企业融资分析教材

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1、1企业企业为什么总是缺钱？为什么总是缺钱？越发展越发展 越需要钱越需要钱 越有钱越有钱 越发展越发展 资资 本本 促进发展促进发展 发发 展展 资本增长资本增长2中国中国企业类型划分基本标准企业类型划分基本标准 根据根据19991999年年1111月国家统计局和原国家经贸委制定的我国企业类型划分标准：月国家统计局和原国家经贸委制定的我国企业类型划分标准：资 产 总 额 和 年 销 售 收 入资 产 总 额 和 年 销 售 收 入 5 05 0 亿 元 以 上 为 特 大 型 企 业亿 元 以 上 为 特 大 型 企 业 资 产 总 额 和 年 销 售 收 入资 产 总 额 和 年 销 售 收

2、入 5 5 亿 元 以 上 为 大 型 企 业亿 元 以 上 为 大 型 企 业 资 产 总 额 和 年 销 售 收 入资 产 总 额 和 年 销 售 收 入 5 5 千 万 元 以 上 为 中 型 企 业千 万 元 以 上 为 中 型 企 业 资 产 总 额 和 年 销 售 收 入资 产 总 额 和 年 销 售 收 入 5 5 千 万 元 以 下 为 小 型 企 业千 万 元 以 下 为 小 型 企 业内部融资和外部融资内部融资内部融资:即将自己的储蓄即将自己的储蓄(留存盈利和折旧留存盈利和折旧)转化为投转化为投资的过程资的过程.外部融资外部融资:即吸收其他即吸收其他经济主体经济主体的储蓄，

3、使之转化为自的储蓄，使之转化为自己投资的过程己投资的过程.随着随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。资已经很难满足企业的资金需求。内部融资的几种途径 内部融资是企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括几种形式：自有资金、折旧基金转化为的重置投资，企业应付税款和留存收益转化为的新增投资。内部融资的优缺点 内部融资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。相对于外部融资，它可以减少信息不对称问题及与此相关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权。但是，内部融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资

4、产规模、现金流和未来收益预期等方面的制约。6企业企业为什么要用社会的钱？为什么要用社会的钱？自己的钱是有限的，用自己的钱只能是自己的钱是有限的，用自己的钱只能是 滚雪球式发展滚雪球式发展 社会的钱是无限的，用社会的钱可以是社会的钱是无限的，用社会的钱可以是 膨胀式发展膨胀式发展外部融资的形式 主要包括银行贷款、股权融资、租赁融资、商业信用、开发银行贷款和非正规金融机构等六种来源。优点，高效，灵活，大量，集中。缺点，保密性差，成本高，融资风险高。内部融资和外部融资的选择 根据顺序筹资理论，企业融资应先用自有资本，然后是债权融资，最后是股权融资。即先内后外。内部融资有利息，可以起到免税作用，此谓其

5、优点。但增加的财务杠杆会增大代理成本和破产成本，此谓其缺点。从中国的国情来看，我国上市公司倾向于使用外部融资。认为是借钱不用还的融资方式。这是中国资本市场不完善的表现。外部融资有利上市公司圈钱，此谓其优点。但同时稀释股权，损害老股东的权益。（一）负债融资（一）负债融资1 1 银行贷款银行贷款以企业业绩为基础，资产负债比例为轴心，信用担以企业业绩为基础，资产负债比例为轴心，信用担保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风险评估为主，融资成本较低险评估为主，融资成本较低 资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高企，中小资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高企

6、，中小企业、创业企业起步，难以达标企业、创业企业起步，难以达标2 2 企业债券企业债券 融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高3 3 分期付款或企业间商业借款分期付款或企业间商业借款 买方市场，客户强势的最佳选择买方市场，客户强势的最佳选择 但厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有但厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有关系是关联，没关系谁给钱？关系是关联，没关系谁给钱？（二）资产融资（二）资产融资1 1 债权转让、票据贴现、保理融资债权转让、票据贴现、保理融资 打折割肉，收益受损打折割肉，收益受损 有限债权，规模受限有限债权，规模受限 追

7、索保理，增加负债追索保理，增加负债2 2 资产典当、抵押贷款资产典当、抵押贷款 典当融资成本高，期限短，放弃典当物的使用权典当融资成本高，期限短，放弃典当物的使用权和处分权和处分权 抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放款抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放款人取得抵押物的优先受偿权人取得抵押物的优先受偿权 资产有限，融资规模受限资产有限，融资规模受限（三）股权融资（三）股权融资1 1 上市融资上市融资 股权融资，出让长期权益，时间长，融资成股权融资，出让长期权益，时间长，融资成本高，投资人的资本回报高于债务融资，一本高，投资人的资本回报高于债务融资，一般在般在15%15%以上以上2 2

