流动资产分析课件

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1、第二章第二章 资产负债表及其分析资产负债表及其分析资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o报表使用者可以了解企业的资产规模及结构，报表使用者可以了解企业的资产规模及结构，分析企业的经济资源和分布，企业的生产能分析企业的经济资源和分布，企业的生产能力；力；o报表使用者可以了解企业的负债结构，分析报表使用者可以了解企业的负债结构，分析企业的需要多少资产或者债务来清偿债务；企业的需要多少资产或者债务来清偿债务；o报表使用者可以了解所有者权益总额，分析报表使用者可以了解所有者权益总额，分析投资者在企业总资产中所占的份额及其构成。投资者在企业总资产中所占的份额及其构成。资产负债表的作用和结构资产负

2、债表的作用和结构o资产负债表和附注提供下列信息资产负债表和附注提供下列信息o1.企业短期偿债能力，主要涉及企业的流动企业短期偿债能力，主要涉及企业的流动性和短期偿债能力。性和短期偿债能力。o短期债权人关注对象短期债权人关注对象o长期债权人关注对象长期债权人关注对象资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o2.企业的资本结构和长期偿债能力企业的资本结构和长期偿债能力o企业的长期偿债能力取决于其长期获利能力企业的长期偿债能力取决于其长期获利能力和资本结构和资本结构o资本结构是指负债与所有者权益、流动负债资本结构是指负债与所有者权益、流动负债和长期负债、投入资本和留存利润等的相对和长期负债、投入

3、资本和留存利润等的相对比例。比例。o负债与所有者权益比例的大小决定企业的风负债与所有者权益比例的大小决定企业的风险及长期偿债能力。险及长期偿债能力。资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o3.企业的财务弹性企业的财务弹性o财务弹性是指企业应付各种挑战和适应各种财务弹性是指企业应付各种挑战和适应各种变化的能力。包括进攻性和防御性适应能力。变化的能力。包括进攻性和防御性适应能力。o财务弹性表现在：资产的流动性或变现能力；财务弹性表现在：资产的流动性或变现能力；在不影响正常经营的前提下，变卖现有资产，在不影响正常经营的前提下，变卖现有资产，取得现金的能力；有经营性活动产生现金的取得现金的能力；

4、有经营性活动产生现金的能力；向投资人和债权人筹措资金的能力。能力；向投资人和债权人筹措资金的能力。资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o资产负债表的结构资产负债表的结构o包括表首、表体和表尾附注等三部分包括表首、表体和表尾附注等三部分o表首列明企业名称、编制时间、货币单位和表首列明企业名称、编制时间、货币单位和报表编号等报表编号等o表尾附注为一些直接的补充说明，可有可无。表尾附注为一些直接的补充说明，可有可无。资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o资产负债表有三类资产负债表有三类o账户式账户式o报告式报告式o运营资金式运营资金式资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o运营

5、资金式有运营资金式有o流动资产流动资产o减：流动负债减：流动负债o营业资本营业资本o加：非流动资产加：非流动资产o减：非流动负债减：非流动负债o股东权益股东权益资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o资产负债表的内容：资产负债表的内容：o资产包括流动资产、长期资产、固定资产、资产包括流动资产、长期资产、固定资产、无形资产和其他资产无形资产和其他资产o负债包括流动负债和长期负债负债包括流动负债和长期负债o所有者权益包括股本、资本公积、盈余公积所有者权益包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润。和未分配利润。资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o资本公积（资本公积（capital r

6、eserves）是指企业）是指企业在经营过程中由于接受捐赠、在经营过程中由于接受捐赠、股本溢价股本溢价以及以及法定财产重估增值等原因所形成的公积金。法定财产重估增值等原因所形成的公积金。资本公积是与企业收益无关而与资本相关的资本公积是与企业收益无关而与资本相关的贷项。资本公积是指投资者或者他人投入到贷项。资本公积是指投资者或者他人投入到企业、所有权归属于投资者、并且投入金额企业、所有权归属于投资者、并且投入金额上超过法定资本部分的资本上超过法定资本部分的资本。资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o盈余公积是指公司按照规定从净利润中提取盈余公积是指公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金

