融资模式案例课件

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1、融资模式案例国家体育场案例国家体育场案例组长：周琴组长：周琴组员：周庆雪组员：周庆雪 张尧张尧 刘勤刘勤 刘秀娟刘秀娟 雷琳雷琳 程琪程琪融资模式案例什么是什么是PPP模式模式“鸟巢鸟巢”融资方案融资方案后奥运境况后奥运境况融资模式案例1 1 PPP定义定义 Public-Private-Partnerships 政府民间合作政府民间合作广义的广义的PPP泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系。的各种合作关系。狭义的狭义的PPP可以理解为一系列项目融资模式的总称，包含可以理解为一系列项目融资模式的总称，包含BOT、TOT、

2、DBFO等多种模式。狭义的等多种模式。狭义的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和更加强调合作过程中的风险分担机制和项目的衡工量值。项目的衡工量值。PPP有广义和狭义之分。有广义和狭义之分。一一.什么是什么是pppppp融资模式案例2 2 PPP模式的本质模式的本质PPP融资方式的操作流程融资方式的操作流程政府或项目政府或项目发起人发起人中标单位中标单位通过国际招标通过国际招标授予特许权授予特许权一定比例一定比例的资金的资金一定比例一定比例的资金的资金项目公司项目公司融资、建设、设备采购、运营融资、建设、设备采购、运营项目项目收回投资并取得一定回报之后收回投资并取得一定回报之后融资模式案例3

3、 PPP模式的功能及特点 pppppp模式是一种以各参与方的模式是一种以各参与方的“双赢双赢”或或“多赢多赢”为为合作理念的现代融资模式，反映了广义的公私合营关系，合作理念的现代融资模式，反映了广义的公私合营关系，运用于公共基础设施、运用于公共基础设施、公共服务机构和国营企业的私有公共服务机构和国营企业的私有化改造等领域。化改造等领域。其特点是：通过引入私营企业，将市场中的竞争机制引其特点是：通过引入私营企业，将市场中的竞争机制引入到基础设施项目中，以便更好地为社会服务。入到基础设施项目中，以便更好地为社会服务。融资模式案例4 BOTBOT与与PPPPPP（一）共同点1、这两种融资模式的当事人

4、都包括融资人、出资人、担保人。2、两种模式都是通过签订特许权协议使公共部门与私人企业发生契约关系的。3、两种模式都以项目运营的盈利偿还债务并获得投资回报，一般都以项目本身的资产作担保抵押。融资模式案例（二）区别1、组织机构设置不同 以BOT模式参与项目的公共部门和私人企业之间是以等级关系发生相互作用的。在组织机构中没有一个相互协调的机制，不同角色的参与各方都有各自的利益目标自身利益最大化 PPP模式是一个完整的项目融资概念，它是政府、赢利性企业和非赢利性企业基于某个项目而形成的以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式，参与各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。融资模式案例2、运行程序不

5、同BOTBOT模式运行程序包括：模式运行程序包括：确立项目阶段确立项目阶段-招投标招投标-成立项目公司成立项目公司-项目融资项目融资-项目建设项目建设-项目运营管理项目运营管理-项目移交项目移交 PPPPPP模式运行程序包括：模式运行程序包括：选择项目合作公司选择项目合作公司-确立项目确立项目-成立项目公司成立项目公司-招投标和项目融招投标和项目融资资-项目建设项目建设-项目运行管理项目运行管理-项目移交项目移交融资模式案例优点优点缺点缺点BOT1.项目融资的所有责任都转嫁给私人企业，减少了政府主权借债和还本付息的责任；2.政府可以避免大量的项目风险；3.组织机构简单，政府部门和私人企业协调容

