倍股的四大基因

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1、0倍股的四大基因来源：第一财经日报作者:黄婷 2011年1月08日8：21 从164点以来，区间最大涨幅超过10倍的公司多达5家 寻找涨10倍的股票有多难？ 投资大师彼得林奇娓娓道来：开始寻找倍股的最佳地方就是在自己住处的附近,不是在院子里就是在大型购物中心,特别是你曾工作过的每一个地方.“普通人一年中可能会碰到两三次有希望的赚钱机会,有时可能还会更多。”大师云淡风轻的一句话，引发了多少人对股市美妙的遐想,但这些遐想如何成真？ 上证指数从1664点至今,3年来只上涨了35%，但10倍的个股却也不是神话。第一财经日报财商本期试图从这些10倍牛股的成长痕迹中，找出中国股市0倍牛股的基因。 7家公司

2、三年涨幅超0倍 Wind数据统计显示，从208年10月2日上证指数创下166点的低位以来，3年期间，按照9月29日的收盘价(后复权）计算，累计涨幅超过1倍以上的上市公司有7家,分别是中恒集团（600252SH)5。98倍、恒逸石化(0703。SZ)5。15倍、深圳惠程(028。SZ）3倍、国中水务（60018。SH）12.52倍、ST光明（0587.SZ）.53倍、古井贡酒（00596.S）1倍和精功科技(0026SZ）0。36倍. 除此以外，还有14家公司自1664点以来涨幅虽然没达到10倍，但均超过倍，包括东方锆业(0267.SZ)、包钢稀土（0011.S）和广汇股份（60256。H）等大

3、牛股。 也有不少公司在10倍牛股的神坛上并没有站稳。从1664点以来的3年期间，Win数据统计显示，区间最大涨幅超过10倍的公司远远不止7家，而是多达58家，其中中恒集团区间最大涨幅更是超过32倍,但在不长不短的3年期间，58家曾经的10倍股也几经起伏,可见,投资0倍股选股固然重要,能否把握住股价的主升浪，同样也是1倍股投资的必修内功。从这些公司的行业分布上看，医药生物、有色金属、食品饮料和机械设备等行业无疑是近3年来倍牛股密集诞生的领域。 “这与中国近年来经济发展模式密不可分。国元证券首席策略分析师康洪涛指出,随着中国经济稳定增长和经济结构的转型,非周期性行业将持续快速增长，这也是孕育未来A

4、股大市值公司的领域. 10倍股基因之一：资源垄断 彼得林奇在讲述10倍股逻辑的时候曾经指出：“相比较而言,我更愿意拥有一家地方性石头加工场的股票，而不愿拥有0世纪福克斯公司的股票。因为电影公司的竞争对手非常多,而石头加工场却有一个领地:在它占据的领地内没有什么竞争对手。” 而这些拥有自己“领地”的公司,就是我们经常说的垄断企业。“没有什么可以描述排他性独家经营权的价值，一旦你获得了排他性独家经营权，你就可以提高价格。”彼得林奇阐述道. 观察过去年A股中的1倍股也可以发现，垄断企业和龙头企业成为10倍股并不罕见. 包钢稀土是1倍股中典型的资源垄断型企业,垄断了中国乃至世界上最大的稀土产业基地,在

5、200年11月7日股价见底之后，随着稀土价格的快速上涨,稀土行业进入黄金时代，该股也首先成为稀土行情中的第一大牛股，3年来其最大涨幅一度超过20倍，截至201年9月29日，其3年来的累计涨幅也达到了9。89倍。 基因二:小盘股起家 提起小盘股成长为大牛股的故事，A股中最为典型的莫过于苏宁电器（00202。SZ）,股本从9300多万股增至7亿股,扩张70多倍，最终成长为蓝筹公司。而过去3年最大涨幅曾经超过10倍的8只股票中,总股本低于5亿股的中小盘股达到47只,占比超过80%,成为10倍股的绝对主力，其中总股本小于3亿股的公司也有家之多. “小盘股中更容易出现隐形冠军。”一位私募基金经理指出，在

6、“隐形冠军理论中，全球最优秀的企业更多是一些闷声发大财的行业冠军企业，这些企业在同类市场份额中排名第一或第二，但往往只是知名度不高的中小企业,中小企业大多处于生命周期的成长阶段，具备较大的扩张潜力. 同时，该私募基金经理还指出，从产业发展的角度看,中小盘上市公司多分布在国家鼓励支持的行业，可以享受国家产业扶持政策，比如新兴产业等公司多为中小盘股. 基因三:产业大势 在股市投资中，随波逐流并非贬义词，用另一个词汇解读,就是“顺势而为”,一旦看准了市场趋势，投资或可事半功倍。过去3年的10倍股中也可以发现这一点,0倍牛股的造就，除了公司基本面因素之外，国家政策、市场潮流等外因也必不可少. 中恒集团

7、之所以在过去3年成为大牛股，与医药生物行业成为“十二五”和新兴产业规划重点“关照对象的背景密不可分。东方锆业在过去3年最高暴涨13倍的牛股历史,缘于核能源在新能源产业政策中的优势地位，而其后来股价的回归,也正是缘于市场对核能源的二次评估。 除此之外，稀土、锂电池、保障房过去3年每一次经济的热点、政策的出台也都可能带动一家优秀公司加速步入牛股的行列。 基因四:资产重组 如果说A股的0倍股最具中国特色的地方,那无疑就是其中的重组股了。连“公募一哥”王亚伟都说，对重组股的机遇不能视而不见。 在1只累计涨幅超过8倍的个股中，重组过的公司就有4家，与重组相关其的公司有家,还有1家目前正由于资产重组处于停

