山东南山铝业财务分析

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1、山东南山铝业财务分析报告山东南山铝业财务分析报告(2006年年2008年年)商会商会072班第一学习小组班第一学习小组目录目录v一、公司基本情况一、公司基本情况v二、公司偿债能力分析二、公司偿债能力分析v 短期偿债能力分析短期偿债能力分析v 短期偿债能力分析与评价短期偿债能力分析与评价v 长期偿债能力分析长期偿债能力分析v 长期偿债能力分析与评价长期偿债能力分析与评价v三、公司营运能力分析三、公司营运能力分析v 流动资产周转情况分析流动资产周转情况分析v 流动资产周转情况分析与评价流动资产周转情况分析与评价v 非流动资产周转情况分析非流动资产周转情况分析v 非流动资产周转情况分析与评价非流动资

2、产周转情况分析与评价v 总资产周转情况分析总资产周转情况分析v 总资产周转情况分析与评价总资产周转情况分析与评价四、公司盈利能力分析四、公司盈利能力分析 从投资的角度分析从投资的角度分析1 2 3 4 5 从产出或资本回收的角度分析从产出或资本回收的角度分析 从产品或项目的角度分析从产品或项目的角度分析 反映收益质量的指标反映收益质量的指标五、公司发展能力分析五、公司发展能力分析1 2 3 4 5 6 7 8 9 0六、附表六、附表06现现 06利利 06资资 07利 07现 07资 08现 08利 08资公司基本情况公司基本情况 山东南山铝业股份有限公司（以下简称山东南山铝业股份有限公司（以

3、下简称“公司公司”）系根据山东省烟台市经济体制改革委员会）系根据山东省烟台市经济体制改革委员会烟体改烟体改199344号文批准，又龙口市新华毛纺厂整体改制并采取定向募集方式设立的龙口市南山号文批准，又龙口市新华毛纺厂整体改制并采取定向募集方式设立的龙口市南山实业股份有限公司，实业股份有限公司，1993年年3月在龙口市工商行政管理局注册成立。后由山东省体改委鲁体改函月在龙口市工商行政管理局注册成立。后由山东省体改委鲁体改函字字199735号文重新注册，并更名为山东南山实业股份有限公司，股本号文重新注册，并更名为山东南山实业股份有限公司，股本25,700万元，营业执照注万元，营业执照注册号为册号为

4、3700001802416.公司于公司于2004年年10月月19日向社会公开发行了日向社会公开发行了8.83亿元五年期可转换债券，截止亿元五年期可转换债券，截止2006年年8月月18日，日，可转换债券持有人累计转股可转换债券持有人累计转股196,090,591股，公司新增注册资本股，公司新增注册资本196,090,591元；根据山东南山元；根据山东南山实业股份有限公司股权分置改革方案和山东南山实业股份有限公司实业股份有限公司股权分置改革方案和山东南山实业股份有限公司2006年第二次临时股东年第二次临时股东大会暨相关股东会议决议的规定，公司以资本公积向大会暨相关股东会议决议的规定，公司以资本公积

5、向2006年年3月月10日登记在册的全体流通股股日登记在册的全体流通股股东转增资本，新增资本东转增资本，新增资本165,704,622元，以上合计新增股本元，以上合计新增股本361,795,213元，公司股本变更为元，公司股本变更为618,795,213元，并更名为山东南山铝业股份有限公司。元，并更名为山东南山铝业股份有限公司。经中国证券监督管理委员会以证监发行字经中国证券监督管理委员会以证监发行字200793号文关于核准山东南山铝业股份有限公号文关于核准山东南山铝业股份有限公司非公开发行股票的通知的核准，公司于司非公开发行股票的通知的核准，公司于2007年年4月月26日向控股股东日向控股股东

6、南山集团公司发行南山集团公司发行70,000,000元，公司股本变更为元，公司股本变更为1,318,795,213元。元。公司属于铝制品制造行业，公司经营范围：石墨和碳素制品、铝及铝合金制品开发、生产、加工、公司属于铝制品制造行业，公司经营范围：石墨和碳素制品、铝及铝合金制品开发、生产、加工、销售；电力生产及供应；批准范围的自营进出口、进料加工和销售；电力生产及供应；批准范围的自营进出口、进料加工和“三来一补三来一补”业务（以上国家有规业务（以上国家有规定的须凭许可证批准经营）；装饰装修及铝合金结构制品、铝门窗的安装（须凭资质证书经营）；定的须凭许可证批准经营）；装饰装修及铝合金结构制品、铝门

