金融学思考题

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1、金融学思考题货币层次划分，我国划分的标准和内容 中央银行 存款货币的创造 货币乘数通货膨胀成因与治理 货币政策中介指标 法定存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务 货币政策时滞 廉价货币政策 量化宽松 美元反击战 金融核弹头 狙击欧洲货币 金融衍生品市场 次级债危机 广场协议G20一带一路1.与流通手段相比，货币执行支付手段有哪些特点？ 当货币作为价值的独立形态进行单方面转移时，执行着支付手段职能。与流通手段相比较， 货币执行支付手段职能有以下特点： 作为流通手段的货币，是商品交换的媒介物；而作为支付手段的货币，则是补足交换的 一个环节。流通手段只服务于商品流通，而支付手段除了服务于商品流通

2、外，还服务于 其他经济行为。 就媒介商品流通而言，二者虽都是一般的购买手段，但流通手段职能是即期购买，支付 手段职能是跨期购买。 流通手段是在不存在债权债务关系的条件下发挥作用，而支付手段是在存在债权债务关 系下发挥的作用。货币赊销的发展，使商品生产者之间形成了一个很长的支付链条，一旦某个商品生产者不能按期还债，就会引起连锁反应，严重时会引起大批企业破产，造成货币危机。所以，支付手段职能的出现与扩展为经济危机由可能性变为现实性创造了客观 条件。2 什么是货币量层次划分，我国划分的标准和内容如何？(1) 所谓货币量层次划分，即是把流通中的货币量，主要按照其流动性的大小进行相含 排列，分成若干层次

3、并用符号代表的一种方法。(2) 货币量层次划分的目的是把握流通中各类货币的特定性质、运动规律以及它们在整个 货币体系中的地位，进而探索货币流通和商品流通在结构上的依存关系和适应程度，以便 中央银行拟订有效的货币政策。 (3)我国货币量层次指标的划分标准主要为货币的流动 性。所谓流动性是指一种资产具有可以及时变为现实的购买力的性质。流动性程度不同， 所形成的购买力也不一样，因而对社会商品流通的影响程度也就不同。(4)我国目前货币量层次的划分内容如下：M0=现金；M1=M0+企业结算户存款+机关团 体活期存款+部队活期存款；M2=M1+城乡储蓄存款+企业单位定期存款；M3=M0+全部银行 存款3

4、货币制度构成的基本要素是什么？ 货币制度简称“币制”，是一个国家以法律形式确定的该国货币流通的结构、体系与组织形 式。它主要包括货币金属，货币单位，货币的铸造、发行和流通程序，准备制度等。(1) 货币金属即规定哪一种金属作货币材料。货币金属是整个货币制度的基础，确定不同 的金属作货币材料，就构成不同的货币本位。(2) 货币单位即规定货币单位的名称及其所含的货币金属的重量，也称为价格标准。(3) 一个国家的通货，通常分为主币(即本位币)和辅币，它们各有不同的铸造、发行和 流通程序。 (4)货币准备制度是为稳定货币设立的。在实行金本位制的条件下，准备制 度主要是建立国家的黄金储备，这种黄金储备保存

5、在中央银行或国库。目前，各国中央银 行发行的信用货币虽然不能再兑换黄金，但仍然保留着发行准备制度。各国准备制度不同， 但归纳起来，作为发行准备金的有黄金、国家债券、商业票据、外汇等。4 什么是信用？它是怎样产生和发展的？(1) 信用从经济意义上看，它的含义是以借贷为特征的经济行为，是以还本付息为条件的， 体现着特定的经济关系，是不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。(2) 信用产生于原始社会末期，是商品经济发展到一定阶段的产物。信用的产生与存在同 市场经济的产生、发展以及有关特征高度相关(3) 社会化大生产过程中，产业资金以及社会总资金在其循环周转过程中存在有大量的闲 置资金，闲置货币