8、牌当中，也就是说,有将近7只10倍股与重组有关,比例达到了3。 而在5只年区间最高涨幅曾经超过10倍的个股中,就有16家公司与重组或者资产注入有关,占比也超过27。可见,回避重组股,也就等于错过了市场中将近三分之一的10倍股。 附表_664点以来区间涨幅前20的公司(截至9月29日） 资料来源：Wind资讯 证券证券 200-128 总市值 所属申万行 代码 简称 以来涨幅（） (亿元） 业二级行业 00252。SH 中恒集团 19718.7化学制药 000703。S 恒逸石化 155.23 22。39综合 0216.SZ深圳惠程 11609 82.2 电气设备 6018.S 国中水务 2.4

9、55.4 水务 00587SZ*ST光明 15。5359.7 其他轻工制造 000596SZ 古井贡酒 11382 243饮料制造 02006。Z精功科技 1035.8 83.75 专用设备00063。S 顺发恒业 998。955。5 房地产开发 002167。SZ 东方锆业 992. 98 化工新材料 0111。SH包钢稀土 88。86 6682有色金属冶炼6056。H S高陶 911。90 30.04 建筑材料 0099。SH 金种子酒 85。14 100。6 饮料制造 00225SZ 联化科技 87109 8。89 化学制品600340H ST国祥 856。36 06。 普通机械 002

10、08.Z 金螳螂 8.29 87。 建筑装饰 0026。Z南岭民爆 88。0 2。32 化学制品 0073。SH 西藏城投 847598。3 房地产开发0256.SH广汇股份 40.9 47。97 石油化工 02118Z 紫鑫药业828.68 16。24 中药00030.SZ S盛润A813.7 51。1 其他轻工制造 附表_164点以来最大涨幅前0的公司(截至9月9日) 资料来源:Wnd资讯证券 证券 2008-12 08-028 200810 代码 简称 以来的最高价 以来最低价 2以来 （后复权）（元)（后复权)（元） 最大涨幅（） 6025.S中恒集团 247。81 7.383256

11、218SZ 深圳惠程 39。911。6265.41 00703。SZ 恒逸石化 22.6 66 23。3 600111SH 包钢稀土 542 23.78 20117 007。SZ *ST光明97。4。97 1861。94 00.Z精功科技 203.41。46 5。0 600537。SH 海通集团 12。096.51 1365 60073.S 三安光电 19.7 106517296 006SZ 古井贡酒68.02 9.3170。94 00190。SZ成飞集成 1。2 。70。30783.SH 鲁信创投 17.57 103 6.03 005SST高陶 85.04.2 163。036006H 巨化股

12、份 14.860 1622.17 010。SZ莱宝高科 16. 98 10。1 00203SZ 中航精机 17。07 103215679 60073S 西藏城投6.39 10。14 1560.60625.SH 广晟有色 101。50 。19 150。3 600146.SH 大元股份5.95 .5 15806 00873。S 梅花集团9。9 5。 124 6037。SH 中航电子 67。1.2 13.2下一批1倍股在哪里？ 制造业、大消费，以及新兴产业 黄婷 回顾过去年10倍股的牛股成长路径，除了各自独特的牛股基因之外，1664点的市场底部也是造就10倍股的“天时”条件之一。 “现在市场极度低迷

13、的环境下，对于寻找10倍股或者长线布局10倍股的投资者而言，也已经具备天时这一首要条件。”国元证券首席策略分析师康洪涛对第一财经日报财商表示。 挑选0倍股逻辑：小股本、高公积金、机构长期持股 循着1倍股的基因，如何能在市场中寻找到下一批0倍股？ “首先,尽量选取小公司、龙头企业。”康洪涛说。 倍股基因当中，小盘特点尤为明显，从小公司着手,更容易找到未来的1倍股。 康洪涛也指出，同时,要选择在行业内就有龙头地位的公司，或者是一些背靠集团公司,但本身在创业板或者中小板上市的小公司,这些小公司在大股东这一“金融孵化器”的支持下，更容易成长为大企业. 康洪涛还表示应该关注这些公司的每股公积金指标。“每

14、股公积金越厚的公司，公积金转增股本的可能性就越大，而在过去的牛股中，很多都是由公积金转增股本之后逐渐变大成长起来的.”康洪涛说. “真正的牛股都是资金推动型的。”康洪涛还指出，这一点可以观察公司的股东结构，是否有机构愿意长期持有。 “特别是下跌的时候有股东和机构愿意增持，并且长期持股,尤其社保和高端基金，这样的企业能够确保未来长成参天大树的可能性。”康洪涛说，而周期性换股越强,筹码松动，只能说波段的能力会越明显，上市公司本身持续盈利的能力可能会受到质疑。 孕育10倍股的行业未来哪些行业有可能诞生10倍大牛股呢？康洪涛认为,首先,行业本身必须具有高成长性和独特性，而企业在行业中应该拥有相对垄断的

15、地位或者具有话语权和定价权，这样的行业中的龙头成为10倍股的可能性会更大. 北京鸿道投资总经理孙建冬则指出,A股已经进入成长投资的时代。低市盈率的周期股与大盘股下一阶段也许还有交易性的机会，但已经是“结束的开始”。中国经济去杠杆化的过程,同时也是经济升级与转型的过程。其中，新兴行业与制造业升级是推动经济转型的两大突破方向。 “未来十年，中国经济增长要着眼于消费、制造业升级和新兴产业。”广发基金的基金经理李巍表示,但近23年的市场不会有大行情,仅有结构性机会。而结构性机会要看成长股，想要赚到企业估值提升的收益很难，但是应该可以从企业成长的收益中获利. 制造业升级制造业在过去年诞生了不少1倍牛股,