7、窗的安装（须凭资质证书经营）；许可证范围内天然气销售、燃气灶具销售（限分支机构经营）。许可证范围内天然气销售、燃气灶具销售（限分支机构经营）。公司于公司于2008年年4月月18日向社会公开发行了日向社会公开发行了28亿元五年期可转换债券，截止亿元五年期可转换债券，截止2008年年12月月31日，日，可转换债券持有人累计转股可转换债券持有人累计转股651股，公司新增股本股，公司新增股本651元，股本变更为元，股本变更为1,318,795,864元。元。一一.公司偿债能力分析公司偿债能力分析v1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析序号序号偿债指标偿债指标年度年度 2006 2007 20081营运资

8、本营运资本-983162910.5393276207.4820982033202流动比率流动比率62.78%105.1%214.80%3速动比率速动比率26.90%38.66%138.16%4现金比率现金比率11.88%6.67%98.99%5现金流动负债比率现金流动负债比率11.32%68.42%57.11%v2.短期偿债能力分析与评价短期偿债能力分析与评价v(1)营运资本营运资本v2006年为负，说明流动资产的数额小，流动负债不足以年为负，说明流动资产的数额小，流动负债不足以保证偿债，说明长期资本的数额小于长期资产，财务状况保证偿债，说明长期资本的数额小于长期资产，财务状况不稳定。不稳定。

9、2007年和年和2008年营运资本大于零，通过比较数年营运资本大于零，通过比较数据，据，2008年营运资本更大，说明财务状况更稳定。通过年营运资本更大，说明财务状况更稳定。通过营运资本比较，这三年财务状况成增长趋势。营运资本比较，这三年财务状况成增长趋势。v(2)流动比率流动比率v2006年的比率低于下限年的比率低于下限100%，反映企业可能捉襟见肘，反映企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。难以如期偿还债务。2008年的比率超过了一般公认标准，年的比率超过了一般公认标准，反映该公司是有较强的短期偿债能力，但企业流动资产占反映该公司是有较强的短期偿债能力，但企业流动资产占用较多，会影响资金的使用

10、率和企业筹资成本，进而影响用较多，会影响资金的使用率和企业筹资成本，进而影响获利能力。获利能力。2007年虽未低于下限，但仍低于公认标准年虽未低于下限，但仍低于公认标准200%，反映公司在偿还债务时有一定的困难。，反映公司在偿还债务时有一定的困难。v(3)速动比率速动比率v国际上通常认为，速动比率等于国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。时较为适当。2006年年和和2007年比率均低于年比率均低于100%，这使企业面临很大的偿债风险。，这使企业面临很大的偿债风险。2008年比率则大于年比率则大于100%，虽然债务偿还的安全性很高，但，虽然债务偿还的安全性很高，但却因企业现金和应收账款

11、资金占用过多而大大增加企业的机却因企业现金和应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。会成本。v(4)现金比率现金比率v假设现金资产是可偿还资产，数据表明假设现金资产是可偿还资产，数据表明2006年年2007年年2008年年一元流负债各有一元流负债各有0.1188元，元，0.0665元，元，0.9899元现金资产作元现金资产作为偿还保障，可见为偿还保障，可见2006年年2007年作为偿还保障的现金资产较年作为偿还保障的现金资产较少，偿债能力欠佳。少，偿债能力欠佳。v(5)现金流动负债比率现金流动负债比率v通过比较三年数据得出，通过比较三年数据得出，2007年比率最高，表明企业经营活年比率最

12、高，表明企业经营活动产生的现金净流量最多，最能保障企业按期偿还到期债务，动产生的现金净流量最多，最能保障企业按期偿还到期债务，2006年最不能保障按期偿还到期债务。年最不能保障按期偿还到期债务。v 综上所述，对于本企业三年的短期偿债能力比较分析可综上所述，对于本企业三年的短期偿债能力比较分析可以看出，以看出，2006年短期偿债能力是相对较差，年短期偿债能力是相对较差，2008年短期偿债年短期偿债能力相对较好。能力相对较好。v3.长期偿债能力目标长期偿债能力目标序号序号偿债指标偿债指标年度年度2006 2007 20081资产负债率资产负债率27.12%21.11%32.39%2产权比率产权比率

