短期筹资管理最新课件

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1、第十章 短期筹资管理第一节 短期筹资政策v一、短期筹资概念及特征P320v速度快、弹性好、成本低、风险大v二、种类P3211、按应付金额是否确定为标准划分2、以短期负债的形成情况为标准划分（1）自然性短期负债（2）临时性短期负债临时性短期资产临时性短期资产资产资产固定资产固定资产永久性短期资产永久性短期资产稳健型筹资政策稳健型筹资政策配合型筹资政策配合型筹资政策激进型筹资政策激进型筹资政策三、短期筹资政策类型P322配合型筹资政策配合型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长

2、期负债、权益资本筹集。临 时 性临 时 性短期资产短期负债永 久 性固定自 发 性长期权益短期资产资产短期负债负债资本 固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本图图1 11 1-1 1 配配合合型型融融资资政政策策激进型筹资政策激进型筹资政策激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。临 时 性部分永久性临 时 性短期资产短 期 资 产短期负债永 久 性固定自 发 性长期权益靠临时性短期负债短期资产筹 得 的 部 分资产短期负债负债资本 固定资产永

3、久性流动资产临时性流动资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本图图1 11 1-2 2 激激进进型型融融资资政政策策稳健型筹资政策稳健型筹资政策稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。部分临时性临 时 性短 期 资 产短期负债 永 久 性固定自 发 性长期权益靠临时性短期负债未筹足短期资产资产短期负债负债资本的 临 时 性 短 期 资 产 固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本图图1 11 1-3 3 稳稳健健型型融融资资政政策策短期筹资政策对公

4、司风险和收益的影响短期筹资政策对公司风险和收益的影响 收益收益 风险风险在资金总额不变的情况在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可下，短期资金增加，可导致收益的增加。也就导致收益的增加。也就是说，由于较多地使用是说，由于较多地使用了成本较低的短期资金了成本较低的短期资金，企业的利润会增加。，企业的利润会增加。但此时如果短期资产所但此时如果短期资产所占比例保持不变，那么占比例保持不变，那么短期负债的增加会导致短期负债的增加会导致流动比率下降，短期偿流动比率下降，短期偿债能力减弱，进而增加债能力减弱，进而增加企业的财务风险。企业的财务风险。【例10-1】恒远公司目前的资产组合与筹资组合详见表10

5、-3。表表10-3 恒远公司资产组合与筹资组合恒远公司资产组合与筹资组合单位：元单位：元资产组合筹资组合短期资产40 000短期资金20 000长期资产60 000长期资金80 000合计100 000合计100 000表表10-4 筹资组合对恒远公司风险和收益的影响筹资组合对恒远公司风险和收益的影响单位：元单位：元项项 目目现在情况现在情况(保守的组合保守的组合)计划变动情况计划变动情况(冒险的组合冒险的组合)筹资组合筹资组合短期资金短期资金20 00050 000长期资金长期资金80 00050 000资金总额资金总额100 000100 000息税前利润息税前利润20 00020 000

6、减：资金成本减：资金成本短期资本成本短期资本成本20 0004%=80050 0004%=2 000长期资本成本长期资本成本80 00015%=12 00050 00015%=7 500净利润净利润*7 20010 500几个主要比率几个主要比率投资收益率投资收益率7 200/100 000=7.2%10 500/100 000=10.5%短期资金短期资金/总资金总资金20 000/100 000=20%50 000/100 000=50%流动比率流动比率40 000/20 000=240 000/50 000=0.8注：*这里没有考虑所得税。对三种筹资策略的评价组合策略特 征 1.激进型策略

7、 2.稳健型策略 3.折衷型策略高风险、高收益低风险、低收益风险和收益适中上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。第二节第二节 短短 期期 负负 债债 筹筹 资资 一、短期借款P3321、短期借款的种类(按国际通行做法分类)(1)按偿还方式分类:一次性偿还借款和分期偿还借款 (2)按利息支付方式:收款法借款(利随本清法)：借款到期时向银行支付利息;贴现法借款:银行放贷时,先从本金中扣除利息,到期还本;加息法借款:企业按照贷款的本利和,等额分期偿还.(3)生产周转借款；临时借款；结算借款2、信用条件(按国际通行做法)(1)信贷限额:无担保贷款最高额.有效期限一般为1 年，但根

8、据情况亦可延长一年.在限额内,企业可随时动用借款;但如果企业信用恶化,银行可不再提供贷款,也不负法律责任1-短期借款筹资的种类短期借款筹资的种类短期借款筹资短期借款筹资通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。根据中国人民银行1996年颁布实施的贷款通则，企业短期借款通常包括信用借款、担保借款和票据贴现三类。信用借款信用借款又称无担保借款，是指不用保证人担保或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。信用额度借款l信用额度的期限。l信用额度的数量。l应支付的利率和其他一些条款。循环协议借款l循环协议借款是一种特殊的