16、未来,这个行业还有多少牛股值得期待? 李巍指出，由于本质上受制于传统的经济增长模式,中国要实现持续的增长必须进行制造业转型。 “目前低端劳动力工资不断上涨，大宗商品价格高涨，中国中低端制造业正在逐步丧失其成本优势。现阶段是制造业升级的有利时机。”李巍认为，作为一个中游行业,很多优秀的制造业企业都具有长期成长性. 对于具体的行业，李巍指出,可以重点关注三类行业。一是国内已经应用广泛、技术最成熟、积累最扎实、走入国际市场后可凭借卓越性价比迅速打开市场、有望诞生全球龙头的细分行业,如工程机械、煤机、通信设备、高铁等。第二，未来国内需求大、景气度高、政策支持、符合转型方向的细分行业,如节能减排设备、清

17、洁能源设备、智能电网、数控机床、自动化与工控设备、视频监控、光通信、航天军工等。第三,承接国际产业链转移的进口替代，如电子元器件和计算机设备中的一些细分行业。大消费 正如彼得林奇所说，“10倍股”企业其实就在“家附近、大型购物中心、工作的地方”。而对于普通投资者而言,最容易从身边挖掘到的牛股，就是大消费行业中的优秀公司。 工银瑞信指出，未来10年,中国中产阶层及富裕消费者数量将从1亿增长到4亿以上，市场上将会诞生一批卓越的消费类企业。这些企业有坚实的基本面做依托,他们了解中国消费者的偏好,有着独特的产品，有足够广阔的销售通路,有着良好的公司治理结构、优秀的管理团队、属于自己的核心竞争力以及良好

18、的现金流，未来的大牛股将会从中诞生。 深圳铭远投资总经理陆炜也表示未来最看好医药消费的投资机会。“我国的人口基数非常大，目前正进入老龄化社会,加上我国是高储蓄国家，未来35年，甚至十年,医疗保健行业面临巨大的机会。虽然医药行业未来景气度非常好，但医药行业相对分散,细分子行业比较多,要在景气的行业找到确定的投资品种,寻找穿越市场周期的企业。” 陆炜说，未来能够增长1倍的医药股,必须寻找那些有独家品种、具有定价权、能够担当行业整合的、有壁垒的、已经建立好成熟的销售渠道、有品牌的企业. 新兴产业 在国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定出台后,节能环保、新一代信息技术、新能源、新材料等七大新兴

19、产业就成为未来五年甚至更长的时间里引导我国科技革命的先行军。“每一个时段的国家战略和资金博弈都决定了未来市场行情的好坏和奠定未来牛市产生的基础，不能用同一个尺子量过去1年和未来10年。”康洪涛说,能成长为未来10倍的大牛股,其所处的行业一定是符合行业周期和政策周期的.未来这些诞生大牛股的行业很可能就是新兴战略产业,长期来看，这些行业将存在最大的机会.陆炜则指出，在新兴产业中，尤其看好新材料公司的爆发力,一旦材料的应用方向被打开，销售会呈现出裂变式的增长,成长为大牛股的机会更高。坚持到最后并不容易刘田 年涨10倍，这种股票或许是每个投资者的终极梦想,但显然，投资就是一场马拉松,不是所有人都能坚持

20、到最后. 第一财经日报财商统计发现，在这些3年涨幅10倍的股票中不乏机构投资者的身影,或许这能达到殊途同归的效果。本报从精选的10只10倍股恒逸石化（0000。SZ)、T光明（000587。SZ)、包钢稀土（00111H）、巨化股份（6000SH)、精功科技（002006.SZ）、深圳惠程(00168。SZ）、中恒集团（6025SH）、古井贡酒(005。S）、东方锆业(00217.S）和大元股份（600146。H）里，根据其前十大流通股股东和基金季报相关信息，挖掘出了这些牛股背后的长线机构投资者. 古井贡酒：东吴价值成长&银河银泰理财分红 在2009年中报之前，很难在古井贡酒的前十大流通股股东

21、中发现国内机构投资者的身影.20年中报，东吴价值成长持有261.9万股古井贡酒，成为其第五大流通股股东,也成为古井贡酒前十大流通股股东中第一个国内机构投资者. 自此之后,古井贡酒成为东吴价值成长的独门重仓股,从2009年年中至2010年三季度末，该基金不断增持，从最初的21。9万股增持至53.8万股.210年三季度末之后，该基金开始减持，至01年中报减持至334。79万股. 根据i数据,从2009年6月底至2011年6月底，古井贡酒股价涨幅为363,该基金获利颇丰。值得一提的是,在此期间东吴价值成长的基金经理一直由王炯担任，有着年证券从业经验的王炯一直喜欢坚定持有牛股。她曾坦言,自己不适合在市

22、场波动中通过频繁交易赚钱，却可以利用自己的独到眼光来挖掘优质股票。 与王炯一同坚守古井贡酒的还有银河银泰理财分红基金，该基金2009年半年报中,古井贡酒是其持仓量最少的一只股票,持仓量仅为5万股，占基金净资产比重为0.%。但209年年底,其持仓量上升至199。98万股,该基金一跃成为其第八大流通股股东。2010年一季度末持仓量上升为34。49万股,自此之后持仓量稳定在3万34万股之间，截至211年6月底，持仓量为35.4万股. 中恒集团 : 中银、华夏、华商、广发轮番上阵 在本报统计的10倍股中，中恒集团以1.77的区间涨幅位列榜首，其区间最低价出现在008年10月0日,仅73元。而最有可能在