13、37.21%26.75%47.92%3权益乘数权益乘数1.37211.26751.47924长期资产负债率长期资产负债率03.19%22.14%5或有资产负债率或有资产负债率0006带息负债比率带息负债比率26.80%22.74%74.74%7已获利息倍数已获利息倍数11.2440.497.808现金利息保障系数现金利息保障系数11.3933.328.969现金流量债务比现金流量债务比11.32%60%23.22%v长期偿债能力分析与评价长期偿债能力分析与评价v(1)资产负债率资产负债率一般情况下，指标越小，说明企业长期偿债能力越强，但比率过小则表明一般情况下，指标越小，说明企业长期偿债能力越

14、强，但比率过小则表明企业对财务杠杆利用欠佳。表中三年数据显示，三年数据相差不是很大，企业对财务杠杆利用欠佳。表中三年数据显示，三年数据相差不是很大，相比之下相比之下2008年长期偿债能力最强，年长期偿债能力最强，2007年偿债能力最弱。年偿债能力最弱。(2)产权比率产权比率v理论取值为理论取值为100%。这三年比率均低于。这三年比率均低于100%，表明企业的长期偿债能力，表明企业的长期偿债能力强，债权人保障程度高，承担的风险小，但企业不能充分的发挥负债的强，债权人保障程度高，承担的风险小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。财务杠杆效应。v(3)权益乘数权益乘数v理论取值为理论取值为2。2

15、006年和年和2008年均小于年均小于2，表明所有者投入企业的资产，表明所有者投入企业的资产占全部资产的比重较大，企业的负债程度较低，债权人权益受保护的程占全部资产的比重较大，企业的负债程度较低，债权人权益受保护的程度也较高。度也较高。v(4)长期资本负债率长期资本负债率v反映企业长期资本的结构，数据显示，反映企业长期资本的结构，数据显示，2006年无非流动负债，不承担偿年无非流动负债，不承担偿还长期债务的压力。还长期债务的压力。2007年和年和2008年长期资本负债率都较小，表明长年长期资本负债率都较小，表明长期债务的压力较小，但比期债务的压力较小，但比2006年较大些。年较大些。v(5)或

16、有负债比率：本企业无或有负债事项，表明企业的长期偿债能力较或有负债比率：本企业无或有负债事项，表明企业的长期偿债能力较强，股东权益应对或有事项的保障程度高。强，股东权益应对或有事项的保障程度高。v(6)带息负债比率带息负债比率v通过比较通过比较3年数据，可见年数据，可见2008年企业负债中带息负债的比重最大，表明年企业负债中带息负债的比重最大，表明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险最大，而企业承担的偿债风险和偿还利息的风险最大，而2006年和年和2007年偿债年偿债压力较低。压力较低。(7)已获利息倍数已获利息倍数倍数越高，表明企业长期偿债能力越强，通过比较三年的数据可以发现，倍数越高，表明企

17、业长期偿债能力越强，通过比较三年的数据可以发现，2007年偿债能力最强，年偿债能力最强，2008年偿债能力最弱。年偿债能力最弱。(8)现金利息保障系数现金利息保障系数2007年现金利息保障系数与年现金利息保障系数与2006年相比有所提高，说明公司经营现金流年相比有所提高，说明公司经营现金流量净额对利息费用的保障程度略有增强，但量净额对利息费用的保障程度略有增强，但2008年系数减少，说明公司年系数减少，说明公司经营现金流量净额对利息费用的保障程度减弱。经营现金流量净额对利息费用的保障程度减弱。(9)现金流量债务比，通过比较，现金流量债务比，通过比较，2007年现金流量债务比较年现金流量债务比较

18、06年有所上升，年有所上升，说明公司承担债务总额的能力有所提高，但说明公司承担债务总额的能力有所提高，但2008年现金流量债务比明显年现金流量债务比明显下降，说明公司承担债务总额的能力下降。下降，说明公司承担债务总额的能力下降。综上所述，本企业长期偿债能力较好，相比而言，综上所述，本企业长期偿债能力较好，相比而言，2007年长期偿债年长期偿债能力相对较强，能力相对较强，2008年则承担较大的偿债风险和偿还利息风险。年则承担较大的偿债风险和偿还利息风险。结合短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，可以总结出对于公司偿结合短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，可以总结出对于公司偿债能力而言，由于债务的流