8、 增资扩股增资扩股 原股东权益摊薄，持股比例减少，降低负债原股东权益摊薄，持股比例减少，降低负债比例，融资额度以净资产和未来收益为基础，比例，融资额度以净资产和未来收益为基础，溢价幅度不确定，投资对象难寻溢价幅度不确定，投资对象难寻3 3 股权转让股权转让 减少持股比例，转让未来的长期权益，溢价减少持股比例，转让未来的长期权益，溢价幅度不确定，投资对象难寻，监管受限幅度不确定，投资对象难寻，监管受限4 4 股权质押股权质押 股东背水一战，融资额不确定股东背水一战，融资额不确定（四）第三方的投融资服务（四）第三方的投融资服务1 1 信托融资信托融资私募、公募私募、公募 债务型信托计划债务型信托计

9、划 资产支持性信托计划资产支持性信托计划 通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体项目的风险和期限，截然不同项目的风险和期限，截然不同2 2 租赁融资租赁融资以物为载体的投融资服务以物为载体的投融资服务 融资租赁：债务融资，借不来钱，租得来设备融资租赁：债务融资，借不来钱，租得来设备 经营租赁：表外融资，减少负债，长期使用经营租赁：表外融资，减少负债，长期使用 融资性或经营性出售回租融资性或经营性出售回租:资产融资，资产变现资产融资，资产变现 出租服务：短期使用，买不起，租得起出租服务：短期使用，买不起，租得起13第一类：债权融资模式第一类：债权融资

10、模式（六种模式）（六种模式）第一种模式：国内银行贷款第一种模式：国内银行贷款第二种模式：国外银行贷款第二种模式：国外银行贷款第三种模式：发行债券融资第三种模式：发行债券融资第四种模式：民间借贷融资第四种模式：民间借贷融资第五种模式：信用担保融资第五种模式：信用担保融资第六种模式：金融租赁融资第六种模式：金融租赁融资14第二类：股权融资模式第二类：股权融资模式（九种模式）（九种模式）第第 七七 种种 模模 式：股权出让融资式：股权出让融资第第 八八 种种 模模 式：增资扩股融资式：增资扩股融资第第 九九 种种 模模 式：产权交易融资式：产权交易融资第第 十十 种种 模模 式：杠杆收购融资式：杠杆

11、收购融资第十一种模式：风险投资融资第十一种模式：风险投资融资第十二种模式：投资银行融资第十二种模式：投资银行融资第十三种模式：国内上市融资第十三种模式：国内上市融资第十四种模式：境外上市融资第十四种模式：境外上市融资第十五种模式：买壳上市融资第十五种模式：买壳上市融资15第三类：内部融资和贸易融资模式第三类：内部融资和贸易融资模式（七种模式）（七种模式）第第 十十 六六 种种 模式：留存盈余融资模式：留存盈余融资第第 十十 七七 种种 模式：资产管理融资模式：资产管理融资第第 十十 八八 种种 模式：票据贴现融资模式：票据贴现融资第第 十十 九九 种种 模式：资产典当融资模式：资产典当融资第第

12、 二二 十十 种种 模式：商业信用融资模式：商业信用融资第二十一种模式：国际贸易融资第二十一种模式：国际贸易融资第二十二种模式：补偿贸易融资第二十二种模式：补偿贸易融资16第四类：项目融资和政策融资模式第四类：项目融资和政策融资模式（六种（六种模式）模式）第二十三种模式：项目包装融资第二十三种模式：项目包装融资第二十四种模式：高新技术融资第二十四种模式：高新技术融资第二十五种模式：第二十五种模式：BOT项目融资项目融资第二十六种模式：第二十六种模式：I FC国际融资国际融资第二十七种模式：专项资金融资第二十七种模式：专项资金融资第二十八种模式：产业政策融资第二十八种模式：产业政策融资17第一类

13、第一类债权融资模式债权融资模式18第一种模式第一种模式 国内银行贷款是指银行将一定额度的资金国内银行贷款是指银行将一定额度的资金及以一定的利率贷放给资金需求者，并约定期及以一定的利率贷放给资金需求者，并约定期限付利还本的一种经济行为。限付利还本的一种经济行为。19国内银行贷款特点国内银行贷款特点（1）手续较为简单）手续较为简单（2）融资速度较快）融资速度较快（3）融资成本较底）融资成本较底（4）贷款利息进入企业成本）贷款利息进入企业成本（5）按期付利、到期还本）按期付利、到期还本20第二种模式第二种模式 国外银行贷款，是指为进行某一项目国外银行贷款，是指为进行某一项目筹集资金，借款人在国际金融

