中邮稳健合赢债券型证券投资

《中邮稳健合赢债券型证券投资》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中邮稳健合赢债券型证券投资（16页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、中邮稳健合赢债券型证券投资基金2018年第2季度报告中邮稳健合赢债券型证券投资基金2018年第2季度报告2018年6月30日基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司基金托管人：中国农业银行股份有限公司报告送出日期：2018年7月19日1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年07月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责

2、的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本季度报告的财务资料未经审计。本报告期自2018年04月01日起至2018年06月30日止。2 基金产品概况基金简称中邮稳健合赢债券交易代码002278基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2017年3月29日报告期末基金份额总额289,964,220.16份投资目标在严格控制风险并保证充分流动性的前提下，通过积极主动的资产管理，力争为投资者提供稳健持续增长的投资收益。投资策略1、大类资产配置策略本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展变动趋势，

3、判断当前所处的经济周期，进而对未来做出科学预测。在此基础上，结合对流动性及资金流向的分析，综合股市和债市估值及风险分析进行灵活的大类资产配置。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。2、股票投资策略本基金将重点关注在中国经济转型过程中，符合经济转型方向、业绩前景明朗的成长型上市公司股票。采用自下而上个股精选的股票投资策略，从战略新兴行业及传统行业处于转型期的企业中精选成长型上市公司股票。本基金通过定量和定性相结合的方法定期分析和评估上市公司的成长性，从而确定本基金重点投资的成长型行业，并根据定期分析和评估结果动态调整。3、债券投资策略 (1) 平均久期配置

4、本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分析，预测未来的利率趋势，并据此积极调整债券组合的平均久期，在控制债券组合风险的基础上提高组合收益。当预期市场利率上升时，本基金将缩短债券投资组合久期，以规避债券价格下跌的风险。当预期市场利率下降时，本基金将拉长债券投资组合久期，以更大程度的获取债券价格上涨带来的价差收益。(2) 期限结构配置结合对宏观经济形势和政策的判断，运用统计和数量分析技术，本基金对债券市场收益率曲线的期限结构进行分析，预测收益率曲线的变化趋势，制定组合的期限结构配置策略。在预期收益率曲线趋向平坦化时，本基金将采取哑铃型策略，重点配置收益率曲线的两端。当预期收益率曲线趋向陡峭化时

5、，采取子弹型策略，重点配置收益率曲线的中部。当预期收益率曲线不变或平行移动时，则采取梯形策略，债券投资资产在各期限间平均配置。(3) 类属配置本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水平等因素进行分析，研究同期限的国债、金融债、央票、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和变化趋势，制定债券类属配置策略，确定组合在不同类型债券品种上的配置比例。根据中国债券市场存在市场分割的特点，本基金将考察相同债券在交易所市场和银行间市场的利差情况，结合流动性等因素的分析，选择具有更高投资价值的市场进行配置。(4) 回购套利本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例内，适时适度运用回购交易套利策略以增强组

6、合的收益率，比如运用回购与现券之间的套利、不同回购期限之间的套利进行低风险的套利操作。4、权证投资策略本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金融工具进行套利、避险交易，控制基金组合风险，获取超额收益。本基金进行权证投资时，将在对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上，结合股价波动率等参数，运用数量化期权定价模型，确定其合理内在价值，从而构建套利交易或避险交易组合。未来，随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，基金还将积极寻求其他投资机会，履行适当程序后更新和丰富组合投资策略。5、中小企业私募债券投资策略中小企业私募债是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一

7、定期限还本付息的公司债券。与传统的信用债相比，中小企业私募债具有高风险和高收益的显著特点。目前市场上正在或即将发行的中小企业私募债的期限通常都在三年以下，久期风险较低；其风险点主要集中在信用和流通性。由于发行规模都比较小，这在一定程度上决定了其二级市场的流通性有限，换手率不高，所以本基金在涉及中小企业私募债投资时，会将重点放在一级市场，在有效规避信用风险的同时获取信用利差大的个券，并持有到期。对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益品种的方法类似。在信用研究方面，本基金会加强自下而上的分析，将机构评级与内部评级相结合，着重通过发行方的财务状况、信用背景、经营能力、行业前景、个体竞争力等方面判断

