第章财务战略管理

《第章财务战略管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第章财务战略管理（113页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、第一章 财务战略管理 第一节第一节 财务战略概述财务战略概述 第二节第二节 财务战略管理过程财务战略管理过程 第三节第三节 财务战略决策方法财务战略决策方法第一节第一节 财务战略概述财务战略概述 一、财务战略的含义一、财务战略的含义 二、财务战略的特点二、财务战略的特点 三、财务战略的意义三、财务战略的意义 四、财务战略的类型四、财务战略的类型 战略泛指重大的、带全局性的或决定全局战略泛指重大的、带全局性的或决定全局的谋划、方案和对策。的谋划、方案和对策。由定义来看，战略的特征是其决定全局性、由定义来看，战略的特征是其决定全局性、长远性和宏观性。长远性和宏观性。关于战略的定义最具有代表性的是美

2、国管关于战略的定义最具有代表性的是美国管理学大师亨利理学大师亨利明茨伯格（明茨伯格（Henry Mintzberg）提出的）提出的5P战略。战略。一、财务战略的含义一、财务战略的含义（一）战略（一）战略5P5P阐释计划（计划（PlanPlan）战略是一种计划，是指战略是一种有意识、有预计、有组织战略是一种计划，是指战略是一种有意识、有预计、有组织的行动程序，是解决一个企业如何从现在的状态达到将来位的行动程序，是解决一个企业如何从现在的状态达到将来位置的问题。置的问题。计谋（计谋（PloyPloy）战略是一种计谋，是指战略不仅仅是行动之前的计划，还可战略是一种计谋，是指战略不仅仅是行动之前的计划

3、，还可以在特定的环境下成为行动过程中的手段和策略，一种在竞以在特定的环境下成为行动过程中的手段和策略，一种在竞争博弈中威胁和战胜竞争对手的工具。争博弈中威胁和战胜竞争对手的工具。模式（模式（PatternPattern）战略是一种模式，是指战略可以体现为企业一系列的具体行战略是一种模式，是指战略可以体现为企业一系列的具体行动和现实结果，而不仅仅是行动前的计划或手段。即，无论动和现实结果，而不仅仅是行动前的计划或手段。即，无论企业是否事先制定了战略，只要有具体的经营行为，就有事企业是否事先制定了战略，只要有具体的经营行为，就有事实上的战略。实上的战略。定位（定位（PositionPosition

4、）战略是一种定位，是指战略是确定一个组织在其所处环境中战略是一种定位，是指战略是确定一个组织在其所处环境中的位置，对企业而言就是确定自己在市场中的位置，并据此的位置，对企业而言就是确定自己在市场中的位置，并据此正确配置资源，形成可持续的竞争优势。战略的定位观认为，正确配置资源，形成可持续的竞争优势。战略的定位观认为，一个事物是否属于战略，取决于它所处的时间和情况，今天一个事物是否属于战略，取决于它所处的时间和情况，今天的战术问题可能成为明天的战略问题。的战术问题可能成为明天的战略问题。观念观念（PerspectivePerspective）战略是一种观念，是指战略表达了企业对客观世界固有的认战

5、略是一种观念，是指战略表达了企业对客观世界固有的认知方式，体现了企业对环境的价值取向和组织中人们对客观知方式，体现了企业对环境的价值取向和组织中人们对客观世界固有的看法，进而反映了企业战略决策者的价值观念。世界固有的看法，进而反映了企业战略决策者的价值观念。一、财务战略的含义一、财务战略的含义（二）公司战略、经营战略与职能战略（二）公司战略、经营战略与职能战略 公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并实现股东价值最大化目标所确立的资源配实现股东价值最大化目标所确立的资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹。方向

6、与运行轨迹。从战略的层次性分析，一个公司的战略体从战略的层次性分析，一个公司的战略体系可以分为系可以分为公司总体战略、战略经营单位公司总体战略、战略经营单位战略和职能战略战略和职能战略三个层次。三个层次。一、财务战略的含义一、财务战略的含义 公司总体战略公司总体战略是指公司总的行动纲领，是公司最是指公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整公司的整个经营范围个经营范围，从业务和财务的角度来考虑应该如，从业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源。何经营，如何优化配置公司的资源。事业部战略事业部战略是在总体战略的制约下，

7、为指导与管是在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，如何合哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，如何合理配置业务单元资源。理配置业务单元资源。职能战略职能战略是职能领域制定的战略，涉及研究开发、是职能领域制定的战略，涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次。两个层次。财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战财务战略管理是对战略型财

8、务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。理的一个十分重要的方面。公司战略（总体战略）A事业部战略（战略经营单位战略）B事业部战略财务战略（经营单位层次职能战略）其他职能战略财务战略其他职能战略财务战略（公司层财务战略（公司层次职能战略）次职能战略）其他职能战略其他职能战略 图图1-1 财务战略在公司战略体系中的地位财务战略在公司战略体系中的地位公司战略的特征公司战略的特征(1)在空间上，战略是对企业全局的总体谋划；在空间上，战略是对企业全局的总体谋划；(2)在时间上，战略是对企业未来的

9、长期谋划；在时间上，战略是对企业未来的长期谋划；(3)在依据上，战略是在对企业外部环境和内部在依据上，战略是在对企业外部环境和内部环境深入分析和准确判断的基础上形成的；环境深入分析和准确判断的基础上形成的；(4)在重大程度上，战略对企业具有决定性的影在重大程度上，战略对企业具有决定性的影响；响；(5)战略的本质在于创造和变革，在于创造和维战略的本质在于创造和变革，在于创造和维持企业的竞争优势。持企业的竞争优势。总体来说，公司战略就是指规划公司目标以总体来说，公司战略就是指规划公司目标以及为达到这一目标所需资源的取得、使用和处理及为达到这一目标所需资源的取得、使用和处理方略。方略。（三）财务战略