6、资金在客观上具有再使用的本能要求。(4) 在大量货币资金因各种原因被闲置起来的同时，社会再生产过程中又产生了对货币资 金临时性的要求，需要借入资金。可见，信用的产生起因于这样一个基本事实：一个经济单位出现资金赢余，而另一个经济 单位出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。通过信用，将这些资金在社会范围 内抽余补缺，以一方面的闲置抵补另一方面的短缺，就会使全社会资金的使用效益大大提 高，社会的产出规模增大，人们的福利也会因此而增加。5试述信用的特征。(1) 信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。它的所有权掌握在信用提供者手中， 信用的接受者只具有使用权。(2) 以还本付息为条件。信用资

7、金的借贷不是无偿的，而是以还本付息为条件的。(3) 以相互信任为基础。信用是以授信人对受信人偿债能力的信心而成立的，借贷双方的 相互信任构成信用关系的基础。(4) 以收益最大化为目标。信用关系赖以存在的借贷行为是借贷双方追求收益(利润)最 大化或成本最小化的结果。债权人将闲置资金借出，都是为了获取闲置资金的最大收益， 避免资本闲置所造成的浪费；债务人借入所需资金或实物同样为了追求最大收益(效用)， 避免资金不足所带来的生产中断。(5) 具有特殊的运动形式。信贷资金总是以产业资金运动和商业资金运动为基础而运动的， 它有两重付出和两重回流，表现出的公式是：GGW,P,WGG6 试述信用的主要形式。

8、 按信用主体的不同，可分为：(1) 商业信用(Commercial Credit)商业信用是指工商企业之间相互提供的、与商品交易 直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及在商品 交易的基础上以预付定金等形式提供的信用。(2) 银行信用(Bank Credit)银行信用是指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多 种业务形式提供的货币形态的信用。银行信用和商业信用一起构成经济社会信用体系的主 体。(3) 国家信用( National Credit) 国家信用又称公共信用制度，伴随着政府财政赤字的发 生而产生。国家信用是指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用

9、原则向社会公 众和国外政府举债或向债务国放债的一种形式。(4) 消费信用(Consumer Credit)消费信用是指为消费者提供的、用于满足其消费需求的 信用形式。，其实质是通过赊销或消费贷款等方式，为消费者提供提前消费的条件，促进商 品的销售和刺激人们的消费，分为：赊销方式，分期付款方式，消费贷款方式。(5) 国际信用(International Credit) 国际信用是指国与国之间的企业、经济组织、金融 机构及国际经济组织相互提供的与国际贸易密切联系的信用形式。国际信用是进行国际结 算、扩大进出口贸易的主要手段之一。国际信用可分为以下几种主要类型：出口信贷(Export Credit)

10、；银行信贷(Bank Credit)；市场信贷(Market Credit)；国际租赁 (International Leasing Credit)；补偿贸易(Compensation Trade)；国际金融机构贷款 7试述商业信用的作用和局限性。(1) 商业信用直接与商品生产和流通相联系，有其广泛的运用范围，因而它构成了整个信 用制度的基础。在现代市场经济条件下，商业信用得到广泛发展，成为普遍的、大量的社 会经济现象，几乎所有的工商企业都卷入了商业信用的链条。 商业信用在调节企业之间的 资金余缺、提高资金使用效益、节约交易费用、加速商品流通等方面发挥着巨大作用。(2) 但它存在着以下三个方面

11、的局限性：严格的方向性。商业信用严格受商品流向的限制。 产业规模的约束性。商业信用所能提供的债务或资金是以产业资本的规模为基础的，它 最终无法摆脱产业资本的规模限制。 信用链条的不稳定性。商业信用是由工商企业相互提供的，如果某一环节因债务人经营 不善而中断，就有可能导致整个债务链条的中断，引起债务危机的发生，甚至会冲击银行 信用。 由于上述局限，使商业信用具有分散性、盲目性的特点，所以它不能成为现代市场 经济信用的中心和主导。8 什么是信用工具？它有哪些类型和基本要求？(1) 信用工具亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明 债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。(2