8、其在期限内的偿付能力，尽可能对发行人进行充分详尽地调研和分析；会倾向于大券商承销的有上市诉求的企业。鉴于其信用风险大，流通性弱，本基金会严格防范风险。所有中小企业私募债在投资前都必须实地调研，研究报告由研究员双人会签，并对投资比例有严格控制。重大投资决策需上报投资委员会。6、资产支持证券投资策略本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率和提前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价模型，对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。7、国债期货投资策略本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为主要目的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运用

9、国债期货。通过对债券现货和国债货市场运行趋势的研究，结合国债期货定价模型，采用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约，对本计划投资组合进行及时、有效地调整和优化，提高投资组合的运作效率。业绩比较基准本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*15%+中债综合财富指数*80%+金融机构人民币活期存款基准利率*5%。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性和市场流动性。沪深300指数与市场整体表现具有较高的相关性，且指数历史表现强于市场平均收益水平，具有良好的投资价值，适合作为本基金的权益投资部分业绩基

10、准。中债综合财富指数由中央国债登记结算有限责任公司编制和维护。该指数的样本券包括了商业银行债券、央行票据、证券公司债、证券公司短期融资券、政策性银行债券、地方企业债、中期票据、记账式国债、国际机构债券、非银行金融机构债、短期融资券、中央企业债等债券，综合反映了债券市场整体价格和回报情况。该指数以债券托管量市值作为样本券的权重因子，每日计算债券市场整体表现，是目前市场上较为权威的反映债券市场整体走势的基准指数之一，适合作为本基金的固定收益投资部分业绩基准。若未来市场发生变化导致此业绩比较基准不再适用或有更加适合的业绩比较基准，基金管理人有权根据市场发展状况及本基金的投资范围和投资策略，调整本基金

11、的业绩比较基准。业绩比较基准的变更须经基金管理人和基金托管人协商一致，并在更新的招募说明书中列示。风险收益特征本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种。基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司基金托管人中国农业银行股份有限公司 3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位：人民币元主要财务指标报告期（ 2018年4月1日 2018年6月30日 ）1.本期已实现收益1,475,504.172.本期利润-695,991.323.加权平均基金份额本期利润-0.00214.期末基金资产净值294,555,586.36

12、5.期末基金份额净值1.016注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较阶段净值增长率净值增长率标准差业绩比较基准收益率业绩比较基准收益率标准差过去三个月-0.29%0.17%0.03%0.18%-0.32%-0.01% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基

13、准收益率变动的比较注：按相关法规规定，本基金自合同生效日起6个月内为建仓期，报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关规定。 4 管理人报告4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名职务任本基金的基金经理期限证券从业年限说明任职日期离任日期陈梁基金经理2015年6月15日-8年曾担任大连实德集团市场专员、华夏基金管理有限公司行业研究员、中信产业投资基金管理有限公司高级研究员，现任中邮创业基金管理股份有限公司投资部副总经理兼中邮多策略灵活配置混合基金基金经理、中邮核心主题混合型证券投资基金基金经理、中邮稳健合赢债券型证券投资基金基金经理。许进财基金经理2012年12月21日2018年5月1

14、8日8年许进财先生：硕士学位，曾任安信证券股份有限公司投资经理助理、中邮创业基金管理股份有限公司行业研究员，中邮中小盘灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理，现任中邮创业基金管理股份有限公司许进财投资工作室总负责人兼中邮中小盘灵活配置混合型证券投资基金基金经理、中邮趋势精选灵活配置混合型证券投资基金、中邮乐享收益灵活配置混合型证券投资基金、中邮睿信增强债券型证券投资基金基金经理。张萌基金经理2014年5月4日-13年张萌女士，商学、经济学硕士，曾任日本瑞穗银行悉尼分行资金部助理、澳大利亚联邦银行旗下康联首域全球资产管理公司全球固定收益与信用投资部基金交易经理、中邮创业基金管理股份有限公司固定收