19、动性不同，三年来偿债能力的强弱也有所不同，债能力而言，由于债务的流动性不同，三年来偿债能力的强弱也有所不同，需要具体问题具体分析。需要具体问题具体分析。4、营运能力分析、营运能力分析（1）流动资产周转情况分析）流动资产周转情况分析 序号序号偿债指标偿债指标年度年度2006 2007 20081应收账款周转率应收账款周转率 13.5633.4131.472应收账款周转期应收账款周转期 26.910.9311.603存货周转率存货周转率 2.584.194.424存货周转期存货周转期 141.4787.1082.575营运资本周转率营运资本周转率-49.88-14.77 6.606营运资本周转期营

20、运资本周转期-7.32-24.71 55.31 7流行资产周转率流行资产周转率 1.523.532.428流动资产周转期流动资产周转期 240.13 103.27 151.07 v（2）流动资产周转情况分析与评价）流动资产周转情况分析与评价v应收账款：一般情况下，应收账款周转率高，表明收账迅速，应收账款：一般情况下，应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失等。从表中数据可以看出，损失等。从表中数据可以看出，06年应收账款周转率明显低年应收账款周转率明显低于于07年和年和08年的数额，说明年的数额

21、，说明06年收账缓慢，账龄较长，资年收账缓慢，账龄较长，资产流动性差，短期偿债能力差，产流动性差，短期偿债能力差，07年和年和08年有所改善，虽年有所改善，虽08年有小幅下降但总体稳定。年有小幅下降但总体稳定。v存货：一般情况下，存货周转率高，表明存货的变现速度快，存货：一般情况下，存货周转率高，表明存货的变现速度快，周转额较大，表明资金占用水平较低。从表中数据可以看出，周转额较大，表明资金占用水平较低。从表中数据可以看出，06年存货周转率明显低于年存货周转率明显低于07年和年和08年，存货周转期也远大年，存货周转期也远大于于07年和年和08年说明年说明06年存货过多，浪费资金；年存货过多，浪

22、费资金；07年周转率年周转率有所提升，表明存货的边线速度加快，资金占用水平降低，有所提升，表明存货的边线速度加快，资金占用水平降低，08年仍有小幅上涨，且保持在一个相对稳定的水平，发展趋年仍有小幅上涨，且保持在一个相对稳定的水平，发展趋势良好。势良好。v营运资本：如果企业的营运资本周转率过低，则表明其营运营运资本：如果企业的营运资本周转率过低，则表明其营运资本的使用效率太低，换句话说，相对于营运资本企业的销资本的使用效率太低，换句话说，相对于营运资本企业的销售不足。由表中数据看出，售不足。由表中数据看出，06年和年和07年的营运资本周转率年的营运资本周转率均为负，原因是均为负，原因是06年营运

23、资本为负，可见年营运资本为负，可见06年和年和07营运资营运资金运用效率过低，金运用效率过低，08年数据为正，说明营运资金运用效率有年数据为正，说明营运资金运用效率有所提高，但仍不是很高。所提高，但仍不是很高。v流动资产：一般情况下，流动资产周转率高，表明以相同的流动资产：一般情况下，流动资产周转率高，表明以相同的流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。由表流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。由表中三年数据比较得出，中三年数据比较得出，07年流动资产周转率最高，表明以相年流动资产周转率最高，表明以相同的流动资产完成的周转额最多，流动资产利用效果最好；同的流动资产完成的周转额

24、最多，流动资产利用效果最好；从周转期来看，从周转期来看，06年周转期最长，说明流动资产利用效果最年周转期最长，说明流动资产利用效果最差，差，08年周转率较年周转率较07年虽有所下降，但年虽有所下降，但 从周转期来看基本从周转期来看基本与与07年处于相对稳定的水平上。年处于相对稳定的水平上。v对于流动资产周转情况的分析可以看出，对于流动资产周转情况的分析可以看出，06年流动资产周转年流动资产周转状况较差，而状况较差，而07年和年和08年有所改善且保持在一个相对稳定年有所改善且保持在一个相对稳定的水平上。的水平上。序号序号分析指标分析指标年度年度2006 2007 20081固定资产周转率固定资产

