工程项目经济评价指标与方法

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1、定义定义经济评价指标经济评价指标:为评价和比较不同项目（方案）所确定的进行为评价和比较不同项目（方案）所确定的进行比较和选择的标准和依据。比较和选择的标准和依据。静态静态动态动态分类分类相对效果相对效果绝对效果绝对效果时间性时间性价值性价值性比率性比率性反映投资项目资金回收的速度反映投资项目资金回收的速度用投资方案所产生的净收益回收投资所需的时间用投资方案所产生的净收益回收投资所需的时间l 投资回收期又称投资返本期、投资偿还年限。投资回收期又称投资返本期、投资偿还年限。l 投资回收期是投资项目从开始投资算起或从开始投产投资回收期是投资项目从开始投资算起或从开始投产算起到全部投资回收所需要的时间

2、（通常以年表示）。算起到全部投资回收所需要的时间（通常以年表示）。u 投资回收期的计算：投资回收期的计算：按达产年净收入计算按达产年净收入计算 按累计净收入计算按累计净收入计算定义定义 静态投资回收期是不考虑资金时间价值条静态投资回收期是不考虑资金时间价值条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。的时间。静态投资回收期可用静态投资回收期可用Pt（Payback Period 或或 Payback Time）或或 Tj 表示。表示。ttP0ttP0tt0COCINCF判别标准判别标准若若Pt Pc,可以考虑接受该项目；可以考虑接受该项目；若若Pt

3、Pc,可以考虑拒绝该项目。可以考虑拒绝该项目。.当年净现金流量当年净现金流量流量的绝对值流量的绝对值上年累计净现金上年累计净现金始出现正值年份数始出现正值年份数累计净现金流量开累计净现金流量开1Pt.某工程项目投资为某工程项目投资为12万元，年净收益为万元，年净收益为4万元，万元，项目寿命期为项目寿命期为9年，求该项目的静态投资回收期。年，求该项目的静态投资回收期。年年3412Pt 答：该项目的静态投资回收期为答：该项目的静态投资回收期为3年。年。某项目的净现金流量如表所示某项目的净现金流量如表所示,且该行业的且该行业的Pc为为6年年,试计算其试计算其静态投资回收期静态投资回收期,并初步说明项

4、目的可执行情况。并初步说明项目的可执行情况。t012345678-8-4-2256666tNCF解：计算累计净现金流量如下：解：计算累计净现金流量如下：t012345678-8-4-2256666-8-12-14-12-7-151117 tNCFtNCF 年年年年6P17.56116Pct 由上表数据，计算可得：由上表数据，计算可得：若从投产年起算，则：若从投产年起算，则：年年年年6P17.3217.5Pct 所以，可以初步考虑接受该项目。所以，可以初步考虑接受该项目。例：例：某投资项目投资与年净收入如下表所示某投资项目投资与年净收入如下表所示 单位：万元单位：万元 年年 份份 1 2 3 4

5、 5 6 .12投投 资资 额额-5000-3000年净收入年净收入 1000 2000 2000 3000.3000 解：每年投资回收情况 单位：万元年份投入及回收金额 累计净现金流量建设期 第1年 -5000-5000 -5000-5000第2年 -3000-3000 -8000-8000生产期 第3年 10001000 -7000-7000第4年 20002000 -5000-5000第5年 20002000 -3000-3000第6年 30003000 0 0 (1)若不包括建设期，则 Pt=4 年 (2)若包括建设期，则 Pt=6 年 1000 第5年 X 第6年 0 T X/(6

6、5)=2000/(2000+1000)X=2/3=0.67 -2000 T=5+X=5.67 常 用 计 算 公 式：投 资 回 收 期 =累 计 净 现 金 流 量 开 始 出 现 正 值 年 份 数 1 +上 年 累 计 净 现 金 流 量 的 绝 对 值 /当 年 净 现 金 流 量 投 资 回 收 期 T=6 1+2000/3000=5.67 静态投资回收期指标的优点静态投资回收期指标的优点 意义明确、直观意义明确、直观 计算方便计算方便 静态投资回收期指标的缺点与局限性静态投资回收期指标的缺点与局限性 不能反映投资回收之后的效果不能反映投资回收之后的效果 没有考虑资金时间价值没有考虑

7、资金时间价值 Pc 尚未确定尚未确定定义定义 动态投资回收期：用项目各年的净收益的现值来回收其动态投资回收期：用项目各年的净收益的现值来回收其全部投资的现值所需的时间。一般从投资开始年份算起。全部投资的现值所需的时间。一般从投资开始年份算起。计算式计算式 tP0ttt0i1COCI 当当年年净净现现金金流流量量贴贴现现值值现现累累计计值值的的绝绝对对值值上上年年净净现现金金流流量量贴贴值值的的年年份份数数开开始始出出现现正正贴贴现现累累计计值值净净现现金金流流量量1Pt.Payback is between 6 and 7 yeas(6.57 yrs)PW(15%)=+$481.00 i1ln