15、益部负责人,固定收益部总经理，现任固定收益副总监、中邮稳定收益债券型证券投资基金基金经理、中邮定期开放债券型证券投资基金基金经理、中邮双动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理、中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金、中邮纯债聚利债券型证券投资基金、中邮增力债券型证券投资基金、中邮睿信增强债券型证券投资基金基金经理、中邮纯债恒利债券型证券投资基金基金经理、中邮稳健合赢债券型证券投资基金基金经理。吴昊基金经理2018年5月18日-6年曾担任宏源证券股份有限公司研究所研究员、中邮创业基金管理股份有限公司固定收益分析师。现任中邮稳定收益债券型证券投资基金、中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金、中邮乐

16、享收益灵活配置混合型证券投资基金、中邮景泰灵活配置混合型证券投资基金、中邮睿信增强债券型证券投资基金、中邮双动力混合型证券投资基金、中邮增力债券型证券投资基金、中邮稳健合赢债券型证券投资基金基金经理。注：基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金经理注册或变更等通知的日期。 证券从业的含义遵从行业协会证券业从业人员资格管理办法的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明本报告期内，本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究、投资、交易等各方面受到公平对待，确保各基金获得公平交易的机会。报告期内，本基金的投资决策、投资交

17、易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况根据中国证监会颁布的证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见，公司制定了中邮基金公平交易管理制度、中邮基金投资管理制度、交易部管理制度、交易部申购业务管理细则等一系列与公平交易相关制度体系，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动

18、，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了有效的公平交易执行体系。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和信息系统控制等手段保证公平交易原则得以实现；在确保各投资组合相对独立性的同时在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过信息系统对公平交易行为进行定期分析评估，发现异常情况，要求投资经理做出合理解释，并根据发现情况进一步完善公司相关公平交易制度，避免类似情况再次发生，最后妥善保存分析报告备查。从而确保整个业务环节对公平交易过程和

19、结果控制的有效性。本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的情况。4.3.2 异常交易行为的专项说明报告期内未发现本基金存在异常交易行为。报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的5%。 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析利率债方面，降准再次为长端利率债打开窗口，目前制约利率债收益率下行的主要问题包括四个，第一个短端存单价格能否为长端打开空间，目前存单价格3M-1y较为平坦，虽然很难看到继续上行的动力，但是也没有看到下行的动力，因为三季度利率债的大规模发行可能会对银行表内额度进行挤压，央行新增

20、置换表外资产的信贷额度预期会为银行释放部分配置额度；制约利率下行的第二个因素是美元走强及加息周期，如前面陈述一样对我国的影响不大。影响制约利率下行的第三个因素就是去杠杆过程中负债的不稳定性所带来的利差扩大。六月末资管产品到期以及资管新规的影响，信用利差目前看仍然没有稳定的迹象，银行的资产负债表仍在修复的过程中，这会对投资者造成较为明显的心理影响；第四个因素是供给是否能被顺利消化。目前来看，压力不是很大。信用债方面，目前来看信用利差扩大并没有扭转的迹象，在这个过程中肯定存在被错杀的债券，如果说我们坚持之前的底线思维策略，那么11年就是我们目前历史样本的极值点，如果我们认为违约是可控的，同时城投债

21、也不会出现系统性问题，那么11年的利差水平会给出目前大致区间范围。具体操作方面，根据宏观环境变化，在业绩期内增加了国开债、国债等长久期利率债品种，同时也增配部分AAA品种。目前组合久期适中，存量信用债基本都是AAA级为主，会根据宏观及市场环境变化对组合持仓进行调整。 4.5 报告期内基金的业绩表现截至2018年6月30日，本基金份额净值为1.016元，累计净值1.036元。份额净值增长率为-0.29%，业绩比较基准增长率为0.03%。4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警的说明。5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况 序号项目金

22、额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资13,380,516.794.53其中：股票 13,380,516.794.532基金投资-3固定收益投资 257,164,335.5087.04其中：债券 257,164,335.5087.04资产支持证券 -4贵金属投资-5金融衍生品投资-6买入返售金融资产 -其中：买断式回购的买入返售金融资产 -7银行存款和结算备付金合计 19,336,316.966.548其他资产 5,562,433.031.889合计 295,443,602.28 100.00注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差

23、. 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)A农、林、牧、渔业-B采矿业-C制造业8,212,362.702.79D电力、热力、燃气及水生产和供应业-E建筑业-F批发和零售业-G交通运输、仓储和邮政业-H住宿和餐饮业-I信息传输、软件和信息技术服务业-J金融业-K房地产业-L租赁和商务服务业5,168,154.091.75M科学研究和技术服务业-N水利、环境和公共设施管理业-O居民服务、修理和其他服务业-P教育-Q卫生和社会工作-R文化、体育和娱乐业-S综合-合计13,380,516.794.