10、的内涵（三）财务战略的内涵 财务战略是为谋求财务战略是为谋求企业资金企业资金均衡有效均衡有效地流动地流动和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在分析分析企业内外部环境因素企业内外部环境因素对资金流动影响的基础对资金流动影响的基础上，对企业资金进行全局性、长期性和创造性的上，对企业资金进行全局性、长期性和创造性的谋划谋划，并确保其，并确保其执行执行的过程。的过程。（1）企业财务战略关注的焦点是企业资金流动。企业财务战略关注的焦点是企业资金流动。（2）企业财务战略的目标是谋求企业资金的均企业财务战略的目标是谋求企业资金的均衡、有效地流动和实现企业总体战略

11、。均衡是衡、有效地流动和实现企业总体战略。均衡是有效的基础，有效是均衡的主导，是长期均衡有效的基础，有效是均衡的主导，是长期均衡的保证。的保证。（3）强调了企业环境因素的影响，尤其是环境强调了企业环境因素的影响，尤其是环境对资金流动的影响对资金流动的影响（4）强调了财务战略也应具备战略的一般特征：强调了财务战略也应具备战略的一般特征：全局性、长期性、创造性全局性、长期性、创造性（5）该定义既包括了财务战略的制订，也包括该定义既包括了财务战略的制订，也包括了财务战略的实施。了财务战略的实施。财务战略的内涵财务战略的内涵：二、财务战略的特点二、财务战略的特点 （1 1）从属性。）从属性。企业战略居

12、于主导地位，对财务战企业战略居于主导地位，对财务战略起着统驭作用。企业财务战略必须服从和反映企业略起着统驭作用。企业财务战略必须服从和反映企业战略的要求。当然，这种从属性并不表明财务战略是战略的要求。当然，这种从属性并不表明财务战略是简单地服从于企业战略，重要的是两者之间应保持一简单地服从于企业战略，重要的是两者之间应保持一致。致。（2 2）长期性。）长期性。在制定财务战略时，不应当急功近在制定财务战略时，不应当急功近利，而要从企业长期生存和发展的观点出发，有计划利，而要从企业长期生存和发展的观点出发，有计划、有步骤地改善、充实和提高企业资本实力，提高企、有步骤地改善、充实和提高企业资本实力，

13、提高企业对未来环境的适应能力。长期性还指财务战略一经业对未来环境的适应能力。长期性还指财务战略一经制定，就将对企业未来一个较长时期内的资本运营活制定，就将对企业未来一个较长时期内的资本运营活动产生重大影响，而不是只有短期的影响动产生重大影响，而不是只有短期的影响.（3 3）风险性。）风险性。企业财务战略不能完全消除风险，而且应该企业财务战略不能完全消除风险，而且应该敢于冒风险，但财务战略可以指导企业善于冒风险，并有效地敢于冒风险，但财务战略可以指导企业善于冒风险，并有效地防范、规避风险，实现风险与收益的平衡。可以说，出色的财防范、规避风险，实现风险与收益的平衡。可以说，出色的财务战略是勇气、科

14、学的预见力和丰富的想像力与创造力相结合务战略是勇气、科学的预见力和丰富的想像力与创造力相结合的产物。的产物。（4 4）全员性。）全员性。尽管财务战略的提出及其实施是由财务职能尽管财务战略的提出及其实施是由财务职能部门来完成，但并不等于公司中其他管理力量在财务战略制定部门来完成，但并不等于公司中其他管理力量在财务战略制定与实施中不起作用。事实上任何可行的财务战略都是在公司最与实施中不起作用。事实上任何可行的财务战略都是在公司最高管理层与相关职能部门之间、总部与事业部之间、事业部总高管理层与相关职能部门之间、总部与事业部之间、事业部总经理和三级财务管理人员之间进行交流后选择决策的。经理和三级财务管

15、理人员之间进行交流后选择决策的。（5 5）动态性。）动态性。企业财务战略是把企业资本运营当作一个系企业财务战略是把企业资本运营当作一个系统来对待，注重它与企业整体战略，与企业内、外环境之间的统来对待，注重它与企业整体战略，与企业内、外环境之间的关系和其自身各要素之间的关系，并且从整体的角度来协调好关系和其自身各要素之间的关系，并且从整体的角度来协调好这种关系。因此，研究制订财务战略要有整体性观点、动态性这种关系。因此，研究制订财务战略要有整体性观点、动态性观点、联系性观点、结构性观点和调控性观点等系统观念。观点、联系性观点、结构性观点和调控性观点等系统观念。三、财务战略的意义三、财务战略的意义

16、 （一）明确投资方向，优化资金配置。（一）明确投资方向，优化资金配置。通过财务战略的制定，可以使公司把有限的资金合理配置，优先保通过财务战略的制定，可以使公司把有限的资金合理配置，优先保障符合公司总体战略和经营战略方向的投资项目，从而提高资金的利用障符合公司总体战略和经营战略方向的投资项目，从而提高资金的利用效率。效率。（二）筹集资金，支持公司战略的实施。（二）筹集资金，支持公司战略的实施。筹措必要的资金是公司战略实施的前提，筹资渠道和方式选择的不筹措必要的资金是公司战略实施的前提，筹资渠道和方式选择的不同会给公司带来不同的财务影响。同会给公司带来不同的财务影响。（三）改善财务状况，适应环境变

17、化。（三）改善财务状况，适应环境变化。公司要在急剧变动的市场中生存和发展，就必须控制财务风险。公司要在急剧变动的市场中生存和发展，就必须控制财务风险。（四）发挥财务功能，确立财务优势。（四）发挥财务功能，确立财务优势。建立起相对于竞争对手的财务优势，为公司股东价值最大化目标的建立起相对于竞争对手的财务优势，为公司股东价值最大化目标的实现提供有力支持。实现提供有力支持。（一）从资金筹措与使用的角度分类（一）从资金筹措与使用的角度分类 根据财务风险承受态度不同，可分为快速根据财务风险承受态度不同，可分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略、防御扩张型财务战略、稳健发展型财务战略、防御收缩型财务战