8、A/Ii1lnPt .其中：其中：I-项目投资；项目投资；A-各年净现金流量；各年净现金流量；i-利率利率证明如下：若投资证明如下：若投资I能在能在t年内收回，则年内收回，则 A1i1i1iItt A/Ii11i1t 变形为变形为两端取对数，可得两端取对数，可得 i1lnA/Ii1lnPt i1lnA/Ii1lnt 所以所以若若Pt n ,可以考虑接受该项目；可以考虑接受该项目；若若Pt n,可以考虑拒绝该项目。可以考虑拒绝该项目。其中其中n为项目寿命期。为项目寿命期。举例举例某项目一次投资为某项目一次投资为5亿元，每年等额赢利亿元，每年等额赢利1.2亿元，亿元，设定利率为设定利率为10%，试

9、求动态投资回收期。，试求动态投资回收期。答：该项目的动态投资回收期为答：该项目的动态投资回收期为5.6年。年。)(6.51.01ln2.1/1.051lni1lnA/Ii1lnPt年年 计算式计算式0NCFNCFtAP0tBt ）（分别为方案分别为方案B和方案和方案A的的净现金流量，一般净现金流量，一般B方案代表初始投资多的方案。方案代表初始投资多的方案。当当Pt Pc 时，说明方案时，说明方案B比方案比方案A追加的投资能在追加的投资能在基准投资回收期内回收，即方案基准投资回收期内回收，即方案B优于方案优于方案A；否则，否则，A优于优于B。其中其中BNCFANCF、.CICCIIPBAABt

10、其中：其中：IA、IB分别代表方案分别代表方案A和方案和方案 的初始投资，的初始投资，且且IAIB;CA、CB分别代表方案分别代表方案A和方案和方案B的年等额经的年等额经 营费用（经营成本），且营费用（经营成本），且CB CA。两方案产出的数量和质量两方案产出的数量和质量基本相同基本相同,且两方案的年经且两方案的年经营费用分别为常数的情况。营费用分别为常数的情况。.RIRRIIPABABt 其中：其中：RA、RB分别代表方案分别代表方案A和方案和方案B的年等额净的年等额净 收益，且收益，且RA n,则投资少则投资少,经营成本高经营成本高(或年净收益低或年净收益低)的方案较优。的方案较优。)(3

11、6.51.01ln600/1.024001lni1lnC/Ii1lnP60016002200C240040006400It年年（万元）（万元）（万元）；（万元）；因为因为Pt=5.36 0 项目可以获得所要求的收益率。项目可以获得所要求的收益率。除保证得到预定的收益外，尚可获追加收益。除保证得到预定的收益外，尚可获追加收益。NPV 0 时，净现值能反映项目净收益的现值。时，净现值能反映项目净收益的现值。（2）净现值不能反映资金使用效率。净现值不能反映资金使用效率。例例 年年 末末 0 1 2 3 4 （i 0=10%）方案方案 A -1000 400 400 400 400 方案方案 B -2

12、000 750 750 750 750 解解：NPV(10%)A=-1000+400(P/A,10%,4)=268 NPV(10%)B=-2000+750(P/A,10%,4)=377 NPV(10%)A 0，除保证得到预定的收益外，尚除保证得到预定的收益外，尚 可获追加收益。可获追加收益。若若NPVR 0 ,方案可行；方案可行；若若NPVR 0i2代入公式，代入公式，NPV(i2)0i1 IRR 0 i=15%NPV（0.15）=-106 0 故故0.12IRR0.15求求IRR值值0110005002 3458001200 5,i,F/P7001,i,F/P4,i,A/P5001,i,F/

13、P8001000NPV 内部收益率的计算内部收益率的计算12807.0)12.015.0(106393912.0IRR 精度精度 一般要求（一般要求（i2-i1）5%IRR的几种情况的几种情况不存在不存在IRRNPV（i）01900i500400800200500300 2001000i0-20001000800800NPV（i）0-600IRRicIRR 贷款利率。贷款利率。若为自有资金时，若为自有资金时，MARR 投资的机会成本。投资的机会成本。以自有资金和贷款两种方式筹措资金时，应按照两以自有资金和贷款两种方式筹措资金时，应按照两 种资金的金额及其利率，求得加权平均为种资金的金额及其利率

