工程经济分析与评价的基本原理概述

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1、2 工程经济分析与评价的基本原理工程经济分析与评价的基本原理2.1 工程经济要素工程经济要素2.2 经济性判断的基本指标经济性判断的基本指标2.3 经济分析比较方法经济分析比较方法2.4 价值工程价值工程2.1 工程经济要素工程经济要素2.1.1 工程经济要素基本构成工程经济要素基本构成2.1.2 各要素之间的关系各要素之间的关系2.1.3 方案的投资回报方案的投资回报2.1.4 现金流的年序现金流的年序从物质形态来看，生产过程表现为：从物质形态来看，生产过程表现为：从货币形态来看，生产过程表现为，从货币形态来看，生产过程表现为，投入资金投入资金花费成本花费成本销售产品销售产品获得收入获得收入

2、 。流入系统的资金流入系统的资金-现金流入现金流入流出系统的资金流出系统的资金-现金流出现金流出现金流入现金流入-现金流出现金流出=净现金流量净现金流量劳动工具劳动工具劳动者劳动者劳动对象劳动对象产品产品使用使用作用于作用于生产出生产出2.1.1 工程经济要素基本构成工程经济要素基本构成2.1.1 工程经济要素基本构成工程经济要素基本构成(1)投资投资(2)收益收益(3)成本成本(4)销售税金及附加销售税金及附加(5)所得税及利润所得税及利润广义投资：是指人们的一种有目的的经济行为，即以广义投资：是指人们的一种有目的的经济行为，即以一定的资源投入某项计划，以获取所期望的报酬。一定的资源投入某项

3、计划，以获取所期望的报酬。狭义投资：是指人们在社会生产活动中，为实现某种狭义投资：是指人们在社会生产活动中，为实现某种预定的生产、经营目标而预先垫支的资金。预定的生产、经营目标而预先垫支的资金。（1）投资（1）投资建设项目的总投资由建设投资建设投资和流动资金投资流动资金投资构成。（建设项目的定义见第四章P115）（建设项目总投资构成详见第五章P146P147）2建筑安装工程费用建筑安装工程费用1设备工器具购置费用设备工器具购置费用3工程建设其它费用工程建设其它费用4预备费预备费5建设期贷款利息建设期贷款利息(1)基本预备费(2)涨价预备费建设投资构成含义详见第五章P152P157：指在项目投产

4、前预先垫付，在投产后的生产指在项目投产前预先垫付，在投产后的生产与经营活动中用于购买原材料、燃料和动力、备品备件、与经营活动中用于购买原材料、燃料和动力、备品备件、支付工资和其它费用以及被在制品、半成品、制成品占支付工资和其它费用以及被在制品、半成品、制成品占用的周转资金。用的周转资金。其价值一次性全部转移到产品中去，并其价值一次性全部转移到产品中去，并 在产品销售后以货币形式获得补偿；在产品销售后以货币形式获得补偿；实物形态不断发生变化；实物形态不断发生变化；每个生产周期完成一次周转。每个生产周期完成一次周转。流动资金投资投资策划投资策划u自有资金自有资金u债务资金债务资金资本金资本溢价长期

5、负债流动负债u建设投资建设投资u流动资金投资流动资金投资u固定资产固定资产u无形资产无形资产u其他资产其他资产u流动资产流动资产u折旧费折旧费u摊销费摊销费资金筹措资金筹措投入资金投入资金形成资产形成资产成本核算成本核算开工建设开工建设建成投产建成投产运行使用运行使用建设项目总投资最终形成四类资产建设项目总投资最终形成四类资产（第二章图（第二章图2.3和第五章和第五章P147 图图5.1，资金筹措、资本，资金筹措、资本金筹集、负债筹资等概念详见第五章金筹集、负债筹资等概念详见第五章P169P171。）。）使用期较长（一般在使用期较长（一般在1 1年以上）；年以上）；单位价值在规定标准以上；单位