25、周转率1.240.860.872固定资产周转期固定资产周转期294.57426.21421.253非流动资产周转率非流动资产周转率0.820.790.784非流动资产周转期非流动资产周转期446.69462.41467.30非流动资产周转情况分析非流动资产周转情况分析v（4）非流动资产周转情况分析与评价）非流动资产周转情况分析与评价v固定资产：一般情况下，周转率越高，表明企业固定资产利用充分，固固定资产：一般情况下，周转率越高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。由表中数据定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。由表中数据得出，得出，06

26、年固定资产周转率最高，表明企业固定资产利用最充分，年固定资产周转率最高，表明企业固定资产利用最充分，07年年和和08年有所下降，但两年的数据相差不大，说明固定资产的利用相对稳年有所下降，但两年的数据相差不大，说明固定资产的利用相对稳定。定。v非流动资产：一般情况下，周转率越高，表明企业非流动资产利用充分。非流动资产：一般情况下，周转率越高，表明企业非流动资产利用充分。表中数据显示，三年周转率的数据相差不大，表明在非流动资产的利用表中数据显示，三年周转率的数据相差不大，表明在非流动资产的利用上保持相对稳定的水平，但仍有小幅下挫，相比之下，上保持相对稳定的水平，但仍有小幅下挫，相比之下，06年的非

27、流动资年的非流动资产利用最为充分。产利用最为充分。v对于非流动资产的综合评价，由上面的分析得出对于非流动资产的综合评价，由上面的分析得出2006年非年非流动资产周转情况最好，流动资产周转情况最好，2007年和年和2008年则保持在一个相年则保持在一个相对稳定的水平上。对稳定的水平上。序号序号分析指标分析指标年度年度2006 2007 20081总资产周转率总资产周转率0.620.650.592总资产周转期总资产周转期591.49565.69618.38（6）总资产周转情况分析与评价）总资产周转情况分析与评价一般情况下，总资产周转率越高，表明企业全部资产使用效率越高。由一般情况下，总资产周转率越

28、高，表明企业全部资产使用效率越高。由表中数据得出，三年总资产周转率相差不大，说明企业全部资产的使用表中数据得出，三年总资产周转率相差不大，说明企业全部资产的使用效率基本保持在一个相对稳定的水平上。效率基本保持在一个相对稳定的水平上。综上所述，对于三年营运能力的分析可以得出综上所述，对于三年营运能力的分析可以得出06年的营运能力最差，年的营运能力最差，特别是应收账款周转率、存货周转率、营运资本周转率、流行资产周转特别是应收账款周转率、存货周转率、营运资本周转率、流行资产周转率、固定资产周转率与率、固定资产周转率与07年和年和08年相差较大，但年相差较大，但07年和年和08年相对稳定，年相对稳定，

29、说明营运能力呈相对稳定趋势。说明营运能力呈相对稳定趋势。（5）总资产周转情况分析）总资产周转情况分析盈利能力分析盈利能力分析（一）从投资的角度分析（一）从投资的角度分析1、总资产利润率、总资产利润率2006年年2007年年2008年年7.00%15.66%6.87%该指标反映了企业作为投资人的投入产出水平，一般情况该指标反映了企业作为投资人的投入产出水平，一般情况下，该指标越高，反映企业资产的利用效果越好。从三年的数下，该指标越高，反映企业资产的利用效果越好。从三年的数据的比较，看出据的比较，看出07年总资产利润率最高，即年总资产利润率最高，即07年资产的利用效年资产的利用效果最好，但三年的数

30、据都比较低，说明企业整体的资产利用率果最好，但三年的数据都比较低，说明企业整体的资产利用率效果欠佳，应该一方面加强销售业务，扩大经营，增加营业利效果欠佳，应该一方面加强销售业务，扩大经营，增加营业利润，另一方面加强企业润，另一方面加强企业 资产管理，提高资产利用率，降低总资资产管理，提高资产利用率，降低总资产占用额。产占用额。2、总资产报酬率、总资产报酬率2006年年2007年年2008年年7.93%16.06%6.92%该指标反映了企业所投项目的综合盈利能力。一般情况下，该指标反映了企业所投项目的综合盈利能力。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能该指标越高，表明