6、易；4.项目回报率明确，严格按照中标价实施，政府和私人企业之间利益纠纷少；5.拓宽资金来源，减少政府财政负担；1.公共部门和私人企业往往都需要经过一个长期的调查了解、谈判和磋商过程，以致项目前期过长，使投标费用过高；2.投资方和贷款人风险过大，没有退路，使融资举步维艰；3.参与项目各方存在某些利益冲突，对融资造成障碍；P P P1.可促进政府管理改革，政府可实现融资风险的转移；2.政府与私企权利共享，改变了传统政企关系；3.使私企在项目前期即可参与，有利于充分利用私企先进技术和管理经验；4.政府和私企共同参与项目建设运营，可达成互利合作目标；5.有意向私企可尽早与政府接触，减少投标费用招标时间

7、；1.对于政府而言，确定合作公司有一定难度，而且在合作中要负有一定责任，增加了政府风险负担；2.组织形式比较复杂，增加了管理上协调的难度，对参与方的管理水平有一定要求；3.如何设定项目的回报率可能成为一个颇有争议的问题融资模式案例 1996 年的巴塞罗那奥运会 1998 年法国世界杯的体育场馆建设 伦敦地铁 PPP 运作模式 南非的奈尔斯布鲁特市的水资源与卫生系统 巴西于2004 年 12 月通过“公私合营（PPP）模式”法案 美国最著名的4 大职业联赛俱乐部(MLB、NBA、NFL、NHL)所拥有的 82 个体育场馆的 31%都是用 PPP 模式兴建的。融资模式案例武广高铁融资模式案例北京地

8、铁四号线融资模式案例北京亦庄天然气项目融资模式案例国家体育馆“鸟巢”融资模式案例1 1 项目概况项目概况项目名称：项目名称：国家体育场国家体育场项目位置：项目位置：北京奥林匹克公园北京奥林匹克公园中心区南部中心区南部建设用地：建设用地：工程总占地面积工程总占地面积21公顷，建筑面积公顷，建筑面积25.8万平方米万平方米座位数量：座位数量：场内观众坐席约为场内观众坐席约为91000个，其中临时坐席约个，其中临时坐席约11000个个开工时间：开工时间：2003.12.24竣工时间：竣工时间：2008.6.28项目法人单位介绍：项目法人单位介绍：国家体育场有限责任公司负责国家体育场的国家体育场有限责

9、任公司负责国家体育场的投融资和建设工作，北京中信联合体体育场投融资和建设工作，北京中信联合体体育场运营有限公司负责运营有限公司负责30年特许经营期内的国家年特许经营期内的国家体育场赛后运营维护工作。体育场赛后运营维护工作。融资模式案例 国家体育场项目总投资国家体育场项目总投资3535亿元。北京市政府拟采用亿元。北京市政府拟采用PPPPPP的融的融资模式解决资金的筹措问题。资模式解决资金的筹措问题。项目资金来源包括资本金、信托贷款、银行贷款、预收项项目资金来源包括资本金、信托贷款、银行贷款、预收项目运营收入投入和北京市政府提供的次级债务。目运营收入投入和北京市政府提供的次级债务。项目公司前期运营

10、收入，可用于项目建设资金扣除预收运项目公司前期运营收入，可用于项目建设资金扣除预收运营收入营收入4.94.9亿元后，项目实际投资亿元后，项目实际投资30.130.1亿元，北京市政府和亿元，北京市政府和联合体公司按联合体公司按51%:49%51%:49%的比例提供资金支持。的比例提供资金支持。2 2 项目融资计划和融资结构项目融资计划和融资结构投资方投资方比例比例组成组成北京市政府51%15.35亿亿资本金资本金5.95亿元，占项目公司注册资亿元，占项目公司注册资本的本的51%;债务资金支持为债务资金支持为9.4亿元亿元中信联合体49%14.75亿亿资本金资本金5.72亿元，占项目公司注册资亿元

11、，占项目公司注册资本的本的49%；信托贷款信托贷款3亿元亿元融资模式案例 融资方式包括股权融资与债务融资两种。股权融资占项目总投资的融资方式包括股权融资与债务融资两种。股权融资占项目总投资的1/3，北京市政府和投标联合体之出资人按北京市政府和投标联合体之出资人按51%:49%的比例出资。债务融资占项的比例出资。债务融资占项目总投资的目总投资的2/3，其中，外部融资由北京市政府和投标联合体以出资人按，其中，外部融资由北京市政府和投标联合体以出资人按51%:49%的比例协助解决或者提供资金支持，剩余部分由流动负债解决。的比例协助解决或者提供资金支持，剩余部分由流动负债解决。北京国资公司北京国资公司