24、54注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（）1002027分众传媒540,0375,168,154.091.752000858五 粮 液64,0004,864,000.001.653600887伊利股份120,0133,348,362.701.14注：本报告期末本基金仅持有以上3只股票。 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资

25、组合 序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（）1国家债券33,452,400.0011.362央行票据-3金融债券17,682,357.006.00其中：政策性金融债17,682,357.006.004企业债券174,526,866.1059.255企业短期融资券10,069,000.003.426中期票据9,975,000.003.397可转债（可交换债）11,458,712.403.898同业存单-9其他-10合计257,164,335.5087.31注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的

26、前五名债券投资明细序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（）112275612甘农垦257,79025,931,096.108.80201010721国债240,00024,528,000.008.33312236614武钢债240,00023,988,000.008.14412246515广越01239,80023,920,050.008.12513671916珠江02199,00018,811,470.006.39 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本报告期末本基金未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资

27、产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细本报告期末本基金未持有贵金属投资。5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本报告期末本基金未持有权证。5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明5.9.1 本期国债期货投资政策本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为主要目的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运用国债期货。通过对债券现货和国债货市场运行趋势的研究，结合国债期货定价模型，采用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约，对本计划投资组合进行及时、有效地调整和优化，提高投资组合的运作效率。5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细本报告期末本基金

28、未持有国债期货。5.9.3 本期国债期货投资评价本报告期末本基金未持有国债期货。5.10 投资组合报告附注5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。5.10.2基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内股票。5.10.3 其他资产构成序号名称金额（元）1存出保证金165,243.702应收证券清算款-3应收股利-4应收利息5,397,189.335应收申购款-6其他应收款-7待摊费用-8其他-9合计5,562,433.03 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细序号债券代码债券名称公允价值(元)

29、 占基金资产净值比例（）1113011光大转债1,014,800.000.342113013国君转债459,947.400.16 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。6 开放式基金份额变动单位：份报告期期初基金份额总额340,077,640.59报告期期间基金总申购份额7,166.41减:报告期期间基金总赎回份额50,120,586.84报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以-填列）-报告期期末基金份额总额289,964,220.16 7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况本基金管理人

30、未运用固有资金投资本基金。7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。8 影响投资者决策的其他重要信息8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况投资者类别报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况序号持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间 期初份额申购份额赎回份额持有份额份额占比机构120180401-20180630149,848,151.85-49,949,050.9599,899,100.9034.45%220180401-20180630190,011,400.00-190,011,400.0065.

31、53%产品特有风险单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%引起的风险，主要是由于持有人结构相对集中，机构同质化，资金呈现“大进大出”特点，在市场突变情况下，赎回行为高度一致，给基金投资运作可能会带来较大压力，使得基金资产的变现能力和投资者赎回管理的匹配与平衡可能面临较大考验，继而可能给基金带来潜在的流动性风险。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息无。9 备查文件目录9.1 备查文件目录1. 中国证监会批准中邮稳健合赢债券型证券投资基金募集的文件 2.中邮稳健合赢债券型证券投资基金基金合同 3.中邮稳健合赢债券型证券投资基金托管协议 4.中邮稳健合赢债券型证券投资基金招募说明书 5. 基金管理人业务资格批件、营业执照 6. 基金托管人业务资格批件、营业执照 7. 报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告9.2 存放地点基金管理人或基金托管人的办公场所。9.3 查阅方式投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。 投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。 客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618 基金管理人网址：中邮创业基金管理股份有限公司2018年7月19日 第 16 页 共16 页