14、市场上向筹集资金，借款人在国际金融市场上向外国银行贷款的一种融资模式。外国银行贷款的一种融资模式。21国外商业银行贷款的特点国外商业银行贷款的特点（1）国外商业银行是非限制性贷款）国外商业银行是非限制性贷款 不限贷款用途不限贷款用途 不限贷款金额不限贷款金额 不限贷款币种不限贷款币种（2）国外商业银行贷款利率较高）国外商业银行贷款利率较高 按国际金融市场平均利率计算按国际金融市场平均利率计算 硬通货币利率低硬通货币利率低 软通货币利率高软通货币利率高（3）国外商业银行贷款看重贷款人的信誉）国外商业银行贷款看重贷款人的信誉 22第三种模式第三种模式 企业发行债券融资，是企业按照法定的程序，企业发

15、行债券融资，是企业按照法定的程序，直接向社会发行债券融资的一种融资模式。直接向社会发行债券融资的一种融资模式。23企业债券融资的种类与特点企业债券融资的种类与特点（1）短期企业债券（期限）短期企业债券（期限1年以内）年以内）（2）中期企业债券（期限）中期企业债券（期限1至至5年）年）（3）长期企业债券（期限）长期企业债券（期限5年以上）年以上）（4）企业债券具有流通性、收益性、偿还性、）企业债券具有流通性、收益性、偿还性、安全性的特点安全性的特点24第四种模式第四种模式 民间借贷融资是不通过金融机构而私下进行民间借贷融资是不通过金融机构而私下进行的资金借贷活动，是一种原始的直接信贷形式。的资金

16、借贷活动，是一种原始的直接信贷形式。25民间借贷模式创新民间借贷模式创新个人委托贷款业务个人委托贷款业务 所谓个人委托贷款业务，是由个人委托人所谓个人委托贷款业务，是由个人委托人提供资金，银行作为受委托人，根据委托人确提供资金，银行作为受委托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款。为发放、监督使用并协助收回贷款。26 1999年中国人民银行发布的年中国人民银行发布的贷款通则贷款通则 规定：委托贷款是由政府部门、企业事业单规定：委托贷款是由政府部门、企业事业单 位以及个人委托人提供资金，由贷款人（委位以及个人

17、委托人提供资金，由贷款人（委 托人）根据委托人确定的对象、用途、金额、托人）根据委托人确定的对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收期限、利率等代为发放、监督使用并协助收 回贷款。商业业银行和信托投资公司都可以回贷款。商业业银行和信托投资公司都可以 开办委托贷款业务。开办委托贷款业务。2002年年1月中国人民银行批准中国民生银月中国人民银行批准中国民生银 行正式开办个人委托贷款业务行正式开办个人委托贷款业务27第五种模式第五种模式 信用担保融资是介于商业银行与企业之间信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资产责任保证结合在一起的融资以信誉证明和资产责任保证结合在一起的

18、融资模式。模式。28信用担保融资的特点信用担保融资的特点（1）使原借、贷两者关系变为借、贷、保）使原借、贷两者关系变为借、贷、保 三者关系三者关系（2）信用担保分散银行贷款风险）信用担保分散银行贷款风险（3）信用担保分解企业融资困难）信用担保分解企业融资困难（4）信用担保收取一定比例的担保费用）信用担保收取一定比例的担保费用（5）成功的信用担保将实现企业、银行、）成功的信用担保将实现企业、银行、担保机构担保机构“三赢三赢”29第六种模式第六种模式 金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运动的一种融资模式。动的一种融资模式。30金融租赁融资的特点金融租赁融资的

19、特点（1 1）由承租人指定承租物件，使用、维修、保养）由承租人指定承租物件，使用、维修、保养 由承租人负责，出租人只提供金融服务。由承租人负责，出租人只提供金融服务。（2 2）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时 间计算租金。间计算租金。（3 3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人 偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，到合同结束时，根据合同协定可以转移给承租人。到合同结束时，根据合同协定可以转移给承租人。（4 4）金融租赁最少需要承租方、出租方、供物方三方）金融租赁最少

20、需要承租方、出租方、供物方三方 当事人。当事人。31第二类第二类股权融资模式股权融资模式32第七种模式第七种模式 股权出让融资是企业出让企业的部分股权，股权出让融资是企业出让企业的部分股权，以融到企业发展所需要的资金。以融到企业发展所需要的资金。33股权出让的对象股权出让的对象（1 1）股权出让大型企业）股权出让大型企业（2 2）股权出让境外商企）股权出让境外商企（3 3）股权出让产业基金）股权出让产业基金（4 4）股权出让风险投资）股权出让风险投资（5 5）股权出让个人投资）股权出让个人投资34第八种模式第八种模式 增资扩股融资，是企业根据发展的需要，扩增资扩股融资，是企业根据发展的需要，扩