6、价值在规定标准以上；能为多个生产周期服务，在使用过程中保持能为多个生产周期服务，在使用过程中保持 原有物质形态的资产。原有物质形态的资产。1.1.能以同样的实物形态连续为多次生产周期服务；能以同样的实物形态连续为多次生产周期服务；在长期使用过程中始终保持原有的实物形态。在长期使用过程中始终保持原有的实物形态。2.2.其价值是随着它的使用磨损，以折旧的方式逐次转移到其价值是随着它的使用磨损，以折旧的方式逐次转移到 产品的价值中，构成产品价值的一部分；产品的价值中，构成产品价值的一部分；3.3.所占用的资金循环一次周期较长，通过折旧形式得到的所占用的资金循环一次周期较长，通过折旧形式得到的 补偿是

7、随着产品的销售一次次逐渐收回并转化为货币资金。补偿是随着产品的销售一次次逐渐收回并转化为货币资金。-是指企业所拥有的没有物质实体是指企业所拥有的没有物质实体,但但可使拥有者长期获得超额收益的资产。可使拥有者长期获得超额收益的资产。其价值在服务期内逐年摊销，摊销费计入成本其价值在服务期内逐年摊销，摊销费计入成本1.1.没有物质实体；没有物质实体；2.2.能为拥有者带来超额利润。能为拥有者带来超额利润。可确指可确指无形资产无形资产不可确指无形资产：不可确指无形资产：知识产权知识产权行为权利行为权利对物产权对物产权公共关系公共关系专利权专利权专有技术权专有技术权版权版权商标权商标权软件权软件权厂商名

8、称权厂商名称权专营权专营权许可证权许可证权购销合同购销合同土地使用权土地使用权矿业权矿业权优惠融资权优惠融资权客户关系客户关系销售网络销售网络职工队伍职工队伍商誉商誉-是指不能全部计入当年损益是指不能全部计入当年损益,应当在以后年度内分期摊销的各项费用应当在以后年度内分期摊销的各项费用.包括开办费、租赁固定资产改良费、固定资产装包括开办费、租赁固定资产改良费、固定资产装璜、装修费等。璜、装修费等。在规定年限内平均摊销，摊销费计入成本。在规定年限内平均摊销，摊销费计入成本。1.1.本身没有交换价值；本身没有交换价值；2.2.具有集合费用的性质。具有集合费用的性质。-是指可以在一年或超过一年的一是

9、指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产个营业周期内变现或者耗用的资产.v流动资金流动资产流动负债流动资金流动资产流动负债流动资产存货原材料辅助材料燃料其它外购品在产品修理用备品备件协作件半成品低值易耗品包装物其它外购材料现金及各种存款应收及预付款短期投资v储备资金v生产资金v成品资金v结算资金v货币资金（2）收益指工程技术方案投入运行使用后所产生的指工程技术方案投入运行使用后所产生的收入总和收入总和(Sales Income)。例如，建设项目建成投入使用后的销售收入：销售收入产品的销售数量销售价格（含税）（第六章P187）投资策划投资策划资金筹措资金筹措投入资金投入资金形成资

10、产形成资产成本核算成本核算开工建设开工建设建成投产建成投产运行使用运行使用建设项目流程建设项目流程（3）成本机会成本机会成本 会计成本会计成本 沉没成本沉没成本边际成本边际成本经营成本经营成本 固定成本固定成本和和可变成本可变成本（3）成本v固定成本（固定成本（FC）是指在一定生产规模限度内不随产是指在一定生产规模限度内不随产品产量而变动的费用。如：管理人员工资、差旅费、品产量而变动的费用。如：管理人员工资、差旅费、设备折旧费、办公费用、利息支出等。设备折旧费、办公费用、利息支出等。v特点：特点：1）其总额在一定时期和一定业务量范围内不随产）其总额在一定时期和一定业务量范围内不随产量的增加而变

11、动；量的增加而变动；2）就单位产品成本而言，其中的固定成本部分与）就单位产品成本而言，其中的固定成本部分与产量的增减成反比。即产量增加时，单位产品的固产量的增减成反比。即产量增加时，单位产品的固定成本减少。定成本减少。v可变成本（可变成本（VC）是指产品成本中随产品产量变动是指产品成本中随产品产量变动而变动的费用。如：直接原材料、直接人工费、直而变动的费用。如：直接原材料、直接人工费、直接燃料和动力费及包装费等。接燃料和动力费及包装费等。v特点：特点：1）其变动成本总额随产量的增加而增加；）其变动成本总额随产量的增加而增加；2）就单位产品成本而言，变动成本部分是固定）就单位产品成本而言，变动成