31、企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。通过比较三年的数据可以看出力越强，经营管理水平越高。通过比较三年的数据可以看出07年总资产报酬率最高，说明年总资产报酬率最高，说明07年企业盈利能力相对年企业盈利能力相对06年和年和08年年最强，经营管理水平最高。但三年的数据都较低，最强，经营管理水平最高。但三年的数据都较低，06年和年和08年年还不足还不足10%，说明整个企业盈利能力并不是十分理想，应对企，说明整个企业盈利能力并不是十分理想，应对企业资产的使用情况、增产节约工作等情况作进一步的分析考察，业资产的使用情况、增产节约工作等情况作进一步的分析考察，以便改进管理，提高效

32、益。以便改进管理，提高效益。3、资产净利率、资产净利率2006年年2007年年2008年年4.57%13.33%7.10%该指标反映了企业所投资本为股东创造利润的能力。从表该指标反映了企业所投资本为股东创造利润的能力。从表中数据可以看出中数据可以看出07年资产净利率明显高于年资产净利率明显高于06年和年和08年，说明在年，说明在这三年中，这三年中，07年企业所投资本为股东创造利润的能力最强，但年企业所投资本为股东创造利润的能力最强，但仍不是很强，应选择盈利能力强的项目和提高管理能力以提高仍不是很强，应选择盈利能力强的项目和提高管理能力以提高整个企业的盈利水平。整个企业的盈利水平。4、净资产收益

33、率、净资产收益率2006年年2007年年2008年年7.62%17.53%9.80%该指标反映了股东所投资本的获利能力。通过对该指标该指标反映了股东所投资本的获利能力。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业盈利能力在同行业中所处的的综合对比分析，可以看出企业盈利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。一般认为，净资产收益地位，以及与同类企业的差异水平。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。通过表中三年对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。通过表中三年

34、数据可以看出数据可以看出07年净资产收益率最高，说明年净资产收益率最高，说明07年股东所投资年股东所投资本的获利能力最强，而本的获利能力最强，而06年和年和08年明显低于年明显低于07年，主要原因年，主要原因是平均净资产额的增长幅度明显高于净利润的增长幅度。是平均净资产额的增长幅度明显高于净利润的增长幅度。5、资本收益率、资本收益率2006年年2007年年2008年年13.21%36.31%15.82%该指标反映了股东原始投入资本的获利水平。表中数据该指标反映了股东原始投入资本的获利水平。表中数据显示，显示，06年资本收益率明显低于年资本收益率明显低于07年，其主要原因是股本明年，其主要原因是

35、股本明显增高所致，而显增高所致，而08年数据低于年数据低于07年数据的主要原因是公司股年数据的主要原因是公司股本基本没有变化，净利润明显下降引起的。本基本没有变化，净利润明显下降引起的。（二）从产出或资本回收的角度分析（二）从产出或资本回收的角度分析6、基本每股收益、基本每股收益2006年年2007年年2008年年0.360.870.48 该指标反映了股东每股股份的收益水平，是衡量上市公司该指标反映了股东每股股份的收益水平，是衡量上市公司盈利能力时最常用的分析指标。每股收益越高，说明公司的盈盈利能力时最常用的分析指标。每股收益越高，说明公司的盈利能力越强。三年中利能力越强。三年中07年基本每股

36、收益最高，是年基本每股收益最高，是06年和年和08年的年的将近两倍，说明公司盈利能力最强，但与其他上市公司比较仍将近两倍，说明公司盈利能力最强，但与其他上市公司比较仍不是很高，仍有待提高。不是很高，仍有待提高。（三）从产品或项目的角度分析（三）从产品或项目的角度分析7、毛利率、毛利率2006年年2007年年2008年年17.96%28.33%17.46%该指标反映了产品或项目的获利水平。表示一元营业收入该指标反映了产品或项目的获利水平。表示一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。通过表中三年数据可以得出结论，通

37、过表中三年数据可以得出结论，07年产品和项目的获利水平年产品和项目的获利水平最好，其原因主要是营业收入增长率高于营业成本的增长率。最好，其原因主要是营业收入增长率高于营业成本的增长率。8、营业利润率、营业利润率2006年年2007年年2008年年12.33%24.49%11.64%营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而盈利能力更强。通过比较三年数据可以看出，越大，从而盈利能力更强。通过比较三年数据可以看出，07年营业利润率明显高于年营业利润率明显高于06年和年和08年，说明年，说明07年市场竞年市场竞争力最强，发展潜力最大，争