21、大股本融资的一种模式。大股本融资的一种模式。35增资扩股的特点增资扩股的特点（1）通过扩大股本，直接融进资金）通过扩大股本，直接融进资金（2）通过扩大股本，把企业加快做大）通过扩大股本，把企业加快做大（3）根据经营收益状况，向投资者支付回报）根据经营收益状况，向投资者支付回报36第九种模式第九种模式 产权交易融资是指企业的资产以商品的形式产权交易融资是指企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资模式。作价交易的一种融资模式。37产权的种类产权的种类（1）按产权的归属主体不同可分为：）按产权的归属主体不同可分为：政府产权、政府产权、法人产权、私有产权法人产权、私有产权（2）按产权历史发展的形态不同

22、可分为：）按产权历史发展的形态不同可分为：物权、债权、股权物权、债权、股权（3）按产权客体形态的不同可分为：）按产权客体形态的不同可分为：有形资产产权和无形资产产权有形资产产权和无形资产产权（4）按产权运动形态的不同可分为：）按产权运动形态的不同可分为：固定资产和流动资产固定资产和流动资产（5）按产权具体实现形式的不同可分为：）按产权具体实现形式的不同可分为：所有权、占有权和处置权所有权、占有权和处置权38第十种模式第十种模式 杠杆收购融资是指以被收购企业的资产或股杠杆收购融资是指以被收购企业的资产或股权作为抵押筹资，来增加收购企业的财务杠杆的权作为抵押筹资，来增加收购企业的财务杠杆的力度，去

23、进行收购兼并的一种融资模式。力度，去进行收购兼并的一种融资模式。39杠杆收购的范围杠杆收购的范围（1）资本规模相当的两个企业之间）资本规模相当的两个企业之间（2）大企业收购小企业）大企业收购小企业（3）小企业收购大企业）小企业收购大企业（4）个人资本收购法人企业（包括）个人资本收购法人企业（包括M B O）40第十一种模式第十一种模式 风险投资是一种投资于高科技、高增长、高风险投资是一种投资于高科技、高增长、高风险企业的权益资本投资风险企业的权益资本投资。41风险投资的特点风险投资的特点（1）高）高 风风 险险（2）高）高 回回 报报（3）专）专 业业 性性（4）组）组 合合 性性（5）权）权

24、 益益 性性（6）中）中 长长 期期42第十二种模式第十二种模式 投资银行投资是指投资银行将符合法规可动投资银行投资是指投资银行将符合法规可动用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资。43投资银行的含义投资银行的含义 投资银行是主营资本市场业务的金融机构，投资银行是主营资本市场业务的金融机构，现实中的证券公司、基金管理公司、投资管理现实中的证券公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司、投资顾问公司等都是投公司、风险投资公司、投资顾问公司等都是投资银行机构。资银行机构。44投资银行投资的特点投资银行投资的特点（1）投资银行是资本市场的核心机构）投资银

25、行是资本市场的核心机构（2）投资银行除了自身的可用资金还有多种融）投资银行除了自身的可用资金还有多种融 资渠道资渠道（3）投资银行投资原则上参股不控股）投资银行投资原则上参股不控股（4）知名投资银行投资的企业，实际上已为进入资本市）知名投资银行投资的企业，实际上已为进入资本市 场奠定了基础场奠定了基础45第十三种模式第十三种模式 国内上市融资是指企业根据国家国内上市融资是指企业根据国家公司法公司法及及证券法证券法要求的条件，经过中国证监会批准要求的条件，经过中国证监会批准上市发行股票的一种融资模式上市发行股票的一种融资模式。46企业在国内上交所主板上市融资的条件企业在国内上交所主板上市融资的条

26、件（1 1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2 2）公司股本总额不少于人民币三千万元；）公司股本总额不少于人民币三千万元；（3 3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五 以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发 行股份的比例为百分之十以上；行股份的比例为百分之十以上；（4 4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载。假记载。47企业在国内深交所中小企业板企业在国内深交所中小企

27、业板上市融资的条件上市融资的条件（1）目前在深交所中小企业板上市，实行）目前在深交所中小企业板上市，实行“两个两个 不变不变”，即：现行法律法规不变；发行上市，即：现行法律法规不变；发行上市 标准不变。标准不变。（2）目前在深交所中小企业板上市，实行）目前在深交所中小企业板上市，实行“四个四个 独立独立”，即：运行独立、监察独立、代码独，即：运行独立、监察独立、代码独 立、指数独立。立、指数独立。48企业国内创业板上市的条件（1）IPO后总股本不得少于后总股本不得少于3000万元万元 （2）发行人应当主要经营一种业务）发行人应当主要经营一种业务（3）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不）最近