18、略。收缩型财务战略。四、财务战略的类型四、财务战略的类型1.1.快速扩张型财务战略快速扩张型财务战略n它是以实现企业资产规模的快速扩张为目它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略的的一种财务战略.n为了实施这种财务战略，企业往往需要在为了实施这种财务战略，企业往往需要在将大部分乃至全部利润留存的同时，大量将大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，以弥补内部积累对于企地进行外部筹资，以弥补内部积累对于企业扩张需要的不足。业扩张需要的不足。特征：高负债、高收益、少分配特征：高负债、高收益、少分配n 例例 武钢股份武钢股份武钢股份主要财务数据项目20062007流动资产流动资产

19、950,968.73 1,463,923.88 资产总额资产总额3,978,833.30 6,494,681.89 流动负债流动负债1,001,803.35 2,469,125.41 负债总额负债总额1,797,117.93 3,912,236.37 股东权益股东权益2,181,715.37 2,582,445.52 权益总额权益总额3,978,833.30 6,494,681.89 负债比率负债比率45.17%60.23%流动比率流动比率0.950.59资产增速资产增速63.23%负债增速负债增速117.70%优点优点 ：通过推出新产品或者扩大市场发展空间，：通过推出新产品或者扩大市场发展空

20、间，可能会给公司未来带来新的利润增长点和现金净可能会给公司未来带来新的利润增长点和现金净流量。流量。缺点缺点：一旦投资失误，公司财务状况可能恶化，：一旦投资失误，公司财务状况可能恶化，甚至导致公司破产。甚至导致公司破产。2.2.稳健发展型财务战略稳健发展型财务战略 它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。一般将尽可能优化现有资源的配置和提高一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累利润积累作为实现企业资产规

21、模扩张的基本资作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源，为了防止过重的利息负担，这类企业金来源，为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。张往往持十分谨慎的态度。特征特征:“适度负债、中收益、适度分配适度负债、中收益、适度分配”。例：海信电器例：海信电器案例：案例：海信电器（海信电器（600060）海信稳健型财务战略海信稳健型财务战略19691969年诞生年诞生青岛市一家作坊式小厂；青岛市一家作坊式小厂；19921992年由计划经济向市场经济转型时年由计划经济向市场经济转型时销售收入销售收入4.14.1

22、亿元亿元，净资产，净资产89138913万元；万元；20002000年销售收入年销售收入134.7134.7亿元，净资产达亿元，净资产达22.822.8亿元；亿元；20092009年年销售收入销售收入170.89170.89亿元（亿元（1 1元元/每股收益）。每股收益）。海信高速增长的奇迹是怎样创造的呢？海信高速增长的奇迹是怎样创造的呢？这家老国有企业这家老国有企业40多年来的经验启示我们，技术上的多年来的经验启示我们，技术上的“冒险冒险”、敢于亮剑（敢于亮剑（“信芯信芯”研究开发）和经营上的研究开发）和经营上的“稳健稳健”、健康至上是海信做大做强的两大健康至上是海信做大做强的两大“法宝法宝”

23、。而而“保守保守”和和“精细化精细化”的财务管理的财务管理是海信做大做强的是海信做大做强的核心。核心。海信始终坚持稳健经营、利润比规模重要、健康比盈利重要的经营理念。海信始终坚持稳健经营、利润比规模重要、健康比盈利重要的经营理念。海信集团董事长周厚健最直白的话解释：稳健经营的关键内涵，就是海信集团董事长周厚健最直白的话解释：稳健经营的关键内涵，就是“今今天要想到明天的事，今天要为明天创造条件，今天要为明天可能出现的风天要想到明天的事，今天要为明天创造条件，今天要为明天可能出现的风险采取实现的防范措施险采取实现的防范措施”。海信的稳健经营体系中，首当其冲的就是。海信的稳健经营体系中，首当其冲的就

24、是 “保保守守”（稳健）的财务战略。（稳健）的财务战略。“保守保守”是个贬义词，但坚持财务上的是个贬义词，但坚持财务上的“保守保守”却是海信能够稳步、健却是海信能够稳步、健康发展的重要经验之一。海信认为：财务是一个企业的血液，如果血液不康发展的重要经验之一。海信认为：财务是一个企业的血液，如果血液不畅通，企业就会休克乃至死亡；企业无力偿还到期债务，才是破产的真正畅通，企业就会休克乃至死亡；企业无力偿还到期债务，才是破产的真正标准；在发展速度与财务健康的选择上，宁要健康不要速度；标准；在发展速度与财务健康的选择上，宁要健康不要速度；“做大先要做大先要做强做强”，“要面子不如要肚子要面子不如要肚子

25、”。海信对财务上的海信对财务上的“保守保守”主要表现在三个方面，一是集团内各子公司的主要表现在三个方面，一是集团内各子公司的一把手必须懂财务，并将其列为任职的首要条件；二是把对财务的考核列一把手必须懂财务，并将其列为任职的首要条件；二是把对财务的考核列为考核要素的第一位；三是牢牢地控制资产负债率，提高资金的周转速度为考核要素的第一位；三是牢牢地控制资产负债率，提高资金的周转速度。我们相信：技术上的我们相信：技术上的“冒险冒险”和经营上的和经营上的“稳健稳健”也将是也将是“建百年海建百年海信、创国际名牌信、创国际名牌”征途中的主旋律。征途中的主旋律。3.3.防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略

26、它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。展为目的的一种财务战略。一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务。通过财务削减和精简现金流入作为首要任务。通过财务削减和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务以增强企业主导业务的市场竞争力。务以增强企业主导业务的市场竞争力。特征特征:“低负债、低收益、高分配低负债、低收益、高分配”例例：百大集团：百大集团百大集团主

27、要财务数据项目项目2006年年2005年年2004年年货币资金货币资金526,939,808.00434,502,208.00302,744,416.00存货20,799,974.0013,668,796.0015,581,718.00流动资产合计流动资产合计612,506,560.00540,650,880.00492,258,240.00固定资产合计固定资产合计336,230,624.00348,916,288.00361,666,464.00资产总计资产总计1,018,595,136.00963,359,040.00931,735,936.00短期借款短期借款0.000.000.00流动

28、负债合计流动负债合计308,660,128.00261,598,032.00237,351,760.00长期借款长期借款0.000.000.00长期负债合计长期负债合计1,880,000.001,600,000.001,200,000.00负债合计负债合计310,540,128.00263,198,032.00238,551,760.00股东权益合计股东权益合计708,054,976.00700,161,024.00693,184,192.00负债和股东权益负债和股东权益合计合计1,018,595,136.00963,359,040.00931,735,936.00流动比率流动比率1.982.

