险投资家们都热衷于把钱投入到从事高新技术创新活动的中小企业，我们把这类企业称之为风险企业，把从事风险企业经营的企业家称之为风险企业家。顾名思义，风险企业较之一般企业有更高的风险性,据统计，美国每10个风险企业中，大约只有2个至3个可获得成功，成功率在

20、2030之间。 一般而言，投资者在选择投资对象时通常会从以下几个方面考虑： 1.企业成功的条件任何一家投资公司都不会选择那些不具备成功条件的企业进行投资。通常，企业成功的条件是： 1)有较高素质的风险企业家，他必须有献身精神，有决策能力，有信心，有勇气，思路清晰，待人诚恳，有出色的领导水平，并能激励下属为同一目标而努力工作。 2)有既有远见又符合实际的企业经营计划。这个计划要阐明创办企业的价值，明确企业的发展目标和发展趋势，明确企业的市场和顾客，明确企业的优势和劣势，同时指明创办或发展企业所缺少的资金。 3)有市场需求或有潜在市场需求的新技术、新产品，有需求，就会有顾客；有顾客，就会有市场；有

21、市场，就有了企业生存发展的空间。 4)有经营管理的经验和能力，有技术和营销人员配备均衡的管理队伍，有能高效运转的组织机构。 5) 有资金支持。任何没有资金支持的企业都只能是空想。2.高科技公司 风险投资者特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司，比如软件、药品、通信技术领域。如果风险企业家能有一项受保护的先进技术或产品，那么他的企业就会引起风险投资公司更大的兴趣。这是因为高技术行业本身就有很高的利润，而领先的或受保护的高技术产品/服务更可以使风险企业很容易地进入市场，并在激烈的市场竞争中立于不败之地。因此，这些企业常常可以筹集到足够的资金以渡过难关。3.“亚企业”仅仅依靠新思想或新技术是不能

22、形成一个风险企业的。事实上，只有极少数的项目在资金投入前就已经有了实际上的收入?即具备了初步经营条件。风险投资公司并不会单给一项技术或产品投资。风险投资家资助的是那些“亚企业”(almost business)?即只有那些已经组成了管理队伍，完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资。4.区域因素 一般的风险投资公司都有一家的投资区域，这里的区域有两个含义：一是指技术区域,风险投资公司通常只对自己所熟悉行业的企业或自己了解的技术领域的企业进行投资。二是指地理区域，风险投资公司所资助的企业大多分布在公司所在地的附近地区。这主要是为了便于沟通和控制，一般地，投资人自己并不参与所投资企业的实际

23、管理工作，他们更象一个指导者，不断地为企业提供战略指导和经营建议。5.小公司大多数风险投资者更偏爱小公司，这首先是因为小公司技术创新效率高，有更多的活力，更能适应市场的变化。其次，小公司的规模小，需要的资金量也小，风险投资公司所冒风险也就有限。从另一个方面讲，小公司的规模小，其发展的余地也更大，因而同样的投资额可以获得更多的收益。此外，通过创建一个公司而不是仅仅做一次投资交易，可以帮助某些风险投资家实现他们的理想。 6.经验现在的风险投资行业越来越不愿意去和一个缺乏经验的风险企业家合作，尽管他的想法或产品非常有吸引力。在一般的投资项目中，投资者都会要求风险企业家有从事该行业工作的经历或成功经验

24、。如果一个风险企业家声称他有一个极好的想法，但他又几乎没有在这一行业中的工作经历时，投资者就会怀疑这一建议的可行性。“你可能会从一个缺少经验的风险企业家那里收回你的投资。但也许只是这一次，在很小的成功机会下，你得到了报偿。因此，我们为什么不试着利用经验去提高成功的机会呢。”这是一位风险投资家的切身体会，它同时也表明了大多数风险投资家对经验的看法。 在这种情况下，大多数年轻的风险企业家所常犯的一个错误就是?没有去寻找足够的帮助，没有和已在本行业中取得成功经验的其他风险企业家进行交流。通常，一个意识到自己缺乏经验的风险企业家会主动放弃企业的最高领导者职位，他会聘请一位已有成功经验的管理者来担任风险