23、此期间抄底大批买入的则是中银持续增长基金。 根据Wnd数据，截至20年三季度末,中银持续增长持有03。51万股中恒集团，成为其第二大流通股股东，但该基金并没有坚守到最后,自20年一季报之后,该基金便清空了其持有的仓位。不过从208年三季度末至09年一季度末，中恒集团股价涨幅也达到5388%，该基金在中恒集团的投资上也算获利颇多。 继中银持续增长之后，华夏系基金扎堆买入中恒集团.00年一季度末，华夏蓝筹、华夏策略和华夏大盘三只基金分别以401。46万股、59。万股和705。28万股的持仓量进入中恒集团前十大流通股股东。此后不断增仓,至2009年三季度末三只基金对中恒集团的持仓量达到最高峰,分别为

24、52176万股、18.16万股和846.34万股，但之后三只基金“统一步伐”开始对中恒集团减仓，截至2011年6月底,持仓量分别为280万股、股和90万股.事实上，自此之后中恒集团由于和步长集团合作出现问题，股价一度大跌,华夏系基金也“幸免于难。 在华夏系基金之后,华商系基金和广发系基金也从209年一季度之后开始陆续大笔进驻中恒集团。华商领先企业成长、广发聚丰、广发策略和广发聚富均出现在中恒集团200年中报前十大流通股股东中，华商盛世成长、广发聚瑞和广发大盘之后也出现在2009年三季报前十大流通股股东之中。与华夏系不同的是,在中恒集团和步长医药合作出现问题之后，中恒集团仍是华商系和广发系基金的

25、重仓股,导致对基金净值影响不少. 而华商系基金曾一度抓住的另一只10倍股是深圳惠程。华商盛世成长在200年一季度末持有36。2万股深圳惠程，20年中减仓至85.9万股,但此后不断加仓，至2011年6月底持有1605.9万股。华商策略也在2010年年底出现在深圳惠程前十大流通股股东中,至011年6月底，持有1380。53万股。根据Wi数据，深圳惠程自2009年一季度末至2011年6月底，股价涨幅达1。17%。 包钢稀土： 没有坚守到最后的诺德价值优势 包钢稀土的区间最低价格出现在008年11月7日，但早在此前诺德价值优势基金就已经重仓持有包钢稀土. 根据Wid数据，2008年三季度末，诺德价值优

26、势已持有558。万股包钢稀土，在08年三季度中包钢稀土股价累计下跌34。52，公司股价在2008年1月7日达到最低价23。78元后，才摆脱下跌趋势，股价渐渐回升。 诺德价值优势在2008年三季度之后对包钢稀土进行了大幅减持，至2008年年末仅持有15万股,减持幅度达7.7%。在208年四季度包钢稀土股价跌幅也达到35.42%，这一减持减少了一定损失，但同时也失去了“抄底”的最好时机。 从200年开始，随着包钢稀土股价的回升，诺德价值优势开始不断增仓,至2009年三季度末增仓至338.84万股,从209年初至三季度末包钢稀土股价上涨28419。2年三季度之后,诺德价值优势开始减仓，至209年年末

27、减仓至20万股，到200年基金半年报已经不再持有包钢稀土。但从2009年四季度初至211年6月底，包钢稀土股价仍上涨了08.7，可以说诺德价值优势并没有坚守到最后,分享最大幅度的股价上涨.这或许与基金经理的变动有关，从208年5月至010年月戴奇雷一直担任诺德价值优势基金经理，但200年4月之后改由胡志伟担任。大牛股遇到波澜:中恒集团公布和步长签订产品销售协议前后，股价出现5个涨停，协议终止前后则大跌。14%刘田 1664点以来中恒集团成为10倍股的三个理由：.主打产品血栓通受益人口老龄化，并有国家政策扶持,竞争力强 2。与步长医药销售协议曾成为催化剂，带动股价上涨 3.机构尤其是基金的大批介

28、入从08年0月0日到2011年月日，不到三年的时间,中恒集团的股价从.8元到4。81元（后复权计算）,近3倍的涨幅肯定让不少投资者羡慕.“花无百日红”，就在投资者们要欢呼雀跃的时候,中恒集团与步长医药宣布解除合约的利空传来，公司股价自8月2日以来已累计下跌4.1。过去三十多倍涨幅的大牛股从此就要没落了吗?主打产品占优 中恒集团是老牌的中药企业，研发17个中药品种,其中列入国家基本药物目录的药品有30个，国家独家生产品种21个.其中血栓通是公司的主打产品，其他医药品种主要是中华跌打丸和妇炎净等。 “股价的长期趋势肯定是由基本面推动的,中恒集团过去几年之所以涨幅大，主要是公司业务比较好.”广发证券

29、分析师杨挺在接受第一财经日报财商采访时表示，主打产品血栓通具有很强的竞争力，产品质量有保证,还获得国家政策的支持。 根据公司年报,208年实现营业总收入8亿元,净利润401万元;209年总收入7.1亿元,净利润达到1。26 亿元，同比增长了67。4%; 2010年总收入14.3亿元，净利润达到3。9亿元，同比增长217。1. 杨挺指出,中恒集团收入和净利润增长率增量主要来源于血栓通，同时净利润的增量也是来源于血栓通。因为以前的那部分传统业务净利润非常低，血栓通净利润增长弹性非常高,低净利润率业务没有增长,但高净利润率的血栓通的业务这几年是三倍增速的状态，所以整体的净利润率就被拉高。 从公司年报

30、也可以看到制药板块业务增速很快,009年制药板块实现净利润 1 亿元，比上年同期增长17.81%.010年制药板块实现净利润3。亿元,同比增长126。92,其中,血栓通的收入和净利润占公司制药板块的7%多.血栓通为中恒集团独家生产品种，获得国家发改委的单独定价权，209年1月获得发明专利授权,专利保护期至206年,同时进入国家基本药物目录，为医保甲类品种.血栓通目前用于治疗缺血性血管疾病.中金公司指出,心脑血管药在全球范围内是第一大类药,约占药品总规模的2%。在中国，心脑血管药属于第二大类药，约占全国药品销售总额的15%。随着中国人口老龄化的到来，中国的心脑血管疾病发病率逐年提高。 德邦证券分