29、072.07负债比率负债比率30.48%27.32%25.60%6.4亿流动资产中：交易性金融资产1.6亿其他流动资产2亿系委托贷款公允价值变动损失1292万投资收益2637万元其中委贷收益1404万元2007-2008年相关财务指标年相关财务指标财务指标财务指标2007年年2008年年营业收入营业收入15.32亿亿13.12亿亿毛利率毛利率16.62%20.99%净利润净利润7518万元万元7631.17万元万元EPS0.280.23货币资金货币资金5.90亿元亿元2.30亿亿流动资产流动资产7.04亿亿6.40亿亿资产总额资产总额11.02亿亿10.04亿亿短期借款短期借款00流动负债流动

30、负债3.33亿亿2.16亿亿长期借款长期借款00负债总额负债总额3.37亿亿2.18亿亿负债比率负债比率30.58%21.71%流动比率流动比率2.12倍倍2.96倍倍百大集团主要财务数据 优点：优点：公司财务状况稳健，财务风险降低，为将公司财务状况稳健，财务风险降低，为将来选择其他财务战略集聚资金。来选择其他财务战略集聚资金。缺点：缺点：公司会因此失去一部分领域和市场空间，公司会因此失去一部分领域和市场空间，若不能及时创造机会调整战略，则会影响公司未若不能及时创造机会调整战略，则会影响公司未来的盈利增长和现金流量。来的盈利增长和现金流量。（二）从财务战略的具体内容角度（二）从财务战略的具体内

31、容角度 1 1筹资战略。筹资战略。是反映公司资金筹集的战略，主要解决长是反映公司资金筹集的战略，主要解决长期内与公司战略有关的期内与公司战略有关的筹资规模、方式、结构与风险筹资规模、方式、结构与风险控制控制等重大问题。筹资战略的直接目的是要使公司资等重大问题。筹资战略的直接目的是要使公司资金成本最小化，同时风险最小化。金成本最小化，同时风险最小化。2 2投资战略。投资战略。是反映公司资金投放的战略，主要解决长是反映公司资金投放的战略，主要解决长期内与公司战略有关的期内与公司战略有关的投资规模、方向、时机、组合投资规模、方向、时机、组合方式与风险控制方式与风险控制等重大问题。投资战略的直接目的是

32、等重大问题。投资战略的直接目的是既要确保投资有可靠、及时和足额的资金来源，又要既要确保投资有可靠、及时和足额的资金来源，又要在控制投资风险的前提下尽可能获得预期投资效益。在控制投资风险的前提下尽可能获得预期投资效益。3 3分配战略。分配战略。是反映公司利润分配的战略，主要解决长是反映公司利润分配的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司收益特别是期内与公司战略有关的公司收益特别是股利分配的比股利分配的比例、方式例、方式等重大问题。等重大问题。分配战略的内容主要涉及资本分配战略的内容主要涉及资本收益的管理、股利分配政策的制定。收益的管理、股利分配政策的制定。（三）按照涉及的时间跨度分类（三）按照

33、涉及的时间跨度分类1.1.长期财务战略，所涉及的时间跨度一般在长期财务战略，所涉及的时间跨度一般在1010年年以上，属于公司的远景规划。以上，属于公司的远景规划。2.2.中期财务战略，所涉及的时间跨度一般为中期财务战略，所涉及的时间跨度一般为3 35 5年，是长期财务战略的阶段性分解年，是长期财务战略的阶段性分解。3.3.短期财务战略，是中长期财务战略在近期的落短期财务战略，是中长期财务战略在近期的落实，时间一般在实，时间一般在3 3年以内。年以内。选择决定生活（战略的意义）选择决定生活（战略的意义）有三个人要被关进监狱三年，监狱长给他们三个一人满足一个要求。美有三个人要被关进监狱三年，监狱长

34、给他们三个一人满足一个要求。美国人爱抽雪茄，要了三箱雪茄。法国人最浪漫，要一个美丽的女子相伴。而国人爱抽雪茄，要了三箱雪茄。法国人最浪漫，要一个美丽的女子相伴。而犹太人说，他要一部与外界沟通的电话。三年过后，第一个冲出来的是美国犹太人说，他要一部与外界沟通的电话。三年过后，第一个冲出来的是美国人，嘴里鼻孔里塞满了雪茄，大喊道：人，嘴里鼻孔里塞满了雪茄，大喊道：“给我火，给我火！给我火，给我火！”原来他忘了原来他忘了要火了。接着出来的是法国人。只见他手里抱着一个小孩子，美丽女子手里要火了。接着出来的是法国人。只见他手里抱着一个小孩子，美丽女子手里牵着一个小孩子，肚子里还怀着第三个。最后出来的是犹

35、太人，他紧紧握住牵着一个小孩子，肚子里还怀着第三个。最后出来的是犹太人，他紧紧握住监狱长的手说：监狱长的手说：“这三年来我每天与外界联系，我的生意不但没有停顿，这三年来我每天与外界联系，我的生意不但没有停顿，反而增长了反而增长了 200200，为了表示感谢，我送你一辆小车！，为了表示感谢，我送你一辆小车！”这个故事告诉我们，什么样的选择（战略）决定什么样的生活。今天的这个故事告诉我们，什么样的选择（战略）决定什么样的生活。今天的生活是由三年前我们的选择决定的，而今天我们的抉择将决定我们三年后的生活是由三年前我们的选择决定的，而今天我们的抉择将决定我们三年后的生活。我们要选择接触最新的信息，了解