28、两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十于百分之三十（4）前净资产不少于两千万元）前净资产不少于两千万元49第十四种模式第十四种模式 境外上市融资是指企业根据国家有关法律政策境外上市融资是指企业根据国家有关法律政策规定及境外资本市场的法律法规及规定及境外资本市场的法律法规及上市规则上市规则，在境外资本市场上市融资的一种融资模式。在境外资

29、本市场上市融资的一种融资模式。50 国家鼓励具备条件的企业国家鼓励具备条件的企业 到境外上市融资到境外上市融资（1 1）1999年年7月月14日，中国证监会发布日，中国证监会发布关于企关于企 业申请境外上市的有关问题的通知业申请境外上市的有关问题的通知（2 2）19991999年年1212月，月，中国证监会发布中国证监会发布境内企业境内企业 申请到香港创业板上市审批与监管指引申请到香港创业板上市审批与监管指引（3 3）20052005年年1010月月2121日，国家外汇管理局发布日，国家外汇管理局发布 关于境内居民通过特殊目的公司融资及返关于境内居民通过特殊目的公司融资及返 程投资外汇管理有关

30、问题的通知程投资外汇管理有关问题的通知（4）国内企业到境外资本市场上市融资，是我）国内企业到境外资本市场上市融资，是我 国对外招商引资的新发展国对外招商引资的新发展51 目前实际可选择的境外资本市场目前实际可选择的境外资本市场（1 1）香港交易所主板和创业板股票市场）香港交易所主板和创业板股票市场（2 2）新加坡交易所股票市场）新加坡交易所股票市场（3 3）美国纽约交易所和）美国纽约交易所和NASDAQNASDAQ股票市场股票市场（4 4）英国伦敦交易所股票市场）英国伦敦交易所股票市场（5 5）德国法兰克福交易所股票市场）德国法兰克福交易所股票市场 其中香港交易所主板和创业板股票市场为其中香港

31、交易所主板和创业板股票市场为 国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。52第十五种模式第十五种模式 买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通过收购控股上市公司来取得合法的上市地位，然后进过收购控股上市公司来取得合法的上市地位，然后进行资产和业务重组进行发行配股的一种融资模式。行资产和业务重组进行发行配股的一种融资模式。53壳公司的特点壳公司的特点（1）经营业绩差）经营业绩差（2）行业前景不佳）行业前景不佳（3）产品市场萎缩）产品市场萎缩（4）股价长期低迷）股价长期低迷（5）企业债务过重）企业债务过重（6）自身无

32、回天之力）自身无回天之力54第三类第三类内部融资与贸易融资模式内部融资与贸易融资模式55第十六种模式第十六种模式 留存结余融资是指企业收益缴纳所得税后形成留存结余融资是指企业收益缴纳所得税后形成的、其所有权属于股东的未分派利润，又投入于本的、其所有权属于股东的未分派利润，又投入于本企业的一种内部融资模式。企业的一种内部融资模式。56留存结余融资的特点留存结余融资的特点（1）手续简便）手续简便（2）财务成本低）财务成本低（3）增强企业凝聚力）增强企业凝聚力（4）企业没有债务及股权分散的风险）企业没有债务及股权分散的风险57第十七种模式第十七种模式 资产管理融资是指企业通过对资产进行科学有资产管理

33、融资是指企业通过对资产进行科学有效的管理，节省企业在资产上的资金占用，增强资效的管理，节省企业在资产上的资金占用，增强资金流转率的一种变相融资模式。金流转率的一种变相融资模式。58应收帐款抵押贷款应收帐款抵押贷款 通过以应收帐款作为抵押取得贷款。通过以应收帐款作为抵押取得贷款。应收帐款抵押贷款的特点是：卖贷方将应收应收帐款抵押贷款的特点是：卖贷方将应收帐款抵押给金融机构，而取得抵押贷款。但应收帐款抵押给金融机构，而取得抵押贷款。但应收帐款仍由卖贷方去负责追索。帐款仍由卖贷方去负责追索。59存货质押担保贷款存货质押担保贷款 存货担保融资是通过仓储物品进行质押贷款。存货担保融资是通过仓储物品进行质

34、押贷款。存货担保的特点是：企业的存货必须市场相对存货担保的特点是：企业的存货必须市场相对畅销、不易腐坏、市场价格相对稳定等，以其作为畅销、不易腐坏、市场价格相对稳定等，以其作为融资的担保品。融资的担保品。60第十八种模式第十八种模式 票据贴现融资是指票据持有人在需要资金时，票据贴现融资是指票据持有人在需要资金时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给票据持有人的一项银行业务。利息后将余额支付给票据持有人的一项银行业务。在我国商业票据主要是指银承兑汇票和商业承在我国商业票据主要是指银承兑汇票和商业承兑汇票。兑汇票。61银行承兑汇