9、信用额度借款，企业和银行之间协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款，再借款、再还款，不停地周转使用。两者的区别：持续时间不同。法律约束力不同。费用支付不同。（2)周转信贷协定:银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定.特点:借款总额未超限额，不论何时银行须给予企业满足 企业必须对未使用部分,支付一定的承诺费.例：2008年,W企业与中国工商银行达成周转信贷协定,额度为1000万元,利息率5%,承诺费率0.5%,12月31日,该企业使用资金700万元,借款企业应向银行支付多少承诺费？(1000700)*0.5%=1.5(万元)(3)补偿性余额:为降低风险,要求企业

10、在银行中按贷款限额或名义借款的一定比例保留的最低存款余额.v例：某企业按8%的年利率向银行借款100万元,银行要求企业维持20%的补偿性余额,则企业的实际利息率为:(4)借款抵押:贷款金额一般为抵押品面值的30%90%,具体大小取决于其变现能力和银行的风险偏好.(5)偿还条件:还款期限规定(6)其他承诺:及时提供财务报表,保持一定的流动比率等.3、利息支付方法：%10%100%)201(100%8100v收款法 贴现法 加息法 举例:某企业从银行取得短期借款10000元,期限一年,年利率8%(名义利率),请确定在以上3种付款方式下的实际利息成本%16%7.8%8210000%810000%81

11、10000%81000010000%810000实际利率加息法：实际利率贴现法：实际利率收款法：）（4、短期借款筹资的优缺点P336优点：筹资速度快；筹资弹性大。缺点：筹资风险大；比其他短期筹资方式成本高。二、商业信用(一)商业信用形式:P327 1、延期付款 (1)延期付款,但不涉及现金折扣:如“net45”，这种信用条件下的信用期间一般为3060天.买方因商业信用而延期付款,取得一定的资金来源.(2)延期付款,但早付款可享受现金折扣:如“2/10,1/30,n/60”2、预付货款 (1)商品紧俏;(2)买方信用欠佳;(3)销售生产周期长、售价高的产品。3、商业票据(二)商业信用成本:1、卖

12、方提供现金折扣，买方没有利用，产生放弃现金折扣的机会成本：例：塞特公司信用条件为“2/10，N/30”，塞特是否应接受该信用条件？如何决策？%73.361030360%21%236013601多占用资金的天数折扣率折扣率折扣期信用期折扣率折扣率机会成本【例10-3】续前例，恒远公司除了上述“3/10、n/30”的信用条件外，还面临另一家供应商提供的信用条件2/20、n/50”，试确定恒远公司所应当选择的供应商。【例10-2】恒远公司按3/10、n/30的条件购入价值10000元的原材料。现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。3603%36055.67%11 3%30 10CDCDN资金

13、成本=3602%36024.49%112%5020CDCDN资金成本=商业信用的控制商业信用的控制(1)信息系统的监督信息系统的监督商业信用的一般表现形式是应付账款。对应付账款进行有效管理需要一个健全、完整的信息系统。这个系统还可以与其他活动产生联系，为其他活动提供数据资料。比如，当货款支付决定作出之后，这一信息可以传递给企业的现金预测系统，自动更新企业对未来期间的现金预测。(2)应付账款余额控制应付账款余额控制当公司的支付政策确定之后，对日常政策执行的监督就成为非常重要的环节。这里介绍两种控制支付状态的方法：考察应付账款周转率和分析应付账款余额百分比。应付账款周转率:用公式表示为【例10-4

14、】恒远公司2008年发生采购成本500 000元，年度应付账款平均余额为250 000元，则该公司的应付账款周转率为：采购成本应付账款周转率=同期应付账款平均余额5000002250000采购成本应付账款周转率=同期应付账款平均余额应付账款余额百分比。指采购当月发生的应付账款在当月月末以及随后的每一月末尚未支付的数额占采购当月应付账款总额的比例。观察企业支付应付账款的速度和程度,直观地反映企业的应付账款管理情况。【例10-5】恒远公司2008年上半年采购成本（假设全为赊购）和应付账款余额情况详见表10-5。表表10-5 恒远公司恒远公司2008年上半年采购成本和应付账款余额情况表年上半年采购成本和应付账款余额情况表单位：万元单位：万元月份采购成本应付账款余额1月2月3月4月5月6月1100501022001505031506030412060125100602066030合计730501601101107250表表10-6 恒远公司恒远公司2008年上半年应付账款余额百分比情况表年上半年应付账款余额百分比情况表月份采购成本应付账款余额百分比1月2月3月4月5月6月110050%10%220075%25%315040%20%412050%10%510060%20%66050%