36、最新的趋势，确定最好的战略，从生活。我们要选择接触最新的信息，了解最新的趋势，确定最好的战略，从而更好的创造自己的未来。而更好的创造自己的未来。（判断）（判断）表现出表现出“高负债、低收益、少分配高负债、低收益、少分配”的的财务战略的是快速扩张型财务战略财务战略的是快速扩张型财务战略 （）【答案答案】对对第二节第二节 财务战略管理过程财务战略管理过程一、财务战略规划一、财务战略规划（一）财务战略环境分析（一）财务战略环境分析 1.1.财务战略环境的构成财务战略环境的构成 财务战略环境是指财务战略规划和实施时企财务战略环境是指财务战略规划和实施时企业所处的环境，包括外部环境和内部环境。业所处的环

37、境，包括外部环境和内部环境。外部环境外部环境是存在于企业外部影响企业资金流是存在于企业外部影响企业资金流动的客观条件和因素总和。动的客观条件和因素总和。内部环境内部环境是存在于企是存在于企业内部影响企业资金流动的客观条件和因素总和。业内部影响企业资金流动的客观条件和因素总和。两者中起主导作用、最活跃的是外部环境。企业两者中起主导作用、最活跃的是外部环境。企业要主动改善内部环境，制定正确的财务战略，以要主动改善内部环境，制定正确的财务战略，以适应外部环境的状况和适应外部环境的状况和趋势。趋势。企业财务战略外部环境企业财务战略外部环境 外部环境分为一般环境和直接环境外部环境分为一般环境和直接环境

38、一般环境主要从宏观方面直接地对企业一般环境主要从宏观方面直接地对企业的资金流动产生影响，它主要包括以下方面的资金流动产生影响，它主要包括以下方面：（1 1）政治法律环境政治法律环境（2 2）经济环境因素）经济环境因素（3 3）社会文化环境因素）社会文化环境因素;（4 4）技术环境因素）技术环境因素（5 5）自然物质环境）自然物质环境直接环境直接环境（1 1）产业环境因素）产业环境因素;（2 2）竞争环境因素）竞争环境因素（3 3）金融环境因素）金融环境因素 （1 1）政治法律环境）政治法律环境 制约和影响企业的政治要素、法律系统、以及其制约和影响企业的政治要素、法律系统、以及其运行状态。运行状

39、态。比如国家政治制度、国家的权力机构、国家的方比如国家政治制度、国家的权力机构、国家的方针政策，政治形势，法律、法令、法规以及执法针政策，政治形势，法律、法令、法规以及执法机构等机构等（2 2）经济环境）经济环境 构成企业生存和发展的社会经济状况及国家的经构成企业生存和发展的社会经济状况及国家的经济政策。济政策。社会经济结构、经济体制、宏观经济政策。社会经济结构、经济体制、宏观经济政策。衡量这些因素的经济指标有：衡量这些因素的经济指标有：平均实际收入、平均消费收入、消费支出、平均实际收入、平均消费收入、消费支出、储蓄、实际国民生产总值、利率、通货膨胀率等储蓄、实际国民生产总值、利率、通货膨胀率

40、等（3 3）科技环境）科技环境 对企业经营产生影响的科技要素及与该要素直接相对企业经营产生影响的科技要素及与该要素直接相关的各种现象的集合。关的各种现象的集合。包括国家科技体制、科技政策、科技水平、科技发包括国家科技体制、科技政策、科技水平、科技发展趋势等展趋势等（4 4）社会文化环境）社会文化环境 这是指企业所处的社会结构、社会风俗习惯、信这是指企业所处的社会结构、社会风俗习惯、信仰和价值观念、行为规范、生活方式、文化传统、仰和价值观念、行为规范、生活方式、文化传统、人口规模与地理分布等因素的形成和变动。人口规模与地理分布等因素的形成和变动。（5 5）自然环境）自然环境 这是指企业所处的生态

41、环境和相关自然资源，包括这是指企业所处的生态环境和相关自然资源，包括土地、森林、河流、海洋、生物、矿石、能源、水土地、森林、河流、海洋、生物、矿石、能源、水源、环境保护、生态平衡等方面的发展变化。源、环境保护、生态平衡等方面的发展变化。企业财务战略内部环境企业财务战略内部环境相对外部环境，具有稳定性和可控性的特点相对外部环境，具有稳定性和可控性的特点（1 1）组织方面：沟通网络、组织结构、目标层次、）组织方面：沟通网络、组织结构、目标层次、管理人员的能力管理人员的能力（2 2）人事方面：劳资关系、培训计划、绩效评价、）人事方面：劳资关系、培训计划、绩效评价、奖惩制度奖惩制度（3 3）生产方面：

42、研究开发、技术水平、存货采购、）生产方面：研究开发、技术水平、存货采购、控制控制（4 4）营销方面：市场细分、定价战略、促销战略）营销方面：市场细分、定价战略、促销战略（5 5）其他方面：企业历史、资本结构、收益状况、）其他方面：企业历史、资本结构、收益状况、企业规模企业规模 1.1.近几年来，人民币汇率不断上升，导致某外近几年来，人民币汇率不断上升，导致某外贸企业的利润增长速度放缓许多。当企业制定财贸企业的利润增长速度放缓许多。当企业制定财务战略时，该影响因素属于（务战略时，该影响因素属于（）。（单选）。（单选）A.A.企业的内部约束企业的内部约束 B.B.政府的影响政府的影响 C.C.法律

43、法规的约束法律法规的约束 D.D.经济约束经济约束【答案答案】D【解析解析】经济约束通常包括通货膨胀、利率和汇率的影响。题中描述的情况属于经济约束通常包括通货膨胀、利率和汇率的影响。题中描述的情况属于汇率的影响，因此属于经济约束。汇率的影响，因此属于经济约束。2.B2.B省的甲啤酒厂的业务规模不断扩大，近期有向省的甲啤酒厂的业务规模不断扩大，近期有向A A省发展的趋势，经调查发现，省发展的趋势，经调查发现，A A省对本省的啤酒业省对本省的啤酒业扶持较大，采取了地方保护政策，这对甲啤酒厂进扶持较大，采取了地方保护政策，这对甲啤酒厂进入入A A省市场十分不利。该因素属于（省市场十分不利。该因素属于

