《新编投资银行学》第9章：投资银行管理

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1、投资银行内部管理投资银行内部管理欧阳良宜欧阳良宜北京大学经济学院北京大学经济学院1内容简介内容简介 投资银行的内部管理投资银行的内部管理 投资银行的政府监管投资银行的政府监管 投资银行的自律监管投资银行的自律监管2投资银行的风险投资银行的风险 证券承销风险证券承销风险 证券经纪风险证券经纪风险 证券自营风险证券自营风险 基金管理风险基金管理风险 并购风险并购风险 信贷资产证券化风险信贷资产证券化风险 风险投资业务风险风险投资业务风险3案例：巴林银行倒闭1992年，巴林银行从伦敦总部往新加坡的下属公司巴林期货公司派遣年，巴林银行从伦敦总部往新加坡的下属公司巴林期货公司派遣了职员尼克李森。了职员尼

2、克李森。1995年年1月，东京发生大地震导致股市暴跌。李森月，东京发生大地震导致股市暴跌。李森在这之前买进大量日经在这之前买进大量日经225指数期货合约，因为他认为日本经济正在指数期货合约，因为他认为日本经济正在走出低谷。大地震使得李森账面损失大概有走出低谷。大地震使得李森账面损失大概有1亿美元左右。亿美元左右。在接下来的两个月里，李森企图扳回这些损失，他认为股票指数的下在接下来的两个月里，李森企图扳回这些损失，他认为股票指数的下跌只是暂时性的，所以就继续买入日经指数期货，同时卖空日本政府跌只是暂时性的，所以就继续买入日经指数期货，同时卖空日本政府债券。但是股市继续下跌，李森的头寸损失达到了债

3、券。但是股市继续下跌，李森的头寸损失达到了3亿美元。最后巴亿美元。最后巴林银行发现，李森累计造成的损失达到林银行发现，李森累计造成的损失达到14亿美元，超过了巴林银行的亿美元，超过了巴林银行的资本金。巴林这家百年老店最终破产，被荷兰国际集团接管。资本金。巴林这家百年老店最终破产，被荷兰国际集团接管。4案例：中航油案例：中航油中国航油（新加坡）是中国航空煤油的垄断供应商。中国航油（新加坡）是中国航空煤油的垄断供应商。2002及及2003年，中航油在石油期权投机上获得可观收益，盈利占公司利润总年，中航油在石油期权投机上获得可观收益，盈利占公司利润总额过半。额过半。2003年下半年，中航油预测年下半

4、年，中航油预测2004年石油价格将持续低迷，年石油价格将持续低迷，在在30美元美元/桶的位置上建立了约桶的位置上建立了约2百万桶的空头头寸。百万桶的空头头寸。但是但是2004年一开始石油价格就始终处于上升状态，到第二季度末，年一开始石油价格就始终处于上升状态，到第二季度末，中航油账面亏损已达中航油账面亏损已达3580万美元。中航油管理层仍然坚信石油价万美元。中航油管理层仍然坚信石油价格将回落，为挽回损失，中航油继续扩大空头头寸，至格将回落，为挽回损失，中航油继续扩大空头头寸，至2004年年10月底，中航油的总头寸为月底，中航油的总头寸为5200万桶。至万桶。至2004年年12月初中航油宣布月初

5、中航油宣布破产时，全部头寸累计损失达破产时，全部头寸累计损失达5.5亿美元。亿美元。5风险实务管理风险实务管理 风险管理文化风险管理文化 风险管理专门机构风险管理专门机构 风险管理原则与指导思想风险管理原则与指导思想 建立与实施风险管理战略建立与实施风险管理战略 风险计量与控制风险计量与控制 风险管理的事后评估风险管理的事后评估6财务管理原则财务管理原则 盈利原则盈利原则 盈利率是投资银行财务管理的首要目标盈利率是投资银行财务管理的首要目标 稳健原则稳健原则 维持适度的风险是保持长远发展必要的保证维持适度的风险是保持长远发展必要的保证 效益原则效益原则 最大限度提高资金的使用效率最大限度提高资

6、金的使用效率 协调合作原则协调合作原则 各个部门之间的相互协作各个部门之间的相互协作7人力资源管理人力资源管理 人才筛选和聘用制度人才筛选和聘用制度 专业的人力资源经理负责专业的人力资源经理负责 投资银行的教育和培训机制投资银行的教育和培训机制 长达两年的培训实习期长达两年的培训实习期 人才使用和评价机制人才使用和评价机制 由上级进行年终评定由上级进行年终评定 人才激励机制人才激励机制 合伙制合伙制 股份制股份制8第二节第二节 政府监管政府监管 市场准入监管市场准入监管 注册制注册制 特许制特许制 经营活动监管经营活动监管 经营报告制度经营报告制度 收费标准收费标准 纯资本比例制度纯资本比例制

7、度 经营管理制度经营管理制度 管理费制度管理费制度9政府监管政府监管 业务活动监管业务活动监管 承销业务监管承销业务监管 经纪业务监管经纪业务监管 自营业务监管自营业务监管 基金管理业务监管基金管理业务监管 并购业务监管并购业务监管 金融创新监管金融创新监管10第三节第三节 自律监管自律监管 优点优点 增强市场的创新和竞争意识增强市场的创新和竞争意识 投资银行参与规则制定有利于提高监管效率投资银行参与规则制定有利于提高监管效率 自律组织具有快速反应机制自律组织具有快速反应机制 缺陷缺陷 对投资者利益保护缺乏充分保障对投资者利益保护缺乏充分保障 监管手段脆弱监管手段脆弱 缺乏统一监管缺乏统一监管