25、企业的总经理。(CEO)。因为多数没有经验的风险企业家都很年轻，这就使得他们有足够的时间成长为一名卓越的管理者和企业家。好创意如何能获得风险投资的支持？从创意到创业 好的创意欲寻求风险投资的支持，最重要的是让风险投资者相信这是一个能够有发展前景的项目，并有一批优秀的技术人才和经营者能够确保此项目的实施。对风险投资者来说，人的因素至关重要，仅凭idea就想取得资金的想法是不可行的。在与风险投资接触时，您首先需要了解对方是否对您的项目行业有兴趣，在了解风险投资人的投资标准或要求的同时，创业者或融资企业要对自身是否符合这些要求进行评估：一是评估项目或企业业务的竞争优势和成长性，二是评估项目或企业管理

26、层每一位主要成员的资历及承担任务的能力。然后准备一份商业计划书，就您的融资项目的先进性、成熟度、市场状况和预测、生产及营销可行性、经营团队和管理、成本构成和投资利润等做一详述。许多创意人或企业家常常打电话给风险投资公司的经理，要求约见，希望当面阐述他们的融资需求和发展潜力。更有的认为，只要给我机会，我一定能说动他们。然而，几乎所有的基金经理都会在收到投资建议书或商业计划书之后，才有可能安排这种访问。因为如果投资人对融资项目一无所知，也就无法提出有针对性的问题。从创意到创业，编制商业计划书是第一步，这也是说明你不仅是有一个拍脑门儿的发明，而且有就此创业的计划、决心和具体规划。投资人在阅读了商业计

27、划书之后，他会决定是否需要约见融资者，并准备了许多问题面谈。这次，你就可以带上你的样品、各种相关资料、表格，温习一下投资顾问给你列出的风险投资人可能提出的问题，去面对基金经理了。风险投资人对融资企业的管理十分注重。但是在种子期，除了一个创意人之外还没有组建管理队伍。那么，该怎么办呢？对此，一些投资专家总结出了以下几条经验以使创业者能够从风险投资人那里获得种子资金而不至于受到管理缺陷的制约。1. 确保技术或经营的新颖独特，有广阔的市场前景。在任何情况下，你都要确保你的技术先进，市场前景好，足以建立和维持一个知名大公司的成长和发展，并且不需要大量的人力留在生产一线上。 -（Forward Vent

28、ures）Fleming 如果风险企业的产品和市场看起来具有激动人心的发展机会，我们就会帮助他去克服管理上的不足。 -(Dougary Ventures) John Dougary我们可以冒交易操作方面的风险，但不能冒产品开发的风险。 -(Bachow & Associates) Sao Grasso 技术的新颖独特必须以存在足够的市场需求为前提。开发新产品，务必要考虑目标市场客户的消费习惯和理解力。要知道，培育客户使用新产品的时间也许会比风险投资人所能等待的时间还要长，这样又何谈市场的高成长呢？另外，独特性应能使得你的产品在相当长的时间内保有市场，且不被仿冒。即使是专利产品，其技术核心也有是

29、否可因稍做调整即可改头换面的风险。2. 市场容量足够大。种子产品的开发，即科研成果的转化，通常需相当长的时间，且开发成本很高。如果市场容量不够大，风险企业就很难收回投资成本。3. 对团队建设及人力资源有全面设想。如果创业者在人力资源方面关注雇佣关键人才，录用互补型人才，录用专业经理人，投资人会认为你具管理认识和团队精神。企业的关键人才可分为两种：一种是具有技术和营销等独特职业技能的人才；另一种是具有管理技能的人才。最理想的情况是这些关键人才还有过创业成功的管理经验。4. 与投资顾问交流。专家们可以帮助企业家迅速超越其竞争对手，同时也可使你在风险投资人面前看起来显得更专业一些。投资顾问会提高你融

30、资的成功率。5表明愿意接收建议。 风险投资人通常希望风险企业认真考虑其建议。如果融资人在引资时对投资人的建议不重视的话，他们会认为在资金到位后该企业更不会接收其建议。 如何吸引风险投资？ 与风险投资机构接触，获得风险投资基金的方法有两种，一种是直接向风险投资机构进行申请，由于目前国内尚未形成风险投资的有效机制，所有风险投资机构都是分散经营的，而且以国外机构占主要地位，因此直接申请的相对难度较大。另一种获得风险投资的方法是通过中介机构进行，申请人的利益保障主要看中介机构的素质，并不是所有中介机构都能承担申请工作的，即使是著名的或经验丰富的中介机构也不见得都能满足每个申请人的要求。无论是直接申请，