44、（）。（单）。（单选）选）A.A.企业的内部约束企业的内部约束 B.B.政府的影响政府的影响 C.C.法律法规的约束法律法规的约束 D.D.经济约束经济约束【答案答案】B【解析解析】由于由于A省政府采取了地方保护政策，使得甲企业很难进入省政府采取了地方保护政策，使得甲企业很难进入A省，因此该影省，因此该影响因素属于政府的影响。响因素属于政府的影响。3 3、在制定财务战略时，管理层需要了解会影响、在制定财务战略时，管理层需要了解会影响企业实现股东价值最大化的限制性因素，其中的企业实现股东价值最大化的限制性因素，其中的经济约束也是十分重要的一种。下列属于经济约经济约束也是十分重要的一种。下列属于经

45、济约束的有（束的有（）。（多选）。（多选）A.A.通货膨胀通货膨胀 B.B.利率利率 C.C.汇率汇率 D.D.经济法经济法【答案答案】ABC【解析解析】经济法是属于法律法规对企业的影响因素，因此选项经济法是属于法律法规对企业的影响因素，因此选项D不正确。不正确。4.20084.2008年，国家曾多次上调存贷利率，在这样年，国家曾多次上调存贷利率，在这样的环境下，企业会倾向于（的环境下，企业会倾向于（）。（多选）。（多选）A.A.减少债务融资减少债务融资 B.B.增加长期借款增加长期借款 C.C.借新债还旧债借新债还旧债 D.D.利用剩余现金投资付息证券利用剩余现金投资付息证券【答案答案】AD

46、【解析解析】当利率较高时，企业可能会倾向于以下做法：（当利率较高时，企业可能会倾向于以下做法：（1）决定减少其债）决定减少其债务融资的金额，并替换为权益融资，比如留存收益；（务融资的金额，并替换为权益融资，比如留存收益；（2）拥有大量现金盈）拥有大量现金盈余和用于投资的流动资金的公司可能将其一部分短期投资从权益中转出，余和用于投资的流动资金的公司可能将其一部分短期投资从权益中转出，变成附息证券；（变成附息证券；（3）如果预计利率近期可能有所下降，则企业可能会选择）如果预计利率近期可能有所下降，则企业可能会选择通过筹集短期资金和变动利率债务，而不是固定利率的长期贷款来融资。通过筹集短期资金和变动

47、利率债务，而不是固定利率的长期贷款来融资。2.2.财务战略环境分析的程序财务战略环境分析的程序（1 1）收集财务战略环境的信息）收集财务战略环境的信息 外部环境信息一般可以从各种宣传媒介、专业会议、行外部环境信息一般可以从各种宣传媒介、专业会议、行业组织、科研机构和管理者个人的经验中获得。内部环境信业组织、科研机构和管理者个人的经验中获得。内部环境信息可通过组织的内部资料、档案及管理人员和员工的经验等息可通过组织的内部资料、档案及管理人员和员工的经验等渠道获得。渠道获得。（2 2）分析环境因素对企业资金流动的影响。）分析环境因素对企业资金流动的影响。估计影响的性质、大小和发生的时间，从而明确企

48、业未估计影响的性质、大小和发生的时间，从而明确企业未来在资金流动方面等受到的威胁和可以利用的机会。来在资金流动方面等受到的威胁和可以利用的机会。（3 3）归纳环境分析的结果）归纳环境分析的结果 企业今后将面临什么样的财务环境，各种环境会如何变企业今后将面临什么样的财务环境，各种环境会如何变化，给资金运动造成什么影响。化，给资金运动造成什么影响。（二）（二）确定财务战略确定财务战略 1.1.财务战略目标财务战略目标 财务战略目标是在保障企业总体战略目标实现财务战略目标是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动。的基础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动。（1 1）目标

49、制定的）目标制定的时限性时限性原则。原则。一般有一个比较严格的时间限制，即在什么一般有一个比较严格的时间限制，即在什么时间内达到一个什么样的目标。时间内达到一个什么样的目标。（2 2）目标制定的）目标制定的可分性可分性原则。原则。（3 3）目标制定的具体性和可评价性原则。）目标制定的具体性和可评价性原则。目标设置阶段，尽可能地使所设置的目标明确、目标设置阶段，尽可能地使所设置的目标明确、具体、数量化。具体、数量化。2.2.财务战略的确定程序财务战略的确定程序 二、二、财务战略实施财务战略实施 宣传解释宣传解释是财务战略管理中首要的一项。其是财务战略管理中首要的一项。其作用表现在两个方面：一是对

50、财务战略的说明有助作用表现在两个方面：一是对财务战略的说明有助于企业的高级管理人员就企业的财务战略达成共识，于企业的高级管理人员就企业的财务战略达成共识，即将公司的财务战略转化为一套完整的目标测评指即将公司的财务战略转化为一套完整的目标测评指标，得到所有高级经理的认可，并能描述推动成功标，得到所有高级经理的认可，并能描述推动成功的长期因素。二是通过经理在组织中对战略上下沟的长期因素。二是通过经理在组织中对战略上下沟通，使组织中的各个层次都能理解企业的财务战略，通，使组织中的各个层次都能理解企业的财务战略，而且使部门与个人财务活动目标保持与企业财务战而且使部门与个人财务活动目标保持与企业财务战略

51、一致。略一致。行动规划行动规划是实施计划的第二项重要内容。是实施计划的第二项重要内容。包括实施战略应当采取的每一项行动、人员配备、包括实施战略应当采取的每一项行动、人员配备、工作进度安排等具体事项。人员配备是关键一环。要求实工作进度安排等具体事项。人员配备是关键一环。要求实施战略的人员既要有实施的能力又有实施的权力。施战略的人员既要有实施的能力又有实施的权力。预算安排预算安排是财务战略实施的重要环节。是财务战略实施的重要环节。财务战略反映的是未来较长时期的重大财务活动的策财务战略反映的是未来较长时期的重大财务活动的策划和安排，需要转化为年度预算，细化财务方面的关键成划和安排，需要转化为年度预算

