行业的一般特征分析

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1、行业的一般特征分析行业的经济结构不同，变动规律不同，所处生命周期阶段不同, 其赢利水平的高低、经营的稳定状况也不同。这是进行行业分析时要 着重考虑的因素。一、行业的经济结构分析行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制 定和其他一些因素的变化而变化，根据经济结构的不同，行业基本上 可分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。1 完全竞争型完全竞争型是指一个行业中有很多的独立生产者，他们都以相同 的方式向市场提供同质产品。其主要特点是：(1) 企业是价格的接受者，而不是价格的制定者，也就是说企 业不能够影响产品的价格。(2) 所有企业向市场提供的产品都是同质的、无差

2、别的。(3) 生产者众多，所有资源都可以自由流动。料)企业的赢利基本上是由市场对产品的需求决定的。(5)生产者和消费者对市场完全了解，并且可随意进入或退出 此行业。显然，完全竞争是一个理论上的假设，在现实经济中很少存在， 一些初级产品和某些农产品的市场类型比较接近完全竞争市场的情 况。2垄断竞争型垄断竞争是指一个行业中有许多企业生产同一种类但具有明显 差别的产品。其主要特点是：(1) 企业生产的产品同种不同质，即产品存在着差别。也就是 说，产品基本相似，但在质量、商标、包装、大小以及卖者的服务态 度、信用等方面存在一定的差别。这是垄断竞争与完全竞争的主要区 别。（2）从某种程度说，企业对自己产

3、品的价格有一定的控制能力, 是价格的制定者。（3）生产者众多，所有资源可以流动，进入该行业比较容易。在国民经济各产业中，大多数产成品的市场类型都属于这种类 型。3寡头垄断型寡头垄断是指一个行业中少数几家大企业（称为“寡头”控制 了绝大部分的市场需求量。其主要特点是：（1）企业为数不多，而且相互影响、相互依存。正因为如此， 每个企业的经营方式和竞争策略都会对其他几家企业产生重要影响。（2）产品差别可有可无。当产品无差别时称为纯粹寡头垄断； 当产品有差别时称为差别寡头垄断。（3）生产者较少，进入该行业十分困难。从以上特点可以看出，寡头垄断在现实是普遍存在的，资本密集 型、技术密集型行业，如汽车行业

4、，以及少数储量集中的矿产品，如 石油等产品的市场多属这种类型。生产所需的巨额投资、复杂的技术 或产品储量的分布成为限制新企业进入寡头垄断型行业的主要障碍。 目前西方国家的许多重要行业常常被几家企业所控制,例如，美国汽 车市场是被本国的通用汽车公司、福特汽车公司。克莱斯勒公司以及 日本的本田汽车公司和日产汽车公司所控制;胶卷业的两个主要竞争 对手是美国的柯达公司和日本的富士公司；等等。4.完全垄断型完全垄断型是指一个行业中只有一家企业生产某种特质产品特 质产品指那些没有或基本没有其他替代品的产品。完全垄断可分为两 种类型：（1）政府完全垄断，如国营铁路、邮电等部门。（2）私人完全垄断，如政府赋予

5、的特许专营或拥有专利的独家 经营以及由于极其强有力的竞争实力而形成的私人垄断经营。完全垄断型的特点是：（1） 一个行业仅有一个企业，也就是说这个垄断企业就构成了一个行业，其他企业进入这个行业几乎是不可能的。(2)产品没有或缺少合适的替代品。因此垄断企业能够根据市 场的供需情况制定理想的价格和产量，在高价少销和低价多销之间进 行选择，以获取最大利润。但是，垄断者的自由性是有限度的要受 到政府管制和反垄断法的约束。在现实经济生活中，公用事业(如铁路、煤气公司、自来水公司 和邮电通信等)和某些资本、技术高度密集型行业或稀有金属矿藏的 开采等行业属于这种完全垄断的市场类型。我们可以看出，如果按照经济效

