套期保值实务操作(理论性强)(定稿)PPT课件

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1、联系方式联系方式东证期货研究所东证期货研究所 全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503地址：上海市中山南路地址：上海市中山南路318318号号 东方国际金融广场东方国际金融广场2121层层邮箱：邮箱：网址：网址：套期保值实务操作套期保值实务操作 全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司风险无处不在思想决定成败百年老店 稳，见未来全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司稳稳？恰当的保值方法意味着企业每年的经营利润将更加稳定和持久地增长全国统一客服热线：全国统一客服热线：

2、9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司为何要套期保值锁定生产成本，实现预期利润期货市场拓展现货销售和采购渠道 利用期货价格信号，组织安排现货生产现货市场促使企业关注产品质量问题全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司套套期期保保值值套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但方向相反的商品期货合约，从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。期货市场的基本经济功能之一就是其

3、价格风险的规避机制。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司6 基差基差 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差现货价格期货价格。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。随着现货价格和期货价格持续不断的变动，基差时而扩大，时而缩小，最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月趋向于零。基差对套期保值效果的影响基差对套期保值效果的影响全国统一客服热线：全

4、国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司 基差变动情况套期保值种类套期保值效果基差不变卖出套期保值盈亏完全相抵买入套期保值盈亏完全相抵基差走强卖出套期保值存在净盈利买入套期保值存在净亏损基差走弱卖出套期保值存在净亏损买入套期保值存在净盈利全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司套期保值基本原则套期保值基本原则1.商品种类相同或相近2.商品数量相等4.交易方向相反 3.月份相同或相近全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司套期保值基本类型套期保值基本

5、类型为避免价格上涨的风险，先在期货市场建立相应的多头头寸。然后在现货市场买入现货商品的同时，在期货市场进行对冲为避免价格下跌的风险，先在期货市场建立相应的空头头寸。然后在现货市场卖出现货商品的同时，在期货市场进行对冲对于加工者来说市场风险来自买和卖两个方面，既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，那么就可以对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值综合套期保值卖出套期保值买入套期保值全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司企业套保业务一

6、般流程企业套保业务一般流程 全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司套保方案的制定套保方案的制定1 1、分析市场，选择时机与套期保值比例、分析市场，选择时机与套期保值比例2 2、评估风险，建立基险评估和监控制度、评估风险，建立基险评估和监控制度3 3、制定策略，建立严格止损计划、制定策略，建立严格止损计划4 4、开始交易，建立、调整、了结头寸、开始交易，建立、调整、了结头寸5 5、效果评估，套保效果预测与评估、效果评估，套保效果预测与评估首先，分析企业的生产经营情况，确定企业生产经营过程中存在的风险点，分析采购、生产、销售、库存可能存在的

7、价格波动风险；其次，确定企业的保值需求，分析企业采购、生产、销售涉及到的商品价格走势，对价格趋势作出客观研判；再次，针对企业情况设计具体的保值策略，分析保值过程中可能存在的风险；最后对套期保值方案效果进行客观的评价。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司u前期准备前期准备 可行性报告、组织和操作人员的安排、授权的问题等，一般包含保值数量、入场价格、建仓方式、合约月份、结束时机、资金需求、风险及对策、套保原则等。完善的套期保值操作方案完善的套期保值操作方案u操作过程的风险监控操作过程的风险监控 财务的安排、操作流程、风险管理及对策与经财务

8、的安排、操作流程、风险管理及对策与经 营工作的协调、管理制度、营工作的协调、管理制度、股东利益最大化等。股东利益最大化等。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司做好价格的波动对企业影响的评估 与专业服务机构密切协作 确定企业套期保值的方向、头寸数量以及期货合约设计套保方案的设计套保方案的几个技术问题几个技术问题全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司 制定套期保值计划的要点制定套期保值计划的要点 大势逻辑指对当前市场运行趋势要有正确的判断，保值的逻辑也要正确，这需要现货企业的敏感度

9、和对市场的理解，对大势的判断偏差不能太大。净头寸净头寸要与大势相一致。提前量前提是企业在大势判断的基础上，采购量随之进行变化，进而在期货保值上也进行相应调整。提前行动，快一步，则步步为营，慢一步，则步步受制于人，步步被动。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司u 操作人员和相关人员的基本技能：学会看懂期货行情、读懂结算报表、了解基本交易流程、熟悉电子交易系统等。u 学会基本的操作技巧u 严格按照流程处理套期保值业务u 加强自律，严控道德风险u 关注期货市场重要信息并及时反馈给领导层。套保方案的实施套保方案的实施1 1、几个基本问题、几个