52、，细化财务方面的关键成功因素。功因素。财务战略在实施过程中如果实际结果与预定目财务战略在实施过程中如果实际结果与预定目标有明显差距，则需要对财务战略进行必要的修标有明显差距，则需要对财务战略进行必要的修正和调整，相应地，也需要对公司年度预算作调正和调整，相应地，也需要对公司年度预算作调整。整。三、三、财务战略控制财务战略控制 （一）（一）内部报告内部报告 信息反馈与沟通机制的设计，一般应有日、周、信息反馈与沟通机制的设计，一般应有日、周、月、季和年（根据不同管理需要而定）月、季和年（根据不同管理需要而定）（二）（二）业绩评价业绩评价 业绩评价是依据内部报告和内部报告分析提供业绩评价是依据内部报

53、告和内部报告分析提供的信息，对该单位经营活动的效果和效率作出恰当的信息，对该单位经营活动的效果和效率作出恰当的评价。（单一评价、综合评价和多角度平衡评价）的评价。（单一评价、综合评价和多角度平衡评价）（三）（三）激励制度激励制度 分层次的激励制度。精神激励分层次的激励制度。精神激励职位晋升、褒扬职位晋升、褒扬激励；物质激励激励；物质激励薪酬激励、股权激励薪酬激励、股权激励第三节第三节 财务战略决策方法财务战略决策方法 波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法 产品生命周期分析法产品生命周期分析法 波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法 基于财务风险与经营风险搭

54、配的分析方法基于财务风险与经营风险搭配的分析方法 不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略 基于创造价值基于创造价值/增值率的财务战略选择增值率的财务战略选择（一）波士顿矩阵分析法（一）波士顿矩阵分析法 涵义：涵义：该方法将企业生产经营的全部产品该方法将企业生产经营的全部产品或业务的组合作为一个整体进行分析，其或业务的组合作为一个整体进行分析，其着眼点是企业各种业务的相对市场份额以着眼点是企业各种业务的相对市场份额以及给企业带来的现金流量及给企业带来的现金流量。前提：前提：认为企业的认为企业的相对竞争地位（以相对市场份相对竞争地位（以相对市场份额表示）和行业增长率额表示）和行业增长率决定了

55、企业业务组决定了企业业务组合中的某一特定业务应当采取何种战略。合中的某一特定业务应当采取何种战略。主要内容：主要内容：（1）划分并评估战略经营单位（）划分并评估战略经营单位（SBU）。）。（2）比较）比较SBU或经营活动。或经营活动。明星产品问号产品金牛产品瘦狗产品高 市场增长率 低高 市场份额 低（一）波士顿矩阵分析法（一）波士顿矩阵分析法 处于高增长处于高增长/强竞争地位的称为强竞争地位的称为“明星明星”业务或业务或SBU，此区域中的，此区域中的SBU不仅位于高增长行业中，不仅位于高增长行业中，而且拥有较高的相对市场占有率。而且拥有较高的相对市场占有率。处于高增长处于高增长/低竞争地位的称

56、为低竞争地位的称为“问号问号”业务或业务或SBU，此区域内的，此区域内的SBU具有较低的相对市场份额具有较低的相对市场份额和较弱的竞争能力，和较弱的竞争能力，处于低增长处于低增长/高竞争地位的称为高竞争地位的称为“现金牛现金牛”业务或业务或SBU。虽处于低增长率行业，但是占有的相对市。虽处于低增长率行业，但是占有的相对市场份额较高的场份额较高的SBU就叫做现金牛。就叫做现金牛。处于低增长处于低增长/低竞争地位的称为低竞争地位的称为“瘦狗瘦狗”业务或业务或SBU。它们所在的行业处于饱和的市场竞争中，。它们所在的行业处于饱和的市场竞争中，没有吸引力，并且本身又缺乏竞争力，没有吸引力，并且本身又缺乏

57、竞争力，（一）波士顿矩阵分析法（一）波士顿矩阵分析法明星业务明星业务问号业务现金牛业务现金牛业务瘦狗业务高 市场增长率 低高 市场份额 低对于明星业务对于明星业务，为了保护或扩展，为了保护或扩展“明星明星”业务在增长的市场中占主导业务在增长的市场中占主导地位，企业首选的战略是大力投资，巩固或进一步扩大市场占有率。地位，企业首选的战略是大力投资，巩固或进一步扩大市场占有率。对于对于“问号问号”业务，业务，首选的战略是扩大市场占有率，大力投资使其转首选的战略是扩大市场占有率，大力投资使其转变成明星业务。如果失去转变的希望，则应当及时退出。变成明星业务。如果失去转变的希望，则应当及时退出。对于对于“

58、现金牛现金牛”业务业务，首选的战略是巩固市场份额，尽量延长获取大，首选的战略是巩固市场份额，尽量延长获取大量现金流入的时间。量现金流入的时间。对于对于“瘦狗瘦狗”业务业务，应缩小经营，逐步退出。，应缩小经营，逐步退出。（一）波士顿矩阵分析法（一）波士顿矩阵分析法 一个企业拥有足够的一个企业拥有足够的“明星明星”和和“问号问号”业务，才能确保利润和发展；拥有足够的业务，才能确保利润和发展；拥有足够的“现金牛现金牛”才能保证对才能保证对“明星明星”和和“问号问号”业务的资金支持。如果企业缺少足够的业务的资金支持。如果企业缺少足够的“现金牛现金牛”、“明星明星”和和“问号问号”，就应，就应采取兼并或

59、退出等战略对整个组织加以全采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整面调整。（一）波士顿矩阵分析法（一）波士顿矩阵分析法（单选）例题：某企业根据高增长的市场需求，推（单选）例题：某企业根据高增长的市场需求，推出了一款新产品，但目前其市场占有率还比较低。出了一款新产品，但目前其市场占有率还比较低。该产品属于波士顿矩阵中的（该产品属于波士顿矩阵中的（）。）。A.明星产品明星产品 B.金牛产品金牛产品C.问号产品问号产品 D.瘦狗产品瘦狗产品【答案答案】C【解析解析】问号产品是高增长市场的产物，但市场份额较低。问号产品是高增长市场的产物，但市场份额较低。（多选）企业在利用波士顿矩阵进行分析（多选）企