12、5.95亿元亿元股本股本11.67亿元亿元外资外资25%联合体公司联合体公司24%国家体育场国家体育场项目公司项目公司债务融资债务融资18.4亿元亿元预收现金预收现金4.95亿元亿元信托收益凭证信托收益凭证3亿元亿元银行贷款银行贷款6.03亿元亿元49%政府次级债务政府次级债务9.4亿元亿元51%融资模式案例北京市政府北京市政府中信联合体中信联合体通过国际招标通过国际招标授予特许权授予特许权51%49%中信联合体中信联合体融资、建设、设备采购、运营融资、建设、设备采购、运营鸟巢鸟巢2008 年奥运会后年奥运会后 30 年的经营权。年的经营权。融资模式案例3 3 项目法人合作方招标的中标人项目法

13、人合作方招标的中标人中标人名称：中国中信集团联合体中标人名称：中国中信集团联合体联合体成员联合体成员项目管理顾问项目管理顾问项目运营战略合作伙伴项目运营战略合作伙伴项目设计顾问项目设计顾问中信集团、北京城建集团、美国金州控股集团中信集团、北京城建集团、美国金州控股集团法国万喜大型建筑工程公司、法国布依格建筑公司法国万喜大型建筑工程公司、法国布依格建筑公司法兰西体育场公司法兰西体育场公司澳大利亚澳大利亚H.O.K Sports+Venue+Event公司公司联合体中，中信的出资比例是联合体中，中信的出资比例是65%（牵头方），城建占（牵头方），城建占30%，美国金州占，美国金州占5%融资模式案例

14、占了占了45%的权重的权重4 4 评标因素的权重评标因素的权重 政府选择政府选择PPP模式，说明了全球化背景下业主发包的项目越来越趋向巨型化和复杂模式，说明了全球化背景下业主发包的项目越来越趋向巨型化和复杂化，作为发包方的业主，对承包商的能力要求越来越高，除了基本的价值组合能力外，化，作为发包方的业主，对承包商的能力要求越来越高，除了基本的价值组合能力外，更重要的是承包商的融资能力，即带资承包的能力。更重要的是承包商的融资能力，即带资承包的能力。评标因素评标因素权重权重1510202555155(A)建筑设计优化方案（含投资估算）建筑设计优化方案（含投资估算）(B)建设方案建设方案(D)运营方

15、案运营方案(C)融资方案融资方案(F)保险方案保险方案(G)移交方案移交方案(E)财务分析财务分析(H)对合同文件的响应对合同文件的响应“鸟巢鸟巢”项目法人招标各评标因素的权重项目法人招标各评标因素的权重融资模式案例5 所涉及到具体方面 项目策划 项目设计方案全球招标 项目法人全球招标 施工总承包 项目管理咨询 供应商全球招标采购 项目运营商融资模式案例融资模式案例6 6 融资风险管理融资风险管理信托发行的风险管理信托发行的风险管理项目投资超资的风险管理项目投资超资的风险管理预收运营收入不足或延期的风险管理预收运营收入不足或延期的风险管理资金保障风险管理资金保障风险管理融资成本风险管理融资成本

16、风险管理外汇风险管理外汇风险管理信托发行具有发行的市场风险，可能信托发行具有发行的市场风险，可能影响项目建设资金不能及时到位。本影响项目建设资金不能及时到位。本项目安排解决的办法是，在信托计划项目安排解决的办法是，在信托计划募集资金不足募集资金不足3亿元人民币时，余额亿元人民币时，余额在银行提供的授信额度中解决。由于在银行提供的授信额度中解决。由于银行贷款利率高于信托贷款利率，这银行贷款利率高于信托贷款利率，这样将相应增加项目公司的财务费用。样将相应增加项目公司的财务费用。项目投资总额为项目投资总额为35亿元人民币，如果超支亿元人民币，如果超支并非由于北京市政府要求的变动所致，则并非由于北京市