10、基本问题全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司2 2、资金管理与调拨、资金管理与调拨用于交割提货的资金由期货部在接到现货部门提出的交割数量后在交割月的前一个月向财务部提出申请，保值头寸交割后，要求期货公司必须将全部交割货款尽快汇到企业资金账户上在保值方案确定后，按方案所需资金及时间要求及时足额提供保证金，如遇行情突变需临时增加保证金时，则由期货部提出书面报告经有关领导批准后由财务部增拨资金用于期货套期保值的资金由企业法人授权期货部经理进行调拨，期货部在保值方案中应制定资金需求计划全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上

11、海东证期货有限公司上海东证期货有限公司全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司u 在进入交割月的前一月由现货部门将需要实物交割的产品数量通知期货部。u 现货部门组织资源并发运至指定仓库，由指定单位进行验收、制作仓单，并根据期货部的书面指令将仓单交由期货公司进行实物交割，交割完毕后期货部将仓单交由现货部门处理。u 如因资源、资金、运输等原因不能如期办理交割则及时向企业主管领导汇报，由其进行协调处理，确定不能进行交割则必须提前通知期货部作平仓处理。3 3、保值头寸的交割、保值头寸的交割全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上

12、海东证期货有限公司上海东证期货有限公司资金风险资金风险操作风险操作风险道德风险道德风险基差风险基差风险套套 保保风风险险套期保值的风险评估套期保值的风险评估 全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司影响持有成本因素的变化 套期保值交易时期货价格对现货价格的基差水平及未来收敛情况的变化被套期保值的风险资产与套期保值的期货合约标的资产的不匹配 期货价格与现货价格的随机扰动 基差基差风险风险基差是套保效果的决定性因素基差是套保效果的决定性因素全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司基差风险

13、管理对策基差风险管理对策u 选择有利的套期保值时机与确定合适的套期保值比例。u 建立合理的套期保值基差风险评估和监控制度。u 建立严格的止损计划以规避异常基差变化的小概率事件风险。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司套期保值的风险防范 建立健全组织架构和明确岗位职责建立风险分类和分级评估体系制定套保计划明确套保比例建立健全内控制度和操作流程全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司1 1、理性的套期保值观念、理性的套期保值观念 正确认识套期保值正确认识套期保值保值者不应该将精力放在

14、保值业务获得的利润 上，应重点关注可能的风险损失上套保所获得的利润是对现货风险的对冲，严控建立投机性头寸，投机头寸是风险的根源对套期保值的正确评价应该是：套期保值是否满足了预期的要求和目的全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司2 2、建立套期保值长效机制、建立套期保值长效机制u成功的商品风险管理给企业管理者带来了许多特别的挑战。-知识的积累、实践经验、市场信息等u制定商品风险管理的指导方针，保证套期保值决策的连续性u管理层应该接受商品风险管理的培训，每个与商品风险管理相关的部门应获得所需层次的知识和技术u建立有效的信息中驱和沟通渠道，使

15、套保的业务流程透明化，同时加强内控管理全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司3 3、做好阶段性的总结、做好阶段性的总结定期对套期保值业务进行总结，分析得与定期对套期保值业务进行总结，分析得与失，逐步积累经验。失，逐步积累经验。涉及套期保值的业务人员和相关部门要注涉及套期保值的业务人员和相关部门要注重相关知识的再学习和更新，不断提高套重相关知识的再学习和更新，不断提高套期保值的效率。期保值的效率。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司 例例 2008年7月2日，上海地区线材的现货价

16、格为5200元/吨。某贸易企业库存有大量的6.5mm线材要卖出，现货价格有见顶的迹象。担心价格下跌，企业想加快卖出。但如果在现货市场卖出，恐怕一下子也卖不完，况且价格已经开始天天下跌，在买涨不买跌的心理作用下，也很难找到合适的买家。于是，企业想通过期货市场对这批货物进行卖出保值。卖出套期保值案例卖出套期保值案例全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司 6.5mm线材现货价格6.5mm线材期货价格2008年7月21日5200元/吨，库存有现货卖出期货合约5160元/吨2008年10月21日3500元/吨，正常经营卖出期货价格3460元/吨，

17、买入平仓结果现货卖出少赚1700元/吨期货平仓获利1700元/吨实际卖价5200元/吨套保效果套保效果全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司套保案例分析套保案例分析全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司 企业参与期货保值是国际惯例，是企业经营中防范风险的有效工具，中国和美国的上市公司，尤其是美国的世界五百强的上市公司都是日常进行套期保值业务的，中国的上市公司中不少也在进行套期保值业务，他们的业绩优于同行业的其他公司，是市场赢家。总结总结全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司谢 谢！联系方式联系方式东证期货研究所东证期货研究所 全国统一客服热线：全国统一客服热线：95503 95503 地址：上海市中山南路地址：上海市中山南路318318号号 东方国际金融广场东方国际金融广场2121层层邮箱：邮箱：网址：网址：