8、11介绍：中国证券业协会介绍：中国证券业协会中国证券业协会成立于中国证券业协会成立于1991年年8月月28日，日，1999年按照中华人民共和年按照中华人民共和国证券法的要求，协会进行了改组国证券法的要求，协会进行了改组。中国证券业协会的最高权力机。中国证券业协会的最高权力机构是由全体会员组成的会员大会，理事会为其执行机构。协会对会员构是由全体会员组成的会员大会，理事会为其执行机构。协会对会员进行分类管理，会员分为证券公司类、证券投资基金管理公司类、证进行分类管理，会员分为证券公司类、证券投资基金管理公司类、证券投资咨询机构类和特别会员类等券投资咨询机构类和特别会员类等4类，会员入会实行注册制。

9、中国类，会员入会实行注册制。中国证券业协会现有会员证券业协会现有会员212家，其中证券公司类家，其中证券公司类118家，证券投资基金管家，证券投资基金管理公司类理公司类15家，证券投资咨询机构类家，证券投资咨询机构类79家，特别会员家，特别会员3家。家。证券业协会履行下列职责：证券业协会履行下列职责：教育和组织会员执行证券法律、法规，向中国证监会反映会员在经营活教育和组织会员执行证券法律、法规，向中国证监会反映会员在经营活动中的问题、建议和要求；动中的问题、建议和要求；监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分

10、；分；对会员之间、会员与客户之间发生的纠纷进行调解；对会员之间、会员与客户之间发生的纠纷进行调解；组织证券从业人员资格考试，负责证券从业人员执业资格注册及管理。组织证券从业人员资格考试，负责证券从业人员执业资格注册及管理。12中国证券公司丑闻中国证券公司丑闻从从1999年开始，中国不断有证券公司出现经营不善或者违年开始，中国不断有证券公司出现经营不善或者违规丑闻。规丑闻。2001年开始的漫漫熊市更是使得中国的证券公司年开始的漫漫熊市更是使得中国的证券公司大范围出现亏损，不少券商处于岌岌可危的状态，根据大范围出现亏损，不少券商处于岌岌可危的状态，根据经济观察报经济观察报2004年年10月月23日

11、的报道，总共有日的报道，总共有63家券商家券商被证监会列入被证监会列入“高危券商高危券商”名单。名单。证券公司出现丑闻的主要原因有：证券公司出现丑闻的主要原因有：大股东挪用公司资金，如闽发证券，金信信托。大股东挪用公司资金，如闽发证券，金信信托。发展委托理财业务时采用保证收益承诺，如闽发证券。发展委托理财业务时采用保证收益承诺，如闽发证券。高息发放个人债券筹资，如辽宁证券。高息发放个人债券筹资，如辽宁证券。挪用客户保证金和客户持有国债，如南方证券。挪用客户保证金和客户持有国债，如南方证券。13证券公司托管清算一览证券公司托管清算一览日期日期机构名称机构名称托管原因及结果托管原因及结果1999年

12、年港澳国际信托投资公司港澳国际信托投资公司由中银国际收购重组由中银国际收购重组2001年年11月月海南赛格国际信托投资公司海南赛格国际信托投资公司由中信证券托管由中信证券托管2002年年6月月中国经济开发信托投资公司中国经济开发信托投资公司严重违规经营，由人民银行清算严重违规经营，由人民银行清算2002年年8月月鞍山证券公司鞍山证券公司行政清算行政清算2002年年9月月大连证券公司大连证券公司责令关闭责令关闭2002年年1月月河南证券公司河南证券公司挪用客户资金挪用客户资金5亿，由中原证券收购亿，由中原证券收购2003年年5月月珠海证券公司珠海证券公司违规国债回购，盲目投资，第一证券收购违规国

13、债回购，盲目投资，第一证券收购2003年年6月月富友证券公司富友证券公司被中信证券，国都证券，昆仑证券托管被中信证券，国都证券，昆仑证券托管2003年年9月月海南证券公司海南证券公司由金元证券托管由金元证券托管2003年年11月月佳木斯证券公司佳木斯证券公司严重违规经营，由河北财达证券托管严重违规经营，由河北财达证券托管资料来源：财经资料来源：财经2004年年11月月1日号，日号，P58-6014证券公司托管清算一览证券公司托管清算一览日期日期机构名称机构名称托管原因及结果托管原因及结果2003年年12月月新华证券公司新华证券公司严重违规经营，由东北证券托管严重违规经营，由东北证券托管2004

14、年年1月月南方证券公司南方证券公司挪用客户资金挪用客户资金80亿，结算透支和国债欠库亿，结算透支和国债欠库100亿，委亿，委托理财亏损托理财亏损30亿，证监会及深圳政府联合接管。亿，证监会及深圳政府联合接管。2004年年9月月德恒证券公司德恒证券公司恒信证券公司恒信证券公司中富证券公司中富证券公司华融资产管理公司接管华融资产管理公司接管2004年年9月月汉唐证券公司汉唐证券公司信达资产管理公司接管信达资产管理公司接管2004年年10月月闽发证券公司闽发证券公司东方资产管理公司接管东方资产管理公司接管2004年年10月月辽宁证券公司辽宁证券公司信达资产管理公司接管信达资产管理公司接管1998年年中国新技术创业投资公司中国新技术创业投资公司国泰君安证券托管，国泰君安证券托管，2004年清偿方案公布年清偿方案公布2001年年华银国际信托投资公司华银国际信托投资公司广发证券公司托管广发证券公司托管2001年年三亚中亚信托投资公司三亚中亚信托投资公司包头市信托投资公司托管包头市信托投资公司托管资料来源：财经资料来源：财经2004年年11月月1日号，日号，P58-6015演讲完毕，谢谢观看！