项目信用结构分解

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1、2023-1-181项目信用结构项目信用结构华中科技大学土木学院华中科技大学土木学院张伟张伟 博士博士 副教授副教授2023-1-182主要内容 5.1 项目担保人 5.2 项目担保类型 5.3 项目担保文件2023-1-1835.1 项项目担保人项目发起人项目发起人股东股东/投资者投资者贷款人贷款人保险保险/担保担保机构机构产品购买产品购买/服服务接受者务接受者运营公司运营公司供应商供应商监理单位监理单位承包商承包商设计单位设计单位咨询咨询/顾问顾问机构机构政府政府项目公司项目公司2023-1-184 风险的合理分配与管理是项目成功的关键，也是项目各参与方谈判的核心 担保在民法上指以确保债务

2、或其他经济合同项下义务的履行或清偿为目的的保证行为，是债务人对债权人提供履行债务的特殊保证，是保证债权实现的一种法律手段 项目融资担保，是指借款方或第三方以自己的信用或资产向境内、外贷款人作的还款保证 作用：把项目融资的某些特殊风险转嫁给本来不想直接参与经营或直接为项目提供资金的有关方面(第三方)第三方担保人如果愿意出力帮助建成项目，但是不想在自己的资产负债表上有所反映，可以不贷款或出资，而以提供担保承担商业风险的方式为项目做出贡献担保的概念2023-1-185项目融资担保人项目融资担保人 项目发起人 以自身的资产作为贷款的抵押 与项目利益有关的第三方 有关政府部门：主要提供政治、法律和经济风

3、险担保 承包商：以固定总价合同形式提供担保 供应商：为推销产品，愿意提供担保 设备经营商：售出设备同时为设备购买者提供担保 产品/服务用户：以Take or Pay合同形式提供担保 世界银行、亚洲开发银行等国际性金融机构 商业担保人 保险公司 担保机构 商业银行保函2023-1-1865.2 担保的类型担保的类型 1、完工担保的内容 工期担保 质量担保 投资担保 完工担保的担保人 项目的投资者 工程承包公司（履约担保）金融保险机构5.2.1 信用担保信用担保2023-1-187“无论提货与否均需付款”协议 长期销售合同关系 买方承担义务是“绝对的”“提货与付款”协议 长期销售合同关系 买方承担

4、义务不是“绝对的”2、“无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款”和和“提货与付款提货与付款”协议协议协议的基本结构1）合同期限 2）产品数量3）产品质量 4）交货地点与交货期5）价格的确定与调整 6）生产的中断与不可抗力事件处理7）合同权益的转让2023-1-188（1）以保证项目正常运行为出发点确保下列用途 日常生产性开支 必要的大修、改造资金 贷款利息和本金偿还方法 由项目投资者在指定的银行中存入一笔预先确定的资金作为担保存款 或者由指定银行开出一张备用信用证（2）以降低贷款银行损失为出发点弥补下列损失 项目资产处理费用损失 资产处理费用加上利息损失 前两种损失加上贷款本金损失方法 要求

5、项目投资者在进入项目融资结构时，除投入相应股本资金外，还要承担一定的未来项目资产价值波动风险3、资金缺额担保、资金缺额担保2023-1-189 三个方面1）经营支持2）不剥夺资产3）提供资金 提供部门 中央政府 地方政府 发改委 财政部门 国土部门 规划部门4、安慰信、安慰信2023-1-18101、不动产物权担保 土地使用权 建筑物 大型车辆、船舶3、浮动抵押 不以特定的动产或不动产为担保标的 只有在特定事件发生时才能最后确定受偿资产2、动产物权担保有形动产 设备、商品无形动产 合同、特许权、股份、其他证券、应收账、保险单、银行账户5.2.2 物权担保物权担保2023-1-18115.2 担

