公司治理的主要框架(公司治理主要研究内容)

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1、公司治理研究框架Weian LI 什么是公司治理什么是公司治理 公司治理的研究框架公司治理的研究框架 1股东权益的研究股东权益的研究 2董事会制度研究董事会制度研究 3监事会制度监事会制度 4经理层鼓励经理层鼓励 5公司治理的利益相关者公司治理的利益相关者 6证券市场与控制权配置证券市场与控制权配置 7机构投资者与公司治理机构投资者与公司治理 8公司治理模式的研究公司治理模式的研究 9公司治理评价公司治理评价 10其他其他?公司治理学公司治理学?一、什么是公司治理？一、什么是公司治理？在中国，公司治理属于一个舶来语，它起源于美国，其英文是corporate governance。有学者把它解释

2、为“法人规制，不是“由法人进行规制，而是“对法人进行规制，即公司“法人是规制活动的客体。在这里，corporate不仅仅指公司，而应该翻译成“法人，这是因为，需要进行规制的不仅仅是公司，还有非公司制的企业法人如没有公司化的家族企业以及非企业的法人如非营利性组织、公共部门等)。刚兴趣的同学也可以参阅一下规制经济学的内容一、什么是公司治理？一、什么是公司治理？之所以把governance翻译成“规制，是因为governance指的是平等权利主体之间的相互制衡。在中文里面，“治理原本是指一种单向的行政管理，如“治理国家、“治理脏乱差、“治理整顿等。尽管在中国“公司治理已成为一种普遍的译法，但“公司以

3、及“治理的涵义已经远远超越了它们本来的意义。一、什么是公司治理？一、什么是公司治理？公司治理在我国过去的相关文献中又被译作“公司治理结构、“公司治理机制、“公司督导机制、“公司控管体制等，其中“公司治理结构、“公司治理机制是最常见的译法。尽管corporate governance一词后面没有“结构、“机制之类的英文单词，但是学者们还是觉得，从内涵上来说，加上“结构或者“机制更符合英文corporate governance一词所要表达的涵义。一、什么是公司治理？一、什么是公司治理？“结构在汉语中是指事物各组成局部之间的相互搭配与排列，或者指事物的内部的构造；“机制那么是指事物或有机体的构造、

4、功能、运作原理及其相互关系。从广义上来说，“公司治理既是一种结构也是一种机制，因此，将“corporate governance直接译作“公司治理可能更符合“corporate governance的完整含义。一、什么是公司治理？一、什么是公司治理？那么，如何界定公司治理呢？粗略总结来看，知名学者的相关定义也不下100种。在此根底上，有学者对各种解释作了分类和归纳，国外如柯克兰和沃惕克(Cochran，Philip L，and Steven L Wartick，1988)，国内如费方域(1996)，之后的一些学者也在他们的根底上作了进一步的补充与深化研究。费方域把公司治理归纳为五个方面，包括具

5、体形式、制度功能、理论根底、根本问题、潜在冲突。田志龙(1999)又补充进“制度构成一类，这样，对公司治理的解释就有了六种分类。1、根据具体形式定义公司治理、根据具体形式定义公司治理1992年出版的?新帕尔格雷夫货币与金融词典?描述了公司治理的主要形式，它从英、美等国公司治理模式入手，认为公司接管市场(corporate takeover market)是过去25年里英、美等国家公司治理的最有效、最简单和广泛适用的方式。目前来看，这类定义非常狭窄。例如，甚至有学者认为，公司治理就是股东大会、董事会和高层经理组成的一个结构；更有些学者甚至将公司治理直接等同于董事会，董事会就是专司公司治理的组织形

6、式。2、根据制度构成定义公司治理、根据制度构成定义公司治理有学者如翟林瑜，1995)认为，作为一个经济组织，企业需要一个有效的制衡、协调、监督和赏罚的制度结构以及市场结构，而公司治理结构就是这样的制度结构和市场结构。以股份为例，股东大会和董事会对企业管理层的任免、监督和评价以及监事会的监督等就是公司治理的制度结构；通过来自债权人以及资本市场的压力来对管理层的行为施加影响就是公司治理的市场结构3、根据制度功能定义公司治理根据制度功能定义公司治理 1985年出版的英国?公司法?把公司治理定义为由董事、股东和审计员三方构成的一种制度。在美国法律协会的?公司治理原那么?中，认为公司治理包括公司的目的和