7、。盈余公积是根据其用途不的各种积累资金。盈余公积是根据其用途不同分为公益金和一般盈余公积两类。公益金同分为公益金和一般盈余公积两类。公益金专门用于公司职工福利设施的支出。按现行专门用于公司职工福利设施的支出。按现行规定，上市公司按照税后利润的规定，上市公司按照税后利润的5%至至10%的比例提取法定公益金。的比例提取法定公益金。资产负债表的作用和结构资产负债表的作用和结构o资产负债表项目数据来源，具体方式有：资产负债表项目数据来源，具体方式有：o1.直接对应总账账户余额，如股本；直接对应总账账户余额，如股本；o2.根据有关明细账户余额，如预售账款；根据有关明细账户余额，如预售账款；o3.根据几个

8、总账账户余额合计数编制，如货根据几个总账账户余额合计数编制，如货币资金，存货；币资金，存货；o4.反映资产账户和有关账户的抵消净额，如反映资产账户和有关账户的抵消净额，如应收账款；应收账款；o5.根据总账和明细科目余额分析而来，如一根据总账和明细科目余额分析而来，如一年内到期的长期投资。年内到期的长期投资。资产负债表的分析重点资产负债表的分析重点o现金不足：现金不足：企业最严重的财务危机。企业的企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿万；一个中企业要随时能拿1000万；万；一个大企业要随时能那一个大企

9、业要随时能那1个亿。个亿。o应收账款过多：钱在客户那里应收账款过多：钱在客户那里o存货过多：钱压在商品里存货过多：钱压在商品里o固定资产过多：钱压在设备、厂房里固定资产过多：钱压在设备、厂房里资产负债表的分析重点资产负债表的分析重点o计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足不足o短期借款用于长期用途：短期借款用于长期用途：“短贷长投短贷长投”，短期偿债风险高企。短期偿债风险高企。o应付账款账期的不正常延长：资金链可能断应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂裂资产负债表的分析重点资产负债表的分析重点o长期借款用于短期用途：企业要承担高额的长期借款用于短期

10、用途：企业要承担高额的利息负担利息负担o担保负债和未决诉讼：企业杀手担保负债和未决诉讼：企业杀手o举债过度：资本金不足，长期偿债风险举债过度：资本金不足，长期偿债风险高企。高企。流动资产及其分析流动资产及其分析o流动资产是指在一年或者超过一年的一个营流动资产是指在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括：现金、业周期内变现或者耗用的资产，包括：现金、银行存款、短期投资、应收及预付账款、待银行存款、短期投资、应收及预付账款、待摊费用及存货等，主要用于企业的日常经营。摊费用及存货等，主要用于企业的日常经营。流动资产及其分析流动资产及其分析o流动资产各项目及其内容流动资产各项目及其内

11、容o1.货币资金项目货币资金项目o货币资金项目反映的是企业库存现金、银行货币资金项目反映的是企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信誉保证金存款行本票存款、信用卡存款、信誉保证金存款等。等。o本项目根据本项目根据“现金现金”、“银行存款银行存款”、“其其他货币资金他货币资金”科目的余额填写。科目的余额填写。流动资产及其分析流动资产及其分析o2.短期投资项目短期投资项目o短期投资反映的是企业购入的各种能随时变短期投资反映的是企业购入的各种能随时变现并准备随时变现、持有时间不超过现并准备随时变现、持有时间不超过1年的年

12、的股票、债券和资金以及不超过一年的其他投股票、债券和资金以及不超过一年的其他投资。资。o本科目有短期投资减去短期投资跌价准备后本科目有短期投资减去短期投资跌价准备后的余额填写，不超过一年的委托贷款也在此的余额填写，不超过一年的委托贷款也在此内。内。流动资产及其分析流动资产及其分析o企业在期末对短期投资进行全面检查。期末企业在期末对短期投资进行全面检查。期末的短期投资按照成本与市价熟低计价，市价的短期投资按照成本与市价熟低计价，市价低于成本，应计提短期投资跌价准备。低于成本，应计提短期投资跌价准备。o计提短期投资跌价准备可以采用按照投资总计提短期投资跌价准备可以采用按照投资总体、投资类别或者按照

13、单项投资计提。如果体、投资类别或者按照单项投资计提。如果某项投资较为重大，则按照单项计提。某项投资较为重大，则按照单项计提。o委托贷款处理与短期投资类似委托贷款处理与短期投资类似流动资产及其分析流动资产及其分析o3.应收票据项目应收票据项目o应收票据反映的是企业收到的未到期也未向应收票据反映的是企业收到的未到期也未向银行背书的商业票据，包括商业承兑汇票和银行背书的商业票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。由该项目的期末余额填写。银行承兑汇票。由该项目的期末余额填写。流动资产及其分析流动资产及其分析o商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定