12、) 信用工具按不同的标志有不同的分类方式，主要有： 按融通资金的方式可分为直接融资信用工具和间接融资信用工具。 按可接受性的程度不同可分为无限可接受性的信用工具和有限可接受性的使用工具。 按照偿还期限的长短可分为短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具三类。 (3) 任何信用工具都应该具有偿还性、收益性、流动性和安全性这四个特性。 偿还性。这是指信用工具按照其不同的偿还期偿还的要求。大多数信用工具都既要还本， 也要付息，但股票和永久债券则只付息不还本。 收益性。购买或持有信用工具，不仅要求还本，还希望带来利润，这是购买者的本能要 求。信用工具的收益性通过收益率来反映，收益率是年净收益与本年的

13、比率。 流动性。这是指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力。 安全性。这是指信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。信用本身就包含 有风险因素，买卖信用工具也就不可避免地存在有一定风险。9.什么是金融衍生工具？它有哪些基本功能？(1)金融衍生工具(derivative securit y)是在货币、债券、股票等传统金融工具为基础上 衍化和派生的，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。金融衍生工有两层含义，一方面， 它指的是一种特定的交易方式，另一方面，它又指由这种交易方式所形成的一系列合约。(2) 金融衍生工具具有以下基本功能： 转移价格风险。这是衍生工具的一个基本经济功能。

14、这是通过套期保值来实现的，即在 利用现货市场和期货市场之间建立起一种互相冲抵的机制，进而达到保值的目的。 形成权威性价格。期货交易所作为一种有组织的正规化的统一市场，所有的期货交易都 是通过竞争的方式达成，影响价格变化的各种因素都能在该市场上体现，由此形成的价格 就能比较准确地反映基础资产的真实价格。 提高资产管理质量。衍生工具的出现，为投资者提供了更多的选择机会和对象。同时， 工商企业也可利用衍生工具达到优化资产组合的目的。 提高资信度。在衍生市场的交易中，交易对方的资信状况是交易成败的关键因素之一。10 试述金融市场的主要功能。(1) 资本积累功能。金融市场创造了多样的金融工具并赋予金融资

15、产以流动性，借助于金 融市场，可达到社会储蓄向社会投资转化的目的。(2) 资源配置功能。金融工具价格的起落，引导人们放弃一些金融资产而追求另一些金融 资产，使资源通过金融市场不断进行新的配置。(3) 调节经济的功能。在经济结构方面，人们对金融工具的选择，实际上是对投融资方向 的选择，这种选择的结果，必然发生优胜劣汰的效应，从而达到调节经济结构的目的；在 宏观调控方面，政府通过金融市场实施货币政策和财政政策，从而进行宏观调控。(4) 反映经济的功能。金融市场是国民经济的信号系统。首先，在证券市场，个股价格的 升降变化，反映了该公司经营管理和经济效益的状况，金融市场反映了微观经济运行状况。 其次，

16、金融市场也反映着宏观经济运行状况。国家的经济政策，尤其是货币政策的实施情 况、银根的松紧、通胀的程度以及货币供应量的变化，均会反映在金融市场之中。最后， 由于金融机构有着广泛而及时的信息收集、传播网络，国内金融市场同国际金融市场连为 一体，可以通过它及时了解世界经济发展的动向。11 同业拆借市场的特点与参与者： (1)进入市场的主体有严格的限制。 (2)融资期限 较短。 (3)交易手段比较先进。 (4)交易额较大。( 5)利率由供求双方议定。12试述现阶段中国金融机构体系的构成 目前，中国金融机构体系是以中国人民银行、银监会、保监会、证监会为领导，以商业银 行、政策性银行为主体，以非银行金融机

17、构、外资金融机构等为补充，多种金融机构并存、 分工协作的金融机构体系格局。13 试述中央银行的性质和职能。(1) 中央银行的性质可以科学地表述为：中央银行是国家赋予其制定和执行货币政策，对 国民经济进行宏观调控和管理监督的特殊的金融机构。 中央银行的性质集中体现在它是一 个“特殊的金融机构”上面，具体来说，包括其地位的特殊性、业务的特殊性和管理的特 殊性。(2) 中央银行的性质具体体现在其职能上，中央银行有发行的银行、政府的银行、银行的 银行、调控宏观经济的银行四大职能。14试述存款货币的创造过程。(1) 银行之所以能够创造存款货币，是由于运用原始存款发放贷款的结果。 (2)为了分 析简便，作