31、析师郑一宁指出，心血管疾病药品的市场空间大，而且治疗心血管疾病的中药注射液是唯一可以和西药抗衡的品种，血栓通经过这么多年临床使用,安全性也得到了一定考验。 机构投资者抬轿，“明星光环”笼罩 “除了公司主打品种具有竞争优势外，大批机构投资者的介入也对推动其股价上涨起到了锦上添花的作用。”郑一宁表示。从公司近三年年报来看，机构投资者占其股流通股的比重一直在不断上升。2008年一季报，机构投资者占其A股流通股比重为36.0，20年年末为385，2009年年末为42.8,10年年末为47。%。 在其机构投资者中,基金更是占了绝大多数.根据in数据，截至2011年6月底,共55家主力机构持有中恒集团，持

32、仓总量总计4.63亿股，占流通A股.3%。其中，基金3只，券商集合理财只，一般法人1家.基金持仓与011年一季度末相比,增仓的有只，共增持8万股，减仓的有只；新出现在主力名单中1只，持有292万股,从主力名单中消失的有只,原持有17万股. 而且公募“一哥”王亚伟旗下的华夏大盘、华夏策略和2010年公募冠军孙建波旗下华商盛世成长、华商策略均把中恒集团作为重仓股长期持有，这种“明星光环的效应也为中恒集团增色不少. 此外,一度带动其股价猛涨的还有中恒集团与步长医药签订的销售协议.010年11月6日,中恒集团公告称,公司持9999股权的广西梧州制药(集团)股份有限公司（下称“梧州制药”)与步长签订产品

33、总经销协议，合同履行期限为自210年12月1日起至2015年1月30日止共5年,其中211年度完成梧州制药含税销售收入3亿元,21年度完成梧州制药含税销售收入3亿元,以后3年每年递增，递增幅度由双方协商制定。而梧州制药生产的主要产品就是血栓通。而在中恒集团公布和步长协议前后，中恒集团股价出现5个涨停。市场认为在未来5年销售收入都有保证的情况下，公司将迎来飞跃式发展。 销售协议生变 但是,这份销售协议签订尚不足一年,就传来协议终止的消息。中恒集团201年9月1日发布公告称,因步长医药公司无法完成总经销协议约定的销售任务，经双方同意解除销售协议,收回产品总代理权。 在销售协议解除之前，8月22日中

34、恒集团股价跌停，此后公司停牌,9月日复牌后再度跌停,8月22日以来已累计下跌3。14.“市场反应过度一方面是由于预期落空，另一方面则是由于近期大盘不好。”杨挺认为，但步长的销售协议不是看好中恒的核心，只是一个催化剂,只要公司的管理层未变,只要我国老龄化趋势未变，只要血栓通还是国家基药的独家品种，还是同类中药注射剂质量标准最高的品种，那么公司的核心价值就没有改变。 郑一宁也表示,从公司公告来看，和步长协议解除只是市场预期落空,现在没有之前那么高的预期。“从公司本身来说，步长医药这一年也并没有完成太多销售任务，公司上半年9的产品销售仍是通过原有渠道完成的,所以协议解除对公司影响有限。” 德邦证券也

35、在报告中指出,按照中恒集团最新解除合作协议公告披露数据估算，今年中恒集团的产品销售量可能达到235亿支，公司医药产品销售收入约为17亿元，对比预先预期,销售收入下滑0左右，如果悲观估计销售收入预计下滑205之间。 “把自己的独家产品全权交给另一家公司代理，就等于是把自己的孩子交给别人去养，始终是会出问题。上海一位阳光私募基金经理对记者表示，中恒集团正是因为原有销售模式遇到瓶颈才会与步长医药合作，但未来公司销售情况究竟如何还值得继续观察。 附表_中恒集团同行业公司财务信息一览 资料来源：Win资讯证券 证券 最新 最新去年年报 2011中期 2011中代码 简称市盈率 总市值 每股收益净资产收

36、期销售（PE，（亿元）EPS-最新 益率RO 毛利率 TM） 股本摊薄（元) （平均)(） () 000627SZ 天茂集团 -124。0 7.51 0.2 -1.99 3。13 60077.SHST东盛 4。6520。21 0.7940。80 60664。哈药股份 1227 14919 001。04 27。20000513Z 丽珠集团 16。7 674 .41 8.46 53 00829SH三精制药16。85 62。980。 13。3 52。460062H 双鹤药业 216 111。37 0.1 7。5 4.60 0393。Z力生制药21。19 65 1。1.00 61。8 6005。SH

37、中恒集团223 137。0 037 23。5 71.14 0022。SZ 白云山A .05 5。35 0。413。583。8 300194.SZ福安药业 9.84 837 0. 7.15 60530086SZ 康芝药业 30.9 33.14 .70 。21 50.67 3010Z华仁药业 30 2.87 .3341 532 3026.SZ红日药业 32 7.95 0。68 4.247。82422.SZ科伦药业34.61 20。8 38 5.7 413 00016。SZ北陆药业5.1 13。98 。8.19 7500SZ 华邦制药378354。10 5.8 63.640027.Z 誉衡药业 39

38、。 6。80.55 .02 51。06027SH 恒瑞医药0.832.680。64 13。08。31 60058。S 中珠控股 4. 。7.4 1。21。04 00270Z亚太药业 4361 20。790.2357 3. 30025。SZ 仟源制药 4。15 2.16 0。36 4。67 5.83 6。SZ 恩华药业 8.8 451 。33 11。9 3740 00066SZ海南海药 2。8 1。9 014 2266 37330006.S 莱美药业 57920.248。838。45 30099.SZ翰宇药业 522 3540 053544 75。0 013.SZ 丰原药业 5.5721。71