14、的金额给收款人或者定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业承兑汇票是由银行以外持票人的票据。商业承兑汇票是由银行以外的付款人承兑。商业承兑汇票按交易双方约的付款人承兑。商业承兑汇票按交易双方约定，由销货企业或购货企业签发，但由购货定，由销货企业或购货企业签发，但由购货企业承兑。企业承兑。o银行承兑汇票是由出票人签发并由其开户银银行承兑汇票是由出票人签发并由其开户银行承兑的票据。行承兑的票据。流动资产及其分析流动资产及其分析o4.应收股利项目应收股利项目o应收股利指的是企业因股权投资而得到的现应收股利指的是企业因股权投资而得到的现金股利。收到的其他单位的利润也在其内。金股利。收到

15、的其他单位的利润也在其内。o由应收股利科目余额填写。由应收股利科目余额填写。流动资产及其分析流动资产及其分析o5.应收利息项目应收利息项目o应收股利指的是企业因债券投资而得到的现应收股利指的是企业因债券投资而得到的现金股利。企业收到的到期还本付息的长期债金股利。企业收到的到期还本付息的长期债券投资的利息不在其内。券投资的利息不在其内。o由应收利息科目余额填写。由应收利息科目余额填写。流动资产及其分析流动资产及其分析o6.应收账款项目应收账款项目o应收账款反映的是企业因销售商品、产品和应收账款反映的是企业因销售商品、产品和提供劳务应向购买单位收取的各种款项减去提供劳务应向购买单位收取的各种款项减

16、去已计提的坏账准备后的余额。已计提的坏账准备后的余额。o填写见上。填写见上。流动资产及其分析流动资产及其分析o7.其他应收款项目其他应收款项目o其他应收款反映的是企业对其他单位和个人其他应收款反映的是企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项，减去已计提的坏账准的应收和暂付的款项，减去已计提的坏账准备后的余额。备后的余额。流动资产及其分析流动资产及其分析o8.预付账款项目预付账款项目o预付账款反映的是企业预付给供应企业的款预付账款反映的是企业预付给供应企业的款项。项。o预付账款由其下的各个明细科目期末借方余预付账款由其下的各个明细科目期末借方余额填写。额填写。o预付账款的贷方余额在应付账款填写，应

17、付预付账款的贷方余额在应付账款填写，应付账款的借方余额应填写在预付账款科目账款的借方余额应填写在预付账款科目流动资产及其分析流动资产及其分析o9.应收补贴款项目应收补贴款项目o应收补贴款反映的是企业按照规定收到的各应收补贴款反映的是企业按照规定收到的各种补贴。有该科目的期末余额填列。种补贴。有该科目的期末余额填列。o补贴收入：收到的退换的增值税，或按销售补贴收入：收到的退换的增值税，或按销售量或工作量等根据国家规定的补助定额计算量或工作量等根据国家规定的补助定额计算饼干其给予的定额补助，以及属于归结财政饼干其给予的定额补助，以及属于归结财政扶持的领域而给予的其他补助。扶持的领域而给予的其他补助

18、。流动资产及其分析流动资产及其分析o10.存货项目存货项目o存货反映的是企业期末在库、在途和在加工存货反映的是企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的可变现的净值，包括各种材中的各项存货的可变现的净值，包括各种材料、商品、在产品、半成品、包装物、分期料、商品、在产品、半成品、包装物、分期收款发出的商品、委托代销商品，受托代销收款发出的商品、委托代销商品，受托代销商品等。商品等。o本项目根据各个明细科目的期末余额合计减本项目根据各个明细科目的期末余额合计减去代销商品额，存货跌价准备后的余额。去代销商品额，存货跌价准备后的余额。流动资产及其分析流动资产及其分析o存货在期末应当按照成本与可变形净值孰

19、低存货在期末应当按照成本与可变形净值孰低计量，低于成本则应计提存货跌价准备。计量，低于成本则应计提存货跌价准备。流动资产及其分析流动资产及其分析o11.待摊费用项目待摊费用项目o待摊费用反映的是企业已经支付但应由以后待摊费用反映的是企业已经支付但应由以后各期分期分摊的费用。各期分期分摊的费用。o待摊费用包括低值易耗品、预付保险费、一待摊费用包括低值易耗品、预付保险费、一次性购买的印花税以及一次性购买的印花税次性购买的印花税以及一次性购买的印花税税额较大需要分摊的数额等。预提费用科目税额较大需要分摊的数额等。预提费用科目的借方余额，长期待摊费用中的的借方余额，长期待摊费用中的1年内到期年内到期部