18、如下假设： 银行体系由中央银行及至少两家以上的商业银行所构成； 法定准备率为 20%； 存款准备金由商业银行的库存现金及其存于中央银行的存款所组成； 银行客户将其一 切收入均存入银行体系。 (3)存款货币的创造过程下表来表示：(4) 在部分准备金制度下，一笔原始存款由整个银行体系运用扩张信用的结果，可产生大 于原始存款若干倍的存款货币。多倍存款的创造过程表 15试述存款货币的创造在量上有哪些限制因素。整个商业银行体系所能创造的存款货币并不是无限的，而是有限的。这个限度主要取决于 两个因素：其一是客观经济过程对货币的需求，它要求银行体系必须适度地创造货币；其 二是商业银行在存款创造的过程中，还有

19、以下因素对存款创造倍数的限制： (1)法定存 款准备率(r)对存款创造的限制整个商业银行创造存款货币的数量会受法定存款准备率的限 制，其倍数同存款准备率呈现一种倒数关系。(2)现金漏损率(c)对存款创造的限制 现金漏损是指银行在扩张信用及创造派生存款的过程中，难免会有部分现金流出银行体系， 保留在人们的手中而不再流回。这种现金漏损对于银行扩张信用的限制与法定存款准备率 具有同等的影响。(3) 超额准备率(e)对存款创造的限制在银行体系中，超额准备率的变化对于信用的影响， 同法定准备率及现金漏损率具有同等作用。(4) 定期存款准备金对存款创造的限制银行对定期存款(Dt)也要按一定的法定准备率(r

20、t)提留准备金(定期存款的法定准备率往往 不同于活期存款的法定准备率)。定期存款Dt同活期存款总额(Dd)之间也会保持一定的比例 关系，当令t= Dt / Dd时，则(rtDt)/Dd=rtt。这部分rtt或(rtDt)/Dd对存款乘数的影 响，便可视同为法定准备率的进一步提高。因此，存款创造乘数K在量上可用以下公式表 示：K = 1/ (r+c+e+ rt t)16试述影响货币乘数的若干因素。(1) 法定存款准备率(r)对货币乘数的影响。 货币乘数受法定存款准备率的限制，货币乘数同存款准备率呈现一种倒数关系。 r主要受三类因素影响：中央银行货币政策的意向；商业银行存款负债的结构；商业银行 的

21、经营规模和处所。(2) 现金比率(h)与现金漏损率(c)对货币乘数的影响。 所谓现金比率是指非银行部门所持有的现金(C)与非银行部门所持有的存款D之间的比 例关系。现金漏损是指银行在扩张信用及创造派生存款的过程中，难免会有部分现金流出 银行体系，保留在人们的手中而不再流回。这种现金漏损对于银行扩张信用的限制与法定 存款准备率具有同等的影响。 h的高低主要受以下因素影响：非银行部门的可支配收入；非银行部门持有的机会成本； 金融市场的完善程度；其他非经济因素(u)。(3) 定期存款比率(t)对货币乘数的影响。银行对定期存款(Dt)也要按一定的法定准备率(rt)提留准备金。定期存款Dt同活期存款总

22、额(Dd)之间也会保持一定的比例关系，当令t= Dt / Dd时，贝U(rt Dt)/Dd=rt t。这部分rt t或(rtDt)/Dd对货币乘数的影响，便可视同为法定准备率的进一步提高。 t的高低主要受以下因素影响：非银行部门的可支配收入；持有定期存款的机会成本；定 期存款的利率。(4)超额准备比率(e)对货币乘数的影响。 超额准备比率对货币乘数的影响与法定存款碧绿具有同等作用。 e 主要受以下因素影响：商业银行持有 e 的机会成本；商业银行借入准备金的代价；非 银行部门对现金的偏好；非银行部门对定期存款的偏好；中央银行货币政策的意向(P);商 业银行的业务经营传统。 综上，货币乘数 m 在