12、本部分是固定不变的。不变的。v会计成本会计成本指会计人员按照税法和会计准则的要求，指会计人员按照税法和会计准则的要求，把与企业已发生的一切经济活动有关部门的把与企业已发生的一切经济活动有关部门的实际支付、实际支付、费用费用等计入成本，如实地反映企业的财务状况。会计等计入成本，如实地反映企业的财务状况。会计成本又称历史成本，是企业所发生的成本又称历史成本，是企业所发生的过去情况过去情况的记录。的记录。v机会成本机会成本是指将一种具有多种用途的稀缺资源用是指将一种具有多种用途的稀缺资源用于该方案放弃的其他用途中的最大收益。于该方案放弃的其他用途中的最大收益。v沉没成本沉没成本是指本方案实施之前已经

13、发生或者按某是指本方案实施之前已经发生或者按某种凭证而必需支付的费用，这些成本不因决策而变化，种凭证而必需支付的费用，这些成本不因决策而变化，在在工程经济分析时不予考虑工程经济分析时不予考虑。v边际成本边际成本又称增量成本。是指在一定产量水平下，又称增量成本。是指在一定产量水平下，增加或减少一个单位产量所引起成本总额的变动数，增加或减少一个单位产量所引起成本总额的变动数，用以判断增减产量在经济上是否合算。用以判断增减产量在经济上是否合算。【例【例2.1】上大学的机会成本？】上大学的机会成本？大学大学4年的会计成本年的会计成本=学费、住宿学费、住宿+教材、印刷费教材、印刷费+生活费生活费5200

14、0元元大学大学4年的机会成本年的机会成本=如参加工作如参加工作4年工资收入年工资收入+工作资历工作资历+社会社会活动实际经验活动实际经验120000元元上大学总成本上大学总成本=会计成本（扣除生活费）会计成本（扣除生活费）+机会成本机会成本17万万上大学的总收益上大学的总收益=丰富知识丰富知识+未来拥有更好工作岗位未来拥有更好工作岗位+较高的预较高的预期收入期收入+社会名誉社会名誉当总收益当总收益总成本时，上大学的决策才是正确的。总成本时，上大学的决策才是正确的。【例【例2.2】某百货公司打算购买一栋销售门市部，为此他为标】某百货公司打算购买一栋销售门市部，为此他为标价价100万元的门市部交了

15、万元的门市部交了20万元优先购买权的定金，若成交，万元优先购买权的定金，若成交，补交补交80万元；若不成交，定金不予返还。但后来，他发现万元；若不成交，定金不予返还。但后来，他发现一栋同样理想的标价一栋同样理想的标价75万元的门市部。问应买哪家门市部？万元的门市部。问应买哪家门市部？例：例：某饭店有某饭店有100个客房，目前的客房出租率只有个客房，目前的客房出租率只有40%。该饭店每个客房房间每天的固定成本为。该饭店每个客房房间每天的固定成本为130元，可变成本为每天元，可变成本为每天20元，正常价格为每天元，正常价格为每天200元。元。今有一单位要租用该饭店今有一单位要租用该饭店50个房间举

16、办为期个房间举办为期10天的天的学习班，但他们每个房间每天只肯出学习班，但他们每个房间每天只肯出50元。问：该饭元。问：该饭店要不要承接这个业务？店要不要承接这个业务？解：解：每个房间的边际利润每个房间的边际利润=边际收益边际收益 边际成本边际成本 =50 20=30元元 每天可补偿固定成本每天可补偿固定成本=5030=1500元元 10天可补偿固定成本天可补偿固定成本=150010=15000元元折旧费摊销费维简费（矿山等采掘、采伐类项目计算此项费用）利息支出外购原料费非生产人员工资及福利费修理费办公费、管理费等其他费用总成本经营成本固定成本可变成本外购燃料及动力费生产人员工资及福利费包装费