38、力最强，发展潜力最大，08年的大幅下降，说明企业市年的大幅下降，说明企业市场竞争力在下降，企业应采取措施提高自身的发展潜力，场竞争力在下降，企业应采取措施提高自身的发展潜力，从而增强盈利能力。从而增强盈利能力。9、营业净利率、营业净利率2006年年2007年年2008年年7.28%20.65%12.04%该指标反映了产品实现销售后的获利水平。营业净利率该指标反映了产品实现销售后的获利水平。营业净利率越大，企业的盈利能力越强。从越大，企业的盈利能力越强。从06年到年到07年营业净利率大幅年营业净利率大幅增长，说明增长，说明07年铝业销售迅速增长，而年铝业销售迅速增长，而08年营业净利率有明年营业

39、净利率有明显下降，可能是铝业好的效益引来竞争者导致的。显下降，可能是铝业好的效益引来竞争者导致的。10、成本费用利润率、成本费用利润率2006年年2007年年2008年年13.17%32.22%13.46%该指标反映了企业耗费的收益水平。指标越高，表明企该指标反映了企业耗费的收益水平。指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。利能力越强。07年数据时年数据时06年和年和08年的两倍还多，说明年的两倍还多，说明07年成本费用控制得较好，盈利能力较强。年成本费用控制得较好，盈利能力较强。（四）反映收益质量的指

40、标（四）反映收益质量的指标11、盈余现金保障倍数、盈余现金保障倍数2006年年2007年年2008年年1.730.991.20一般来说，当企业当期净利润大于一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍时，盈余现金保障倍数应当等于或大于数应当等于或大于1。该指标值越高，表明企业经营活动。该指标值越高，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。通过表中数据看出，产生的净利润对现金的贡献越大。通过表中数据看出，06年和年和08年数值均大于年数值均大于1，且，且06年高于年高于08年，说明年，说明06年企业年企业经营活动产生的净利润对现金的贡献较大，只有经营活动产生的净利润对现金的贡献较大，

41、只有07年小于年小于1，但接近，但接近1，说明，说明07年企业经营活动产生的净利润对现年企业经营活动产生的净利润对现金的贡献。金的贡献。综上所述，通过各指标的计算，可以看综上所述，通过各指标的计算，可以看出三年来出三年来07年的盈利能力最强，且年的盈利能力最强，且 07年的年的股价总体增长较好，是最值得投资的一年，股价总体增长较好，是最值得投资的一年，而而08年盈利能力严重下降，使其投资价值年盈利能力严重下降，使其投资价值降低。在投资时应慎重考虑。降低。在投资时应慎重考虑。公司发展能力分析公司发展能力分析v1、营业收入增长率、营业收入增长率2006年年2007年年2008年年59.45%181

42、.44%10.04%这三年营业收入平均增长率：这三年营业收入平均增长率：47.72%营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。通过比较三年数据可以看出三年营业收入都有场前景越好。通过比较三年数据可以看出三年营业收入都有所增长，所增长，2007年营业收入增长了将近一倍，年营业收入增长了将近一倍，08年增长率明显年增长率明显下降，就此预测企业市场前景可能不是很好。下降，就此预测企业市场前景可能不是很好。2、可持续增长率、可

43、持续增长率2006年年2007年年2008年年60.21%16.04%11.86%通常可以根据企业的通常可以根据企业的与与的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企业未来的销售增长情的偏离程度以及造成这种偏离的原因对企业未来的销售增长情况进行分析。况进行分析。06年和年和08年可持续增长率大于企业的实际销售增年可持续增长率大于企业的实际销售增长率，说明企业未能充分利用自身的经济资源，而长率，说明企业未能充分利用自身的经济资源，而07年小于实年小于实际销售增长率，企业因为资金短缺的原因可能会减少现金股利际销售增长率，企业因为资金短缺的原因可能会减少现金股利的支付。的支付。3、总资产增长率、总资产增长率

44、2006年年2007年年2008年年17.28%160.18%30.54%这三年平均资产增长率：这三年平均资产增长率：50.32%总资产增长率指标大于零，说明企业本年度总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了，生产经营规模扩大了。总资产增长资产增加了，生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。快，获得规模效益的能力越强。08年总资产率最年总资产率最高，说明资产规模扩张的速度最快，获得规模效高，说明资产规模扩张的速度最快，获得规模效益的能力越强。益的能力越强。4、固定资产成新率、固定资产成