23、量上可用以下公式表示： m= 1/(r+c+e+ rt t)或者 m= 1/r+e+c+h-(r+e) (c+h) (h 为财政性存款比率)。 17试述西方经济学对通货膨胀成因的解释。(1)需求拉动说。该理论认为，经济中需求扩张超出总供给增长时所出现的过度需求是拉 动价格总水平上升、产生通货膨胀的主要原因。根据引起总需求增加的原因，需求拉动的通货膨胀又可分为三种类型自发性需求拉动型, 其总需求的增加是自发性的而不是由于预期的成本增加；诱发性需求拉动型，主要是由 于成本增加而诱发了总需求的增加；被动性需求拉动型，由于政府增加支出或采用扩张 性货币政策增加了总需求，从而导致通货膨胀。(2)成本推进

24、说。该理论认为，通货膨胀的根源并非由于总需求过度，而是由于总供给方面的生产成本上升所引起。 成本推进说还进一步分析了促使产品成本上升的原因，指出在现代经济中，有组织的工会 和垄断性大公司对成本和价格具有操纵能力，是提高生产成本并进而提高价格水平的重要 力量。此外，汇率变动引起进出口产品和原材料成本上升以及石油危机、资源枯竭等造成 的原材料、能源生产成本的提高也会引起成本推进型通货膨胀。(3) 供求混合推进说。在现实生活中，需求拉动的作用与成本推进的作用常常是混合在一 起的。因此人们将这种总供给和总需求共同作用情况下的通货膨胀称之为供求混合推进型 通货膨胀。(4) 部门结构说。结构说的基本观点是

25、，由于不同国家的经济部门结构的某些特点，当一 些产业和部门在需求方面或成本方面发生变动时，往往会通过部门之间相互看齐的过程而 影响到其他部门，从而导致一般物价水平的上升。这种结构型的通货膨胀又可分为三种情 况需求转移型；外部输入型。；部门差异型。(5) 预期说。通货膨胀预期说主要通过对通货膨胀预期心理作用的分析来解释通货膨胀的 发生。该理论认为，如果人们普遍预期一年后的价格将高于现在的价格，就会在出售和购 买商品时将预期价格上涨的因素考虑进去，从而引起现行价格水平提高。18货币主义学派与凯恩斯学派在治理通货膨胀的主张上有何不同？(1) 货币主义学派认为， 20世纪70年代资本主义国家经济滞胀的

26、主要原因是政府不断采 取扩张性的财政政策和货币政策，所以导致了通货膨胀预期提高、总供给曲线左移、菲利 普斯曲线右移。(2) 货币主义学派认为，对付滞胀的根本措施在于，政府必须首先停止扩张性的总体经济 政策，将货币供给的增长速度控制在一个最适当的增长率上，即采取所谓的单一规则政策， 以避免货币供给的波动对经济和预期的干扰。(3) 凯恩斯学派认为，总供给减少是导致经济滞胀的主要原因，总供给减少的最主要原因 是影响供给的一些重要因素发生了变化，如战争、石油或重要原材料短缺、主要农作物欠 收、劳动力市场条件变化等方面发生了变化，因而造成了总供给减少并引起通货膨胀。(4) 凯恩斯学派认为，治理经济滞胀必

27、须从增加供给着手。凯恩斯学派提出的对策主要包 括政府减少失业津贴的支付、改善劳动条件、调整财政支出结构和税收结构等，其目的是 降低自然失业率，使总体经济恢复到正常状态。19试述你对我国治理通货膨胀的认识治理通货膨胀是一个十分复杂的问题，不仅造成通货膨胀的原因及其影响是多方面的，而 且其治理的过程也必然会牵涉到社会生活的方方面面，影响到各个产业部门、各个企业、 社会各阶层和个人的既得利益，因此不可能有十全十美的治理对策。尤其是我国通货膨胀 的治理，必须从我国是一个处于经济转轨时期的发展中的社会主义国家这一特殊的国情出 发，认真分析通货膨胀的成因。既要从宏观经济整体出发，保持国民经济的较快增长和总