17、政府要求的变动所致，则超支部分由联合体公司承担，联合体公司超支部分由联合体公司承担，联合体公司承诺对项目公司追加相应的投资，追加的承诺对项目公司追加相应的投资，追加的投资视超支额度安排由联合体公司对项目投资视超支额度安排由联合体公司对项目公司单方面增加注册资本金，或解决相应公司单方面增加注册资本金，或解决相应的债务资金，且增资不影响北京市政府对的债务资金，且增资不影响北京市政府对项目公司的任何权益。项目公司的任何权益。考虑用于项目投资的预收运营收入考虑用于项目投资的预收运营收入4.9亿亿元期限及金额的不确定性，而影响所需元期限及金额的不确定性，而影响所需的建设资金时，在优化建筑设计方案增的建设

18、资金时，在优化建筑设计方案增加投资加投资2.5亿元以内，由投标人解决亿元以内，由投标人解决;超出超出 2.5亿元的部分，由北京市国有资产经营亿元的部分，由北京市国有资产经营公司和投标人按公司和投标人按51%和和49%的比例解决。的比例解决。银行授信额度已解决了预收运营收入的银行授信额度已解决了预收运营收入的不确定性所带来的筹资风险。不确定性所带来的筹资风险。融资模式案例资金保障风险管理资金保障风险管理融资成本风险管理融资成本风险管理外汇风险管理外汇风险管理 国家体育场项目债务融资额中涉及的融资成本风险主国家体育场项目债务融资额中涉及的融资成本风险主要包括银行贷款利率波动风险和项目超支带来的利息

19、成要包括银行贷款利率波动风险和项目超支带来的利息成本增加的风险。本增加的风险。在国家体育场运营期，根据宏观经济假设，已在银行在国家体育场运营期，根据宏观经济假设，已在银行贷款的利息支出中考虑了利率上涨的风险因素。贷款的利息支出中考虑了利率上涨的风险因素。本项目根据实际情况采取短期的工程垫资和赊销采购本项目根据实际情况采取短期的工程垫资和赊销采购减少银行贷款减少银行贷款;采用票据、信用证等金融工具降低项目利采用票据、信用证等金融工具降低项目利率风险和融资成本。率风险和融资成本。融资模式案例资金保障风险管理资金保障风险管理融资成本风险管理融资成本风险管理外汇风险管理外汇风险管理 项目公司注册资本中

20、包括外资出资的外汇来源约项目公司注册资本中包括外资出资的外汇来源约0.28亿美元，项目工程的外汇支出约亿美元，项目工程的外汇支出约0.45亿美元，不足部分亿美元，不足部分通过人民币购汇或用人民币支付。通过人民币购汇或用人民币支付。根据宏观经济假设，建设期汇率基本稳定，因此未考根据宏观经济假设，建设期汇率基本稳定，因此未考虑汇率风险问题。虑汇率风险问题。融资模式案例7 7 特许权协议特许权协议 项目公司将依据项目公司将依据特许权协议特许权协议的约定取得有关体育场项目的融资、设的约定取得有关体育场项目的融资、设计、建设、运营维护的特许经营权。北京市政府依据计、建设、运营维护的特许经营权。北京市政府

21、依据特许权协议特许权协议的约的约定有权监督、介入及接管体育场项目的建设、维护。定有权监督、介入及接管体育场项目的建设、维护。2003年年8月月9日，中国中信集团联合体作为项目法人合作方招标的中标日，中国中信集团联合体作为项目法人合作方招标的中标方与北京市政府草签了方与北京市政府草签了特许权协议特许权协议、与北京市政府和北京奥组委草签、与北京市政府和北京奥组委草签了了国家体育场协议国家体育场协议，并与北京市国有资产经营有限责任公司签订了，并与北京市国有资产经营有限责任公司签订了合作经营合同合作经营合同。协议规定：国家体育场有限责任公司经营期限自协议规定：国家体育场有限责任公司经营期限自2003年