39、016 1。83 20。55 60513.SH 联环药业 72。99 5。74 0. 345。49 0。SH 美罗药业145.25.4 0。0 053 13.定向增发尚未完成,目前股价低于定向增发价 张愎 664点以来 累计涨幅51。2 最大涨幅25323恒逸石化成为10倍股的三个理由： 1。公司于202011年完成重组2公司再发定向增发计划。作为TA行业龙头,公司受益于P行业景气周期盈利超预期 一般在人们的印象中,那些能在3年涨10倍的股票大多数会出现在新兴产业概念股中或中小板、创业板中。然而，隶属于传统化学纤维制造业的恒逸石化（00703。SZ）却是一只名副其实的10倍股。 根据Wind数

40、据，恒逸石化的股价从2008年月28日以来，从.6元（后复权）一度上涨至122。6元（后复权).至今已累计上涨1515.23。目前，该公司总市值已达到22639亿元。 面对这样一只“大牛股”，大家更关心的则是它成为10倍股的内在基因是什么，这样的基因能否让它在未来的几年中继续此前强劲的上涨势头。 重组是关键 恒逸石化股价可谓是资本市场的一个传奇,不过这个传奇的光环却被“重组”概念抹杀了大半.2010年月份，被誉为浙江“石化双雄”的恒逸石化在借壳上市之前，知道它的人并不多,而它所欲借之壳-“世纪光华的股价在重组消息公之于众之前仅为1.41元。当年2月1日，世纪光华公告恒逸集团旗下恒逸石化拟借壳上

41、市.此后，该股股价便一路狂飙,至2月26日连续7日涨停,收于0.2元/股。伴随着重组逐步深入，恒逸石化的股价一直持续上涨至122。61元（后复权），直到2011年6月8日重组成功,“T光华正式更名为浙江恒逸石化有限公司(下称“恒逸石化）,而公司的主营业务也变更为化学纤维制造业,主营业务也变成生产和销售精对苯二甲酸(A)、聚酯纤维和化纤加弹丝等相关产品。 在这场重组中，一大焦点是PE界享有盛名的鼎晖投资突击入股。据世纪光华的公告，2009年12月24日，恒逸集团、邱建林、方贤水和鼎晖一期及鼎晖元博签署股份转让协议，恒逸集团将其持有恒逸石化6。4和17的股份分别转让给鼎晖一期和鼎晖元博，转让价格以

42、双方认可的恒逸石化整体估值3亿元为基础确定.在鼎晖入股后不到半个月,世纪光华即停牌筹划重组。 重组期间，出现了一些券商机构的身影，他们似乎早有先知之明，早就埋伏其中。 公司公布的200年一季报显示，中信证券中信理财2号集合资产管理计划在第一季度时就进入该公司前十大流通股股东名单。此后的第二季度，在中信理财2号集合资产管理计划的带领之下，中信证券股债双赢集合资产管理计划以及中信证券聚宝盆优选成长子集合资产管理计划也随之而来。 不过遗憾的是，中信的这三只产品在第三季度时就退出了流通股股东的前十名，他们过早地退出可谓是“踏空出局”，没能分享到此后更为波澜壮阔的涨势带来的巨额回报. 二季报亮丽 主营业

43、务PA处于景气周期? 重组刚刚完成，恒逸石化就在今年6月11日发布了业绩预盈公告,预计2011年上半年实现净利润为.24亿236亿元，半年的净利润已超过年初对全年的业绩承诺。 恒逸石化总经理方贤水表示，由于石化化纤行业目前处在行业景气周期，加上公司T-聚酯-化纤产业链一体化优势,以及公司较高的开工率和较低的生产成本，公司主营业务盈利能力增强,公司利润由此大幅提升。 不过，此时恒逸石化的股价已从史上最高点的122.61元（后复权)开始回落。在一轮调整之后,恒逸石化又忙不迭地于2011年月5日再抛出一个定向增发计划.该增发预案显示，公司拟以不低于4640元/股的价格定向募集0亿元，用于三项生产计划

44、的建设投资. 令投资者担忧的是,上市公司刚完成重组就搞增发的举动已经难以脱开急于圈钱的干系。此后，股市大环境变化，公司股价一路回落至0元以下，定向增发亦一度受到阻碍。月，该公司又发布了昭示了公司经营情形良好的半年报，半年报中恒逸石化预计年初至下一季度末实现净利润6.37亿837亿元，同比增幅高达14368166%,三季度净利润有望实现同比增长1500余倍。 国泰君安分析师任静在其报告中指出,涤纶是最重要的化纤品种。我国对涤纶的需求一直保持比较稳定的增长。恒逸石化是行业内的龙头公司,较完整的产业链和多年的技术积累使公司有比较强的竞争力,预计公司2011201年业绩分别为384、06、6。24 元

45、.给予1 年 倍市盈率，目标价5 元。此外，中信证券的殷孝东也指出，PTA的景气行情将至少持续到202年。 不过也有分析师担忧,恒逸石化所处产业在国内不仅是强周期行业，且属于典型的“两头在外”，即上、下游产品定价权均在国外，经营风险甚大。 截至发稿日,恒逸石化股价为4。29元，尚低于定向增发底价，未来募资计划能否如愿实施将成为影响股价的重要因素。010年10月，一张大额订单拉开了该股的大涨序幕 黄婷1664点以来累计涨幅13. 最大涨幅 精功科技成为10倍股的三个理由： 1。公司转型契合新兴产业发展需要 。公司亿元订单接踵而至 3.众多机构调研后积极介入成为一只10倍牛股,需要什么条件？时间的