60、业在利用波士顿矩阵进行分析时，应当关注的指标有（时，应当关注的指标有（）。）。A.市场增长率市场增长率 B.市场经济市场经济C.相对市场份额相对市场份额 D.竞争程度竞争程度【答案答案】AC【解析解析】企业在利用波士顿矩阵进行分析时，应当关注的指标是市场增长率企业在利用波士顿矩阵进行分析时，应当关注的指标是市场增长率和相对市场份额。和相对市场份额。（二）产品生命周期分析法（二）产品生命周期分析法 根据企业各项业务所处的产品根据企业各项业务所处的产品/市场生命周市场生命周期阶段和业务的大致竞争地位决定战略类期阶段和业务的大致竞争地位决定战略类型的方法。型的方法。产品生命周期理论假设产品都要经过引

61、入产品生命周期理论假设产品都要经过引入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。的拐点为标志。阶段阶段 竞争能力竞争能力强强 中中 弱弱引进阶段引进阶段盈利盈利 问号问号 亏损亏损发展阶段发展阶段盈利盈利 盈利或问号盈利或问号 可能亏损可能亏损成熟阶段成熟阶段盈利盈利 盈利盈利 亏损亏损衰退阶段衰退阶段盈利盈利 亏损亏损 亏损亏损问号业务问号业务两手准备两手准备（二）产品生命周期分析法（二）产品生命周期分析法产品生命周期分析法对企业制定投资战略具有如下产品生命周期分析法对企业制定

62、投资战略具有如下的指导作用：的指导作用：1）对处于引进阶段的盈利业务一般）对处于引进阶段的盈利业务一般采取迅速扩大规模或者提高差别化程度的投资发展采取迅速扩大规模或者提高差别化程度的投资发展战略；战略；2）对发展阶段的盈利业务还应当争取使其）对发展阶段的盈利业务还应当争取使其具有成本优势。具有成本优势。3）处于成熟阶段的盈利业务有能）处于成熟阶段的盈利业务有能力将竞争对手驱赶出去，还应投资，但适量。力将竞争对手驱赶出去，还应投资，但适量。4）处于衰退阶段的盈利业务做好撤退的打算。处于衰退阶段的盈利业务做好撤退的打算。5）处）处于引进阶段和发展阶段的两个问号业务，两手准备。于引进阶段和发展阶段的

63、两个问号业务，两手准备。6）处于引进阶段和发展阶段的亏损业务尚有提高）处于引进阶段和发展阶段的亏损业务尚有提高市场竞争地位的可能。市场竞争地位的可能。7）处于成熟和衰退阶段的）处于成熟和衰退阶段的亏损业务多数只有撤资退出一条出路。亏损业务多数只有撤资退出一条出路。（二）产品生命周期分析法（二）产品生命周期分析法（三）波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分（三）波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法析方法 如果把生命周期理论与波士顿矩阵结合起如果把生命周期理论与波士顿矩阵结合起来，我们可以将引入期的产品视为幼童来，我们可以将引入期的产品视为幼童（问号）产品，将成长期的产品归于明星（问号）产品，将成

64、长期的产品归于明星产品，将成熟期的产品归于金牛产品，将产品，将成熟期的产品归于金牛产品，将衰退期的产品归于瘦狗产品。衰退期的产品归于瘦狗产品。生命周期生命周期阶段阶段引入期引入期（问号产品）（问号产品）成长期成长期（明星产品）（明星产品）成熟期成熟期（金牛产品）（金牛产品）衰退期衰退期（瘦狗产品）（瘦狗产品）销售额销售额小，增长慢小，增长慢较大，增长快较大，增长快大，增长慢大，增长慢小，下降小，下降战略重点战略重点 扩大市场份额，扩大市场份额，研发和技术是研发和技术是关键关键 扩大市场份额，扩大市场份额，市场营销是关市场营销是关键键 巩固市场份额，巩固市场份额，降低成本是关降低成本是关键键 控

65、制成本或退控制成本或退出出 投资需求投资需求 很大很大 较大较大较小较小 不投资或收不投资或收回回 净现金流净现金流量量 负数负数 小（正或负）小（正或负）很大的正数很大的正数 正数、下降正数、下降（三）波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分（三）波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法析方法1.引入期引入期（问号产品）（问号产品）引入期的产品用户很少，只有高收入的用引入期的产品用户很少，只有高收入的用户在尝试新的产品户在尝试新的产品 产品的独特性和高收入客户，使得价格弹产品的独特性和高收入客户，使得价格弹性较小，可以采用高价格、高毛利的政策，性较小，可以采用高价格、高毛利的政策，但是销量小使得净

66、利低。但是销量小使得净利低。企业的战略目标是扩大市场份额，争取成企业的战略目标是扩大市场份额，争取成为领头羊；主要战略路径是投资于研究与为领头羊；主要战略路径是投资于研究与开发和技术改进，提高产品质量。开发和技术改进，提高产品质量。2.成长期成长期（明星产品）（明星产品）成长期的标志是产品销量节节攀升，产品的买主成长期的标志是产品销量节节攀升，产品的买主群已经扩大。群已经扩大。由于需求大于供应，此时产品价格最高，单位产由于需求大于供应，此时产品价格最高，单位产品净利也最高。品净利也最高。企业的战略目标是争取最大市场份额，并坚持到企业的战略目标是争取最大市场份额，并坚持到成熟期的到来。成熟期的到来。成长期的经营风险有所下降，主要是产品本身的成长期的经营风险有所下降，主要是产品本身的不确定性减少。但是经营风险仍然维持在一个较不确定性减少。但是经营风险仍然维持在一个较高水平，原因是竞争激烈高水平，原因是竞争激烈 了，市场的不确定性增了，市场的不确定性增加。加。3.成熟期成熟期（金牛产品）（金牛产品）成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争。性的价格