财务管理的价值观念4

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1、重庆财经职业学院会计系项目二项目二 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第一节第一节 货币的时间价值货币的时间价值第二节第二节 风险价值分析风险价值分析 重庆财经职业学院会计系第一节第一节 货币的时间价值货币的时间价值一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算重庆财经职业学院会计系一、一、货币货币时间价值的概念时间价值的概念 货币货币的时间价值的时间价值，也称为也称为资金资金的时间的时间价值价值，是指是指货币经历一定时间的投资和再货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，投资所增加的价值，它表现为同一数量的它表现为同一数量的货币货币在不同的时点上

2、具有不同的价值。在不同的时点上具有不同的价值。重庆财经职业学院会计系二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算（一）一次性收付款项的终值与现值一次性收付款项的终值与现值（二）系列收付款的终值和现值（二）系列收付款的终值和现值重庆财经职业学院会计系（一）（一）一次性收付款项的终值与现值一次性收付款项的终值与现值 什么是终值、现值？什么是终值、现值？终值与现值由于利息计算方式不同终值与现值由于利息计算方式不同 设定如下符号标识：设定如下符号标识：F：终值 P：现值 I：利息 i：每一利息期的利率(折现率)n：计算利息的期数。单利单利复利复利重庆财经职业学院会计系1、单利的、单利的终值和现值终值和

3、现值（1）单利利息的计算）单利利息的计算 IPin（2）单利终值的计算）单利终值的计算 FPPinP（1in）（3）单利现值的计算）单利现值的计算 PF/（1in）重庆财经职业学院会计系2、复利的终值和现值复利的终值和现值（2）复利终值复利终值的计算公式的计算公式 FP（1i）n 式中的（1i）n 通常被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号(F/P，i，n)表示。复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表”（见本教材附表一）直接获得。重庆财经职业学院会计系（2）复利现值复利现值 PF/（1i）nF（1i）n 上式中（1i）n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现

4、值，用符号(P/F，I，n)表示。复利现值系数可以通过查阅“复利现值系数表”（见本教材附表二）直接获得。上式也可写作：PF(P/F，i，n)。重庆财经职业学院会计系（3）名义利率与实际利率）名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月或日。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。重庆财经职业学院会计系（3）名义利率与实际利率）名义利率与实际利率实际利率和名义利率之间的关系是：1i（1 r/M）M式中：r 名义利率 M 每年复利次数 I 实际利率重庆财经职业学院会计系【例】本金1 000元，投资5年，年利率8，每季度复利一次，求实际利率。1i（1 8/4）4i（

5、18/4）41 1.08241 8.24重庆财经职业学院会计系（二）系列收付款的终值和现值（二）系列收付款的终值和现值1 1、普通年金普通年金（1 1）普通年金的终值）普通年金的终值 F FA A （1 1i i）n n1 1/i i式中的分式称式中的分式称作作“年金终值系数年金终值系数”,”,记为记为 (F/F/A A，i i，n n),),上式也可上式也可写写作作：F FA A(F/(F/A A，i i，n n)重庆财经职业学院会计系【例】【例】假设某项目在假设某项目在5 5年建设期内每年年末从年建设期内每年年末从银行借款银行借款100100万元万元,借款年利率为借款年利率为1010,则该

6、则该项目竣工时应付本息的总额为项目竣工时应付本息的总额为：F F100 100 (F/A(F/A，1010，5)5)100 100 6.10516.1051 610.51(610.51(万元万元)重庆财经职业学院会计系（2 2）普通年金普通年金的的现值现值P PA A 1 1（1 1i i）n n/i i式中的分式称作式中的分式称作“年金现值系数年金现值系数”,”,记为记为 (P/P/A A，i i，n n)。上式也可上式也可写写作作：P PA A(P/(P/A A，i i，n n)重庆财经职业学院会计系【例例】某企业】某企业租租入一台入一台设备设备,每年年末需要支每年年末需要支付租金付租金1

7、20120元元，年折现，年折现率为率为1010,则则5 5年内应支年内应支付的租金总额的现值付的租金总额的现值是多少？是多少？P P120 120 1-(1+101-(1+10)5 5/10%10%120 120 (P/A(P/A，1010，5)5)120 120 3.7908 3.7908 455(455(元元)重庆财经职业学院会计系2 2、预付、预付年金年金（1 1）预付年金的终值）预付年金的终值F FAA（1 1i i）n n1 11/I 1/I 1 1“预付预付年金终值系数年金终值系数”是在普通年金终值是在普通年金终值系数的基础上系数的基础上,期数加期数加1,1,系数减系数减1 1所得

8、的所得的结果结果。通常记为通常记为(F/AF/A，i i，n n1)1)11。上述公式也上述公式也可可写作写作:F FA A(F/A(F/A，i i，n n1)1)11重庆财经职业学院会计系【例】【例】某公司决定连续某公司决定连续5 5年于每年年初存年于每年年初存入入100100万元作为住房基金万元作为住房基金 ,银行存款利率为银行存款利率为 1010，则该公司在第则该公司在第5 5年末能一次取出年末能一次取出的的本本利和利和是多少？是多少？F F A A(F/A(F/A，i i，n n1)1)11 100 100 (F/A(F/A，1010，6)6)11 100 100 (7.7156(7.