46、玫瑰还是资金的推手？ 对于精功科技(00206。SZ）而言,从一只默默无闻的中小板个股,到机构竞相追捧的10倍牛股,它的起点则是一张让人眼前一亮的大额订单。 成功转型新兴产业，10倍牛股起飞虽说是3年的10倍牛股，但精功科技3年来的K线图却是从平平无奇中突然发力，之后K线图一路呈60度角走势,10倍牛股就此诞生。而转折发生的时点仅仅是去年10月份。这家浙江企业早在0年就已经登陆中小板,上市以来股价涨跌并未经历太多风浪,上市之后一直到27年的大牛市，股价的涨幅也不过翻番. 从资金的角度看，在2009年之前，精功科技十大流通股股东的席位上除了一只中小企业指数基金之外,也鲜有机构投资者问津.但精功科

47、技的管理层在2009年已经开始谋划公司的蓝图，而这一蓝图，也直接决定了牛股的启程。 精功科技原先主要从事专用设备制造，作为一家制造企业,2009年之前，其主要产品是除了太阳能光伏专用设备（多晶硅铸锭炉）之外,还包括建筑建材专用设备和轻纺专用设备、太阳能多晶硅片等.并且，此前其建筑建材机械和轻纺机械多年保持生产规模和市场占有率国内第一. 但经过上市后年多时间的探索,从2009年开始,精功科技的管理层确立了以光伏设备为主导产业的发展策略，并在209年9月份转让了公司主要的亏损源湖北精工8的股权。209年三季度，精功科技业绩开始扭亏为盈.而牛股的上演,则是由精功科技在0年10月12日公布的一张大额订

48、单正式拉开序幕。 010年9月份，精功科技公布定向增发预案，拟募集不超过5。8亿元，用于年产0台（套)太阳能光伏装备制造扩建项目、浙江精功新能源有限公司搬迁暨太阳能多晶硅切片生产线技改项目和偿还银行贷款等三个项目。时隔一月，公司大额订单接踵而至。 10月日，精功科技与江苏协鑫硅材料科技发展有限公司签订了一笔176亿元的大合同。对于一家每年净利润只有2多万的企业而言，1个多亿的大订单无疑成为股价上涨的最大噱头。月1日,精功科技涨停，随后的1日，在资金的连番推动下,第二个涨停带动股价再上一个台阶。 但牛股的步伐才刚刚开始，1月份1个月内，精功科技再度签下两笔大单,合同金额分别为。0亿元和4。02亿

49、元。短短两个月内，纷迭而至的亿元订单让精功科技的股价也一鼓作气,直接实现了翻番。 仅仅010年四季度，精功科技的涨幅就达到了218。37。伴随着其业绩的公布，亮丽的财报更让其在今年曲折的行情中同样风光无限,并在8月22日创下了复权后19。3元的历史高位。 从2008年12月28日至2011年9月29日年间，精功科技上涨了1035倍,在全部A股涨幅榜中位列第7名，区间最大涨幅更高达1。5倍. 机构推波助澜“精功科技的订单来得很及时，对准了当时大举调研新兴产业的资金的口味,这也是它可以在短短一年多时间内就蜕变为大牛股的原因之一。”深圳一位曾经买入精功科技的私募基金经理对第一财经日报财商记者说. 2

50、10年三季度,券商方面就已经极力看好全球太阳能市场的增长。广发证券的行业分析师张晓东指出，从0年太阳能行业各个环节订单看，上下游订单锁定的现象比较普遍，对于011年的市场普遍仍然比较乐观,新兴国家市场将逐步开启，特别是美国市场处于井喷前夜,中国也在逐步启动，对全球有积极影响.上述深圳私募基金经理还指出，200年三季度，无论公募还是私募都盯着“十二五规划、战略新兴产业到处调研，成功转型新兴产业的精功科技自然成了资金追捧的对象。 该私募的说法在精功科技01年的年报中也有所体现。精功科技在其2010年年报中公布,报告期内,公司接待40批次的机构投资者调研和采访,其中就包括信达澳银基金、华夏基金等5家

51、基金公司以及泽熙投资、重阳投资、深圳金中和等8家私募。而其中不少机构，在调研后积极介入，成为精功科技加速上涨的推力。 10年一季度，信达澳银和南方基金旗下的两只基金就开始进入精功科技，其中信达澳银持股比例占精功科技流通股比例的3。94，成为后来精功科技上涨的最大赢家。 而其他机构的陆续进场，则均在精功科技股价加速上涨的201年四季度。Wind数据显示，在00年四季度，就有多达4家机构投资者进驻精功科技,其中除了大部分是公募基金之外，还有“敢死队”之称的上海泽熙投资以及另一只私募基金。 其中，涨停板敢死队“总舵主”徐翔率领的泽熙瑞金1号在201年四季度进行实地调研精功科技后便大举买入122万股,

52、但很快在其股价的加速上涨中获利了结,到了211年一季报,徐翔就已经退出了精功科技十大流通股股东的行列。获利套现的不仅是徐翔一家，在精功科技这一年多来的迅猛上涨中，其十大流通股股东的面孔也几经变换.最早介入的信达澳银领先增长也在潜伏了不到一年之后，就在四季度上涨中赚得盆满钵满之后选择及时离场。 截至2011年中报，精功科技十大流通股股东的席位中,仅有的三家基金也已经在陆续减仓。而在月22日创下新高之后，该股在近期市场的调整中也难逃一劫，截至9月29日，该股自高点已经下跌了28。53%。 “在市场低迷的情况下，前期获利丰厚的机构一旦进行调仓,下跌可能只是刚刚开始.”该私募基金经理说。 牛股能否上演

53、续集?“我们没有赚到精功科技的整个波段，但是赚的是我们有把握的那部分。”上述私募基金经理说,在今年上半年精功科技股价出现波动的时候，就已经获利退出，虽然之后该股股价再度创下新高,但该私募基金经理表示，泡沫也已经形成。“在我们看来,精功科技的业绩在上半年已经达到了一个高点。未来业绩可能会继续向好,但也是稳定增长，爆发的时期已经过去了。”该私募基金经理说。 但一位行业分析师则对精功科技的后续表现表示很乐观。该行业分析师指出，自从2010年0月份精功科技公布首个大订单以来，至今总共已经签订了18。8亿元订单,手中订单充足。另外，随着下游成本压力加大,硅片厂商将加大对国内设备的采购，利好国内设备龙头.