45、新率2006年年2007年年2008年年75.98%88.48%94.25%该指标这三年不断提升，表明企业的固定资产该指标这三年不断提升，表明企业的固定资产越来越新新，技术性能越来越好，可以为企业服务较越来越新新，技术性能越来越好，可以为企业服务较长时间，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能长时间，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性较大。性较大。5、资本积累率、资本积累率2006年年2007年年2008年年60.21%18.11%11.86%这三年平均资本积累率：这三年平均资本积累率：49.67%资本积累率越高，表明企业资本积累越多，应资本积累率越高，表明企业资本积累越多，应付风险和持

46、续发展的能力越强。由表中数据看出，付风险和持续发展的能力越强。由表中数据看出，06年资本积累率最高，年资本积累率最高，07年和年和08年有下降趋势，年有下降趋势，说明企业资本积累在下降，应付风险和持续发展能说明企业资本积累在下降，应付风险和持续发展能力减弱。力减弱。6、资本保值增值、资本保值增值率率2006年年2007年年2008年年160.21%118.11%111.86%一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于债务越有保障。该指

47、标通常应当大于100%。三年来，。三年来，该指标呈下降趋势，表明企业的资本保全状况越来该指标呈下降趋势，表明企业的资本保全状况越来越差，所有者权益增长减慢，债权人的债务保障程越差，所有者权益增长减慢，债权人的债务保障程度降低。度降低。7、营业利润增长率、营业利润增长率2006年年2007年年2008年年36.94%459.09%-47.71%07年营业利润增长率年营业利润增长率营业收入增长率，说明营业收入增长率，说明企业的营业收入弥补成本费用的能力较高，企业抵御企业的营业收入弥补成本费用的能力较高，企业抵御价格降低、成本升高和销售下降的能力较强，企业主价格降低、成本升高和销售下降的能力较强，企

48、业主营业务的获利能力较高，并推动整个企业获得较多的营业务的获利能力较高，并推动整个企业获得较多的利润。利润。而而06年和年和08年该比率均年该比率均营业收入增长率，说营业收入增长率，说明企业取得的收入不能消化成本费用的上涨，主营业明企业取得的收入不能消化成本费用的上涨，主营业务的获利能力不强。务的获利能力不强。8、净利润增长率、净利润增长率2006年年2007年年2008年年25.49%698.50%-35.86%净利润增长率是用来考核企业净利润，即税后净利润增长率是用来考核企业净利润，即税后利润增长情况的财务指标，利润增长情况的财务指标，06年到年到07年净利润大年净利润大幅增长，说明企业收

49、益增长增多，幅增长，说明企业收益增长增多，07年企业经营年企业经营业绩突出，市场竞争力增强，而业绩突出，市场竞争力增强，而07年至年至08年由正年由正变为负，说明企业增长缓慢，亦表明变为负，说明企业增长缓慢，亦表明08年企业经年企业经营业绩不佳，市场竞争能力很弱。营业绩不佳，市场竞争能力很弱。9、每股收益增长率、每股收益增长率财务指标财务指标2006年年2007年年2008年年每股收益每股收益0.360.870.48每股收益每股收益增长率增长率-33.33%142.67%-44.83%每股收益增长率指标反映了每一份公司股权可以每股收益增长率指标反映了每一份公司股权可以分得的利润的增长程度，该指

50、标通常越高越好。由表分得的利润的增长程度，该指标通常越高越好。由表中数据得出，中数据得出，06年和年和08年增长率均为负，说明每一年增长率均为负，说明每一份公司股权可以分得的利润的增长程度较差，份公司股权可以分得的利润的增长程度较差，07年年指标大于指标大于1，表明，表明07年发展能力较强。年发展能力较强。综合以上指标，可以总结出本企业综合以上指标，可以总结出本企业的发展能力分析水平这三年大致是先上的发展能力分析水平这三年大致是先上升后下降，升后下降，07年达到最高峰，而年达到最高峰，而06年和年和08年较年较07年的某些指标相差较大，甚至年的某些指标相差较大，甚至出现负数，发展能力相对较弱。出现负数，发展能力相对较弱。演讲完毕，谢谢观看！