31、还有间接棗通过中介机构申请，获得风险投资基金必须经过以下步骤：1. 商业建议书的编制； 2. 申请文件的递交； 3. 与风险投资机构洽谈； 4. 风险投资机构考察项目或企业； 5. 法律文件签属； 6. 取得风险投资基金。其中商业建议书的编制是由企业或申请人自己独立完成的，企业或申请人可以求助顾问机构协助编写商业建议书，但主题思想和具体要求必须由企业或申请人反复核实才行。申请一经递交，企业和申请人便开始吸引风险投资基金的历程了，这个历程在美国通常需要3-6周完成，目前在国内没有这么快，我们了解到最快获得风险投资基金的企业花了15周的时间，最长的已经超过36个月了。就单独一个项目而言，从申请开始

32、到获得资金的时间，在所有国家和地区都不能准确估计，其中包含了许多问题，如企业或申请人所从事行业中风险投资机构的数量、风险投资机构的兴趣、风险投资机构可动用的资金、项目所在地的投资环境、项目实施人的个人或团队能力、市场发展前景等等，都相对限制了风险投资机构的投资考察时间。通过中介机构进行风险投资基金申请时，一定要注意中介机构的个人和整体素质。在美国，多数合伙人制的风险投资公司不喜欢接受有中介机构参与的风险投资基金申请。主要原因有两条，一是合伙人制风险投资公司的发起人本身并不拥有风险投资基金，而是通过抵押保证金的方式从大型风险投资基金处获得资金的。一般合伙人制风险投资公司的发起人与大型风险投资基金

33、共同组成合伙人制的风险投资公司，其中发起人出资1%，大型基金出资99%。发起人出资的1%相当于保证金，发起人为确保自己的资金安全，他们都会亲自管理公司业务。有些大型基金不将其资金投入到合伙人制的风险投资公司中，而是与发起人签订一份协议，协议中规定当公司有项目需要投资时，再从基金指定银行处获得所需资金，这样可以免掉许多费用。打一个比方，如果把大型基金看作总批发商，合伙人制的风险投资公司就是零售商，零售商向批发商质押一定的保证金，便可以获得完整的商品，申请风险投资基金的个人或企业就是最终用户。严格地说合伙人制的风险投资公司就是中介机构，同行是冤家，它们怎么可能接受其他中介机构呢？！另一条原因是合伙

34、人制的风险投资公司在投资经验、资金总量、社会关系、人员素质上都比不上大型风险投资组织，难免会被高手欺骗，中介环节越多，被欺骗的可能性就越大。大型风险投资机构对中介人并不抵触，毕竟各自的目标和所赚取的利润出处都不相同。对申请风险投资基金的个人或企业来说，风险投资机构的性质根本不重要，但了解这些机构本身的特点会为申请带来一定的好处，如果对方不喜欢与中介机构接触，你为什么要向他提这方面的话题呢？！申请风险投资基金的个人或企业在聘用中介机构前，应尽可能找著名的中介机构，或大型的中介机构。如果只能找到中小型中介机构，应首先让他们展示成功的案例，如录像、照片、媒体报导等等，并可以要求他们提供某一个成功案例

35、近半年的发展情况、联系人和电话号码等，申请人可以与那家成功吸引风险投资的企业进行联系，了解实际情况。中介机构不会也没有必要隐瞒成功案例，及其联系人和电话号码，也不可能不知道他们所服务对象近半年的发展情况。有些中介机构声称这些资料属于机密只是一个借口，其实他们根本没有任何成功案例可以提供，他们只想骗取客户的中介费。因为，一个成熟的中介机构都会将其几年来从事的业务加以整理，做成简报，也会定期或不定期地了解客户的情况，他们将这些工作视为拓展新业务的必要准备，怎么可能不方便提供呢？！又不是正在进行的业务，怕其他公司竞争；也不是合同，怕泄漏交易条件和价格。在确认中介机构能力后，申请人必须明确地提供自己的