6、率的高低和产量的大小排列，上 述四种市场类型依次为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断; 而按照价格的高低和可能获得的利润的大小排列，则次序正好相反, 即依次为完全垄断、寡头垄断、垄断竞争和完全竞争。二、经济周期与行业分析各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。 根据这些变动与国民经济总体周期变动的关系的密切程度不同，可以 将行业分为以下几类。1 增长型行业增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。 这些行业主要依靠技术的进步、新产品的推出及更优质的服务来使其 经常呈现出增长形态，因此其收入增长的速率与经济周期的变动不会 出现同步影响。然而，由于此类行业的股票价

7、格不会随着经济周期的 变化而变化，投资者难以把握精确的购买时机。2周期型行业周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时 期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。 这是因为，当经济上升时，对这些行业相关产品的购买会相应增加。 消费品业、耐用品制造业及其他需求弹性较高的行业，就属于典型的 周期型行业。3 防御型行业这些行业运动形态因其产业的产品需求相对稳定，所以不受经济 周期处于衰退阶段的影响，相反，当经济衰退时，防御型行业或许会 有实际增长，例如食品业和公用事业。正因为如此，投资者对防御型 行业投资属于收入投资，而非资本利得投资。三、行业生命周期分析一般而言，每

8、个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过 程，这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期通常可分为四 个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。1 初创阶段在这一阶段，新行业刚刚诞生或初建不久，只有为数不多的创业 公司投资于这个新兴的产业。在初创阶段，产业的创立投资和产品的 研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小，销售收入较低，因此这 些创业公司财务上可能不但没有赢利,反而普遍亏损，甚至可能破产。 同时，企业还面临着由较高的产品成本和价格与较小的市场需求导致 的投资风险。因而，这类企业更适合投机者而不是投资者。在初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、成本的降低和市场 需求的扩大，新

9、行业将逐步由高风险、低收益的初创期转入高风险、 高收益的成长期。2成长阶段在这一时期，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市 场，其资本结构比较稳定，因而它们开始定期支付股利并扩大经营。在成长阶段，新行业的产品通过各种渠道以其自身的特点赢得了 大众的认可，市场需求逐渐上升，与此同时，产品的供给方面也发生 了一系列变化。由于市场前景看好，投资于新行业的厂商大量增加， 产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，因此 新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面,这种状况的持续将使 市场需求趋于饱和。在这一阶段，生产厂商不能单纯依靠扩大产量， 提高市场份额来增加收入，而必须依靠提高生产

10、技术、降低成本，以 及研制和开发新产品来获得竞争优势，从而战胜竞争对手和维持企业 的生存与发展。因此那些财力与技术较弱，经营不善，或新加入的企 业（因产品的成本较高或不符合市场的需要）往往被淘汰或被兼并。 在成长阶段的后期，由于行业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的 作用，市场上生产厂商的数量在大幅度下降以后便开始稳定下来。由 于市场需求基本饱和，产品的销售增长率减慢，整个行业开始进入稳 定期。在这一阶段，由于受不确定因素的影响较小，行业的增长具有 可预测性，行业的波动也较小。此时，投资者蒙受经营失败而导致投 资损失的可能性大大降低,分享行业增长带来的收益的可能性则会大 大提高。3成熟阶段行业

11、的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争 中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一 定比例的市场份额。厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向 各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后服务等。此时， 行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险因市场比 例较稳定、新企业难以进入而降低。其原因是市场已被原有大企业比 例分割，产品的价格比较低，新企业由于创业投资无法很快得到补偿 或产品销路不畅，资金周转困难而难以进入。在行业成熟阶段，行业增长速度降到一个更加适度的水平。在某 些情况下，整个行业的增长可能完全停止，其产出甚至下降，因此行 业的发展很难较好地与国民生产总值保持同步增长，当国民生产总值 减少时，行业甚至蒙受更大的损失。但是，由于技术创新等原因，某 些行业或许实际上会有新的增长。4衰退阶段行业在经历了较长的稳定阶段后，就进入了衰退阶段。这主要是 因为新产品和大量替代品的出现，使得原行业的市场需求减少，产品 的销售量开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资 金，从而原行业的厂商数目减少，利润下降。至此，整个行业便进入 了生命周期的最后阶段。在衰退阶段，市场逐渐萎缩，当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便解体了。