7、行为、董事与管理人员的功能和权力、大型上市公司中审计委员会的作用、对董事会和监察委员会安排的原那么建议、董事会和监察委员会的谨慎义务和经营评价准那么、公平交易的义务、控制权交易中董事和股东以及出价者的作用等。牛津大学赛德商学院前院长、金融学教授柯林梅耶(Colin Mayer，1995)认为，公司治理是“公司借以代表和效劳于投资者利益的一种组织安排。它包括从公司董事会到鼓励方案的所有内容。公司治理起源于市场经济下现代股份公司所有权与控制权的别离。罗伯特罗伯特特里科特里科(Robert Tricker，1994)认为，公司治理涉及的是董事会与股东、高层管理部门、规制者和审计员，以及其他利益相关者

8、的正式和非正式的联系、网络及结构。他认为公司治理的关键因素是监督管理者的绩效和保证管理者对股东和其他利益相关主体的责任钱颍一钱颍一(1995)认为，公司治理是一套制度安认为，公司治理是一套制度安排，用以支配假设干在公司中有重大利害排，用以支配假设干在公司中有重大利害关系的团体关系的团体投资者股东和贷款人、投资者股东和贷款人、经理人员、职工之间的关系，并从这种联经理人员、职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公司治理包括：如何盟中实现经济利益。公司治理包括：如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施鼓会、经理人员和职工；如

9、何设计和实施鼓励机制。励机制。吴敬琏吴敬琏(1994)指出，公司治理是由股东大会、董事会和高层管理人员组成的一种组织结构，三者之间构成一定的制衡关系。在这种结构中，所有者将自己的资产交由董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高层经理人员的聘用、奖惩以及解雇权；高层经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。张维迎张维迎1996认为，公司治理结构，狭认为，公司治理结构，狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权利等方面的制度安排；广义地讲股东的权利等方面的制度安排；广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取权

10、分配的是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排，这些安一整套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制，风险和收益如何在不同控制，如何控制，风险和收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题。企业成员之间分配等这样一些问题。因此，广义的公司治理结构与企业所有权因此，广义的公司治理结构与企业所有权安排几乎是同一个意思，或者更准确地讲，安排几乎是同一个意思，或者更准确地讲，公司治理结构只是企业所有权安排的具体公司治理结构只是企业所有权安排的具体化，企业所有权是公司治理结构的一个抽化，企业所有权是公司治

11、理结构的一个抽象概括。象概括。李维安李维安2021也认为，公司也认为，公司治理是指通过一套包括正式或治理是指通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利度或机制来协调公司与所有利益相关者之间的利益关系，以益相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益的最终维护公司各方面的利益的一种制度安排。一种制度安排。4、根据理论根底定义公司治理、根据理论根底定义公司治理委托委托-代理理论把企业看作是委托人和代理代理理论把企业看作是委托人和代理人之间的契约网络，股东是委托人，董事人之间的契约网络，股东

12、是委托人，董事是代理人。代理人的行为是理性的、自我是代理人。代理人的行为是理性的、自我利益导向的，因此，需要用制衡机制来对利益导向的，因此，需要用制衡机制来对抗潜在的权力滥用，用鼓励机制来使董事抗潜在的权力滥用，用鼓励机制来使董事和经理为股东出力和谋利。公司治理正是和经理为股东出力和谋利。公司治理正是这种鼓励与制衡机制。这种鼓励与制衡机制。产权理论认为所有权规定了公司的边界，产权理论认为所有权规定了公司的边界，这是控制公司权利的根底，这些权利包括：这是控制公司权利的根底，这些权利包括：提名和选举董事的权力；要求董事就公司提名和选举董事的权力；要求董事就公司资源的配置作出决策并给予解释的权力；资