36、要求，询问中介机构能否满足这些要求，如：协助完成建议书、协助或参与谈判、协助企业完善管理等等。有时申请人自己提不出具体的要求，那么可以让中介机构介绍一下他们目前所开展的业务内容，申请人从中选择适合自己的东西就行了。申请人第三步要完成的是让中介机构明确收费数额，每一项具体工作都要有具体的价格，要求与报价都要以书面形式确定。下列提供一个例子，该例子是我们从多份中介合同中概括而成的，对中介机构的要求很严格，实际工作中，很少有如此苛刻条件的。其中甲方为申请人，乙方为中介机构。第四步，要求中介机构指定专人负责具体工作和提供此人的工作经验介绍，并要求中介机构不得单方 面更换工作人员，这样可以保证工作的连续

37、性。确定价格和具体工作人员后，风险投资基金申请人可以与中介机构讨论具体合同条款了，合同中务必包括申请人要求与中介机构的服务报价。最后，一般中介机构在开始工作前会要求收取一定数额的预付金，申请人应理解中介机构的这一要求，毕竟人人都要吃饭。如果申请人是按以上要求一步一步做的，损失预付金的机会很少。许多个人或小企业在申请风险投资基金时，自己所拥有的资金已经很少了，但又不得不聘用中介机构。这时可以实行另一种方法，前提是中介机构认可。申请人自己必须负担申请过程中的主要工作，中介机构从旁协助，中介机构的一般性开支，如差旅费、电话费、复印费等费用尽可能由申请人实报实销，而中介机构的中介收入，申请人应预先在申

38、请风险投资基金时予以保留。保留中介机构利益的方法很重要，如果方法不当，会使中介机构得不到收入，进而可能会与申请人对簿公堂。这里介绍几种保留中介机构收入的方法，1、直接在申请文件中列明中介费用，并说明中介费用是由申请人自行提供，而不是由被投资企业提供；2、可被要求回购的股份，在中介合同中将中介费折算成被投资企业的股份，并由申请人保证在一定期限内，中介机构可以将股份按一定价格卖给申请人；3、股票选择权，有些中介机构对中介费并不看重，他们可能会要求申请人将中介费转成股票选择权，一旦被投资企业可以公开上市了，中介机构可以从履行股票选择权上获得巨额收入；4、可转换优先股，中介机构尽管不能立即收到中介费，

39、但可以从被投资企业中长期收到回报。虽然有很多保护中介机构收入的方法，但毕竟要中介机构与申请人一起冒经营风险，对中介机构而言，这并不公平，他们已经完成了他们所需要完成的工作，没有道理让他们冒不受他们控制的风险。所以，只让中介机构从事申请人不能自己完成的工作，其他工作全由申请人自己完成，中介机构的收费就不会高，支付起来也就轻松一些。发展中介机构对国内风险投资事业的形成是有极大益处的。目前由于国内风险投资还没有形成，主要依靠从国外引进，语言和文化的差异，对投资人与被投资人都有重大影响，中介机构可以化解这一差异。随着风险投资数量的提高，国内也会逐渐形成独立的风险投资基金。另一方面，中介机构为风险投资培

40、养和积累了相关的专业人才， 可以加强国内风险投资机构的竞争力。三、创业企业如何撰写商业计划风险资本家较关注的三个方面是：产品的目标市场，产品/技术/服务的独特性，管理人及团队的素质。创业企业在自己的项目建议书中应明确表述以下内容： 产品/技术/服务：相对优势，多样性及市场导向 目标市场：市场规模/增长性/竞争状况/渠道 管理团队：经验/专业资质/团体沟通/人格/理念/成长 行业特点：以数字表明行业之市场/技术发展/竞争者 发展目标：以数字显示3-5年后公司的发展状况 风险投的运作程序是怎样的？ 虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序，但总的来说包括下步骤： 一、搜索投资机会投资机会可以来源于

41、风险投资企业自行寻找、企业家自荐或第三方推荐。二、初审 风险投资企业根据企业家交来的投资建议书，对项目进行初次审查，并挑选出少数感兴趣者作进一步考察。 三、再审对通过初审的少数感兴趣企业经营建议书进行进一步研究。四、内部研讨 风险投资家及行业专家、市场专家对通过再审的项目建议书进行研究，决定是否需要进行面谈或回绝。 五、面谈如果风险投资家对创业者的项目感兴趣，会邀请创业者面谈，这是整个过程最重要的一次会面。六、责任审查 如果初次面谈成功，风险投资家将通过严格的审查程序对意向中企业技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。