28、 供给的不断增长，解决因产业结构调整和社会劳动生产率提高而出现的失业率提高问题， 又要适度控制流通中的货币总量和总需求，防止经济过热导致通货膨胀升温；既要通过推 进经济体制改革，整顿经济秩序等综合治理措施，消除通货膨胀的环境因素，又要根据具 体原因，采取一些针对性较强的有力措施。在这一正确思想的指导下，20世纪90年代后期， 我国政府终于成功地控制了通货膨胀并实现了经济的“软着陆”，为我国在市场经济条件下 通过间接调控体系，正确地解决宏观经济调控问题，保持国民经济健康稳定的发展取得了 有益的经验。20试述货币政策中介指标的特征与选择 （1）货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的货币政策目标而

29、选取的操作对象。（2） 合适的货币政策中介指标应该具有如下四个特征 可测性，即中央银行能够迅速和准确地获得它所选定的中介指标的各种资料，并且能被 社会各方面理解、判断与预测； 可控性，即中央银行应该能够有效地控制； 相关性，即中介指标应与货币政策目标之间具有高度的相关关系； 抗干扰性，即作为操作指标和中介指标的金融指标应能较正确地反映政策效果，并且较 少受外来因素的干扰。（3）目前，货币政策中介指标实质上只有两个候选对象，即利率和货币供给量。 21什么是法定存款准备金政策？其效果和局限性如何？（1）法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率 上缴存款准备金，中央

30、银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标。法 定存款准备金政策是中央银行控制银行体系总体信用创造能力和调整货币供给量的工具。（2）法定存款准备金政策的效果表现在它对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量 具有极强的影响力，通常称它是一帖“烈药”。（3）因为法定存款准备金政策力度大、反应快，所以也存在明显的局限性： 对经济的 震动太大，不宜轻易采用作为中央银行日常调控的工具；存款准备金对各类银行和不同种类存款的影响不一致，如提高法定准备金，可能使超额 准备率低的银行立即陷入流动性困境，从而迫使中央银行往往通过公开市场业务或贴现窗 口向其提供流动性支持。22 什么是再贴现政策？它有

31、哪些优缺点？（1）再贴现政策，是指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投资成本，从而 调节货币供给量的一种货币政策工具。（2）再贴现政策的最大优点是中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的 变动影响货币供给量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既 调节货币总量又调节信贷结构的政策意向。（3）再贴现政策的缺点在于: 中央银行固然能够调整再贴现率，但借款与否和借款多少的决定权在商业银行，所以这 一政策难以真正反映中央银行的货币政策意向。 当中央银行把再贴现率定在一个特定水平上时，市场利率与再贴现率中间的利差将随市 场利率的变化而发生较大的波动，它可能导

32、致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动。 相对于法定存款准备金政策来说，贴现率虽然比较易于调整，但调整频繁会引起市场利 率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。23 什么是公开市场业务？它有哪些优缺点？(1)公开市场业务则是指中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入 或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。(2) 公开市场业务具有明显的优越性:运用公开市场业务操作的主动权在中央银行，可以经常性、连续性地操作，并具有较强 的弹性；公开市场业务的操作可灵活安排可以用较小规模进行微调，不至于对经济产生 过于猛烈的冲击；通过公开市场

33、业务，促使货币政策和财政政策有效结合和配合使用。 公开市场业务操作也有其局限性: 需要以发达的金融市场作背景，如果市场发育程度不够，交易工具太少，则会制约公开 市场业务操作的效果； 必须有其他政策工具的配合，可以设想，如果没有存款准备金制度，这一工具是无法发 挥作用的。24什么是货币政策时滞？它有哪些部分组成？(1) 所谓货币政策时滞，亦称货币政策的作用时滞，或称货币政策时差。它是指货币政策 从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程。(2) 货币政策的时滞按发生源和性质分类，可以分为内部时滞和外部时滞两大类。 内部时滞 它是指中央银行从制定政策到采取行动所需要的时间。内部时滞又可以细分为 认识时滞和决策时滞两个阶段。 外部时滞 它是指中央银行从采取行动到这一政策对经济过程发生作用所需要的时间距 离。外部时滞可细分为操作时滞和市场时滞两个阶段。 内部时滞可由中央银行掌握；而中央银行对外部时滞很难进行实质性的控制，因为外部 时滞的长短主要取决于政策的操作力度和金融部门、企业部门对政策工具的反应大小，它 是一个由多种因素综合决定的复杂变量。