20、分也包含在内。部分也包含在内。流动资产及其分析流动资产及其分析o其他流动资产项目其他流动资产项目o其他流动资产反映的是企业除以上流动资产其他流动资产反映的是企业除以上流动资产以外的其他流动资产，由有关科目余额填列。以外的其他流动资产，由有关科目余额填列。数值较大的应该在附注中披露。数值较大的应该在附注中披露。流动资产及其分析流动资产及其分析o现金分析：现金分析：o现金的概念现金的概念o现金项目现金项目o现金管理的目标现金管理的目标o最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定o现金的具体分析现金的具体分析流动资产及其分析流动资产及其分析o在财务分析中，在财务分析中，“现金现金”有四种概念：有四种概念：

21、o现金现金1库存现金；库存现金；o现金现金2货币资金；货币资金；o现金现金3货币资金交易性金融资产；货币资金交易性金融资产；o现金现金4货币资金交易性金融资产应收货币资金交易性金融资产应收票据。票据。o由于应收票据可以贴现，可以背书转让，应由于应收票据可以贴现，可以背书转让，应收票据实际上就是收票据实际上就是“现金现金”。流动资产及其分析流动资产及其分析o“交易性金融资产交易性金融资产”项目：反映企业项目：反映企业以公允以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值计包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入

22、当期损益的金融资产。量且其变动计入当期损益的金融资产。o“货币资金货币资金”项目、项目、“应收票据应收票据”项目见上项目见上流动资产及其分析流动资产及其分析o企业现金管理的目标，就是要在现金的流动企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化化或企业价值最大化。即在保证企业的经。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。上的投资。流动资产及其分析流动资产及其分析o最佳现金余额的确定：最佳现金余额的确定：o鲍莫模型鲍莫模型 o米勒米勒奥模型奥模型 o现

23、金周转模型现金周转模型 o因素分析模型因素分析模型 o行业现金结构模型行业现金结构模型流动资产及其分析流动资产及其分析o1、鲍莫模型、鲍莫模型最低点总成本持有成本短缺成本现金持有数量最佳现金持有数量金额流动资产及其分析流动资产及其分析o美国经济学家威廉美国经济学家威廉 鲍莫（鲍莫（William-J-Baumol)认为，公司现金余额在许多认为，公司现金余额在许多方面与存货相似，存货的经济订货模型可以方面与存货相似，存货的经济订货模型可以用于确定目标现金余额，并以此为出发点建用于确定目标现金余额，并以此为出发点建立了鲍莫模型。立了鲍莫模型。流动资产及其分析流动资产及其分析o 美国经济学家默顿美国

24、经济学家默顿米勒（米勒（Merton Miller）和丹尼尔）和丹尼尔奥（奥（Deniel Orr）认）认为，公司现金流量中总存在着不确定性。在为，公司现金流量中总存在着不确定性。在确定公司目标现金额时必须充分考虑这种不确定公司目标现金额时必须充分考虑这种不确定性因素。他们假定，公司每日净现金流确定性因素。他们假定，公司每日净现金流量几乎呈正态分布，每日净现金流量可看做量几乎呈正态分布，每日净现金流量可看做正态分布的期望值，可能等于期望值也可能正态分布的期望值，可能等于期望值也可能高于或低于期望值。高于或低于期望值。流动资产及其分析流动资产及其分析o因此，公司每天净现金流量呈无一定趋势的因此，

25、公司每天净现金流量呈无一定趋势的随机状态。假设现金余额随机波动，我们可随机状态。假设现金余额随机波动，我们可以运用控制论，事先设定一个控制限额。当以运用控制论，事先设定一个控制限额。当现金余额达到限额的上限时，就将现金转换现金余额达到限额的上限时，就将现金转换为有价证券；当现金余额达到下限时，就将为有价证券；当现金余额达到下限时，就将有价证券转换为现金；当现金余额在上下限有价证券转换为现金；当现金余额在上下限之间时，就不做现金与有价证券之间的转换。之间时，就不做现金与有价证券之间的转换。流动资产及其分析流动资产及其分析o2、米勒、米勒欧尔模型欧尔模型现金余额 A：最高控制线 C：回归线 B：最