42、七、寻求共同出资者风险资本家一般都会寻求其他投资者共同投资。这样，既可以增大投资总额，又能够分散风险。此外，通过辛迪加还能分享其他风险资本家在相关领域的经验，互惠互利。八、条款清单如果风险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可以开始进行投资形式和估计的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容，这个过程要持续几个月。九、签定合同总的来说，早期投资风险大，潜在利润高，晚期投资风险小，获利少。风险家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应，根据具体情况，风险投资家对未来3-5年的投资价值分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理部门、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展

43、的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。 通过讨论后，进入签定协议的阶段。一旦最后协议签定完成，创业者便能得到资金。在多数协议中，还包括退出退出计划。 十、投资生效后的临管 投资生效后，风险投资家便有了风险企业股份，并在董事会中占有席位。多数风险投资家在董事会中扮演咨询的角色。作为咨询者，他们主要就改善经营机制以获取更多的利润提出建议，定期与创造者接触以跟踪经营的进展状况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险投资家对其所投资的业务领域了如指掌，所以其建议会很有参考价值。 为了减少风险，风险投资家们经常联手投资某一项目，这样一来每个风险投资家在同一企

44、业股份额20%30%之间，一方面减少了风险，另一方面也为风险企业带来了更多的管理咨询资源，而且为风险投资企业提供了多个评估结果，降低了评估误差。虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序，但总的来说包括下步骤： 一、搜索投资机会投资机会可以来源于风险投资企业自行寻找、企业家自荐或第三方推荐。二、初审 风险投资企业根据企业家交来的投资建议书，对项目进行初次审查，并挑选出少数感兴趣者作进一步考察。 三、再审对通过初审的少数感兴趣企业经营建议书进行进一步研究。四、内部研讨 风险投资家及行业专家、市场专家对通过再审的项目建议书进行研究，决定是否需要进行面谈或回绝。 五、面谈如果风险投资家对创业者的项目感

45、兴趣，会邀请创业者面谈，这是整个过程最重要的一次会面。六、责任审查 如果初次面谈成功，风险投资家将通过严格的审查程序对意向中企业技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。七、寻求共同出资者风险资本家一般都会寻求其他投资者共同投资。这样，既可以增大投资总额，又能够分散风险。此外，通过辛迪加还能分享其他风险资本家在相关领域的经验，互惠互利。八、条款清单如果风险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可以开始进行投资形式和估计的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容，这个过程要持续几个月。九、签定合同总的来说，早期

46、投资风险大，潜在利润高，晚期投资风险小，获利少。风险家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应，根据具体情况，风险投资家对未来3-5年的投资价值分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理部门、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。 通过讨论后，进入签定协议的阶段。一旦最后协议签定完成，创业者便能得到资金。在多数协议中，还包括退出退出计划。 十、投资生效后的临管 投资生效后，风险投资家便有了风险企业股份，并在董事会中占有席位。多数风险投资家在董事会中扮演咨询的角色。作为咨询者，他们主要就改善经营机制以获取更多

47、的利润提出建议，定期与创造者接触以跟踪经营的进展状况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险投资家对其所投资的业务领域了如指掌，所以其建议会很有参考价值。 为了减少风险，风险投资家们经常联手投资某一项目，这样一来每个风险投资家在同一企业股份额20%30%之间，一方面减少了风险，另一方面也为风险企业带来了更多的管理咨询资源，而且为风险投资企业提供了多个评估结果，降低了评估误差。风险投资的过程怎样？ 1 投入过程1.1投资项目的产生、筛选及可行性研究1.2交易结构设计金融工具设计选择金融工具是风险投资交易结构设计的第一个重要环节，选择金融工具的关键：对风险投资人要确保投资的变现、对投资的

48、保护和对企业的适度控制 对风险企业家则希望能够领导他所创建的企业并要求金融工具设计能确保其后续融资的要求。通常有关金融工具设计的最常见的几种金融工具是：优先股（preferred stock）、 可转换债（convertible debt）和附购股权债（debt with warrants）。股权安排与交易定价 股权安排与交易定价是风险投资交易结构设计的第二个重要环节，也是交易结构设计中关于财 务结构安排的另一个重要组成部分。 所谓股权安排是要确定风险投资人在被投资企业全部股权中所占的份额。这里涉及三项内容：确定被投资企业的股份分配； 确定风险投资额；确定资金分期到位与检查标准。 确定股权份额