9、71561)1)672672（万元）万元）重庆财经职业学院会计系（2 2）预付）预付年金年金的的现值现值P PA1-A1-（1 1i i）-(n-1)-(n-1)/I+1/I+1“预付预付年金现值系数年金现值系数”是在通年金是在通年金现值现值系系数的基础上数的基础上,期数减期数减 1,1,系数加系数加 1 1 所得所得的结果的结果。通常通常记记为为(P/AP/A，i i，n n1)1)11。上述公式也可写作：上述公式也可写作：P PA A(P/A(P/A，i i，n nl)l)11重庆财经职业学院会计系【例】假设【例】假设6 6年分期付款购买一辆小汽车，每年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付

10、年年初支付20 00020 000元，假设银行利率为元，假设银行利率为1010，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？是多少？P P A A(P/A(P/A，i i，n nl)l)11 20 00020 000(P/A(P/A，1010，6 6l)l)11 20 00020 000（3.79083.79081 1）95 81695 816（元）元）重庆财经职业学院会计系3 3、递延年金、递延年金（1）递延年金的终值计算与普通年金的计算一样，只是要注意期数。F FA A(F/(F/A A，i i，n n)式中，n 表示的是 A 的个数，与递延期无

11、关。重庆财经职业学院会计系【例】现有一递延年金，期限为【例】现有一递延年金，期限为7 7年，利率年，利率为为1010。前三期都没有发生支付，即递延。前三期都没有发生支付，即递延期数为期数为3 3，第一次支付在第四期期末，连续，第一次支付在第四期期末，连续支付支付4 4次，每次支付次，每次支付100100万元。则该年金的万元。则该年金的终值是多少？终值是多少？F F A A(F/(F/A A，i i，n n)100100(F/A(F/A，1010，4)4)1001004.6414.641 464.1464.1（万元）万元）重庆财经职业学院会计系（2 2）递延年金现值的计算方法有两种：）递延年金现

12、值的计算方法有两种：第一种方法，假设递延期为第一种方法，假设递延期为m m（m mn n），可先求出），可先求出m m期后的（期后的（n nm m）期普通年金的现值，然后再将此期普通年金的现值，然后再将此现值折算到第一期初的现值。其计算公式为：现值折算到第一期初的现值。其计算公式为：P PA A(P/(P/A A，i i，n nm m)(P/)(P/F F，i i，m m)第二种方法，先求出第二种方法，先求出n n期普通年金的现值，然后扣期普通年金的现值，然后扣除实际并未收付款的除实际并未收付款的m m期普通年金现值。其计算期普通年金现值。其计算公式为：公式为：P PA A(P/(P/A A，

13、i i，n)n)(P/A(P/A，i i，m m)重庆财经职业学院会计系4 4、永续年金、永续年金永续年金没有终值，只有现值。P PA A(1/1/i i)重庆财经职业学院会计系第二节第二节 风险价值分析风险价值分析一、风险的概念一、风险的概念 一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。重庆财经职业学院会计系二、风险的类别二、风险的类别1 1、从个别理财主体的角度看从个别理财主体的角度看,风险分风险分为市场风险和为市场风险和公司特有公司特有风险两类风险两类。2 2、从企业本身来看从企业本身来看,风险可风险可分为经营分为经营风险和财务风险两大类风险和财务风险两大类。

14、重庆财经职业学院会计系三、风险报酬三、风险报酬 在风险反感普遍存在的情况下在风险反感普遍存在的情况下,诱使诱使投资投资者进行风险投资的者进行风险投资的,是超过时间价值的那是超过时间价值的那部分额外报酬部分额外报酬,即风险报酬即风险报酬。期望投资报酬率期望投资报酬率无风险报酬率无风险报酬率风险风险报报酬率酬率重庆财经职业学院会计系四、四、风险风险衡量衡量(一一)概率分布概率分布 用用 X 表示随机表示随机事件，事件，Xi 表示随机事件的第表示随机事件的第 i 种结果种结果，Pi 为出现该种结果的相应为出现该种结果的相应概率。概率。概率必须符合下列两概率必须符合下列两项项要求要求:（1）0 Pi

15、1 n（2）Pi 1 i=1重庆财经职业学院会计系(二二)期望值期望值 期望值是一个概率分布中的所有期望值是一个概率分布中的所有可可能结果能结果,以各自相应的概率为权数计算的加以各自相应的概率为权数计算的加权权平均平均值值,是加权平均的中心值是加权平均的中心值。nE XiPi i=1重庆财经职业学院会计系(三三)离散程度离散程度 离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般说来,离散程度越大,风险越大；散程度越小,风险越小。反映随机变量离散程度的常用指标主要包括方差、标准差、标准离差率等三项指标。重庆财经职业学院会计系1 1、方差方差方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。其计算

16、公式为:n2 （Xi E）2Pi i=1重庆财经职业学院会计系2 2、标准、标准差差标准差也叫标准离差或均方差,是方差的平方根,其计算公式为:n （Xi E）2Pi i=1重庆财经职业学院会计系3 3、标准离差率标准离差率标准离差率是标准差同期望值之比,其计算公式为:q E重庆财经职业学院会计系提示 方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。在期望值相同的情况下,标准差越大,风险越大；反之,标准差越小,则风险越小。对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。在期望值不同的情况下,标准离差率越大,风险越大；反之,标准离差率越小,风险越小。