13、源的配置作出决策并给予解释的权力；任命独立审计师审查公司账务的准确性及任命独立审计师审查公司账务的准确性及对董事的报告和账目提出质疑的权力；等对董事的报告和账目提出质疑的权力；等等。而对于公司资产运作和日常经营的控等。而对于公司资产运作和日常经营的控制权，那么分别授予董事会和管理层掌握。制权，那么分别授予董事会和管理层掌握。依照这个理论，公司治理被看作是一种产依照这个理论，公司治理被看作是一种产权或控制关系。权或控制关系。“管家理论根植于公司法之中，建立在管家理论根植于公司法之中，建立在信任责任根底上，相信人人都是公正和老信任责任根底上，相信人人都是公正和老实的，都是愿意为他人谋利益的。在实的

14、，都是愿意为他人谋利益的。在“管管家理论看来，公司股东大会将责任家理论看来，公司股东大会将责任和权力委托给了董事，同时应该要求董事和权力委托给了董事，同时应该要求董事忠诚并能及时对自己的行为提出合理解释。忠诚并能及时对自己的行为提出合理解释。依照这个理论，公司治理被看作是一种信依照这个理论，公司治理被看作是一种信任与责任关系任与责任关系5、根据根本问题定义公司治理、根据根本问题定义公司治理柯克兰和沃惕克(Cochran，Philip L，and Steven L Wartick，1988)认为，公司治理包括了在高层管理者、股东、董事会和公司其他利益相关者的相互作用中产生的具体问题。构成公司治理

15、问题的核心是：谁从公司决策和高层管理者的行动中受益？谁应该从公司决策和高层管理者的行动中受益？当在“是什么和“应该是什么之间存在不一致时，公司治理问题就产生了二、公司治理研究的框架二、公司治理研究的框架1、股东权益股东权益的研究的研究股东分为如下四个层次。第一，积极的投资者，积极的公司治理参与者。这些机构一方面采用积极的投资策略，同时也十分关注公司投票机制等公司控制问题。处于这一类的股东数量比较少，除了少数个人持股者以外，还有少数机构投资者。1、股东权益股东权益的研究的研究第二，被动的投资者，积极的公司治理参第二，被动的投资者，积极的公司治理参与者。根据某些指数如标准普尔与者。根据某些指数如标

16、准普尔500进进行投资组合的机构投资者都属于这一类，行投资组合的机构投资者都属于这一类，如著名的如著名的Calpers加州退休养老基金、加州退休养老基金、Lens基金等。这类投资者要获得相对稳定的投基金等。这类投资者要获得相对稳定的投资收益，因而采用的是被动的投资策略，资收益，因而采用的是被动的投资策略，但是它们却比较关心公司的控制问题。但是它们却比较关心公司的控制问题。1、股东权益股东权益的研究的研究第三，积极的投资者，不积极的公司第三，积极的投资者，不积极的公司治理参与者。治理参与者。大多数公司养老基金和银行的投资部门都属于这一层，他们都非常积极地管理资金，但却不参与公司的控制问题。1、股

17、东权益股东权益的研究的研究第四，被动的投资者，不积极的公司治理第四，被动的投资者，不积极的公司治理参与者。很多参与市场投机的交易者都是参与者。很多参与市场投机的交易者都是这样一种类型。有些投资者甚至完全无视这样一种类型。有些投资者甚至完全无视公司根本面上的内容，仅根据技术面来进公司根本面上的内容，仅根据技术面来进行操作。比方，一些程序交易者都属于这行操作。比方，一些程序交易者都属于这一类型，这些投资者通过计算机程序来设一类型，这些投资者通过计算机程序来设计交易策略，进行股票的买卖，根本不关计交易策略，进行股票的买卖，根本不关心公司内部发生了什么，不关心所交易股心公司内部发生了什么，不关心所交易

18、股票的内在价值。票的内在价值。1股东的主要权利知情权比方说，研究信息披露知情权比方说，研究信息披露提案权提案权表决权表决权收益权收益权诉讼权比方研究股东权益的保护诉讼权比方研究股东权益的保护2股东大会与表决制度股东大会与表决制度股东大会制度股东大会制度股东大会的表决制度股东大会的表决制度一人一票一股一票累积投票制度代理投票制度3中小股东权益的保护中小股东权益的保护在各国的公司治理实践中，都发现了比较严重的大股东侵害中小股东的现象。大股东与中小股东之间因存在利益上的冲突而使得双方的矛盾日益激化，大股东为了保全自身的利益而使得中小股东权益受侵害的现象也就缺乏为奇。如何保护中小股东的利益，是公司治理

