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1、按照企业资本运动环节的存在形态对企业的财务风险进行分类，可以 将企业的财务风险分为筹资风险、投资风险、营运风险、收益分配风险四 个环节。（1）筹资风险。筹资风险是指由于负债筹资引起且仅由主权资本承担的附加 风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压 力也有所不同。筹资风险来源于企业经营活动的成败和负债结构的合理否，负债 经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果经营管理不善，长 期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力， 也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。借 入资金和自有资金比例的确定是否适
2、当，与企业财务上的利益和风险也有着密切 的关系。（2）投资风险。企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预 期收益偏离的风险，因投资活动而给企业财务成果带来的不确定性。其主要表现 投资项目的不可行、市场调研有误、产品定位不当、投资项目规模过小或过大， 投资项目不符合国家产业政策等。投资风险分析通常包括市场风险分析，技术风 险分析，政策风险分析等。（3）资金营运风险。营运资金是企业维持日常经营活动所必需的资金，营运 资金风险是指由于营运资金不足等原因给企业财务状况和财务成果带来负面影 响、造成经济损失的可能性。营运资金风险是现代企业面临的主要财务风险之一， 它在企业日常经营活动中主要表
3、现为以下形式:一是存货风险。二是应收账款风 险。三是现金风险。四是流动性风险。（4）收益分配风险。收益分配是一种内部筹资风险，其原因主要为:1）收益确 认的风险。由于客观环境因素的影响和会计方法选择的不当，有可能少记成本， 多记收益，使企业提前纳税，所确定的分配利润也可能偏高。2）会计记账方式所 带来的收益分配风险。目前通行的会计利润计算方法是以权责发生制为基础计算 的，企业可能存在大量收入以应收账款存在，以此利润基础进行的收益分配可能 造成企业现金短缺，所需资金不足。3）对收益分配的时间，形式和金额把握不当。 收益分配要受到投资方案、外部筹资成本、难易程度，收益质量以及收益分配的 信号传递、
4、股东满意度、员工满意度的影响。而这些影响因素一方面受人们认识 能力的制约;另一方面受客观环境变化的制约，存在不确定性。（数据需要修改）假定我公司业绩较好的基础上，销售利润较高。变动成本占收入的30. 00%，现 假设由于经济利润较高，使得潜在竞争者的加入，争夺市场份额;公司经营达不 到预期的销售。这些因素都会对公司的销售收入造成比较大的影响。1.投资净现值一NPV= 160.97 （万元）nNPV=E （CI-CO）,（1+i）+t=1银行短期借款（1-3年期）利率为5. 40%（4.75%），长期（五年以上）借款利率为5. 94%（4.90% 2019年的）（以08年12月为准）。考虑到目前
5、资金成本较低，以及资金 的机会成本和投资的风险性等因素，i取10% （下同），此时，NPV=160.97 （万元）， 远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。2. 投资回收期通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为二年，故 初步认为我们的投资方案可行。回收期=累计净现值出现正值年数-1+（未收回现金/当年现值）3. 项目敏感性分析公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者 按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。公司对销售收入的提高和降低最为敏感，经营成本次之。在变化土 10%范围内， 内含报酬率仍然高达75%，说明能承担风险，具有一定可靠性。4. 投资回报根据对未来几年公司经营状况的预测，公司能保持较高的利润增长，拟从净利润 中提取合理比例的资金作为股东回报。为此，公司第一年不分红，第二年以后 每年分红为净利润的30%。5. 综述将以上各因素考虑在内，可见我们公司每年至少可以达到盈亏平衡，变动成本允 许有较大的增长。因此，公司在各方面能够承担一定的不确定性风险。
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