26、低控制线 时间 流动资产及其分析流动资产及其分析o3、现金周转模型、现金周转模型o最佳现金余额企业年现金需求总额最佳现金余额企业年现金需求总额 360 现金周期现金周期购买存货销售存货存货期间应收账款期间应付账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期流动资产及其分析流动资产及其分析o4、因素分析模型、因素分析模型 最佳现金余额最佳现金余额 =（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额-不合理占用额）不合理占用额）（1 预计销售收入变化的预计销售收入变化的%）流动资产及其分析流动资产及其分析o现金的具体分析现金的具体分析o“现金现金”分析主要是结构分析分析主要是结构分析,即将企业即将企业“现金现金”

27、占总资产的比例与同行业其他企业占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当的情况加以比较。当“现金现金”占总资产的比占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当路，以优化企业的资产结构。当“现金现金”占占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。能力，企业面临巨大的财务风险。流动资产及其分析流动资产及其分析

28、o案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息流动资产及其分析流动资产及其分析o荣华实业（荣华实业（600311）2005年资产负年资产负债表债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419 452.120.028短期借款193 741 000.00 12.81应收账款198 057 147.8313.10应付账款167 669 065.4211.09其他应收款61 776 405.434.086预收账款1 119 943.000.074预付账款29 958 559.731.981应付工资3 750 101.330.248存货34 181 881.5

29、52.261应付福利费5 439 600.080.360流动资产合计324 393 446.6621.46应交税金15 300 168.281.012固定资产原价475 266 870.7231.43其他应交款117 058.540.008减：累计折旧126 512 134.818.368其他应付款9 347 358.530.618固定资产净值348 754 735.9123.06预提费用17 478 419.181.156固定资产净额348 754 735.9123.06流动负债合计413 962 714.3627.38在建工程822 137 854.3254.37实收资本260 000 0

30、00.0017.20固定资产合计1 170 892 590.2377.44资本公积619 407 223.1440.97无形资产16 648 499.371.101盈余公积46 982 715.923.107未分配利润171 581 882.8411.35所有者权益合计1 097 971 821.9072.62总计1 511 934 536.26100总计1 511 934 536.26100流动资产及其分析流动资产及其分析o荣华实业，一家西部概念股，荣华实业，一家西部概念股，2001年年6月月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额年末，

31、资产总额15.1亿元，净资产亿元，净资产10.9亿元，收入亿元，收入3.1亿元，可以货币资产亿元，可以货币资产只有只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。在罕见。流动资产及其分析流动资产及其分析o荣华实业资产负债率只有荣华实业资产负债率只有15%，为何资金，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年率非常低，几乎是全行业亏损，但是

32、近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：入及净利润如下表所示：流动资产及其分析流动资产及其分析20012002200320042005收入47 9614508544 09443 28631 144净利6 4785 8475 6595 016863单位：万元流动资产及其分析流动资产及其分析o荣华实业这几年收入一直在荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘亿元左右徘徊，净利也在徊，净利也在5 000万元到万元到6 000万元之万元之间，间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；

33、二是资上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。产膨胀；三是套取资金。流动资产及其分析流动资产及其分析o关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除表所示。除2001年，年，7 650万元中，向荣万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳味精有限公司销售淀粉乳3 673万元外，其万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳

34、折合商接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性流动资产及其分析流动资产及其分析20012002200320042005关联交易销售金额7 65019 13322 25518 31413 107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%单位：万元流动资产及其分析流动资产及其分析o资产膨胀：荣华实业资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入年主营业务收入是是42 513万元，上市以后基本维持在这个万元，上市以

35、后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因因IPO时净募时净募66 770万元等原因迅速膨胀，万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款项只有年应收款项只有1 796万元，而到万元，而到2005年年报增加到年年报增加到28 980万元，增加了万元，增加了15倍。倍。流动资产及其分析流动资产及其分析o荣华实业资金匮乏，

36、却容忍如此巨额（近荣华实业资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。大量资产（收入）有虚增之嫌。流动资产及其分析流动资产及其分析2000.12.312005.12.31增长资产(万元)39 905151 193278.88%负债(万元)18 17141 396127.81%净资产(万元)21 734109 797405.19%流动资产及其分析流动资产及其分析o套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市及固定资产原值数据。从表中

37、可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的余额急剧上升，从上市前的8 000万元增加到万元增加到2005年的年的8个亿多元，而且个亿多元，而且2005年固定资产年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4 000万元，在这万元，在这13亿固定

38、资产及在建工程背后，亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；金；流动资产及其分析流动资产及其分析万元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程7 93437 71054 44478 33282 33882 214固定资产原值24 88541 14944 11447 34147 34347 527流动资产及其分析流动资产及其分析o从上述数据可以看出，近两年来，价值从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发