19、研究的重要课题。比较热点的问题比较热点的问题中小股东的保护问题中小股东的保护问题大股东的制约机制大股东的制约机制谁是股东？谁是股东？治理主体应该是谁？治理主体应该是谁？shareholders or stakeholders?如果是如果是stakeholders，除，除shareholders以外的以外的其他利益相关者如何参与公司治理？参与以其他利益相关者如何参与公司治理？参与以后的绩效如何？后的绩效如何？2、董事会制度研究董事会是公司治理的核心，因此董事会的组织结构对于公司治理意义重大。对于董事会结构，既有一元制董事会单层董事会，只有董事会，没有监事会，如英美法系的单层制；也有二元制董事会，

20、既有董事会，又有监事会，如大陆法系的双层制。但是，其治理机制的设计本质是一致的，都必须有决策、监督、评价、奖惩等一系列相互制约机制存在。其中任何一种机制的失效，都有可能导致公司治理的失败。单层制董事会单层制董事会即股东将经营决策权和监督权全部委托给董事会，由董事会全权代理股东负责管理公司的经营。单层结构在外部市场监督强而内部监督弱的情况下，开始着手于董事会内部执行与监督的别离。单层制董事会由执行董事和独立董事组成，这种董事会模式是股东导向型。美、英、加、澳大利亚和其他普通法国家一般采用这种模式。没有监事会双层董事会模式双层董事会即股东将经营决策权委托给执行董事会简称董事会，另设一个监督董事会简

21、称监事会专门行使监督职能。双层制董事会一般来说由一个地位较高的董事会监管一个代表相关利益者的执行董事会。股东大会选举监事会，再由监事会任命董事。监事会对股东大会负责，董事会对监事会负责。双层结构在外部市场监督弱而内部监督分散化的情况下，开始致力于董事会和监事会在监督职能方面的整合。这种董事会模式是社会导向型的，德国、奥地利、荷兰和局部法国公司等均采用该模式。有监事会，但是，监事会常常高于董事会1董事会职能研究2董事会的委员会制度在不同的公司中，董事会设置下属委员会的情况是不同的。有的公司多一点，有的公司少一点。不过，在现代大型公司的董事会中，以美国的情况最为典型，一般都设置审计委员会、提名委员

22、会、薪酬委员会这三个委员会。这些委员会由独立董事组成，分别召开会议，承担不同的责任。现在的一个倾向是董事会全体会议开会的次数越来越少，但是各个委员会的会议越开越多，角色越来越鲜明突出。除了这三个委员会，还有的设置执行委员会和公共政策委员会等。3独立董事制度董事会是公司治理的核心，独立董事董事会是公司治理的核心，独立董事制度那么是保证董事会决策科学与独制度那么是保证董事会决策科学与独立的关键因素之一。独立董事制度在立的关键因素之一。独立董事制度在受到广泛关注的同时，也引起众多的受到广泛关注的同时，也引起众多的质疑与责难。质疑与责难。3独立董事制度在英美国家，独立董事是指不在公司担任除董事外的其他

23、职务，并与所受聘的公司及其主要股东不存在可能阻碍其进行独立客观判断的关系的董事。独立董事制度是现代公司制度的衍生物。在现代公司产生的初期，董事会根本上由非执行董事组成。由于大局部公司章程规定董事不能是公司的雇员，也不能从公司领取报酬，所以非执行董事主要从股东中挑选。由股东担任董事的另一个重要原因是持有公司的股份被认为提供了足够的鼓励尽职尽责。研究热点研究热点董事会治理董事会评价独立董事制度3、监事会制度监事会制度在现代企业制度中，所有权与控制权的分立使股东等投资者一般难以直接管理或控制公司，因此公司往往交由代表所有者的董事会来治理。为了防止董事会追求自身利益而损害公司、股东、债权人、职工等相关