14、，求得加权平均为MARR。示意图示意图0nIARA0nIBRB方案方案A方案方案B已知：已知：IB IA,RB RA I-投资投资 R-年净收益年净收益AAAtRIP BBBtRIP ABABtRRIIP 将、将、代入可得：代入可得：AtBtABABttPPRRRPP 由已知条件，可得由已知条件，可得NPV0PAtPBtPtABtPC 若若PBt PAt,则则Pt PBt PAt NPV0PAtPtABtPCPBt 若若PBt PAt,则则Pt PBtic ，则则IRR ERR当当IRR ic，则则IRR ic，不能保证不能保证ERR ic u 某厂计划进行技改，原厂年产量某厂计划进行技改，原

15、厂年产量30万吨，单位产万吨，单位产量成本量成本500 元元/吨，现经市场调查，该厂计划年产量吨，现经市场调查，该厂计划年产量提高到提高到100万吨，估计技术改造需增加投资万吨，估计技术改造需增加投资4000万元，万元，技改后单位产量成本降为技改后单位产量成本降为480元元/吨。经测算，该厂吨。经测算，该厂如果新建一个年产量为如果新建一个年产量为70万吨的新厂需投资万吨的新厂需投资5000万元，万元，其单位产量成本为其单位产量成本为470元。问该厂是否值得技改？元。问该厂是否值得技改？（Pc=5年）年）项项 目目 旧旧 厂厂 技术改造后工厂技术改造后工厂 新厂新厂 年产量年产量（万吨）（万吨）

16、30 100 70单位产量成本（元单位产量成本（元/吨）吨）500 480 470新增投资新增投资（万元）（万元）4000 5000 解：解：项项 目目 旧旧 厂厂 技术改造后工厂技术改造后工厂 新建厂新建厂 年产量（万吨）年产量（万吨）30 100 70 单位产量成本（元单位产量成本（元/吨）吨）500 480 470 新增投资（万元）新增投资（万元）4000 5000 方方 案案 方案方案I 旧厂旧厂+新建厂新建厂 方案方案II 技改后工厂技改后工厂 年产量（万吨）年产量（万吨）年成本（万元）年成本（万元）投资（万元）投资（万元）30+70=100 CI =500 30 +470 70=4

17、7900 II=I0+5000 10 0 CII =480 100 =48000 III=I0+4000 Pt=（5000 4000）/（48000 47900）=10 Pc=5 应进行技改。应进行技改。注意：注意：方案的选择与年成本及投资的估算密切相关，方案的选择与年成本及投资的估算密切相关，若新建厂投资估算为若新建厂投资估算为5000万元，单位产量万元，单位产量 成本估算为成本估算为468元（下降元（下降2元）。元）。则则 方案方案I年成本年成本CI=50030+46870 =47760 Pt=（5000 4000）/（48000 47760）=4.17 Pt=4.17 i0=15%,1优

18、优 N P V(i*2-1)=-3000+500(P/A,i*2-1,10)=0 i*2-1=10.5%i0=15%,3优优 结结 论论：方方 案案3优优 (3)净净 现现 值值 法法 N PV(15%)1=-5000+1400(P/A,15%,10)=2026 N PV(15%)2=-8000+1900(P/A,15%,10)=1535 N PV(15%)3=-10000+2500(P/A,15%,10)=2547 结结 论论：方方 案案3优优 (4)内内 部部 收收 益益 率率 法法 N PV(i*1)=-5000+1400(P/A,i*1,10)=0 i*1=25%N PV(i*2)=-

19、8000+1900(P/A,i*2,10)=0 i*2=19.9%N PV(i*3)=-10000+2500(P/A,i*3,10)=0 i*3=21.9%结结 论论：方方 案案1优优l项目：高校学生宿舍项目：高校学生宿舍l基础设施建设投资基本数据如下：基础设施建设投资基本数据如下：l投资额：投资额：900万元万元l工期：工期：1 年年l使用年限：使用年限：20 年年l总建筑面积：总建筑面积：1.25 万平方米万平方米l折算房间：折算房间：480 间间l每间住宿人数：每间住宿人数：4 人人l住宿总人数：住宿总人数：1920人人l水电、维修、管理等各项支出：水电、维修、管理等各项支出：第一年第一年14万元，以后每年递增万元，以后每年递增 1 万元万元l住宿费收入：住宿费收入：第第1-3 年：年：800元元/人人年年第第4-6 年：年：950元元/人人年年第第7-10 年：年：1000元元/人人年年第第11-15 年：年：1100元元/人人年年第第16-20 年：年：1200元元/人人年年l试计算净现值、净现值率、内部收益率、试计算净现值、净现值率、内部收益率、动态投资回收期等经济评价指标动态投资回收期等经济评价指标l并对该项目的投资效益进行分析评价，并对该项目的投资效益进行分析评价，做出决策做出决策