39、现所有固定资产及在建工程都务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在个多亿的资产在晒太阳？晒太阳？流动资产及其分析流动资产及其分析o据据2005年年报披露，年年报披露，82 214万元的在建万元的在建工程主要包括：工程主要包括：10万吨淀粉生产线万吨淀粉生产线10 394万元，万元，3万吨谷氨酸生产线万吨谷氨酸生产线13 403万万元，元，1万吨赖氨酸生产线万吨赖氨酸生产线16 873万元，万元，4万吨赖氨酸生产线万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产万元。这

40、些生产线究竟有多少是真实的？线究竟有多少是真实的？流动资产及其分析流动资产及其分析o通过查阅通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前年年报发现荣华实业上市前的的2000年年末货币资金也只有年年末货币资金也只有26.6万元，万元，一家营业额一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。么一点点现金，这也太异常了。流动资产及其分析流动资产及其分析o在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收科目套取募集资金，

41、并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。致今日的资金链断裂。o农业股挖下去都是水，因为容造假且造假成农业股挖下去都是水，因为容造假且造假成本低，几乎没有不造假的农业股，只是轻重本低，几乎没有不造假的农业股，只是轻重程度不同而已，但像荣华实业如此异常的情程度不同而已，但像荣华实业如此异常的情况实在不多见。况实在不多见。流动资产及其分析流动资产及其分析o短期投资分析短期投资分析o短期投资的目的：利用闲置资金获取高于银短期投资的目的：利用闲置资金获取高于银行利息的收益。行利息的收益。o短期投资的计价短期投资的计价o短期投资的

42、跌价计提方法短期投资的跌价计提方法o短期投资应以成本与市价孰低计量，当市价短期投资应以成本与市价孰低计量，当市价低于成本时，应当计提短期投资跌低于成本时，应当计提短期投资跌价准备。价准备。o企业在运用短期投资成本与市价孰低时，可企业在运用短期投资成本与市价孰低时，可以根据其具体情况，分别采用按投资总体、以根据其具体情况，分别采用按投资总体、投资类别或单项投资计提跌价准备，如果某投资类别或单项投资计提跌价准备，如果某项短期投资比较重大，例如占整个短期投资项短期投资比较重大，例如占整个短期投资10%及以上，应按单项投资为基础计算并及以上，应按单项投资为基础计算并确定计提的跌价准备。确定计提的跌价准

43、备。流动资产及其分析流动资产及其分析o期末，企业应将股票、基金、债券等短期投期末，企业应将股票、基金、债券等短期投资的市价与其成本进行比较，如市价低于成资的市价与其成本进行比较，如市价低于成本的，按其差额，借记本的，按其差额，借记“投资收益投资收益计提计提的短期投资跌价准备的短期投资跌价准备”科目，贷记科目，贷记“短期投短期投资跌价准备资跌价准备”科目；如已计提跌价准备的短科目；如已计提跌价准备的短期投资的市价以后又恢复，应在已计提的跌期投资的市价以后又恢复，应在已计提的跌价准备的范围内转回，借记价准备的范围内转回，借记“短期投资跌价短期投资跌价准备准备”科目，贷记科目，贷记“投资收益投资收益

44、计提的短计提的短期投资跌价准备期投资跌价准备”科目。科目。流动资产及其分析流动资产及其分析o应收账款的分析应收账款的分析o应收账款项目应收账款项目o应收账款管理的目标应收账款管理的目标o最优信用额的确定最优信用额的确定o应收账款的具体分析应收账款的具体分析流动资产及其分析流动资产及其分析 在资产负债表中，在资产负债表中，“应收账款应收账款”项目反映企项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据准备后的净额。该项目应根据“应收账款应收账款”科目所属各明细

45、科目的期末借方余额合计，科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去减去“坏账准备坏账准备”科目中有关应收账款计提科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如的坏账准备期末余额后的金额填列。如“应应收账款收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表应在资产负债表“预收款项预收款项”项目内填列。项目内填列。流动资产及其分析流动资产及其分析o应收账款管理的目标应收账款管理的目标o应收账款是一种商业信用。由于应收账款的应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加

46、企业的成本（如坏账成利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。价值最大化。流动资产及其分析流动资产及其分析o最优信用额的确定最优信用额的确定o仍然应用仍然应用EOQ模型模型o持有成本（持有成本（坏账成本、收账成本、资金占用坏账成本、收账成本、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成