54、此外，1 年起国内外大量多晶硅产能将逐渐释放，这也将加快硅片产能建设,从而带动多晶炉设备需求，精功科技作为龙头企业，未来多晶炉订单仍将持续增长. 民生证券分析师陈龙也指出,精功科技近期发布公告称设立合资公司精工朝阳科技公司，其目标直指冷氢化市场，将会快速完成光伏上游高端专用装备及多晶硅前端产业链战略布局，扩大公司太阳能光伏专用装备的发展平台，将成为公司新的增长点。高文婧陈炜昕 1664点以来 累计涨幅98% 最大涨幅021 包钢稀土成为10倍股的三个理由：1.国家积极推进稀土行业健康发展政策 2稀土价格大幅度上涨提升业绩 3.垄断着北方轻稀土矿,资源储备丰富 坐拥稀缺自然资源且适时赶上国内稀土

55、行业政策调整机遇是包钢稀土（6011。SH)最为核心的增长基因。 产品涨价推升公司业绩 “2010年没有买包钢稀土真是错过的一个绝好的机会.”一位投资者告诉第一财经日报财商记者.从010年年初至今,包钢稀土涨幅超过10。而由2008年低点至今，其最大涨幅超过0倍。而2010年其股价飙升的背后,是其业绩的快速上涨。据公司2010年年报，包钢稀土在200年取得营业收入54.86亿元,同比增长5。6%;同时，其净利润为5。86亿元，同比增长2。7;每股收益增长为125.这也是包钢稀土上市以来取得的历史性的最好业绩。而201年上半年取得营业收入44.亿元,同比增长.8；取得净利润24亿元,同比增长58

56、.51。 包钢稀土业绩增长的直接原因是其产品价格的上涨。尤其是在2011年上半年,稀土产品涨幅惊人。 公司主要产品氧化镧、氧化铈和氧化镨钕2011年上半年均价分别为 829元/吨、1381元/吨和15757元/吨,截至6月3日，这三种主要产品价格较年初涨幅分别为21.9、82%和49.22，而200年上半年公司各种产品毛利率都在40%以上,综合毛利率也较2009年底提升近0个百分点达42.7%. 不少市场人士把稀土之贵归功于“稀”。不过,在010年之前，一向稀缺的“稀土”却总是卖不出高价。除2010年以来稀土价格出现大幅上涨外，在过去几年里稀土一直卖着“白菜价”。 “主要是由于我国稀土产储量大

57、，更要命的是产量大，出口量大，导致其价格一直非常便宜。因为我国稀土价格便宜，很多国家一直购买中国的稀土资源。直到0年，国家开始连续出台一系列的政策，在国内限产能，在国际限出口。这导致稀土价格大涨。”在一位业内人士看来，10年，其产品一直低价出售的包钢稀土遇到了一次重新定价的历史机遇。 201年国家制定稀有金属的战略收储、定价等保护政策不断出台,使稀有金属的开发利用正式步入良性发展通道。今年月国务院提出的五年发展规划为稀土行业发展奠定了基调.稀土整合行业龙头 不过,如果仅仅是价格的上涨，可能会引来更多的竞争者,摊薄公司的收益。对资源的垄断则为其构筑了较高的行业壁垒。“由于有效控制了轻稀土的集中产

58、地,使得包钢稀土可以良好地控制开采节奏。”一位业内人士告诉记者。稀土其实是几十种元素的统称，大致可以分为两种：轻稀土和中重稀土.中重稀土的价格比轻稀土更高。而轻稀土产地集中在白云鄂博,而白云鄂博几乎由包钢稀土控制。 包钢稀土的前身是成立于1年的“81稀土试验厂。197年的改制,使包钢稀土这个由包钢(集团）、嘉鑫有限公司(香港）、包钢综合企业(集团)三个联合发起组建的公司成功在上海交易所上市。它是中国稀土行业第一家股票上市公司,当时的名字是稀土高科，发行价为43元。也正是由于其龙头地位，让其业绩增长显著.“在A股与稀土有关的上市公司中，包钢稀土是业绩最为稳定的一家。一位投资经理告诉记者。 目前国

59、内涉及稀土的公司主要有包钢稀土、广晟有色（005。S)、中色股份（0005。SZ）和厦门钨业（60549。S)等。从每股收益看，后三家上市公司分别为。3元、034元、0。元，都远低于包钢稀土1.6元；而后三家的市盈率分别为831倍、77。68倍、4.3倍，远高于包钢稀土280倍。 “正因为有业绩支撑，包钢稀土的二级市场表现也更具有持久性.”某机构投资人士老石告诉记者。 查看这四只股票的价格走势,2010年包钢稀土、广晟有色、中色股份和厦门钨业均有较大幅度上涨，涨幅分别为084、3.88、10。65%和153。27%。但是011年年初以来包钢稀土是四只股票中唯一一只取得正收益的,其他三只股票都出现不同程度的回调。 “包钢稀土的行业龙头地位是非常显著的,这主要得益于强大的自然资源与适时的政策扶持,还有就是公司的策略。”某知名券商的研究员Patic告诉记者.包钢稀土直接从包钢集团购买矿浆，公司的原材料成本中不包括采矿、选矿等成本，公司相对于其他