49、的方法通常是现金流量折现法。即通过将预测的被投资企业未来的现金流折现的办法确定其在未来某个时点的价值，然后在考虑风险投资额规模的前提下按照双方认可的回报率来确定被投资企业原有股东的权益份额和风险投资人应占的股权比例。 治理结构安排 治理结构安排所要解决的主要问题是在信息不对称的情况下，要通过一定的制度安排来协调风险投资人和被投资企业管理层之间的关系以防止管理层以风险投资人的损失为代价来谋求自利益 的最大化。在西方，治理结构安排主要依赖于两种机制：一种是激励机制，另一种是约束机制。 治理结构安排具体包括以下三个方面：管理层的股权安排风险投资人的股权安排对管理层的期权安排 1.3签定风险投资协议

50、在交易结构设计完成后，风险投资人和企业家将签署风险投资协议，协议的主要条款一般包括： (1) 项目的股权分配与投资额； (2) 作为投融资工具所使用的证券类型和构成； (3) 风险资本到位的时间安排与检查标准； (4) 投资期限、转让权、偿付协议与投资退出； (5) 被投资企业治理结构安排，包括管理层（企业家）工资，董事会席位安排，重大决策权及表决 权分配及管理层雇佣条款等； (6) 管理层的声明和保证，即企业家需要为业务计划中包含的财务数据提供证据； (7) 肯定盟约（Affirmative Covenants）与否定盟约（Negative Covenants）。前者是指对企业 家在风险投资

51、期内应该从事哪些行为的约定；而后者则是对企业家在风险投资期内不得从事哪 些行为的约定。 2 培育过程 2.1提供增值服务提供创业者所需的资金；作为创业者的顾问，提供管理咨询服务与专业人才中介； 协助进行企业内部管理与策略规划；参与董事会，协助解决重大经营决策，并提供法律与公关咨询； 运用风险投资公司的关系网络提供技术资讯与技术引进渠道，介绍有潜力的供应商与购买者； 协助企业进行重组、购并以及辅导上市等。 2.2追加创业资本 风险资本家一般不会向风险企业一次投入全部所需资金，而是根据项目的具体情况，分阶段投入资金。每阶段都定有一个阶段性目标：上一阶段目标的完成，是下一阶段融资的前提。但是，每一阶

52、段的投入资金应当保证足够支撑企业家完成该阶段的目标。这样做既有利于投资者降低投资风险，又可对企业家构成一定的压力与动力。 3 退出过程 风险投资是投入到具有高成长性的企业中的一种权益资本，在投资的一定阶段之后，风险投资就要寻求所谓的退出机制来撤出所投资的创业企业，在实施资本退出时需要选择适合的退出方式及 退出时机。 一般而言，风险投资退出创业企业主要有三种方式： l股票上市 风险投资退出的最佳场所，风险投资基金组织是金融性机构，在投资后，投资者获得的高额 回报便是风险企业成功后，其股票公开上市或企业卖出时的资本收益。如美国的NASDAQ证券市场 （或称第二板块市场），其服务对象主要是中小企业和

53、高科技企业。上市标准也较一板市场低。 尽管创业投资占整个资本市场的比重很小，但它却是整个资本市场的重要组成部分，为资本市 场提供高质量的上市公司。l股份转让 风险投资退出的另一途径，由于股票上市及股票升值都需要一段时间，因此，许多风险投资 资本家采取股份转让的退出方式。其选择的出售对象可以是创业公司或创业者本人。 l清理公司 风险投资者退出企业的一种办法，相当大部分的风险投资都是不成功、或不很成功的。风险投资的巨大风险反映在高比例的投资失败上。越是处于早期阶段的风险投资，失败的比例就越高。据统计，美国由风险投资所支持的企业，只有5%-10%的创业可获成功。因此，对于风险投资 资本家来说，一旦确认创业企业失去了发展的可能或成长太慢，不能给予预期的高回报，就需要 果断退出而将能收回的资金用于下一个投资循环。据统计，清算方式退出的投资大概占风险投资 基金的32%，这种方法一般仅能收回原投资总额的64%。 总之，只有安全地退出所投资的创业企业，风险投资才可能实现高额的投资回报和进入下一轮投资计划。所以，一般认为，可行的退出机制是风险投资成功的关键。 感谢阅读本文档，希望本文档能对您有所帮助!