47、成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。实务中最优信用额为总成本最低的信用额。实务中是通过对企业自身的应收账款进行比较、结是通过对企业自身的应收账款进行比较、结构、比率分析来确定的。构、比率分析来确定的。流动资产及其分析流动资产及其分析 最低点总成本持有成本机会成本授予的信用额最优信用额流动资产及其分析流动资产及其分析o应收账款的具体分析应收账款的具体分析o应收账款是企业资产方一个非常大的风应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的险点，因为只有最终能够转化为

48、现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。无法转化为现金的部分就是无价值的。过多的应收账款，一方面由于对流动资过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；升；流动资产及其分析流动资产及其分析o另一方面，其坏账准备的计提将另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大上升

49、，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。账款往往预示着业绩风险。流动资产及其分析流动资产及其分析o那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断过比较分析、结构分析、比率分析来判断。流动资产及其分析流动资产及其分析o所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺

50、激销售，但同业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。率，则说明应收账款过多。流动资产及其分析流动资产及其分析o所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产

51、结构。如果企业的应收账款占其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。则往往说明应收账款过多。流动资产及其分析流动资产及其分析o所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率销售余额。计算公式为：应收账款周转率销售收

52、入应收账款平均余额。如果企业的应收收入应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。往往说明应收账款过多，周转过慢。流动资产及其分析流动资产及其分析o应收账款过多是企业面临的最严重的财务风应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。险之一。o此外，在对应收账款的分析中，除了采用比此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。分

53、析来进一步判断应收账款的风险。流动资产及其分析流动资产及其分析o应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。在分析应收账款时，一定簿上的时间。在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。款的账龄情况。流动资产及其分析流动资产及其分析o一般来说，一般来说，1年以内的应收账款在企年以内的应收账款在企

54、业正常信用期限范围内；业正常信用期限范围内；12年的年的应收账款虽属逾期，但也属正常；应收账款虽属逾期，但也属正常；23年的应收账款风险较大；而年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款通常回收的可能性年以上的应收账款通常回收的可能性极小。极小。流动资产及其分析流动资产及其分析o由于交易对象的信用程度是应收账款风险性由于交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，因此，在分析应收账款时，在的根本来源，因此，在分析应收账款时，在对会计数字层面的趋势变化、结构、比率和对会计数字层面的趋势变化、结构、比率和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是谁欠

55、了企业的钱。附注，了解是谁欠了企业的钱。流动资产及其分析流动资产及其分析o在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素包括：（的因素包括：（1）债务人的区域性。由于）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。信用状况会不同。流动资产及其分析流动资产及其分析o（2）债务人的财务实力。评价债务人的财）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查

56、阅债务人单位的资本实力和交易的方法是查阅债务人单位的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者，根本就是虚构的公司，以发现会计信或者，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。息的失真之处。流动资产及其分析流动资产及其分析o（3）债务人的集中度。应收账款的集中度）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施使要规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化

57、，这和业务多元化以规避业务债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。单一风险的道理是一样的。流动资产及其分析流动资产及其分析o案例案例1石油加工企业应收账款周转率石油加工企业应收账款周转率o案例案例3应收账款账龄结构分析应收账款账龄结构分析案例案例2：石油加工企业资产结构：石油加工企业资产结构部分石油加工企业2004年年末的资产结构企业资产2004年12月31日比例企业资产2004年12月31日比例上海石化货币资金1 694 500 0005.9%扬子石化货币资金1 169 169 7087.1%应收票据1 708 792 0005.9%应收票据2 356 233 4121

58、4.3%应收账款602 597 0002.1%应收账款335 909 5152.0%其他应收款619 281 0002.2%其他应收款8 262 3250.05%预付账款260 736 0000.9%预付账款128 019 1250.8%存货3 727 749 00013.0%存货2 842 301 80517.3%固定资产17 464 227 00060.7%固定资产8 461 053 96251.4%资产总计28 757 089 000100%资产总计16 448 585 968100%齐鲁石化货币资金9 565 0000.1%锦州石化货币资金18 884 8950.64%应收票据308

59、771 0003.1%应收票据500 0000.02%应收账款16 578 0000.17%应收账款69 162 4942.35%流动资产及其分析流动资产及其分析部分石油加工企业2004年应收账款周转率企业名称期初应收账款期末应收账款应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率上海石化597 508 000602 597 000600 052 50039 402 533 00065.67扬子石化157 802 622335 909 515246 856 06831 773 577 771128.71齐鲁石化45 526 00016 578 00031 052 0009 841 748 00031