35、票贴现银行承兑汇票贴现（1）银行作为汇票的承兑人，在票面上办过承兑）银行作为汇票的承兑人，在票面上办过承兑 手续，承诺到期付款的汇票。手续，承诺到期付款的汇票。（2）银行承兑汇票持有人，在需要资金时，可申）银行承兑汇票持有人，在需要资金时，可申 请提前兑现。请提前兑现。62商业承兑汇票贴现商业承兑汇票贴现（1）购货人作为汇票的承兑人）购货人作为汇票的承兑人 在票面上办过承在票面上办过承 兑手续，承诺到期向销货人付款的汇票。兑手续，承诺到期向销货人付款的汇票。（2）商业承兑汇票的贴现是以企业信用为基础）商业承兑汇票的贴现是以企业信用为基础 的融资，如果承兑企业的资信好，商业承的融资，如果承兑企业

36、的资信好，商业承 兑汇票持有人在需要资金时，可持商业承兑兑汇票持有人在需要资金时，可持商业承兑 汇票到银行按一定的贴现率申请提前兑现。汇票到银行按一定的贴现率申请提前兑现。63第十九种模式第十九种模式 资产典当融资是指资产所有者，将其资产抵押给资产典当融资是指资产所有者，将其资产抵押给典当行而取得当金，然后按约定的期限支付当金利息、典当行而取得当金，然后按约定的期限支付当金利息、偿还当金、赎回当物的融资行为。偿还当金、赎回当物的融资行为。我国我国20012001年年8 8月正式实施月正式实施典当行管理办法典当行管理办法。641、资产典当融资的特点、资产典当融资的特点（1）当物、当期、当费灵活）

37、当物、当期、当费灵活（2）典当手续简便快捷）典当手续简便快捷（3）典当融资限制条件较少）典当融资限制条件较少65第二十种模式第二十种模式 商业信用融资是指在商品交易中，交易双方商业信用融资是指在商品交易中，交易双方 通过延期付款或延期交货形成的一种商业信用筹通过延期付款或延期交货形成的一种商业信用筹 措资金的形式。措资金的形式。66商业信用融资的特点商业信用融资的特点（1 1）最原始的商品交易资金周转的信用方式）最原始的商品交易资金周转的信用方式（2 2）商业信用能为交易双方提供方便）商业信用能为交易双方提供方便（3 3）商业信用可以巩固经济合同、加强经济）商业信用可以巩固经济合同、加强经济

38、责任责任（4 4）商业信用融资的关键是交易双方都要诚）商业信用融资的关键是交易双方都要诚 守信用守信用67第二十一种模式第二十一种模式 国际贸易融资是指各国政府为支持本国企业进国际贸易融资是指各国政府为支持本国企业进行进口贸易而由政府机构、银行等金融机构或进出行进口贸易而由政府机构、银行等金融机构或进出口商之间提供资金。主要形式有国际贸易短期筹资口商之间提供资金。主要形式有国际贸易短期筹资和国际贸易中长期融资。和国际贸易中长期融资。68国际贸易短期筹资国际贸易短期筹资 进出口商在商品交易过程中，需要短期融通进出口商在商品交易过程中，需要短期融通资金，以促进进出口贸易的有效实现，这些短期资金，以

39、促进进出口贸易的有效实现，这些短期资金可以从各国的对外贸易银行或其它途径得到资金可以从各国的对外贸易银行或其它途径得到解决。解决。69国际贸易中长期筹资国际贸易中长期筹资 国际贸易中长期筹资即指出口信贷，它是以国际贸易中长期筹资即指出口信贷，它是以出口国政府的金融支持为后盾，通过银行对出口出口国政府的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率并提供信贷担保的商或进口商提供低于市场利率并提供信贷担保的一种筹资方式。一种筹资方式。70第二十二种模式第二十二种模式 补偿贸易融资是指国外向国内公司提供机器补偿贸易融资是指国外向国内公司提供机器设备、技术、培训人员等相关服务等作为投资，待设

40、备、技术、培训人员等相关服务等作为投资，待该项目生产经营后，国内公司以该项目的产品或以该项目生产经营后，国内公司以该项目的产品或以商定的方法予以偿还的一种融资模式。商定的方法予以偿还的一种融资模式。71补偿贸易的特点补偿贸易的特点（1）补偿贸易是投资与贸易相结合的活动）补偿贸易是投资与贸易相结合的活动（2）补偿贸易是商品贸易、技术贸易和国际信）补偿贸易是商品贸易、技术贸易和国际信 托相结合的活动托相结合的活动（3）买方所购进设备款和利息不以现汇偿还，）买方所购进设备款和利息不以现汇偿还，而以其所购进设备生产的产品偿还而以其所购进设备生产的产品偿还72第四类第四类项目融资和政策融资模式项目融资和