17、（第六章P189P194）经营成本是指工程技术方案投入使用后在运行过程中所发生的现金支出。经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-（折旧费（折旧费+摊销费摊销费+维简费维简费+利息支出）利息支出）（4）销售税金及附加销销售售税税 土地增值税土地增值税 营业税营业税销销售售税税附附加加城乡维护建设税城乡维护建设税教育费附加教育费附加（5）利润利润总额（税前利润）利润总额（税前利润）(Gross Profit)销售收入总成本费用销售税及附加所得税所得税(Income Tax)（利润总额以前年度亏损）所得税税率税后利润税后利润 利润总额所得税(After-tax Profit)进行分配提取盈余公积金

18、应付利润未分配利润1折旧、摊销费、维简费折旧、摊销费、维简费经营成本经营成本2利息支出利息支出3外购原料、燃料、动力外购原料、燃料、动力4工资及福利费工资及福利费5修理费修理费6其他费用其他费用销售收入总成本费用利润总额销售税及附加所得税税后利润例：例：某企业某企业20072007年生产电动风扇年生产电动风扇5 5万台，生产成本万台，生产成本 550 550万元，当年销售万元，当年销售4.64.6万台，销售单价万台，销售单价150150元台，全年元台，全年发生管理费用发生管理费用9 9万元，财务费用万元，财务费用7 7万元，销售费用为销万元，销售费用为销售收入的售收入的4 4，销售税金及附加相

19、当于销售收入的，销售税金及附加相当于销售收入的5 5，所得税率为所得税率为2525，企业投资收益为，企业投资收益为14.114.1万，求该企业万，求该企业20072007年利润总额和税后利润？年利润总额和税后利润？v解：利润总额解：利润总额=4.6=4.61504.61504.655055059 59 74.6 74.61501504 4 4.6 4.61501505 5 +14.1=120 +14.1=120（万元）（万元）所得税所得税 =120 =120 2525=30=30（万元）（万元）税后利润税后利润=12030=90=12030=90（万元）（万元）例：某企业例：某企业2006年生

20、产年生产A产品产品1万件，生产成本万件，生产成本150万万元，当年销售元，当年销售8000件，销售单价件，销售单价220元件，全年元件，全年发生管理费用发生管理费用10万元，财务费用万元，财务费用6万元，销售费用为万元，销售费用为销售收入的销售收入的3，若销售税金及附加相当于销售收入若销售税金及附加相当于销售收入的的5，所得税率为，所得税率为25，企业无其他收入，求该企，企业无其他收入，求该企业业2006年的利润总额、税后利润是多少年的利润总额、税后利润是多少?解：解：利润总额利润总额=2200.815010.8106 2200.83%2200.85%=25.9万元万元 税后利润：税后利润：2

21、5.9-25.925%=19.4万元万元2.1.2 各要素之间的关系各要素之间的关系投资、资产、成本关系图投资、资产、成本关系图2.1.3 方案的投资回报方案的投资回报2.1.3 方案的投资回报方案的投资回报2.1.3 方案的投资回报方案的投资回报在确定方案的现金流构成中要注意：在确定方案的现金流构成中要注意：（1）经营成本中不包括折旧费、摊销费和利息；）经营成本中不包括折旧费、摊销费和利息；（2）剔除沉没成本；）剔除沉没成本；（3）计入机会成本；）计入机会成本；2.1.3 方案的投资回报方案的投资回报即，方案投入运行后的每年净收益（净现金流量）。即，方案投入运行后的每年净收益（净现金流量）。

22、全部投资每年的回报全部投资每年的回报资本金每年的回报资本金每年的回报销售收入销售收入销售税金及附加销售税金及附加经营成本经营成本所得税所得税或税后利润税后利润折旧费折旧费摊销费摊销费利息支出利息支出销售收入销售收入销售税金及附加销售税金及附加经营成本经营成本所得税所得税借款利息支出借款利息支出 与本金偿还与本金偿还或税后利润税后利润折旧费折旧费摊销费摊销费借款本金偿还借款本金偿还思考题思考题 拟建一个工程项目，第拟建一个工程项目，第1 1年年初投资年年初投资10001000万元，万元，第第2 2年年初又投资年年初又投资20002000万元，第万元，第3 3年年初再投资年年初再投资1500150