60、6.94锦州石化120 584 32469 162 49494 873 40915 038 301 174158.51流动资产及其分析流动资产及其分析o案例案例3：应收账款账龄结构分析：应收账款账龄结构分析o百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现年度实现主营业务收入主营业务收入92 847.95万元，实现利润万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额万元。坏账准备按应收账款余额的的5%计提。其计提。其2000年年末应收账款总额年年末应收账款总额为为33 591 670元，根据报表

61、附注，其应元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。收账款的账龄构成如下表所示。流动资产及其分析流动资产及其分析账龄期末数期初数金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内2 966 2638.83148 3133 041 0107.97152 05012年95 4030.284 7701 039 5972.7351 97923年17 577 61946.09878 8803年以上30 530 00490.891 526 50016 481 42143.211 415 336合计33 591 6701001 679 58338 139 6471002 498 245流动资产及其分析流动资产

62、及其分析o从应收账款的期初数和期末数对比中可以看从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司出，公司2000年初年初23年账龄的年账龄的应收账款应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账年以上的应收账款仍按照款仍按照5%计提坏账准备，风险储备明显计提坏账准备，风险储备明显不足。不足。流动资产及其分析流动资产及其分析o2001年，公司管理层对会计

63、估计作出变更，年，公司管理层对会计估计作出变更，将将3年以上应收账款的坏账计提比例改为年以上应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款年以上的应收账款4 269 031元，两项因素直接导致元，两项因素直接导致2001年减少利润年减少利润500万元左右。如果万元左右。如果2000年对年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间收账款余额测算

64、出其中所隐含的对以后期间可能的对利润侵蚀。可能的对利润侵蚀。流动资产及其分析流动资产及其分析o预付账款的分析预付账款的分析o预付账款与其他流动资产不同，未来收到的预付账款与其他流动资产不同，未来收到的不是现金，而是存货或者是固定资产或者长不是现金，而是存货或者是固定资产或者长期投资。期投资。流动资产及其分析流动资产及其分析o其他应收款的分析其他应收款的分析o其他应收款的反映的是上市公司期末的各种其他应收款的反映的是上市公司期末的各种赔款、罚款、应收出租包装物的租金、应向赔款、罚款、应收出租包装物的租金、应向职工收取的各种垫付资金、备用金、存入保职工收取的各种垫付资金、备用金、存入保证金及预付款

65、转入等。证金及预付款转入等。o其他应收款应该通过报表及附注等分析之。其他应收款应该通过报表及附注等分析之。流动资产及其分析流动资产及其分析o存货的分析存货的分析o存货项目存货项目o存货的种类存货的种类o存货的成本存货的成本o存货管理的目标存货管理的目标o最优存货持有量的确定最优存货持有量的确定o存货的具体分析存货的具体分析流动资产及其分析流动资产及其分析o在资产负债表中，在资产负债表中，“存货存货”项目反映企业期项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的可变末在库、在途和在加工中的各项存货的可变现净值，包括各种材料、商品、在产品等。现净值，包括各种材料、商品、在产品等。该项目应根据该项目

66、应根据“材料采购材料采购”、“在途物资在途物资”、“原材料原材料”、“库存商品库存商品”、“发出商品发出商品”、“委托加工物资委托加工物资”、“生产成本生产成本”等科目的等科目的期末余额合计，减去期末余额合计，减去“存货跌价准备存货跌价准备”科目科目期末余额后的金额填列。期末余额后的金额填列。流动资产及其分析流动资产及其分析o材料采用计划成本核算，以及库存商品采用材料采用计划成本核算，以及库存商品采用计划成本或售价核算的企业，还应加或减材计划成本或售价核算的企业，还应加或减材料成本差异、商品进销差价后的金额填列。料成本差异、商品进销差价后的金额填列。流动资产及其分析流动资产及其分析o存货的种类存货的种类o原材料存货：指向其他企业购买并用于原材料存货：指向其他企业购买并用于本企业生产经营的所有基本材料。本企业生产经营的所有基本材料。o在产品存货：指正在生产制造过程中的在产品存货：指正在生产制造过程中的存货，也即有待于进一步加工的产成品。存货，也即有待于进一步加工的产成品。o产成品存货：指那些已加工完毕而有待产成品存货：指那些已加工完毕而有待于销售的产品。于销售的产品。流动资产及其分析流动