6、保的类型担保的类型 1、基本文件基本文件 政府的项目特许经营协议和其他许可证；承建商和分包商的担保及预付款保函；项目投保合同；原材料供应协议；能源供应协议；产品购买协议；项目经营协议。2、融资文件、融资文件1）贷款协议，包括消极保证、担保的执行2）担保文件，包括：对土地、房屋等不动产抵押的享有权；对动产、债务以及在建设施抵押的享有权;对项目基本文件所赋予权利的享有权；对项目保险的享有权；对销售合同、或取或付合同、产量或分次支付协议以及营业收入的享有权。2023-1-18125.2 担保的类型担保的类型3、支持性文件，包括：、支持性文件，包括：项目发起方的直接支持：还贷担保、完工担保、营运资金保

7、证协议、超支协议和安慰信;项目发起方的间接支持：或取或付合同、产量合同、无条件运输合同、供应保证协议;东道国政府的支持：经营许可、项目批准、特许权利、不收归国有的保证、外汇许可等;项目保险：商业保险、出口信贷担保以及多边机构的担保。2023-1-181313融资担保3.1 有限追索项目融资方式（投资者担保递减的有限追索项目融资方式（投资者担保递减的项目融资担保方式）项目融资担保方式）投资人各方在建设期提供担保，在项目投产以后，若达到了一定生产经营指标和财务指标，投资各方的担保责任按一定比例递减，直至担保递减为零。在此之后，银行对投资人各方没有或仅有有限的追索权，项目以自身的现金流作为还款来源。

8、2023-1-181414担保递减融资的优点担保递减融资的优点 降低再融资成本，投资者各方在有限担保或无担保的条件下，获得合资项目的贷款，从而可以大大减少负债率，提高自身的资产质量，为再融资提供有利条件；增加了项目建设及建成运营的监督力度，抱着个项目的建设质量。由于需要例行许多保证条件如技术测试，经济和风险测试等，这对项目的成功起到激励和保证作用；风险分担。如果项目不能获得足够的现金流量，当全部或部分债务不能向项目发起人追索时，那么全部或部分的风险将由银行承担，担保递减融资则使得投资者的风险不断降低。2023-1-181515 投资方承担或有负债的时间较短，对投资方在融资能力的影响较小；由于项

9、目前期有投资人担保，因此设计融资方案与银行谈判的时间较短；由于外方投资人一般乐于选择项目融资，中方投资人为了加快融资进度一般乐于选择投资者担保，而投资者担保递减融资方式就容易使中方投资者达成一致。2023-1-181616融资担保3.2 出口信贷机构担保的方式出口信贷机构担保的方式 出口信贷是以出口国政府为后盾，通过银行对出口贸易提供的信贷便利，出口信贷属于双边援助机构为了促使本国企业产品和服务的销售而提供的一种优惠贷款。贷款利率优惠，但出口信贷的机构将收取一定的金额的保证费，并对设备采购国有所限制。2023-1-1817174.总结 中海壳牌南海石化项目是中国第一个采用有限追索权项目融资的大

10、型石化项目，也是亚太地区最大的私营项目融资。银团来自20家国内国外的商业银行和出口信贷机构。项目融资因其操作的复杂性和运作的风险性，在亚洲尚不多见，而石化项目更因其周期性强，收益没有可公式化的计算方法等特点，运用项目融资的难度更大。2023-1-181818 在南海石化的融资方案中，发起人担保逐级降低，即在项目建设期间，尚无法产生现金流时，发起人中国海油和壳牌对贷款进行全担保；而项目建成后，发起人所承担的担保比例则逐步下降到50%、35%，直至零担保。除此之外，由于项目所具有的优势背景和前景，也使得国际上的出口信贷机构给予其长期贷款的担保，进一步解决了项目所需的资金问题。2023-1-181919 这样的融资方式有助于维持发起人较强的借贷能力，从而为维护项目今后的运作提供更加宽松的融资空间。对于放贷银行而言，之所以能够接受上述方式，除了有逐步调高的贷款利率做为风险补偿外，对发起人中海油和壳牌较高资信水平的认可，对南海石化项目前景的充分信心，以及融资安排本身的详尽和周密均是促成他们最终做出贷款承诺的重要因素。