24、利益者的权益，必须通过一定的制度设计对董事会进行制约和监督。人们首先想到公司法可以通过标准性条款对董事会及董事进行监督，但这却难以彻底防止董事和董事会滥用权力。为此，许多国家设置了公司的专门监督机构监事会，形成了股东会、股东、监事会对董事会及董事权力的多层监控体系。研究热点研究热点监事会评价如何协调监事会和独立董事4、经理层鼓励优秀的经营者是具有特殊禀赋的人才，优秀的经营者是具有特殊禀赋的人才，属于稀缺资源，其在企业中的特殊地属于稀缺资源，其在企业中的特殊地位使得他们的决策不仅会对企业绩效位使得他们的决策不仅会对企业绩效产生很大的影响，而且决定着企业的产生很大的影响，而且决定着企业的长期命运，

25、企业的绩效是集体努力的长期命运，企业的绩效是集体努力的结果，尤其与经营者的努力程度关系结果，尤其与经营者的努力程度关系密切。密切。研究热点研究热点经理层治理经理层评价经理层鼓励信息披露经理层的结构等特征对公司治理的影响5、公司治理的利益相关者公司治理的利益相关者研究热点研究热点谁是利益相关者谁是利益相关者stakeholders？利益相关者应该不应该参与公司治理？利益相关者应该不应该参与公司治理？利益相关者如何参与公司治理？利益相关者如何参与公司治理？参与后的绩效问题？参与后的绩效问题？利益相关者关系的协调？利益相关者关系的协调？6、证券市场与控制权配置证券市场与控制权配置如果存在有效的资本市

26、场，那么公司控制权的如果存在有效的资本市场，那么公司控制权的市场竞争就有助于解决公司治理的效率问题。市场竞争就有助于解决公司治理的效率问题。在资本市场上，公司证券价格主要是股票价在资本市场上，公司证券价格主要是股票价格的涨落可以显示公司的经营状况。当公司格的涨落可以显示公司的经营状况。当公司经营状况良好时，公司股价上升，这时公司股经营状况良好时，公司股价上升，这时公司股东大会支持管理者；当公司经营不善时，股价东大会支持管理者；当公司经营不善时，股价下跌，这时公司股东可能会疏远管理者，这为下跌，这时公司股东可能会疏远管理者，这为潜在的并购者提供了并购的可能性。并购的原潜在的并购者提供了并购的可能

27、性。并购的原因在于并购者相信通过并购能够改变公司的经因在于并购者相信通过并购能够改变公司的经营决策，使目标公司绩效提高，最终使并购者营决策，使目标公司绩效提高，最终使并购者自身获利。研究说明，并购消息的宣布对并购自身获利。研究说明，并购消息的宣布对并购公司的股价影响总体上不是中性的就是略微上公司的股价影响总体上不是中性的就是略微上升的。当然，公司控制权的市场竞争同时也会升的。当然，公司控制权的市场竞争同时也会引发企业内部不同股东之间的竞争。引发企业内部不同股东之间的竞争。研究热点研究热点证券市场对控制权配置的影响如何影响控制权配置如何有效进行控制权配置如何发挥证券市场作用，等股权分置改革中国特

28、例7、机构投资者与公司治理机构投资者与公司治理从字面意义上理解，机构投资者是相对于个人投资者而言的，是指在资本市场中专门从事投资活动的专业性法人机构，它们的出现是证券投资社会化、组织化以及专业化的结果，也是金融信托业开展到一定阶段后的必然产物。按照?新帕尔格雷夫货币与金融词典?(The New Palgrave Dictionary of Money and Finance)的定义，机构投资者就是许多西方国家管理长期储蓄的专业化的金融机构。这些机构管理着养老基金、人寿保险基金和投资基金或单位信托基金，其资金的管理和运用都由专业化人员完成。在机构投资者最为兴旺的经合组织(OECD)中OECD，I

29、nstitutional Investors Statistical Yearbook 2001，机构投资者一般包括养老基金、保险公司、开放式基金、封闭式基金、对冲基金、投资银行、商业银行、证券公司以及各类捐赠基金等。美国的机构投资者主要指一些非银行金融机构，如共同基金、养老基金、保险公司、福利基金等，而英国的机构投资者那么主要包括养老基金、指数基金、保险公司以及信托投资公司等。我国的机构投资者证劵公司证劵公司证劵投资基金证劵投资基金保险公司保险公司财务公司财务公司信托公司信托公司QFIIQualified Foreign Institutional Investors，合格的境外机构投资者，