22、年12月月17日至日至2038年年12月月31日。届时国家体育场将被无偿移交给北京市政府，并确保所有设日。届时国家体育场将被无偿移交给北京市政府，并确保所有设备实施处于良好运行状态且能够操作国际大型赛事。同时，中信联合体将备实施处于良好运行状态且能够操作国际大型赛事。同时，中信联合体将依托被授予国家体育场依托被授予国家体育场30年的运营权，期间政府不参与任何分红。年的运营权，期间政府不参与任何分红。从这些协议可以看出，通过从这些协议可以看出，通过PPP模式的运用，确保了政府少投入，在减模式的运用，确保了政府少投入，在减少政府承担的运营风险的同时，促使合作企业市场化运作，是项目的盈利少政府承担的

23、运营风险的同时，促使合作企业市场化运作，是项目的盈利预期大大增强。预期大大增强。融资模式案例主营：主营：旅游不知支撑多久旅游不知支撑多久 从从2008年国庆节至今年国庆节至今“鸟巢鸟巢”已经接待已经接待308万游客，按门票万游客，按门票50元元/张张计算，仅门票一项就实现收入约为计算，仅门票一项就实现收入约为1.54亿元。这项收入会随着奥运会亿元。这项收入会随着奥运会的远去迅速下降。的远去迅速下降。兼营：兼营：商业演出商业演出 国家体育场有限责任公司副总经理张恒利介绍，如果办娱乐性活动，国家体育场有限责任公司副总经理张恒利介绍，如果办娱乐性活动，比如演唱会，场租最低比如演唱会，场租最低200万

24、元。北京国安俱乐部在选择本赛季主场万元。北京国安俱乐部在选择本赛季主场时，也由于时，也由于“鸟巢鸟巢”的高额租金退而求其次。的高额租金退而求其次。融资模式案例“鸟巢鸟巢”目前已经承接了四场演出目前已经承接了四场演出5月月1日日 成龙演唱会（成龙演唱会（“鸟巢鸟巢”在奥运会结束之后第一次举办在奥运会结束之后第一次举办对外演出，每日场租对外演出，每日场租450万元。）万元。）6月月1日日 大型儿童音乐剧大型儿童音乐剧6月月30日日 中国北京鸟巢夏季音乐会中国北京鸟巢夏季音乐会 8月份月份 张艺谋大型歌剧张艺谋大型歌剧图兰朵图兰朵融资模式案例 “考虑到群众无法接受出售鸟巢冠名权这种商业运作，因此暂不

25、作考虑到群众无法接受出售鸟巢冠名权这种商业运作，因此暂不作考虑考虑”，张恒利说。，张恒利说。“鸟巢鸟巢”目前运营最大的困难就是缺乏目前运营最大的困难就是缺乏“活动链活动链”，只，只有有“活动链活动链”充足，充足，140套左右的豪华包厢才能出租或出售出去。套左右的豪华包厢才能出租或出售出去。中信联合体正在筹划新的运营方式，今后还将实现从单一的运动场馆到中信联合体正在筹划新的运营方式，今后还将实现从单一的运动场馆到多功能产业基地的转变，逐步推出精品旅游、高端演出以及大型文化体育赛多功能产业基地的转变，逐步推出精品旅游、高端演出以及大型文化体育赛事等项目。商演主要分为日夜两场，日场演出将设置极限运动、小型秀场等事等项目。商演主要分为日夜两场，日场演出将设置极限运动、小型秀场等活动；夜场则以精品剧场秀为主。活动；夜场则以精品剧场秀为主。融资模式案例 欧盟出资启动的“联系亚洲计划（Asia-Link Programme）”于2004年批准资助了一个欧亚交流项目-PPP竞争力建设欧亚联络网（EU-Asia Network of Competence Enhancement on Public-Private Partnerships，），旨在通过项目成员单位的合作，提高项目成员国在特许经营项目融资的研究和应用水平。融资模式案例Thanks!Thanks!