41、政策融资模式73第二十三种模式第二十三种模式 项目包装融资是指对要融资的项目，根据市场项目包装融资是指对要融资的项目，根据市场运行规律，经过周密的构思和策划进行包装和运作运行规律，经过周密的构思和策划进行包装和运作的一种融资模式。的一种融资模式。74项目包装融资的特点项目包装融资的特点（1）项目包装的创意性）项目包装的创意性（2）项目包装的独特性）项目包装的独特性（3）项目包装的包装性）项目包装的包装性（4）项目包装的科学性）项目包装的科学性（5）项目包装的可行性）项目包装的可行性75第二十四种模式第二十四种模式 高新技术融资是指用高新技术成果进行产业化高新技术融资是指用高新技术成果进行产业化

42、的的一种融资模式。的的一种融资模式。76高新技术融资的来源高新技术融资的来源（1 1）国家科技型中小企业技术创新基金）国家科技型中小企业技术创新基金（2 2）国内民间资本）国内民间资本（3 3）国际机构资本）国际机构资本77第二十五种模式第二十五种模式 BOT项目融资是指经政府特许具有相关资格的项目融资是指经政府特许具有相关资格的中小企业一种特许项目的融资模式。中小企业一种特许项目的融资模式。78BOT项目融资的含义项目融资的含义BOT是英文的缩写，其含义是：是英文的缩写，其含义是：投资建设投资建设 经营管理经营管理 到期移交到期移交79BOT项目融资的特点项目融资的特点（1）政府主导与参与）

43、政府主导与参与（2）按市场机制运作）按市场机制运作（3）由）由BOT项目公司具体执行项目公司具体执行（4）BOT项目主要是市政、道路、交通、电力、项目主要是市政、道路、交通、电力、通讯、环保等资本与技术密集的大型项目通讯、环保等资本与技术密集的大型项目80第二十六种模式第二十六种模式 IFC是国际金融公司的简称（英文缩写）是国际金融公司的简称（英文缩写）IFC是世是世界银行集团成员之一。它即是世界银行的附属机构，界银行集团成员之一。它即是世界银行的附属机构，又是独立的国际金融机构。又是独立的国际金融机构。IFC 投资的重点是发展中投资的重点是发展中国家中小型企业的新建、改建和扩建项目。国家中小

44、型企业的新建、改建和扩建项目。81IFC贷款投资的特点贷款投资的特点（1）主要向发展中国家私人控股中小企业贷款）主要向发展中国家私人控股中小企业贷款（2）贷款额度在）贷款额度在200400万美元之间，最高不万美元之间，最高不 超过超过3000万美元万美元（3）贷款期限）贷款期限715年年（4）贷款利息不统一，视投资对象的风险和预）贷款利息不统一，视投资对象的风险和预 期收益而定期收益而定（5）IFC经常采取贷款投资与股本投资相结合经常采取贷款投资与股本投资相结合 的投资方式的投资方式82第二十七种模式第二十七种模式 专项资金投资是指国家专门投资于中小企业专专项资金投资是指国家专门投资于中小企业

45、专 项用途的资金项用途的资金。83国家有关部门和各省市政府陆续出台国家有关部门和各省市政府陆续出台专项资金政策专项资金政策（1）国家财政部、原国家经贸部颁发）国家财政部、原国家经贸部颁发出口信出口信 用保险扶持发展资金管理办法用保险扶持发展资金管理办法 （2）各省市相继出台扶持中小企业发展的专项）各省市相继出台扶持中小企业发展的专项 资金资金84第二十八种模式第二十八种模式 产业政策投资是指政府为了优化产业结构，促产业政策投资是指政府为了优化产业结构，促进高新技术成果产业化而提供的政策性支持投资进高新技术成果产业化而提供的政策性支持投资。85产业政策投资的种类产业政策投资的种类（1）财政补贴）

46、财政补贴（2）贴息贷款）贴息贷款（3）优惠贷款）优惠贷款（4）税收优惠）税收优惠（5）政府采购）政府采购86融资融资模式的选择运用模式的选择运用（1）不 同 产 业、不 同 阶 段 的 中 小 企 业）不 同 产 业、不 同 阶 段 的 中 小 企 业 “量体裁衣量体裁衣”选择不同的融资模式。选择不同的融资模式。（2）传统产业、高科技产业、重工业、传统产业、高科技产业、重工业、轻轻 工业、服务业。工业、服务业。（3）创办阶段、发展阶段、扩张阶段、成创办阶段、发展阶段、扩张阶段、成 熟阶段、飞跃熟阶段、飞跃 阶段。阶段。87融资融资模式的组合运用模式的组合运用（1）中小企业在发展过程中，可以同时