23、0万元。从第万元。从第4 4年起，连续年起，连续8 8年每年的销售收入年每年的销售收入52005200万万元，经营成本元，经营成本26002600万元，折旧费万元，折旧费800800万元，销售税万元，销售税金金160160万元，所得税率为万元，所得税率为33%33%，项目在期末的残值为，项目在期末的残值为700700万元。试计算该项目的年净现金流量并画出该万元。试计算该项目的年净现金流量并画出该项目的现金流量图。项目的现金流量图。2.2 经济评价的基本指标经济评价的基本指标2.2.1 基准投资收益率基准投资收益率2.2.2 净现值、净将来值和年值净现值、净将来值和年值2.2.3 内部收益率内部

24、收益率2.2.4 投资回收期投资回收期2.2.5 经济评价指标比较经济评价指标比较2.2.1 基准投资收益率基准投资收益率在选择投资机会和决定技在选择投资机会和决定技术方案取舍之前，投资者术方案取舍之前，投资者首先要确定一个最低盈利首先要确定一个最低盈利目标目标选择特定的投资选择特定的投资机会或投资方案必须达到机会或投资方案必须达到的预期收益率，称为的预期收益率，称为基准基准投资收益率投资收益率（简称基准收（简称基准收益率，通常用益率，通常用 ic 表示）。表示）。在国外一些文献中又被称为“最小诱人投资收益率（MARRMinimum Attractive Rate of Return）”又称为

25、基准折现率或基准贴现率2.2.1 基准投资收益率基准投资收益率基准收益率是极其重要的一个评价参数，是决定方案取舍的一个主要参照基准。确定时考虑的因素：1资金成本（资金费用）2风险报酬4通货膨胀3资金机会成本思考：思考：试分析试分析基准投资收益率、基准投资收益率、资金费用率、资金费用率、投资的机会成本的大投资的机会成本的大小关系小关系2.2.1 基准投资收益率基准投资收益率基准收益率确定方法：EEDDWACCKK资本金资金成本资本金占全部资本比例债务资金成本债务资金全部资本比例加权平均资金成本(Weighted Average Cost of Capital）2.2.1 基准投资收益率基准投资收

26、益率其中：KE确定采用资本资产定价模型（CAPMThe Capital Asset Pricing Model）无风险的投资收益率行业风险报酬率市场平均投资收益率()EfmfKRRR2.2.1 基准投资收益率基准投资收益率基准投资收益率WACCmax 机会成本，ci思考思考v基准投资收益率与银行贷款利率基准投资收益率与银行贷款利率v基准投资收益率必须合理确定基准投资收益率必须合理确定净现值的概念将投资方案各期所发生的净现金流量（现金流入现金流出）按既定的折现率（基准收益率）统一折算为现值（计算期起点的值）的代数和，称为净现值（NPVNet Present Value）。2.2.2 净现值、净将

27、来值和年值净现值、净将来值和年值净现值净现值NPV的计算公式将投资方案各期所发生的净现金流量（现金流入现金流出）按既定的折现率（基准收益率）统一折算为现值（计算期起点的值）的代数和，称为净现值（NPV）。nttctiCOCINPV0)1()(设投资方案的计算寿命期为设投资方案的计算寿命期为n，各期净现金，各期净现金流量为流量为(CI-CO)t(t=0,1,2,.,n)，基准收益率基准收益率为为ic，则净现值计算公式为：，则净现值计算公式为：净现值净现值 nttctiCOCINPV0)1()(例：某公司拟投资新增一条流水线，预计初始投资900万元，使用期为年，新增流水线可使公司每年销售收入增加5

28、13万元，运营费用增加300万元，第年末的残值为200万元。公司确定的基准收益率为10。试计算该方案的净现值。513900103245300200900103245213413净现金流量图NPV的计算公式净现值净现值900103245213413)(5.31%)101(413%)101(213%)101(213%)101(213%1012139005432万万元元 NPV nttctiCOCINPV0)1()(例：某公司拟投资新增一条流水线，预计初始投资900万元，使用期为年，新增流水线可使公司每年销售收入增加513万元，运营费用增加300万元，第年末的残值为200万元。公司确定的基准收益率为