30、合格的境外机构投资者)社保基金社保基金企业年金企业年金银行银行一般企业法人一般企业法人热点问题热点问题机构投资者如何参与如何参与公司治理机构投资者参与公司治理的绩效绩效机构投资者参与公司治理的影响因素影响因素机构投资者：投机者还是投资者？机构投资者：投机者还是投资者？8、公司治理模式的研究公司治理模式的研究英美模式德日模式东南亚家族企业主要是华人企业，包括台湾、香港等中国模式英、美国公司治理模式的形成与开展，英、美国公司治理模式的形成与开展，与分散的股权结构、兴旺的证券市场、与分散的股权结构、兴旺的证券市场、分业经营的金融体制、股权至上的价值分业经营的金融体制、股权至上的价值观等社会条件密切相

31、关。这些条件，决观等社会条件密切相关。这些条件，决定了英、美国的公司治理不仅要解决定了英、美国的公司治理不仅要解决“两权别离带来的所有者如何管理和两权别离带来的所有者如何管理和控制经营者问题，更要解决股东会形同控制经营者问题，更要解决股东会形同虚设、董事会受制于管理层等问题。虚设、董事会受制于管理层等问题。日本、德国等大陆法系国家的工业化进程较日本、德国等大陆法系国家的工业化进程较晚。由于特殊的国情，这些国家大都经历过晚。由于特殊的国情，这些国家大都经历过一个相对急速的跳跃式开展过程，受政府、一个相对急速的跳跃式开展过程，受政府、银行、工会组织、社会机构的影响较深，资银行、工会组织、社会机构的

32、影响较深，资本的流动性较差，证券市场也不是太活泼。本的流动性较差，证券市场也不是太活泼。受到融资方式的影响，在德国和日本，法人受到融资方式的影响，在德国和日本，法人相互持股是一种普遍的现象，大的银行机构相互持股是一种普遍的现象，大的银行机构在融资和监督公司方面起着非常重要的作用，在融资和监督公司方面起着非常重要的作用，属于明显的银行导向型模式；在意大利、法属于明显的银行导向型模式；在意大利、法国和西班牙等国家，国家所有权和紧密的家国和西班牙等国家，国家所有权和紧密的家庭关系成为公司治理的普遍特征。庭关系成为公司治理的普遍特征。日本、德国等大陆法系国家的公司治理模日本、德国等大陆法系国家的公司治

33、理模式表达出如下的显著特征：公司股权较为式表达出如下的显著特征：公司股权较为集中，法人相互持股、交叉持股，银行在集中，法人相互持股、交叉持股，银行在融资和公司治理方面发挥着巨大的作用，融资和公司治理方面发挥着巨大的作用，外部市场的制约也不如英、美等国家。此外部市场的制约也不如英、美等国家。此外，日、德等国重视利益相关者的参与，外，日、德等国重视利益相关者的参与，尤其是员工的利益得到充分的考虑。尤其是员工的利益得到充分的考虑。研究热点研究热点各种模式的有效性各种模式的演化开展公司治理模式是否趋同？9、公司治理评价、公司治理评价20世纪80 年代，日本和德国的公司治理模式产生了较好的公司绩效，引起

34、了人们积极的关注，许多国家、公司甚至把日德模式当作学习与模仿的标杆。但进入9 0 年代以后，美国经济呈现出更加强劲的走势，理论界转而更加关注英美治理模式，出现了大量有关治理模式效率的比较研究文献。但是，21世纪开局的前10年，却又让美国的公司在世人面前丢尽了脸面。先是美国安然、世通等大公司用骇人听闻的财务丑闻迎来了21世纪，接着雷曼兄弟等世界知名企业让人们重新认识了华尔街，2021年由美国华尔街引爆的世界性经济危机给公司治理又一次敲响了警钟。在这样的背景下，引发了学者们对公司治理运行状况和质量评价的关注。为满足机构投资者对公司治理状况的关切，美国机构投资者协会Council of Instit