47、选择几）中小企业在发展过程中，可以同时选择几 种融资模式组合使用种融资模式组合使用（2）银行贷款）银行贷款 +补偿贸易补偿贸易（3）高新技术）高新技术+增资扩股增资扩股+金融租赁金融租赁（4）留存结余）留存结余+风险投资风险投资+上市融资上市融资883、中小企业融资模式的创新运用、中小企业融资模式的创新运用（1 1）中小企业融资）中小企业融资2828种模式的灵活运用种模式的灵活运用（2 2）中小企业融资）中小企业融资2828种模式的创新运用种模式的创新运用（3 3）中小企业融资）中小企业融资2828种模式的创造运用种模式的创造运用掌握融资决策的正确方法掌握融资决策的正确方法（一）完善股权结构，

48、增强负债能力（一）完善股权结构，增强负债能力1 1 根据企业初期发展目标，募集合理的股本金，具备根据企业初期发展目标，募集合理的股本金，具备 信贷融资的基本条件信贷融资的基本条件2 2 设置合理的股权结构，利用股东优势增信，提高负设置合理的股权结构，利用股东优势增信，提高负 债能力债能力3 3 根据企业不同发展阶段，合理运用股权融资，不断根据企业不同发展阶段，合理运用股权融资，不断 充实股东权益充实股东权益（二）多渠道债务融资，保持合理负债（二）多渠道债务融资，保持合理负债1 1 银行信贷主要用于流动资金，保持正常经营银行信贷主要用于流动资金，保持正常经营2 2 债券发行主要用于设备投资，扩大

49、经营规模债券发行主要用于设备投资，扩大经营规模3 3 合理运用应（予）收应（预）付款，减轻支付压合理运用应（予）收应（预）付款，减轻支付压 力，保持合理负债，控制经营风险力，保持合理负债，控制经营风险掌握融资决策的正确方法掌握融资决策的正确方法（三）资产融资，减少占款，提高资金效益（三）资产融资，减少占款，提高资金效益1 1 根据市场规则，定价包含融资服务，为资产融资奠根据市场规则，定价包含融资服务，为资产融资奠定基础，积极开展票据贴现应收债权保理融资，最定基础，积极开展票据贴现应收债权保理融资，最大限度减少流通占款大限度减少流通占款2 2 资产抵押、典当、股权质押等融资成本较高、资产资产抵押

50、、典当、股权质押等融资成本较高、资产和权益打折较大的融资模式，应用于投资收益可靠、和权益打折较大的融资模式，应用于投资收益可靠、效益较高、回收期限较短的投融资或并购业务效益较高、回收期限较短的投融资或并购业务（四）利用第三方投融资服务，实现表外融资（四）利用第三方投融资服务，实现表外融资1 1 利用信托机构开展股权、债权搭桥融资利用信托机构开展股权、债权搭桥融资2 2 开展项目或资产支持的信托融资，扩大投资规开展项目或资产支持的信托融资，扩大投资规3 3 运用融资租赁和经营租赁机制，减轻支付压力、均运用融资租赁和经营租赁机制，减轻支付压力、均衡企业税负，合理配置资源、实现表外融资衡企业税负，合

51、理配置资源、实现表外融资掌握融资决策的正确方法掌握融资决策的正确方法（五）融资决策成本要素比较（五）融资决策成本要素比较1 1 决策失误成本：产业政策、战略转型、市场定位决策失误成本：产业政策、战略转型、市场定位2 2 商业机会成本：盈利机会、客户资源、市场影响商业机会成本：盈利机会、客户资源、市场影响 通胀趋势、货币政策通胀趋势、货币政策3 3 现金匹配成本：规模大小、期限长短、结算工具、现金匹配成本：规模大小、期限长短、结算工具、支付压力支付压力4 4 超额负债成本：负债比例、借款条件、整体费用超额负债成本：负债比例、借款条件、整体费用5 5 配置运用成本：不同来源、不同成本、不同用途配置

52、运用成本：不同来源、不同成本、不同用途 配置核心化、廉资流动化、配置核心化、廉资流动化、6 6 融资费用成本：不同融资的成本差异化、话语权的融资费用成本：不同融资的成本差异化、话语权的 大小、利率与汇率风险的对比大小、利率与汇率风险的对比 显然融资成本高低不是投融资决策的重点，其它显然融资成本高低不是投融资决策的重点，其它几个成本都远比融资成本要高，控制好了，足可以消几个成本都远比融资成本要高，控制好了，足可以消化融资成本化融资成本MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blandit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis ut cursus.感 谢 您 的 下 载 观 看感 谢 您 的 下 载 观 看专家告诉