29、10。试计算该方案的净现值。（万元）（万元）5.31)5%,10,/(413)4%,10,/(213900 FPAPNPVNPV的计算公式NPV的经济涵义NPV的计算结果有三种情况：1)如果方案的NPV0，表明该方案的实施可以收回投资资金而且恰好取得既定的收益率（基准收益率）。900103245213413（万万元元）5.31)5%,10,/(413)4%,10,/(213900 FPAPNPV931.5931.502)如果方案的NPV0，表明该方案不仅收回投资而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投资机会有更多的收益），其超额部分的现值就是 NPV值；净现值净现值NPV的计算结果有

30、三种情况：1)如果方案的NPV0，表明该方案的实施可以收回投资资金而且恰好取得既定的收益率（基准收益率）。900103245213413（万万元元）5.31)5%,10,/(413)4%,10,/(213900 FPAPNPV1000100068.503)如果方案的NPV0，表明该方案不仅收回投资而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投资机会有更多的收益），其超额部分的现值就是 NPV值；NPV的经济涵义NPV的计算结果有三种情况：1)如果方案的NPV0，表明该方案的实施可以收回投资资金而且恰好取得既定的收益率（基准收益率）。3)如果方案的NPV0，表明该方案不仅收回投资而且取得了比

31、既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投资机会有更多的收益），其超额部分的现值就是 NPV值；因此，净现值是考察方案盈利能力的重要指标，只有方案的NPV0或0时，方案在经济上才可以接受；若方案的NPV0或0来判断方案在经济上是否可以接受。净将来值净将来值概念年值指将方案各期的净现金流量按基准收益率统一折算成计算期内各期都发生的等额支付系列的值。年值年值2计算公式），（或或niPANPVAWiiiiCOCIAWcncnccnttct,1)1()1()1()(0 年值指将方案各期的净现金流量按基准收益率统一折算成计算期内各期都发生的等额支付系列的值。年值年值计算公式900103245213413前例

32、：)(34.8)5%,10,/(200213)5%,10,/(900万万元元 FAPAAWAW年值年值AW的经济涵义年度等值具有与净现值相同的经济含义，同样可以根据是否AW0或0来判断方案在经济上是否可以接受。年值年值),/(),/(),/(niFANFVAWniPANPVAWniPFNPVNFVccc NPV、NFV、AW三者之间的关系用它们来评价同一方案会得出相一致的评价结论，一般情况下只需选择其中的一个 思考思考v折现率由谁确定，应考虑哪些因素？折现率由谁确定，应考虑哪些因素？v折现率与基准折现率折现率与基准折现率v折现率与净现值的关系折现率与净现值的关系2.2.3 内部收益率（1 1）

33、IRRIRR的概念的概念（2 2）IRRIRR的计算的计算（3 3）IRRIRR的经济涵义的经济涵义（4 4）IRRIRR的几种特殊情况的几种特殊情况（IRRInternal Rate of Return）1概念内部收益率（IRR）就是使得净现值为零时的折现率。是项目能够承受的最高贷款利率。内部收益率IRR满足下式：ntttIRRCOCIIRRNPV00)1()()(900103245213413例：上例中方案的净现值函数为544)1(413)1(1)1(213900)(iiiiiNPV 令i=11.24%,则NPV(11.24%)=0所以，方案的IRR11.24%2IRR的计算公式过去常用的

34、是一种手工的近似计算方法 线性内插法。i1i2IRRiNPViNPV(i)(1)通过试算，找到折现率i1和i2，满足下列条件：%30)(0)(1221 iiiNPViNPV(2)IRR必介于i1和i2 之间，用线性插入法112112()()()()NPV iIRRiiiiNPV iNPV i2IRR的计算公式也可编程计算。EXCEL中有专门的IRR函数用以计算IRR。(3)IRR的经济涵义IRRIRR实际上就是实际上就是方案本身的投资收益率方案本身的投资收益率，它反，它反映方案映方案在计算期内对占用资金所能偿付的最大在计算期内对占用资金所能偿付的最大的资金占用价格，即的资金占用价格，即方案所占