35、utional Investors，CII设计了正式评价董事的程序，一些国际性组织也纷纷推出了公司治理状况的评价系统。许多国家的政府部门、研究机构、咨询公司等也定期发布对上市公司治理的评价报告，目的在于使投资者了解上市公司治理的状况，分析其投资的风险与潜在的价值，以便正确决策。同时公司治理状况的评价也使上市公司能够及时了解公司治理中其存在的问题，掌握公司治理中的关键因素，以有效开展公司治理活动。1公司治理原那么公司治理原那么公司治理原那么是改善公司治理状况的标准、方针与政策，也是公司管理层的实务原那么，它能够为建立良好的公司治理提供意见和建议，也可以帮助政府对有关公司治理的法律制度与监管制度进

36、行评估与改进。需要注意一点：公司治理原那么往往没有强制性。公司治理原那么公司治理原那么OECD公司治理准那么APEC公司治理原那么英联邦公司治理准那么欧洲股东公司治理2000年准那么英国公司治理原那么?Cadbury报告?、?Greenbury报告?和?Hampel报告?美国公司治理原那么德国公司治理原那么日本公司治理原那么中国证监会?上市公司治理准那么?20022公司治理评价公司治理评价公司治理理论与原那么对公司治理实践起到了巨大的推动作用。那么实践中的公司治理效果如何呢？这还需要通过公司治理评价方法去衡量。开展公司治理评价研究，重心在于构建衡量和诊断公司治理状况的科学评价体系，这对于指导投

37、资者正确决策、保护利益相关者的利益、促使上市公司质量的改善、促进证券市场的开展，都具有重要的理论和现实意义。1999年，欧洲戴米诺公司(Deminor推出了自己的公司治理评价系统。戴米诺的评价系统那么以?OECD公司治理准那么?以及世界银行的公司治理指引为依据，从股东权利与义务、接管防御范围、公司治理披露以及董事会结构与功能四个维度衡量公司治理的状况。2000年亚洲里昂证券推出了里昂公司治理评价系统等。里昂评价系统包括57个指标，从公司透明度公司透明度、管理层约束管理层约束、董事会的独董事会的独立性与问责性立性与问责性、小股东保护小股东保护、核心业务核心业务、债务控制债务控制、股东的现金回报以

38、及股东的现金回报以及公司的社公司的社会责任会责任等八个方面评价公司治理的状况八个方面评价公司治理的状况，它注重公司透明度、董事会的独立性以及对小股东的保护，强调公司的社会责任。美国机构投资者效劳机构美国机构投资者效劳机构Institutional Shareholders Service,ISS还建立起了全球还建立起了全球性的上市公司治理状况数据库，为其会员投性的上市公司治理状况数据库，为其会员投资者提供监督上市公司治理情况的效劳；德资者提供监督上市公司治理情况的效劳；德意志资产管理公司意志资产管理公司DWS基金管理部于基金管理部于2001年推出了欧洲公司治理排序报告；另外年推出了欧洲公司治理

39、排序报告；另外还有布朗斯威克还有布朗斯威克Brunswick Warburg、公、公司法与公司治理协会司法与公司治理协会Institute of Corporate Law and Corporate Governance、信息与信、信息与信用评级用评级Information and Credit Rating Agency、泰国公司治理评价系统以及韩国、泰国公司治理评价系统以及韩国公司治理评价系统等。公司治理评价系统等。2003年，南开大学南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组构建了“中国上市公司治理评价指标体系CCGINK，简称南开治理指数。南开治理指数评价指标体系的设置是基于以上中国上市公司面临的治理环境特点，侧重于公司内部治理机制，强调公司治理的信息披露、中小股东的利益保护、上市公司独立性、董事会的独立性以及监事会参与治理等，从股东权利与控股股东、董事与董事会、监事与监事会、经理层、信息披露以及利益相关者六个维度，设置80多个评价指标，以期对中国上市公司治理的状况做出全面、系统的评价研究热点研究热点公司治理原那么公司治理评价系统设置那些指标,权重，等等10、其他、其他集团治理包括母子公司治理集团治理包括母子公司治理网络治理网络治理IT治理治理银行治理银行治理保险公司治理保险公司治理家族企业治理家族企业治理Thank You