35、用资金的盈利率，方案所占用资金的盈利率，也反映了方案对投资资金成本最大承受能力。也反映了方案对投资资金成本最大承受能力。在方案整个寿命期内，在在方案整个寿命期内，在IRRIRR的条件下，始终的条件下，始终存在着未被回收的投资及其利息，仅在方案寿存在着未被回收的投资及其利息，仅在方案寿命期末，它才恰恰被完全回收。命期末，它才恰恰被完全回收。342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)IRRIRR=10%=10%(3)IRR的经济涵义所以：）当方案的IRRic时，认为方案在经济上是可接受的；）当方案的IRR

36、ic时，认为方案在经济上是不可行的。如果：IRR=ic，表明方案的投资收益率恰好达到既定的收益率（基准收益率）；IRRic，表明方案的投资收益率超过既定的收益率；IRRic，表明方案的投资收益率未能达到既定的收益率。(4)IRR的几种特殊情况q一般正常情况下，方案的现金流量图的特征：一般正常情况下，方案的现金流量图的特征：01MM+1NM+2tC0C1CMCM+1CM+2CtCN当t=0,1,2,M时，Ct0当t=M,M+1,M+2,N时，Ct0M N1Ct0(4)IRR的几种特殊情况在这种情况下：在这种情况下：有并且只有一个有并且只有一个IRRq一般正常情况下，方案的现金流量图的特征：一般正

37、常情况下，方案的现金流量图的特征：当t=0,1,2,M时，Ct0当t=M,M+1,M+2,N时，Ct0M N1Ct0(4)IRR的几种特殊情况在这种情况下：在这种情况下：有并且只有一个有并且只有一个IRRNPV(i)NPViIRRq一般正常情况下，方案的现金流量图的特征：一般正常情况下，方案的现金流量图的特征：(4)IRR的几种特殊情况不存在不存在IRR的情况的情况q几种特殊情况：几种特殊情况：01,0002,0003,0000123456折现率(i)净现值(NPV)012341005300200500600400(a)情形600(4)IRR的几种特殊情况不存在不存在IRR的情况的情况q几种特

38、殊情况：几种特殊情况：(b)情形012341005300200500600400-3,000-2,000-1,00000123456折现率(i)净现值(N P V)-600(4)IRR的几种特殊情况不存在不存在IRR的情况的情况q几种特殊情况：几种特殊情况：(c)情形015006002341005300200400-1,00000123456折现率(i)净现值(NPV)-600(4)IRR的几种特殊情况不存在不存在IRR的情况的情况非投资的情况非投资的情况q几种特殊情况：几种特殊情况：-1,00001,00000.10.20.30.40.50.6折现率(i)净现值(NPV)0150060023

39、45400(4)IRR的几种特殊情况q几种特殊情况：几种特殊情况：不存在不存在IRR的情况的情况非投资的情况非投资的情况多个多个IRR的情况的情况例：例：某厂租用生产设备一台，租期20年，预计设备提供的净收入（已扣除租赁费）每年为10000元。租约规定承租人在使用4年后自行负责更换部分零件，预计所需费用为100000元。IRR？(4)IRR的几种特殊情况q几种特殊情况：几种特殊情况：多个多个IRR的情况的情况012342010000010000NPVNPV(i)iIRR121%IRR248%总结：内部收益率指标的优点与不足v内部收益率指标的优点：考虑了资金的时间价值及项目在整个寿命期内的经济状

40、况；能够直接衡量项目的真正投资收益率；不需要事先确定一个基准收益率，只需要知道基准收益率的大致范围即可。总结：内部收益率指标的优点与不足 v内部收益率指标的不足：由于IRR指标是根据方案本身数据计算得出，而不是专门给定，所以不能直接反映资金价值的大小;需要大量与投资项目有关的数据，计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blandit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis ut cursus.感 谢 您 的 下 载 观 看感 谢 您 的 下 载 观 看专家告诉